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文 / 金叶  来源 / 节点财经  如今的双11，不仅仅是单一的促销节点，已经成为商业秩序的一部分。 但是过去几年，双11的高增长掩盖了不少问题，商家在大促中更像“游牧”：追短期红利、打价格战，打完就走。 当流量红利退潮、消费决策回归理性，商家真正需要的是“经营定居”：把货盘、库存、履约和复购沉淀下来，建立自己的经营根据地。 今年抖音商城双11开门红战报，是观察这场“定居”的窗口。 消费券带动成交额破亿商家数同比增长200%，消费券带动成交额破百万和破千万商家数分别同比增长38%和36%；同期，成交额破亿的直播间数量同比增长80%。消费券与商家经营动作形成合力后，开门红承接的不只是流量，更是分层商家的经营质量。特别是当消费决策回归理性后，商家需要一个能沉淀货盘、履约和用户信任的经营阵地。 所以，抖音商城双11的定位不是短期流量场，而是商家检验“定居”能力的经营阵地。 平台通过分层扶持，再叠加消费券、流量曝光和AI工具，让不同体量商家都有机会带着好货“定居”。 经营定居：大中小品牌都在赚回“经营底气” “经营定居”并不是个新概念。远到古罗马图拉真市场，给商人固定店铺和仓储，商人才敢备货、做长期生意；近到几十年前玛莎百货，以稳定订单和品质标准扶持供应商，供应商才敢投入、稳定供货。 在如今复杂多变的双11经营环境下，讨论商家经营质量同样必要。 《节点财经》在企业访谈中数次问过一个问题：双11还能向哪里寻找增长？品牌商家的答案很一致：消费者行为难以预测，过去“大曝光、广铺量”的营销方式正在失去效力。 他们需要一种新增长逻辑：能够清晰度量消费者定位，还能沉淀为可持续、可积累的品牌资产。平台要做的，是让这种沉淀有路径、有工具、有确定性。 一方面，不同体量、不同产业带、不同经营阶段的商家，经营诉求并不相同。 就像抖音商城开门红战报所揭示的，今年开门红阶段抖音商城成交

文 / 杨蕾  来源 / 节点美妆  2026年秋，浙江德清，欧诗漫终于完成股改。副总裁周俊杰对外释放两个关键信号：品牌营收规模约40亿元，上市相关工作稳步推进。几乎同一时段，远在广州的谷雨，IPO辅导已经走到第六期。自2025年3月启动辅导算起，它在辅导阶段停留超一年半，招股书却迟迟未能递交。 一边是深耕近六十年的老牌玩家，一边是诞生仅十余年的新锐品牌。这个秋天，二者被同一件事推上同一张牌桌：角逐国货美白第一股。 但如果你把这两家公司的账本翻开，会发现它们几乎是两家完全不同的企业，各自带着从娘胎里带出来的禀赋和伤口，在不断收窄的上市窗口内，回答资本市场抛出的同一道考题。 一把镊子和五十个配方 沈志荣的创业起点，只有一把镊子、两根铜丝，再加三张字迹模糊的油印图纸。 1967年，德清雷甸镇，19岁的养鱼工沈志荣从老渔工手中接过这套简陋工具。彼时他从未亲眼见过培育珍珠，图纸上的信息也语焉不详。没有捷径可走，他拉上两名青年组建“摸蚌小组”，扎进河漾里试验。 整整一个月，他们捞起数千只河蚌，在盛夏酷暑中，像外科医生一般为河蚌逐一插核接种。失败是常态，反复试养直到1968年秋天，第一批淡水游离珍珠培育成功，消息轰动全县。 这条路，沈志荣一走就是五十九年。1975年，团队攻克三角帆蚌人工繁殖技术；后续在珍珠粉研发试验中遭遇爆炸，死里逃生的他转头建起珍珠粉加工厂。 1982年，浙江珠丽化妆品厂成立，珍珠自此从饰品原料，延伸至护肤赛道。欧诗漫的底色，是一位匠人用半生时间，把“珍珠”从一种农产品，打磨成一套完整的护肤成分体系。它手里最核心的底牌，是时间沉淀下来的产业积累。 谷雨创始人王安宁的起步，则站在供应链的肩膀之上。 家族长辈长期深耕化妆品供应链，还为国际大牌代工，他早年就在自家工厂做配方师，“精华、膏霜各类单品，闭上眼睛都能写出50套完整配方”。之后，他陆续创办MC

