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出品｜WEMONEY研究室 文｜林见微 10月28日，南京银行披露2026年第三季度报告。三季报显示，该行前三季度实现营业收入471.90亿元，同比增长12.49%；实现归属于上市公司股东净利润194.51亿元，同比增长8.03%。截至9月末，资产总额达3.29万亿元，较上年末增长8.77%，资产规模与盈利保持同步扩张。 从单季表现看，第三季度实现营业收入155.94亿元，同比增长15.78%；归母净利润58.00亿元，同比增长7.70%；扣非后归母净利润58.40亿元，同比增长9.19%，单季营收增速较前三季度进一步抬升。 利息净收入成为本轮业绩的核心支撑。前三季度，南京银行实现利息净收入333.03亿元，同比增长32.12%，在营业收入中占比达70.57%，较往年明显提升。与之对应的是负债端成本管控见效，成本收入比19.33%，较上年末下降6.74个百分点。业务及管理费前三季度为91.23亿元，同比小幅下降；信用减值损失142.49亿元，同比增加约43%，反映其在资产扩张同时维持了审慎的拨备计提节奏。 截至9月末，南京银行资产总额32,867.58亿元，较上年末增加2,649.38亿元；负债总额30,647.90亿元，较上年末增长9.01%。存款总额18,194.65亿元，较上年末增长1,486.76亿元，增幅8.90%；贷款总额15,688.35亿元，较上年末增长1,444.79亿元，增幅10.14%，贷款增速快于资产增速，信贷投放力度不减。 对公端仍是扩表主力。对公贷款余额12,235.52亿元，较上年末增长12.33%。其中，绿色金融、科技金融、普惠金融、涉农贷款分别较上年末增长21.13%、20.47%、6.11%、12.06%。 截至9月末，该行零售金融资产（AUM）规模达11,301.14亿元，较上年末增长12.73%；零售价值客户数较上年末增长28.31%

10月28日，中国平安保险（集团）股份有限公司（简称“平安”）公布截至2026年9月30日止九个月期间业绩。前三季度，平安实现归属于母公司股东的营运利润1,259.05亿元，同比增长8.3%；基本每股营运收益7.23元，同比增长9.2%。截至9月末，平安归属于母公司股东净资产10,443.66亿元，较年初增长4.4%。 前三季度，平安寿险及健康险业务营运利润872.38亿元，同比增长5.7%。渠道结构持续优化：非代理人渠道新业务价值贡献占比36.9%，同比提升1.8个百分点；代理人渠道新增人力中大专及以上占比66.3%，同比提升6.5个百分点，新业务长交期占比同比提升超10个百分点。 平安产险前三季度原保险保费收入2,652.15亿元，同比增长3.5%，其中新能源车险保费同比增长21.2%；保险服务收入2,630.35亿元，同比增长3.8%；整体综合成本率95.6%，同比优化1.4个百分点。前三季度，产险反欺诈智能化理赔拦截减损100.4亿元，同比增长9.7%。 平安银行实现营业收入1,031.00亿元，同比增长2.4%；净利润391.86亿元，同比增长2.2%。截至9月末，不良贷款率1.05%，拨备覆盖率214.75%，核心一级资本充足率9.61%，较年初上升0.25个百分点。 投资端表现稳健。截至9月30日，保险资金投资组合规模6.83万亿元，较年初增长5.2%；近10年平均净投资收益率4.8%、平均综合投资收益率4.9%，均超内含价值长期投资回报假设。 截至9月末，平安个人客户数近2.56亿，较年初增长1.9%；客均持有合同2.95个；价值客户数达4,151万，较年初增长3.1%，增速高于个人客户数整体增速。过去12个月持有集团内3类及以上产品的客户留存率达99%。 前三季度平安实现健康险保费收入1,305亿元，其中医疗险保费629亿元，同比增长7.1%，覆盖企业客户

10月27日，杭州银行披露的2026年三季报显示，前三季度实现营业收入304.69亿元，同比增长5.50%；归母净利润174.35亿元，同比增长9.76%。单季看，三季度营收94.21亿元、同比增长7.22%，归母净利46.22亿元、增长9.45%。 从营收结构看，前三季度，该行利息净收入230.39亿元，较上年同期增长14.66%，占营业收入的75.6%；手续费及佣金净收入34.51亿元，较上年同期增长4.64%。 三季度末，该行不良贷款率0.76%，与上年末持平；不良余额89.07亿元，较上年末增加7.84亿元。关注类贷款占比0.50%，较上年末降0.02个百分点。拨备覆盖率470.95%，较上年末下降31.29个百分点；拨贷比3.58%。 三季度末，该行总资产2.53万亿元，较上年末增7.09%；贷款1.17万亿元，增9.42%；存款1.53万亿元，增6.03%。结构上，制造业贷款增20.39%，科技贷款增24.10%，绿色贷款增17.48%。

