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站在风口之上，王宁和他的泡泡玛特成为2025年资本市场最大的“黑马”。近期，王宁身家继续攀升，以205亿美元身家超越融捷集团董事长吕向阳，成功跻身福布斯中国富豪榜第10位。 $泡泡玛特(09992)$

港股IPO，正在成为锂电巨头新的“突围”方式。 5月20日，宁德时代正式登陆港交所主板，成为首家“A+H”上市的锂电巨头。时隔20多天，锂电巨头的亿纬锂能也递交了H股上市申请。 根据公告显示，本次赴港上市，亿纬锂能 $亿纬锂能(300014)$ 拟发行不超过总股本10%的H股，并保留15%的超额配售权，预计募资规模约300亿港元；若最终发行成功，这将是继2022年定增89.7亿元后，亿纬锂能又一次大规模资本运作。 据侃见财经观察，亿纬锂能选择此时赴港上市，既是对全球化战略的持续加码，更是应对经营压力的无奈之举。 从表面看，港股市场能为亿纬锂能提供国际资本背书，若最终成功在港交所上市，将有助于其匈牙利大圆柱电池工厂、马来西亚储能基地等海外项目落地，加快全球化业务开展；从更深层次来看，赴港上市可以缓解亿纬锂能的资金压力。 近年来由于亿纬锂能不断扩充产能，亿纬锂能负债总额已经从2020年的90.12亿元飙升至今年一季度的672.5亿元，足足翻了7倍有余，资产负债率则从35.13%上升至61.98%。 对于亿纬锂能而言，这一次冲击港股上市意义重大，其不仅是加快全球化业务的“助推器”，也是缓解债务压力的“及时雨”。 根据胡润2025年全球富豪榜显示，亿纬锂能实际控制人刘金成、骆锦红夫妇身价为410亿元，较去年增加约35亿元，全球排名625位。 两大业务受阻 从亿纬锂能此前披露的财报来看，其正面临着巨大的增长压力。 具体数据方面，2024年亿纬锂能实现营收486.1亿元，同比微跌0.35%；实现净利润40.76亿元，同比微增0.63%。 拉长周期来看，-0.35%的营收增速，是其2009年上市以来取得过的最低值；而0.63%的净利润增速，则是自2014年后增速最低的一年。 到今年一季度，亿纬锂能业绩有所

首富的更迭，反映出了产业的变迁。 近期，泡泡玛特创始人王宁取代牧原股份 $牧原股份(002714)$ 创始人秦英林成为河南新首富。王宁的登顶，是市场对于潮玩经济的肯定，同时也折射出市场对于养殖企业的态度。 但对于秦英林而言，王宁的超越或许只是周期的游戏。作为全国最大的养猪企业，夯实基础向外突围才是目前的重中之重。 因此，在此背景之下，国际化就成了牧原股份的“必选项”。 5月27日，牧原股份向港交所递交了上市申请，拟在主板上市，中信证券、摩根士丹利、高盛为联席保荐人。 牧原股份表示，“全球生猪养殖业仍然高度分散，前五大生猪养殖企业在2024年的全球销量市场份额仅11.8%，通过我们先进的装备与技术出海，赋能全球生猪养殖行业、构建全球生猪养殖生态圈。” 也就是说，牧原股份赴港上市的核心原因是“出海”破局。 当然，牧原股份选择此时在港股IPO，大背景就是不少A股行业龙头已经赴港上市，并且也在资本市场有所收获，其中就包括恒瑞医药、美的集团、宁德时代等。 但据侃见财经观察，这些企业要么已经有成熟的全球化业务，要么就是加速拓展全球化业务，想通过赴港上市提升自身在国际市场上的影响力。例如美的集团，其2024年的海外营收高达1690亿元，海外营收占总营收的比例为41.52%，也就是说美的集团本身具有成熟的全球化业务；例如恒瑞医药，在创新药的宏大叙事下，恒瑞医药正努力将出海作为突围的方向，其2024年海外营收达到了7.16亿元，并且营收还在快速增长。 相比之下，牧原股份还未开展海外业务，其2024年来自国内的营收为100%。 从资料来看，目前牧原股份的出海业务只停留在起步阶段。招股书显示，牧原股份在2024年与BAF越南农业有限公司达成战略合作，为其提供猪舍设计、生物安全管理、环保除臭、智慧养殖等服务，这被视

