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文丨市新高 2030年，同时出现在了中日韩三国的电池产业文件里。 日本把全固态电池全面商业化的目标放在2030年前后，韩国瞄准2030年正式商业化。9月底，中国七部门发布规划，提出到2030年，全固态电池初步实现规模化应用。 中国要赢下这场竞争，电池厂必须取得技术突破，材料、设备和零部件也都得跟上，才能把今天的产业优势延续到下一代。 这轮技术换代，未必会大幅改变电池厂的头部格局，却可能让一批产业链上企业迅速做大。固态电池里更有爆发力的成长机会，可能就藏在这里。 【换技术，不等于换龙头】 固态电池最吸引人的故事，是新技术推倒旧格局。 但要改变格局，却不是那么容易。 今年6月，曾毓群在夏季达沃斯论坛上表示，如果按1到9级衡量技术成熟度，固态电池目前处于第4级，第9级才代表技术路线成熟、可以量产。他还谈到，技术之外，要考虑供应能否跟上，产品的可靠性、安全性能否满足需求，以及市场能否接受。 固态电池是一项新技术，但它面对的是一个已有研发和制造基础的成熟产业，不是无人区。 作为动力电池龙头，宁德时代的技术底子，不只在材料配方，更在把材料、设计和工艺做成电池的工程能力。其全固态研究持续攻关电解质加工、容量损失和循环稳定性等问题，20Ah级固态电池中试平台则提供了电芯试制与验证条件。 材料研究能与电芯试制相互配合，再加上长期积累的规模制造经验，这才是宁德时代推进固态电池产业化的实在优势。 整车企业中，具备电池研发和制造基础的公司，同样有优势。 2025年公开的一次技术演讲中，比亚迪披露，其硫化物全固态电池已完成从1Ah到80Ah的样品开发。中试线由原有液态电池中试线改造，约80%的设备可以沿用，同时新增工艺、改装部分设备。 比亚迪这条中试线上，已有制造基础确实得到了利用。样品开发与产线改造同步推进，研发也开始回答大容量电芯怎样制造的问题。 广汽则已经把全固态电池推进到了车规电芯中试。去年

文丨泰罗 光伏行业，又迎来一个值得关注的信号。 10月11日，通威、协鑫等多家头部企业再次坐到一起，就行业供需、成本变化以及后续发展展开交流。 过去十多年，中国光伏一路完成了从追赶到全球领先。 硅料、硅片、电池片、组件各个环节的产能和技术快速迭代，制造成本不断下降，最终推动光伏发电进入越来越多国家和地区。 但行业快速成长的另一面，是阶段性的供需错配。 尤其过去两年，新产能集中释放，产业链价格持续下降。低价格一方面进一步降低了光伏发电成本，刺激全球装机需求；另一方面也让企业更加意识到，单纯依赖规模扩张已经很难支撑下一阶段的发展。 最近行业出现的一系列变化，正是在这样的背景下发生。 首先是硅料价格逐渐修复。 9月底，N型复投料成交均价已经回到4.3万元/吨附近，相比此前低位明显回升。 背后一个重要原因，是供给端开始更加理性。 部分企业通过设备检修、调整生产节奏等方式，根据市场需求灵活安排产量。随着库存逐步消化，硅料市场供需关系开始出现改善。 这种变化对于整个产业链其实是一件好事。 上游价格长期低于合理水平，很难支撑企业持续进行技术研发和设备升级；但价格过快上涨，又会给下游带来压力。 因此，一个更加稳定、有序的价格环境，反而更有利于产业长期发展。 与此同时，光伏行业的竞争重点也在发生变化。 过去几年，企业最看重的是产能有多大、扩产速度有多快。 但随着行业进入成熟阶段，效率正在变得越来越重要。 硅料企业开始比拼电耗、还原炉效率和生产成本；电池片环节从PERC快速切换到TOPCon、BC等新技术；组件企业则不断提升功率、可靠性以及海外渠道能力。 这意味着，光伏行业正在从“规模竞争”向“效率竞争”转变。 头部企业的优势也会逐渐从单纯的产能规模，扩展到技术、成本、品牌、渠道以及全球化能力。 需求端同样提供了支撑。 全球能源转型的大趋势并没有改变。随着光伏发电成本持续下降，欧洲、中东、东南

