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当如今的电视产品正在变得越来越同质化之时，一款即将发售的产品却凭借突出的外观设计以及强大的性能，引发了行业内外的超高关注。 这款电视正是创维集团年度超旗舰产品——创维壁纸电视A10H系列。与同行产品相比，创维A10H系列极具美感。屏幕四面无边框，机身没有“小书包”，能够完全贴墙，厚度仅有2.7厘米，仅相当于一枚1元硬币直径。航空级铝合金6063筑成“骨架”，极简直角线条利落干净，没有冗余设计，极具高级感。 今年3月在上海AWE展会上亮相时，创维A10H系列凭借突出的设计感甚至被誉为“苹果电视”，多名电视行业知名博主在现场纷纷表达了对这款产品的喜爱和认可。 目前，创维A10H系列已经开启预售，并即将正式发售。据京东平台创维京东自营旗舰店商品页面显示，创维A10H系列预售价10999元起，其正式发售价值得期待。 作为创维壁纸电视新一代旗舰产品，A10H系列是创维集团10年间不断技术投入的成果。10年前，当同行仍在参数和价格上卷生卷死之时，创维敏锐地洞察壁纸电视的消费需求，率先布局这一领域。10年后，A10H系列这款集大成的超旗舰壁纸电视产品问世，不仅将重新定义行业标杆，也将带领创维电视突破新的高度。 超薄无框音画超强，创维A10H系列重新定义行业新标杆 对于消费品来说，第一眼印象是影响消费者最终购买决策的重要因素，外观设计甚至能够决定一款产品的最终销量。即便是属于耐用消费品的电视，随着消费者审美观念持续提升，外观设计越来越被消费者和电视厂商看重。 而创维即将发售的A10H系列正是目前电视行业内外观设计最为出色的产品之一。作为壁纸电视产品标杆，创维A10H系列最为突出的特点就是薄，机身能够完全贴墙，机身厚度仅2.7cm，比友商同级产品薄了47%，是2026年迄今为止全球最薄的超旗舰壁纸电视。 创维A10H系列之所以能做到如此行业领先的厚度，与创维自研的“乾坤·超薄架构”及其中的超

文/德小财 对于持有迈瑞医疗的15万股民，以及不少关注迈瑞医疗的机构投资者而言，过去的一年无疑是纠结和煎熬的。 2025年，这家曾经的“白马股”领头羊，交出了一份上市以来罕见的负增长成绩单：营收下滑9.38%，归母净利润下滑30.28%。市场此前一度用脚投票，在随行业的整体下跌中，迈瑞医疗股价更是超跌，较历史高点跌去近2/3。 这引发了一系列灵魂拷问： 医疗器械赛道，红利期真的结束了吗？ 迈瑞医疗，这家中国医疗器械的“巨无霸”，还值得信任吗？ 公司当下的估值，是陷阱还是历史性的机遇？ 最关键的是，市场都在喊2026年是迈瑞医疗拐点，这个“拐点”真的会如期而至吗？ 今天，我们将穿透2025年这份沉重的年报，剥开公司刚刚面对360余家机构业绩说明会的层层内核，以及上市公司最近一年的言行和数据，从宏观产业趋势、公司核心竞争力、估值逻辑等多个维度，试图寻找这四个问题的终极答案。 1、迈瑞还是一家好公司吗？ 结论先行：迈瑞医疗不仅是一家好公司，更是一家正在完成“商业模式进化”的好公司。 很多投资者因为2025年的业绩下滑，开始质疑迈瑞医疗的竞争力。这是一种典型的“线性外推”思维误区。评价一家公司的好坏，不能只看增速的数字，而要看护城河是否在加深，以及商业模式是否在升级。 从2025年年报中，我们看到了一个焕然一新的迈瑞医疗。它正在从一家传统的“医疗硬件制造商”，蜕变为一家“数智化医疗解决方案帝国”。 2026年3月的致股东信相比于2025年，我们可以清晰地看到2025年迈瑞医疗从“技术探索期”向“生态统治期”的跨越。 李西廷在2025年的股东信中，展现出了一种从“跟随趋势”到“定义规则”的心态跃迁。对“全球化对抗逆全球化”更加自信，笃定迈瑞医疗将从“走出去”到“扎下去”。相比于2024年的“设备+IT+AI”融合，2025年则更强调“生态共建”与“具身智能”。 首先，迈瑞医疗商业模式

