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文 | 刘振涛 头部公募大厂兴证全球基金管理有限公司（下称“兴证全球基金”）管理层迎来大变动，董事长和总经理同时换人。 近日，兴证全球基金发布公告，公司原总经理庄园芳卸任总经理，升任董事长，原副总经理陈锦泉晋升为总经理，同时兼任公司财务负责人。 今年6月，兴证全球基金曾公告称，公司原董事长杨华辉因任职年龄原因辞任，总经理庄园芳代为履行董事长职责。当时市场就有传闻，总经理庄园芳将再次担任公司董事长一职。 庄园芳是兴证全球基金的老人，此前曾在2016年5月至2017年7月短暂担任过一年董事长，随后调整岗位长期担任公司总经理。这次上任是她第二次担任公司董事长一职。 陈锦泉也是一位经验丰富的公募市场老将，2010年加入兴证全球基金，历任公司基金管理部基金经理、总经理助理、副总经理等。 Wind数据显示，截至2025年9月30日末，兴证全球基金公募管理总规模为7414.32亿元，公募规模在市场排第18位，位居前列。 对于董事长和总经理变动，兴证全球基金表示，庄园芳与陈锦泉均在公司任职超十年，彼此拥有多年的合作默契。此次管理层的平稳更迭，将为公司的持续稳定发展奠定坚实基础。 然而，兴证全球基金的管理规模虽然在庄园芳担任总经理、陈锦泉任职副总经理期间实现显著增长，但是产品的结构变动较大，权益类规模整体呈现下降，错过被动投资机遇，同时，在公募市场竞争加剧和费率改革之下，传统盈利模式遭到挑战，公司的营收波动下降，庄园芳和陈锦泉搭档组成的新管理层，面对的挑战仍不小。 庄园芳再次上任董事长，固收老将晋升总经理 庄园芳担任兴证全球基金董事长，属于第二次上任。 资料显示，庄园芳金融从业经历丰富，在资管领域的从业经验已超33年。1992年，庄园芳就加入了兴业证券，历任交易业务部干部、交易业务部负责人等。2005年，庄园芳任兴业证券副总裁，分管公司自营投资、研究、机构、固定收益等业务板块。 2016年5

站上北京景山公园万春亭远眺，古都风韵与现代活力交融共生。红垣黄瓦间，街头巷尾处，澄澈的“北京蓝”成为不变的底色。 这份生态答卷，用数据更能彰显分量：2024年北京PM2.5平均浓度降至30.5微克/立方米，较2013年降幅达65.9%，以十年时间走完了发达国家需三十年完成的大气治理历程。 除了生态治理，北京经济发展同样尽显“北京速度”。 据北京市发改委的数据，“十四五”期间，预计北京GDP跨越5万亿台阶，五年的经济增量约1.4万亿，相当于新增了一个海淀区的经济总量，实现“绿水青山”与“金山银山”的双向转化。 亮眼成绩的背后，是北京对全球数字经济标杆城市、国际绿色经济标杆城市“双标杆”战略的持续深耕。 11月17日，北京市第十三届委员会第七次全体会议审议通过《中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，“双标杆”建设被赋予更重要的战略使命。 它既是北京“大力发展新质生产力、扎实推动经济高质量发展”的关键引擎，也是“深入推进美丽北京建设、打造绿色低碳宜居家园”的重要支撑，在“十五五”时期首都经济社会发展全局中发挥着贯通发展与生态、衔接创新与民生的关键作用。 面对全球科技竞争与绿色转型的时代命题，“十五五”时期的北京，如何聚力“双标杆”建设让数字与绿色双引擎持续发力？这其中，支撑“双标杆”建设领跑的“北京底气”，又藏着怎样的发展密码？ “双标杆”领航，从“顶层设计”到“首都答卷” 2025年10月，国民经济和社会发展“十五五”规划蓝图出炉，在顶层设计中，数字经济与绿色经济被置于战略重要位置。 其中，“深入推进数字中国建设”，是“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”的关键路径。与此同时，“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，更被确立为“十五五”时期的重大战略任务。 作为首都，北京的发展始终与国家战略同频共振，11月17日审议通过的北京“十

