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文｜董二千 编辑｜杨旭然 过去很多年，出海更像是一门卖货的生意——产品做出来，价格有优势，再通过渠道铺到海外，吃到一波增长，再卖下一批货。 但在欧洲的电动滑板车市场，这套打法其实已经没有那么好用了。 例如，今年上半年欧洲市场进入了明显的分化期。德国、葡萄牙等地的市场还在增长，但也有一些市场开始萎缩。对中国企业来说这些都是考验。 市场普涨的那些时候，低价、铺货、爆款，各种积极因素都有机会带来销量。但市场的分化一旦开始，长期经营本地市场的能力就会变得更加重要，也就是“裸泳环境”不在了。 九号公司在欧洲市场的表现，正好可以说明这样的实际情况。 财报数据显示，今年上半年，九号零售电动滑板车收入达到17.0亿元，同比增长28%。在欧洲部分大盘都在萎缩的地域市场，九号的市场份额甚至还在提升。 欧洲电动滑板车的竞争要素，开始转向本地运营、法规适配、渠道服务和产品分层。九号之所以在这样的市场环境下能跑赢，也正是过去几年本地化经营能力的集中体现。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 市场检验 九号在电动滑板车业务上的全球市场优势，已经在过去多年的经营中完全形成了。 欧睿咨询的数据显示，2023年至2025年，按照每年各企业自有品牌电动滑板车全球销售额计算，九号公司已连续三年实现全球电动滑板车销额第一。 在一个行业领域实现持续领先并不容易，尤其是在全球最大市场的地域市场。 过去很多年，欧洲都是全球最大的电动滑板车市场，也是包括九号在内的，所有行业企业投入最重、收获最大的区域。其中，德国是欧洲最大的电动滑板车市场。根据第三方咨询的报告，九号在德国的销售额市场份额明显领先。 图片 九号在“欧洲主战场”的竞争中，已经形成了真实的优势。更值得注意的是，这样的优势是发生在一个已经出现分化的市场里。 在德国、葡萄牙等增长市场，九号电动滑板车销量跑赢大盘，说明它能

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 2026年8月，京东家电家居事业群完成了新一轮业务策略与组织架构调整，正式设立线下事业部，将京东五星电器、家电家居全渠道业务部纳入统一管理体系。 组织架构变动释放出一个清晰的信号：这家以线上起家的电商巨头，正在将家电领域的线下业务，提升到一个前所未有的高度。 截至今年8月，京东家电家居专卖店在县域及乡镇市场的布局已接近1.8万家，形成了一张深入中国基层消费市场的零售网络。而在高线城市及重点地级市核心商圈，由京东五星电器运营的京东MALL和京东电器城市旗舰店合计已落地超210家，主打沉浸式、体验式消费。 一张从北上广深到乡镇村社、覆盖几乎所有消费层级的线下零售网络，已经清晰成型。 京东家电家居为何持续向线下扩张？行业趋势与政策导向的双重驱动，促成了这样的一次战略布局。 近些年来，线下门店的价值正在被重新认识。尤其是对于家电这种高客单价、重决策的商品而言，纯线上的图文展示，始终无法替代“看得见、摸得着”的真实体验。 对于消费者而言，在线下门店场景化的体验空间，可以直观感受产品的尺寸、质感、功能，大大降低决策门槛；面对面的服务和讲解，更容易建立信任，促成高价商品成交。同时，线下门店还可以作为品牌展示和用户运营的阵地，承担新品首发、用户面对面互动、售后维修等多重功能。这是互联网零售始终相对缺乏的关键功能。 政策层面也在推动这一趋势。 2026年7月，商务部会同国家发展改革委、司法部、财政部等九部门联合印发《关于加快零售业创新发展的意见》，明确鼓励企业落地全渠道零售、线上引流线下成交、多场景运营的创新商业模式。 早早布局线下业务的京东家电家居，走到了支持政策的前面，尤其是在全渠道营销协同上，已经形成了一套可复制的增长模式。 图片 2026年，京东家电家居将运行多年的“超级品牌日”全面升级为“全渠道超品日”，把原本只在线上开展的品牌专属营销活动，同步扩散到所有

