社区

沛嘉医疗2026年中报业绩着实亮眼，上半年公司实现收入4.24亿元，同比增长20.1%，净亏损大幅收窄87.4%至900万元，利润首次转正至3044万元，盈利能力拐点明确。 尽管面临集采，但凭借TaurusTrio®等创新产品的优势，公司TAVR植入量逆势增长36.5%，跃居行业第一。TAVR事业部收入同比增长28.3%至2.07亿元，分部亏损大幅收窄87.2%。 神经介入业务受益于国产替代加速及集采政策趋于温和，收入同比增长13.3%至2.17亿元。在利润端表现尤为突出，分部利润同比大增79%至7319万元。 随着TaurusNXT、GeminiOne等新产品预计年内获批商业化，以及公司在TAVR和神经介入领域的持续深耕，沛嘉医疗的成长确定性进一步增强。 $沛嘉医疗-B(09996)$

8月13日，迈富时发了2026年中报，数据确实不错。 上半年，收入19.60亿元，同比增长111.2%；毛利8.86亿元，同比增长96.5%；净利润2.03亿元，同比增长466.1%；经调整净利润2.13亿元，同比增长150.9%；经营现金流从去年同期净流出7.92亿元，转为净流入5.00亿元。 中报发布后首个交易日，收涨15.23%，股价站上56港元。 回看这波股价修复，第一波是发生在7月16日，当时中报盈喜公布后的首个交易日就收涨30.57%至41港元，成交额13.64亿港元。这次中报属于兑现逻辑，特别是利润表现。 中报之前，大部分主流券商对公司2026年归母净利润的预测都在2亿-2.5亿区间，公司上半年归母净利润已经达到2.06亿元，相当于半年几乎完成了这些机构全年预测。 之前并没有特别关注迈富时。最近市场上与Palantir沾边的公司实在太多，这次借着中报，仔细看看发现，AI应用正在改变这家公司的单位经济模型，确实值得研究看看。 迈富时的业务定位 目前，公司财务上有两块业务： 公司AI应用只占57.5%的收入，贡献了97.5%的毛利。 精准营销收入同比增长96.3%，但公司对应的广告毛流水只从50.28亿元增至50.98亿元，增幅约1.4%。确认收入快速增长。财报说明，部分来自采用总额法确认的客户占比提高。 业务协同逻辑看，精准营销业务类似基石业务，可以提供流量入口、客户关系、投放数据和交叉销售机会，让公司覆盖从内容、获客、线索到销售转化的完整链条。在估值上，这部分比较接近低毛利营销服务，不太适合按照PS估，这是后话了。 最近几年迈富时全面转向企业AI应用栈延伸。 公司目前的“全栈Token工厂”包括算力层、模型层、知识层、智能体平台层和应用层：底层有GPU、AIDC和一体机；模型层有Tforce及多模型调度；知识层有KnowForce、企业数据库、知识库和知识图谱

看了阅文中报情况，上半年收入35.31亿元，同比增长10.7%；毛利17.92亿元，同比增长11.1%，毛利率由50.5%小幅升至50.7%。业绩发布后第二天，阅文股价盘中大涨超11%，充分说明了市场对这份业绩的认可程度。 总体算是一份略超预期的报告。营收重回增长节奏，核心亮点是赚钱的结构开始发生变化。IP变现从过去依赖影视大项目、靠排播和爆款，现在转向短剧、AI漫剧、衍生品、游戏、海外等多种形态高频开发的资产。 主业重回增长，结构性变化 具体来看： 收入端，上半年阅文版权运营及其他收入达到16.91亿元，同比增长40.3%，占集团收入比重从去年同期37.8%直接提升到47.9%。 其中，版权运营收入16.14亿元，同比增长41.9%，其他收入7744万元，同比增长14.4%。版权运营现在已经贡献了集团45.7%的收入，几乎与传统在线业务并驾齐驱。 最代表性的，短剧及AI漫剧收入超过4.3亿元，同比增长230%，已经占版权运营收入四分之一以上，从结构上改变了阅文IP变现节奏。 过去阅文IP业务，很大程度是依赖重模式爆款长剧集，受排播影响比较大。同比口径下，2025年上半年，阅文收入31.91亿元，同比是下降23.9%，版权运营及其他收入更是同比下降46.4%，当时财报给出的原因是“因为影视项目排期造成了明显的收入波动”。 而短剧和漫剧周期更短，可以同时测试更多IP。爆款率一旦稳定，传统影视业务的波动也有机会被摊平。 利润端，阶段承压是预期当中，毕竟行业出清阶段，外加一次性补税3亿元。利润表现数字不好看，归母净利润只有1.35亿元，同比下降84.1%，非国际准则下2.59亿元，也下降49%。 但补税是一次性事件，阅文已完成相关款项支付，公告同时说明未受到行政处罚，且预计不会对集团业务经营产生重大影响。 如果把这约3亿元一次性税务影响简单回加，今年上半年Non-IFRS归母净利

