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文/每日财报 侯宇婷 7月18日，世茂集团发布一则致·深圳龙岗融资集合资金信托计划（下称“中信龙岗项目”）全体投资人的公开函，内容包括深圳龙岗区政府提出以68亿元补偿价收回深港国际中心12宗地块（原拿地成本239亿元），其中11宗涉及中信龙岗项目。 这将中信信托推上风口浪尖。 公开资料显示，中信信托于2020年7月发起设立“中信·深圳龙岗融资集合资金信托计划”（下称“龙岗项目”），总规模87亿元，资金用于支持世茂集团开发的深圳龙岗深港国际中心综合体项目。该项目原计划建设包括“中国第一高楼”（超600米）在内的地标建筑，但因政策限高导致规划审批停滞，自2022年起陷入烂尾。 根据合同约定，龙岗项目分A至E五类份额，期限12-24个月，预期年化收益率6.7%-7.9%。但自2022年4月起，世茂集团因流动性危机停止还款，项目逾期至今。最新的季度管理报告显示，截至2025年6月，信托本金余额仍达56.79亿元，涉及约800名个人投资者（占比50%）及机构客户、家族信托。 这份收地化险方案的核心内容是，深圳龙岗区相关部门将对世茂集团2017年竞得的12宗土地进行收回，后者是曾经备受瞩目的深港国际中心项目的核心资产，当时拿地成本在239亿元左右，此次回收补偿定价（68亿元）相当于打了三折。这样自然会影响到中信信托产品的相关利益。 根据第一财经的报道，中信龙岗项目投资人自7月18日上午9:00开始，可以针对上述方案进行投票，并在月底就此召开受益人大会。有投资者接到通知，自己的累计兑付比例将在全部本金的85%左右，但兑付周期会持续到2027年1月。但有投资人称，7月17日投资人大会上形成的一个沟通成果是：如果有持有信托份额10%以上的投资人能够形成关于暂停这项投票的议案，该收地化险方案的表决和推进可以中止。 中信信托在上述召集受益人大会的通知中也提示：“本信托计划出现逾期后，受托人持续通

毛利率的“天花板”困境。 文/每日财报 南黎 近期，上海商米科技集团股份有限公司（简称“商米科技”）在港交所递交了上市申请，德意志银行、中信证券和农银国际为其联席保荐人。 这家背靠蚂蚁、小米等资本巨头的独角兽企业，虽然以覆盖200国的全球化布局和10%的市场份额彰显行业地位，却始终受困于不足30%的毛利率天花板。另外，招股书显示，其95%收入依赖硬件销售的单一业务结构，与持续流失的客户略显尴尬。 在港股IPO的聚光灯下，商米科技带着光环登场，其答卷能否获得资本市场认可，仍需拭目以待。 蚂蚁、小米现身股东名单 热闹的港股IPO里，商米科技很难不引人注目。翻看商米科技的股东名单，可以用“巨头林立”形容。 早在2014年，商米科技就获得小米旗下金星创投8000万A轮融资，成为小米生态链关键一环。2015年5月，商米科技完成B轮融资，由大众点评、金星创投、深创投联合投资，融资规模达2亿元人民币；同年6月，微店追加1亿元B+轮投资。 此后，商米科技的融资步伐更为迅猛。据招股书披露，2017年9月，中民投与光速中国联合参与C轮投资，注入1亿元资金；2019年，在支付宝大举布局刷脸支付赛道的背景下，蚂蚁科技作为领投方联合农银国际完成D轮投资，投资总额达数亿元人民币；同年4月，蚂蚁科技通过受让股权及增资扩股方式再投入11.88亿元。 至此，商米科技估值突破10亿美元门槛，正式跻身独角兽企业行列。商米科技采用了同股不同权的架构，每股A类股对应10票，每股B类股对应1票。 IPO前，商米科技创始人林喆持有A类股27.38%和15.78%的B类普通股，拥有79.04%的投票权。在商米科技的B类普通股中，蚂蚁集团持股37.56%，美团持股11.29%、小米持股10.72%、深创投持股9.48%。 然而，资本狂欢背后IPO之路却一波三折。2021年，商米科技曾试图闯关上交所，但上交所在两轮问询中对其

