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出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 具身智能浪潮如火如荼，但多数机器人仍停留在动作展示与实验室的阶段。 制造业对“能干活、干好活、长期干”的智能生产力工具的需求愈发迫切。作为从工业场景中生长出来的企业，新时达研发出“工规级”具身智能机器人SYNDA R1。 什么是“工规级”具身智能机器人？深耕工业自动化三十年的新时达，凭借海尔战略入股后的生态协同优势，率先给出了答案。 这款行业首款工规级具身智能机器人SYNDA R1，以“安全合规、精准高效、稳定可靠”为核心，不仅通过工业级标准严苛测试，更在工厂真实场景完成了自适应抓取、柔性装配、智能巡检等任务的实战验证。 新时达正以“工规级”为锚点，推动具身智能从概念走向产业价值。这场始于工业场景的智能革命，正在重塑制造业的生产力格局。 1、工规级具身智能人形机器人，破解行业痛点的产业基石 当下，具身智能无疑是科技行业最炙手可热的赛道。 据《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》数据，我国已有超过150家人形机器人企业，2025年中国具身智能市场规模约52.95亿元，占全球约27%，产业规模以超50%的增速跨越式发展，已从培育期迈入加速成长阶段。 但繁华背后，行业仍面临着落地焦虑的现状：多数产品还停留在表演级水平，难以满足工业场景的严苛要求。 （图 / 新时达“智启 · 新生”工规级具身智能机器人发布会现场） 在工业场景中，具身智能的实际落地聚焦于三大核心痛点。 环境适配性不足是首要难题。工业场景中的粉尘、噪声、振动、温度波动，对机器人的硬件防护、结构稳定性提出了更高要求；精度与可靠性难以达标，是工业落地的第二道门槛。制造业的装配、检测等环节，往往要求毫米级的定位精度与极高的作业成功率；以及目前行业仍缺乏统一的工业适配标准。 “我们认为真正的智能体一定是深植于物理世界，尤其是高要求的工业

锅圈的大店模型试运营已经逐渐走向成熟期，我们也开始清晰的意识到这次新店型尝试背后带来的消费端价值。 2025 年的最后一个月，锅圈开始在郑州的蓝堡湾和柳林两家门店进行大店型的试运营。相较于锅圈的传统社区店，新店型的面积达到了 150 平米以上，较过去增加了一倍以上，产品 SKU 则由传统门店的 300+增至 500+，也几乎翻番。 过去的几天，我们实地走访了两家锅圈试运营的大店。我们观察到这个店型的最重要的变化，并不是面积变大、东西变多，而是消费者对门店的使用方式发生了变化。进店的消费者里，有相当一部分并没有预设好目标，他们不是奔着火锅、烧烤或某个固定单品而来，而是抱着更简单的目的：把今天这顿饭、这一段时间的吃饭问题，尽量省心地解决掉。 下班回家路上，时间紧张、精力有限，但又不想随便对付。周末不想跑太多地方，又希望吃得体面些。家里人口味不一，想找一个不容易出错的选择。这些需求并不新鲜，但过去的锅圈门店却无法承接这些高频场景下的消费需求。 在探访大店的两天里，我们看到不少消费者不再像去传统锅圈门店那样来匆匆去匆匆，而是先看一圈再决定。有人进门后先沿通道扫过几处分区，再回到某个区域挑选。有人把手机拿出来问一句“今晚想吃啥”，收到回复后再补齐搭配。也有人不问家里人，直接选“最省事、最稳妥”的组合。 门店能不能把消费者的犹豫和折腾压下去，决定了它会不会被反复想起。 一、把决策留在门店 如果把这次锅圈大店调改放在零售语境里理解，它是在解决消费者的决策成本问题。 锅圈传统社区小店的效率优势建立在一个前提上，即消费者已经想清楚要买什么。可现实里，很多家庭并不会提前把一顿饭计划得很完整。真正高频的，是知道要吃，但不知道怎么最省事地吃。当答案不够清晰，消费者会推迟决策，或者转向外卖这种让平台提供方案的路径。调改后的锅圈大店试图把这一段决策过程拉回门店中完成，让消费者从场景中先看到可行方案，再

