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图片 出品 | 子弹财经 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年7月14日，威兆半导体第二次向港交所递交招股书，继续冲刺IPO。 深圳市威兆半导体股份有限公司（以下简称“威兆半导体”）是一家位于深圳的功率半导体设计企业，主营MOSFET、IGBT等功率开关芯片，王牌产品是WLCSP晶圆级封装中低压器件，这类微型芯片大量用于智能手机电池保护、快充电路、智能手表等便携设备。 与此同时，公司还布局了高压功率器件，瞄准车载电源、工业储能等市场。 递表港交所前夕，湖北小米长江产业基金低价清仓离场。 进入2026年短短数月，公司利润由盈转亏。一边是周期下行带来的盈利压力，一边是多元化转型持续“烧钱”。 不仅如此，公司还面临渠道剧烈调整、客户集中、产品价格持续下探的多重挑战。 这家消费电子属性很强的芯片“小巨人”，正在进行一场对抗行业周期、挣脱路径依赖的艰难博弈。 1、文科生跨界做起半导体，IPO前夕小米低价套现退出 威兆半导体董事长李伟聪是地道潮汕人，潮汕商界素来流传“宁可睡地板，也要当老板”的创业信条，这份敢闯敢拼的特质，在他身上也有所体现。 李伟聪1987年出生于广东省潮州市潮安区，现年39岁，本科就读北京师范大学珠海分校英语专业，纯文科背景。 2011年大学毕业后，就一头扎进深圳的华强北，深耕半导体元器件贸易，短短一年吃透上下游供应链、终端客户需求，埋下创业伏笔。 2012年，李伟聪倾尽积蓄创办威兆半导体，初始注册资本仅100万元，早期由其与母亲全资控股。 不同于行业扎堆低端通用MOS的内卷路线，李伟聪依托华强北贸易积累的市场洞察力，押注WLCSP超薄晶圆级封装差异化赛道，专攻手机快充、穿戴设备小型化功率芯片，顺利打入OPPO、小米等头部手机供应链。 灼识咨询数据显示，按2025年功率半导体器件收入计，威兆半导体排名中国功率半导体市场第18名

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 马琼 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，“支付老兵”拉卡拉披露2026年半年业绩预告，呈现出明显利润分化。 业绩预告显示，2026年上半年，拉卡拉归母净利润6.1亿元—7亿元，同比最高增幅超200%，但扣非净利润仅1.9亿元—2.4亿元，二者约5亿元差额主要来自对蓝色光标持股的清仓收益。 图片 （图 / 拉卡拉公告） 叠加2025年减持所得，拉卡拉两年累计靠这笔股权投资获利15.26亿元，成为账面利润核心支撑。 这笔大额一次性收益，源自创始人孙陶然横跨三十年的资本布局：从蓝色光标联合创始人，到拉卡拉主体收购、再到高位清仓套现，演绎了一套完整的股权腾挪路径。不过，投资收益短期增厚利润，却难掩主业长期疲软的现实。 自2022年“跳码”风波后，拉卡拉毛利率未能有明显提升，传统银行卡收单规模萎缩，跨境支付、SaaS、AI新业务尚处培育期。 叠加港股递表前夕，大股东轮番减持合计套现超10亿元，靠投资撑起的盈利故事还能持续多久？三大转型赛道能否填补主业盈利缺口？ 1、一场跨越三十年的股权腾挪 拉卡拉成立于2005年，2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，2019年4月25日登陆深交所，成为国内首家数字支付领域上市企业。拉卡拉的创始人孙陶然，同时也是蓝色光标的联合创始人。 公开资料显示，1996年，孙陶然与赵文权等五人共同出资创立了蓝色光标，该公司后来成为中国第一家上市公关公司、亚洲规模最大的营销传播集团。有报道称，蓝色光标主要由赵文权操盘，孙陶然的精力更多放在了后续的创业项目上。 2016年3月，蓝色光标五位创始人终止了一致行动人关系，实控人变更为赵文权一人。孙陶然将其持有的3.75%股票的投票表决权委托给赵文权行使。这一举动被视为孙陶然正式放弃在蓝色光标的控制权，其角色从联合创始人转变为战略投资人。 2018年

