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5月16日，康比特（920429）在北京举办二十五周年庆典大会。作为“北交所运动营养第一股”，二十五年来，康比特完成从国家队专属运动营养供应商向研发制造、数字化体育科技服务于一体的体育科技龙头企业的升级。依托高景气的行业赛道、差异化竞争壁垒、成熟的资本化运作体系与多维增长引擎，公司基本面持续夯实，在消费细分赛道中展现出强劲的经营韧性。 当前，全球及国内运动营养赛道蓝海属性显著。数据显示，2025年全球运动营养市场规模达1881亿元，预计2032年将突破3000亿元；其中国内市场成长性更为突出，年均复合增长率达11.56%，显著高于全球平均水平，处于高速发展区间。行业需求已从专业竞技人群向大众消费人群加速渗透，运动营养逐步成为“日常消费品类”，市场空间持续打开。在此背景下，具备品牌积累、技术能力与供应链优势的企业，有望持续受益行业红利。 作为国内运动营养行业的开拓者和引领者，康比特长期参与行业标准搭建，自2006年便牵头及参与制定多项行业标准及国家标准，推动国内运动营养产业从空白走向规范化、产业化。凭借多年研发积淀、赛事品牌背书以及稀缺的国家队服务资质，公司构筑起研发、品牌、资质三重核心壁垒，显著区别于同业竞品，稳固国产运动营养龙头地位。 研发创新是康比特二十五载稳健前行的核心竞争力。截至2025年公司拥有专利202项，其中发明专利95项，为产品品质与持续迭代提供坚实支撑。作为国内最早为国家队提供专业运动营养支持的品牌，公司长期以竞技体育严苛标准夯实品质根基。2010年，公司正式向大众消费市场延伸，将专业级运动营养技术与产品向全民健康消费场景深度融合。近年来公司加快大健康领域布局，不断拓宽产品矩阵与渠道网络，从专业竞技到大众健身、从专业运动营养到全民大健康，多维度持续拓宽盈利边界，增厚经营底盘。 康比特早在2015年便登陆新三板，2022年公司成功登陆北交所，成为“北交所运动

光伏行业的淘汰赛已经接近尾声。 身处行业周期底部，一众光伏巨头纷纷陷入亏损困境，而扮演“卖水人”角色的光伏设备制造企业，经营境况则明显向好。 在众多光伏设备制造企业当中，市场表现最为亮眼的当数迈为股份。 据相关统计数据，2025年6月下旬至今，迈为股份区间涨幅接近300%，总市值一度突破千亿关口，截至最新收盘，其市值依旧高达725亿元。 从经营业绩层面来看，2025年全年，迈为股份实现营业收入81.52亿元，同比下滑17.07%；实现净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；实现扣非净利润6.97亿元，同比下滑16.76%。 进入2026年，迈为股份业绩依旧延续下滑态势。财报数据显示，今年第一季度，迈为股份实现营业收入13.37亿元，同比下滑40.02%；实现净利润1.18亿元，同比下滑27.19%；实现扣非净利润7768.80万元，同比下滑48.42%。 既然公司业绩持续走弱，其股价为何反而迎来大幅上涨？ 核心原因在于此前马斯克提出构想，SpaceX计划未来每年向地球轨道部署100吉瓦（GW）太阳能AI卫星，并明确异质结（HJT）电池技术将成为主流发展方向。迈为股份具备HJT电池设备整线供应能力，也正因这一逻辑获得资本市场资金追捧。 不可否认，“太空光伏”这一产业愿景极具吸引力，但实际落地难度极大，提前被资金炒作拉升股价的迈为股份，其中蕴含的市场泡沫值得高度警惕。 光伏“黑马” 在产业市场中，依据企业经营属性，可将市场主体划分为直接参与产业生产经营的“淘金者”，以及配套服务产业发展的“卖水人”两大类别。 光伏行业同样适用这一划分逻辑。曾经风光无限的光伏组件、电池片生产企业属于行业内的“淘金者”，而光伏设备制造企业则稳稳占据“卖水人”的生态位置。 迈为股份便是光伏行业内典型的“卖水人”企业。公开资料显示，迈为股份成立于2010年，企业起家业务为太阳能电池丝网印刷设备研发制造

