社区

文丨云潭 从“敢于扩张”到“敢于舍弃”，从“追求规模”到“追求质量”，郭广昌给复星做了一场顺应时代的战略调整。 经历去年的大规模资产减值计提后，今年上半年，复星实现净利润17.21亿元，同比大增160.3%，复星用这份中报验证了“晴天修屋顶”的效果。 当时代从奖励胆量、速度、并购，到注重质量、效率，复星这艘老牌的全球化企业，正重新聚焦自己的能力底蕴。 【扭亏为盈，夯基固本】 8月27日，复星国际（00656.HK）发布2026年中期业绩。上半年，公司实现总收入869.6亿元，归属于母公司股东的利润17.2亿元，较去年同期大增160.3%。核心产业竞争力进一步夯实，产业运营利润达到36.9亿元，同比增长17%。 回望去年的年报，公司根据财务审慎原则，对地产和非主业资产进行了一次性的非现金减值计提。从今年中报来看，不仅“晴天修屋顶”得到兑现，放下历史包袱后的复星，更加聚焦在已经形成优势的产业，在正确轨道上持续前进。 在经历一轮资产腾挪后，观察复星的锚点要放在核心业务上。 上半年，四大核心板块全线发力，主业“造血能力”持续增强。复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险以及旅游板块合计贡献收入638.8亿元，占集团总收入比重达到73.5%。 一端是成长性。复星医药创新药收入持续增长，复宏汉霖上半年实现营收35.88亿元，同比增长27.3%，Non-IFRS盈利达5.723亿元，同比大增46.7%，高价值管线、商业化和全球BD加速兑现； 海南矿业的“海外锂矿+海南锂盐加工”进入实质运营阶段，新能源业务开始贡献新的增量。上半年净利润达到5.14亿元，同比增长83.39%，上半年盈利已超2025年全年。 另一端是确定性。葡萄牙保险持续保持增长势头，复星保德信、复星联合健康等境内保险业务进入快速发展期，三家企业分别贡献1.65亿欧元、7.86亿元和5.72亿元的利润，增速尤为可观。 郭广昌尤其看

文丨熊剑辉 资本市场，向来不缺魔幻剧情。 1月9日，以165港元挂牌港交所的MiniMax，首日暴涨约109%。从创立到上市，仅用四年多，创下全球AI公司最快IPO纪录。 但随后数月，MiniMax的市值，从最高突破4100亿港元一泻千里，跌入1099亿港元的谷底。 MiniMax的业绩，真有这么惨吗？ 【半年报“炸”了】 8月26日，MiniMax交出了一份堪称炸裂的半年报。 上半年，MiniMax实现总收入约1.2亿美元，同比大涨283.1%，仅半年就达成2025年全年收入的1.5倍。 在很多人印象里，MiniMax还是靠角色陪伴AI Talkie风靡海外、海螺AI圈住C端用户的“应用玩家”。“C端公司”，很长一段时间都是MiniMax的标签。 但短短半年后，情况翻天覆地。 根据半年报，MiniMax B端收入同比大增703.1%至7390万美元，占比由去年同期的30.3%跃升至63.4%，成为公司第一大收入来源。而AI原生产品收入4260万美元，同比增长100.9%，占比降至36.6%。 按照同一业务口径，B端半年收入已接近2025年全年2600万美元的2.8倍。 这背后，是付费企业客户激增、API调用量井喷，以及TokenPlan被快速采用的结果。 而ARR（年度经常性收入）结构的变化，更激进。截至8月，To B业务占比约80%，To C约20%。 也就是说，财报确认的63.4%并非终点，趋势还在加速向B端倾斜。 去年还是三七开——C端七成、B端三成。 如今，B端成了绝对主力。 短短一年，流量落幕，赛道翻盘，产业生态开新篇。 与此同时，MiniMax的海外市场同样可圈可点。 今年上半年，海外市场贡献收入7083万美元，占比60.8%。 一家中国AI公司，六成收入来自海外，覆盖230多个国家和地区，成为中国Token出海的特有风景。 利润端，同样在持续改善。 一方面，