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月26日，复星安特金向港交所递交上市申请。 而就在11天前，这家复星医药旗下的疫苗平台刚完成9.68亿元Pre-IPO融资，投后估值79.68亿元。但招股书却撕开光鲜外衣的另一面：三年累计净亏损2.81亿元，2025年末资产负债率超七成。 从并购组建疫苗平台、融资到递表，复星安特金完成的“三步连跳”既是复星医药借港股回暖分拆资产的战略推进，也折射出自身流动性紧绷的急迫。 回溯2021年，复星医药斥资超40亿元收购安特金并注入旗下子公司大连雅立峰，快速组装出疫苗产业平台。 从产品层面来看，公司七成营收依赖冻干狂犬疫苗，但该赛道已进入存量博弈；被寄予厚望的13价肺炎疫苗尚处III期临床，面对辉瑞、沃森生物等巨头瓜分殆尽的市场，突围难度大。 当“管线厚度”难以兑现为盈利前景，这家靠外部输血维生的疫苗平台，能否撑起近80亿元估值？ 1、40亿并购背后的资本棋局 复星安特金的前身，是2012年7月在成都成立的成都安特金。 这家国内早期聚焦多糖结合创新疫苗的公司，核心技术由联合创始人赵光辉带队攻关，深耕细菌性疫苗赛道，也是当时国内稀缺的布局多价肺炎疫苗的本土企业。 公司掌握多糖-蛋白多价结合专利，并应用于在研的13价肺炎球菌结合疫苗和24价肺炎球菌结合疫苗。 由于多糖结合疫苗技术壁垒高，世纪初全球仅少数跨国药企掌握。为快速补强疫苗板块，复星医药将目光投向了在该领域具备技术积累的成都安特金。 2021年，复星医药先以11.08亿元现金收购成都安特金13.01%股权，再将全资子公司大连雅立峰100%股权作价28.98亿元，认购安特金新增注册资本，交易总对价40.06亿元。 交易完成后，复星医药产业发展持股73.01%，主体更名复星安特金，并派驻复星资深高管王可心接任董事长。 王可心是不折不扣的复

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 7月5日，“稳定币概念股”四方精创再度向联交所递交招股书，计划在港股上市。早在2025年12月，四方精创便首次向港交所递交招股书，由于未在规定时间内通过聆讯，其招股书自动失效。 与2025年12月不同，彼时因为稳定币概念被投资者反复挖掘，四方精创股价尚处在高位。目前，由于稳定币概念炒作情绪退却，公司股价持续下跌。截至7月27日，四方精创股价报收19.76元/股，较2025年12月跌近50%。 除股价下跌外，公司经营上也并不理想。在毛利率下滑影响下，2026年一季度公司扣非后净利润已经出现下滑。 此次赴港IPO，四方精创募资主要对旗下产品进行研发升级，但仅靠募资升级产品能否让公司经营回暖？ 1、超八成收入来自银行客户，一季度扣非后净利润下滑 公开资料显示，四方精创成立于2003年，初期主要做传统银行的IT外包业务，主要为内地、中国香港银行提供软件定制开发，早期客户主要是中银香港、东亚银行等。 2015年公司成功在深交所创业板上市，为银行客户打造传统银行柜面、手机银行、核心系统开发，业务模式以人力外包、项目定制为主。 上市后，四方精创持续在银行科技领域深耕，积极为银行客户提供数字银行、银行运营及数据服务等。 因此，公司营业收入主要来源于银行领域。四方精创招股书披露的数据显示，2025年银行客户贡献的收入为5.19亿元，占公司营业收入比例高达82%以上。 目前，公司主要利润还是来源于核心的前三大客户，尤其是第一大客户。招股书显示，2025年公司有17家银行客户，但前三大客户为公司带来的收入为5.19亿元，占公司收入比例为82.1%。其中第一大客户收入更是高达3.33亿元，占公司收入比例为52.7%。 图片 大客户带来的好处是若大客户加大订单采购，公司收入会快速上涨，但若客户减少采购，公司收