文 | 李德林 黑龙江证监局张贴出了一则处罚公告，一家券商自营部总经理，两年任职期间，一通操作猛如虎，7.6亿元的老鼠仓交易，没想到两年都白忙活了，其收益为零。你以为没赚钱的老鼠仓就能逃脱追责？470万的罚单一分钱都不能少，还被市场禁入10年。 处罚公告里的汤姓总经理，2022年11月至2024年1月期间，在证券公司的自营部工作，负责公司的证券投资。汤总是个很着急的人，虽然他2023年6月才出任总经理，可是自他进入自营部就开始搞老鼠仓交易，还明示、暗示他人搞老鼠仓，累计买入股票高达7.63亿。 汤总喜欢亲自操盘，他控制使用一个邢姓投资者的账户买入中国卫星、保利发展等177只股票，趋同买入金额3亿元。同期还控制使用罗姓投资者的账户买入中国卫星、金地集团等55只股票，趋同买入金额6168.44万元；控制使用胡姓投资者国泰海通账户累计趋同买入中国卫星、中信证券等123只股票，趋同买入金额1.89亿元。说白了，趋同买入就是跟着券商自营做老鼠仓交易。 汤总除了自己操盘，还暗示邢姓投资者自己也搞老鼠仓。邢姓投资者又操控别人的账户，买入中国卫星、保利发展等75只股票，交易金额9771.34万元。汤总还暗示一位姓谢的投资者跟着搞老鼠仓，交易金额1.14亿。汤总的老鼠仓总计7.63亿，令人诧异的是，没有赚到一个铜板。 搞老鼠仓的金融精英们总喜欢自己操盘。汤总操盘他人账户，以为就能逃过监管，真是异想天开。 北京市第二中级人民法院曾经的一纸判决书显示，东方基金的前基金经理张洪建，在2014年12月至2016年7月出任东方基金5只基金的经理，他也喜欢自己操盘老鼠仓账户，他的操盘可谓是费尽心机，可还是纸没包住火。 张洪建交代，他操控的两个老鼠仓账户，其中一个是丈母娘的姐姐之名开设的，一个是他的姨姐夫。丈母娘姐姐的账户是2009年开设的，这个账户张洪建从开设就在操作，那个时候他还在平安证券做研究员，按

时值双11大促，在主管部门的指导下，针对假冒物流客服、冒充平台工作人员、提货卡引流诈骗等涉诈案件频发的情况，抖音邀请余承东、董宇辉、方琼、罗永浩等多位企业家、电商主播及全国各地近百家公检法机构，共同发起反诈宣传活动，以更好地帮助用户识别各类欺诈行为，防止上当受骗。 余承东、罗永浩分别通过抖音个人官方账号、“交个朋友直播间”达人账号发布视频，知名主持人方琼发布视频，结合产品功能及电商直播间场景，创作抖音反诈视频，“与辉同行”董宇辉在“双十一”关键场次黄金直播时间，通过“场景再现模拟”、“反诈口播提示”等方式向直播间用户进行“警惕仿冒抖音客服和仿冒商家客服”的防诈温馨提醒。此外，各地政务账号也通过热点话题“#双十一反诈指南请查收”“#反诈者集合”开展反诈宣传，截至目前，话题播放量达110.3亿次。 （图说：创作者们在各自抖音账号发布反诈宣传视频） 目前，涉及抖音的诈骗主要有两大类。一类是仿冒抖音客服诈骗。诈骗分子仿冒抖音客服身份，直接联系用户进行诈骗，全程发生在抖音站外。针对此类诈骗，抖音主要通过加强反诈提醒和宣传、完善客服验证工具来帮用户抵抗风险。除直接拨打抖音官方客服95152核实信息外，用户可在抖音App搜索“验证助手”输入相关内容核验。2025年，抖音还陆续新增了“客服联系记录”“动态验证口令”等功能。截至目前，抖音日均保护此类诈骗潜在受害人超过5万名。 另一类则是跨平台导流欺诈。抖音风险治理团队运用用户文本、图片、视频等多维度信息，自研构建多模态大模型，在此基础上搭建AI智能体，极大提升了治理的效率，并持续加强对用户反诈提醒。目前，抖音每日封禁涉诈账号超8万个，有效拦截异常投稿/评论超过400万条，发送站内信提醒700万条。 此外，抖音电商针对常见的提货卡引流、投资理财类引流、话费充值欺诈等多种欺诈形式坚决“零容忍”，并持续提升风险识别与治理能力。 如近期高发的“提货