刘海涛，海智智造合伙人兼副总裁。 【受访人简介】刘海涛，海智智造合伙人兼副总裁。曾任上海数字大脑研究院执行CEO、CMC资本投资副总裁，拥有近十年风险投资及科研机构管理经验，曾主导投资和孵化十余家产业互联网、产业智能化及数字化领域的创业企业。2023年加入海智，负责平台业务、产业生态及战略发展等工作。长期关注产业互联网商业模式，以及人工智能、物联网等新技术在制造业和供应链领域的应用。 市值观察：前段时间，海智从“海智在线”升级为“海智智造”。这次品牌升级，公司到底发生了什么变化？ 刘海涛：海智在线是2015年成立的。过去名称中“在线”两个字，强调的是互联网撮合效应：一端连接中国大量工厂，另一端连接来自全世界的采购商，撮合是当时的核心业务。 但工业制造业最核心的是效率和交付的确定性。所以这次我们把“在线”改成了“智造”。“智”强调以AI为核心的新驱动方式，让整个平台运转得更加高效、智能；“造”强调的是确定**付。我们正在从早期供需两侧的撮合，逐步走向为客户提供确定**付服务。  市值观察：海智提出要做“中国制造业的AI原生基础设施”，为什么特别强调“原生”？它与过去的平台有什么区别？ 刘海涛：AI原生是最近几年，尤其是大模型技术快速发展以后出现的一个新概念。原生和非原生的区别，在于整个业务系统究竟由过去规则驱动，还是交给AI，用更加柔性、智能的方式驱动系统运转。 海智提出AI原生基础设施，实际上就是从过去以规则驱动的平台，向AI驱动的平台发展的过程。 市值观察：这次工博会，海智带来了魔砺工场、智能体工作台和阵列工场三大产品。它们分别面向哪些场景，解决什么问题？ 刘海涛：制造业企业处在不同的发展阶段，对供应链的需求和痛点是不一样的，很难用一个标准化产品服务所有企业。所以我们把产品体系分成三个部分。 首先是魔砺工场，主要面向科研院所、高校、个人创业者和企业研发部门，解决

文丨市新高 AI浪潮之下，算力无疑是过去几年资本市场最炙手可热的赛道之一。 从最初的GPU概念、算力租赁，到如今的智算中心建设、算力云服务，产业链上的投资热潮持续蔓延。越来越多的上市公司跨界入局，一笔笔数亿元乃至数十亿元的算力订单，成为撬动市场预期的重要催化剂。 但随着行业发展不断深入，算力赛道也开始出现新的变化。 一方面，头部科技企业持续加大AI基础设施投入，算力需求不断释放，产业发展空间依然广阔；另一方面，部分上市公司的算力业务仍停留在规划、签约甚至概念阶段，订单规模与实际交付、收入增长和盈利表现之间，存在不小的距离。 这种分化正在资本市场上得到体现。过去，一纸合作公告就可能引发股价大涨；如今，市场对算力公司的审视正在变得更加具体：订单能否履约，算力能否交付，投入最终能否转化为持续的经营利润。 当算力行业从拼规划走向拼交付，不同发展路径的企业，或许也将迎来新一轮分化。 【盘面：从+8%到-86%，只用了一周】 10月13日，德祥新云算力（00199.HK）以2.68港元开盘后直线跳水，盘中最低触及0.34港元，午后报0.37港元，跌幅86.25%；全天振幅超过87%，成交金额放大至5500万港元以上，量比37.63，换手率5.50%，成交笔数2888笔。 这是一轮急涨之后的急跌。52周区间内，该股最低0.27港元、最高2.94港元——过去两个月，股价最大涨幅约十倍；而就在一周前的10月9日，它还因“GPU大单落地”的消息盘中涨超8%。 一周之间，从放量大涨到放量大跌。 【发生了什么：一条密集的转型时间线】 回看这家公司近两个月的动作，节奏确实密集：9月完成更名，由“德祥地产”变更为“德祥新云算力”；9月24日公告，AI基础设施相关业务满足财务准则要求，正式成为独立可呈报经营分部，下设AI基础设施运营、AI算力编排与云服务、模型服务与应用平台三大板块；9月28日公告，以8