文丨明月 低利率环境下，整个银行业正在面临一场“经营”大考。不同类型银行间差距显著，分化趋势一目了然。 当分化成为行业常态，稳健反而成了核心竞争力。作为唯一一家总部位于浙江的股份行，浙商银行以长期主义为锚，在逆周期中守住了经营韧性。 【稳健仍是经营底色】 上半年，在宏观经济复苏动能偏弱、有效信贷需求持续疲软的双重压力下，不少银行面临“增收不增利”的困境，这种时候，衡量一家银行的经营底色，早已不是看谁规模更大、冲得更猛，而是看谁底盘更稳、韧性更足。 浙商银行的半年报，恰好提供了一份“稳健”的行业样本。截至6月末，该行总资产达到3.7万亿元，比上年末增长6.17%；总负债3.48万亿元，比上年末增长6.43%。其中，发放贷款和垫款总额、吸收存款分别达到2.01万亿元、2.18万亿元，比上年末增长4.55%和6.55%。 规模稳健增长的同时，上半年，浙商银行实现营业收入332.56亿元，同比增长0.02%；归属于本行股东的净利润78.24亿元，同比增长2.05%。在股份行整体盈利增速负增长的背景下，这份营收与净利润“双正增长”的成绩单来之不易，规模与效益的同步改善，也直接印证了经营基本盘的韧性。 当然，短期业绩只是阶段性结果，资产质量才是经营稳健的基石。近年来，浙商银行始终坚持“审慎、稳健”的风险偏好，将风控措施落到实处。 截至报告期末，浙商银行不良贷款率1.36%，与上年末持平，且连续四年呈现稳中有降的态势。对比行业数据，也优于2026年二季度末商业银行不良贷款率1.52%的平均水平。 值得一提的是，2026年2月，中国人民银行和国家金融监管总局公布了2025年度我国系统重要性银行名单，总数从20家扩充至21家，浙商银行作为新成员被纳入第一组。这意味着浙商银行各项监管指标已达到更高标准，也从侧面印证了其在风险管控和经营稳健性上的成色。 当行业从规模扩张转向存量竞争，稳健就不再是

当AI开始理解你的体质、记住你的口味、主动推荐菜谱、联动厨电完成烹饪，做饭这件事，正在发生一次真实的变化。 过去两年，AI几乎成了家电企业发布会上最常见的关键词。但出现在舞台上的AI，并不会自动变成消费者愿意带回家的产品。真正的AI烹饪，应该是让厨房更省心、让饭菜更合口、让每个人都能享受烹饪的乐趣。 8月27日，老板电器发布2026年半年报。这份半年报记录的，正是一场由AI+烹饪带来的变化，如何从概念走进更多家庭的日常。 上半年，老板电器整体经营保持稳健，以扎实业绩和持续投入，为用户提供长期可信赖的产品与服务。实现营业收入39.72亿元，归母净利润5.78亿元，盈利水平健康稳定。公司延续高比例分红，拟每10股派发现金红利5元（含税），坚持用真金白银回报投资者——既是对经营底气的证明，也是对长期股东的郑重承诺。 更值得关注的是，越来越多家庭正在用AI改变自己的厨房生活。上半年，老板电器AI厨电销售额同比增长53%，AI产品在整体厨电销售中的营收占比持续提升至24%，AI功能已从高端选配开始走向大众普及。 这家经营了47年、已累计服务全球超5000万家庭的公司，正用AI重新定义未来烹饪的体验。 47年专注，更多家庭的信赖之选 厨房是每个家庭最有温度的地方。47年来，老板电器只专注做好一件事——让每个家庭的烹饪更便捷、更健康、更有趣。 2026年上半年，老板电器油烟机、燃气灶全渠道市占率保持第一，连续11年全球销量领先；蒸烤一体机零售市占率第一，连续5年行业第一；大型烹饪厨电连续5年全球销量第一；消毒洗碗机连续4年保持行业销量第一。 正是这份扎实的基盘，让老板电器有足够的底气投入AI。随着老板电器完成董事会换届，AI已经由一项新功能上升为公司长期战略，AI烹饪正从概念走向用户日常。 AI烹饪，从想象走进日常厨房 在真实厨房里，老板电器首创的国内首个AI烹饪大模型——食神AI烹饪智