文|文心 近日，企查查信息显示，上海鑫诺保险经纪有限公司于2026年10月19日完成工商信息变更登记。原股东周禾雨、蒋琦退出，上海智安云安全科技有限公司全资持股，法定代表人由蒋琦变更为卢庆鑫，交易金额没有公开。 这是2026年保险中介牌照转让潮里的又一起。据不完全统计，2026年截至10月中旬，全国已有33张专业保险中介许可证被注销。另一边，地方国资、互联网平台和各类产业资本在陆续接盘存量牌照。 买牌照的人多了，牌照值多少钱，成了绕不开的问题。有说法称，全国性保险经纪牌照的成交价已经从几年前的3000万元，降到1500万到1800万元。2026年公开可查的几笔交易，各自的价格构成其实并不一样。 一、5505万元成交，鲸禧股权价格接近账面净资产 7月，上海鲸禧保险经纪有限责任公司100%股权在北京成交，价格5505万元。受让方是天津东疆资本有限公司，由天津东疆综合保税区管理委员会100%控股；转让方是中航投资控股有限公司，中国航空工业集团成员。 这笔价格，和鲸禧的资产对得上。公开转引的财务数据显示，鲸禧2025年末净资产5476.87万元，资产总额6096.44万元，负债619.57万元，资产负债率约10.16%；到2026年4月底，净资产5577.45万元，资产负债率约8.60%。5505万元的成交价，接近公司披露的账面净资产。 也就是说，这5505万元买的是公司股权——资产、负债、业务、客户关系都在里面，牌照只是其中一项。它不能直接拿来和传闻中约2000万元的“空壳价”比较，因为后者说的是一张几乎没有业务的牌照。 9月成交的中元保险经纪有限公司，是另一种结构。这笔100%股权的转让方是人保金融服务有限公司，挂牌底价3350万元，成交价也是3350万元。截至2026年6月底，中元的净资产只有1019.96万元，资产总额1969.77万元。以3350万元的成交价对照1019.

出品｜WEMONEY研究室 10月19日至22日，2026金融街论坛年会在北京金融街举行。同期，2026外滩年会在上海黄浦举行。 一北一南，两场会议性质不同，但人工智能与金融的关系，在两场会议上都是高频议题。金融街论坛经国务院批复，由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，是国家级金融政策发布平台；外滩年会由中国金融四十人论坛（CF40）与清华大学联合主办，是民间智库的国际对话平台。 两场会议给出同一信号：AI进入金融已不是"要不要用"的问题，而是"谁负责、怎么管、监管工具是否跟得上"。 金融街论坛：监管部门给AI金融"立规矩" 2026金融街论坛年会由北京市人民政府联合中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”。论坛创立于2012年，2020年升格为国家级论坛，本届为第十五届，全球40多个国家和地区的400余位重要嘉宾出席。 10月19日下午的开幕式上，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长丁向群、中国证监会主席吴清等作主题演讲。 潘功胜表示，从国际组织和各国中央银行的讨论看，有三个问题值得关注：一是人工智能产生的需求和供给效应可能存在时差，短期会改变微观效率、拉动投资、推升通胀，中长期可以提升整体生产率、降低通胀水平；二是对不同国家和地区、不同行业影响不均衡，虽然对就业总量还没有造成明显冲击，但已经开始影响就业结构；三是人工智能热潮已成为全球股市上涨的主要动力之一，全球金融市场呈现高关联性和高波动性。 他同时明确人民银行下一步的三方面工作：密切跟踪研判人工智能发展的宏观影响；做好金融支持人工智能产业发展工作；稳妥推进人工智能在金融领域的应用。潘功胜透露，前期人民银行已会同有关部门制定出台"人工智能+金融"的有关政策文

