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随着气温回升，户外郊游迎来了一年中最好的时间。3月以来，2026年春季踏青热潮如期而至。各大城市周边景区、郊野公园人头攒动，户外消费市场也随之被点燃，运动鞋、冲锋衣、登山鞋等成为关注焦点。 据电商平台最新数据显示，进入3月以来，户外装备品类销量同比倍增，其中专业登山鞋、轻量化冲锋衣等产品销量涨幅尤为显著。而今年春季运动消费中，无论是国内运动大牌如安踏、李宁，或者流行度高的户外大牌始祖鸟、萨洛蒙等，占据了消费C位。在广州某奥特莱斯的一家运动品牌店，店员李先生介绍：“店内一款专业徒步鞋，刚到货就被抢购一空，不少顾客都是冲着品牌的专业口碑来的。” 事实上，电商平台与运动品牌也在试图追上此次消费高潮，3月14日早10点，特卖电商平台唯品会的促销活动“唯品运动节”中，萨洛蒙、安踏、李宁、伯希和、凯乐石等多款运动鞋或冲锋衣成为收藏排行榜前列的商品，以萨洛蒙的一款户外潮流复古运动鞋为例，当天售价仅为779元，而李宁的一款赤兔8系列运动鞋，低至179元，“被大量预定，几乎是不会再有的价格”，平台相关负责人介绍。 业内人士表示，今年户外消费的一个显著趋势是，即使是轻量级的户外运动，消费者们也越来越愿意购买专业级的户外穿搭与装备，他们一方面更看中参数：比如防晒衣的UPF值，冲锋衣的RET值（透气指数）等；另一方面，也更信赖专业品牌，运动户外的头部品牌或迎发展良机。 而奥特莱斯、特卖电商平台率先迎来销量爆发，也折射出消费者在春季运动消费中对高性价比的追求。他们不再单纯渴望最新款，反而转向了深度折扣的消费渠道，以最便宜的价格，买下最超值的户外穿搭成为了当前流行的趋势。 零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅表示，运动户外消费正在逐渐向高品质化、高性价比化发展，头部品牌正在因为其研发实力、品牌影响力而越来越受到消费者关注与青睐。与此同时，在追求高性价比的趋势下，折扣平台或将迎来快速增长。

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近期，山西银行因地方国资注资与管理层变动同步落地的消息而引发业内关注。 2月10日，国家金融监督管理总局山西监管局发布公告称，邢毅的山西银行行长任职资格已获得核准，他成为继任凯、李颖耀之后，山西银行的第三任行长。 同日，监管同意山西银行的注册资本由258.94亿元变更为273.09亿元，此次由山西省财政厅独家入股该行14.15亿股股份（持股5.18%）。此前，山西省财政厅已间接持有该行股权并成为实际控制人。 山西银行股份有限公司（以下简称“山西银行”）成立于2021年4月底，由大同银行、长治银行、晋城银行等5家地方法人银行，通过合并资产重组方式设立成为省级法人城商行。 业绩表现上，山西银行呈现出“过山车”走势：2022年至2024年的净利润分别为3.92亿元、8.31亿元和0.51亿元。2025年上半年，该行总资产规模为3501.97亿元，较2024年末下降2.71%，这是成立后首次出现总资产下滑。 令人担忧的是，山西银行2024年末的净息差仅为0.57%，低于城商行平均水平。而成本收入比达到79.56%，远超监管规定的45%“红线”。 此外，山西银行在2026年开年的一笔超过4亿股股权拍卖最终流拍，同时该行披露成立后已清退33位股东。 在多个股东陷入司法纠纷、成为被执行人的困境下，山西银行新高管团队如何破局？未来能否改善业绩并尽快处置“历史包袱”？ 1、迎来第三任行长，董事长临近退休 山西银行宣布迎来了第三任行长邢毅，标志着该行核心管理层又一次重大调整。 公开资料显示，邢毅出生于1969年2月，现年56岁，曾在央行系统长期任职，曾任中国人民银行太原中心支行党委委员、副行长，兼任国家外汇管理局山西省分局副局长。 此后，他出任中国人民银行山西省分行党委委员、副行长，拥有深厚的山西本地金融系统管

