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图片 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 3月2日，2025年资本市场大牛股天普股份发布股票交易风险提示公告，公告显示自2025年8月22日至2026年3月2日累计上涨385.70%，公司股价已经严重偏离基本面，未来存在快速下跌的风险。 天普股价暴涨与公司实控人变更有直接关系，此前AI芯片企业中昊芯英计划获得天普股份控股权，在该消息刺激下天普股份股价接连大涨。 得益于股价持续大涨，天普股份原实控人尤建义及现实控人杨龚轶凡均挣得盆满钵满。但能否维持该股价，后续还要看中昊芯英会如何为天普股份赋能。 在公司主营业务收入及利润持续下滑的背景下，AI芯片企业中昊芯英能否让天普股份扭转颓势？ 1、AI芯片企业成控股股东，股价暴涨超300% 2025年8月14日，汽车零部件企业天普股份发布公告，公司因筹划重大事项停牌。8月21日，天普股份公告，公司实控人尤建义及其一致行动人天普控股、天昕贸易等，拟通过协议转让与增资结合的方式完成控制权变更。 此次股权变更，股权受让方中昊芯英受让10.75%股份，自然人方东晖受让8%股份，受让价格为23.98元/股。 此后，中昊芯英、海南芯繁、方东晖向天普股份控股股东天普控股合计增资15.21亿元，增资后中昊芯英与海南芯繁合计持有天普控股50.01%股权，通过股权转让和增资，天普股份控股股东变为中昊芯英，实控人也变更为中昊芯英实控人杨龚轶凡。 据悉，中昊芯英是一家2020年成立的AI芯片企业，公司专注于高端AI芯片设计研发，2023年公司设计研发的“刹那”芯片于2023年正式量产，是中国首枚量产的高性能TPU架构AI专用芯片。 图片 在AI大规模爆发的背景下，AI芯片企业无论是业绩还是股价均表现极其亮眼。以寒武纪为例，2023年寒武纪营收和归母净利润分别为7.1亿元、-8.48亿元，2025年公司营收及归母

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 想一想，你是否有这样的经历？推开家门，迎接你的是扔得满地的玩具，不由得血压飙升；坐上沙发想休息，又被琳琅满目的桌面搞得心累…… 过不了多久，这些烦恼都将被一台机器人解决。提到机器人，大家从几年前就开始幻想，机器人能帮忙洗衣服、做家务，人类跷着二郎腿享受就行。但这么多年过去了，还是没见到这样的机器人。 前两天揭幕的中国家电及消费电子博览会（简称AWE）上，就出现了一台这样的机器人。这一次，机器人帮人类做家务不再是幻想，而是现实。 科沃斯一口气发布了八界、毛团儿等多款具身智能机器人，全部围绕家庭服务场景。尤其是首款搭载Open Claw的管家机器人——八界令人大开眼界。前面说的家务，它都能干，真正无限逼近人们理想中的机器人。 1、真正的家庭服务新物种 家庭作为人们生活的最重要场景，已经催生诸多产品和产业。仅家电品类，就有冰洗空大家电，彩电音响等消费类电子，抽油烟机、微波炉、热水器等厨卫家电，以及近几年风靡全球的扫地机器人等清洁家电。 只不过这些数量庞杂、门类繁多的家电，还停留在工具属性——帮人们完成某一项具体任务，如洗衣、清洁等。即便近两年，增加了语音交互等新功能，但它们仍与人们理想中的机器人相距甚远。 此次科沃斯推出的八界，显然超越了传统家电的工具属性，也不同于此前出现的各类机器人，而是进化为家庭服务场景中的新物种。更为重要的是，这不是营销意义上的新物种，而是产品意义上的新物种。 图片 传统的机器人和家电产品，均按照既定程序工作，性能是固定的，情感是冰冷的。而八界则在这两个维度实现了颠覆式创新。 性能维度，八界从人类的工具进化为人类的替身。替身意味着它可以进一步减少人们动手劳动的概率。之所以能做到，是因为它具备在立体空间中的整理、归位、递送、收纳和协助能力，说人话就是可以整理桌面、收纳玩