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2025年12月下旬，金融监管总局贵州监管局发布多项批复，同意贵州银行一名副行长、两名独立董事、一名董事的任职资格，即副行长向东海、独立董事许亮和张俊杰、董事张砚。 早在2025年2月初，监管批复同意了贵州银行的首位女性行长吴帆、副行长李健的任职资格。 接连多位核心高管的更迭，标志着该行已重新组建新领导班子，加速战略变革步伐。 贵州银行成立于2012年10月，是贵州省省管大一型国有企业，总部位于贵阳市，2019年12月该行在港交所上市，目前已迎来13周年。截至2025年三季度，该行总资产规模达到6156.29亿元。 然而，贵州银行遭遇到业绩增速放缓与合规挑战。2025年前三季度，该行营业收入达到87.46亿元，净利润为31.05亿元，但未披露同比增速变化。而2025年上半年，该行净利润仅同比增长0.31%。同时，该行房地产贷款和个人贷款的不良率分别为9.8%、5.47%。 引人注意的是，贵州省六盘水市中级人民法院在2025年12月初一审宣判，贵州银行原董事长李志明被判处有期徒刑16年6个月，并处罚金270万元，判决显示他在任职期间违法放贷超3亿元。 高管落马的同时，2025年12月监管向贵州银行开出两张罚单，罚款金额合计80万元，主要源于贷款违规。 内忧外患之下，贵州银行如何破解合规难题？新高管团队组建之后，将如何带领6000亿资产规模的上市城商行行稳致远？ 1、副行长任职资格获批，落定“一正五副”行长格局 近期，监管部门发布了贵州银行的多项任职资格批复，2025年初刚宣布该行行长吴帆、副行长李健正式上任，接连多位高管变动使外界聚焦其今后战略变革路径。 （图 / 贵州银行副行长向东海的任职资格批复公告（来源：金融监管总局网站）） 公开资料显示，新上任的副行长向东海现年51岁，拥有丰富的国有大

作者 | 文华 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 今年四季度，债券市场在季节性因素与机构行为变化的共同作用下，部分品种可能面临阶段性的配置需求不足与流动性压力。其中，长久期地方债因对配置力量较为敏感，其交易活跃度受到的影响更为明显。 在此背景下，债券篮子作为一种将多只债券整合为标准化交易单位的工具，其重要性有所提升。其通过提供持续报价，有助于改善单一债券流动性相对不足的局面，为市场参与者应对季度性波动提供了一种补充性工具选项。今年8月 “招商证券－太平资产大湾区长久期地方债篮子”（代码：BBX056004）登陆银行间市场。 官方资料显示，该产品聚焦服务大湾区发展战略，精选活跃度较高的大湾区长久期地方债作为成分券，兼顾收益与稳定性，1手交易额3000万元，目前成分券3只。 1、持续深耕，为大湾区建设提供高效金融工具 保险，特别是寿险资金，其核心特性是负债久期长、风险偏好低，因此始终面临着“长钱短配”的困境。地方政府债券虽然信用等级高、收益相对稳健，符合保险资金配置需求，但市场流动性不足的问题也一直未能得到有效解决。 据新华财经终端地方债专题数据显示，2025年地方债总发行规模约10.1万亿元，其中，一般债发行规模约2.55万亿元，专项债发行规模约7.56万亿元。这是地方债发行以来，年度规模首次突破十万亿元大关。 尽管发行规模可观，但二级市场交易活跃度仍然偏低，在一定程度上制约了保险资金的投资效率。 太平资产与招商证券此次推出的“大湾区长久期地方债篮子”，精选了数只活跃度较高的大湾区长久期地方债作为成分券，组合久期约30年，1手交易面额3000万元。后续还将根据大湾区地方债发行节奏及投资者需求，灵活调整品种结构与久期分布，动态优化持仓，持续提升篮子流动性配置价值。 更值得关注的是，招商证券作为债券篮子业务领先机构，具备专业定价能力与风险管理体系，持续为该债券篮子提

