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高管频繁更迭，谋求新的改变。 文/每日财报 杜康 7月29日，舍得酒业一则董事变动公告引发市场关注：前董事长倪强正式辞去公司董事职务，彻底告别这家他曾掌舵的酒企。这位2023年1月接棒、同年12月卸任董事长的职业经理人，在保留董事席位半年后最终全身而退。 《每日财报》认为，倪强的离去，是舍得酒业自复星入主以来超20人次高管变动的延续，也是当下酒企转型阵痛的一个缩影。 中国酒业独立评论人肖竹青认为：白酒行业行业进入深度调整期，舍得酒业面临很大市场压力。倪强的辞任，体现了投资人谋求改变的资本意志。 高管频繁更迭，业绩持续承压 自2020年12月31日，复星集团通过豫园股份以45.3亿元竞得沱牌舍得集团70%股权，间接成为舍得酒业的实控人以来，这家老牌酒企的内部人事变动便如同走马灯般频繁——经历人事变动十余次，涉及人员超20名。 目前，公司董事长一职已三度易主：2020年9月份，张树平担任董事长，随后倪强、蒲吉洲相继担任公司董事长。 不仅是董事长一职，公司高管变动也比较频繁。今年3月份，公司副总裁兼首席财务官邹庆利提出辞职，辞职原因是“个人职业发展规划”。 2024年10月份，公司副总裁王维龙因个人原因辞职；同年12月，王维龙履新金沙酒业副总经理、营销中心总经理。 2022年12月，公司董事长张树平、董事郝毓鸣因“个人原因”辞职；2023年6月份，公司副总裁魏炜也因“个人原因”申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务。 高频人事变动背后，舍得酒业的业绩压力也如影随形。 数据显示，舍得酒业2024年实现营收53.57亿元，同比下滑24.41%；同期归属于上市公司股东的净利润为3.46亿元，同比大幅下滑80.46%；扣非后净利润约4亿元，同比大跌超76%；截至2024年末公司经营现金流净额为-7.08亿元，同比暴跌超198%。 进入2025年后，下滑趋势未止，一季度财报数据显示，其营业收

文/每日财报 侯宇婷 信达证券近日宣布了一项高层人事变动，其总经理祝瑞敏因工作调整需要，已于8月1日正式向公司董事会递交了辞去董事及总经理职务的申请，副总经理、财务总监及董事会秘书张毅则代理总经理一职，代理期限将持续至新任总经理正式上任。 同日，董事会成员结构也发生变化。公司公告推选林志忠、张毅为公司第六届董事会非独立董事候选人。拟新任董事林志忠长期任职于公司股东方中国信达体系，曾任中国信达福建省分公司、上海市分公司党委书记、总经理等职，现任中国信达旗下中国金谷国际信托有限责任公司党委书记、董事长。 此前，信达证券公告研究开发中心总经理程远升任公司副总经理。 祝瑞敏现年55岁，持有博士研究生学历。她在信达证券担任总经理近六年，原本任期计划至2026年11月。公告显示，祝瑞敏的辞职属于“工作调整”，但具体调整到何处，公告未作说明。辞职程序异常迅速，根据《上海证券交易所股票上市规则》等规定，辞职报告一经送达董事会即生效。 在她任职的六年里，公司归母净利润从2019年的2.10亿元飙升至2024年的13.65亿元，增长近六倍。2023年，信达证券成功上市。 2025年上半年业绩预告更是显示，公司预计2025年1-6月实现归母净利润9.21亿元到10.44亿元，与上年同期相比变动幅度为50%到70%。公告解释称，这主要源于经纪业务、自营业务等条线营业收入的大幅增长。 $信达证券(601059)$

