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文 | 无锈钵 《三国演义》里，诸葛亮因马谡丢失街亭，不得不挥泪斩之，军法当前，虽有不舍，但理由充分。 而在商业世界里，“斩”掉昔日同袍，往往既不需要律法，也不用挥泪，一纸措辞体面的公告，就足以让多年盟友卷铺盖走人。 近期，天丝集团通过旗下天丝红牛（北京）贸易有限公司发布《告客户书》，宣布终止与普盛食品销售有限公司的独家经销协议。自2026年6月1日起，全国渠道业务、客户签约、价格政策及售后服务，全部由天丝在华公司直接接管。 不久，天丝集团宣布亲自下场，与中石化、中石油达成战略合作，共筑全国能源终端一体化消费供应链。 表面经友好协商的措辞背后，暴露出这家企业对为其开疆拓土的中国合作伙伴的 “冷酷无情”，更深层看，斩掉七年的合作搭子，也反映出天丝中国本土化水土不服的结构性困境，这家跨国企业大大低估了中国功能性饮料市场的复杂性和前前任盟友华彬集团的“韧性”。 1、商标战先锋被扫地出门？ 尽管天丝在公告中，用了一系列诸如“基于品牌长远发展的商业战略优化”等委婉辞藻，试图为这场分别强行维持体面，但几个细节仍然在不经意间，传递出了事态的本质。 首先是时间层面的不对等。《告客户书》发布时间是6月22日，但独家经销协议实际的终止时间却是6月1日，两者相差近20天。 这意味着，早在公告发布之前，普盛早已被“实质性解约”，只是通知“迟到”了大半个月。 更耐人寻味的是，截至6月23日下午，终端业务系统“普盛SFA”的界面里，仍同时存在着“PSF”标识与天丝红牛Logo。 系统还是那个系统，都还没来得及切换，人已经被清场了，这通操作，哪里像是“友好协商”后的体面分别？分明是占据绝对主导权的一方，给出的“单方面辞退”。 其次，如果考虑到普盛和天丝旧日的关系，天丝做出此番决定的冷漠，也令人咋舌。 毕竟，普盛和天丝，从来都不仅仅是品牌与经销商的利益关系，普盛的创始团队来自华彬集团，在天丝与华彬的商标大

文 | 陶魏斌 1996年，苏州工业园区成立不过两年。彼时园区还是一片正在被推平的农田，远处是尚未拆迁的村庄——中国最雄心勃勃的开发区试验才刚刚起步，一切还是空白。 那一年，中国城镇居民的人均可支配收入不足5000元，高端化妆品的消费者基本盘几乎可以忽略不计。 而就在这一年，一家来自法国的美妆企业，在正式进入中国之前，已经决定在苏州破土建厂。 此后三十年间，这家公司在苏州累计总投资上亿元——它的名字就是欧莱雅。 2026年6月，欧莱雅给苏州工厂三十周年办了个庆典。庆典上工厂UPX二期智能制造车间全面亮相——9条生产线，新增1亿件年产能，全流程100%AI检测——如今苏州工厂已是欧莱雅全球产能最大的单体工厂，也是最智慧和最环保的工厂之一。 当部分跨国公司开始推行“中国+1”策略——在保留中国业务的同时，将部分制造转移至越南、印度等地以分散风险——这笔当年算不过来的账，反而成了欧莱雅在中国最难被复制的资产。 那么，这笔账，究竟是怎么算对的？ 1、押注一个“还没打开”的市场 欧莱雅在苏州的落地，几乎和苏州工业园区同时起步。 1994年园区破土时，GDP不过11.32亿元；三十年后，这个数字变成了4002亿。 某种程度上来说，欧莱雅选择在园区建设初期就进驻，选的不只是一座城市，更是押注中国对外开放的长期方向。 而同期进入中国的多数跨国美妆企业，普遍选择更稳妥的轻资产路径：或通过代理模式试水，或优先铺设销售渠道，以最小的固定投入测试市场水温，待趋势明朗后再加码产能。 而欧莱雅选择的是另一条路：在市场完全打开之前，先把供应链的根扎进去。 但这个判断，在当时很难被短期财务模型支持。 没有成熟的消费者基础盘，没有完善的分销渠道，更没有任何数据能证明“现在就该在这里建全球级工厂”是最优解——毕竟愿意为一瓶兰蔻精华付费的消费者，在当时全国范围内都属少数。 但欧莱雅相信，中国市场的消费潜力终将全