出品 | 子弹财经 作者 | 吴磊 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 进入2026年，国央企开发商一刻不得闲。 短短三个月内，五矿地产退市，越秀地产在广州激战9小时抢地，中海、华润置地进行组织架构调整，招商蛇口则在调整人事。 3月3日，招商蛇口宣布，因工作调动原因，刘晔申请辞任副总经理职务，将前往中国南山集团任职。次日，公司又表示，独立董事孔英因任期届满，将离任。 在2025年9月，招商蛇口的董事长、总经理才双双更替。以董事长朱文凯、总经理聂黎明为核心的新管理团队上任之后，公司2025年的销售额终于挤进行业TOP4。 与之形成鲜明对比的是，公司预计利润将大跌。2025年，其预计实现归母净利润10.05亿元-12.54亿元，同比下滑69%-75%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）1.54亿元至2.31亿元，同比骤降91%至94%。 在地产深度调整时期，央企也难逃行业冲击。而对于刚接棒的朱文凯、聂黎明来说，真正的考验已经开始了。 1、预计扣非净利润不到3亿，存货减值5年累计137亿 提起招商系，外界更熟悉的应该是招商银行。其实，招商蛇口和招商银行是兄弟公司，均隶属于招商局集团。 于2025年末，招商局集团的总资产超过15万亿元，是名副其实的央企“巨无霸”。 背靠大树，招商蛇口自然有着得天独厚的资源优势，但也承担着央企身份相对应的规模与回报压力。当地产行业从“拼扩张”转向“拼质量”、“拼盈利”，央企同样要向外界展现自己的盈利能力。 而这，也是招商蛇口的“短板”。 1月30日，招商蛇口发布2025年业绩预告。其预计，2025年实现归母净利润10.05亿元至12.54亿元，同比下滑69%-75%；扣非净利润1.54亿元至2.31亿元，同比大跌91%-94%。 这也意味着，在2025年，扣除非经常性损益之后，招商蛇口日常经营业务的利润已经不足3亿元。

出品 | 子弹财经 作者 | 婉青 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 当可持续发展成为全球共识，“环保”已经成为年轻一代深入骨髓的价值观： 咖啡店取餐台前，越来越多人带着各式各样的专属杯子代替一次性纸杯和塑料杯；人们将牛仔裤改造潮包，穿再生面料T恤，或是把“二手平台”当快乐老家，都是年轻人新消费趋势的展现。 这种消费趋势也让所有行业重新思考商业与自然的关系。 然而在所有赛道中，户外品牌无疑是与自然联结最紧密的存在。 山野、冰川、雪原、旷野是户外品牌的灵感源头，也是产品落地的终极试炼场。曾经决定品牌胜负的是功能、科技、性价比，如今行业格局早已重构：行业的竞争早已跳出单一的功能比拼与工艺较量，转向符合消费者所需的多元化场景、价值理念的共鸣和可持续实践的落地。 当户外赛道竞争愈加激烈，品牌该如何找到破局之路？ 3月9日，TANBOER坦博尔「自然有风」春夏主题活动暨「与自然为友」主题交流会，给出了一份属于中国户外品牌的答案： 这场活动不仅是TANBOER坦博尔2026春夏「循风者」系列、美利奴羊毛T恤的正式亮相，更是品牌对“与自然为友”核心理念的一次集中发声。 从产品功能到价值观共鸣，中国户外品牌TANBOER坦博尔正在自然中寻找品牌价值的另一种解题思路。 1、从产品竞争到价值观共鸣 此次「与自然为友」主题交流会，TANBOER坦博尔邀请了影像、环保与极地探索、文旅、户外领域的专业嘉宾同台对话，并非一场单纯的观点碰撞，而是以专业视角解读品牌理念，让“敬畏自然、守护自然”的观念深入人心。 在TANBOER坦博尔的价值体系中，“与自然为友”是户外品牌对人与自然透彻的思考： 首先，敬畏与共生是TANBOER坦博尔对人与自然关系的核心理解。 正如阿勒泰牧民那句朴素的认知：“这片山需要我做什么，而不是这片山能给我带来什么”，你会发现，TANBOER坦博尔始终站在“伙伴”的视角

