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快递行业的价格战已经结束。 根据此前披露的财报数据，2025年顺丰控股 $顺丰控股(002352)$ 实现营收3082亿元，这是顺丰控股首次营收突破3000亿元。 仅从营收角度来看，目前顺丰控股稳坐“快递一哥”宝座，三通一达的营收总和仅为顺丰控股营收的一半左右；而近年来表现亮眼的极兔速递，2025年营收为854.5亿元，尚不足顺丰控股的三分之一。 进入2026年，顺丰控股业绩持续回暖。一季度财报显示，公司实现营收741.42亿元，同比增长6.14%；净利润25.26亿元，同比增长13.05%；扣非净利润23.17亿元，同比增长17.42%。 不过，尽管顺丰控股在同行中已形成“实力断档”优势，但资本市场对这份业绩的反馈并不积极。 据统计，年内顺丰控股股价跌幅仍超过6%。 明明营收创下历史新高，为何顺丰控股得不到市场青睐？ 背后核心原因，在于企业的“增长想象力”不足。 财报显示，顺丰控股拥有三大核心业务，分别为速运及大件分部、供应链及国际分部、同城即时配送分部。 其中，速运及大件分部充当着业绩“压舱石”，2025年营收高达2176亿元，但该板块业务增长偏缓，2025年营收增速为8.7%；供应链及国际业务体量较大，营收763.5亿元，但该业务刚实现扭亏为盈，盈利能力偏弱；同城即时配送分部增速最快，营收增幅超40%，但业务体量偏小，全年营收仅128.7亿元，不足以拉动整体业绩上行。 综合来看，虽然整体年营收突破3000亿元，但顺丰控股三大核心业务均缺乏亮眼表现。业绩反映的是当下经营现状，而股价需要未来发展前景作为支撑。对于营收迈过3000亿关口的顺丰控股而言，如何讲出新的增长故事，已是其必须直面的问题。 高增长时代落幕 顺丰控股的高增长时代已然落幕。 复盘近年业绩不难发现，顺丰控股业绩增速下滑趋势十

存储超级周期浪潮之下，资本市场诞生了多家行业巨无霸企业，近期登陆A股的大普微便是典型代表。 公开资料显示，4月16日，大普微正式登陆创业板。公司发行价为46.08元/股，合计募集资金20.1亿元。上市首日，其开盘价便飙升至207.23元，盘中最大涨幅超450%，收盘总市值成功突破千亿元，创下彼时半导体存储板块新股上市估值新高。 而这一**涨行情，仅仅只是开端。 数据统计显示，4月22日至今，大普微股价再度暴涨超280%。截至最新收盘，公司总市值已达3559亿元；若以首发发行价核算，其上市以来累计涨幅高达1670.8%。 5月18日晚间，大普微发布股票异常波动公告。公告指出，公司股票在2026年5月14日、5月15日、5月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，根据《深圳证券交易所交易规则》相关规定，已构成股票交易异常波动。 鉴于公司股价短期波动幅度较大、市场关注度较高，为维护广大投资者合法权益，公司将就股票交易异常波动情况开展核查。经公司申请，公司股票自2026年5月19日开市起停牌，待核查工作完成并披露相关公告后复牌，预计停牌时长不超过3个交易日。 同时，大普微发布风险提示：受AI商业化落地节奏、云计算资本投入及下游应用市场景气度变动影响，AI驱动的企业级SSD存储行业需求存在一定波动与不确定性，提醒广大投资者理性投资、注意风险。 值得深思的是，这家刚刚实现盈利的企业，为何能获得资本市场极致热捧？而本轮存储超级周期，又将持续多久？ 从公司过往财报数据来看，2025年大普微业绩尚未实现盈利。全年公司实现营收22.89亿元，同比增长137.87%；归母净亏损4.81亿元，同比收窄151.96%；扣非净亏损4.89亿元，同比收窄150.86%。 进入2026年，大普微业绩迎来高速兑现、顺利扭亏。一季报数据显示，公司当期实现营收13.10亿元，同比大幅增长340.9

头部厂商业绩增速逐步企稳，板块估值回归理性，此前由AI概念引爆的行情，也已进入冷静调整周期。而A股游戏龙头世纪华通，交出的两份亮眼财报，恰恰成了行业现状的最佳注脚。

