社区

8月21日晚，宏明电子（301682.SZ）披露半年度报告，营收15.41亿元，同比增长0.86%，归母净利润1.91亿元同比下降25.74%，总资产78.08亿元，同比增长35.89%。一面是利润承压，一面是资产实力跨越式增厚，这层“一抑一扬”的反差，正是读懂宏明电子当下与未来的入口。 多重因素叠加下的短期阵痛 初看公司归母净利润同比下降幅度不小，但深入分析可发现，利润下滑并非动能失速，而是四重结构性因素叠加的结果。 一是军品订单尚未进入活跃期。受“十五五”规划尚未落地等因素影响，顶层装备建设规划尚处于分解落地阶段，因此军队整体任务指标还未形成明确的采购指令传导。防务类电子元器件产品下游采购需求目前处于低水平，高毛利防务产品收入下滑，拉低报告期内的综合毛利率，导致净利润受影响。二是军品审价机制与集采降价的影响尚未完全消化，部分高可靠产品单价承压，电子元器件毛利率同比下降8.57个百分点。三是公司推进的产品结构优化处于投入期。今年以来，公司主动向新能源、算力、具身智能等民用新领域拓展，但新拓产品尚处导入期、毛利偏低，摊薄整体盈利水平。四是受子公司宏明双新产品结构变动影响，精密零组件业务出现亏损，阶段性侵蚀了合并利润。此外，汇兑损失上升亦对利润形成额外压力。 简而言之，利润承压的根源是“高毛利防务阶段性缩量、低毛利民用领域量增”的结构切换，营收保持正增长说明增长动能层面没有问题，问题集中在盈利结构层面。这恰恰是公司从单一防务向多元化民用主动转型的阵痛期。 民用新领域加速放量 新质业务多点开花 今年恰逢“十五五”开局之年，顶层装备建设规划尚待分解落地，防务类电子元器件行业整体承压。即便在这样的逆风环境中，宏明电子上半年营业收入仍实现15.41亿元，同比增长0.86%，体现了增长韧性。 其原因在于民用领域取得实质性突破。近年来，公司围绕市场需求变化主动调整产品结构，在电子元器件与

8月20日，则成电子（920821）披露2026年半年度报告。公司实现营业收入1.91亿元、归母净利润177.05万元，同比有所回落。不过报表中有几处变化值得关注：经营性现金流净额2475.51万元，同比增长167.67%；境内业务收入同比增长50.71%；综合毛利率提升至25.04%。整体来看，业绩虽有短期波动，但盈利质量与业务结构的改善趋势已经比较清晰。 毛利率逆势提升，医疗与消费电子双轮驱动释放成长动能 报告期内，毛利率稳中有升。上半年综合毛利率25.04%，较上年同期提高0.25个百分点。在原材料涨价、汇率不利的环境下能做到这一点，主要得益于产品结构调整。上半年，消费电子类和食品医疗类分别实现收入6,552.78万元和6,097.45万元，合计占公司营业收入的66.14%，是公司最主要的收入来源。此外，交通工具类业务收入同比增长30.71%，汽车电子因项目量产带动收入大幅增长，展现出公司在多元化场景布局中的成长潜力。 值得一提的是，食品医疗类板块表现尤为亮眼，毛利率大幅提升4.28个百分点至39.41%。说明医疗电子作为公司重点布局的高毛利核心赛道，已成为利润端的关键支撑。医疗电子产品通常对可靠性、精密制造、质量追溯和供应稳定性要求较高，客户验证周期也相对较长。则成电子已取得ISO 13485:2016医疗器械质量管理体系认证，公司产品已应用于美敦力、迈心诺、罗氏、雅培等企业，相关积累为其继续拓展医疗电子业务提供了基础。 经营性现金流净额2475.51万元，同比增长167.67%，据半年报披露，增长主要来自惠州则成收到的增值税期末留抵退税款。在利润承压、产能投入并行的阶段，充裕的经营现金流为各项建设支出提供了直接支撑。 新兴赛道卡位：AI眼镜批量交付，光模块产线试产 在AI浪潮与算力基建的双重驱动下，则成电子前瞻布局两大新兴赛道。AI眼镜相关产品已实现批量交付，公司