文丨泰罗 一边是股价三天跌超30%，一边是净利润预增最高超过6倍。  源杰科技最近走出了一条颇为割裂的曲线。 10月8日，公司20%跌停，随后两个交易日又分别下跌6.54%、6.96%，三个交易日累计跌幅超过30%。10月12日晚，源杰科技交出一份“炸裂”业绩预告：预计第三季度营收6.5亿—7亿元，同比增长264.56%—292.60%；归母净利润4.03亿—4.53亿元，同比增长578.85%—659.70%。 10月13日早盘，公司一度低开超6%，随后又快速拉升翻红。 先看业绩本身，源杰科技这轮增长确实够硬。 公司把原因直接指向数据中心业务：CW激光器芯片持续放量，需求旺盛，高毛利的数据中心产品占比不断提升，加上规模扩大后费用率下降，利润增速远高于收入。 这种变化从上半年已经开始。  2026年上半年，源杰科技数据中心业务收入7.74亿元，同比增长640.29%，已经占总收入八成以上。其中70mW、100mW大功率CW激光器芯片持续批量交付，100G EML也开始批量出货，200G PAM4 EML则正在推进客户验证。 简单来说，源杰科技已经从过去主要服务电信市场的光芯片公司，变成了AI数据中心产业链上的热门玩家。 而且这次利润大增，也不是靠投资收益撑起来的。 上半年源杰科技曾有约9244万元投资收益，但公司明确表示，这部分收益对三季度单季影响“非常小”。第三季度扣非净利润预计达到4亿—4.5亿元，同比增长678%—776%，甚至比归母净利润增速还高。 另一个维度上，同比增长接近7倍，但如果和二季度相比，第三季度利润几乎没有继续增长。 今年二季度，源杰科技单季归母净利润为4.28亿元。而三季度预计为4.03亿—4.53亿元，也就是说，环比变化大致在-5%到+5%之间。 营收还在增长，利润却开始进入平台期。 对于一家普通公司来说，单季度赚4亿已经相当亮

近日，全球首个量产绳驱AI机器人的具身智能公司星尘智能已完成10亿元规模新一轮融资。公司估值达150亿元，稳坐中国具身智能公司第一梯队。 本轮融资由投控东海（深投控）领投，洪泰基金、光华阳光管理的宁海兴泰合基金、善恒资本等重要国资及财务投资人参与投资，老股东先沐追投。 “在Design For AI的理念下，星尘智能持续致力于用AI定义机器人、用智能释放人的创造力，以全球领先的人才、产品力及商业化落地推进公司长期价值实现，打造人机共存、共创、共赢的未来世界。”星尘智能创始人、CEO来杰表示，投资方是公司重要的“同行者”，本轮融资体现了各方对星尘智能核心理念及“AI模型-具身OS-绳驱本体”三位一体全栈架构路线的认可及市场共识，也将成为公司加速产品突破与商业落地的坚实助力。 据知，本轮融资资金计划将用于模型迭代、人才扩充、商业化落地和产能建设，并继续投入三位一体全栈架构建设，持续攻克世界难题并推动技术能力转化为可交付的产品与规模化部署能力。 【近半年完成4轮融资，3个月内估值从100亿到150亿】 这是星尘智能近半年内完成的第4轮融资。公开信息显示，自2026年3月以来，星尘智能已先后完成A+轮、A++轮、B轮及本轮融资，其中公司在2026年6月完成B轮系列融资总额超10亿元、估值首次突破百亿元；仅3个月后便宣布完成新一轮融资、估值达150亿元，“半年4轮融资、3个月内估值涨了50亿”的案例，即使是在火热的具身智能赛道内亦属罕见。 此前，星尘智能已先后获得云启资本、经纬创投、锦秋基金、蚂蚁集团，国科投资等参与投资。本轮融资后，星尘智能股东结构已构建"国资基金＋产业集团＋头部财务机构"的多元优质股东结构。 “从底层AI大模型、具身OS到独特绳驱本体设计，星尘智能团队展现出了极强的技术闭环能力和清晰的商业化落地路径。”深投鹏城战新基金CEO穆春卫表示，投资星尘智能是基于看好公司在

