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最近，中国楼市突然火爆了起来让人意外的是，这次的主角不是包场土拍的国央企，也并非资金雄厚的城投企业而是大量的外资企业无论是黑石、高盛这样的资本巨头，还是铁狮门、大和房屋等世界知名开发商，作为职业玩家，

民以食为天，因此，食品股在消费行业股票中一直占据着特殊的地位。然而，并非所有食品股都能像A股炒作预制菜概念股一样，在二级市场迎来春天。刚刚过去的2021年，港股食品股经受了一波不大不小的产业链压力，也因此走进了一段不长不短的估值震荡期。食品行业的品类复杂，方便速食、饮料、自热食品、坚果糖类等零食、调味品和预制菜等等。但它们共同的特点是，竞争肉眼可见的增强。原本领先的康师傅$康师傅控股(00322)$ 、统一$统一企业中国(00220)$ 、达利食品$达利食品(03799)$ 等传统品牌，正经历此前行业少见的集中博弈。这给港股食品股的2022年，蒙上了一层难以看透的面纱。2021年，食品股在内忧外患中前行复盘港股食品股2021年的整体运行状态，我们可以从诸多机构的研究结论和行业统计中总结出来：·行业方面，万得数据显示，截至22年1月21日，食饮板块动态市盈率约24.8倍，较2021年初高位45倍估值大幅回撤45%，更低于近三年约30倍的均值。·个股评价方面，大摩和大和下调达利食品目标价，均认为疫情令饮料销售疲软，预计下半年毛利率压力将持续存在，2022年继续面临成本挑战。中信认为，周黑鸭疫情下短期经营承压，瑞信料其成本压力增加。瑞银认为，统一企业中国2022年利润率才能恢复至疫情前水平。·股价方面，自高盛2021年7月7日将颐海国际加入沽售名单以来，该股总计跌幅一度超过40%。港股食品饮料股中，华润啤酒、蒙牛乳

2022年3月7日，受俄乌谈判进展缓慢、美国威胁制裁俄罗斯原油的影响，全球市场再次大幅下挫，原油价格也飙升至130美元/桶。此前在3月2日召开的产量会议上，OPEC+顶住了西方国家的压力，宣布维持自去

还记得前几日有位老兄写了篇《在恒生指数新低之际》。其实这文章有效期也不过一两天，因为港股的新低哪能这么容易给你猜着？港股股民的苦，可能全市场没有什么投资者能理解。 恒生指数已经正式跌破2022年初，疫情最严重时的低点。 恒生指数 如果说暴跌，像俄罗斯股票那样，因为黑天鹅事件，一夜之间蒸发50%以上市值，那是属于猝死。而港股的死，是“凌迟处死”。 莫斯科指数 归根结底，是香港市场本身尴尬的定位，以及极其不专业的香港政府。 前者，很多人都已经提到过，夹在内地市场和国际市场之间，受双重打击。在任何危机苗头前，资金都会更敏感地撤离。而香港市场对很多投资者来说都是“第二投资市场”，意味着港股可能是用来补充其他市场缺失的流动性的。 而真正本质上造成这“凌迟处死”的，往往是不专业的制度。 港股交易费率几乎是全球最高，从券商、交易所、清算所、香港政府等等，每一层都要征收五花八门的“手续费”，美其名曰各种税费，实则就是尽可能的掠夺财富。券商尚且还懂给投资者减免佣金，但香港政府在收走最大头的同时，还在不断向上“加税”。 苛政猛于虎啊，几千年前老祖宗就警示过。 但凡一个成熟市场，要保证交易所内流动性，就不可能设立极高的税收来阻碍交易。 港府却如此短视。 现在已经是2022年，交易所大量的电子化（香港没做到），市场交易越来越偏重量化（香港也引入不了），而极高的交易费率很大程度上阻碍了市场健康的发展，致使单纯地出现极端行情。 港府甚至还不明白，而交易量萎缩，自己“收租”也会受影响而下降。 只有补充流动性，才能成为成熟的交易市场。 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

近期俄乌紧张局势持续升温，显著冲击港股市场。近期俄乌局愈趋严峻，上周五乌克兰扎波罗热核电站传出炮火声消息，拖累恒指及科指分别下跌2.5%及4.4%。在周末，市场最忧虑的消息出来，美国国务卿布林肯表示美

港股股灾何时结束，现在还能加仓抄底吗？腾讯跌破400，港股股王在此破位，恒生科技再次下跌4%，连续两日，中概互联etf马上破1，$小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 都到了10倍市盈率。港股市场先生真是暴躁。是最后的机会，还是黑暗中无尽的尽头？你现在是加仓，还是清仓，还是持有不动？最近在回看熊市价值投资者的春天，第二版。看第一遍的时候，正直港股牛市，虽然觉得说的有道理，但体会不深。这次港股，中概股，深度调整，妥妥的陷在了熊市的泥潭里，再看这本书，获得更多跟作者一样的感悟。即使茅台这种标的，当时作者在买入的三年内也亏了60%，后来估值修复加业绩上涨，才赢来10倍的涨幅。