后巴菲特时代，阿贝尔开始积极拥抱科技赛道。 近期，伯克希尔正式向美国证监会提交了阿贝尔执掌下的首份13F报告。报告显示，一季度伯克希尔大举加仓谷歌 $谷歌A(GOOGL)$ ，直接将谷歌A类股增持至第七大重仓股。与此同时，伯克希尔重新布局航空板块，新进达美航空、梅西百货，同时清仓亚马逊、VISA、万事达、联合健康等标的。 整体来看，一季度阿贝尔对伯克希尔投资组合进行了大幅调整，当季累计买入股票约160亿美元，卖出约240亿美元，净卖出规模约81.5亿美元，持仓个股数量从42只骤降至29只，持仓集中度显著提升。 在增持谷歌方面，伯克希尔一季度将谷歌A类股持仓增幅达204%，持仓市值升至156亿美元；此外，伯克希尔还新进谷歌C类股份，期末持股市值达10亿美元，两类股份合计持仓市值166亿美元。 实际上，此次大举加仓谷歌早已释放明确信号。侃见财经认为，伯克希尔后续大概率还会持续加仓，谷歌未来不排除跻身伯克希尔前三大重仓股行列。 早在去年三季度，伯克希尔便买入约1785万股谷歌股票，对应市值约43.4亿美元，彼时谷歌已跻身其第十大持仓股，布局意图已然十分清晰。彼时我们便判断，伴随人工智能产业全面爆发，英伟达、微软、谷歌等科技企业估值迎来上行空间，手握海量闲置资金的阿贝尔可选择标的本就有限，布局科技龙头成为必然方向。 而在美股科技七巨头之中，谷歌长期发展潜力尤为突出，入局谷歌无疑是稳妥选择。相较于英伟达，谷歌业务布局更为多元，单一业务业绩承压时，其余板块可形成业绩对冲；一旦行业AI资本开支节奏放缓，英伟达业绩波动将会显著加大，从长期维度来看，谷歌登顶全球市值第一梯队只是时间问题。 当然，阿贝尔想要复刻巴菲特当年布局苹果的经典投资时刻，难度依旧不小。 从布局时机来看，2018年巴菲特大举建仓苹果之际，苹果

49岁李寒穷接棒李如成，成为雅戈尔的掌舵人。李如成在致股东信中表示：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。” $雅戈尔(600177)$

全球AI产业持续爆发，推动存储行业迈入超级成长周期。 在此产业背景下，行业形成普遍共识：AI训练看海力士，全栈布局看三星。从产业需求优先级来看，HBM赛道景气度领先企业级SSD赛道，高端DDR5 DRAM赛道紧随其后。在DDR5内存接口芯片领域，全球目前仅有三家企业掌握核心技术，澜起科技便是其中核心玩家。 据行业媒体统计，全球内存互连芯片市场规模将从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，年复合增长率达27.4%；以太网及光互连芯片市场规模将从2024年的120亿美元增长至2030年的345亿美元，年复合增长率为19.3%。作为全球内存互连芯片市占率榜首企业，澜起科技充分受益于行业高景气红利。 从公司财报业绩来看，成长动能持续兑现。根据澜起科技2025年年报及2026年一季报披露数据：2025年全年，公司实现营收54.56亿元，同比增长49.94%；归母净利润22.36亿元，同比增长58.35%；扣非净利润20.22亿元，同比增长61.95%。 2026年公司业绩延续高增态势，一季度营收利润持续攀升。财报显示，2026年第一季度澜起科技实现营收14.61亿元，同比增长19.51%；归母净利润为8.47亿元，同比增长61.30%；扣非净利润为6.04亿元，同比增长20.14%。 在业绩高增与存储超级周期的双重加持下，澜起科技股价迎来一轮大幅上涨。统计显示，4月初至今，澜起科技A股阶段最高涨幅超105%，H股阶段最高涨幅超225%。值得关注的是，公司AH股出现显著价格差，H股价格较A股溢价约36%，该现象在AH股市场中较为罕见，充分体现国际资本市场对澜起科技的高度认可。截至最新收盘，澜起科技A股总市值3030亿元，H股总市值约5482亿港元。 受股价大幅上涨带动，澜起科技核心股东资产大幅增值。公司当前为无实际控制人股权结构，创始人杨崇和直接持有公司218万股，以H股

硅基产业浪潮之下，传统碳基时代的估值规则正在逐渐失效。一年五十倍的估值定价，堪称资本市场对闪迪的极致追捧。今年四月，闪迪正式纳入纳斯达克100指数，同期一家软件即服务领域巨头却惨遭剔除，这一进一出，正是AI产业爆发、全球科技成长赛道风向切换的鲜明信号。

太空光伏的宏大叙事，给深陷困境的光伏行业打了一剂“强心针”。 过去一段时间，尽管上市光伏企业披露的业绩仍呈现大面积亏损，但多数上市光伏公司的股价已率先止跌回升。 其中，双良节能的表现尤为突出。据统计，自去年12月中旬创出5.36元/股的阶段性低点后，双良节能股价便开启震荡上行走势。尽管近期股价有所回落，年内涨幅依旧超过5%。 双良节能之所以受到资金追捧，核心原因在于其是市场上稀缺的纯正太空光伏概念股。 从主营业务来看，2025年上半年双良节能“光伏产品”实现营收29.42亿元，营收占比达67.05%，光伏业务为公司核心主业；在光伏板块内，双良节能既布局多晶硅还原炉等光伏设备制造业务，同时开展硅片生产制造，多元的业务布局赋予其更大的市场想象空间。 更为关键的是，双良节能于2月中旬发布公告，公司先后斩获3笔海外订单，合计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。纵观整个光伏行业，双良节能是首家公开拿下太空光伏相关订单的企业。不过该订单金额仅1392.3万元，占其2024年度经审计营业收入的比重约0.11%，对公司整体经营影响有限，却为其赋予了更为宏大的长期叙事逻辑。 不过，即便站上太空光伏的风口，据侃见财经观察，双良节能自身经营状况正持续恶化。 进入2026年，双良节能一季度实现营收13.20亿元，同比下降36.49%；净亏损3.94亿元，同比下滑144.6%；扣非净亏损4.43亿元，同比下滑168.55%。截至2026年一季度末，双良节能资产负债率高达80.67%，仅短期负债便达65.51亿元，而同期货币资金仅27.55亿元，货币资金规模无法覆盖短期债务。 从节水巨头到光伏“黑马” 双良节能的发展历程最早可追溯至1982年。 彼时，公司创始人缪双大在江阴利港镇创办双良节能前身——江阴溴化锂制冷机厂。 成立初期，双良节能瞄准彼时被外资垄断的溴化