  嘉宾 / 祝铭明  对话 / 崔大宝  来源 / 节点财经  AI 眼镜行业并不缺新品，真正缺少的，是一套能够让普通用户长期佩戴、自然操作并持续使用应用的完整方案。 在 Rokid Jungle 2026 发布会中，Rokid 创始人祝铭明把当前节点称为 AI 眼镜的「iPhone 时刻」。支撑这一判断的，是三款产品组成的一套组合方案： Glasses 2 继续强化工具属性，Color 以双目全彩显示进入内容、社交和娱乐场景，Rokid Ring 则试图用新的手势交互解决复杂内容的操作问题。再配合棱镜连接器、智能体生态和开发者体系，Rokid 希望把眼镜从一件功能硬件，推进为完整的人机交互平台。 价格上，Glasses 2 为 3699 元，玳瑁款 3849 元，经典款叠加国补后为 3199 元；Color 为 4999 元，玳瑁款 5499 元；魔戒单独售价 1699 元，Rokid 用户购买价为 998 元，二代充电胶囊售价 599 元。不同价格与定位的组合，表明 Rokid 并未把 Color 当作 Glasses 2 的简单替代，而是试图用两条产品线覆盖工具与通用内容市场。 Rokid 在发布会上反复强调，自己不是一家单纯做 AI 眼镜硬件的公司，而是一家以操作系统和生态为核心的人机交互平台公司。其生态数据是：注册开发者超过 4700 名，平台智能体超过 12000 个，上架智能体超过 700 个，其中 AI UI 智能体超过 130 个。 这也使整场发布会不只是一次产品升级，而更像一次行业路线宣示：AI 眼镜的竞争，彻底转向显示、交互、AI、生态和渠道能力同时发力。 AI眼镜不再只是一个体验型的产品，祝铭明告诉节点财经，Rokid目前线下销量已经超过线上，线下退货率为零。明年，线下渠道将会看到更多Ro

  文 / 梁添  来源 / 节点财经  10月27日，法国足球巨星姆巴佩因一段采访视频，相关言论随后引发中国市场舆论强烈反弹。 东鹏饮料、蒙牛乳业、妙可蓝多等品牌相继发布声明，宣布终止与姆巴佩的全部合作，相关宣传内容也陆续下架。一场围绕公众人物言论的争议，就这样迅速演变为一场商业代言危机。 这并不是明星代言第一次出现类似问题。从郑爽事件，到闫学晶直播言论风波，再到今天的姆巴佩，反复出现的案例都在提醒企业：明星可以带来流量，但流量背后也存在不容忽视的商业风险。企业究竟应该如何选择代言人？其实是让大多数企业决策者很头疼的问题。 明星可以带来流量，但流量也可能成为品牌的负资产 企业为什么热衷于明星代言？ 原因并不复杂。在产品同质化竞争日益激烈的消费市场，消费者的注意力越来越稀缺。明星拥有知名度、粉丝基础和传播能力，能够帮助品牌快速建立认知。对于希望打开市场的新品牌而言，这种效率尤其具有吸引力。 蒙牛选择姆巴佩，可以借助其国际足球巨星的身份强化品牌的体育营销形象；东鹏饮料选择姆巴佩，也有助于提升品牌的国际化认知。这些合作都有其商业逻辑。 问题是，企业在签约时计算的往往是明星能够带来多少曝光，却容易忽略另一个变量：明星的公众形象一旦发生变化，品牌需要付出什么代价？ 明星代言本质上是一场信用转移。消费者未必了解一家企业，却可能因为喜欢某位明星，对其代言的产品产生好感。品牌借助明星的个人影响力，缩短消费者建立认知的过程。 但这种信用转移是双向的。 当明星的公众形象出现严重争议，消费者对明星的负面情绪，也可能传导到品牌身上。原本帮助企业获得关注的代言人，反而成为品牌需要处理的问题。 闫学晶的代言风波就很有代表性。其直播言论引发争议后，佐香园宣布终止合作，统厨方面也曾回应相关争议对经营造成影响，并涉及包装更换等问题。 对于食品企业而言，这种损失尤其值

