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作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，国际制药界知名的专业杂志美国《制药经理人》（Pharm Exec）在其官网公布“2025 全球制药企业50强”（TOP50）榜单。该榜单自2000年起连续25年依据处方药销售业绩对全球生物制药企业进行权威排名，石药集团荣登榜单，位列第48位，创新实力获得国际认可。 榜单报告指出，在行业颠覆与转型不断加剧的背景下，企业在抓住创新机会的同时坚守自身优势尤其重要。石药集团能多次上榜，正是得益于在创新和国际化战略驱动下，深耕制药领域、紧跟行业发展脉搏取得的持续进步。 2024年至今，石药集团创新成果落地转化加速，上市了恩朗苏拜单抗、奥马珠单抗、阿瑞匹坦、普卢格列汀等多款新药，JMT101、JSKN003、注射用西罗莫司（白蛋白结合型）、SYS6010获得中国突破性治疗认定，更有众多研究成果登上国际顶尖学术舞台。 同时，研发管线不断拓展，在研创新药和创新制剂项目有200余个，预计截止2028年底，将有50余款新药或新适应症申报上市。在今年4月，国际知名咨询机构Citeline《2025年医药研发年度回顾》，评选出的全球TOP25管线规模药企中，石药集团排名跃升至第19位。 出海同步开启加速模式，2024年至今，石药集团已达成如伊立替康脂质体注射液、SYS6005、YS2302018等多项重磅海外技术转让授权合作。 2025年6月13日，集团与国际知名药企阿斯利康就石药AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台以及相关产品签署战略研发合作协议，合同金额53.3亿美元，研发水平和实力继续得到国际高度认可。 目前，石药集团已有1个NDA、14个ANDA品种，取得海外临床批件30余个，16个新产品/新适应症获得美国FDA快速通道或孤儿药资格认定。 未来，石药集团将加大发投入，依托公司八大研发创新平台，聚焦临床需求和国家战略，提高研

出品 | 子弹财经 作者 | 付艳翠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 历时19年，你知道人民对美好生活的追求有哪些变化吗？ 最新央视《美好生活大调查》回答了这个问题。数据显示，健康、家庭与收入，撑起了国人幸福的“铁三角”。收入对幸福的影响下降了近5个百分点，一线城市对健康的关注度高出7个百分点，知足成为最高级的富有，婚姻情感是幸福重要的砝码。 大调查还发现了一个有趣的现象：兴趣爱好和社会交往对“幸福”越来越重要。 事实上，从2025年春节，《哪吒之魔童闹海》点燃中国电影市场到有人欢呼“国漫崛起”，从社交平台上的晒娃狂欢到热门款的“一LABUBU难求”，中国大众的消费升级再度进化。 “下一波消费升级的方向，早已不限于品质好物，还要叠加兴趣消费、情绪价值。”这是中国社会科学院财经战略研究院研究员魏翔从2011年开始参加大调查至今后的深刻感受。 显然，融合时代趋势与日常温暖的变化正在重构中国人的幸福图景。随着影响幸福感的因素排序悄然变化，国民消费趋势也在随之改变。 在快速演变的市场环境中，消费繁荣的背后隐藏着巨大的机遇与挑战。这一现实对品牌来讲，捕捉市场脉动、把握风口、实现品牌的持续增长和创新突破，已不仅是一场竞争，更是一场对品牌智慧和战略眼光的考验。 1、幸福指标悄然变化 什么是幸福？百度百科的释义是，一种持续时间较长的对生活的满足和感到生活有巨大乐趣，并自然而然地希望持续久远的愉快心情。 如果问51岁的承德农村女性刘燕，30岁时对幸福的理解，那一定与家庭收入相关。 刘燕是那个年代很典型的农村妇女。从小做饭、拔猪草、喂鸡、喂羊、帮着父母带弟弟妹妹，甚至10岁就要帮着大人干力所能及的农活。长到18岁，没有读过几年书的刘燕，很快就在亲戚介绍下结婚生子。 在与丈夫先后生育两个女儿后，因为地里出产有限，她终于在自己26岁时，将上小学的一双女儿交给母亲，与丈夫一起踏上北漂