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 想一想，你是否有这样的经历？推开家门，迎接你的是扔得满地的玩具，不由得血压飙升；坐上沙发想休息，又被琳琅满目的桌面搞得心累…… 过不了多久，这些烦恼都将被一台机器人解决。提到机器人，大家从几年前就开始幻想，机器人能帮忙洗衣服、做家务，人类跷着二郎腿享受就行。但这么多年过去了，还是没见到这样的机器人。 前两天揭幕的中国家电及消费电子博览会（简称AWE）上，就出现了一台这样的机器人。这一次，机器人帮人类做家务不再是幻想，而是现实。 科沃斯一口气发布了八界、毛团儿等多款具身智能机器人，全部围绕家庭服务场景。尤其是首款搭载Open Claw的管家机器人——八界令人大开眼界。前面说的家务，它都能干，真正无限逼近人们理想中的机器人。 1、真正的家庭服务新物种 家庭作为人们生活的最重要场景，已经催生诸多产品和产业。仅家电品类，就有冰洗空大家电，彩电音响等消费类电子，抽油烟机、微波炉、热水器等厨卫家电，以及近几年风靡全球的扫地机器人等清洁家电。 只不过这些数量庞杂、门类繁多的家电，还停留在工具属性——帮人们完成某一项具体任务，如洗衣、清洁等。即便近两年，增加了语音交互等新功能，但它们仍与人们理想中的机器人相距甚远。 此次科沃斯推出的八界，显然超越了传统家电的工具属性，也不同于此前出现的各类机器人，而是进化为家庭服务场景中的新物种。更为重要的是，这不是营销意义上的新物种，而是产品意义上的新物种。 图片 传统的机器人和家电产品，均按照既定程序工作，性能是固定的，情感是冰冷的。而八界则在这两个维度实现了颠覆式创新。 性能维度，八界从人类的工具进化为人类的替身。替身意味着它可以进一步减少人们动手劳动的概率。之所以能做到，是因为它具备在立体空间中的整理、归位、递送、收纳和协助能力，说人话就是可以整理桌面、收纳玩

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 盈利水平跌回五年前，IPO前突击分红1.45亿。 近期，热闹的港股资本市场迎来一家深耕口腔耗材领域的企业——2026年2月，山东沪鸽口腔医疗股份有限公司（以下简称“沪鸽口腔”）再次向港交所递交了招股书。 这家成立于2006年的牙科材料供应商资本化之路跨度已经超过十年，历经新三板挂牌、摘牌、创业板IPO撤回，到如今已经是第三次港股递表。 此次更新的财务数据显示，沪鸽口腔在2025年经历了不小的阵痛。 尽管在合成树脂牙、印模材料等细分市场依然维持着高市占率，但公司净利润已连续三年下滑。而被寄予厚望的出海版图，也在2025年因地缘政治与关税等问题遭受了一定打击，陷入增长停滞。 多重挑战之下，这家家族控股的牙科材料企业能否成功叩开港股大门，成为市场关注的焦点。 1、资本市场进阶路曲折，IPO前突击分红1.45亿 沪鸽口腔的业务版图始于口腔临床类产品与技工类产品。公司核心产品涵盖了从临床端的印模泥、临时冠桥树脂，到技工类的合成树脂牙等。 创始人宋欣毕业于山东医科大学（现为山东大学齐鲁医学部）药学专业。凭借对牙科细分市场的切入，宋欣将公司发展成为国内主要的口腔材料生产商之一。 招股书显示，公司仅直销客户就涵盖超1万家口腔医疗机构。然而，与庞大的终端覆盖率相比，其资本市场的进阶之路却走得异常坎坷。 沪鸽口腔早在2015年4月便在新三板挂牌，两年后的2017年6月从新三板摘牌。 2021年12月，沪鸽口腔正式向深交所递交创业板IPO申请。但在随后的审核过程中，深交所针对其新三板挂牌期间的合规性提出了尖锐问询。其中，股权代持问题成为了监管层关注的重中之重。 根据当时的问询回复披露，在2016年11月沪鸽口腔新三板挂牌期间的第三次定增中，原董事李军认购了238万股。然而这笔认购并非单纯的个人投资，其中有1