文 | 张佳儒 始祖鸟在喜马拉雅山放烟火“炸山”引争议后，又一品牌营销“翻车”。 近日，湖南张家界天门山国家森林公园景区内，奇瑞汽车旗下风云X3L挑战999级“天梯”台阶时突发意外，车辆在陡坡上溜车并撞击护栏，原本策划的“征服极限”终成“翻车”现场。 11月13日，奇瑞汽车发布致歉声明，承认对风险预估不足、细节把控不到位，还承诺会全力修复景区设施并承担所有赔偿。 致歉声明发了，但外界的质疑声并没有停下来，奇瑞为什么要在景区进行车辆测试？这样的测试到底是验证性能，还是博流量？ 奇瑞天门山“惊魂”，营销“翻车”的表层失算下，是深层的流量焦虑。 作为以技术务实著称的自主品牌头部企业，奇瑞汽车刚于9月在港交所上市，资本市场对其成长性的期待，让“快速增长”成为企业核心诉求之一，也让企业有抢流量、冲销量的紧迫感。 但营销层面的急躁冒险，却与奇瑞汽车深耕多年的稳健基因形成反差。更有声音担忧，这种急躁的心态，是否会蔓延到研发与质量管控等核心环节。 天门山“惊魂”给奇瑞汽车敲响了警钟，“快”是回应期待的发展必需，但“稳”才是行稳致远的根基，“稳”根基不能让位“快”焦虑，奇瑞要“快”更该“稳”。 复制路虎营销神话梦碎，却踩始祖鸟“雷区” 奇瑞风云X3L的天门山极限测试，最初因奇瑞汽车执行副总裁李学用的“剧透”而备受关注。早在9月12日，李学用就在微博上提到了风云X3L准备在天门山上“搞点事”。 不过，由于此前天门山一直在下雨，路面比较湿滑，测试中途暂停了，李学用预告等天气好了会再挑战。9月21日，李学用发文称挑战继续，天门山的坡道对动力操控及整车性能四驱系统有着极高的要求，要与消费者“顶峰相见”。 奇瑞汽车此次测试的风云X3L，9月17日正式上市，官网定价11.99万元至15.99万元，以“高能时尚户外方盒”为产品定位，满足日常通勤和家庭轻度越野的需求。 那么，风云X3L为什么会选择硬杠天门山

文 | 刘意默 又一家A股科技公司谋求赴港二次上市。 11月11日晚间，安克创新公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，提升综合竞争力，公司拟在境外发行股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。 安克创新成立于2011年，2020年公司在深交所创业板上市。截至11月14日收盘，安克创新的股价报收107.7元/股，总市值为577.4亿元。 2024年年报显示，安克创新是一家智能硬件科技企业，并正在向“多品类全球化智能硬件科技企业”转型升级，主要业务包括智能用电、智能家居自动化和智能影音三个产业方向。 2025年以来，伴随关税贸易波动和充电宝召回的事件风波，安克创新的股价出现波动，同时财报也显示安克创新正面临现金流压力。 在此背景下，港股上市能在多大程度上缓解安克创新的资金压力甚至帮助安克创新再上一个台阶？ 赴港上市，既是解近渴，又是谋远虑 谋划赴港上市，对安克创新来说首先解决的就是现金流的燃眉之急。 今年年中发生的充电宝风波，对安克创新来说是一场大考。 6月，因核心电芯供应商在未告知的情况下，私自变更了电芯内部的隔膜原材料，导致安克创新部分批次充电宝存在过热甚至自燃的风险，安克创新在全球范围内发起了大规模召回。 这场风波中，虽然站在舆论风口浪尖的是罗马仕，但以充电储能作为核心业务的安克创新也受到了冲击，安克创新为此预估了1.3亿元的产品质量保证负债。据市场媒体报道，今年6月以来，安克创新国内外已经累计公告召回235.2万个充电宝。若全部按照全额退款处理，或导致最低4.32亿元，最高5.57亿元的经济损失。 叠加关税波动等外部因素的影响，传导到财务数据上，则是半年报上收入占比过半的充电储能类产品毛利率下降了2.37个百分点。 同时，公司经营现金流净额由流入转流出，2025年中报，公司经营现金流净额为-11.32亿元，三季报显示，2025年前三季度尽管流出减少，但净流出仍达8.