文 | 无锈钵 北京时间6月17日上午，堪萨斯城体育场，38岁的梅西贡献了一场足以载入足球史册的帽子戏法。全场球迷起立鼓掌，山呼海啸。 而在万里之外的中国，几乎同一时间，一场属于品牌的狂欢也在上演。 阿迪达斯天猫官方旗舰店里，印着梅西号码的阿根廷专属球衣在阿根廷首战结束后便宣告售罄，进度远超预期，更是上一届世界杯同期销量的几倍。 很多消费者其实未必是深度球迷，但他们因为梅西，因为一个时代的终章，愿意为一件球衣买单。这是情感的力量，也是产品的力量。 不只是世界杯，今年以来，阿迪达斯在中国市场的“事业运”实在有点太好了： 4月底伦敦马拉松，ADIZERO ADIOS PRO EVO3一战封神，助力人类马拉松历史首次“破2”； 5月底，“进城办事”乌龙翻译意外引爆全网，阿迪达斯顺势接梗，48小时内推出定制T恤，被网友点赞“年度最好玩营销”； 刚刚结束的618，阿迪达斯重回天猫运动户外行业第一，品牌进店人数同比增长超30%，主动搜索全行业第一…… 回过头来看，运动户外行业竞争这么激烈，各大巨头都在中国市场贴身肉搏，阿迪达斯为何能轻松“来财”？ 仔细梳理这家公司近几年的操作，你会发现，背后的故事远不是“运气”所能概括，它关乎一个品牌在低谷期如何“刀刃向内”完成战略纠偏，关乎一个国际巨头如何在中国“放下身段”读懂市场，更关乎一场正在发生的“中国式创新”。 1、刀刃向内，才有资格谈“翻红” 要理解阿迪达斯今天的“事业运”，得先从战略侧的调整说起。 昔日过度迷信技术转型，让阿迪达斯这一顶流运动品牌，饱尝不确定性的苦果。 2023年1月，新帅比约恩·古尔登上任。这位在彪马干了8年、把后者从泥潭里拉出来的挪威人，向自己的品牌烧了三把火。 第一把火烧向库存，果断清理Yeezy库存，断臂求生； 第二把火烧向渠道，纠偏对DTC的执念，修复与零售伙伴的关系； 第三把火烧向战略，管理层纠正了“科技公司”

文 | 李苑 上证报中国证券网讯（记者 李苑）近期，多家A股上市公司发布补税公告，涉及电子、化工、医药、环保等行业，引发市场关注。记者采访财税专家及上市公司后了解到，这些上市公司补税主要源于上市公司开展的税务合规自查，属于常态化经营和法律合规行为。 1、年报披露、汇算清缴与信息披露时限叠加，形成公告窗口期 中山大学法学院教授杨小强指出，上市公司补税公告多集中在5月下旬至6月上旬，主要原因是年报披露、汇算清缴与信息披露三个时限节点交汇，形成发布公告的窗口期。 上市公司年报审计和内控专项审计通常在每年1-4月开展，会计师事务所会核查企业近3-5年涉税凭证与政策适用情况，企业根据审计报告调整意见，在汇算清缴期更正申报或自查补缴。与此同时，根据交易所规则，上市公司补税金额占上年经审计净利润10％以上且超过100万元，或占最近一期经审计净资产10％以上的，即构成须单独公告的重大事项。 杨小强进一步指出，由于企业通常在年度汇算清缴完成后，才能最终确认补缴税额及是否触及披露标准，因此，上市公司的补税公告往往于年报披露之后、汇算清缴截止日前后发布，从而在时间分布上呈现出“扎堆”现象。 2、主动自查补税是企业追求合规经营的正向信号 梳理近期公告可见，涉事公司补税公告几乎一致采用“经自查”“不涉及行政处罚”等表述，这说明本轮补缴主要为上市公司开展的自查自纠。这反映出上市公司在内控管理及税务合规方面的主动提质与自我升级。 快意电梯股份有限公司深耕电梯制造行业二十余年，产品远销海外多个国家和地区。2025年，企业自查发现部分业务不符合高新技术企业优惠条件，于是在年度汇算清缴时申报补税2200多万元，并按规定进行了信息披露。 “公司补税公告发布后，二级市场股价出现了阶段性波动，但这属于资本市场面对此类事项的常规反应；相较短期波动，股东和投资者最看重的依然是企业的长远发展。”快意电梯财务负责人谭中伟表