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 晓芸 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 时值“十五五”开局与全国两会召开，全国政协常委、全国工商联副主席、赛力斯集团董事长张兴海，立足产业实践与履职责任，再次为中国新能源汽车高质量发展建言献策。 在人民网《对话企业家》两会特别节目中，他质朴而坚定地表示：“汽车强国要直面挑战，车企要加大研发投入，解决‘卡脖子’问题，比技术、比产品、比安全，把车做好，真正提升产品价值。” 当前，中国新能源汽车已从普及增长进入价值竞争、技术决胜的深水区，以持续研发筑牢核心竞争力，以技术创新转化用户价值，成为破局关键。 技术投入持续反哺产品升维，让赛力斯的增长飞轮转得越来越快。2025年，赛力斯交出一份亮眼成绩：全年新能源汽车销量超47万辆，并连续两年实现盈利，完成了商业正向循环。 在张兴海的带领下，赛力斯长期坚持高强度研发投入，以技术突破驱动产品升级，以新质生产力构建竞争优势，在全球市场竞争中稳步前行。 1、长期主义下的研发坚守：从弹簧厂到智能车企的进阶 以技术立身、以实业为本的信念，是张兴海深耕汽车产业三十余载，一以贯之的坚守与行动准则。 从弹簧厂，成长为智能电动车巨头；从昔日微车领域的领军者，到全国首家“A+H”股两地上市的豪华新能源车企；从不被看好的跨界合作，到走出一条“整车+智能”深度融合的行业新路。 三次挑战的背后，是张兴海“变与不变”的战略智慧，市场可迭代，但“扎根实业、长期主义”的根基从未动摇。 图片 无论市场如何“内卷”，唯有跳出短期博弈，紧跟国家战略、深耕能力，才能穿越周期。 在他的掌舵下，赛力斯研发投入逐年递增，在高端智能电动汽车上累计研发投入突破300亿元，研发人员占比超过1/3。 “十四五”期间，赛力斯将高强度研发投入转化为可感知、可体验的产品价值，魔方技术平台2.0、全新一代超级增程系统、智能安全体系等核心技术相继落地。

随着气温回升，户外郊游迎来了一年中最好的时间。3月以来，2026年春季踏青热潮如期而至。各大城市周边景区、郊野公园人头攒动，户外消费市场也随之被点燃，运动鞋、冲锋衣、登山鞋等成为关注焦点。 据电商平台最新数据显示，进入3月以来，户外装备品类销量同比倍增，其中专业登山鞋、轻量化冲锋衣等产品销量涨幅尤为显著。而今年春季运动消费中，无论是国内运动大牌如安踏、李宁，或者流行度高的户外大牌始祖鸟、萨洛蒙等，占据了消费C位。在广州某奥特莱斯的一家运动品牌店，店员李先生介绍：“店内一款专业徒步鞋，刚到货就被抢购一空，不少顾客都是冲着品牌的专业口碑来的。” 事实上，电商平台与运动品牌也在试图追上此次消费高潮，3月14日早10点，特卖电商平台唯品会的促销活动“唯品运动节”中，萨洛蒙、安踏、李宁、伯希和、凯乐石等多款运动鞋或冲锋衣成为收藏排行榜前列的商品，以萨洛蒙的一款户外潮流复古运动鞋为例，当天售价仅为779元，而李宁的一款赤兔8系列运动鞋，低至179元，“被大量预定，几乎是不会再有的价格”，平台相关负责人介绍。 业内人士表示，今年户外消费的一个显著趋势是，即使是轻量级的户外运动，消费者们也越来越愿意购买专业级的户外穿搭与装备，他们一方面更看中参数：比如防晒衣的UPF值，冲锋衣的RET值（透气指数）等；另一方面，也更信赖专业品牌，运动户外的头部品牌或迎发展良机。 而奥特莱斯、特卖电商平台率先迎来销量爆发，也折射出消费者在春季运动消费中对高性价比的追求。他们不再单纯渴望最新款，反而转向了深度折扣的消费渠道，以最便宜的价格，买下最超值的户外穿搭成为了当前流行的趋势。 零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅表示，运动户外消费正在逐渐向高品质化、高性价比化发展，头部品牌正在因为其研发实力、品牌影响力而越来越受到消费者关注与青睐。与此同时，在追求高性价比的趋势下，折扣平台或将迎来快速增长。