导语：讽刺的是，爱康集团创始人张黎刚曾在2018年公开曝光体检行业“黑幕”。 文/每日财报 南黎 近日，北京律师张晓玲曝出"十年体检漏诊肾癌"事件，引发对民营体检机构专业性的质疑。2013-2023年间，张晓玲在爱康国宾的体检报告始终显示双肾正常，2024年却在其他医院确诊晚期肾癌。医学专家指出，此类癌症发展需长期过程，早发现可避免恶化。 目前，爱康国宾回应称，现行指南未将癌胚抗原检测列为肾癌诊断标准，承诺委托第三方机构核查，并承诺"如有责任绝不逃避"。 事件引发网络热议，多名网友反映爱康国宾存在漏检、误检问题。讽刺的是，爱康团创始人张黎刚曾在2018年公开曝光体检行业“黑幕”。 作为疾病防治的第一道防线，健康体检的重要性日益凸显。在行业蓬勃发展的背后，也拷问着行业的规范与良知。 从行业爆料者到“炸”到自己？ 但这名女律师的遭遇绝非个例。多位用户也网络上反映，爱康国宾体检存在误检、漏检的现象。他们有的体检时提示双肾无异常，一个月后确诊肾癌；还有的口腔检查仅检出牙龈红肿、牙结石，数月后却确诊舌癌。 值得关注的是，爱康国宾自身也曾是行业乱象的揭露者。2018年，爱康国宾创始人张黎刚在中国企业领袖年会上，曝出体检行业黑幕：“有些体检公司做的都是假体检，用护士假冒医生看超声，甚至有抽了血，没做检查就扔掉的，直接出结果，只因为真正得癌症的比例仅有千分之三。所以在我们行业里边有很多这些不正规的做假体检的公司，所以下次当你们选择建中心的时候，一定选正规的体检中心。” 曾经，爱康国宾和张黎刚是一位敢于揭露行业“假体检”的勇士，但如今，尴尬的是从投诉量和投诉事件来看，如今疑似发生在了自家公司身上。 《每日财报》根据不完全统计，2023-2025年间，爱康国宾累计收到卫健委行政处罚9次，其中6次涉及操作规范问题。同时，2022-2025年间，公开可查的7起医疗纠纷中有5起涉及违反操作规范，如H

监管重点聚焦融资合理性、偿债能力、诉讼风险及信息披露合规。 文/每日财报 方旬 2025年7月15日，中泰证券发布公告称，公司已收到上海证券交易所就其向特定对象发行A股股票事项出具的审核问询函，并同步更新了募集说明书。本轮定增拟募集资金总额不超过60亿元，将用于信息技术与合规风控建设、另类投资、做市业务、财富管理、偿还债务及补充营运资金等六大方向，认购对象为不超过35名特定投资者，其中控股股东枣矿集团计划认购约36.09%，金额上限达21.66亿元。此次再融资，距中泰证券2023年首次抛出定增预案，已过去两年。 ▲定增资金用途，来源：募集说明书 作为中泰证券上市以来的首次股权融资，此次定增引发市场广泛关注。上交所此次审核共提出七大类、十三项具体问询，问题重点集中在融资规模是否合理、募集资金投向的可行性与合规性、当前资本充足状况、潜在风险点，以及公司是否存在重大未决诉讼等方面。中泰证券亦是用了119页公告回复监管层的问询。 值得注意的是，今年券商尽管再融资不断，只有天风证券40亿元定增已于今年6月23日成功完成。此前南京证券50亿元定增于6月26日回应了上交所问询，并将定增计划延长至2026年7月4日到期。中泰证券60亿元的定增计划也延长了一年。2024年5月发布的《加强上市券商监管规定》明确要求，券商“聚焦主业、审慎扩张”，监管穿透审查募资必要性与资金用途匹配性。在券商再融资新风向下，中泰证券能否如期获得通过？ 自有资金占比不足4%，“补血”势在必行 中泰证券的历史可追溯至2001年5月15日成立的齐鲁经纪，后整体变更为齐鲁证券，并于2015年9月正式更名为中泰证券股份有限公司。更名当月，公司注册资本为51.22亿元，在实施折股后总股本达到53亿元；随后公司获得包括莱钢集团在内的27家股东增资58.31亿元，注册资本随之增至62.72亿元。2020年，中泰证券成功在A股上市