你能想到吗，一套包含毛绒公仔、眼罩、痛枕甚至午睡套装的奥特曼周边，竟然是我们印象里只做自己IP的阅文好物联名推出的。当光之巨人脱下战甲、换上睡衣，这种反差萌不仅戳中了无数粉丝的心，更向市场释放了一个强烈的信号：阅文好物的渠道护城河，已经彻底立起来了。 作为全球顶级的IP，奥特曼的授权门槛极高且非常挑剔合作方。回想当年好莱坞大片《头号玩家》在全球寻找彩蛋时，原著中原本设定的奥特曼大战哥斯拉场景，就是因为海外版权官司未能解决，最终只能遗憾换成高达和钢铁巨人。连斯皮尔伯格都曾感叹拿不到奥特曼的版权，可见其分量。 如今，阅文好物能够拿下奥特曼的联名，并且是将形象设计得如此生活化、治愈系，这充分证明了阅文好物已经具备了极强的IP运营能力和市场话语权，得到了顶级版权方的高度认可。  数据是最有力的证明。阅文好物上半年IP衍生品GMV达7.8亿元，同比大增60%。在光鲜的总数据背后，还有一个更加突出的亮点：其自营渠道的GMV增长了3倍。 这说明什么？说明阅文好物不再是单纯依赖外部分销，而是真正建立起了自己掌控力极强的直营渠道。 那么，好物是怎么做到GMV大增的呢？ 首先是品类的深度创新与破圈。传统的IP周边往往停留在手办、徽章，业内将这些周边都称之为“硬周边”。但阅文好物做的是，将品类从单一的潮玩拓展到了高频高复购的日用消耗品。 也还是以这次的奥特曼联动为例，不仅有赛罗大娃，还有闭眼睡眠小娃、U型枕、PU杯套甚至午睡毛毯。阅文所做的，是将二次元IP完美融入日常生活的“轻周边”，极大地拓宽了受众群体，让不常买周边的路人也可以做到轻松入坑。  其次是粉丝粘性与社群运营的深化。从来都不再只是单向卖货，阅文好物想做的，是把衍生品融入进粉丝圈层，能看到的是，阅文经常会通过打造限定快闪、会员专属福利以及深度的社群互动去培育粉丝粘性，他们官方将其称为“高互动深化IP情感联结”。&n

今年上半年，交通运输板块经历了一轮罕见的压力测试。3月初，国际油价一度冲高至120美元/桶，市场对快递企业燃油成本的担忧迅速升温；二季度油价虽自高位显著回落，但风格切换叠加避险情绪，板块估值整体承压。截至6月30日收盘，国证交通运输行业指数年内下跌14.3%。 在此背景下，去年快递板块涨幅第一的极兔速递（1519.HK） $极兔速递-W(01519)$ ，上半年依然跑赢交运指数，展现出难得的“能涨抗跌”属性。 今天，极兔速递披露2026年第二季度经营数据：全球包裹量91.8亿件，同比增长24.2%，日均单量达1.01亿件——首次站上日均亿件台阶。这意味着，极兔已跻身全球极少数具备常态化处理亿级包裹能力的快递运营商之列。管理层在电话会上表示，公司全球化发展由此迈入新的历史阶段。 极兔中国区：两倍于行业增速 二季度，极兔中国区包裹量62.1亿件，同比增长10.6%；上半年累计116.15亿件，同比增长9.6%。行业二季度官方数据尚未出炉，但据国家邮政局监测，今年我国快递业务量突破千亿件的时点较去年提前9天，据此推算上半年行业票件增速约5%，极兔中国区增速约为行业大盘的两倍。 管理层在电话会上将超额增速归因为三点：其一，随着深耕中国市场时间的拉长，加盟商底盘能力持续增强，网络质量与客户留存度同步提升；其二，公司系统性补齐了服饰、美妆、3C等品类短板，同时在农特产品等优势品类上继续加码；其三，中小客户获取能力与品牌心智改善，优质客户、高价值客户占比进一步提升。用管理层自己的话说，“时间是极兔的朋友”。 归因不难，难的是这三点如何落地。行业增速放缓之下，快递竞争已从标准化产品走量转向定制化方案的比拼，极兔的落子格外密集：温州鞋业峰值日均发件近80万件，湖北天门服装日均单量20万、织里童装日峰值突破40万

