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作者 | Aki 吴说区块链 随着柬埔寨太子集团实际控制人陈志的跨国犯罪帝国被英美政府联手曝光和打击，其背后盘根错节的全球业务网络也浮出水面。令人震惊的是，这个以“杀猪盘”式电信诈骗、人口贩卖和强迫劳动臭名昭著的团伙，竟通过复杂的离岸架构掌控了全球顶级古巴雪茄公司哈伯纳斯（Habanos）50% 的股权，而哈伯纳斯雪茄最大的消费市场正是中国。这一出人意料的关联揭示出，在数字时代，非法经济与合法生意正通过区块链和离岸金融网络交织成一张新的 “资本蛛网”。本文尝试从陈志案出发，剖析所谓 “蛛网资本主义 2.0” 的运作逻辑 — — 即传统离岸资本主义在区块链技术和东南亚特殊环境下完成的升级，再现一个去中心化的离岸资本网络如何形成。 蛛网资本主义2.0 = 离岸资本主义 × 加密货币 × 东南亚 “蛛网资本主义 2.0” 可以理解为传统离岸金融网络借助区块链技术实现自我升级的一种新型资本主义形态。离岸资本主义指的是资本通过离岸金融中心、空壳公司等手段在全球游走，以避开监管和税收的传统做法。过去富豪和财团常利用开曼群岛、瑞士银行等避税港隐藏资产，逃避本国监管。加密货币的兴起为这种离岸操作提供了全新的技术工具：比特币等区块链资产可以在全球范围内点对点转移，不依赖于传统银行系统，从而构建出「去中心化的离岸结构」。如今，开设一个链上钱包或在去中心化交易所交换稳定币，就如同拥有了一个无需信托中介的瑞士账户，资金可以在全球无障碍流动而难以被拦截。这些链上资产结合影子交易网络，使巨额财富得以隐匿于代码和匿名地址之中，监管机构难以有效介入。 东南亚化则点明了这一新资本主义形态的地理落脚点。东南亚新兴市场国家由于监管薄弱、金融体系未完善且对外资渴求，加之廉价劳动力和某些政商勾结的灰色地带，成为离岸资本与链上资产交汇的前沿试验场。这里既有传统离岸金融的土壤（例如宽松的外汇管制和腐败环境），又为加密货

1. Grayscale Dogecoin ETF 获批，预计周一在 NYSE 开始交易 Grayscale 的 Dogecoin ETF（GDOG）已获批准在 NYSE 上市，预计将于周一开始交易；其 XRP 现货 ETF 也预计将于同日上线，GLNK 也预计在下周推出。 2. Hyperliquid 推出 HIP-3 增长模式，新市场手续费下调 90% 以提升流动性 Hyperliquid 今日推出全新功能“HIP-3 增长模式（Growth Mode）”，允许任何人以无许可方式部署新永续合约市场，并享受超低手续费，以提升流动性、吸引新的做市商参与。在该模式下，新市场的 all-in taker 费率将削减超过 90%。部署者可以为单一资产启用该模式，无需中心化审核或把关。根据官方发布，taker 总费用将从原本的 0.045% 降至 0.0045%–0.009%。 3. Aster 宣布已完成 S3 阶段回购，共 55,720,650 枚 ASTER 永续合约 DEX Aster 宣布已完成 S3 阶段回购，共购回 55,720,650 枚 ASTER，使其累计总回购量达到 155,720,656 枚。平台计划将其中 50%（约 7780 万枚，占总供应约 1%）用于销毁，剩余 50% 用于未来空投激励，相关代币将锁定至空投专用地址。S3 空投查询将于 12 月 1 日开放，领取时间为 12 月 15 日。S4 回购计划将于 12 月 10 日启动，使用阶段收入的 60%-90% 进行市场回购，具体钱包地址待公布。 4. Coinbase 将收购 Vector fun Coinbase 将收购 Vector fun，交易金额未披露，预计于今年底完成。Coinbase 将关闭 Vector fun 的移动与桌面应用并聘用其 13 名员工。Vector fun 是由 NF