文 | 杨万里 每到财报季，上市公司的财报往往成为牵动资本市场神经的引线。 近期，港股上市互联网科技公司快手披露了2025年度全年业绩。去年，快手总营收1428亿元，同比增长12.51%；年内利润约186亿元，同比增长21.4%；全年经调整净利润约206亿元，同比增长16.5%。公司连续两年实现百亿级盈利。 虽然快手交出了营收净利双增长的“答卷”，但是二级市场却不买账，在发布财报的次日（3月26日），快手股价下跌14%，市值单日缩水了超过300亿港元。 营收增长，利润超过200亿，股价却遭遇下跌，市场在担心什么呢？ 透过财报，快手的部分业务增长似乎进入“减速带”，公司的“基本盘”出现松动，比如直播业务板块的营收增速降至个位数，且低于2025年整体营收增速；电商业务板块的电商GMV增速连续四年下降，管理层更是直言2026年电商业务面临压力。 在主营业务增速放缓的情况下，快手的可灵AI成为了这份财报中的亮点。可灵AI商业化收入突破10亿元，2025年12月收入超过2000万美元，年化收入运行率（ARR）达到2.4亿美元。在业绩说明会上，快手的创始人程一笑透露，公司对可灵AI在2026年实现同比翻倍以上增长保持较强信心。 不过，业绩说明会上，公司CFO金秉也表示，预计2026年公司整体的资本开支将比2025年增长110亿元，主要用于可灵大模型和其他的算力投入。 由此来看，快手将未来增长的希望押注在了AI身上。同样这也意味着快手在押注AI希望的同时，也或将面临成本高企而侵蚀利润的风险，使得外界对其盈利前景持谨慎态度。 当快手宣布加码投入AI之际，多家券商分析师却调整其盈利预测。比如华泰证券预测，受折旧等费用影响，快手2026年经调整净利润或同比下滑15%。 押注AI的快手，未来能否迎来新的发展呢？ 营收净利双增，直播、电商增速进入“减速带” 快手2025年的财报中营收与净利润双双实

文 | 董武英 2025年，受益于AI行业的迅速发展，半导体产业链普遍迎来火热行情，众多半导体设备及材料上市公司业绩创出历史新高，主打用于半导体晶圆抛光CMP抛光垫产品的鼎龙股份正是其中之一。 近日，鼎龙股份发布2025年年度报告，营收同比增长9.66%至36.60亿元，归母净利润同比增长38.32%至7.20亿元，双双创出历史新高。同时，鼎龙股份发布2026年一季度业绩预告，预计实现归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，超出市场预期。 在业绩带动下，鼎龙股份在2026年3月27日股价创出历史新高，市值最高突破510亿元。随后有所回调，截至2026年4月2日，鼎龙股份最新市值达450.6亿元。 在业绩高速增长的同时，鼎龙股份近期宣布以6.3亿元收购锂电辅材龙头皓飞新材70%股份，获得市场高度关注。跨界锂电材料赛道，这个半导体材料龙头能否讲出新故事？ 下海创业，两兄弟拼出460亿化学品龙头 在商业市场上，两兄弟合作创业，干出知名企业的案例不少，如凑2万元创办公牛集团的阮立平和阮学平两兄弟；靠5毛钱辣条创办卫龙成为漯河首富的刘卫平和刘福平兄弟，从工地搬砖到干出永辉超市的张轩宁和张轩松兄弟。鼎龙股份的起家，同样是一个两兄弟创业，干出一家行业龙头的传奇故事。 1964年出生的朱双全，毕业于武汉大学，之后就进入体制内工作，先后担任湖北省总工会干部、湖北国际经济对外贸易公司部门经理。1968年出生的朱顺全职业经历也十分相似，毕业后担任武汉市化工进出口公司部门经理、中国湖北国际经济技术合作公司部门经理等。 兄弟两人都在对外贸易领域工作。期间朱双全发现，日本企业从中国进口原料，在本国加工生产电荷调节剂产品，然后出口到中国，一来一回价格竟然翻了近十倍，他迅速意识到这是一个巨大的商机。 电荷调节剂是打印机碳粉的重要材料之一。因为复印机和打印机工作原理都是基于静电技术