8月27日晚，全场景L4级自动驾驶公司驭势科技（01511.HK）发布2026年中期业绩公告。公告显示，公司上半年营业收入达1.63亿元，同比增长64.9%；毛利润达8599万元，同比增长54.6%，毛利率52.9%持续维持行业高位。作为2026年5月20日登陆港交所主板、公开发售获超购6777倍的18C章“超购王”，驭势科技上市后首份中报的亮眼业绩表明，公司已率先实现L4自动驾驶从技术验证到常态化商业落地的跨越，规模化增长拐点已然到来。 【AI司机规模化兑现已至，经营杠杆进入释放通道】 2026年，全球自动驾驶产业正步入从技术验证向规模化商业落地的关键转型阶段，L4级商用自动驾驶市场机遇持续扩大，为驭势科技业绩高速增长奠定了良好基础。 在营收规模高速扩张的同时，AI司机订阅服务模式迎来从0到1的关键拐点，规模化兑现已至。上半年，自动驾驶车辆解决方案业务收入7455 万元，同比增长29.9%，基本盘稳健；自动驾驶套件解决方案业务（AI司机）收入2512 万元，占总收入比重跃升至15.4%，出货量较去年同期翻六倍有余，成为驱动营收增长的核心增量。自动驾驶软件解决方案业务收入6236万元，同比增长56.1%，实现高速增长。 规模效应正从研发端系统性传导至经营全链路，研发、销售、行政三费率大幅下降。上半年，虽研发支出同比增长20.1%，但研发费用率从98.9%降至72.0%，下降26.9个百分点；销售费用率从43.0%降至29.9%，下降13.1个百分点；行政费用率从31.4%降至26.2%，下降5.2个百分点，三费合计费率下降45.2个百分点。费用率的系统性改善，代表着经营杠杆进入释放通道；其中行政费用增长主要因IPO一次性专业费用，剔除后杠杆释放幅度更大。 【场景扩张兼具速度与广度，全球化战略进入收获期】 业绩高增长的主要原因，是驭势科技在机场与厂区两大核心场景不断加固的领先

文丨金泽 物理学中，“奇点”是一个充满张力的概念——它是时空曲率变得无限大的点，也是现有物理定律失效的边界，还是从一种状态跃迁到另一种状态的临界门槛。当一个体系逼近奇点，量变的积累会突然引发质变的爆发，旧有的框架被打破，新的秩序由此诞生。 君实生物正在经历的，正是这样一个“奇点时刻”。 8月27日，君实生物发布2026年中报。随着核心产品特瑞普利单抗（拓益®）的持续爆发，君实生物在上半年录得营收16.96亿元，同比增长45%；尤为值得注意的是，其上半年实现归属净利润0.22亿元，成功扭亏。 除业绩层面的耀眼表现外，君实生物在研管线方面，近两年逐步展开的“合纵连横”式布局，正由“量变”进化为“质变”；在全球化方面，实现六大洲超50个国家或地区获批，商业化覆盖80个国家和地区，海外市场即将成为公司新的增长引擎。 商业化爆发、在研管线质变、全球化布局落地，三大要素交汇，正在帮助君实生物实现整个价值链的完美闭环。 【业绩拐点来临】 对于Biotech而言，最关键的一点就是验证整个商业模型是可以跑通的，而经营性盈利正是那个关键的拐点。 君实生物正在无限逼近或者已经处在这个拐点。 在2026年一季度，君实生物虽然没有取得盈利，但更为关键的经营活动产生的现金流量净额已首次转正，至第二季度也同比好转。对于依赖“输血”的创新药玩家而言，这是重大的转折讯号，意味着公司的商业模式正在通过经营行为实现自我循环。 果不其然，公司在二季度保持住了这股向上势头，直接达成单季度乃至上半年的直接盈利。 支撑这一拐点的核心引擎，正是大单品特瑞普利单抗（拓益®）的商业化爆发。2026上半年，拓益®国内市场销售收入约12.99亿元，同比增长36%。回望这些年的销售表现，拓益®由2024Q1季度的3.09亿元，一路攀升至2026Q2季度的6.76亿元，用稳如泰山的表现，画出了一条近乎完美的增长曲线。 ▲拓益®季度营