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. QwQiao 警示熊市风险：加密“笨钱”蜂拥买入，市场或再下跌 50% 周五，BTC 跌破 84000 美元，现报 83569.85 美元，24H 跌幅 9.28%。ETH 跌破 2700 美元，现报 2698.02 美元，24H 跌幅 10.89%。 Alliance DAO 联合创始人 QwQiao 发推重申其观点，下一轮熊市（什么时候到来不知道）会比这里大多数人预期的更糟。现在有一大群对加密一无所知的“笨钱”在买现货和 ETF。这样的情况从来不会有好结果。在这些人清仓他们的仓位之前，市场可能还需要再下跌约 50%，之后才能形成坚实的基础，重新进入超级牛市周期。此外，Placeholder 合伙人 Chris Burniske 发推称，DAT 出售的时代才刚刚开始，就像曾一路上涨一样，也将会一路下跌。 Bitwise 欧洲区研究主管 André Dragosch 表示，比特币的“最大痛点”（max pain）区间可能在 IBIT 的持仓成本约 8.4 万美元，或 MicroStrategy 的成本约 7.3 万美元。一旦触及其中任一位置，市场或将迎来最终底部。他称这些价格将类似“清仓价”，可能意味着本轮周期的全面重置。 VanEck 表示，比特币近期下跌主要来自持币不足五年的中周期群体，而持有时间超过五年的长期持有者整体保持稳定；过去 30 天，比特币下跌约 13%，同期 BTC ETP 净流出约 4.93 万枚，市场情绪降至年内低点。链上数据显示，过去 6–12 个月内，持有 1 万–10 万枚 BTC 的大型地址持续减持，而 100–1000 枚区间的地址吸收了部分供应；按持币时长划分，3–5 年区间的币量显著减少，而超过 5 年的币量继续向更长期的持有时段累积。衍生品方面，自 10 月以来，比特币永续期货未平仓量按

编译 | 吴说区块链 本期内容里 Anthony Pompliano 播客聚焦特朗普特赦币安创始人 CZ（赵长鹏）事件，由 CZ 的律师 Teresa Goody Guillén 澄清案件性质为合规违规而非犯罪，强调特赦是出于“司法公正”考量。她系统反驳了媒体与政界关于“金钱交易”或“政治利益输送”的阴谋论，指出缺乏证据与对区块链机制的误解。此外，节目讨论了美国对加密行业的打压背景、特赦程序的严谨性、CZ 本人的处事态度，以及币安和美国加密市场的未来局势。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。嘉宾观点不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。请在 YT 收看完整内容：https://www.youtube.com/watch?v=p1yempiOt5U CZ 被特赦的法律原因：合规违规无受害者 Anthony：今天我们有一场非常重要且严肃的对话，我将与 Theresa Goody Guillén 进行交流。她是 CZ 的私人律师，并深度参与了他获得特赦的整个过程。网上对于他为何获得特赦、是否涉及利益交换、是否存在腐败等争议非常多。我联系了 Theresa，请她来聊聊这些问题，无论是简单的问题还是尖锐的问题，我们今天都会提出来。这就是我与 Theresa Goody Guillén 的对话。Theresa，你今天是来为我们揭示 CZ 被特赦的内情，并解答很多外界批评者的质疑。你能帮我们厘清一下 CZ 到底被指控了什么？他获得特赦的逻辑依据是什么？ Teresa：他被指控的内容是，币安未能实施和维持反洗钱合规程序。需要澄清的是，这只是一个监管违规问题，是合规层面的事务，并不涉及任何实际的洗钱行为。仅仅是币安未能落实一套反洗钱程序。 他之所以被特赦，是因为从一开始他就不该被起诉。总统在为他签署特赦令时也明确表示，他不认为 CZ 犯下了任何罪行，也不理解为何他会被起诉。这次

本文由 Brevis 提供，不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。 Brevis 发布了 ProverNet 白皮书，介绍其去中心化零知识证明生成市场架构，该架构源于主流多链协议的生产环境实测。该系统解决了现有证明基础设施中的一个基本限制——无法有效服务于需要不同硬件、证明系统和优化方法的异构计算工作。 ProverNet 将证明生成视为一个双方市场，应用程序提交特定请求，专业证明者竞拍来满足这些需求。该市场通过 TODA（Truthful Online Double Auction，真实在线双重拍卖）机制运作，旨在同时处理多种证明类型，同时确保诚实出价和最优资源分配。该系统计划在 2025 年底之前上线。 生产规模揭示基础设施的局限性 Brevis 当前的基础设施已为 98,000 名用户生成超过 1.24 亿个证明，覆盖包括 PancakeSwap、Uniswap、Euler、Linea 和 MetaMask 等协议，促成了 2.24 亿美元的无需信任奖励分配。这些部署显著揭示了证明工作的多样性，而单一供应商架构难以有效进行服务。 PancakeSwap 的 VIP 费率折扣系统要求在每个交易前为个体交易者生成亚秒级证明以检查资格。Euler 的激励分配每四小时处理 10 万个地址，优先考虑吞吐量而非延迟。Linea 的生态系统活动为多协议奖励计算生成了 1,210 万个证明，涉及 61,902 个地址。每种工作负载都需要不同的硬件配置、证明系统（SNARKs 与 STARKs）和性能特征。 Brevis 的首席执行官兼联合创始人 Michael 表示：“当前的证明系统针对特定用例进行优化，例如某些 Rollup、单一虚拟机或同质化工作类型。ProverNet 的诞生源于我们对应用程序在根本上需求不同证明方法的观察。一个由专业证明者竞争的市场，比任何单一运营商试