文 | 李林林 2026年5月21日上午10点，上海武康路。 霸王茶姬门店还没开门，门口已经排了二十多个人。他们不是来买伯牙绝弦的——这天，霸王茶姬在全国9个城市同步发售“茶拉朵”，把招牌茶底灌进意式Gelato凝冻机，做出了一球18元的茶叶味冰淇淋。 同一天，深圳万象天地、成都太古里、北京三里屯，同样的排队场景在不同城市复制。 而在郑州，蜜雪冰城总部楼下的“冰淇淋小屋”已经火了好几个月。2元钱一个甜筒，五一期间单日客流峰值3万人次，平均排队5小时，单日甜筒营收至少6万元——还没算加购的9元限定圣代碗。 6月1日，喜茶在厦门万象城开出首家独立的“喜拉朵实验室+”，把Gelato从门店产品线升级成独立空间。店里跟米其林大厨联名的“牛肝菌喜拉朵”猎奇感拉满，正是喜茶一贯的风格。 一个星期后，通用磨坊一纸公告：人均消费15元的柠季，正式获得哈根达斯中国内地171家核心门店的独家运营权。 2026年的夏天，卖奶茶的集体扎进了冰淇淋赛道。据壹览商业统计，仅前5个月，就有6个主流茶饮品牌推出了31款冰品。从2元甜筒到50+元的高端冰淇淋，茶饮品牌用冰淇淋把自己推到了两个极端：要么极致便宜，要么极致体验。中间地带，几乎没人敢站。 集体下场的背后，有两条曲线正在交汇。 一条是茶饮行业的增速拐点。红餐产业研究院数据显示，2025年新茶饮市场规模1870亿元，增速从2023年的19.3%骤降至6.4%，样本品牌全年净关店近3万家。连续两年增速下滑，意味着单靠开店扩张已经赚不到增量了。 另一条是冰淇淋市场的结构性机会。艾媒咨询数据显示，2024年中国冰淇淋市场规模达1835亿元，其中意式Gelato从2019年的54.3亿元增至2024年的122.22亿元，年复合增长率17.62%，远超行业平均水平。 一个增量见顶，一个赛道狂飙。这才是这场集体跨界的底层逻辑。 1、为什么是冰淇淋？ 茶饮品牌跨界

文 | 山核桃 中国人常说“大城小县”，但小县并不小，分量甚至很重。 广袤的县域不仅是中国消费的基石，更是中国制造的根基。 回望过去，正是无数个县城以规模化代工撑起区域经济的命脉。但今天，县城里的制造业早已不是当年的加工组装，而是完成了从“制造”到“智造”的跃变。 大别山深处、长三角最西端的安徽六安金寨县是闻名全国的“将军县”，这片红色热土曾以革命精神照亮历史。如今，同样的坚韧与闯劲在此延续——一座智能化的现代超级工厂拔地而起，将军县的后人们正以另一种方式书写传奇。 央视《新闻直播间》用近十分钟的专题报道，记录了这里正在上演的新故事： 现代化设备和自动化产线有序运转，这座洁净高效的工厂里，每20多秒就能下线一辆两轮电动车。 这座超级工厂，正是雅迪全球规模最大的高端智能产研基地，而它不仅是我们观察中国制造变革的一个生动窗口，更是理解中国制造业深层转型的重要样本。 包括雅迪在内的中国企业，通过一整套高端智造体系的落地，探索出链主企业和区域产业集群共生共荣的发展新路径。 1、流水线上跳起“柔性芭蕾” 提及中国工厂，多数人脑海中或许仍浮现出单调的传统流水线画面。 得益于规模和人口红利，中国工厂曾以产能优势奠定了不可撼动的世界工厂地位，但今天这种依赖规模扩张的产能内卷，正被以智能科技为代表的“新质智造”取代。 身处雅迪金寨基地，或许会改变你对中国工厂劳动密集型生产的刻板印象，因为这里正跳起一场柔性制造的“芭蕾”。 “每20余秒便有一辆两轮电动车成功下线”的中国速度背后，不再是靠堆人口、卷规模的低端制造，而是一场从核心工艺改造、全链路智能化再到全生命周期质控的智能化重构。 从刚性制造到柔性芭蕾，雅迪究竟是如何起舞的？ 背后有三重奏。 第一重奏，啃下核心工艺改造的“硬骨头”。 车架焊接，是两轮电动车最关键的工艺环节，直接决定整车的强度、轻量化与安全寿命。过去焊一个车架，需要三名工人协作，