作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2025年眼看马上结束，消费市场却出现了一些新的信号。 起因是一位网友在社交媒体上分享自己在电商平台买的波司登羽绒服，竟然还有地方补贴。这确实让人没想到，买衣服这件事，居然悄然接入了“国补”的轨道。 国补，大多数人的条件反射都很一致，买空调、换冰箱、看汽车，先问一句“这个有没有国补？”没有国补？那就先放购物车，等等再说。 这种心态不是凭空来的。去年国家专门拿了1500亿超长期国债，用来支持消费品以旧换新，直接带动相关消费超过1.3万亿元。 这说明国补不是“乱撒钱”，而是在重塑价格结构。它不是让商品“便宜到离谱”，而是让原本卡在“犹豫区间”的消费，变得顺理成章。而现在，这套逻辑，开始从“大物件”，慢慢延伸到衣食住行的日常层面。 有人将这种现象解读为“消费降级”。认为大家是因为手头紧了，才盯着补贴和优惠不放。但事实，或许远比“图便宜”来得更有层次。 理由也很充分。超市里的临期食品一抢而空，曾经看不上某多多的人现在天天在朋友圈让大家砍一刀，于是你认为，中国的消费者，非便宜不要。 而消费的另一面，朋友在购物车里放了一年的新空调，正好遇上国补，用原价的8折就拿下了；你看中了很久的coach包，正好在品牌折扣店打5折的时候拿下了。 不是没钱，而是不想为不值买单，消费者正在重新定义“精明”。 根据DT研究院发布的《当代青年消费报告》，超过65%的年轻人觉得“花钱要量力而行”，近一半的人奉行“需要多少买多少”。为了对每一分钱负责，超过六成人会提前做攻略，一半人会主动搜优惠券，还有近一半的年轻人更喜欢拼单买东西。消费者想要的不单纯只是便宜，而是物有所值。 市场上还传着500以内买不到真羽绒的话题，波司登299的羽绒服已经卖出2.4w的评论。波司登作为国民老品牌，品质本身就值得信赖。加上特卖平台的折扣和地方补贴的加持，这个冬天对羽

作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在加快建设金融强国的时代课题下，保险业正在更深入地将自身发展融入国家战略与民生需求。一批保险公司将专业价值融入国家战略与民生福祉，通过构建全链条、全方位、全周期的服务模式，聚焦重大战略和重点领域，提升服务实体经济质效，为产业升级、区域协调发展注入金融“活水”。 1、聚焦产业创新，发挥长期资本作用 新质生产力的蓬勃发展，离不开金融对前沿产业的滴灌与赋能。重点领域的技术研发、成果转化往往需要长期资金支持。保险资金作为重要的“耐心资本”，在深耕金融“五篇大文章”，助力实体经济高质量发展等方面具有得天独厚的价值与作用，成为推动产业创新的重要力量。 从行业发展趋势来看，保险机构正通过建立专项投资基金、优化投资审批流程、创新投资工具等方式，加大对前沿产业的布局力度。他们正以“精准滴灌”式的投资模式，有效缓解了科创企业融资痛点，为产业创新发展注入持久动能，成为金融服务实体经济的重要实践路径。 作为中国建设银行集团旗下专业保险与资管平台，建信人寿依托集团资源，充分发挥保险资金作为长期耐心资本的优势，将资金精准投向高端制造、人工智能、芯片等重点科技金融重点领域，通过股权、债权等多种形式为新质生产力提供强有力的投融资支持。同时，依托建信领航战略性新兴产业发展基金及国家制造业转型升级基金股权投资计划等“拳头”项目，助推战略性新兴产业发展与现代化基础设施建设。 截至2025年9月末，建信人寿已累计投入245.67亿元支持科技金融领域发展，为企业发展提供源源不断的金融支持，成为支持新质生产力发展的金融力量之一。 2、全链赋能构建产融协同生态体系 保险服务实体经济的深度，取决于服务链条的长度与广度。作为一家银行系保险公司，建信人寿以“拓界科技金融” 为导向，打通资产端与负债端的服务壁垒，着力构筑“科技－产业－金融”良性循环。 作为新质生产