近日，纽锐拓消费者指数(Worldpanel by Numerator)发布了《2026品牌足迹报告》中国市场榜单，基于2025年全国家庭消费行为数据统计，维达凭借全年稳健的市场表现，同时入选“中国消费者十大首选品牌”与“增长最快的前十品牌”两大核心榜单。其中，维达全年消费者触及数（CRP）达5.858亿户次，家庭渗透率65.5%，同比增长20.3%，以高基数下的稳定增速入选增长最快前十品牌；在“中国消费者十大首选品牌”中位列第6位，持续稳居快消品牌第一梯队。 从消费者基础到新增触点，品牌持续拓宽被选择的边界 《品牌足迹报告》是全球快消领域权威年度研究，以消费者触及数（Consumer Reach Points, CRPs）为核心指标，综合品牌渗透率与购买频次，客观反映品牌的消费者覆盖广度与消费频次，是衡量快消品牌市场影响力的重要行业参考。 维达此次同时进入两大榜单，既体现了品牌长期积累的消费者基础，也反映出过去一年消费者触点的进一步拓展。 对于生活用纸品类而言，消费者需求正在呈现更加细分的特征。纸巾、厨房用纸、湿巾、湿厕纸等产品分别对应不同的生活场景，对产品材质、功能和使用体验也提出了更加具体的要求。品牌需要持续提升产品供给的丰富度与针对性，才能更充分地覆盖消费者日益细分的需求。 根据“增长最快的前十品牌”榜单数据，2025年维达消费者触及数同比增长20.3%，显示出品牌仍在持续拓展消费者覆盖范围。维达近年来持续推进产品结构和应用场景的拓展。从面向日常生活的基础产品，到围绕厨房清洁、个人护理、外出便携等场景形成的细分产品，品牌不断扩大产品能够覆盖的生活半径。 这也构成了维达持续拓展消费者触点的重要基础，围绕同一消费群体，不断延伸产品使用场景；同时通过新的产品形态和功能需求，覆盖更多细分人群。 从消费者对品牌的认知，到消费者在更多场景中的实际选择，品牌与消费者之间的连接正在

近日，汕头市“广货行天下·潮品通全球”贴身服饰专场活动在汕头国际纺织城正式启幕。 本次活动由汕头市商务局、潮阳区政府指导，汕头市纺织服装产业协会、汕头市南信纺织产业园建设有限公司主办，全国内衣行业协会、省内外纺织服装产业集群代表，以及300余名国际采购商与上百名电商带货达人齐聚现场。 活动当日，汕头国际纺织城专业市场同步开业。谷饶镇从“产业大镇”到“产业新城”的跨越式发展，迎来了首次集中对外展示的重要窗口。 作为全国知名的纺织服装产业重镇，汕头已形成体系完备、配套齐全的贴身服饰完整产业链。 本次活动落地的谷饶镇，坐拥“中国针织内衣名镇”产业名片，位列全国镇域经济500强、全国千强镇，全镇GDP突破百亿元，也是汕头市唯一入选广东省首批小城市试点培育名单的乡镇。 谷饶镇的产业底蕴与综合实力有目共睹，但前期经实地走访调研后，更能深刻理解本次重磅活动背后，汕头产业转型升级的深层命题。 推动县域经济高质量发展，是汕头市落实省委“1310”具体部署、纵深推进“百千万工程”攻坚突破的核心主战场之一。自7月中旬起，汕头市委启动全覆盖、地毯式调研，深入园区企业、项目一线、镇村基层。截至8月12日，已完成全市六区一县及三大功能区的全部调研工作。针对潮阳区发展现状，调研作出精准研判：区域产业呈现“大而不强”特征，城乡形态呈现半城半乡格局。当地亟须以汕头国际纺织城为战略引擎，强链补链、集聚产业，推动产业链向高端延伸、向上下游拓展，实现产业发展由“规模扩张”向“价值跃升”的根本性转变。 这座百亿级产业重镇的发展瓶颈，不在于生产制造环节，而在于市场流通与品牌渠道环节。本次专场活动正是精准破局、补齐渠道短板的关键举措。产业短板如何补齐、升级成效如何，可跟随现场巡馆动线逐层解读。 把货架立起来 市场场馆规模宏大，整体分为三层功能展区。 循着官方巡馆动线可见，三层场馆分别对应产业升级的三大核心能力。 一楼入