5月16日，康比特（920429）在北京举办二十五周年庆典大会。作为“北交所运动营养第一股”，二十五年来，康比特完成从国家队专属运动营养供应商向研发制造、数字化体育科技服务于一体的体育科技龙头企业的升级。依托高景气的行业赛道、差异化竞争壁垒、成熟的资本化运作体系与多维增长引擎，公司基本面持续夯实，在消费细分赛道中展现出强劲的经营韧性。 当前，全球及国内运动营养赛道蓝海属性显著。数据显示，2025年全球运动营养市场规模达1881亿元，预计2032年将突破3000亿元；其中国内市场成长性更为突出，年均复合增长率达11.56%，显著高于全球平均水平，处于高速发展区间。行业需求已从专业竞技人群向大众消费人群加速渗透，运动营养逐步成为“日常消费品类”，市场空间持续打开。在此背景下，具备品牌积累、技术能力与供应链优势的企业，有望持续受益行业红利。 作为国内运动营养行业的开拓者和引领者，康比特长期参与行业标准搭建，自2006年便牵头及参与制定多项行业标准及国家标准，推动国内运动营养产业从空白走向规范化、产业化。凭借多年研发积淀、赛事品牌背书以及稀缺的国家队服务资质，公司构筑起研发、品牌、资质三重核心壁垒，显著区别于同业竞品，稳固国产运动营养龙头地位。 研发创新是康比特二十五载稳健前行的核心竞争力。截至2025年公司拥有专利202项，其中发明专利95项，为产品品质与持续迭代提供坚实支撑。作为国内最早为国家队提供专业运动营养支持的品牌，公司长期以竞技体育严苛标准夯实品质根基。2010年，公司正式向大众消费市场延伸，将专业级运动营养技术与产品向全民健康消费场景深度融合。近年来公司加快大健康领域布局，不断拓宽产品矩阵与渠道网络，从专业竞技到大众健身、从专业运动营养到全民大健康，多维度持续拓宽盈利边界，增厚经营底盘。 康比特早在2015年便登陆新三板，2022年公司成功登陆北交所，成为“北交所运动

光伏行业的淘汰赛已经接近尾声。 身处行业周期底部，一众光伏巨头纷纷陷入亏损困境，而扮演“卖水人”角色的光伏设备制造企业，经营境况则明显向好。 在众多光伏设备制造企业当中，市场表现最为亮眼的当数迈为股份。 据相关统计数据，2025年6月下旬至今，迈为股份区间涨幅接近300%，总市值一度突破千亿关口，截至最新收盘，其市值依旧高达725亿元。 从经营业绩层面来看，2025年全年，迈为股份实现营业收入81.52亿元，同比下滑17.07%；实现净利润7.22亿元，同比下滑22.06%；实现扣非净利润6.97亿元，同比下滑16.76%。 进入2026年，迈为股份业绩依旧延续下滑态势。财报数据显示，今年第一季度，迈为股份实现营业收入13.37亿元，同比下滑40.02%；实现净利润1.18亿元，同比下滑27.19%；实现扣非净利润7768.80万元，同比下滑48.42%。 既然公司业绩持续走弱，其股价为何反而迎来大幅上涨？ 核心原因在于此前马斯克提出构想，SpaceX计划未来每年向地球轨道部署100吉瓦（GW）太阳能AI卫星，并明确异质结（HJT）电池技术将成为主流发展方向。迈为股份具备HJT电池设备整线供应能力，也正因这一逻辑获得资本市场资金追捧。 不可否认，“太空光伏”这一产业愿景极具吸引力，但实际落地难度极大，提前被资金炒作拉升股价的迈为股份，其中蕴含的市场泡沫值得高度警惕。 光伏“黑马” 在产业市场中，依据企业经营属性，可将市场主体划分为直接参与产业生产经营的“淘金者”，以及配套服务产业发展的“卖水人”两大类别。 光伏行业同样适用这一划分逻辑。曾经风光无限的光伏组件、电池片生产企业属于行业内的“淘金者”，而光伏设备制造企业则稳稳占据“卖水人”的生态位置。 迈为股份便是光伏行业内典型的“卖水人”企业。公开资料显示，迈为股份成立于2010年，企业起家业务为太阳能电池丝网印刷设备研发制造

后巴菲特时代，阿贝尔开始积极拥抱科技赛道。 近期，伯克希尔正式向美国证监会提交了阿贝尔执掌下的首份13F报告。报告显示，一季度伯克希尔大举加仓谷歌 $谷歌A(GOOGL)$ ，直接将谷歌A类股增持至第七大重仓股。与此同时，伯克希尔重新布局航空板块，新进达美航空、梅西百货，同时清仓亚马逊、VISA、万事达、联合健康等标的。 整体来看，一季度阿贝尔对伯克希尔投资组合进行了大幅调整，当季累计买入股票约160亿美元，卖出约240亿美元，净卖出规模约81.5亿美元，持仓个股数量从42只骤降至29只，持仓集中度显著提升。 在增持谷歌方面，伯克希尔一季度将谷歌A类股持仓增幅达204%，持仓市值升至156亿美元；此外，伯克希尔还新进谷歌C类股份，期末持股市值达10亿美元，两类股份合计持仓市值166亿美元。 实际上，此次大举加仓谷歌早已释放明确信号。侃见财经认为，伯克希尔后续大概率还会持续加仓，谷歌未来不排除跻身伯克希尔前三大重仓股行列。 早在去年三季度，伯克希尔便买入约1785万股谷歌股票，对应市值约43.4亿美元，彼时谷歌已跻身其第十大持仓股，布局意图已然十分清晰。彼时我们便判断，伴随人工智能产业全面爆发，英伟达、微软、谷歌等科技企业估值迎来上行空间，手握海量闲置资金的阿贝尔可选择标的本就有限，布局科技龙头成为必然方向。 而在美股科技七巨头之中，谷歌长期发展潜力尤为突出，入局谷歌无疑是稳妥选择。相较于英伟达，谷歌业务布局更为多元，单一业务业绩承压时，其余板块可形成业绩对冲；一旦行业AI资本开支节奏放缓，英伟达业绩波动将会显著加大，从长期维度来看，谷歌登顶全球市值第一梯队只是时间问题。 当然，阿贝尔想要复刻巴菲特当年布局苹果的经典投资时刻，难度依旧不小。 从布局时机来看，2018年巴菲特大举建仓苹果之际，苹果