出品｜WEMONEY研究室 不出海，就出局。这句话在国内金融圈已经说了几年，如今正从“焦虑口号”变成“生存刚需”。但很少有人说清楚另一半：出海之后，靠什么活下来。 10月17日下午，智慧金融研究院与WEMONEY研究室在北京白鹿书院举办了“从‘走出去’到‘走稳走深’：金融出海如何跨越合规、数据与本地化三道坎”主题分享会。四位分享嘉宾分别来自律所、投流服务、跨境征信和持牌实操一线：兰迪埃及办公室创始人廉卫涛、亿视跨境联合创始人李春瑾、格兰德信用董事合伙人王友海以及一位资深出海金融实操人。会议主要围绕区域合规、高效获客、数据风控与展业落地四大议题，助力解决企业金融出海过程中的实际问题。数禾科技、信也科技、嘉银金科、洋钱罐、快手金融等机构的业务负责人现场参与交流研讨。 透过当天的分享，一条清晰的线索浮现出来：牌照决定能不能进，流量决定能做多大，数据决定能活多久。这三道门彼此独立，又彼此牵制，缺任何一道，都走不深。 01 牌照：埃及、南非与埃塞俄比亚的准入真相 出海的第一道门是准入，而准入的真实成本往往被低估。 在北非，廉卫涛看到的首先是机会。埃及总人口约1.2亿、30岁以下占比超过50%，存贷款利率长期高位，自贸区企业仅需缴纳产值1%的管理费，这些数字构成了极强的吸引力。但机会的另一面是外汇管制仍在，资金流转必须依托本地银行并提前备齐合规证明，“挣钱想换成美元回国很难”。 更麻烦的是司法弹性。不过，廉卫涛抛出一个尖锐的问题：“你为什么来？不就是因为没有规矩你才来的。如果都有章可循，你来还有机会吗？” 这是对机会的解释，也是对风险的预警。规则真空期往往利润最厚，但也最脆弱。 而南非与埃塞俄比亚代表了另外两种准入形态。上述资深出海金融实操人提到，南非与信贷相关的法案有七八部，收费结构被监管拆成启动费、档案管理费、利率三段，综合测算年化成本在280%—300%之间；从申请牌照到真正放出

智驭未来，向新而行。由WEMONEY研究室主办的第九届「司库品牌计划」正式启动。走过八届，我们见证了中国金融业从数字化普及走向智能化重构的完整周期。 2026年，“十五五”开局之年，金融“五篇大文章”从政策宣导全面转入考核落地，行业的核心命题已不再是“要不要智能化”，而是“智能能力能否穿透业务核心、能否产出可验证价值、能否在合规与消保的框架内持续运行”。“司库”之本意，是掌管资金、调度资源、把控风险；今天，这一职能已扩展为对数据、算法、模型与信任的系统化统筹，也是本届评选审视所有机构的底层视角。 银行业这一年最深刻的变化，是大模型部署跨过临界点后，叙事重心从“智能客服”转向“智能体”。真正的分水岭不在技术采用率，而在落地深度——信贷审批正从辅助尽调向多模态交叉核验演进，风控中台将交易行为、产业链数据与隐私计算并表，核心系统加速向模块化、可审计架构迁移。与此同时，监管划出清晰边界：高风险环节须有人工干预，个人信息不得直接进入生成式训练，模型决策必须可举证、可回溯。 对于保险行业，行业共识是，保险AI已从感知识别阶段跨入“认知增强与流程协同”阶段，核保、理赔、精算与客服开始连成闭环。头部机构的实践表明，AI的价值不在于替代人工，而在于让核保结论可解释、理赔减损可复核、销售话术可管控。随着监管将承保理赔列为AI高风险应用，人机协同成为主流路径，智能能力正从展业辅助真正进入经营财报。 消费金融行业在2026年经历的是一场底层逻辑的重构。注册资本门槛抬升、出资人持股要求收紧、个人贷款综合融资成本明示规定落地，叠加网络营销管理办法，合规已从“事后罚单应对”升级为“体系化生存能力”。双罚制成常态，违规追责穿透至个人，行业竞争力重心从“规模扩张”全面转向“自主风控、透明定价与自营获客”。消保也不再是成本中心，而是竞争壁垒——智能体驱动的合规前置、理性借贷引导、合作方管控，正在重新定义什么是

文|文心 三季度，约270只披露收益的权益类保险资管产品中，210只亏了钱，占比78%，10只单季跌幅超过30%。保险资管产品属私募产品，收益和持仓不强制对外披露，这个78%只覆盖能在Wind等渠道查到净值的那部分。 同一段时间，上证指数跌6.16%，深证成指跌20.47%，创业板指跌27.80%；半导体材料设备指数跌33.42%，光模块指数跌21%。大盘跌得不算多，成长股跌得凶。指数看的是风格强弱，但产品具体亏在哪些持仓，公开资料查不到，只能说这轮下跌呈现出明显的结构性特征。 到二季度末，人身险和财产险公司持有的股票约4.1万亿元、占资金运用余额的10.41%，加上证券投资基金合计约6.4万亿元，仓位已连续多个季度环比抬升。三季度全行业仓位尚未披露，但能看到个案：9月29日，新华保险增持国泰海通H股995.96万股，与一致行动人合计持股升至该股H股股本的20.24%，成为今年首家举牌券商股的险企。 产品亏了，险企自己的利润表也剧烈波动。共同的压力来自市场价格下跌，资产缩水，产品净值和公司资产随之承压。真正把市场波动传导到公司利润表的，是会计处理——交易类权益资产按公允价值计量、直接进当期损益，市场跌下来，产品净值和公司利润一起承压。而险企接下来怎么买卖，先受会计分类约束，它决定利润表能扛多少波动；扛得住的，还得看资本占用放不放行，这决定谁有资格继续买；买进来的仓位能不能拿住，最终要看考核周期允不允许。 一、亏损的账：210只产品、三个口径与两件容易被误读的事 约270只已披露样本中，210只为负、占比约78%，其中跌超30%的有10只。从机构看，三季度泰康资产约30只权益类产品收益为负、数量居前，工银安盛、华泰、民生通惠、平安、太保、阳光等机构也各有10只以上产品负收益。不过各家产品数量、规模差别很大，10只小产品和10只大产品代表的资金量差得远，产品线铺得越广，普跌时负