作者 | TPBN 编译 | 吴说区块链 本期内容为 TPBN 栏目对 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 的采访。Jeff 分享了从交易员转型创业者的经历，以及在 FTX 崩盘后重新思考加密行业去中心化精神的契机。Jeff 讲述了 Hyperliquid 的诞生过程、技术理念和发展愿景：致力于打造一个完全去中心化、链上原生的金融系统，成为未来所有金融基础设施的“底层网络”。 他深入探讨了为何拒绝传统风投、如何借鉴中本聪精神保持协议中立，以及 Hyperliquid 在品牌与社区层面的独特增长路径。访谈还涉及永续合约（Perpetuals）的机制与创新意义、团队建设原则、以及去中心化社区驱动的品牌哲学。整场对话不仅揭示了 Hyperliquid 的技术思维，更展现了 DeFi 创业者在理想主义与务实主义之间的平衡。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。作者观点不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。本文内容发布于 10 月 22 日，部分信息可能存在滞后。收看原视频： https://x.com/tbpn/status/1981057031734951971 Hyperliquid 的诞生与愿景 John：欢迎 Jeff 加入节目，感谢你抽出时间。我们的观众大多对科技熟悉，但可能对加密货币了解较少。你能简要介绍一下你自己、你的经历以及你的业务吗？之后我们可以深入探讨一些不同的方向。 Jeff：当然，可能从我的故事开始比较合适。2022 年 5 月，我们是一个小团队，专注于加密货币交易，主要关注 DeFi 和 SCI-Fi。当时我们意识到想要在 DeFi 领域做点什么，因为那时 DeFi 产品还处于非常初级的阶段。基本上，所有的产品都不太好，而我们作为交易员觉得自己可以做得更好。后来，FTX 崩溃成为我们决定全力投入并建立 Hyperliquid 的动

1. Uniswap 提案启动协议费用与 UNI 销毁机制，基金会职能将并入 Labs Uniswap 基金会与 Uniswap Labs 联合提出治理提案，拟启动协议费用机制、减少 UNI 总供应量，并通过协议使用触发 UNI 销毁，以重构生态激励模式。提案还包括设立 Uniswap Growth Budget，用于在服务提供协议框架下资助协议与生态开发，同时将基金会大部分职能与团队并入 Uniswap Labs。基金会将继续执行现有拨款承诺，并在完成约 1 亿美元剩余拨款预算后终止运营。 2. Aster 团队确认近期对代币经济学进行了修改 衍生品交易所 Aster 团队确认近期对代币经济学进行了修改。数据显示，ASTER 多项原定于 2025 年解锁的代币已被取消，并整体后移至 2026 年夏季，部分更延至 2035 年。团队回应称，原计划每月进行生态解锁，但由于目前暂无使用需求，因此决定不再解锁相关代币。 3. Babylon 完成主网升级，下调通胀并上线联合质押机制 Babylon 宣布其主网完成升级，正式启用两项 BABY 代币经济调整，并上线 BTC 质押延长期功能：年化通胀率由 8% 下调至 5.5%，每年减少约 2.5 亿枚 BABY 的新增发行；引入 BABY 与 BTC 的联合质押机制，使同时质押两者的用户可获得更高奖励；BTC 质押延长功能则允许用户在不中断收益的情况下延长既有锁定期。团队表示将继续围绕 Trustless Bitcoin Vault 协议推进 BABY 的效用与代币经济可持续性。 4. Lido DAO 提议推出 LDO 自动回购机制，计划部署 LDO/wstETH 流动性并提升代币效用 Lido DAO 社区发起流动性回购提案，拟推出一种自动回购 LDO 机制，该机制将在整个范围内以 Uniswap-v2 风格的 LP 头寸部署