文 | 李德林 3月31日，东方港湾董事长但斌在朋友圈发布的一条动态：当天上午由葛均波院士主刀，顺利完成冠脉造影并植入一枚生物可降解支架，术后血管“通透得如同新生婴儿”。这位以价值投资闻名、常年在资本市场纵横捭阖的大佬，曾经写下了诗意一般的投资理念“时间的玫瑰”，提倡“投资像孤独的乌龟与时间赛跑”。玫瑰花开时，山河烂漫日。但斌的这一场心脏手术，像一颗石子投入平静的湖面，玫瑰花未开，身体健康为资本大佬们拉响了警报。 资本市场从不缺传奇，却也总留遗憾。 “突发心梗”是这两年资本市场的一个高频词。不少大佬因此饮恨而去。但斌植入支架成为关注的焦点。为什么装支架？不是胸闷就装，不是血管窄就装，只有两种情况医生会强烈建议放支架。第一种，急性心梗，比如突发剧烈胸痛、压榨感、大汗、呼吸困难，心电图提示急性心肌梗死，心肌酶明显上升，这些症状简直要命，马上支架是救命，不是可选。第二种是血管狭窄严重，大于80%大概率建议支架，大于95%必须支架，同时心肌缺血，支架才有意义。 3月20日，国通信托董事长汤建在差旅途中突发心梗，经抢救无效离世，年仅55岁。按照公开披露的信息看，汤建在去世前两天，在杭州跟多家同行进行了高频的会议，精神状态尚可，突然的心梗若当时及时送医，抢救成功概率很大。汤建去世四天后，年轻人逆袭典范张雪峰同样突发心梗去世，年仅41岁。但斌植入可降解支架，医学角度来看，是出现了关键血管重度狭窄，有明显心肌缺血，且药物控制不住，他的手术属于对身体负责的“预防性救命”。 但斌是巴菲特的信徒，在静待玫瑰花开的路上，他觉得巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于巴菲特年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。每年伯克希尔哈撒韦的财报发布会，简直就是全球投资者的朝圣之旅。巴菲特之所以成为传奇，除了几十年的超长成绩单，还有就是他的长寿超越了很多同行。在逐利

保险行业正迎来新一轮黄金发展期，这已成为业界的某种共识。这种共识在最新各大头部险企发布的财报中得到印证。 在最新发布的2025年业绩报告中，中国平安写道：“基于寿险行业在服务国家战略、满足民生需求中的独特业务优势，发展人寿保险业务将成为推动经济高质量发展的重要方向，寿险行业迎来黄金发展期，有望引领全球保险行业‘新潮流’。” 不只是寿险，整个保险行业都呈现出这一态势。最明显的信号是，长期护理保险制度加速落地，将从试点正式转向全国推行；此外，连机器人都有了“意外险”，低空经济也有了“保险带”，保险业务的深度和广度被不断刷新。 正因如此，在2025年度业绩发布会上，中国人寿相关负责人直言，未来五年是“大有可为的黄金战略机遇期”。 之所以行业领头羊们不约而同认为行业迎来黄金发展期，是因为保险业正在释放多重红利。简单来说，包括经济环境红利、政策红利、需求红利和科技红利。 多重红利意味着广阔的市场空间，而对险企来说，要兑现行业红利，挖掘市场空间，必须要有“金刚钻”。 从保险行业内部视角看，直击传统金融费心、费时、费钱等痛点，打造专业化、个性化、综合化的金融服务，才能充分挖掘上述多重红利。 而从外部视角看，挖掘效果如何，得拿“战绩”说话。这方面，A股五大上市险企（包括中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险）发布的年报表明，这些头部险企都拥有自己的“金刚钻”，将行业红利转化成了确定性增长，普遍性的净利润高增长即是最佳注解。 举个例子，2025年，中国人寿归属于母公司股东的净利润达1540.78亿元，同比增长44.1%，而中国太保同期归母净利润535.05亿元，同比增长19.01%。 整体来看，从行业红利到确定性增长，正是头部险企交出亮眼成绩单的关键所在，亦是行业深化“保险+服务”布局、实现高质量发展的价值逻辑。 两大“金刚钻”深挖，核心业务全面向好 透视五大险企2025年财报，不