高管薪酬业内领先，却吝啬给股东分红。 文/每日财报 张恒 江浙地区作为中国经济最活跃的区域之一，素来是优质农商行的孕育高地。在这片金融沃土上，部分农商行凭借得天独厚的资源禀赋和“出身”条件占据先机，比如，江苏地区首家A股上市农商行江阴银行，是在原江阴市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上合并组建而来；常熟银行、瑞丰银行也是在经济强市里由多家城信社联合改制组建而成的，起点都不低，这些机构自成立之初便具备显著的规模优势与资源整合能力。 而有些发展还不错的农商行，则“出身”一般，比如苏农银行。虽然该行诞生在经济强市，但起点不高，前身为吴江市农信社，2004年改组为吴江农商行，而后在2019年经监管部门批准，正式更名为苏农银行。 尽管苏农银行未享有先天资源集聚效应，但凭借精准的市场定位与稳健的经营管理，在深耕区域制造业中开辟出了一条特色化成长路径，最终跻身行业前列，资产规模一路从2016年上市之初的813.48亿元，发展到今年一季度末的2218.9亿元，算是中小银行中比较励志的一家。 同业竞争力偏弱，业绩喜忧参半 苏州作为经济重镇，金融竞争相当激烈，国有大行、股份行，以及不少优秀城农商行都在抢占市场。或受限于此，这几年里苏农银行业绩成长性不够强，2024年以及今年一季度，其经营业绩增长在该区域内一众优质银行中不算太起眼。 4月末，苏农银行发布2024年报以及2025年一季报，截至2024年末，该行实现营收41.74亿元，同比增长3.17%；归母净利润达19.45亿元，同比增长11.62%。一季度营业收入为11.32亿元，同比增长3.29%；归母净利润为4.4亿元，同比增长6.19%，发展稳健。 作为对比，该区域内上市农商行瑞丰银行2024年营收和净利增速分别达15.29%、11.17%，今年一季度增速则分别为5.12%、6.9%；常熟银行两项核心指标增速则更快，2024年及

高端化瓶颈与“啤+白”的战略困境。 文/每日财报 杜康 近日，华润啤酒发布公告称，董事会主席侯孝海辞任，且不再担任董事会辖下财务委员会主席、执行委员会以及购股权总务委员会各自之成员。侯孝海去职后，董事会主席职位将暂时悬空，直至公司委任合适继任人，公司执行董事及总裁赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。 离职前，这位曾带领华润啤酒登顶中国啤酒市场的灵魂人物，曾于2025年5月两度减持华润啤酒股份，合计抛售93.8万股，大手笔套现2600万港元，减持幅度高达92%。同时，他的离开也给华润啤酒留下了一个“烂摊子”。 《每日财报》注意到，当下华润啤酒正面临业绩下滑、战略受阻的严峻挑战。2024年财报显示，公司营业额同比下降0.76%，净利润下降8.03%，啤酒业务销量同比下降2.5%。此外，侯孝海任职时主导的“啤+白”双轮战略也遭遇了啤酒高端化徘徊不前，白酒并购深陷泥潭的瓶颈。 可以说侯孝海的离去与近乎清仓式减持，不仅给华润啤酒的未来带来巨大的不确定性，同时也带走了大家对华润的信心。 领导层动荡背后的不确定性 毋庸置疑，华润啤酒正经历着自2016年与喜力中国战略合作以来最剧烈的人事震荡。 侯孝海辞任董事会主席的同时，也不再担任财务委员会主席、执行委员会以及购股权总务委员会成员。这一关键职位的空缺，标志着公司进入了一个充满不确定性的过渡期。 据了解，侯孝海于2001年进入华润啤酒，2005年侯孝海缔造了雪花“勇闯天涯”这一超级IP，使其成为华润啤酒销量最大的大单品。 在区域市场管理方面，侯孝海曾制定了贵州五年发展规划，为打造贵州成为根据地市场奠定了重要基础。在四川工作期间，他将四川市场重新做到占当地70%的份额，利润为华润啤酒各区域公司全国第一，极大巩固和拓展了华润啤酒的区域市场。 2016年任职华润啤酒总经理、首席执行官后，侯孝海规划了“3+3+3”高端化发展战略，通过组