作者 | 简 吴说区块链 摘要 JPEX 事件被称为香港史上最大币圈暴雷事件。自 2023 年 9 月证监会（SFC）点名警告无牌经营、平台冻结提现起，短短数日内引发投资者报案潮与警方拘捕行动。两年后，2025 年 11 月警方正式检控 16 人、通缉 3 名主脑，累计逮捕达 80 人，涉案金额逾 16 亿港元。案件揭示无牌平台与虚假宣传的系统性风险，也推动香港虚拟资产监管进入新阶段。 本文回顾事件全貌，梳理背景、过程与影响，旨在为投资者提供警示。 2023 年 9 月 17 日，JPEX 平台突然冻结提现，香港证监会（SFC）点名警告其无牌经营，引发投资者恐慌报案潮。仅仅两天后，警方首批逮捕 8 人，包括 KOL 林作（Joseph Lam，Instagram 粉丝超 15 万）。林作涉嫌在 2023 年 7–9 月期间，以虚假声明诱骗人们投资 JPEX，包括该平台已获得多个司法管辖区的许可证，以及他拥有有关该平台的独家信息，诱使投资者存入资金。 2023 年 9 月 22 日，Joseph Lam 就涉嫌 JPEX 加密货币欺诈案举行新闻发布会。照片来源：HKFP。 两年过去，2025 年 11 月 5 日，警方正式检控 16 人，包括林作、YouTuber 陈怡（Chan Wing-yee，粉丝超 10 万），罪名涉串谋诈骗、洗钱及妨碍司法公正。其中 6 名为 JPEX 核心成员、7 名为 OTC 负责人及 KOL、3 名为名义账户持有人。国际刑事警察组织（Interpol）对 3 名逃犯（27 岁的莫俊廷、30 岁的张俊成和 28 岁的郭浩伦）发出国际刑警红色通缉令，他们被指为主脑，已逃往海外。截至目前该案累计逮捕 80 人，受害者超 2700 人，损失逾 16 亿港元（约 2.06 亿美元），警方冻结资产 2.28 亿港元，包括现金、金条、名车及虚拟资产。事件暴露

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 美国政府正式结束 43 天史上最长停摆 美国政府正式结束 43 天史上最长停摆，期间大量经济数据缺失，宏观分析只能依赖预测。12 月 FOMC 成为关键节点。此前，美国参议院两党达成协议，拟结束已持续七周的联邦政府停摆。该协议由民主党参议员 Angus King、Jeanne Shaheen、Maggie Hassan 与共和党人共同推动，并获多数党领袖 John Thune 与白宫支持。根据协议，民主党承诺至少八名议员将投下程序性“赞成票”，以确保拨款法案顺利推进，政府有望最早本周重新开放。协议还包括：为农业、退伍军人、军建及国会运作提供全年拨款；其他机构资金延至 2026 年 1 月 30 日；停摆期间被裁联邦雇员将复职并获补发工资。 据路透社，白宫经济顾问 Kevin Hassett 表示，由于长达 43 天的联邦政府停摆导致劳工统计局无法开展家庭调查，10 月美国就业报告将仅公布非农就业人数，不包含失业率。他称 10 月的失业率“可能永远无法被准确得知”。Hassett 同时估算，此次停摆对经济造成约每周 150 亿美元损失，相当于拖累四季度 GDP 年化增速约 1–1.5 个百分点，并导致约 6 万名非联邦雇员失业。 2. 美联储传声筒：美联储在 12 月降息问题上的分歧越来越大 《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 报道称，美联储内部围绕 12 月是否继续降息出现明显分歧。部分官员担忧通胀粘性与关税效应，主张暂停降息；而鸽派则认为就业疲软与需求放缓更值得关注。报道称，政府关门导致关键经济数据中断，加剧了决策层分裂。当前利率位于 3.75%–4% 区间，市场预期 12 月降息概率仍略高，但美联储内部已出现近年罕见的“鹰鸽对峙”。 3. 美财政部与国税局发布新规，为加密 ETP 质押提供合规路径 美国财政部

编辑 | 吴说区块链 本期内容为 Finternet 2025 亚洲数字金融峰会上关于香港与内地政策的圆桌讨论，参与嘉宾为吴说区块链创始人 Colin Wu、OSL 集团执行董事兼 CEO 崔崧（Kevin Cui）、华兴资本主席高级顾问潘志勇（Patrick Pan）及新火科技执行董事兼 CEO 翁晓奇（Livio Weng）。 嘉宾深入探讨了香港与内地政策变化对 Web3 行业的影响，特别是比特币、稳定币和 DAT（数字资产财库）等创新金融工具的市场表现，分析了当前市场是否处于牛市向熊市转折的关键时期，以及在美股和比特币的价格波动、稳定币的政策限制等背景下 DAT 的市场前景与挑战。嘉宾们也分享了香港和内地在加密行业的不同政策走向，以及香港在逐步放松监管、推动金融创新方面的积极表现。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客，嘉宾观点不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/690cbb17d99642be96cd074f YouTube： https://youtu.be/-nVdupr0WhY 当前市场是否到了牛熊转折点？ Colin：现在市场确实到了一个许多人认为的预期转折点。比如昨天 AllianceDAO 的联合创始人认为他身边的绝大多数交易员和机构开始看空。最近这两天，尤其是过去 12 小时，行情也出现了一定跌幅。大家觉得现在行业是不是到了一个牛转熊的转折点，还是仅仅是短暂的下跌，之后可能会回到牛市的轨道？ Kevin：首先声明，这不是财务建议。其实我自己已经很久不做合约交易了，如果是杠杆产品的话，大家还是要注意风险。我们之前有句话叫“珍惜生命，远离合约”。从市场走势来看，我个人认为，目前并没有看到从牛市转为熊市的迹象。如果比特币跌到