医药行业的至暗时刻已过，创新药估值率先得到修复。作为医药最具前景的赛道，牙科曾经获得资本市场的高度认可，在这种背景下，“牙茅”通策医疗市值一度突破1300亿元…… $通策医疗(600763)$

2020年7月，被誉为“港版纳指”的恒生科技指数横空出世。 资料显示，恒生科技指数由恒生指数公司推出，基日追溯至2014年，起点3000点。 不到5年时间，恒生科技指数已经从追踪港股科技龙头的工具，逐渐蜕变为全球投资者配置中国新经济的核心标的。 最近，恒生科技指数又迎来了重要转折点：比亚迪以8%的顶格权重被纳入，而阅文集团则黯然离场。这次成分股调整背后，标志着中国科技产业格局的深层变革——新能源整车在指数中的权重升至25%，与互联网巨头形成“双轮驱动”格局，且指数“AI含量”也史无前例地突破了90%。 今年以来，恒生科技指数涨势凶猛，截至6月11日恒生科技指数的年内涨幅已经超过20%。随着成分股调整，恒生科技指数的内核也将被重构，和这类指数相关的基金产品，例如同类规模最大的“恒生科技指数ETF（513180）”也备受关注，今年以来阶段性涨幅为20.66%。（数据来源：天天基金） 科技核心资产的“风向标” 作为港股“新经济”的旗舰指数，恒生科技指数囊括港股30家最具代表性的科技企业。 资料显示，截至2025年5月，恒生科技指数在恒生一级行业分布中，非必需性消费占54.3%，资讯科技业占40.7%，可见恒生科技指数已精准锚定中国消费科技化与科技消费化的双轨趋势。另外，这些具有代表性的科技企业多数未在A股上市，可与内地资本市场形成天然互补。 此前，华泰证券在研报中提到了中国科技“七巨头”概念——小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团。随着比亚迪被纳入恒生科技指数，中国科技“七巨头”已全部集中在恒生科技指数，这些科技巨头也共同构筑起了恒生科技指数的“核心引擎”。 随着科技含量的不断提升，恒生科技指数成份股展现出强劲的成长性。从2024年全年业绩来看，30只成份股营业收入增速中位数达11.29%，归属净利润增速中位数为32.94%，平均净利润达172亿元；而从整体增速来看

光伏行业分化，已成大趋势。晶科能源实际控制人、江西富豪李仙德身价大幅缩水，根据胡润2025年全球富豪榜单数据显示，其以115亿身价位列第2295位，排名同比下降275位。 $晶科能源(JKS)$