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 文华 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “我长大了想当语文老师”“我长大后要当总裁”“我长大后要当医生，AI能不能帮我治好更多病人”……之后学生们亲手用AI生成了自己20年后的“职业照”。 7月15日，河北省玉田县实验小学的AI课堂上，一群小学生正热烈地畅谈着自己的理想。他们正在上的，是学而思为他们准备的“给孩子的一节AI课”。 图片 讲台上，学而思讲师金澍然正在为孩子们讲解AI的知识，北大学生在台下当助教，帮助孩子们完成自己的AI创作。 这些孩子对AI并不陌生。有的在短视频里刷到过音乐，有的用父母的手机试过语音对话，有的同学向“AI老师”请教过难题。所以，这堂课不是从零开始，而是将帮他们把零散的、感性的认知，做成系统的课程：什么是AI、AI能做什么、AI与机器的区别、AI能否替代音乐家等。 这堂“给孩子的一节AI课”，开始于2025年。据介绍，去年一年，该项目已联动29所高校支教团，走进120余所小学，覆盖2万名学生。今年，课程从单节体验课升级为10节系列课。 当AI以前所未有的速度改变世界，学生需要什么样的AI教育？一堂短短的AI课，又能改变什么？ 1、从1.0到2.0学而思给孩子的一节AI课,在升级什么？ “给孩子的一节AI课”是由学而思发起的AI科普公益项目。 2025年1.0版本，是一节体验课，核心是让孩子知道“AI是什么”。2026年的2.0版本，变成了10节课。内容从文生文、文生图、文生视频，覆盖了AI核心能力的体系化教学。 从单节课到系列课，变化的不仅是课程长度，更是对“孩子需要什么”的回答。 这堂课的核心是在“提问”。课程设计了“四步提问法”和“结构化提示词框架”，教孩子怎么跟AI对话。因为当AI需要精确的指令才能输出好的结果时，学会提问变得更加重要。 图片 图片 课程里还有一节专门讨论“AI的答案能全部相

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 7月10日，国内精密组件龙头企业长盈精密发布了为子公司融资提供担保的公告。此次，长盈精密正式为旗下子公司昆山长盈精密技术有限公司3000万元贷款提供担保。 算上此次担保，长盈精密累计对外担保总额达23.98亿元，占公司最近一期经审计的合并报表中归属于母公司所有者权益83.46亿元的比例为28.73%。 除对外担保余额较多外，长盈精密自身债务压力不容忽视，仅短期借款便超过70亿元。 值得注意的是，由于下游新能源汽车“价格战”，作为新能源汽车零部件供应商的长盈精密未能幸免，公司盈利能力出现下滑。 在持续举债后，长盈精密业绩能否迎来复苏？ 1、新能源零部件毛利率下滑，汇兑损失致公司利润下滑28% 过去一段时间，国内精密组件龙头长盈精密交出的经营业绩并不理想。2025年，公司实现营业收入188.19亿元，同比增长11.13%，实现归母净利润5.98亿元，同比下降22.53%。 直观来看，长盈精密归母净利下滑主要是投资收益亏损所致。2024年，长盈精密出售了子公司天机智能30%股权，产生了1.8亿元的收益，使公司当年投资收益达到了1.59亿元。 2025年，因无追索权应收款项保理收益产生了3397.89万元的亏损，导致公司投资收益亏损。这也意味着，2025年仅投资收益长盈精密便比2024年少近2亿元。在此影响下，长盈精密归母净利润出现下滑。扣除投资收益，2025年长盈精密扣非后净利润为5.7亿元，同比微增7.3%。 2025年长盈精密扣非后净利润增幅不及营收增幅，造成该结果的原因之一便是公司新能源零部件业务毛利率出现下滑。 数据显示，2023年至2025年长盈精密新能源关键结构件及连接组件毛利率分别为18.57%、15.71%、14.32%，毛利率逐年下滑。 据悉，长盈精密新能源关键结