文丨市新高 2100多名患者，18个月，最后没能证明药物可以显著减缓认知衰退。2016年，礼来的阿尔茨海默病候选药索拉珠单抗倒在Ⅲ期临床。礼来随后放弃为这一用途申请上市，并预计因此确认约1.5亿美元税前费用。 钱投进去了，药做出来了，早期试验也看见了希望，离上市只差一步。但最后这一步，仍可能走不过去。这就是创新药研发出了名难过的关： Ⅲ期临床，也被称作“死亡谷”。 今年10月，艾力斯和它的海外合作伙伴ArriVent，也没能走出“死亡谷”。 【跌停之后】 2021年，艾力斯把伏美替尼的海外开发权益授予ArriVent。五年后，两家公司推进的全球Ⅲ期试验FURVENT没能达到主要终点。股价立即给出判决。10月6日，ArriVent股价收跌46.98%；国庆假期后的首个交易日，艾力斯触及20%跌停。 市场反应不难理解。今年上半年，艾力斯33.20亿元营收中，31.38亿元来自伏美替尼，接近九成半。它既是业绩支柱，也承载着新适应症和海外市场的增长预期。Ⅲ期失利，首先打折的就是后一部分预期。 但股价跌了多少，和药物究竟证明了什么是两回事。 FURVENT招募了398名携带EGFR 20外显子插入突变的晚期肺癌患者。研究者想知道，这些患者刚开始治疗就用伏美替尼，能不能比接受现有化疗更久地控制病情。 240mg伏美替尼组，病情未恶化或死亡的中位时间是11.0个月，化疗组为9.5个月。数字多出1.5个月，试验却没有达到事先定好的统计标准。因为研究需要证明，这个差距有足够把握不是偶然产生的。 所以主要终点失利，这项试验就是没做成。即便其他指标出现积极迹象，也改不了主要目标未达成的事实。 这次没证明的，是伏美替尼能否成为这类患者的初始治疗。但它此前在国内获批的其他用途，有各自的临床证据，不会因为FURVENT的结果自动作废。 资本市场当然可以调低艾力斯的海外预期。对药企来说，一次Ⅲ期失利不只

近日，2026年8月国内乘用车辅助驾驶域控芯片装机数据出炉。根据NE时代新能源数据统计，8月国内辅助驾驶域控芯片装机总量达81万颗，英伟达以24.6万颗装机量、30.2%的市场份额排名第一；地平线以16.1万颗装机量、19.8%的市场份额稳居第二，领先**（14.8%）、特斯拉（12.3%）。 ▲图：8月国内辅助驾驶域控芯片装机量，单位：颗；数据来源：NE时代 地平线与英伟达合计占据约50%的市场份额，形成全球芯片巨头与国产智驾科技企业共同领跑的竞争格局。值得关注的是，今年以来，地平线与英伟达的差距从1-2月的35.9个百分点大幅缩小至8月的10.4个百分点，进一步巩固行业第二的领先地位。中国智驾芯片市场头部竞争格局持续演进，英伟达与地平线“双强”领跑态势愈发清晰。  【“双强”格局持续巩固，地平线与英伟达差距显著缩小】  2026年以来，地平线智驾芯片市场份额持续攀升，行业排名稳步提升。1—2月，地平线市场份额为9.3%，排名第四；3月升至11.6%，跃居第三；4月进一步提升至13.6%，超越特斯拉跻身第二；8月市场份额进一步升至19.75%，较年初提升超过10个百分点，行业第二地位持续巩固。  从装机量增长来看，地平线展现出强劲且持续的增长动能。从今年3月起，地平线芯片装机量连续六个月实现环比正增长。 持续增长的装机规模，进一步推动地平线市场份额提升，并加速缩小与行业第一的差距。1—2月，英伟达以45.1%的市场份额领先地平线35.8个百分点；到了8月，双方市场份额分别为30.2%和19.8%，份额差距收窄至10.4个百分点，年内缩小约25个百分点，“双强”领跑格局进一步凸显。 与此同时，地平线对后续厂商的领先优势进一步扩大。与7月相比，8月英伟达、地平线、**仍稳居市场前三，但地平线与英伟达的装机量差距由10.3万颗缩小至8.4万颗，与第