6月5日，长安汽车 $长安汽车(000625)$ 迎来了重要时刻。根据最新发布的公告，其被“升格”为独立央企，地位明显提升。 对于长安汽车而言，“身份升级”固然值得庆贺，但“身份升级”后，其压力将更大，而加快推动新能源转型也变得更为紧迫。 据统计，今年前5个月，长安汽车累计销售新能源车35.09万辆，新能源车销量占总销量的比例为31.3%。今年以来，长安汽车的新能源车销量其实已有明显的提升，前5个月新能源车累计销量同比增长了46.89%。 据乘联会数据，5月全国乘用车市场零售193.2万辆，新能源乘用车市场零售102.1万辆，新能源车的渗透率已经上升至52.84%。对比来看，今年前五个月新能源车销量占比刚过三成的长安汽车，在新能源转型上还有很大的空间。 而长安汽车如果想要加快推动新能源转型，深蓝汽车能否持续发力是关键。 作为长安汽车旗下三大新能源品牌之一，去年12月30日深蓝汽车第40万辆整车在重庆渝北区长安数智工厂正式下线，仅用29个月，深蓝汽车就完成了从0到40万的壮举，成为国企新能源最快领跑者。然而，进入2025年后深蓝汽车的表现却不及预期，今年前5个月深蓝汽车的累计销量为113343辆，按照全年50万辆的销量目标来计算，目前年度销量目标完成率仅为23%左右。 在新能源转型的重要节点，作为销量担当的深蓝汽车显然需要更快的“加速度”了。 肩负转型重任 随着“身份升级”，长安汽车加快推动新能源转型自然也变得更为紧迫。 销量统计，今年前5个月长安汽车累计销售新能源车35.09万辆，虽然同比大幅增长46.89%，但今年前5个月长安汽车的新能源渗透率只有31.3%。而5月份整个汽车行业的新能源渗透率已经超过五成，可见长安汽车在新能源转型上显然还有非常大的追赶空间。 目前，长安汽车旗下有深蓝、启源

姚劲波的A股资本局，拉开了序幕。近期，A股上市公司易明医药控制权转让尘埃落定。易明医药发布公告称，公司控股股东将由高帆变更为北京福好，实际控制人将由高帆变更为58同城创始人姚劲波。据悉，本次的总交易价款为6.62亿元。 $易明医药(002826)$

近期，国内最大的海洋主题公园海昌海洋公园披露重大股权变动公告。公告称，由祥源集团间接全资控制的子公司祥源星海旅游（开曼）有限公司拟按0.45港元的/股价格认购海昌海洋公园配发及发行的51亿股新股份，总价为22.95亿港元。 $海昌海洋公园(02255)$

站在风口之上，王宁和他的泡泡玛特 $泡泡玛特(09992)$ 成为2025年资本市场最大的“黑马”。 6月8日，根据福布斯实时富豪榜单显示，泡泡玛特创始人王宁以超过200亿美元（约合人民币1437亿元）的身家超越牧原股份创始人秦英林成为“河南新首富”。 6月9日，王宁身家继续攀升，以205亿美元身家超越融捷集团董事长吕向阳，成功跻身福布斯中国富豪榜第10位。 泡泡玛特的成功，得益于王宁的“海外再造泡泡玛特”计划。在全球范围之内，泡泡玛特爆款IP的持续涌现，让这家公司获得了先机。 例如，泡泡玛特旗下Labubu，获得很多国际明星的青睐，已成为全球爆款产品。泡泡玛特的Labubu第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，一上架就遭到了全球的疯抢。据悉，新品发售当日，泡泡玛特APP登顶美国APP STORE购物榜，一日之内跃升114个位次，成为免费总榜第四名。目前，Labubu成为全球年轻消费群体新的“社交货币”。 另外，一些限定款或者联名款卖出了成千上万的天价，更加刺激了市场对于泡泡玛特畅销产品的疯抢。作为一家潮玩公司，泡泡玛特已经完成由国内到国外的关键一步。 更为深刻的是，全球年轻人的加持以及热捧，让泡泡玛特重新被资本市场定义。 截至最新收盘，泡泡玛特的总市值已达3368亿港元（约合人民币3083亿元），继续创下历史新高。在此背景下，泡泡玛特创始人成为了最大的受益人。根据2024年财报显示，王宁直接持有泡泡玛特6.54亿股，占到了泡泡玛特总股本的48.73%，若以此计算，王宁的身家至少达到1640亿港元（约合人民币1501亿元）。 但需要注意的是，风口过后则需要业绩的兑现。作为一家已经相对成熟的国际化企业，未来企业的业绩将会被国际资本以及金融机构当成最重要的衡量因素。 以2024年泡泡玛特 130.3