文 | 芝麻糊 一场反转又反转的纸尿裤甲酰胺调查报道，让中国母婴行业陷入了集体的信任危机。 截至目前，官方已经下场。据央视新闻，多部门将联合核查“婴幼儿纸尿裤甲酰胺问题”，这场争议背后本质是我国当前纸尿裤现行国家标准存在漏洞和监管空白。 事件尚未定论，但这场纸尿裤掀起的行业余波，已传导至母婴全产业链。 纸尿裤等作为高频刚需品，大多家长都有囤货习惯，但多位年轻宝妈向「财经无忌」表示，她们已经停用Babycare、好奇等相关品牌的产品，有家长还在寻找相关机构做进一步检查。 一些母婴品牌也启动了专项小组进行内部核查，针对消费者关切的问题进行集中回复。 值得一提的是，此次事件被点名的好奇、Babycare和碧芭宝贝都属于中高端品牌，其中Babycare和碧芭宝贝更是国产高端母婴品牌的代表。 一场纸尿裤罗生门，似乎给存量时代里中国母婴品牌的高端之路泼了盆凉水。 在母婴消费加速分化、行业人口红利消退的今天，对仍未走出漫长冬季的母婴玩家而言，是时候重新思考高端化这个命题了。 1、“火拼”纸尿裤 Babycare和碧芭宝贝正诞生于母婴市场结构化转变的时代。 一面是宏观层面新生儿人数的下降，人口红利消退；另一面消费的K型分化，精打细算和精细化育儿同时存在。 凯度消费者指数中国区总经理李嵘在近期一场行业大会上也提到：“不是所有品类都在消费降级，消费者仍然愿意为好的产品，包括健康的诉求、功能性的诉求、好的品质去支付溢价。” 成立于2014年的母婴品牌Babycare在2022年的年销售额已有大几十亿。创始人李阔是工业产品设计专业出身，创立之初便定位高端化和全品类，甚至在做纸尿裤品类时，Babycare就明确喊出要和国际品牌“正面刚”。 碧芭宝贝隶属于母婴行业老兵爱朵集团。这家成立超15年的企业，起初业务以代理德国婴儿车品牌Pouch、欧洲品牌Spiritkids为主，2015年成立了碧芭宝贝，目

文 | 白嘉嘉 “没有成本诶，一天4万，很不错了，对吧？” 位于南京西门子路的态途养车二楼办公室里，创始人吕艳庆说起最近找到的一门新业务时，眼睛明显亮了起来—— 不需要任何新能源车企的授权，也不需要复杂的技能，只需要采购一些不算昂贵的设备，饱受续航衰减困扰的车主们，就愿意为恢复电池性能支付数百元的费用。 态途养车是一家汽修连锁品牌，仅南京就有近10家门店。而吕艳庆的大多数汽修同行，简直不敢相信今天还有这样的好生意，他们感受到的是另一种截然不同的温度。 王飞在南京经营了20多年汽修厂，他告诉我们，随着新能源车越来越多，自己正陷入“无车可修”的困境： 以往店门口等着做维修保养的汽车能排出十几辆，现如今一天只有三四辆的业务，每个月的收入缩水了四分之三。店里裁得只剩三个人，仍轮流躺在沙发上“闲的睡大觉。” 有数据显示，2023年至2025年，全国已有8万多家传统汽修厂倒闭，接近行业总量的五分之一。但在王飞看来，这个数字还是太保守了。 他用自己所在的南京柴园北路片区举例。原本这里有二十多家大大小小的修车铺，如今只剩下六家还在营业。即便是坚持下来的老师傅，也不得不利用空闲时间跑滴滴、送货拉拉来补贴收入。 “这很普遍，”态途养车也是从传统汽修起家，背负着数百名员工生计的吕艳庆，对王飞这类老汽修人的艰难处境感受颇深。当被问及全国40多万家汽修店未来会剩下多少时，吕艳庆先是说“一半”，停顿片刻后又推翻了自己的说法：“可能还不到。” 为了成为那一小部分幸存者，他只能用“物竞天择”来鞭策自己，希望通过创新来熬过新能源时代最艰难的几年。那项新生意正是成果之一。 但问题是，没有人知道这轮寒冬还要持续多久。 更没有人知道，当新能源车企终于放松对维修体系、软件权限和用户入口的限制之后，那些依靠老师傅经验成长起来的传统汽修厂，最终还能在这个市场上剩下多少空间。 1、当车主不再信任传统汽修厂 整整一天，王飞