微信图片_20260313104025_534_460.png 3月11日，光伏行业迎来重大整合信号——国内光伏龙头通威股份正式披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购青海丽豪清能股份有限公司（以下简称“丽豪清能”）100%股权，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 据行业知情人士透露，此次收购案是光伏行业“反内卷”进程中里程碑式的市场化并购案例，“通威作为硅料及电池环节的全球龙头，此次出手收购丽豪清能这一优质硅料资产，大概率会引发行业连锁反应，推动光伏行业加速产能出清与格局重塑。”该知情人士表示。 梳理预案及行业公开信息不难发现，此次收购案背后，是光伏行业长期“内卷”的困境、整合路径的演进，以及政策与监管层面的多重共振。多位行业专家在受访时表示，通威收购丽豪清能的举动，既是企业自身强化核心竞争力的战略选择，更是对行业“反内卷”导向的积极响应，有望为光伏行业市场化整合树立标杆。 政策与监管多维度支持，树立市场化整合标杆 据悉，通威股份此次收购丽豪清能的举动，并非单纯的企业行为，而是与当前资本市场监管导向、产业政策导向高度契合，得到了多部门的政策支持，成为光伏行业市场化整合的标杆案例。政策与监管的多重共振，将为光伏行业市场化并购营造良好环境，推动行业加速“反内卷”进程。 近年来，证监会持续优化上市公司并购重组监管政策，鼓励上市公司围绕主业开展并购重组，提升企业质量和核心竞争力。同时，证监会将持续支持上市公司通过市场化并购重组实现高质量发展，简化并购重组审批流程，提高审批效率。据悉，通威股份的核心业务是高纯晶硅、太阳能电池，而丽豪清能主营高纯晶硅的研发、生产、销售。通威股份此次收购属于围绕主业的横向并购，能够实现业务协同，提升公司在硅料环节的产能规模和市场份额，强化其核心竞争力，与证监会鼓励上市公司通过

出品 | 子弹财经 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 随着新能源汽车、绿色能源、半导体以及具身智能等领域逐渐成为全球产业升级的核心引擎，磁性传感器作为这些领域的关键元器件，其战略价值日益凸显。 在国际巨头称霸的磁性传感器赛道，一家来自中国安徽的公司正试图突围，它就是今年2月27日向港交所二次递交上市招股书的安徽希磁科技股份有限公司（以下简称“希磁科技”）。 招股书披露，已经在国内做到磁性传感器第一名的希磁科技，在2024年扭亏为盈的表象下，同时暴露出本土行业龙头的诸多尴尬——仅0.6%的全球市占率、萎缩的境外营收占比以及隐藏在业绩增长背后的多重风险，为其IPO之路带来变数。 1、国产龙头尴尬的行业地位，全球市占率仅0.6% 磁性传感器，被称为现代产业的“神经末梢”。 它通过感知磁场的强弱、方向和变化，把看不见的磁信号，转化成设备能识别、能测量的电压、电流、电阻等电信号，进而精准测出电流、位置、角度、速度这些关键物理量的核心感知部件，是智能设备、高端制造实现精准控制与安全运行的基础。 （图 / 希磁科技产品在新能源汽车领域的应用（来源：招股书）） 按实际用途来分，磁性传感器主要包括电流传感器、运动传感器及其他（如磁性开关及磁头）；按技术路径来分，又分为霍尔传感器和xMR传感器（包括AMR传感器、GMR传感器和TMR传感器）。 在全球超过200家磁传感器供应商中，同时拥有以上两种技术路径的公司不超过10家，而希磁科技就是其中之一。并且他们采用IDM模式（即集成器件制造商模式），实现了从晶片设计、晶圆制造到模块设计及制造的全价值链管控与优化。 不过，目前希磁科技仍处于一个“国内龙头、全球边缘”的尴尬地位。 弗若斯特沙利文的报告显示，按2024年磁性传感器收入计，全球十大磁性传感器供应商的市占率为31%，其中希磁科技已经是市占率最高的中国公司，但在全球