近日，江苏银行依托自身转型金融专业能力，在人民银行江苏省分行指导下，为省内某化纤制造企业自主开展低碳转型诊断，编制企业转型方案，并配套提供专项融资支持。该笔业务将金融服务触角进一步前移至企业转型规划环节，以行内专业服务替代外部第三方机构，标志着江苏银行在服务传统产业低碳转型中，实现了从单纯“资金供给方”向深度“转型参与者”的角色跃升，金融服务能力与产业协同效能进一步凸显。 传统制造业低碳转型涉及生产工艺、能源使用、碳排放管理等多项专业环节，企业自行制定转型方案往往面临专业能力不足的困难，引入第三方机构又存在成本较高、转型方案与融资脱节等问题。江苏银行此次服务的企业深耕功能性化纤领域，拥有多项核心专利，具备明确的绿色低碳转型需求。该行组建总分支专业团队，严格对照纺织行业转型金融标准，系统梳理企业生产经营、能源消耗、碳排放及技术改造情况，逐一识别重点低碳转型环节，结合企业发展规划制定分阶段转型路径和目标，在既有转型金融框架和专业研究基础上，独立完成企业低碳转型方案编制，匹配专项信贷支持，实现转型方案与融资方案同步设计、协同落地。 此次业务落地，是江苏银行深耕转型金融领域、锻造自主专业服务能力的一次创新实践。一方面，通过独立开展转型诊断和方案编制，降低企业引入第三方机构的服务成本，让更多具备转型意愿的企业“转得起、转得动”。另一方面，将企业转型路径、减排目标与融资安排深度挂钩，提升金融资源与转型需求的匹配精度。银行不再只是“站在企业身后提供资金”，而是“走到企业身前参与规划”，实现了从“支持企业转型”向“参与企业转型”的服务能级跃升。 下一步，江苏银行将持续完善转型金融专业服务体系，围绕建材、纺织、水上运输等重点行业，加快推广“转型诊断+方案编制+融资支持”一体化服务模式，为更多传统产业企业提供可落地、可融资、可持续的低碳转型解决方案，助力传统产业跑出绿色低碳转型“加速度”。 <

上海，2026年8月24日 —— 思格新能源（上海）股份有限公司（香港联交所股份代号：6656.HK，以下简称“思格新能源”或“公司”）正式发布截至2026年6月30日止六个月中期业绩。 报告期内，公司实现营业收入人民币98.7亿元，同比增长261.2%；实现期内利润人民币24.3亿元，同比增长201%；非国际财务报告准则下经调整净利润达人民币24.9亿元，同比增长135.8%；公司经营现金流净额为人民币19.7亿元，同比增长337.9%。 2026年上半年，全球能源结构加速转型，分布式能源、储能及智能能源管理市场持续迎来高速发展。公司紧抓全球绿色能源发展机遇，坚持“AI+能源”战略方向，持续推进光储充热一体化产品创新与全球化布局，实现经营规模快速提升，盈利能力持续增强。凭借持续领先的技术创新能力、完善的全球渠道体系以及全场景能源解决方案布局，思格新能源正加速成长为全球智能能源领域的重要参与者与引领者。 8月21日，恒生指数公司公布截至2026年6月30日的恒生指数系列季度检讨结果，思格新能源正式获纳入恒生综合指数。相关调整将于2026年9月4日收市后实施，并于9月7日起正式生效。 此次纳入恒生综合指数，标志着思格新能源在资本市场认可度、公司规模及市场影响力等方面迈上新台阶。作为港股市场稀缺的“AI+光储一体化”新能源科技标的，公司有望凭借指数纳入进一步扩大机构投资者覆盖范围，吸引更多南向资金关注与配置，提升股票流动性、市场交易活跃度及长期价值发现能力。 【核心业务高速增长，全场景能源生态加速成型】 报告期内，公司围绕户用、工商业及大型能源项目三大应用场景，持续完善光储充热一体化产品矩阵，形成覆盖能源生产、存储、转换、管理及应用的全生命周期解决方案。其中，思格光储系列产品持续保持高速增长，实现收入人民币93.0亿元，占公司总收入94.2%，同比增长267.1%，成