文 / 杨雪健  来源 / 节点AI  “相信，尽可能相信AI”这是宇树科技创始人、董事长、CEO王兴兴最新演讲的题目。 10月22日，2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在宇树总部所在地杭州举办，大会主论坛上王兴兴进行题为《相信，尽可能相信AI》主旨演讲，金句频出。2026年宇树成立十周年，在这一年，公司完成了上市，王兴兴也完成了自己与AI的和解，并期待着具身智能ChatGPT时刻的尽快到来。 为什么要尽可能相信AI？ 就在10月12日第二十六届中国国际工业博览会现场，王兴兴面对镜头坦承：“过去十几年我犯的最大的错误，就是低估了AI的技术进步”，王兴兴认为正是AI的进步推动了整个机器人行业的进步。 在王兴兴看来，GPT-6发布之后，对具身智能行业从业者的认知冲击非常大。团队把GPT-6接到机器人上做各种任务测试，效果相当不错，让他意识到AI的进化速度比他想象的还要快。 这也让王兴兴对“具身智能ChatGPT时刻”的预期进一步提前。在10月22日的宇树生态大会现场，他在演讲中表示：“以模型目前的能力，哪怕不再继续进化，其实已经击穿大众的信息世界了。快则一年，慢则三年，大模型将击穿物理AI。” 他在演讲中指出，顶尖大模型公司内部某种程度上已开始实现模型自进化：模型可以自己写程序、采集数据，人再做适当引导和参与。但他同时指出，技术突破向外扩散、往往需要五到十年。 在宇树内部，针对GPT-6的部分测试结果已经相当乐观。王兴兴介绍道，团队让GPT-6在完全零训练的情况下直接控制机器人画画。模型部署到机器人以后，就可以尝试直接控制机器人完成任务，但出乎工程师意料的是，机器人竟然能够自己更换颜色、自己清洗画笔。“我们没有专门为这些动作编写程序，它看到旁边有洗笔的颜料盘，就自己过去把笔洗干净，再继续画画。”王兴兴说道。在他看来，从某种意义上说，GP

文 / 零度  来源 / 节点财经  AI行业又迎来一个标志性事件。 10月26日，Anthropic正式提交IPO注册申请，计划登陆纳斯达克，股票代码为“ANT”。这家凭借Claude系列模型迅速崛起的AI公司，开始向公开资本市场迈进。 需要注意的是，提交IPO申请不等于正式上市，最终发行价格、募资规模和交易时间仍有待确定。 但这件事本身已经足够重要。 过去几年，AI公司比拼的是模型能力、融资规模和技术迭代速度。如今，Anthropic开始走向公开市场，一个更现实的问题摆在所有人面前：AI究竟能创造多大的商业价值，又能给投资者带来多少真实回报？ 节点财经认为，Anthropic上市的意义，不只是又一家明星AI公司走向资本市场，更在于AI产业正在从技术竞赛，进入商业价值兑现的新阶段。 AI的故事，终于要算账了 过去几年，AI行业最不缺的就是想象力。 从大模型突破，到智能体兴起，再到AI进入企业研发、软件开发和日常办公，技术进步不断拓宽市场空间。资本愿意为这种变化支付溢价，也愿意用未来的增长预期，支撑今天的高估值。 Anthropic正是这轮浪潮中的代表。 但技术领先和商业成功，从来不是一回事。 AI模型的训练需要大量算力，推理服务需要持续投入，人才、芯片和数据中心也都是昂贵的成本。随着客户增加，公司的收入可能快速增长，但算力支出也未必会同步下降。 这与传统软件生意存在明显区别。软件产品开发完成后，可以相对低成本地服务更多用户；AI服务则需要不断消耗计算资源。即使技术进步能够降低单位成本，也不代表所有AI公司都能顺利实现高利润率。 这意味着，市场不能只看一家AI公司的收入增长有多快，还要看增长背后付出了多少代价。 对Anthropic而言，上市将带来更严格的审视。投资者不仅会关心Claude有多强、客户增长有多快，也会关注毛利率、现金消耗、资本开