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 婉青 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 暴雨如注，泥泞没过脚踝。第十届崇礼168超级越野赛，在一场大雨中落幕。 全球25个国家和地区，超12000名选手整装参赛，近3万人角逐参赛名额，204位国内顶尖精英跑者同场竞技。 图片 图片 当资深硬核玩家、新生代越野跑爱好者、国内户外运动发烧友以及海外专业选手一起站上起跑线，这项亚洲规模最大的单场越野赛事，已然成为中国户外运动的一面旗帜。 世界田联路跑及大众运动总监Alessio Punzi在接受媒体采访时谈道：“我认为这项赛事本身已经不需要太多向国外学习的地方，本身就已经位列世界顶级。” 其实，今年不仅是崇礼168十周年，更是耐克旗下专业户外品牌ACG第二年以首席独家冠名赞助商、户外装备供应商、唯一体育产品赞助商及官方指定专用装备商的身份深度参与赛事。 图片 如果说2025年的首次冠名更像一次“恋爱初期”，那么2026年的第二次合作，则是一次全面铺开的战略升级的“热恋期”。 但比起这些响亮的头衔，ACG今年想做的事更纯粹，也更“野”。 1、十年向山崇礼168与中国越野跑双向成长 如果把时间拨回十年前，首届崇礼168悄然开赛，彼时的中国越野跑尚在襁褓之中。大众对它的认知模糊不清，常将其与路跑、徒步混为一谈。 赛道旁稀稀拉拉的观众，千余名略显青涩的参赛者，构成了那个小众时代的回忆。 但十年光阴，足以让幼苗长成大树。崇礼168的蜕变，本质上是整个中国户外行业崛起的趋势：如今的山野间，「子弹财经」在现场更是看到了截然不同的风景。 图片 图片 赛道上，有连续十年参加崇礼168越野赛的夫妻，他们最初在88公里走夜路的时候相扶相持，几年后成为决定牵手一生的伴侣，两人相约把崇礼168比赛日当成是自己的恋爱专属纪念日；有专程从上海来的父亲，带着自闭症女儿在崇礼完成了人生第150场越野赛。 还有北京女

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 成立二十余年的老牌基金公司——诺安基金似乎提前进入了“多事之秋”。 2026年6月末，前基金经理张堃“老鼠仓”案处罚落地，揭开了这家老牌公募投研条线“三代沦陷”的伤疤。12天后，任职逾六年的总经理齐斌离任，副总经理刘翔接棒。 而摆在新任总经理面前的是一份“复杂账本”。 成立于2003年的诺安基金，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一。其股东为中国对外经济贸易信托（下简称“中国外贸信托”）、深圳捷隆投资和大恒新纪元科技。公司总部设立于深圳，在北京、上海、广州、成都等地设有分公司。 截至2026年6月末，诺安基金全部资产规模跃升至2003.86亿元。但硬币的另一面，是公司结构失衡、业绩疲软、合规失守的多重挑战。 接下来，如何重塑内控合规防线、优化产品结构、扭转盈利颓势，补齐多年积累的发展短板，将是诺安基金实现突围的核心考验。 1、张堃“老鼠仓”处罚落地，投研条线三代沦陷 2026年6月29日，深圳证监局一纸行政处罚决定书，将诺安基金前知名基金经理张堃历时八年的违规操作完整曝光。 根据处罚决定书，张堃的违法事实分为两条清晰脉络： 2015年3月至2023年8月长达八年多的时间里，张堃先后控制并使用七个证券账户，全程未向所任职的诺安基金进行申报。 在2020年5月至2023年10月，张堃担任三只公募基金基金经理期间，利用职务赋予的查询与操作权限，获取所管基金的投资决策、交易执行、成交与持仓等未公开信息，控制其中四个账户与其管理的三只基金进行趋同交易，趋同成交金额合计768.56万元，获利7.52万元。 两项并罚，深圳证监局对张堃责令改正，没收违法所得7.52万元，并处罚款34万元，合计罚没41.52万元。 文章配图-1 （图 / 深圳证监局） 760多万交易额仅获利7.5