今年6月，交银施罗德迎来重要人事变动。 根据交银施罗德披露的公告，董事长张宏良因临近法定退休年龄，按照公司内部管理制度退出一线管理岗位，离任日期为6月12日。张宏良2024年10月正式履职，离任时任职时长仅一年零八个月。 基金公司开展人事调整本属于行业正常现象，但本次调整的时间节点颇受市场关注。 把时间线拉长来看，去年6月，执掌公司总经理岗位六年、推动公司业务快速发展的谢卫转任公司资深专家，退出经营一线，长期任职于交通银行体系的袁庆伟接任总经理。一年之内，交银施罗德完成董事长、总经理两大核心岗位的交替更迭。 高管频繁调整的背后，是交银施罗德面临不小的经营挑战。据公开统计数据，截至2026年一季度末，交银施罗德公募管理总规模5245.86亿元，在163家公募持牌机构中位列第25位；而2024年三季度末，该公司行业排名为第21位。 与此同时，交银施罗德净利润已连续四年回落，从2021年17.86亿元的高点，下滑至2025年的7.65亿元。曾经作为营收重要来源的股票型与混合型基金规模接近腰斩，由2022年的1799.63亿元下降至815.79亿元，规模缩水超五成。 核心管理层调整，可以看作交银施罗德做出的一次内部应对。但市场也在关注，这一系列变化能否扭转经营层面的下行态势？ “银行系”标杆 在公募基金行业当中，银行系公募是重要的组成部分。 从经营特征来看，银行系公募普遍存在“重固收、弱权益”的业务结构。银行渠道客户整体风险偏好偏低，渠道端更倾向推广波动相对可控的固收类产品，多数机构主动权益业务发展相对薄弱。但主动权益业务对基金公司营收贡献较高，产品费率大多处于1.2%—1.5%区间，显著高于货币基金约0.3%的费率水平，也是体现一家公募投研实力与行业品牌的重要板块。 对多数银行系公募而言，固收业务可以依托母行渠道实现自然增长，主动权益业务却需要实打实的投研能力做支撑，这也是不少银

本轮市场关注的重点开始从BD预期转向更为实际的业绩考量，头部创新药以及CXO龙头企业明显最为受益。统计显示，6月中旬至今，药明康德涨幅超过了73%，总市值增长超2000亿元。 $药明康德(02359)$

业绩“不及预期”，引发股价大跌。 8月18日，港股开盘后，“国货美妆新消费龙头”上美股份遭遇猛烈抛售，盘中一度暴跌超30%，截至当日收盘，跌幅仍达22.77%，总市值缩水至88.9亿港元。 引发惨烈崩盘的导火索，是上美股份最新发布的中期业绩预告。公司预计2026年上半年利润同比暴跌超76%。如果将时间周期拉长，今年以来，上美股份股价累计暴跌超67%，总市值累计蒸发约192.8亿港元。 业绩“雪崩” 8月17日晚间，上美股份发布的业绩预告揭开了股价暴跌的序幕，公司预计上半年实现净利润约为1.2亿元至1.3亿元，同比暴跌76.6%至78.4%；营收为37.18亿元至37.59亿元，同比下降8.5%至9.5%。 这一数据打破了上美股份近年来业绩高速增长的神话。 上美股份将上半年利润大幅下滑归咎于两大因素：一是占比极高的主品牌韩束受“阶段性市场因素”影响销售收入下降；二是基于长期战略布局，持续对人力资源、研发及多品牌矩阵投入，以支撑公司长期发展。 上美股份创始人吕义雄在随后的沟通中补充，7月、8月公司业绩已重回正增长，试图安抚市场情绪，但二级市场并未买账，资金猛烈抛售。 上美股份给出的“阶段性因素”难以掩盖其核心品牌“韩束”的增长困境。 作为上美股份的核心引擎，韩束曾在2023年踩中短剧营销风口实现143.8%的同比增速，2024年继续创下80.9%的同比增幅，营收占比一度高达82.3%。2025年韩束贡献营收73.6亿元，占总营收的80.2%。 但过度依赖流量投放的模式埋下隐患。2025年12月，韩束两款面膜因被央视曝光含有违禁原料EGF陷入质量危机，品牌形象明显受损。 更关键的是，随着短剧营销成本攀升、效果递减，韩束的增长引擎明显失速，2026年上半年显现出“流量依赖症”的严重后果。 财报显示，2025年，上美股份的销售及分销开支高达53.6亿元，占营收比例超过58%，“重营销