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近期，山西银行因地方国资注资与管理层变动同步落地的消息而引发业内关注。 2月10日，国家金融监督管理总局山西监管局发布公告称，邢毅的山西银行行长任职资格已获得核准，他成为继任凯、李颖耀之后，山西银行的第三任行长。 同日，监管同意山西银行的注册资本由258.94亿元变更为273.09亿元，此次由山西省财政厅独家入股该行14.15亿股股份（持股5.18%）。此前，山西省财政厅已间接持有该行股权并成为实际控制人。 山西银行股份有限公司（以下简称“山西银行”）成立于2021年4月底，由大同银行、长治银行、晋城银行等5家地方法人银行，通过合并资产重组方式设立成为省级法人城商行。 业绩表现上，山西银行呈现出“过山车”走势：2022年至2024年的净利润分别为3.92亿元、8.31亿元和0.51亿元。2025年上半年，该行总资产规模为3501.97亿元，较2024年末下降2.71%，这是成立后首次出现总资产下滑。 令人担忧的是，山西银行2024年末的净息差仅为0.57%，低于城商行平均水平。而成本收入比达到79.56%，远超监管规定的45%“红线”。 此外，山西银行在2026年开年的一笔超过4亿股股权拍卖最终流拍，同时该行披露成立后已清退33位股东。 在多个股东陷入司法纠纷、成为被执行人的困境下，山西银行新高管团队如何破局？未来能否改善业绩并尽快处置“历史包袱”？ 1、迎来第三任行长，董事长临近退休 山西银行宣布迎来了第三任行长邢毅，标志着该行核心管理层又一次重大调整。 公开资料显示，邢毅出生于1969年2月，现年56岁，曾在央行系统长期任职，曾任中国人民银行太原中心支行党委委员、副行长，兼任国家外汇管理局山西省分局副局长。 此后，他出任中国人民银行山西省分行党委委员、副行长，拥有深厚的山西本地金融系统管

出品 | 子弹财经 作者 | 吴磊 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 进入2026年，国央企开发商一刻不得闲。 短短三个月内，五矿地产退市，越秀地产在广州激战9小时抢地，中海、华润置地进行组织架构调整，招商蛇口则在调整人事。 3月3日，招商蛇口宣布，因工作调动原因，刘晔申请辞任副总经理职务，将前往中国南山集团任职。次日，公司又表示，独立董事孔英因任期届满，将离任。 在2025年9月，招商蛇口的董事长、总经理才双双更替。以董事长朱文凯、总经理聂黎明为核心的新管理团队上任之后，公司2025年的销售额终于挤进行业TOP4。 与之形成鲜明对比的是，公司预计利润将大跌。2025年，其预计实现归母净利润10.05亿元-12.54亿元，同比下滑69%-75%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）1.54亿元至2.31亿元，同比骤降91%至94%。 在地产深度调整时期，央企也难逃行业冲击。而对于刚接棒的朱文凯、聂黎明来说，真正的考验已经开始了。 1、预计扣非净利润不到3亿，存货减值5年累计137亿 提起招商系，外界更熟悉的应该是招商银行。其实，招商蛇口和招商银行是兄弟公司，均隶属于招商局集团。 于2025年末，招商局集团的总资产超过15万亿元，是名副其实的央企“巨无霸”。 背靠大树，招商蛇口自然有着得天独厚的资源优势，但也承担着央企身份相对应的规模与回报压力。当地产行业从“拼扩张”转向“拼质量”、“拼盈利”，央企同样要向外界展现自己的盈利能力。 而这，也是招商蛇口的“短板”。 1月30日，招商蛇口发布2025年业绩预告。其预计，2025年实现归母净利润10.05亿元至12.54亿元，同比下滑69%-75%；扣非净利润1.54亿元至2.31亿元，同比大跌91%-94%。 这也意味着，在2025年，扣除非经常性损益之后，招商蛇口日常经营业务的利润已经不足3亿元。