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 从追求情绪消费的泡泡玛特到主打性价比的蜜雪冰城，从抢占线下流量入口的瑞幸咖啡到布局下沉市场的好想来，近两年爆火的消费品牌们揭示了一个现象：消费行业并没有简单的“升级”或者“降级”，而是“分级”。 具体而言，基础商品拼性价比，高频消费追便利，体验溢价依然坚挺。消费分级的市场走势看起来方向很明确，但遇上内卷大环境，哪一层级的消费增长似乎都不明朗，遭遇增长瓶颈成了普遍现象。 这一背景下，AI被寄予厚望，人们希望这个新工具能带来增长的确定性。在前不久的WAIC上，百度集团副总裁袁佛玉抛出一个判断：AI正从效率工具升级为消费企业的增长引擎。 她的判断来自百度智能云和合作伙伴的实践。近日，袁佛玉在接受「子弹财经」的采访中，进一步阐述了这一判断。 1、AI的价值找需求、找增量 从办公室到门店，不少员工都能熟练地使用AI工具。这些AI发生效用的地方大多在客服、文案、数字人直播等环节，虽然省了些人力、提了些速度，但销售额没变、毛利没变。 袁佛玉讲到一个现象：员工完成一项工作的时间缩短了，可经营指标纹丝不动，企业就开始怀疑AI的价值，甚至退回原有认知。她认为，这是把AI的价值用窄了。 她明确区分了AI的两种用途：一种是“提效”，但提效的空间相对有限，天花板就是企业原有的经营盘子，你把效率提到极致，竞争对手很快也会跟上，提效就变成了行业通用能力，你依然没有竞争力；另一种是“增长”，帮企业发现新的需求、创造新的产品、找到新的市场。 文章配图-1 （图 / AI生成） 所谓增长，就是更快地识别消费者需求，更高效率、更低成本地组织供应，并快速形成业务闭环。即使整体市场在跌，结构性增长的机会依然存在。 袁佛玉还举了一个例子：怎么判断一个消费者买了杯子之后还可能买什么？靠人的经验太有限，但AI可以通过用户画像

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 嬛嬛 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年第一季度，国内品牌官宣代言事件超过730起；618大促预热期内，又有450多起合作上线。 数字看着热闹，但背后的真实情况没那么乐观。有媒体调研发现，超过六成的品牌坦言，这波代言的投入产出比没能达到预期。 品牌的合作思路也在变，以前动辄签下一到三年的独家全品类代言，一次性砸下高额签约费，再配上全年推广资源。现在更倾向于把预算拆细，用更灵活的方式试水，单款产品的短期代言、大促节点的活动大使，或者季度性的限定合作。 明星光环还在，但品牌的钱花得更精、更短、也更谨慎了。 1、品牌不再为明星曝光量买单？遥望科技早已先行 品牌花大价钱请来明星，官宣那几天总归是热闹的。热搜挂着、海报铺着、曝光和互动蹭蹭往上涨。可等热度过去，再回头看销售后台，常常是销量增长不及预期，留下的只有一堆传播截图。 一位营销专家向「子弹财经」坦言，品牌对外总说重视长线价值，可真到决策时，超过80%的精力还是押在能不能带货上。可惜，真正能交出漂亮转化答卷的合作少之又少。 于是，品牌开始重新审视代言的真正价值：不是借来短暂的热度，而是合作结束后，自己到底能剩下什么。而像遥望科技这样的服务商，很早就看到了这个变化。 过去，TVC用完就存进硬盘，是一次性投入；现在，同样的素材如果规划得当，可以在短视频里反复剪辑、在直播间里随时调用、在不同节点翻新迭代，变成持续产出回报的“复利资产”。一组拍摄花絮拆成十几条切片，配上不同卖点，就能支撑整个大促周期的信息流投放，素材从成本变成了资本。 竞争的门槛也随之抬高，这位营销专家进一步拆解了其中的变化逻辑：过去品牌签一个代言，基本停留在A1到A2的层面，让用户“知道”就结束了。 但现在真正的分水岭，在于能不能把一次合作的人群价值从认知层一直推到复购层，从A1认知、A2兴趣，到A3