49岁李寒穷接棒李如成，成为雅戈尔的掌舵人。李如成在致股东信中表示：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。” $雅戈尔(600177)$

全球AI产业持续爆发，推动存储行业迈入超级成长周期。 在此产业背景下，行业形成普遍共识：AI训练看海力士，全栈布局看三星。从产业需求优先级来看，HBM赛道景气度领先企业级SSD赛道，高端DDR5 DRAM赛道紧随其后。在DDR5内存接口芯片领域，全球目前仅有三家企业掌握核心技术，澜起科技便是其中核心玩家。 据行业媒体统计，全球内存互连芯片市场规模将从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，年复合增长率达27.4%；以太网及光互连芯片市场规模将从2024年的120亿美元增长至2030年的345亿美元，年复合增长率为19.3%。作为全球内存互连芯片市占率榜首企业，澜起科技充分受益于行业高景气红利。 从公司财报业绩来看，成长动能持续兑现。根据澜起科技2025年年报及2026年一季报披露数据：2025年全年，公司实现营收54.56亿元，同比增长49.94%；归母净利润22.36亿元，同比增长58.35%；扣非净利润20.22亿元，同比增长61.95%。 2026年公司业绩延续高增态势，一季度营收利润持续攀升。财报显示，2026年第一季度澜起科技实现营收14.61亿元，同比增长19.51%；归母净利润为8.47亿元，同比增长61.30%；扣非净利润为6.04亿元，同比增长20.14%。 在业绩高增与存储超级周期的双重加持下，澜起科技股价迎来一轮大幅上涨。统计显示，4月初至今，澜起科技A股阶段最高涨幅超105%，H股阶段最高涨幅超225%。值得关注的是，公司AH股出现显著价格差，H股价格较A股溢价约36%，该现象在AH股市场中较为罕见，充分体现国际资本市场对澜起科技的高度认可。截至最新收盘，澜起科技A股总市值3030亿元，H股总市值约5482亿港元。 受股价大幅上涨带动，澜起科技核心股东资产大幅增值。公司当前为无实际控制人股权结构，创始人杨崇和直接持有公司218万股，以H股

硅基产业浪潮之下，传统碳基时代的估值规则正在逐渐失效。一年五十倍的估值定价，堪称资本市场对闪迪的极致追捧。今年四月，闪迪正式纳入纳斯达克100指数，同期一家软件即服务领域巨头却惨遭剔除，这一进一出，正是AI产业爆发、全球科技成长赛道风向切换的鲜明信号。

太空光伏的宏大叙事，给深陷困境的光伏行业打了一剂“强心针”。 过去一段时间，尽管上市光伏企业披露的业绩仍呈现大面积亏损，但多数上市光伏公司的股价已率先止跌回升。 其中，双良节能的表现尤为突出。据统计，自去年12月中旬创出5.36元/股的阶段性低点后，双良节能股价便开启震荡上行走势。尽管近期股价有所回落，年内涨幅依旧超过5%。 双良节能之所以受到资金追捧，核心原因在于其是市场上稀缺的纯正太空光伏概念股。 从主营业务来看，2025年上半年双良节能“光伏产品”实现营收29.42亿元，营收占比达67.05%，光伏业务为公司核心主业；在光伏板块内，双良节能既布局多晶硅还原炉等光伏设备制造业务，同时开展硅片生产制造，多元的业务布局赋予其更大的市场想象空间。 更为关键的是，双良节能于2月中旬发布公告，公司先后斩获3笔海外订单，合计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。纵观整个光伏行业，双良节能是首家公开拿下太空光伏相关订单的企业。不过该订单金额仅1392.3万元，占其2024年度经审计营业收入的比重约0.11%，对公司整体经营影响有限，却为其赋予了更为宏大的长期叙事逻辑。 不过，即便站上太空光伏的风口，据侃见财经观察，双良节能自身经营状况正持续恶化。 进入2026年，双良节能一季度实现营收13.20亿元，同比下降36.49%；净亏损3.94亿元，同比下滑144.6%；扣非净亏损4.43亿元，同比下滑168.55%。截至2026年一季度末，双良节能资产负债率高达80.67%，仅短期负债便达65.51亿元，而同期货币资金仅27.55亿元，货币资金规模无法覆盖短期债务。 从节水巨头到光伏“黑马” 双良节能的发展历程最早可追溯至1982年。 彼时，公司创始人缪双大在江阴利港镇创办双良节能前身——江阴溴化锂制冷机厂。 成立初期，双良节能瞄准彼时被外资垄断的溴化