业绩“不及预期”，引发股价大跌。 8月18日，港股开盘后，“国货美妆新消费龙头”上美股份遭遇猛烈抛售，盘中一度暴跌超30%，截至当日收盘，跌幅仍达22.77%，总市值缩水至88.9亿港元。 引发惨烈崩盘的导火索，是上美股份最新发布的中期业绩预告。公司预计2026年上半年利润同比暴跌超76%。如果将时间周期拉长，今年以来，上美股份股价累计暴跌超67%，总市值累计蒸发约192.8亿港元。 8月17日晚间，上美股份发布的业绩预告揭开了股价暴跌的序幕，公司预计上半年实现净利润约为1.2亿元至1.3亿元，同比暴跌76.6%至78.4%；营收为37.18亿元至37.59亿元，同比下降8.5%至9.5%。 这一数据打破了上美股份近年来业绩高速增长的神话。 上美股份将上半年利润大幅下滑归咎于两大因素：一是占比极高的主品牌韩束受“阶段性市场因素”影响销售收入下降；二是基于长期战略布局，持续对人力资源、研发及多品牌矩阵投入，以支撑公司长期发展。 上美股份创始人吕义雄在随后的沟通中补充，7月、8月公司业绩已重回正增长，试图安抚市场情绪，但二级市场并未买账，资金猛烈抛售。 上美股份给出的“阶段性因素”难以掩盖其核心品牌“韩束”的增长困境。 作为上美股份的核心引擎，韩束曾在2023年踩中短剧营销风口实现143.8%的同比增速，2024年继续创下80.9%的同比增幅，营收占比一度高达82.3%。2025年韩束贡献营收73.6亿元，占总营收的80.2%。 但过度依赖流量投放的模式埋下隐患。2025年12月，韩束两款面膜因被央视曝光含有违禁原料EGF陷入质量危机，品牌形象明显受损。 更关键的是，随着短剧营销成本攀升、效果递减，韩束的增长引擎明显失速，2026年上半年显现出“流量依赖症”的严重后果。 财报显示，2025年，上美股份的销售及分销开支高达53.6亿元，占营收比例超过58%，“重营销、轻研发”的商

存储行业正处在一轮超级景气周期中，国内一众存储企业盈利能力大幅提升，业绩实现爆发式增长。 虽然资本市场早已提前透支、兑现了存储龙头的高估值与未来业绩预期，但行业基本面仍在向上，企业短期业绩依旧保持高增态势。 8月18日晚间，国内存储龙头普冉股份披露2026年半年报。财报数据亮眼，公司上半年实现营收39.59亿元，同比大增336.67%；归母净利润8.27亿元，同比飙升1929.65%；扣非归母净利润8.25亿元，同比大涨2994.08%，业绩增速创下历史新高。 本轮业绩大幅攀升，核心原因在于全球AI产业高速发展，带动存储芯片需求大幅攀升，行业产品价格持续上行。 普冉股份在财报中表示，受益于全球AI算力建设持续推进，叠加存储芯片行业供需格局持续优化，通用存储芯片产品价格稳步走高。同时，公司“存储+”战略持续落地，MCU、驱动芯片等模拟类新产品，在工控、AIoT等场景快速放量，产品市占率稳步提升，整体产品结构持续优化，推动营收规模大幅增长。 除此之外，公司在2025年11月通过现金收购，取得珠海诺亚长天存储技术有限公司51%的控制权，并将其全资子公司Skyhigh Memory Limited（SHM）纳入合并报表范围。本期内，该并表主体为公司贡献营收约23.46亿元，成为营收增量的重要来源。 普冉股份进一步指出，报告期内行业供需偏紧带动产品涨价，公司整体毛利率同比有所改善。同时，并入表内的SHM主营中高端高性能2D NAND及衍生存储产品，产品定价与盈利水平更高，进一步抬升了公司整体毛利率，盈利能力显著改善。 简言之，依托全球AI产业爆发带来的存储超级周期，叠加产品涨价、新品放量、资产并表多重利好，普冉股份实现了业绩的跨越式增长。 但超预期的业绩，并未获得资本市场认可。财报落地后，普冉股份股价并未迎来上涨。8月19日，公司股价盘中一度大跌超10%，收盘跌幅收窄至4.2%，最新

作为国内半导体测试设备绝对龙头，长川科技靠着自研+并购的双轮模式，搭建了完整的产品体系，覆盖测试机、分选机、光学检测设备等核心品类，成功打入国内外头部封测企业供应链，实现核心设备的规模化国产替代。 $长川科技(300604)$