6月29日最新消息，上海知识产权法院就和铂就其享有独占许可的中国发明专利（专利号：ZL201210057668.0）向百奥赛图提起的专利侵权诉讼作出的一审《民事判决书》显示，百奥赛图 $百奥赛图-B(02315)$ 未侵犯和铂相关专利权，诉讼费用由原告承担。加之创新药板块沉寂数月后迎来爆发，百奥赛图 $百奥赛图(688796)$ 29日A股/H股分别收涨20%及15.75% 在一审结果未落地之前，我就隐隐觉得百奥赛图赢面较大。毕竟我国专利法是以《中华人民共和国专利法》为核心构筑专利保护框架，采用 “确定最接近现有技术”、“区别特征”、“判断是否显而易见”“三步法”判断是否侵权。 在研判技术是否侵权的核心环节，和铂 $和铂医药-B(02142)$ 专利认定书显示该专利采用的是较早的转基因技术，实现方式是“使用不需要大量V基因片段的最小基因座的同时获得体细胞突变”（ “突变”意味着基因拷贝数和替换位置都是不确定的随机转基因）。 和铂该专利一个关键的技术步骤是Knockout基因敲除，之后再通过人工启动子、增强子达到人源基因随机插入的目的。而百奥赛图RenNano平台是基于其SUPCE平台衍生出的不限大小的精准染色体工程技术。由此得来的小鼠既无需抗体人源化，还可用完整的人源重链可变基因原位替代小鼠基因，完整保留了小鼠天然免疫调控体系。这与和铂人源基因随机插入的技术路径存在明显差异。 后面和铂大概率会提交二审申请，但依据国内专利法框架，百奥赢面还是要更大一些。百奥赛图年内就基于RenNano平台与大正制药达成合作。RenNano平台作为百

阅文集团此次斥资约4.01亿元人民币收购艺画开天部分股权，将其持股比例从31.48%提升至59.70%，从而实现绝对控股。这笔交易继续了阅文在IP全产业链布局上布局。 艺画开天凭借《灵笼》系列（全平台播放量超100亿次）展现了国内顶尖的科幻动画制作能力和自研的工业化动画流程平台。控股后，阅文将这一稀缺的顶级制作产能内化，能够更高效、高质地将旗下IP（尤其是科幻、玄幻类）转化为精品动画，解决了IP视觉化“最后一公里”的产能与品质痛点。 注意到，阅文原有的优势IP多集中在玄幻、仙侠等领域。艺画开天在硬核科幻题材上具备极强的竞争力和国际级认可（如入围法国昂西国际动画节）。此次控股帮助阅文快速切入并巩固了在Z世代热衷的科幻内容赛道。 艺画开天不仅擅长动画，还具备开发大型叙事性游戏的能力（如自研游戏《凡应》）。过去阅文在游戏领域更多是IP授权“收租”。控股艺画开天后，阅文拥有了具备长篇叙事游戏开发能力的内部团队，能够深度参与并主导IP的游戏化开发。 其核心IP《灵笼》在国际上获得的奖项认证，阅文可以借助其成熟的全球发行网络，将艺画开天制作的精品科幻动画推向海外市场，探索IP在全球范围内的深度变现。 其实收购IP就是阅文的常规打法，多一个成熟的科幻IP也不错。$阅文集团(00772)$  