上半年楼市正在筑底。 文/每日财报 仲宇 经过三年的深度调整后，宏观政策不断加码逆周期调节，引导房地产行业“止跌回稳”。 7月15日，国家统计局发布的最新数据显示，今年上半年，全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，商品房销售金额下降5.5%，一二三线城市新建商品住宅销售价格仍然有所波动，但是相比2024年同期的大幅回撤，总体上朝着止跌回稳的方向迈进。 “好房子”在2025年政府报告中首次被提出，且伴随着《住宅项目规范》的正式施行，房地产行业迎来了由“量”向“质”发展的转型里程碑。 正所谓，大浪淘沙始见金。 在6月18日举行的2024年年度股东大会现场，龙湖集团董事会主席宣告道，2025年将是龙湖在债务方面穿越周期的最后一年。并且，基于愈加稳固的财务基本盘，管理层用基本盘、增长盘、创新盘向外界阐述了龙湖未来的发展路径，描述了龙湖未来的画像。 在多数同行仍深陷亏损、频传债务违约的行业背景下，龙湖却已着眼未来，底气来源于前瞻性的战略布局。2024年，龙湖集团首次对外讲述自身的发展新模式——用长线的经营性现金流取代过往的高杠杆，用经营性收入的增长构建新的业务结构，实现债务与收入利润的双转换。今年上半年，龙湖集团实现总合同销售金额350.1亿元，合同销售面积261.4万平方米。同期，龙湖集团实现经营性收入141.5亿元（含税），持续增长的同时再创半年历史新高。 通过龙湖的路径观察整个行业，经过大浪淘沙后的房企的确正在跨越旧时代，走向新纪元，钟摆悄然回归。 安全重于发展，债务且降且优化 近两年，房地产行业信用风险频发，但龙湖集团凭借始终保持克制、审慎并高度自律的态度，将债务安全放在首位，成为全行业“化债”的优等生。 自2023年起，龙湖从“循环债务”的思维中走出来，通过正向的经营性现金流去主动压降负债，以保持集团整体发展的“安全度”。 根据财报数据，截至2024年，龙湖已经连续两年实

深入贯彻落实金融监管部门关于消费者权益保护工作要求，履行金融消费者权益保护主体责任，推动辖内金融知识教育宣传工作走深走实，6月，浙江稠州商业银行（以下简称“稠州银行”）在浙江省银行业协会统一部署下，结合自身金融服务实践，广泛开展普及金融知识万里行活动。 厅堂宣传，夯实宣传主阵地 宣传活动期间，稠州银行充分发挥营业网点覆盖面广、客户接触度高的“主阵地”优势，组织网点同步发力，多措并举开展金融知识普及教育。 义乌管理部营业大厅设立金融科技体验区，展示包括人脸识别支付、指静脉、手机盾支付等在内的最新金融科技成果。通过引导消费者亲身体验，触摸金融科技给日常生活带来的变革。此外，管理部增派员工提供一对一咨询服务，设立咨询服务台为市民们答疑解惑，其中，个人贷款、信用卡使用、投资理财等问题成为了大家普遍关心的问题。 稠州银行金华分行在营业大厅设置金融知识宣传专区，通过摆放展板、发放折页等方式普及金融知识。分行同步开展“网点小课堂”，工作人员结合实际案例，重点讲解防范非法集资、识别电信诈骗、理性投资理财等实用内容。针对老年客户群体，特别补充了养老理财骗局的常见手法和防范要点。与此同时，通过模拟“虚拟货币投资”“养老理财骗局”等真实案例，让参与者在角色扮演中识别话术陷阱，切身领悟“不轻信高息诱惑、不泄露个人信息、不随意转账”的防诈三原则。 网格宣传，下沉服务零距离 护航重点群体权益，金华武义支行走进校园，上好一堂实用的金融小课堂。工作人员从人民币的发展历程讲起，通过生动形象的视频和深入浅出的讲解，让小朋友们了解人民币从诞生到演变至今的过程，感受货币文化的深厚底蕴。同时，通过“一摸二看三听”中“摸”的方法，邀请小朋友们分组上前对钞币的“头发、衣领、盲文”等不同区域进行触摸。在数字支付成为主流的当下，纸币“难得一见”，课堂里现场传来阵阵“哇!哇！哇！”的惊讶声，真实的感触让年轻一代对人民币有了更