游戏行业已经进入兑现阶段。 头部游戏厂商的业绩已经趋于稳定，市场对于游戏板块的估值也开始逐步回归理性。上一轮由AI驱动的板块行情，也逐步进入冷静调整阶段。 此前，A股游戏龙头世纪华通 $世纪华通(002602)$ 披露了2025年全年财报及2026年第一季度财报。从2025年整体表现来看，公司全年实现营收378.98亿元，同比增长67.55%；净利润为56.05亿元，同比大增362.02%；扣非净利润为56.38亿元，同比增长243.12%。 进入2026年第一季度，世纪华通依旧维持较高的业绩增速。 财报显示，一季度世纪华通营收为110.10亿元，同比增长35.19%；净利润为20.27亿元，同比增长50.18%；扣非净利润为19.78亿元，同比增长46.94%。 面对这份业绩亮眼的财报，市场反应却相对平淡。 据统计，一季度世纪华通整体股价下跌超6%，第二季度延续跌势，跌幅达9.7%。 那么，为何业绩表现优异，市场却并不买账？ 从业绩层面来看，今年一季度公司虽保持较高增速，但增长动能已明显放缓。随着市场风口退去，游戏板块正式进入业绩兑现阶段，板块估值自然受到一定压制。 此外，近期公司第一大股东及董事长的减持动作，也对股价形成压制。 5月8日，世纪华通发布公告称，公司第一大股东、董事长及其一致行动人上海吉运盛商务信息咨询合伙企业（有限合伙），因自身资金需求且主要用于偿还债务，计划在未来三个月内合计减持不超过2.20亿股，占公司总股本的3%。本次减持完成后，其合计持股仍超8.65亿股，持股比例超10%，依旧为公司第一大股东。 按照公告当日盘中价格测算，此次减持预计套现约35亿元。 根据公告，本次减持窗口期为2026年5月30日至8月29日，通过集中竞价方式减持不超过7343万股（占总股本1%），

老板电器业绩继续承压。面对地产红利消退、存量市场饱和的行业现状，公司试图以“AI+智能硬件”打造新增长逻辑，但在重营销、轻研发的模式下，这场资本故事显得格外苍白。 $老板电器(002508)$

49岁李寒穷接棒李如成，成为雅戈尔的掌舵人。 近日，随着雅戈尔2025年年报的发布，公司董事会也发生了一些变化。公司副董事长兼总裁李寒穷被提名推荐为公司新一届董事会非独立董事候选人，而公司实际控制人、董事长李如成未出现在新一届董事会非独立董事候选人名单中。 这也意味着李寒穷将接棒李如成，成为公司新的掌舵人。 李如成在致股东信中表示：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。” 李如成退居二线，是企二代接班潮的一个缩影。 近十几年来，随着第一代企业家年纪渐大，越来越多的二代走向了台前。从新希望的刘畅到福耀玻璃的曹晖，二代的掌舵或许能够给企业带来新的活力，也或许在时代的变迁下，有些企二代并不能圆满完成发展任务。于是，在完善公司的股权架构之后，部分企业家选择将企业交给职业经理人打理。例如美的集团的实际控制人何享健将企业的经营权杖交给了方洪波，而美的集团在方洪波的带领下，成长为白色家电行业的“一哥”。 李如成选择让李寒穷接班，足以说明他认可了女儿的能力。尽管这几年雅戈尔主业一直疲软，业绩也有所下滑，但李如成一直在默默为女儿铺路，直至时机成熟后顺利交棒。 财富方面，受近几年主业不景气影响，公司股价受到了一定冲击。因此，李如成个人财富有所缩水。胡润研究院此前发布的2026年全球富豪榜显示，李如成以145亿身家位列全球第2207位，排名较去年下滑500位。 李如成“铺路” 李寒穷的接班早有信号。 她本人行事颇为低调，极少公开露面，也几乎不接受媒体采访，因此市场上关于她的公开信息并不多。 李寒穷出生于1977年，是李如成独女。 对于为何给女儿起名“寒穷”，据《中国企业家》杂志报道，浙商研究会执行会长杨轶清此前提到，他10年前到访宁波雅戈尔拜访李如成时曾问及此事。李如成解释说，女儿出生前后，正值他人生最煎熬困顿的阶段，事业发展的“春天”还没有到来，但也恰逢苦尽甘来、人