出品｜WEMONEY研究室 文｜林见微 江西裕民银行换帅！ 近日，国家金融监督管理总局江西监管局批复显示，核准郑昕江西裕民银行董事、董事长任职资格。这意味着自2019年开业起担任首任董事长的余红永正式交出帅印，裕民银行在完成国资入主后迎来首次董事长更迭。 公开信息显示，余红永早年在央行江西分支、江西银监系统任职，后进入邮储银行，历任江西省分行副行长、总行法律与合规部总经理、西藏分行行长，再到中邮消费金融总经理；2019年9月裕民银行获批开业时，监管同步核准其董事长资格。从央行、监管到商业银行、消费金融的完整链条，使他在民营银行草创期更侧重合规底线与稳健展业。2025年该行党委书记先由黄书川接任，余红永此后主要保留董事长职务；此次郑昕获批，标志着“党委书记、董事长分设”向新治理架构过渡。 从业绩看，裕民银行走过的是一条“开业亏损—短暂盈利—大额减值—微利修复”的曲线。2019年、2020年分别亏损0.92亿元、1.07亿元；2021年扭亏至净利6182.24万元，2022年降至5005.50万元；2023年受信用减值损失升至5.66亿元拖累，全年亏损2.82亿元，且未如期披露年报，成为当年唯一未按期发年报的民营银行；2024年营收4.72亿元、净利仅976.27万元，勉强转正。2025年出现边际改善：资产205.48亿元，较上年微降1.26%；贷款120.71亿元、存款136.99亿元，存款同比增4.56%；营收5.34亿元、增14.66%，净利1554万元，较上年追溯调整后增约3.5倍；不良率1.92%、较2024年降0.12个百分点，拨备覆盖率150.01%，资本充足率12.91%。 业绩波动的背后是股东与治理重构。裕民银行2019年5月筹建、9月开业，注册资本20亿元，是正邦、博能等9家民企发起的江西首家、全国第18家民营银行。后续正邦、博能先后陷入债务问题：2024年

文|文心 近日，中国人寿发布公告，拟出资不超过45亿元，参与设立总规模不超过60亿元的青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），重点投向人工智能和半导体领域的优质未上市公司股权。公告的性质是“与关联人共同投资”——基金的管理人、普通合伙人，以及除中国人寿之外的核心出资方，都来自国寿体系。 这已经是中国人寿年内第四笔科创基金出资。1月，认缴40亿元参与汇智长三角（上海）私募基金，聚焦人工智能、集成电路、生物医药；3月，认缴28亿元参与总规模超40亿元的福建省鑫睿接力科创股权投资合伙企业；7月，认缴49.99亿元参与天津晟和芯程股权投资基金，主投半导体。加上9月这笔45亿元，四笔认缴合计162.99亿元。 背后的资产端压力是同一个：境内优质长期资产供给不足，久期缺口难以弥合，险资需要向更长的周期要收益。 问题也随之而来：一只以关联方为主体的基金，结构如何设计？投向未上市股权，估值怎么算、投后怎么管、退出怎么走？45亿元对一家投资资产数万亿的机构不算大，但这只基金的三道题，是全部险资科创投资都要回答的。 1. 出资结构里的关联方网络 先拆这只基金的结构。按公告口径，青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙）全体合伙人拟认缴出资总额不超过60亿元，其中中国人寿拟认缴不超过45亿元。 普通合伙人（GP）是国寿成达（上海）健康医疗股权投资管理有限公司（成立于2016年）；管理人是国寿股权投资有限公司；有限合伙人（LP）除中国人寿外，还包括无锡国寿成达股权投资中心及其他投资者。 从名称即可看出关联关系：GP、管理人、另一核心LP均为国寿体系内主体，这也是公告以“与关联人共同投资”性质披露的原因。对上市公司而言，这类安排需要履行关联交易审议与披露程序，由董事会审议并对外披露，监管关注的核心是交易定价公允性与程序合规性——基金层面按认缴出资承担有限责任，中国人寿以LP身份参与，不并表、不控制基金。 把