出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 今年年初，一款国产糖尿病新药低调上市：国内首个拥有自主知识产权的人源、超长效GLP-1药物依苏帕格鲁肽α，并与其他GLP-1药品司美格鲁肽等一样，大力铺货线上渠道。 （图 / 依苏帕格鲁肽α线上渠道相关推广信息） 近日，这款产品背后的药企广州银诺医药集团有限公司（以下简称“银诺医药”）向港交所递交招股书，这是公司继2024年底后第二次冲刺港股上市。 银诺医药的运营高度依赖外部融资，2020年至2024年，公司通过融资累计获得15.58亿元资金。 投资方包括中金资本、淡马锡旗下兰亭投资等知名机构。其中，2024年1月完成的B+轮融资筹集2.5亿元，投后估值达到46.5亿元。 而在过去半年多时间，国内两家减肥药创新药企九源基因和派格生物陆续登陆港股，但都遭遇了破发。 二级市场是否会为银诺医药这家由单一产品撑起的创新药公司“买单”？银诺医药又能否顺利上市，并摆脱“破发魔咒”？ 1、十年零销售营收，漫长研发路 银诺医药成立于2014年，创始人王庆华是多伦多大学终身教授，早年即在GLP-1分子工程与融合蛋白构建领域拥有系统性研究成果，并在多伦多大学期间完成关键结构改造的早期探索。 回国后，王庆华带领银诺医药建立起针对代谢性疾病的靶点筛选和蛋白优化体系，从而设计研发出了依苏帕格鲁肽α，属于较早一批涉足代谢领域的药企。 然而，公司自成立至2024年末，尚未产生过任何销售营收。根据招股书披露，银诺医药2022年、2023年及2024年分别亏损2.96亿元、7.33亿元和1.75亿元，三年累计亏损达12.04亿元。 公司在2023年和2024年录得少量其他收入，分别为1684.9万元和2005.5万元，主要来自银行理财产品的利息及投资收益、政府补助、汇兑收益等。 作为一家典型的创新药企业，银诺医药的亏损主要来

出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月19日，国内铁精粉龙头企业大中矿业宣布，拟在临武县投资10亿元建设“年产3000吨金属锂电池新材料项目”。该计划分3期，将在2028年建成投产。 由于下游电池产能过剩，不论是负极材料、正极材料还是电解质等锂电池新材料价格一跌再跌，目前几乎全行业都在亏损。 在此背景下，作为铁精粉龙头企业的大中矿业布局锂电池新材料让外界疑惑不已。虽然公司盈利能力尚可，但过去几年疯狂扩张，让大中矿业在手货币资金捉襟见肘。此时踏入低迷的锂电池新材料行业十分考验公司现金流。 大中矿业此时布局产能过剩的锂电池材料行业意欲为何？ 1、欲布局固态电池，昔日斥资52亿元高价拿矿 2023年由于新能源汽车销售火爆，作为原材料的碳酸锂受到资本追捧，碳酸锂价格一度突破60万元/吨。在此背景下，不少碳酸锂企业挣得盆满钵满。 碳酸锂行业如此暴利让大中矿业羡慕不已，2023年大中矿业斥资52亿先后拿下湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两个锂矿探矿权。 6月18日，大中矿业在接受投资者调研表示，公司2023年以42.06亿元的价格成功竞得四川加达锂矿探矿权以来，已经探明矿石资源量达4343.6万吨，Li2O矿物量为60.09万吨，平均品位1.38%，折合碳酸锂当量约为148.42万吨。 加之鸡脚山矿区通天庙矿段的资源量，大中矿业备案的碳酸锂资源量为472万吨。截至目前，大中矿业首采面积仅是勘探面积的十分之一左右，未来大中矿业碳酸锂增产还有较大空间。 但与公司拿矿时情形不同，彼时碳酸锂价格超40万元/吨。截至6月26日，碳酸锂期货价格在6万元/吨上下徘徊。 上游碳酸锂企业，除部分成本极低的盐湖提锂企业还有盈利外，其余锂矿企业几乎全线亏损。令人担忧的是，碳酸锂产能过剩仍看不到拐点。 作为全球碳酸锂出口大国，阿根廷2024年宣布大举增产。据智利