文 / 徐坤  来源 / 节点财经  当宁德时代（300750.SZ）的股价从5月份的高点467元/股，跌至238元/股，对于持有宁德时代的机构投资者而言，每一天都要面临的是难熬的选择。 对于投资者而言，这不仅意味着账面收益的缩水，更意味着一个现实问题：当曾经被视为确定性最高的成长资产开始大幅回撤，究竟应该继续持有，还是重新寻找更有增长潜力的标的？ 曾经，宁德时代是A股新能源赛道最具代表性的资产之一。从2021年市值突破万亿元，到此后跻身创业板市值龙头，宁德时代一度被视为新能源产业高景气的直接受益者，也是公募基金重仓布局的核心标的。 但如今，市场正在重新审视这家动力电池巨头。新能源赛道的“王者”，正在经历一场估值考验。 10月20日，宁德时代披露2026年第三季度报告，前三季度营收、净利润均实现增长，但第三季度净利润增速明显放缓，综合毛利率也连续两个季度下降。业绩仍在增长，股价却大幅回落，背后反映的不只是市场对单季利润的担忧，更是投资逻辑的变化。 而在财报之外，另一个变化同样值得警惕：下游车企正在重新安排自己的电池供应链。理想、小米、零跑、小鹏等车企相继加码电池自研自制，或通过引入其他电池供应商完善供应链体系。 有券商分析师认为，目前全球新能源汽车产业竞争持续加剧，同时考虑到国内厂商可能分散供应链风险，预计宁德时代或面临更大竞争压力，从而影响毛利率水平。 从市占率角度来看，10月21日，野村东方国际证券认为，宁德时代全球市占率领先地位依旧稳固，股价超跌凸显估值吸引力。 资金“撤退” 10月21日，宁德时代A、H股大幅下挫。其中，公司A股低开约5%后一路走低，截至收盘，宁德时代下跌12.03%，报收227.90元/股，单日蒸发超1400亿元，创2025年5月以来新低；公司港股则下跌11.41%。 尽管公司随即宣布回购计划，但股价并未明显反弹。不到半年时间，

嘉宾 / 刘䶮  对话 / 崔大宝  来源 / 节点财经  “2022年我们之所以投资哆来目，核心判断就是看好智能驾驶感知领域这条基于‘第一性原理’的技术路线——人眼仿生。” 在谈及投资自动驾驶安全技术创新企业重庆哆来目科技有限公司（以下简称“哆来目”）的初衷时，松禾资本创始合伙人厉伟对《节点财经》表示。 四年时间，哆来目的客户版图也已从公交场景，延伸至物流平台、主流重卡主机厂，并且已经开启乘用车市场突破。未来，还计划将成熟的“AI+直觉”人眼视觉仿生技术拓展至具身智能与低空经济等领域。 在实地考察和交流后，哆来目AEB产品“两低两高”即低成本、低能耗、高安全性和高性价比的技术特点给《节点财经》留下深刻印象。 《节点财经》进一步了解到，这家坐镇重庆的智驾Tier 1企业新一轮融资计划正在浮出水面，融资规模或在5000万元左右，本轮资金将用于技术研发、量产与供应链准备、市场拓展以及团队运营。 “我们就是擅长做感知这一块，因为感知也是最难做的。我们做的方式跟市面上不一样，我们有人工智能AI，同时也把人的‘直觉’加进来。我们的公司叫哆来目，名字就源于日本的动漫哆啦A梦机器猫。”哆来目科技创始人兼CEO刘䶮博士向《节点财经》介绍道。 哆来目之所以受到行业关注，与行业大规模强制前装AEB时代到来密不可分。2025年12月31日，工业和信息化部发布汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》（GB39901—2025），该标准将于2028年1月1日正式实施。 近期发生的几起汽车安全热点事件，例如尊界V800刹车支架断裂测评、上海徐浦大桥事故等，再次将汽车安全拉回到公众关注的焦点之中。不同事件的成因、责任与技术背景并不相同，不能被简单类比。但它们共同提醒行业，汽车主动安全能力不应只是高端车型的专属配置。 而在