出品 | 子弹财经 作者 | 魏寒 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近年来，中国造船业迅速崛起，产业链能力与市场吸引力稳步提升至全球前列。虽然外贸订单多了，但是对不少船企而言，新的烦恼也随之而来——海外客户更谨慎，项目周期更长，对资金安全与履约保障的要求也更高。 在“中国船都”江苏南通，船舶企业海新船务就曾经反复被外贸相关的金融难题困扰。彼时，在国际船舶市场中，海外船东普遍要求中企和银行提供符合国际惯例、能够覆盖银团协作场景的专业保函服务，以确保资金安全和项目顺利履约。这不只是简单的资金支持，而是对银行跨境金融专业能力的系统性考验。 关键时刻，苏州银行（002966.SZ）南通分行与海新船务肩并肩站在了一起。该分行成功落地全行首单银团项下预付款及履约保函业务，不仅为企业外贸项目提供了关键金融支持，也在船舶行业复杂跨境金融服务场景中，完成了一次高难度实践。 这个案例并非个例，而是苏州银行近年来以优质金融服务持续托举企业出海和跨境业务的一个缩影。在全球贸易前景不确定性上升的背景下，苏州银行选择坚定地站在企业身边。 1、企业外贸“陪伴者”之路难而正确 国际地缘局势日益复杂，企业外贸业务处境正发生微妙变化，行业走进深水区。 具体而言，如今中国制造型企业在面对一笔海外订单时，需要一轮又一轮的研判。有时候，即便客户背景不错、订单金额可观，但交付周期长、结算币种复杂，再叠加汇率波动带来的汇兑损失，一旦判断失误，利润空间很可能被大幅压缩。 从过去的“有没有订单”的简单问题，到现在“敢不敢接订单”的复杂判断，外贸企业尤其需要敢于出海的底气，来应对不确定性。 苏州银行正以全链路的专业金融服务，陪伴外贸企业找到勇敢出海的底气。在企业犹豫踌躇之际，苏州银行不再只做传统金融中“资金提供者”的角色，而是以“陪伴者”的姿态，坚定站在了企业身边。 这样的角色转换“难而正确”，不仅是值得赞赏

出品 | 子弹财经 作者 | 嬛嬛 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 最近，蚂蚁阿福的增长势头实在迅猛，已经稳坐第一大健康管理AI App。QuestMobile上周的最新数据显示，“蚂蚁阿福”的周活跃用户位列行业第四，前三的豆包、DeepSeek、元宝都是上线更早的通用AI。 在一片火热里，有猜测说，阿福的回答结果中会不会有广告？会不会被商业化干扰？ 这也不难理解，互联网领域，常见的商业化路径无非就那么几条：广告、向企业收费、提供增值服务，或者直接向用户收费订阅。这里面，广告往往是来钱最快的一条路，但同时也最容易引发用户对内容“纯净度”的担忧。 「子弹财经」注意到，针对这种揣测，“蚂蚁阿福”官方迅速发布了辟谣声明，一句话概括为： 阿福的问答结果中没有任何广告推荐、不存在商业排名，也不受任何其他商业因素干扰。 相当干脆的表态，用户放心了，行业则生出更多好奇心——如果不选择广告这条最现成的商业化之路，未来还有哪些路径可选？我们不妨基于这个新鲜热乎的声明，对健康AI的未来发展，提出几个推演： 1、蚂蚁阿福的商业化路径，广告不是必需 说实话，蚂蚁阿福能表态“无广告”，多少有点“家底”的，毕竟背后是科技巨头蚂蚁集团。 蚂蚁集团的产品路线，几乎都是靠技术服务赚钱。举个最简单的例子，支付宝10亿用户，你应该从来没在支付宝上看到过开屏广告吧？这种“基因”让阿福从一开始，就不会选择走广告变现的老路。 那不靠广告，阿福靠什么？ 其实大厂的商业化路子还挺广的，面向普通用户，它可以延伸出智能硬件、深度健康管理等会员服务；面向医院等机构端，它们的智能化需求更大。资料显示，阿福已经接入全国超5000家医院，支持挂号、陪诊、电子医保码支付等，为医院提供智能化的管理方案，简直是水到渠成的事。 所以，阿福完全没必要纠结广告那点收入。尤其在健康这个领域，用户的信任可能会被广告竞价排名消耗掉。我