近日，2026年8月国内乘用车辅助驾驶域控芯片装机数据出炉。根据NE时代新能源数据统计，8月国内辅助驾驶域控芯片装机总量达81万颗，英伟达以24.6万颗装机量、30.2%的市场份额排名第一；地平线以16.1万颗装机量、19.8%的市场份额稳居第二，领先**（14.8%）、特斯拉（12.3%）。 ▲图：8月国内辅助驾驶域控芯片装机量，单位：颗；数据来源：NE时代 地平线与英伟达合计占据约50%的市场份额，形成全球芯片巨头与国产智驾科技企业共同领跑的竞争格局。值得关注的是，今年以来，地平线与英伟达的差距从1-2月的35.9个百分点大幅缩小至8月的10.4个百分点，进一步巩固行业第二的领先地位。中国智驾芯片市场头部竞争格局持续演进，英伟达与地平线“双强”领跑态势愈发清晰。  【“双强”格局持续巩固，地平线与英伟达差距显著缩小】  2026年以来，地平线智驾芯片市场份额持续攀升，行业排名稳步提升。1—2月，地平线市场份额为9.3%，排名第四；3月升至11.6%，跃居第三；4月进一步提升至13.6%，超越特斯拉跻身第二；8月市场份额进一步升至19.75%，较年初提升超过10个百分点，行业第二地位持续巩固。  从装机量增长来看，地平线展现出强劲且持续的增长动能。从今年3月起，地平线芯片装机量连续六个月实现环比正增长。 持续增长的装机规模，进一步推动地平线市场份额提升，并加速缩小与行业第一的差距。1—2月，英伟达以45.1%的市场份额领先地平线35.8个百分点；到了8月，双方市场份额分别为30.2%和19.8%，份额差距收窄至10.4个百分点，年内缩小约25个百分点，“双强”领跑格局进一步凸显。 与此同时，地平线对后续厂商的领先优势进一步扩大。与7月相比，8月英伟达、地平线、**仍稳居市场前三，但地平线与英伟达的装机量差距由10.3万颗缩小至8.4万颗，与第

文丨泰罗 10月9日开盘后，东岳硅材很快封上20%涨停。 盘面背后，是前一晚刚刚披露的一组夸张数字：公司预计前三季度归母净利润5.47亿—5.67亿元，同比增长19050%—19750%。 一夜之间，东岳硅材成了有机硅板块最显眼的公司，晨光新材、新亚强、硅宝科技、合盛硅业等也跟着走强。 “利润暴增190多倍”，看上去像是一家公司突然迎来了大反转。 但把这个数字拆开，就会发现没那么夸张。  去年同期，东岳硅材净利润只有285.67万元，其中2025年第三季度又受到火灾事故影响，单季度亏损3933.74万元。公司自己也明确提醒，今年与去年同期的利润指标“不具备可比性”。 所以，190倍很大程度上是低基数放大的结果。 不过，这并不意味着这轮上涨只是数字游戏。 剔除低基数影响后，有机硅行业的盈利环境确实在发生变化。 2026年上半年，东岳硅材已经实现净利润4.29亿元；合盛硅业同期也从上年亏损转为盈利3.24亿元。 变化首先来自价格。 今年以来，有机硅DMC价格从低位持续修复，10月初市场报价已经明显高于去年同期。与此同时，东岳硅材在业绩预告中提到，前三季度工业硅采购价格同比下降，虽然甲醇、一氯甲烷等部分原料有所上涨，但整体单位生产成本仍然下降。 这对有机硅企业很重要。 有机硅本质上是典型的周期制造业，利润很大程度上取决于产品售价与原材料成本之间的差额。 过去几年，行业最难受的时候就是两头受挤压：一边是新产能不断释放，DMC价格一路往下打；另一边原料和能源成本又没有同步下降，企业即使维持高开工，利润也很薄。  今年情况开始反过来。  产品价格回升，主要原料成本又有所回落，利润自然快速修复。 而DMC价格能够从底部起来，也和供给端变化有关。 过去几年，有机硅最大的矛盾就是产能扩得太快。企业不断上项目，供给增长远快于需求，价格战越打越激烈。  到