文 | 张佳儒 在多数人认知里，ST股向来与业绩疲软、股价低迷、市值微薄挂钩，但你见过1300亿市值的ST股吗？更奇幻的是，其中900多亿市值，竟是在它顶着ST标签的一年间涨出来的。 11月10日，ST华通公告，自11月12日开市起撤销其他风险警示，证券简称变更为“世纪华通”，当日收盘市值1308亿元。摘帽当日，公司收盘市值进一步攀升至1375亿元，11月13日收盘总市值涨至1424亿元。 摘帽这一关键节点，市场的目光再次聚焦于这家“游戏茅”公司。 2024年，世纪华通因连续5年财报存在虚假记载被证监会处罚，公司自当年11月8日被实施其他风险警示。当时，公司市值360亿元左右，是A股罕见的百亿市值ST股。 戴上ST的帽子一年来，世纪华通非但没有陷入颓势，反而实现业绩与市值的双重爆发。2025年前三季度，公司营收272.23亿元，同比增长75.31%，归母净利润43.57亿元，同比增长141.65%，市值更是从360亿元飙升超900亿元。 世纪华通这场逆袭背后并非毫无隐忧，119亿元商誉高悬，业绩增长之下销售费用高企达百亿，如此业绩增速能撑多远，始终是市场关注的焦点。这场从“风险警示股”到千亿巨头的奇幻漂流，究竟是估值修复的短期盛宴，还是企业高质量发展的长期起点，仍有待时间检验。 “游戏茅”连续5年虚假记载，“商誉”为何是雷区？ 11月12日，世纪华通撤销其他风险警示，“摘帽”的核心原因在于公司完成会计差错更正及追溯调整工作，合规整改事项通过监管检验。 根据此前公告，世纪华通2018-2022年年度报告存在虚假记载，连续5年的违规操作中，“商誉”成为贯穿始终的关键所在，公司究竟经历了什么？ 提起世纪华通，不少人对它的印象是 A 股 “游戏茅”“游戏大王”。实际上，公司在2005年创立之初是一家汽车零部件制造企业。 2014年开始，世纪华通开始向游戏产业转型，通过收购天游软件、

自去年“924”一系列重磅金融政策发布以来，A股整体迎来了较强的走势，在核心资产的追逐下，上证指数在近期突破了4000点。 Wind数据显示，2024年9月24日至2025年11月10日，上证指数累计涨幅达45%。市场呈现出震荡“慢牛”的趋势，但是风格切换比较快，围绕着4000点还在反复拉锯，波动不断。 中原证券发布的研报中表示，进入11月，在科技成长板块高估值的背景下，预计市场波动进一步加大。 从这个背景来看，当前资本市场正处在一个充满复杂性的节点，核心资产投资布局仍是重点机遇，但在市场风格切换频繁的情况下，单一赛道的波动性被急剧放大。 作为投资者普遍陷入一种两难恐慌：既渴望捕捉核心资产比如机器人产业、创新药等带来的高弹性机会，又担忧重仓押注下可能带来的回撤风险。 如何解决投资者当下的投资两难“恐慌”？答案就是做好资产配置。其并非依靠对市场风格的短期博弈，而是需要一种更具韧性和适应性的投资哲学。 知名经济学家马科维茨表示，投资收益中的90%都是由资产配置决定的。投资的本质是在风险与收益间找到平衡点，来获得长期的稳定收益。在投资A股核心资产中，“均衡+成长”的配置逻辑，或许是比较科学的思路。 波动市场投资核心资产，做好配置是关键 近一年来，市场对资本市场“核心资产”的关注度持续攀升。 核心资产是指那些竞争优势明显、业绩表现较为稳定、行业地位突出、能够持续创造价值的优质资产。 “时势造英雄”，在不同的时代背景下，核心资产的具体范畴又有所差异。比如，2000年代，核心资产是受益于城镇化、工业化高速发展的“五朵金花（金融、地产、煤炭、钢铁、汽车）”。 2010年以来，居民消费驱动了移动互联网、互联网平台经济，以及食品饮料、纺织服装等消费板块，核心资产代表为白酒、互联网等行业的优质龙头。 可以发现，每个时代的核心资产与经济结构的变迁息息相关。 从长远来看，以 “新质生产力”为代表的