文 / 徐坤  来源 / 节点财经  赤水河畔，恰逢重阳。 收缩、调整、转型，成为2026赤水河论坛上的高频词。10月17日，五粮液、泸州老窖、郎酒、汾酒、华润金沙酒业、古井贡酒等酒企负责人齐聚茅台镇，共同探讨行业变化与未来发展。 这场以赤水河为纽带的行业对话，折射出中国白酒产业正在经历的深刻变化。一边是传统消费需求承压、行业规模收缩，另一边是年轻消费群体的饮酒习惯、消费场景和品牌认知不断变化。对于长期依赖商务宴请、礼赠和传统社交场景的白酒行业而言，如何与年轻人建立联系，已经不再只是营销层面的新课题，而是关系到未来市场空间的重要命题。 根据里斯咨询的《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》，年轻人群体基数庞大，潜在年轻酒饮人群高达4.9亿，年轻人酒饮市场规模高达4000亿，其中超五成的职场年轻人在饮酒上每月花费超千元。 年轻人并非不再饮酒，而是饮酒的理由、方式和场景正在发生变化。面对更加多元的消费需求，白酒企业既要守住传统酿造工艺与品质优势，也需要重新思考产品、价格、渠道和品牌表达。在庞大的消费市场里，如何走近年轻人的生活吸引他们，成为酒企必须回答的问题。 深度调整期 泸州老窖集团有限责任公司副董事长、总裁廖俊在论坛上发表主旨演讲时表示，当前，白酒行业进入深度调整、结构优化、价值重塑的新周期，消费迭代加速、市场竞争升级、年轻消费群体崛起，唯有与时偕行、守正创新，才能穿越行业周期、把握时代机遇。 从行业数据看，国家统计局数据显示，2025年全国规模以上白酒企业累计产量354.9万千升，同比下降12.1%。与此同时，《中国酒业协会新潮饮报告》显示，2020年至2025年，新潮饮市场规模从278亿元增至1351亿元，未来五年有望保持20%至25%的年均复合增长。一端是传统产能的持续收缩，一端是新消费场景的快速生长，白酒与年轻人之间的距离，成为这场论坛的核心议

嘉宾  / 王鹏程  对话  / 崔大宝  来源 / 节点财经  “AI竞争的尽头是能源竞争”，2026年初，马斯克在达沃斯论坛上直言，限制AI大规模部署的根本因素是电力。 当AI算力扩张与全球能源转型两股力量交汇，储能行业迎来新机会。 一方面，AI数据中心对供电稳定性提出更高要求，另一方面，风电、光伏等新能源装机规模扩大，导致供需错配，行业转向长时储能。 TrendForce数据显示，2025年上半年海外规划中的储能项目平均配储时长约为3.2小时，而开工/在建项目的平均配储时长已达4.4小时。 机会摆面前了，也不是谁都能抓住，越是处于风口，越考验企业能否识别出商机，通过技术创新、落地，满足需求。 海辰储能恰好是抓住这一轮产业变化的中国企业之一。 10月15日，海辰储能在重庆铜梁宣布，累计出货量突破200GWh。从2025年8月突破100GWh到跨越200GWh门槛，仅用了一年。自2021年底，出货量先后突破100GWh、200GWh，全球行业排名从2023年第五，到2024年跻身第三，再到2025年跃居全球Top2并保持至今。 在《节点财经》看来，海辰储能的增长，源自系统工程，而非单点制胜。 海辰储能联合创始人、总裁王鹏程 早在2022年，当行业仍主要围绕传统短时储能产品展开竞争时，海辰储能预判了长时储能的商业化前景，转而开发面向4小时、8小时应用场景的专用电芯及一体化解决方案。 技术上，海辰储能主打差异化路线，没有选择通过增加传统电芯数量满足长时需求，而是从电芯源头进行原生设计，并将储能系统、涉网技术纳入整体研发体系，通过系统协同降低成本，提高安全性和运行效率。 为了将创新产品转化为稳定、可规模化交付的商品。海辰储能在重庆建设了全球首座储能电池灯塔工厂，并在山东