出品 | 子弹财经 作者 | 文华 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 百年商业史中，真正能够穿越周期的品牌往往具备一个共同特征：持续以技术创新为核心，为用户创造真实价值。 在中国，这种精神正逐渐成为本土品牌的主流选择。如在消费电子、新能源汽车、人工智能、机器人等多个领域，**、比亚迪、深度求索（DeepSeek）、宇树科技等越来越多中国品牌已实现了对国外品牌的超越。 这种转变，绝不仅仅体现在市场份额上，更反映在品牌价值的跃升和全球认知度的提升上。在碱性电池行业中，南孚电池用三十多年的专注与创新，书写了一个属于中国制造从跟跑到领跑的故事。 日前，“中国500最具价值品牌”榜单揭晓，南孚位列第365名，品牌价值达263.86亿元，较三年前实现了翻倍增长，也是电池行业第一、干电池（原电池）行业唯一入选的品牌。 南孚，这家陪伴了数亿国民的电池企业，它背后的技术含量到底有多高，它是如何持续提升自己的品牌价值？其成长路径又折射出了怎样的中国品牌进化逻辑？ 1、品牌价值三年翻倍，“小物件”造就大品牌 事情要从这个影响中国企业的榜单公布说起。 6月18日，世界品牌实验室（World Brand Lab）发布了2025年《中国500最具价值品牌》报告及榜单。在这份被视为中国企业品牌风向标的榜单中，南孚电池赫然在列，且成绩不俗：品牌价值达263.86亿元人民币，相较2022年的129.84亿元实现了翻番，排名从第413位跃升至第365位。 在行业里，“中国500最具价值品牌排行榜”是衡量中国品牌在市场中竞争力和影响力的重要指标之一。通常情况下，排名的提升和价值的增长，代表着企业在过去一个评估周期内的发展态势越好。 在中国制造体系中，碱性电池并不是最引人注目的产业。它没有新能源汽车那样的光环，也不像芯片产业那样牵动经济走势，但正是南孚这样一个传统行业中的“老面孔”，在三年时间内，跑

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月初，贵州银行发布公告称，3位拟任董事胡宇雯、殷孟波和王遥同日申请辞去董事职务。值得注意的是，3人均未获得董事任职资格。 同期，六盘水曙光置业有限公司（下称“六盘水曙光置业”）持有的该行5021.4万股内资股，于6月20日10时开拍，目前已流拍，起拍价7490万元。 此外，该行多个股东6月份暴露出司法案件风险，使该行瞬间站在了风口浪尖之上。 回顾贵州银行的发展历程，该行成立于2012年10月，由三家城商行合并重组而成，2019年12月在香港联交所上市，成为贵州省第二家上市城商行。 在股权结构上，贵州茅台凭借持股占比12%，成为其第二大股东，因此该行被称为“含茅量”最高的银行。 从盈利表现来看，贵州银行近五年整体发展稳健，但该行2023年营业收入、净利润增速均为负增长，同年房地产贷款不良率高达40.39%。过去的2024年，多张罚单指向了“贷款管理不到位”问题。 面对盈利波动、董事人员变动、股权拍卖等挑战，贵州银行应如何化解危机？如何走出一条高质量发展之路？这些是目前领导班子需解决的首要问题。 1、3名董事辞职，暴露多位董事任职资格未获批 贵州银行发布公告称，3位拟任董事同日申请辞去职务，原因是“工作安排原因”，并表示“已确认与董事会无意见分歧”，不免引起外界对其背后原因的探究。 （图 / 贵州银行有关三位董事集体辞职的公告（来源：贵州银行公告）） 3名董事均在2024年6月6日被提名进入贵州银行第四届董事会，在同年6月27日举行的股东大会上获得通过。时隔一年，董事任职资格未获审批，这种情况实属少见。 从3人的履历来看，胡宇雯为贵州省水利投资（集团）有限责任公司总经济师，而这家公司是该行股东之一；殷孟波任教于西南财经大学，担任多家金融机构董事或监事；王遥为中央财经大学绿色金融国际研究院院长，