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 今年2月中旬，广州银行接连发布了3项采购项目公告，披露其拟开展增资扩股，目的在于进一步补充资本。 本次增资扩股发生在广州银行撤回A股IPO之后，该行自2009年提出上市计划，直至2025年1月最终撤回IPO申请，其上市之路长达16年。该行这次增资扩股，反映出补齐资本短板的迫切性。 广州银行股份有限公司（以下简称“广州银行”）的前身是1996年成立的广州城市合作银行，目前发展为广东省规模最大的法人城商行。 截至2025年三季度末，该行总资产规模达到9120.76亿元，被视作“准万亿”城商行。同期，该行实现营业收入97.22亿元，同比下降9.67%，但未披露净利润数据。 值得注意的是，广州银行在1月底宣布关停七家信用卡分中心。近年来，占据该行零售版块半壁江山的信用卡业务出现下滑，2024年末信用卡贷款余额同比下滑18.11%，信用卡贷款不良率为3.58%，逾期风险不容忽视。 此外，据不完全统计，广州银行2026年已收到4笔罚单，合计被罚280万元。 面对着业绩增长与内控合规挑战，该行已上任一年的董事长李大龙如何扭转困局？此次增资扩股能否顺利落实？ 1、拟启动增资扩股，IPO终止后补充资本金 近期，广州银行公告拟开展增资扩股，并对相关中介机构服务项目进行招采，采购方式为竞争性磋商。 具体来看，本次招采共涉及三类中介机构，分别是会计师事务所、证券公司、法律服务（律师事务所，法律顾问）和资产评估服务（资产评估机构）。 截至发稿，广州银行官网已删除三项招标公告信息，同时天眼查披露，该行增资扩股财务顾问服务采购项目已完成评审，公示了2名成交候选人。 第一候选人是中信证券与万联证券，报价为55万元；第二候选人是国泰海通证券，报价为28万元。招标公告的公示时间截至3月6日，并披露公示期结束后，第一候选人

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在贝泰妮集团董事长、总裁郭振宇博士的讲述中，贝泰妮的名字，来源于单词“botany”（植物学）的变体，这也蕴含了这个以“皮肤学级化妆品”打出一片天的集团，所坚定扎根的道路。 云南丰富的植物资源，成为了贝泰妮打开化妆品功效护肤赛道的天然原料宝库。以此为起点，贝泰妮在十六年中铺设出“产学研医”的科研闭环链路。在这样系统性的壁垒下，贝泰妮一边形成品牌矩阵的延展，另一边向着全球化生态的深处走去。 1、从“植物王国”出发的科研底座 故事的起点，要从云南讲起。这片面积**国国土面积的4%，却拥有全国63%以上高等植物的丰饶土地。 贝泰妮从云南雪域高原少数民族对青刺果的使用中获得启发，将这一本土植物的智慧转化为皮肤科学研究的命题。多年间，贝泰妮实现了从青刺果油到青刺果黄酮，再到青刺果多糖的三级式研发跨越。这些研究成果构成了旗下品牌薇诺娜核心产品的基石，并持续赋能其产品迭代与创新。 贝泰妮将青刺果从地域性物产转化为可验证的科学成分，并以此建立起一套中国植物成分的研发方法论与数据库。这使其叙事超越了云南的地域标签，锻造出兼具中国特色与全球适用性的成分标准与品牌叙事。 而青刺果只是云南这个植物宝库中万千种类的一个代表性植物。这里还蕴藏着马齿苋、滇山茶等数千种具有独特护肤潜力的植物资源。 研发团队深入云南各地，从雪山高原到热带雨林，寻找并筛选有效的植物原料。从八千多种云南本土药用植物，到两千多种候选名单，再到267种待开发植物名录——一个系统性的特色植物原料筛选体系已然成型。在此基础上，团队对每一个潜力成分持续开展纵深研究，让更多“云南成分”从深山走向实验室，再走向更广阔的市场。 图片 2024年，贝泰妮研发投入3.37亿元，占营收比例5.87%，居国内美妆企业前列。2025年三季度研发费用率保持约5%，显