$沛嘉医疗-B(09996)$ 沛嘉医疗近期在海外业务拓展、创新产品商业化以及资本信心提振等方面均迎来了一系列实质性利好进展。 （1）神经介入产品成功出海，获FDA批准 2026年3月，公司的DCwire®微导丝正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）的510(k)许可。这不仅标志着沛嘉医疗神经介入产品拿到了进军美国市场的首张“通行证”，也为其后续更多创新器械的国际化布局奠定了坚实基础。 （2）高端瓣膜修复系统取得全球性突破 公司在二尖瓣介入领域迈出关键一步。其自主研发的经导管缘对缘修复（TEER）系统GeminiOne，已于2026年4月在美国成功完成FDA早期可行性研究（EFS）的首例患者植入。这标志着中国TEER器械首次登陆美国，验证了公司在高端结构性心脏病领域的硬核创新实力。此外，该产品在国内的注册申请也已递交，有望在年内获批。 （3）重磅产品获批与注册，商业化进程加速 在经导管主动脉瓣置换（TAVR）领域，公司针对主动脉瓣反流（AR）的专用产品TaurusTrio®已于2025年底在国内获批上市，目前正加速医院准入与市场推广。同时，公司第三代长效干瓣TaurusNXT也已获得国内药监局的注册受理，产品管线的持续丰富将有力巩固其市场领先地位。 （4）机构看好与董事长增持，彰显长期信心 多家券商机构近期维持对沛嘉医疗的“买入”或“跑赢行业”评级，指出随着TAVR产品放量及创新管线步入收获期，公司有望在2026年迎来业绩拐点并实现扭亏为盈。此外，公司董事长自2025年底起在公开市场持续增持公司股份，以实际行动表达了对公司内在价值及未来发展前景的坚定信心。

$优信(UXIN)$ 优信正在全国范围内加速落地其“线下仓储大卖场+线上全国购”的商业模式。5月21日，优信宣布与重庆达成战略合作，将在西南地区建设可容纳5000台车辆的仓储工厂店，进一步完善全国战略布局。此前，其位于天津的第六座仓储大卖场也已在3月底进入试运营阶段。 针对新能源二手车市场，优信近日联手电驴科技，在西安、合肥、武汉等六大基地引入了新能源车“三电”（电池、电机、电控）检测技术。通过免拆解的方式快速读取并分析电池健康度等核心数据，将车况信息透明化、数据化，显著提升了新能源二手车的流转效率与消费者信任度。 根据最新披露的2025全年财报，优信实现了跨越式增长。全年总交易量达57,408辆（同比增长119.6%），零售交易量首次突破5万辆（同比增长134.7%），全年总收入突破32.40亿元人民币（同比增长78.6%），展现出强劲的业务扩张与盈利能力修复态势。

$晶泰控股(02228)$ 晶泰控股发布公告，三位联合创始人自愿将所持股份的禁售承诺进一步延长至2027年6月12日。这一举动不仅彰显了核心管理层对公司长期价值的坚定信心，也为投资者注入了强心剂。 今年以来，晶泰控股在基本面与资本运作上均交出了亮眼答卷。2025年财报显示，公司营收同比大增201%至8.03亿元，并成功实现扭亏为盈，成为AI for Science领域首家盈利的港股上市公司。充裕的现金流与强劲的商业化能力，使其在年初成功完成28.66亿港元的零息可转债发行，吸引了贝莱德、高盛等国际顶级长线资本扎堆认购，充分印证了全球资本市场对其技术壁垒与成长潜力的高度认可。 业务层面，晶泰的“AI+机器人+Multi-Agent”研发飞轮正加速外溢。除了与DoveTree达成数十亿美元级的重磅合作外，其技术平台已成功跨界至消费健康、光伏新材料及先进化工等领域，孵化出的生发产品与钙钛矿电池项目有望开启第二、第三增长曲线。随着2026年AI产业化验证关键年的到来，率先跑通商业闭环的晶泰控股，正稳步迈向平台级科技巨头的进阶之路。