出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月16日，PCB设备供应商大族数控赴港上市备案材料正式获证监会接收，早在2022年大族数控便在A股创业板完成上市。 上市仅三年左右的时间，大族数控又计划赴港上市。 2022年在A股上市后，大族数控业绩便出现下滑，直到2024年才有所复苏，但仍较巅峰时相差甚远。不过从账面来看，公司在手货币资金充裕，此时赴港上市让外界疑惑不已。 此外，作为公司实际控制人高云峰，持有公司控股股东大族激光的股份被高比例质押，也让外界担忧公司控股权的稳定性。在众多不利因素影响下，大族数控能否顺利登陆港股？ 1、A股上市三年股价大幅破发，不缺钱仍要赴港募资 招股书显示，大族数控成立于2002年，成立之初，公司便将目光瞄准了PCB领域。所谓PCB主要指印刷电路板，是电子元器件的重要支撑体。 成立之初，大族数控主要从事PCB生产的核心工序——钻孔工序生产，并在公司成立之时推出了Driller-666数控机械钻孔机。 此后多年，大族数控在机械钻孔机领域持续深耕，连续推出了多款机械钻孔机。2008年，其通过并购深圳麦逊电子将业务延伸至PCB监测领域。 得益于下游旺盛的需求，大族数控经营规模逐年上升。2021年，大族数控营业收入超40亿元，归母净利润近7亿元。 在经营规模逐年扩大的背景下，大族数控将目光投向了资本市场。2022年2月大族数控募资超32亿元，成功在A股创业板上市。 有意思的是，大族数控在A股仅上市三年多的背景下，5月30日又向联交所递表，计划在港股上市。 从大族数控披露的募资用途来看，大族数控赴港上市募资主要用途便是在新加坡建设工厂、拓展海外营销、研发AI服务器及新能源汽车PCB。 值得注意的是，2022年大族数控每股发行价高达76.56元。截至6月24日，大族数控股价跌至42.52元/股，剔除分红带来的影响，

出品 | 子弹财经 作者 | 婉青 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在商业世界里，“流量”与“获客”之间的关系就如同企业的左右手，缺一不可。 过去十年，商家们习惯了流量为王的逻辑，砸钱投广告、铺渠道、买关键词，试图用规模换增长。 然而，2025年的市场早已变了天——消费者越来越“懒”，耐心越来越短，传统的广撒网式营销逐渐失灵。“不是流量变少了，而是流量变聪明了。”一位电商从业者跟「子弹财经」感叹。 获客的最后一公里，几乎成了最难啃的硬骨头。 很多商家们突然发现：自己精心设计的投放链路，最终只换来一堆无效点击和沉默数据。更残酷的是，即便用户有意向，传统的表单留资、客服电话等沟通方式也因效率低下，让大量黄金客资在漫长的等待中流失。 近日，快手举办“Hello！新私信”2025商业私信大会，为线索行业步入营销获客2.0时代带来了新的解决方案——用新私信工具代替旧获客模式，用一种更直接、更高效的方式，重构商家与用户之间的连接逻辑。 “私信即成交”，或许正是这个时代最被低估的商业密码。 1、传统获客“失声”，商家困在单向沟通里 其实品牌营销的布局，一直随着时代的发展而变动。 2025年，品牌们降本增效的基调不变，但除了流量转化外，越来越多品牌开始放弃一时博眼球的刺激感，而关注品效合一的转化。 菲利普•科特勒曾定义：营销1.0时代，用户作为主体概念并没有“被发现”，“以产品为中心”成为商业史前期的金科玉律；营销2.0时代，“顾客即上帝”成为企业获得成功的黄金法则；营销3.0时代以价值观为导向。 如今到了营销4.0时代，则是以与用户构建深度关系为主的品牌塑造时代。但传统获客频频“失声”的问题却愈发严重： 首先是场景单一，导致黄金客资流失。 在传统模式下，商家获客往往依赖两种路径： 要么是被动等待，用户填写表单、留下电话，商家再通过电销或客服跟进；要么是主动出击，信息流广告