港股为什么这么垃圾？炒过的散户，进场的时候带着一腔热情，奔着全球估值洼地慕名而来，但离场的时候，都会骂上一句：垃圾！中招的不止是散户，还有机构。2021年初，“跨过香江去，争夺定价权”的口号仿佛还响彻在耳边，而仅仅过去一年，腾讯逼近腰斩、阿里巴巴大跌60%、快手暴跌80%...定价权没拿到，高位站岗倒是事实。血淋淋的案例摆在桌面，不得不让人深思：港股为什么不行？1.弹丸之地撑不起偌大的股市香港人口数量748万人，GDP2.8万亿港币，2021年末港股市值42万亿港币，市值/GDP的比重为1497%。A股市值/GDP是80%，美股是300%，日本是164%。巴菲特曾有一个指标衡量美股泡沫大小，计算基础是拿美股市值/GDP，比率处于75%-90%时为合理区间，超过120%则股市遭到高估。众所周知，股市是一国经济的晴雨表，而港股在全球主要股市中是特殊的存在，完全依靠当地经济，根本无法支撑庞大的股市。因此，港股只能依赖金融自由港的地位，吸引外地资金。对内，港股开通了沪港通，对外，港币瞄定美元，可以自由兑换和出入。然而，沪港通是有门槛的，开通需要账户有50万资产，仅此一条，A股投资者多数都不符合。即使符合条件，沪港通标的也十分有限，无法对所有港股提供弹药支持。对外，外资虽然可以自由买卖，但资本有国界，一来港股上市公司基本来自中国，外资对公司的了解程度有天然的障碍，这与国内投资者买卖美股一致，基本都只买熟悉的、日常能接触到的公司，没听说过的根本不敢买。二来，港股背靠中国，机构资金心存偏见。内外夹击，港股只能夹缝中求生存。即使生活艰难，但港交所依然卖力争夺全球IPO融资NO.1的地位。2021年，港股IPO融资额3314亿港币，位居全球第四，仅次于纳斯达克、纽交所、上交所，这是自2012年以来，香港市场IPO筹资额首次跌出全球前三的位置。为了保三争一，港交所今年开始允许SPAC（特殊目的

关于文章争议点的回应 乌克兰和俄罗斯局势的有些话太敏感，而且我已经很久没有混迹社区了，所以这次低调一些，谈一谈为什么美国非要拱火发动一场战争， 这么说吧，无论乌克兰和俄罗斯的冲突最后如何发展，从实际意义上讲，美国其实已经赢了。 第一，乌克兰和俄罗斯的冲突爆发后，俄国顺理成章的受到了来自西方各国的制裁，北溪2号的天然气管道已经确认停运，德国刚刚正式暂停了北溪2号的认证工作。俄罗斯的能源出口受到影响，经济前景压力变大，俄罗斯包括周边国家的局势陷入混乱，其他新兴经济体遭受冲击，亚太这边的市场局面是不是被搞乱了？ 来看一眼MSCI亚太地区的ETF走势，去年8月开始，就是一个长期的探底走势。 第二，美国“拱火”乌俄，是不是把自己的队友：欧洲诸国，也就是北约联盟的一众国家给成功拖下水了？他们以后的天然气，石油这些资源谁来保障？ 要知道，欧盟的能源是极其依赖俄罗斯出口的，两边长时间的发展格局是：在对抗中求合作，在博弈中求发展，我们来看一张图就明白了： 2019年到2020年，欧盟国家进口天然气数量占比最大的两个国家，第一是俄罗斯，第二是挪威。 现在好了，欧盟跟着美国一起制裁俄罗斯，根本就是砸了个西瓜，抱了个甜瓜回来，往后能源价格飙升，物价飞涨，企业成本高企，发展滞涨的影响是少不了的。 第三，美国拉着一帮小弟制裁俄罗斯。让局面向着冲突升级上发展，是不是成功的把美元指数给托了上去？ 为什么，因为历来美元都是是第一避险资产啊，大家可能只了解黄金是地缘冲突后的首选，其实在这种危机事件走向不明确的时候，美元往往会收获一大批的避险买盘。 更重要的是，美股当下的市场情绪极度看空，随时都有跌破支撑位再度下杀的可能，那么接下来大概率的剧情是：美股市场下跌，甚至会拖累实体经济走弱，GD

美股的财报季刚刚开始。按照惯例，财务业绩比较好的公司会率先发布财报。因此，已经有四家举足轻重的美国科技巨头——微软、奈飞、苹果、特斯拉，发布了上个季度（各家的财年时间不同，不一定都叫第四季度）的财报。对于特斯拉，我基本不懂，就不献丑了；对于另外三家公司，我还是多少懂一点的。 总体看来，这三家科技巨头的业绩都非常好，都汇报了两位数的收入和利润增长。其中，增长势头最好的是微软，营业收入和净利润增速均超过20%。但是业绩超预期幅度最大的是苹果，尤其是净利润，超过一致预期大约十个百分点；新款iPhone在大中华区的强劲销售，是超预期的重要来源。 微软的净利润率一如既往地高，接近40%，这是由软件公司的业务属性决定的。苹果的净利润率大幅扩张，已经接近30%，这主要是服务收入（云服务、应用商店等）比例上升导致的。事实上，在智能手机行业，苹果一家的净利润比所有安卓手机厂商加起来还要高。 相比之下，奈飞的净利润率似乎比较寒碜，但主要是因为季节性因素——第四季度是奈飞成本摊销比较多的季节，在其他季度，它的净利润率一般都能超过20%。这充分说明，视频平台不是一门坏生意，只是中国的爱奇艺、B站没有经营好这门生意。 受到欧美经济复苏、产品周期和技术进步等多重积极因素的推动，美国科技巨头的业绩增长还会持续一段时间。华尔街分析师对谷歌和Meta (Facebook)的财报预期非常乐观；对亚马逊的预期不太乐观，但主要是季节性因素导致的。我个人对美国互联网行业不太熟悉，研究得远远没有对中国互联网行业那么深；但是我个人认为，苹果、亚马逊、微软和谷歌的市场统治地位是可以持续的，新产品和新技术的上升周期尚未结束。我对Meta和奈飞没那么乐观，但它们仍然是很好的公司。 对比一下互联网中概股的财报，我们就会发现：中美互联网巨头的差距正在进一步拉大，无论在市值层面、营收层面还是利润层面。受到诸多内外部因素的影响，中国