北京时间3月11日，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布2025财年第四季度和全年业绩报告。 财报显示，2025年第四季度万物新生集团总收入62.5亿元，超出业绩指引高端，同比增长29%。单季non-GAAP经营利润1.8亿元（non-GAAP口径，即经调整口径，均不含员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本，下同），同比增长38.1%。Non-GAAP净利润创历史新高，达1.4亿元，同比增长14%。 总览全年，万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。全年non-GAAP经营利润5.6亿元，同比增长35.5%，并首次实现GAAP准则下全面盈利，年度经营利润和净利润分别为4.6亿元和3.4亿元。 四季度营收62.5亿元 non-GAAP经营利润创新高 2025年四季度，万物新生营收达到历史新高的62.5亿元，同比增长29%。从营收类别来看，1P（自营）产品销售收入同比增长30.7%，达58.3亿元。3P（平台）服务收入为4.2亿元，同比增长8.8%。 利润方面，四季度集团non-GAAP经营利润1.8亿元，同比增长38.1%。Non-GAAP经营利润率从2024年同期的2.7%提升至2.9%。单季non-GAAP净利润为1.4亿元，同比增长14%。GAAP层面，季度经营利润为1.7亿元，同比增长223.2%；净利润1.3亿元，同比增长68.3%。 （图为爱回收线下门店） 2025年总营收210.5亿元 首次实现全年GAAP准则下全面盈利 财报显示，从营收来看，2025年万物新生总收入210.5亿元，同比增长28.9%。其中，1P业务收入193.8亿元，同比增长30.6%；3P业务收入16.7亿元，同比增长12.4%。 2025年集团实现业绩快速增长的同时，进一步拓展利润规模，首次实现全年GAAP准

出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年，横琴人寿保险有限公司（以下简称：横琴人寿）迈向发展的新十年。 遥想2015年前后，保险业迎来资本扩张热潮，各路资本争相入场，保险牌照一度成为资本竞逐的焦点。横琴人寿正是在这场声势浩大的行业狂欢中诞生。 横琴人寿成立于2016年12月，总部位于珠海市，是广东横琴粤澳深度合作区内首家全国性法人寿险机构。 成立之初，横琴人寿由五家股东均衡持股，国企与民企优势互补、协同发力。这一股权格局，曾让这家年轻的寿险公司快速扩张，跑出远超行业平均的盈利速度。 然而，随着中植企业集团等股东风险暴露、股权格局重构，横琴人寿进入转型深水区。 近两年，该公司历经三任董事长、高管团队密集调整。随着新任“70后”券业老将掌舵、近20亿资本补血，横琴人寿能否在国资主导下真正走出泥潭、扭亏为盈？ 1、“70后”券业老将任董事长，高管团队“换血” 2月13日，横琴人寿公告称，该公司召开股东会及董事会会议，选举燕文波为董事、董事长，待其任职资格核准后正式履职。 图片 （图 / 横琴人寿公告） 而在此两天前，横琴人寿发布的另一份公告显示，该公司董事会于1月28日收到钱仲华的书面辞呈。因个人原因，钱仲华申请辞去公司董事长、董事及在公司兼任的所有职务。 值得注意的是，此次人事调整并非单纯的高层更迭，也是珠海国资体系内部对旗下证券、保险两大金融板块的统筹布局。 燕文波是一位“70后”券业老将，此前担任华金证券党委书记、总裁。而华金证券、横琴人寿均为珠海华发集团旗下公司。 公开信息显示，燕文波出生于1974年，其职业生涯始于1996年入职君安证券，先后在上海浦东科创有限公司、民生证券、联合证券等机构任职，2006年加入国海证券，担任副总裁的十年间，长期分管投行业务并兼任国海富兰克林基金董事等职，2021年12月起出任华金证券总