出品 | 子弹财经 作者 | 谢小丹 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月8日福布斯实时富豪榜显示，泡泡玛特创始人王宁目前身家为203亿美元，一举超越了牧原股份创始人秦英林，成为河南新首富。 河南首富位置换人，不仅是因为泡泡玛特的成长迅速。由于猪价下行，秦英林的个人财富难免要大幅缩水。 2025年5月27日，牧原股份向港交所递交上市申请，计划募资至少10亿美元，并意图加码海外市场。 可以明显看出，一直专注国内生猪养殖业务的牧原股份开始求变了。短期内，养猪这门生意已经无法重现2019年下半年到2020年的“暴利时期”，行业进入“微利时代”已成为共识，对牧原股份的考验才刚刚开始。 未来，牧原股份可能会有哪些发展方向，从现有的业务布局上或可找出端倪。 1、赴港上市，筹谋海外市场 今年6月16日，牧原股份发布公告，已向中国证监会报送了本次赴港发行上市的备案申请材料，并于近日获中国证监会接收。 在招股书中，牧原股份用了大篇幅描述未来拓展海外版图的计划。 其实牧原股份的国际化始于2024年，公司与BAF越南农业股份公司签订战略合作协议，由BAF为其提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务。今年3月，牧原更进一步在越南胡志明市设立“越南牧原有限公司”。 （图 / 牧原集团官方微信公众号） 楼房养猪模式将是牧原向BAF转让的最关键技术之一。BAF还称，牧原股份有信心支持BAF在2030年将规模扩大到45万头母猪存栏和1000万头商品猪出栏的目标。 为了出海越南，今年5月，牧原股份还启动了越南籍管培生招聘计划，这些管培生将在中国总部接受轮岗培养，培训完成后，再定岗至越南牧原相关岗位，未来这些人将根据公司战略发展目标，参与越南市场业务，并落地牧原养殖技术、标准化操作流程等。 也就是说，现阶段牧原股份出海并非直接到海外养猪，而是将养猪解决方案带到越南。 实际

出品 | 子弹财经 作者 | 语叔 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 储能行业最近引发了市场不小的关注。 美国市场，美国电池储能系统集成商Powin已向新泽西州法院申请第11章破产保护，其资产与债务规模均在1亿至5亿美元之间，这是美国排名第一的储能巨头。 港股市场，五年挤进世界前三、发誓要冲击世界第一的厦门海辰储能科技股份有限公司（以下简称“海辰储能”），2个多月前宣布已正式启动了在港股上市的进程。 与行业企业在储能和新能源汽车两个赛道深耕不同，这家储能“超新星”在战略上专注于储能赛道。这也被认为是该公司取得成功的重要原因之一。 去年1月12日，海辰储能与Powin集团签署5GWh储能电池框架采购合作协议。并表示，要在未来三年，海辰储能将基于自主研发的300Ah电力储能专用电池产品，向Powin提供商定的储能容量。 换句话说，濒临倒闭的这家美国储能霸主，其实是海辰储能在美国最主要的合作伙伴。也正是在这样的行业巨头扶持下，海辰储能2024年海外市场收入暴增28倍，达到37.00亿元，占当年总收入比重也从约等于0%到28.6%。 但在近日，海辰储能海外大客户频频爆雷。除Powin外，另一家与海辰储能来往密切的大客户Jupiter Power也传出了不利影响：因环保被取消锂电池项目以及其他BP出售太阳能业务，业绩和资金链吃紧。业绩和资金链对于储能企业来说，就是命脉。 而核心海外大客户的状况频出，确实让海辰储能的对外张力受到影响。也因此，不少分析人士认为，曾经被海辰储能引以为傲的海外业务，极有可能是一场豪赌。 1、海外爆发式增长背后埋隐忧 当下，全球储能产业正经历“冰火两重天”。 一边是中国市场领跑。根据大东时代智库数据，2023年全球新型储能新增装机约35GW，同比增长72%，中国以46%的市场占比独占鳌头；另一边是产能过剩与价格战席卷全产业链。2024年年底，按照