​ 近日，天津农商银行获评由市商务局等四部门认定的“津门老字号”称号，这不仅是对该行75年扎根津门、服务城乡授予的时代勋章，更是对其在新时代深耕本地、服务实体经济、小微及“三农”卓越贡献的权威认证。作为天津市金融系统的中坚力量，天津农商银行以“农”立行、以“信”致远，以“老字号”底蕴厚植服务实体、惠泽民生沃土，结合自身资源禀赋走出了一条可持续、差异化、特色化的现代农村金融发展之路，在渤海之滨奏响了金融“老字号”的崭新乐章。目前，该行拥有400余家网点和1600余家服务站、便民点，是天津市网点数量最多的金融机构，金融服务网络遍布城乡。截至2025年6月，该行资产规模达到4815亿元，服务实体经济能力显著增强。 守正创新，赓续金融报国血脉。作为新中国创立最早的农村信用合作社，天津农商银行始终将金融报国作为发展宗旨，在新中国金融体系的发展变迁中与时俱进，坚守“金融是国民经济的血脉”的定位，坚决践行金融工作政治性、人民性，按照做好金融“五篇大文章”的部署要求，结合自身禀赋，着力在普惠金融、绿色金融、养老金融领域发挥“主力军”作用，在科技金融、数字金融领域找准细分赛道，金融服务质效持续提升。截至2025年6月末，该行科技型企业贷款余额达到214.62亿元，较年初增长15.77亿元，有效推动新质生产力蓬勃生“新”；绿色信贷余额228.14，较年初增长36.02亿元，切实做到了以金融活水润泽低碳转型、绿色发展；主动让利，推出针对普惠小微客户，特别是12条重点产业链、科技型、专精特新等重点领域客群的专属利率优惠政策，可享受3%起的专属利率优惠，以普惠金融的“量增价降”惠及千企万户发展；完成400家网点适老化改造，11家银发特色支行投入运营，将健康管理、休闲社交、便民服务等与金融服务深度融合，以养老金融温情守护银发群体幸福晚年；锚定物业、财税、园区等细分领域持续丰富、完善场景金融服务，截至2

文/每日财报 侯宇婷 7月31日，平安基金发布的一则关于平安惠享纯债债券型证券投资基金赎回费率优惠的公告在业内引发广泛争议。 根据公告内容，平安基金决定在2025年8月1日至8月31日期间，对通过公司直销柜台赎回平安惠享纯债（基金代码：A类003286、C类009404、D类022021）的投资者实施费率优惠。具体优惠幅度为：持有7天至1年的赎回费率从0.10%降至0.025%；持有1至2年的从0.05%降至0.0125%，且赎回费全额计入基金资产。 值得注意的是，如果是该债券的持有者，要想要享受大规模优惠，还要满足三条限制条件：第一，优惠仅限8月期间；第二，必须通过平安基金直销柜台办理；第三，优惠仅适用于特定基金产品。 由于普通散户投资者通常通过代销渠道交易，极少使用直销柜台，这意味着绝大多数中小投资者实际上被排除在优惠范围之外。 市场质疑，这种"量身定制"的优惠条件，实质上为特定的大额资金提供了便利。Wind数据显示，平安惠享纯债A份额机构投资者持有比例高达99%以上，2024年三季度该基金份额曾从0.2亿份暴增至8.16亿份，但在2025年二季度又出现2.63亿份的大额赎回。由此可看，平安基金此次的费率调整，明显倾向于服务机构大客户。 业内人士呼吁，监管部门应加强对基金费率政策的规范指导，确保市场公平性，防止类似"选择性优惠"损害中小投资者利益的情况再次发生。

文/每日财报 侯宇婷 7月31日，平安基金发布的一则关于平安惠享纯债债券型证券投资基金赎回费率优惠的公告在业内引发广泛争议。 根据公告内容，平安基金决定在2025年8月1日至8月31日期间，对通过公司直销柜台赎回平安惠享纯债（基金代码：A类003286、C类009404、D类022021）的投资者实施费率优惠。具体优惠幅度为：持有7天至1年的赎回费率从0.10%降至0.025%；持有1至2年的从0.05%降至0.0125%，且赎回费全额计入基金资产。 值得注意的是，如果是该债券的持有者，要想要享受大规模优惠，还要满足三条限制条件：第一，优惠仅限8月期间；第二，必须通过平安基金直销柜台办理；第三，优惠仅适用于特定基金产品。 由于普通散户投资者通常通过代销渠道交易，极少使用直销柜台，这意味着绝大多数中小投资者实际上被排除在优惠范围之外。 市场质疑，这种"量身定制"的优惠条件，实质上为特定的大额资金提供了便利。Wind数据显示，平安惠享纯债A份额机构投资者持有比例高达99%以上，2024年三季度该基金份额曾从0.2亿份暴增至8.16亿份，但在2025年二季度又出现2.63亿份的大额赎回。由此可看，平安基金此次的费率调整，明显倾向于服务机构大客户。 业内人士呼吁，监管部门应加强对基金费率政策的规范指导，确保市场公平性，防止类似"选择性优惠"损害中小投资者利益的情况再次发生。