出品 | 子弹财经 作者 | 婉青 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 当可持续发展成为全球共识，“环保”已经成为年轻一代深入骨髓的价值观： 咖啡店取餐台前，越来越多人带着各式各样的专属杯子代替一次性纸杯和塑料杯；人们将牛仔裤改造潮包，穿再生面料T恤，或是把“二手平台”当快乐老家，都是年轻人新消费趋势的展现。 这种消费趋势也让所有行业重新思考商业与自然的关系。 然而在所有赛道中，户外品牌无疑是与自然联结最紧密的存在。 山野、冰川、雪原、旷野是户外品牌的灵感源头，也是产品落地的终极试炼场。曾经决定品牌胜负的是功能、科技、性价比，如今行业格局早已重构：行业的竞争早已跳出单一的功能比拼与工艺较量，转向符合消费者所需的多元化场景、价值理念的共鸣和可持续实践的落地。 当户外赛道竞争愈加激烈，品牌该如何找到破局之路？ 3月9日，TANBOER坦博尔「自然有风」春夏主题活动暨「与自然为友」主题交流会，给出了一份属于中国户外品牌的答案： 这场活动不仅是TANBOER坦博尔2026春夏「循风者」系列、美利奴羊毛T恤的正式亮相，更是品牌对“与自然为友”核心理念的一次集中发声。 从产品功能到价值观共鸣，中国户外品牌TANBOER坦博尔正在自然中寻找品牌价值的另一种解题思路。 1、从产品竞争到价值观共鸣 此次「与自然为友」主题交流会，TANBOER坦博尔邀请了影像、环保与极地探索、文旅、户外领域的专业嘉宾同台对话，并非一场单纯的观点碰撞，而是以专业视角解读品牌理念，让“敬畏自然、守护自然”的观念深入人心。 在TANBOER坦博尔的价值体系中，“与自然为友”是户外品牌对人与自然透彻的思考： 首先，敬畏与共生是TANBOER坦博尔对人与自然关系的核心理解。 正如阿勒泰牧民那句朴素的认知：“这片山需要我做什么，而不是这片山能给我带来什么”，你会发现，TANBOER坦博尔始终站在“伙伴”的视角

微信图片_20260313104025_534_460.png 3月11日，光伏行业迎来重大整合信号——国内光伏龙头通威股份正式披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购青海丽豪清能股份有限公司（以下简称“丽豪清能”）100%股权，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 据行业知情人士透露，此次收购案是光伏行业“反内卷”进程中里程碑式的市场化并购案例，“通威作为硅料及电池环节的全球龙头，此次出手收购丽豪清能这一优质硅料资产，大概率会引发行业连锁反应，推动光伏行业加速产能出清与格局重塑。”该知情人士表示。 梳理预案及行业公开信息不难发现，此次收购案背后，是光伏行业长期“内卷”的困境、整合路径的演进，以及政策与监管层面的多重共振。多位行业专家在受访时表示，通威收购丽豪清能的举动，既是企业自身强化核心竞争力的战略选择，更是对行业“反内卷”导向的积极响应，有望为光伏行业市场化整合树立标杆。 政策与监管多维度支持，树立市场化整合标杆 据悉，通威股份此次收购丽豪清能的举动，并非单纯的企业行为，而是与当前资本市场监管导向、产业政策导向高度契合，得到了多部门的政策支持，成为光伏行业市场化整合的标杆案例。政策与监管的多重共振，将为光伏行业市场化并购营造良好环境，推动行业加速“反内卷”进程。 近年来，证监会持续优化上市公司并购重组监管政策，鼓励上市公司围绕主业开展并购重组，提升企业质量和核心竞争力。同时，证监会将持续支持上市公司通过市场化并购重组实现高质量发展，简化并购重组审批流程，提高审批效率。据悉，通威股份的核心业务是高纯晶硅、太阳能电池，而丽豪清能主营高纯晶硅的研发、生产、销售。通威股份此次收购属于围绕主业的横向并购，能够实现业务协同，提升公司在硅料环节的产能规模和市场份额，强化其核心竞争力，与证监会鼓励上市公司通过