在扩内需、促消费的背景下，实体零售的价值进一步凸显。永辉超市上半年交出一份亮眼答卷：依靠商品力重构和经营提效，公司走出阶段性调整，重回盈利轨道。 8月20日，永辉超市（601933.SH）发布2026年半年度报告。财报显示，公司上半年实现归母净利润2.53亿元，同比增加4.94亿元；扣非归母净利润0.39亿元，同比增加8.41亿元。利润回正，经营改善，永辉的品质零售转型开始进入兑现阶段。 财务结构也同步改善。公司上半年整体毛利率同比提升1.7个百分点，期间费用率同比下降1.8个百分点。商品结构优化与自有品牌占比提高带动毛利率上行，门店运营效率与成本管控能力增强推动费用率下降。增利降本协同发力，支撑盈利修复，永辉正在形成更健康、更可持续的盈利模型。  【自有品牌成为商品力重构抓手，盈利修复释放积极信号】 自有品牌是永辉商品力重构的关键抓手。自叶国富入主永辉超市以来，公司进一步明确“产品力等于竞争力”的经营方向，把商品开发、品质安全和供应链效率放到更重要的位置，推动永辉从传统渠道型零售，转向以商品力为核心的品质零售。 过去一年，永辉超市副总裁兼首席产品官佘咸平推进SKU精简、尾部供应商优化、全国统采率提升及自有品牌开发，带动永辉商品体系进入更系统、更专业的提质增效阶段。财报显示，2026年上半年，永辉超市成功推出超240个销售额千万级单品，12个亿元级单品。涵盖品质永辉、永辉定制的综合自有品牌矩阵，上半年整体销售额达25.33亿元，占公司销售额超10%，其中永辉定制系列的精选鲜鸡蛋和冰鲜挪威三文鱼，销售额分别实现1.36亿元和1.06亿元，双双跻身亿元级单品阵营。 截至目前，永辉超市累计上架超1000款自有品牌商品，重点覆盖冷藏乳品、冷冻食品、休闲零食等高频刚需品类。佘咸平表示，商品最终要回归顾客需求与门店效率，既要让顾客愿意买，也要让门店卖得快、周转高。高频刚需、强

文丨泰罗 8月25日，培育钻石板块异动拉升，黄河旋风涨停，惠丰钻石、四方达、国机精工、夜光明、力量钻石等纷纷跟涨。 2025年，全球培育钻石市场规模约1272亿元，中国占比11%；预计2030年中国市场规模超千亿元，2026-2030年平均增速达49%。中国培育钻石毛坯产能占全球63%，产业优势突出。中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等是中国相关产业的龙头企业。 作为自然界最坚硬的物质，金刚石可以制作各种切割和磨削工具，被誉为“工业牙齿”。除此之外，它还有热、光、声、电等一系列优异的物理性能。从航空航天、国防军工，到石油开采、地质勘探，再到AI、芯片、量子计算…… 很多现在最前沿的科技产业，几乎全都离不开金刚石。特别是芯片，金刚石简直就是行业的命脉。晶圆的切割必须要用金刚石，切割完之后的抛光打磨也必须要用金刚石。打磨完之后进入光刻环节，光刻机里同样少不了金刚石。等到芯片彻底制作完成，没有金刚石也还是不能正常运行。 一个芯片上有几百亿个晶体管，通电之后所有晶体管同时运转，短时间内会产生巨大热量。如果不能及时散热，芯片很快就会崩掉。特别是这几年芯片不断从5纳米，向3纳米、2纳米推进，晶体管的密度越来越高，散热也就变得越来越重要。 在这种情况下，金刚石的价值就凸显出来了。它的导热能力是铜的5倍，硅的10倍。最新的“钻石冷却”技术可以让CPU计算能力提升3倍，温度和能耗各降低60%和40%。要想制造先进芯片，金刚石目前是唯一的选择。 英伟达官宣Rubin下一代GPU标配金刚石复合散热；AMD高端AI服务器已批量搭载金刚石冷却方案；英特尔CEO陈立武更是公开表示全力押注人造金刚石产业。中国生产了全世界95％的人造金刚石，其中柘城一个县就占了60％，整个河南加起来差不多有80%。 现在美国半导体行业用的人造钻石99%依赖进口，其中绝大部分就来自河南。在《芯片与科学法案》中，美国政府曾专门拨款