文/每日财报 侯宇婷 7月31日，平安基金发布的一则关于平安惠享纯债债券型证券投资基金赎回费率优惠的公告在业内引发广泛争议。 根据公告内容，平安基金决定在2025年8月1日至8月31日期间，对通过公司直销柜台赎回平安惠享纯债（基金代码：A类003286、C类009404、D类022021）的投资者实施费率优惠。具体优惠幅度为：持有7天至1年的赎回费率从0.10%降至0.025%；持有1至2年的从0.05%降至0.0125%，且赎回费全额计入基金资产。 值得注意的是，如果是该债券的持有者，要想要享受大规模优惠，还要满足三条限制条件：第一，优惠仅限8月期间；第二，必须通过平安基金直销柜台办理；第三，优惠仅适用于特定基金产品。 由于普通散户投资者通常通过代销渠道交易，极少使用直销柜台，这意味着绝大多数中小投资者实际上被排除在优惠范围之外。 市场质疑，这种"量身定制"的优惠条件，实质上为特定的大额资金提供了便利。Wind数据显示，平安惠享纯债A份额机构投资者持有比例高达99%以上，2024年三季度该基金份额曾从0.2亿份暴增至8.16亿份，但在2025年二季度又出现2.63亿份的大额赎回。由此可看，平安基金此次的费率调整，明显倾向于服务机构大客户。 业内人士呼吁，监管部门应加强对基金费率政策的规范指导，确保市场公平性，防止类似"选择性优惠"损害中小投资者利益的情况再次发生。

整体盈利创历史新高，不同梯队表现分化。 文/每日财报 栗佳 截至7月31日，已有58家非上市人身险企披露了2025年二季度偿付能力报告，得以让市场窥见寿险市场上半年整体表现。 上半年人身险业数据的全面出炉，分化、喜忧参半、不确定性都无法全面精准的描述其复杂性。 保险业务收入方面，58家非上市人身险公司共计实现7625.76亿元的保险业务收入，同比增长4.68%。净利润端，57家险企合计实现利润286.47亿元，较2024年同比大增241.89%。 从行业整体表现来看，保险业务收入与净利润均呈现同比增长态势，但繁荣表象下企业间的发展失衡问题日趋显著，个体经营困境呈现出加速分化特征。 超半数险企保费增长，泰康人寿、中邮人寿千亿规模领跑 今年以来，受益于宏观经济调整向好、金融市场利好政策不断，上半年寿险业负债端实现较好增长。 金融监管总局日前披露的数据显示，2025年上半年，保险业实现原保险保费收入3.74万亿元，2024年上半年为3.55万亿，同比增长5.3%。其中，人身险保费收入2.77万亿元，同比增长5.4%。 而58家非上市寿险公司的保险业务收入总计达7625.76亿元，不考虑统计口径的差异，其在全部人身险保费中的占比仅3成左右。不过，就增速而言，是与人身险公司整体水平走势相当的。 从体量来看，58家非上市人身险企中，仅有泰康人寿、中邮人寿2家险企保险业务收入突破千亿大关，分别达到1309.73亿元、1180.72亿元，遥遥领先于其他公司，继续稳坐第一梯队宝座。 这主要是两大公司自身努力下多重利好因素叠加赋能的必然结果。就拿泰康人寿为例，2025年上半年数据显示，其HWP团队规模保持五年复合两位数增长，HWP英才/优才、HWP健康财富企业家/合伙人均持续高增长，双绩优人力保持两位数增长。代理人改革转型卓有成效，为泰康人寿做大做强保费端并向高质量发展提供了强有力支撑。 再比

广生堂股价狂飙背后，四年亏损近7亿，创新药能否成为“救命稻草”？ 文/每日财报 李佳蔓 7月份涨幅最高的股票，除了被借壳的上维新材，就是广生堂（300436）了。短短一个月，股价就翻了两番多。 7月1日，广生堂开盘价35.73元/股，到7月31日收盘，股价114.5元，7月以来涨幅218.94%。31日当天，股价更是大涨18.04%。 令人费解的是，与股价的火热形成鲜明对比的是，公司基本面并未出现重大变化。这背后，是什么原因？ 股价狂飙与基本面背离 业绩连亏的“底色”，撑不起资本的“狂想”。 翻开广生堂的财报，一组数据如冷水浇头：广生堂股价短期内大幅上涨的同时，已经连续4年录得净亏，2021年、2022年、2023年、2024年以及2025年第一季度累计亏损6.95亿元。 这背后，是核心产品市场竞争力下滑、研发支出持续高企的双重挤压。 股价暴涨期间，公司明确表示“基本面未发生重大变化”，也就是没有新产品上市、没有重大合同签署、没有政策利好释放，有的只是连续亏损的财务报表和54.98倍（7月31日）市净率的“虚高”估值。 创新药的“火种”，尚未照亮盈利的“长夜”。 7月26日，广生堂披露乙肝治疗创新药奈瑞可韦GST-HG141完成III期临床首例受试者入组。 这一消息被部分投资者解读为“重大利好”，却忽略了三个关键事实： 其一，创新药研发周期长达5-10年，从入组到上市尚需数年临床数据验证； 其二，III期临床失败率约达40%，即使成功，后续审批、生产、商业化仍充满变数； 其三，公司明确表示“短期内不会对业绩产生重大影响”。 换句话说，当前股价的暴涨，更像是市场对“创新概念”的提前透支，而非对企业实际价值的理性定价。 市净率54.98的“泡沫”，终将回归行业均值。 对比行业数据，广生堂的估值已严重偏离医药制造业的平均水平。以市净率衡量，公司当前股价相当于假设其净资产能产生54