来源：潇湘晨报 11月12日下午，2025中国新媒体大会财经传媒论坛在湖南长沙召开。中华全国新闻工作者协会党组书记、副主席刘思扬，中央财经委员会办公室原副主任尹艳林，中国社会科学院学部委员高培勇，经济日报社副总编辑唐卫彬出席论坛。 本届论坛以“创新·变革·共赢”为主题，来自主流财经媒体、专家学者、商业传播平台和企业界代表、优质财经内容创作者等200余位嘉宾参加。湖南出版投资控股集团党委书记、董事长、中南出版传媒集团董事长贺砾辉出席并担任本次论坛的政务主持人。 与会嘉宾认为，作为连接国家政策、市场动态与公众认知的重要桥梁，财经领域宣传报道关系到经济社会发展大局，关系到社会预期稳定与共识凝聚。要以党的创新理论引领财经报道大方向，以专业权威报道提升财经舆论引导力，以全媒多元传播构建财经舆论新格局。 财经传媒论坛采用主题演讲与圆桌对话的形式展开，聚焦“主流财经媒体深化系统变革”“构建财经内容传播新生态”“优质财经内容助力产业经济发展”等主题。 与会嘉宾认为，以人工智能为代表的新技术正在重构财经内容生产体系，在此背景下，专业内容的价值愈发凸显。全媒体时代，坚持内容为王仍然是建设新型主流媒体的根本出发点。要加强内容、形式、场景的创新，锚定“用户需求”、拥抱“技术变革”、坚持“开放共赢”，用专业求证守住内容底线，用理性声音更好引导市场预期。 论坛现场，来自人民日报社、新华社、中央广播电视总台、经济日报社、上海报业集团界面财联社、南方财经全媒体集团、每日经济新闻、第一财经、浙江经视、潇湘晨报社等主流媒体代表深入探讨了系统变革与内容创新等议题。 论坛还吸引了“秦朔朋友圈”“新经济学家智库”“温义飞的急救财经”“硬核财经小爆姐”“华商韬略”“小司频道”“正和岛”等优质财经内容创作者参与。大家表示，创作者需要在自我表达与用户需求、信息深度与传播效果之间找到平衡点。“文明始于扩散，社会基于传播，只

文 | 刘意默 继星巴克之后，又一国际餐饮巨头的中国业务易主。 11月10日晚，CPE源峰宣布与汉堡王母公司RBI集团达成战略合作，双方将成立合资企业“汉堡王中国”，交易涉及金额为3.5亿美元，注入汉堡王中国后，这笔钱将用于支持其餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升。 根据整体规划，双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1300家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权。 这笔3.5亿美元的交易是一桩划算的买卖吗？CPE源峰把汉堡王中国扩张至4000家门店的野心，能实现吗？ 尴尬汉堡王：入华多年，门店仅为竞对零头 2005年，作为全球知名的汉堡品牌，汉堡王进入中国市场。距今，汉堡王进入中国市场已经有20年。 汉堡王中国业务的卖身，并非没有线索，在双方正式合作前，汉堡王中国的颓势已显。 首先是，从汉堡王中国的销售额来看。根据母公司RBI财报显示，2023年、2024年汉堡王中国的系统销售额（即直营店与加盟店的销售总额）分别为8.04亿美元、6.68亿美元，呈现下降趋势。 RBI集团2025年Q3财报数据显示，汉堡王中国第三季度同店销售额同比增长10.5%，系统销售额也持续环比提升，约为1.72亿美元，全年是否实现增长，有待验证。 与销售额面临考验同时发生的，是单店盈利能力的下降。据汉堡王母公司RBI集团财报，从2023年第四季度起，汉堡王中国的同店销售额连续六个季度下滑，直至今年第二季度才由负转正。财报中一个有趣的对比是，汉堡王中国单店年销售额为40万美元，而汉堡王法国为380万美元，仅为十分之一左右。 单店盈利能力下降的背景下，汉堡王中国门店开始收缩，今年前两个季度，仅半年时间门店就减少超过100家，而且还在持续关店，截至目前，汉堡王中国门店仅有约1300家。 值得注意的是，Q3财报