文 | 山核桃 如果你仔细观察今天年轻人的消费行为，“交换”已成了一门新显学。 爱上旧书漂流、复兴Vintage文化，用“挂闲置”取代丢弃，社交媒体上年轻人分享用步数兑换荒漠中的一棵真树、自带杯打咖啡的真实经验....... 在人们更为熟悉的美妆产品上，在一瓶面霜的空瓶、一支口红的外壳里，放下替换芯也成了新潮流。 来自欧莱雅中国的调研数据显示，中国女性消费者对美妆替换芯的认知度已达81%，比2024年增长了3%。 但大多数人并不知道的是，当你按下替换芯的那一刻，这个不起眼的动作，撬动是一个万亿级市场。商务部数据提到，早在2024年，中国绿色消费市场规模已达5万亿元。 数据只是一角。我们更好奇的是，这门“换芯经济”如何重塑消费行为、产业结构以及经济生态本身的？ 为了解答这个问题，我们找来了你熟悉的欧莱雅。今年碳博会上，「财经无忌」和欧莱雅北亚及中国公共事务总裁兰珍珍深度聊了聊“关于替换芯的一切”，我们意外发现了这家百年美妆巨头不为人知的另一个身份——一个很早就践行“替换芯”战略，并深度参与和助力年轻人“换芯消费”的陪伴者。 更关键的是，透过小小的替换芯，我们看到了这个万亿市场背后的三本账。 1、回归“芯价比”的消费账 当今天的女孩们放弃“用完即走”的消费，选择在一支口红壳里装进设计精美的替换芯，这并非只是一种环保行为，更是一种崇尚经济理性的聪明消费。 理解这一点，需要回到漫长的消费历史里。 崇尚“零抛”或“零废弃”，是人类经济理性的本能。 从中国人童年回忆里的“打酱油”、欧洲的玻璃瓶循环再到日本崇尚的mottainai文化，这些根植于日常的反浪费行为和文化，既是旧时有限生产力下的必然选择，亦是商品供给匮乏时代催生的经济理性。 席卷而来的工业革命改变了一切。生产力和生产技术的迅速发展，丰裕商品催生了经济学家口中的抛弃型社会，替换芯所崇尚的经济理性，就这样被扔进了故纸堆里。 好在

文 | 白嘉嘉 在南京队以2:1的比分，主场战胜淮安队的这个端午节，整座城市的空气里同时飘着两种烟火气。 一种来自南京奥体中心。 比赛正式打响之前，绿柳居、徐家鸭子等一系列家陪着南京人长大的老字号美食率先亮相，李白、杜牧、王安石、张耒等历史人物依次 "穿越" 登场吟诗作对。欣赏眼前这出融合了美食、端午与绿茵场的开场秀之余，尤其让球迷们感到贴心的是，南京竟然还特意在礼包中为自己准备了端午香囊。 另一种，则来自城市本身。 端午的粽香从街巷飘出，老师傅们比往常更早开工；后厨开始备菜，迎接即将到来的客流；南京的小馆子里，人们开始讨论晚上的比赛；商圈的大屏正在调试直播信号，一场属于全城的足球狂欢正在酝酿。 而有意思的是，对今天来到现场的60816名球迷而言，这一切都显得圆融自然： 端午，没有因为进入足球场而显得突兀。足球，也没有因为遇见传统文化而显得生硬，仿佛它们本就应该同时出现。 这不禁令人好奇，很多城市都在做端午的文章，但像南京这样能将二者融合得如此和谐的，却并不多见。 为什么南京能做到？ 1、历史从未离开日常生活 端午出现在足球场上，看上去是一场精心策划的节日营销。但对于南京来说，它更像是一种自然而然的表达。 正如余秋雨所说：“别的古都把历史浓缩到宫殿，而南京把历史溶解于自然。” 中国有许多历史文化名城，但南京的特别之处在于——历史总是趋向于融入日常。 比如南京人耳熟能详的中华老字号“绿柳居”。那是清末名厨陈炳钰将宫廷素膳带入民间后创立的品牌，它让那些原本属于少数人的精致饮食，变成了寻常百姓也能享用的美味，扎根南京后，飘香百年，未曾散去。 这或许正是南京最迷人的地方。这座城市并不通过城墙、碑刻与博物馆炫耀自己厚重的历史，而是将它们融入美食**的热气、老字号后厨的灶火、端午的粽香，款待所有来到这里的人。 因此，当端午元素进入苏超赛场，人们看到的并不仅仅是传统文化与体育赛事的结合—