导语：医疗器械新星还是泡沫？ 文/每日财报 南黎 从港股转战科创板，北芯生命的IPO进程备受市场关注。上交所官网显示，上交所上市审核委员会定于7月18日召开2025年第23次上市审核委员会审议会议，审议深圳北芯生命科技股份有限公司（以下简称“北芯生命”）首发事项。 招股书显示，北芯生命拥有国内唯一的血管内功能学FFR及影像学IVUS产品组合，填补了市场空白，但产能利用率不理想、核心产品收入下滑、高销售费率蚕食利润等问题接踵而至。此外，股权分散带来的控制权变更风险，以及实控人与多方签署的对赌协议，更是为北芯生命的IPO之路增添了诸多不确定性。 募资计划缩水 产能利用率不理想 招股书显示，北芯生命是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的企业，致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。 资料显示，北芯生命曾于2021年8月18日向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，但此后其港股IPO并无进展，于2023年3月转战科创板。 2023年3月30日，北芯生命科创板IPO获得受理，并于同年4月24日进入问询阶段。今年9月30日，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，北芯生命科创板IPO进入中止阶段。 本次IPO，北芯生命拟公开发行不超过9,000万股（不低于发行后总股本的10%），拟募集资金9.52亿元，用于介入类医疗器械产业化基地建设项目（医疗器械基地）、介入类医疗器械研发项目、营销网络建设项目以及补充流动资金，拟投入募集资金分别为3.82亿元、2.82亿元、1.88亿元、1亿元。 北芯生命本次募集资金较首版招股书有所减少，此前北芯生命计划募集资金12.7亿，除了营销网络建设项目投入资金不变之外，其余项目拟投入资金均有不同程度的下滑。 此次北芯生命将用至少3.82亿元用于扩大产能，要新增一次性使用耗材产能超110万根。 但是其产能利

7月以来，一场范围广、强度大、持续时间长的高温热浪强势笼罩我国中东部大部分地区。浙江稠州商业银行（以下简称“稠州银行”）炎炎夏日送清凉，为抵挡高温热浪撑起“绿荫”。 稠州银行各营业网点挂起了醒目的“高温关怀服务点”标识，金华永康支行网点对外开放“志愿服务站”，提供免费饮水、防暑药品、爱心雨具，最大程度拓展纳凉避暑便民区域。衢州龙游小微企业专营支行延长空调开放时段，向环卫工人集中发放防暑降温物资。“有洗发水、沐浴露、牙膏、毛巾，还有藿香正气水、风油精和防晒伞。”活动中，环卫工人展示起物资包的丰富内容。随着气温攀升，外卖需求也在持续“升温”,南京溧水支行联合“饿了么”区域运营中心，将防暑物资和安全嘱托一并送到了骑手手中。 湖州长兴支行为高温服务做足准备，用舒适的环境驱散暑气。结束工作的环卫工人们走进网点，放下手中的清扫工具，坐在沙发上露出了放松的神情；外卖小哥们在送餐间隙匆匆赶来，停好电动车，在酷暑中寻得片刻的宁静。大厅一侧，饮水机24小时供应着温水、凉水。“有时候订单多，忙得连喝水的时间都没有。”外卖员小王笑着说，“现在路过这里就能进来歇一歇，感觉特别好。” 不仅提供消暑便民服务，稠州银行金融支持地方文旅产业发展，为众多游客的清凉之旅打造舒适环境。宁波象山大沙村依山傍海，丁女士经营的民宿在宁波分行“乡村振兴”贷支持下，精进硬件设施及装修布局，服务品质和品牌影响力进一步提升。民宿在纳凉季一房难求，凉爽的海风、细腻的沙滩吸引着众多游客前来避暑，发展为广受欢迎的乡村文旅项目。 降温计划少不了各类夏日“甜”物，丽水分行备好了菊花茶、金银花茶；千岛湖畔，杭州淳安支行“爱心驿家”免费提供绿豆汤、棒冰等消暑食品，为有需要的市民发放防暑降温包……绍兴嵊州支行营业部“请你吃瓜”厅堂活动用一把沁凉扇子、一牙清甜西瓜、一碗解暑银耳汤汇集凉意。据悉，稠州银行“夏日送清凉”活动将持续至高温季结束，按需