出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 临近年末，港股新股市场悄然发生了变化。在市场见证此前多只生物医药个股上市后迅速翻倍后，12月23日上市的翰思艾泰却交出了一份惨淡的答卷。 翰思艾泰是一家来自武汉的创新药研发公司，业务聚焦于多项难治性及晚期肿瘤适应症，其所在的双抗、多抗赛道炙手可热。但在三度递表终获上市后，开盘即严重破发，收盘跌幅高达46.25%，市值仅约20亿元人民币。 目前，翰思艾泰仅有50人规模，创始人张发明拥有超过30年的行业经验，并在20年前联合创立了中美冠科公司，这一家以药物发现与临床前研究服务为核心的CRO企业，曾为多家跨国药企和创新药公司提供研发支持。 虽然名气不大，翰思艾泰在招股期间还是得到了市场的热情追捧，但成为年内港股生物科技板块破发幅度最大的案例后，潮水退去，其冲刺IPO阶段的泡沫被迅速戳破。 1、递表3次，只为募资5亿 2025年12月23日，翰思艾泰在港交所挂牌上市。 在经历2024年11月、2025年5月和2025年12月连续三次向港交所递交招股书后，翰思艾泰终于在年关将至时完成了这桩旷日持久的IPO。 然而，漫长的等待并未换来市场的认可，即便在发行阶段因公开发售部分规模极小而录得约3000倍的超额认购，呈现出表面上的火爆局面，但在上市首日，翰思艾泰却遭遇了年内港股生物科技新股中最为剧烈的“滑铁卢”。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 开盘破发后，股价全天低走，最终以较发行价（即32港元）大跌46.25%的成绩收盘，市值停留在约23亿港元，折合人民币仅20亿元左右。 这种上市首日即近乎“腰斩”的局面，使得翰思艾泰此次募资的性价比显得极低。大费周章完成三次递表后，公司最终获得的募资净额仅有约5.31亿港元。 对于一家目前仍处于高投入、无营收阶段的创新药企业而言，5亿元的资金规模在支撑多项临床试验及

出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 作为发生率最高的诈骗类型，电话诈骗是很多人都经历过的事情。 一个可能的场景是这样的：对方自称是公安或公检法人员，说你的账户可能存在“洗钱”的嫌疑，通过描述事态的紧急性，向你索要银行卡号、密码等敏感信息，语速很快，不断重复“这是为了你的资金安全”。被骗走钱财，很可能就在一念之间。 据公安部统计，2024年全国破获电话网络诈骗案件29.4万起，国家反诈中心紧急拦截涉案资金3151亿元。而这还只是水面上的数字。 电话诈骗变得像一种难以防范的日常风险。近年来，各方打击电诈事件的力度不断加大，防范电诈的紧迫性也在日益提高。 12月23日，中国电信旗下“天翼智能防诈”开启公测，通过中国电信自研防诈大模型，在通话前、中、后期为用户形成全链路的智能防诈保障。中国电信，正在将多年来通信、人工智能技术的磨炼与积累，转化成守护公众财产安全的切实举措。 1、人人都可能中招，电诈正在脱离“刻板印象” 在很长一段时间里，电诈被视作一个“特定人群问题”：它很可能发生在老年人、信息不对称者或警惕不足人群身上。 但现实正在打破这种刻板印象。 学生因兼职被骗、白领因“领导来电”转账、年轻人因投资焦虑落入陷阱。诈骗的目标，越来越不依赖你是谁，而取决于电诈分子掌握的个人隐私信息精准度。 最近一段时间，多地出现了航班信息电诈事件。在社交媒体上，许多网友讲述了自己的真实经历。电诈人员通常会先窃取相关航班与个人身份信息，再致电当事人，以“预定航班因故取消”为由，要求改签或退票，进而引导当事人登录虚假网站，如有不慎，就可能泄露自己的银行卡号与密码等关键信息。 据天翼智能防诈产品相关负责人介绍，电诈案件也正在显示出隐蔽化、高科技的特征。公共讨论中，防诈常被归结为一句朴素的劝告：“不要轻信陌生电话。”但问题在于，当下的电信诈骗已经不再总以“陌