7月30日清晨，天津农商银行蓟州下营支行的门前已经排起了长队。这一天，距7月28日特大山洪突袭仅两天，刚刚从安置点返回家中的村民早早便来到网点，不少人手里攥着用塑料袋装着的“特殊物件”—— 被洪水浸泡了的钞票。 “您别着急，先坐会儿。”工作人员接过李大娘递来的袋子，里面的钞票上还裹着泥沙，有的粘连成块。老人红着眼圈念叨：“辛辛苦苦攒的钱，柜子被冲倒时全泡了水，这可怎么办啊...”话音未落，柜台后已支起临时工作台，工作人员像修复老物件般，轻轻剥离粘连的纸币，拂去表面的淤泥，经初步处理后，逐张辨别真伪、清点数量，准确记录数额，工作紧张而有序的开展起来。 这一天，同样的场景在营业厅里不断重现。面对特殊而迫切的需求，天津农商银行蓟州下营支行开辟“绿色服务通道”，并抽调5名业务骨干组成“救灾服务小组”。王大姐带来的钞票散发着潮湿的霉味，工作人员分批次用吸水纸按压吸干水分；张大爷的零钱混在污泥里，大家趴在桌上一张张分拣；有的百元钞票部分残缺，工作人员就仔细比对防伪标识，确认后按标准认真兑换。 看着失而复得的积蓄有了着落，村民们紧锁的眉头终于舒展开来。“这些钱背后是乡亲们的血汗，多一分细心，就能让他们少一分损失。”正在处理“泡水钱”的工作人员一边擦擦额头上的汗水，一边轻声说。 当天傍晚，当最后一位客户离开时，距离网点正常关门时间已过去了2个小时。经统计，天津农商银行蓟州下营支行当日共处理兑换水泡残损币12万元，为客户更换被洪水损毁的存单存折10张。这场与时间赛跑的金融服务，不仅挽回了百姓的经济损失，更用真心实意的行动，诠释了“金融为民”的责任担当，为灾后重建注入了金融暖流。 “洪水冲跑了家当，却冲不垮咱身边的依靠。”一位村民的感慨道出了大家的心声。接下来，天津农商银行将与基层村委会紧密配合，详细了解居民灾后现金服务需求，通过集中收兑、上门服务等举措，为受灾百姓守好“钱袋子”。

透视申万菱信基金21年发展困局。 文/每日财报 徐鹏 中流击水，不进则退。 在公募行业规模突破33万亿元的黄金时代，成立21年的券商系老将申万菱信基金却呈现逆向走势：管理规模从2015年巅峰的1024亿元缩水至828亿元，行业排名从24位滑落至62位（截止2025年6月30日）。 更令人唏嘘的是，2025年以来公司已有3只基金清盘，1只新品募集失败，多只发起式基金游走于清盘边缘。 这家曾以分级基金叱咤市场的机构，究竟经历了什么？ 今年基金集中清盘背后 7月份以来，申万菱信两款发起式基金——碳中和智选混合型发起式证券投资基金和申万菱信养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)多次发布警示公告称，由于基金规模过低，基金可能会触发清算程序。截至2025年6月30日，两只基金规模分别仅为0.08亿元和0.25亿元。 事实上，申万菱信今年以来已经有三只基金清盘。以2月份进入清算程序的双禧混合型发起式基金为例，该产品在2022年2月首发时勉强达到了2亿元门槛，但基金成立后规模就跌破2亿元，并且一路缩水。截止清算前，产品规模4405.92万元，成立初期规模为2.11亿元，三年规模缩水1.66亿元。 另外两只分别是申万菱信鑫享稳健混合发起式基金、申万菱信添利六个月持有期混合。 《每日财报》注意到，清盘或者拟清盘的基金多数是发起式基金。根据相关政策规定，发起式基金需在成立时由基金管理人、高管或员工认购不低于1000万元，且持有期不少于3年，若3年后资产净值低于2亿元，则必须终止。本意是加强基金管理人和持有人之间的利益捆绑，奈何成绩单差强人意。 令人叹息的是，今年3月份，公司还有一只混合型产品-申万菱信远见成长混合型基金发行失败。 在权益市场热火朝天的背景下，公司如此表现就显得格格不入。万事万物都有开端，让我们看看申万菱信20多年发展路程。 2004-2016年：姜国芳时代