文 | 杨万里 作为造车新势力“三剑客”之一，小鹏集团的动态受到外界重点关注。 近日，小鹏集团披露了2025年财报。2025年全年，小鹏集团的营收、归母净利润同比增长均超过80%，且2025年第四季度，公司的归母净利润达3.83亿元，首次实现单季度盈利。盈利改善的主要原因之一是汽车销量增长带动整体营收增长，第四季度，创下单季度交付量历史新高。 2014年，何小鹏、夏珩、何涛等人创立小鹏集团，进入新能源汽车领域，对于一家成立10多年，累计亏损数百亿的新势力而言，单季度的盈利无疑具有里程碑的意义。 但是，单季度的盈利能否成为小鹏集团的新起点，能否持续实现盈利，或许是市场更加期待的重点。 此外，随着小鹏集团的业务规模扩大，何小鹏的“野心”日益增长。 与其他造车新势力有一定区别的是，小鹏集团正在“四面出击”。何小鹏不仅想要小鹏集团在新能源汽车领域占据一席之地，还带领公司先后布局了人形机器人、AI芯片、Robotaxi（自动驾驶出租车）、飞行汽车等新兴业务。 换句话说，何小鹏拟带领小鹏集团探索出一条不同于传统车企的盈利路径，已经悄然将战火引向了更广阔的AI战场，这更是资本市场关注的所在。 从小鹏集团当前的布局来看，公司正在走一条“卖车搭台+技术唱戏”双轮打法，这套打法能否持续释放盈利动力，考验着小鹏集团的平衡能力。 单季度盈利，靠卖车“逆袭” 2025年对于小鹏集团来说是个重要的时刻，依靠整车的销量增长，特别是“便宜”车型的走量，公司业绩实现较大改善，首次单季度实现了盈利。 2025年，小鹏集团的总收入为767.2亿元，同比增长87.7%，创下历史新高；归母净利润为-11.39亿元，同比改善80.32%。 尽管全年公司仍亏损，但2025年第四季度，小鹏集团的总收入为222.5亿元，同比增长38.2%；归母净利润为3.832亿元，创下2018年上市以来首次单季度盈利的纪录。 盈利能力方

3月26日，“可感知高品质探寻荟”2026成都站活动在第114届春季糖酒会期间正式启动。 活动现场，伊利成人营养品事业部正式发布新品——伊利健康科学纤控益生菌冻干粉，其聚焦体重管理的产品特性引发与会嘉宾关注。 在《“健康中国 2030” 规划纲要》持续深化落地、国民健康管理需求向科学化、精细化、长效化全面升级的时代背景下，体重管理已成为国民健康领域的核心刚需之一。当前，中国消费者普遍面临饮食结构与生活节奏变化带来的体重管理困境，传统减重方式易陷入 “减重 - 反弹” 的恶性循环。伊利集团相关品牌负责人表示，该产品发布的时机恰逢春暖花开，正是消费者开启身材管理的关键节点，而成都作为“美食之城“，火锅、奶茶等美食带来的“油腻排不出去”的困扰，让这款“大餐伴侣”显得尤为应景。 “减不下去肥绝对不是大家的错，不是因为你馋，也不是因为你懒。”伊利集团相关品牌负责人解释，据伊利创新中心与研发中心研究发现，人体对高糖、高油食物的渴望往往源于肠道菌群的需求；而运动效果不佳、难以坚持，则与代谢水平下降密切相关。“肠道是人体最大的吸收器官，也是最大的排毒器官，他想吃什么、他要排什么，都是我们肠道里面住的这些菌群们说了算。” 据介绍，纤控益生菌冻干粉是以K56专利菌株为核心，结合国际先进B420菌株，形成“一燃二提三排”的作用机制，直接作用于脂肪细胞燃烧脂肪，配方中还添加了薏仁、白芸豆提取物、血橙精华、绿咖啡豆和茶多酚等植物成分，通过益生菌与草本精华提升身体代谢能力，最终促进有害物质排出。伊利内部将这一机制形象地比喻为“内燃机”“我们希望从内而外通过调菌群达到内燃的效果。” 据了解，K56菌株分离自中国健康婴幼儿肠道，适配中国人的饮食结构与肠道微生态环境，，伊利历时近十年自主研发，截至目前，已获9项中国发明专利，已通过系统的动物实验及规范的人体临床试验，充分验证其在脂肪精准调控与机体代谢优化方面

文 | 张佳儒 六年三闯IPO，两次更换拟上市板块，一次更换保荐券商，赛克赛斯生物科技股份有限公司（以下简称“赛克赛斯”）的IPO之路可谓坎坷。 2020年，赛克赛斯申报上交所科创板，经历了两轮问询后，于年末撤回了IPO申请。两年后，赛克赛斯重整旗鼓，决定冲刺深市主板，招股书于2022年7月在证监会官网披露。 然而，2023年，赛克赛斯被抽中证监会现场检查，暴露出业务推广存在内控薄弱环节，部分推广活动验收存在瑕疵等问题。2024年，深交所对公司及中介机构出具警示函。2025年1月，赛克赛斯撤回了IPO申请。 如今，赛克赛斯三闯IPO。2026年3月24日，赛克赛斯披露招股书，再次冲刺科创板上市。 与其执着的上市信念形成鲜明对比的是，赛克赛斯营收规模变动不大。2025年营收为3.38亿元，尚不及2017年的3.57亿元。 更令人关注的是，赛克赛斯此番拟募资6.35亿元，较2020年申报时的3.05 亿元翻倍。与此同时，公司连续 9年分红，累计约 5.43 亿元，其中绝大部分流向控股95.56%的实控人邹方明。 一边持续大手笔分红“落袋为安”，一边向市场募资“伸手要钱”，这一次，赛克赛斯能否圆梦A股？ 从科创板到深市主板，两战两败：IPO之路为何坎坷？ 赛克赛斯的IPO征程，始于2020年的科创板申报，彼时公司选择海通证券作为保荐机构，拟募资3.05亿元，全部投向生物医药生产研发基地二期项目。 2020年12月，赛克赛斯主动撤回了上市申请，未说明具体原因。 当时，外界对赛克赛斯科创属性颇为关注，研发费用率则是衡量其科创属性的关键指标。 招股书显示，2017年至2019年，赛克赛斯研发费用占营业收入比重分别为 5.46%、5.76%、5.37%，可比同行的数据均值分别为9.55%、8.71%、10.31%。 对于研发费用率较低，赛克赛斯解释称，同行主要处于北京、上海及广州等地，公

文/大掌柜黄利明 当美以伊战争的导弹划破霍尔木兹海峡的夜空，炸碎的不仅是地缘政治的旧秩序，更是延续了半个世纪的“石油美元”霸权基石。 此刻的华尔街，或许还在为AI一路的高歌猛进狂欢举杯；而中东的王室与豪族，却正在连夜清点行囊，准备逃离这片曾经被视为“永恒安全港”的动荡之地。 这不是危言耸听，而是正在发生的金融大地震。 虽然短期中国资产随着高油价受到了全球冲击波的影响，但中国资产相对全球其他资产明显更加抗跌。H股资产和A股资产的稳定安全价值正在重新凸显。 尤其是，在高能源价格冲击之下，对石化能源过度依赖的行业和区域国家将更有滞胀的风险。但同时，引领AI基础设施、绿电新能源、硬核科技的高端制造业和区域国家尤其是中国，将迎来穿越石化能源周期瓶颈，更有机会迎来新一轮“繁荣周期”。 AI时代的来临，绿电新能源正成为全球新工业时代的新型血液。欧洲日韩也将重新转向，全面拥抱绿电新能源的崛起。没有绿电新能源支撑的AI发展区域和国家，将面临终极的电力瓶颈。毫无疑问，中国具备这场AI与绿电新能源崛起的先手优势。 根据最新市场数据预期，一场正在进行的中东资本大迁徙——“东进中国”，已经悄然拉开序幕。3 月第一周，中东资本净流入香港，市场预估超过380亿美元。而2024—2025两年间中东资本年均净流入香港市场预估才约220亿美元。同时，港股 IPO 里，中东主权基金基石认购占比从 18% 直接飙升到 39.2%。香港家族办公室的咨询量环比也飙升了 50%。 对于普通投资者而言，这不仅是新闻，更是需要看见的中国资产重估红利。本文将为你拆解 “SMART-HALO” 双核交易逻辑，带你穿透迷雾，看清哪些中国资产将成为中东“避险资金”与“转型资本”的必争之地。 一、生存的逻辑——当“安全”凌驾于“收益”之上 霍尔木兹海峡的警报，也是一场信仰的崩塌。 2026年的春天，世界变了。 瑞·达利欧在3月中旬的