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 今年8月7日，大麦官方微博发布了一则“辉煌战报”意味的声明： 针对新型机刷、协议破解、自动化代抢等技术挑战，平台持续升级风控模型，实现毫秒级风险识别与处置，全年累计拦截恶意请求超60亿次。 看起来是彰显平台技术实力与“打击黄牛决心”的内容，在社交媒体上迎来的却是铺天盖地的讽刺与质疑。“别拦我行吗？”“那你为啥一直不给我票？” 可以看出，很多普通消费者被当成抢票的黄牛拦截了。 这件事不是大麦网所面对的孤立舆情。今年年初，市场监管总局依法对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。消息一出，社交媒体上最高赞的评论之一便是： “什么时候轮到大麦？” 图片 显然，大麦网的消费者对于这家全国最大的票务网站并不满意。即便是其接近于垄断中国的演出票务市场，堪称票务界“携程”。 当一家企业对行业的掌控力，高到让消费者真实感受到“别无选择”时，它的每一次失误都会被放大，每一个问题都会被审视，每一分利润都会被质疑，这是市场经济的必然规律。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 争议 消费者对大麦“反黄牛”宣言的集体嘲讽，本质上是长期积累的信任裂痕的集中爆发。 在热门演出“秒没”成为常态的当下，官方渠道总是一票难求。但二手平台上却总能涌现出大量高价票。 以本月底任贤齐在石家庄的演唱会为例，在大麦网上早已经场场缺货，但是在闲鱼等二手平台上，仍有大量账号在兜售门票，且支持进场后再确认付款。 在个人观看已经严格实名制的情况下，这种强烈的反差，让消费者不得不怀疑存在“官方黄牛”的灰色链条。 去年12月25日，艺人朱孝天在粉丝群中的一番爆料，就曾将这种怀疑推向了高潮。 朱孝天称，五月天所属经纪公司“相信音乐”在内地的合作伙伴华人音乐本身有购票系统，却选择了“跟黄牛挂钩的大麦”，利用黄牛把票价炒高然后平分，通过黄牛逃

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 DeepSeek获宇树科技战略配售，锁定3年，绑定战略合作；大洋彼岸，人工智能翘楚Anthropic被曝年初曾计划收购具身机器人初创公司Physical Intelligence（PI）。 一边是战略入股，一边是试探收购。AI大模型公司正以一种试探的姿态，俯身向物理世界延伸，具身智能企业也在尝试借助大模型的“智力”，补齐整个身躯最亟需的拼图。 也有如银河通用、千寻智能等具身智能企业，因为押注“大脑”而被资本看重模型能力，借此获得一级市场诸多关注，乃至于刷新行业各类融资纪录。 可以看出，“大脑”对于具身智能企业来说价值重大，意义重大。 黄仁勋将AI的演进分为四个阶段——感知AI、生成AI、代理AI和物理AI。他曾经明确指出，物理AI（Physical AI）的“ChatGPT时刻”已经到来。 长期以来，物理AI的核心卡点就在于“大脑”，让AI理解并预测物理世界的重力、摩擦、惯性等规律，实现从虚拟智能到实体执行的跨越，是一个极其艰难的远征。 “大脑”（大模型）与“身体”（具身机器人）的双向奔赴，显然不能用偶然的巧合来总结，这是AI产业从虚拟世界向物理世界演进的必然趋势。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 悖论 长鑫之后是宇树，后者即将创造中国AI科技史上的又一个资本奇迹。 IPO过会仅2个月后，宇树科技叩响了科创板的大门。8月6日，宇树科技确定发行价，90后创始人王兴兴有望成为科创板90后首富。 图片 背后的战略配售投资者也浮出水面。全国社保基金、南方电网、中国石油、中国联通旗下机构和梁文锋旗下深度求索DeepSeek，拿到几乎同样的份额，获配售93.34万股（1.41亿元）。 不同于其他配售方12个月、24个月的锁定期限，DeepSeek锁定期长达36个月（3年），显然这是双方追求长期深度合作的一种表现。

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 7月以来，蚂蚁集团旗下多家公司在一级市场吸引了众多目光。 7月21日，蚂蚁国际宣布完成约12亿美元的A轮融资。7月29日，媒体称OceanBase启动A轮融资，目标规模20亿至30亿元；同一天，蚂蚁数科被曝筹备Pre-IPO轮融资。8月3日，蚂蚁灵波确认启动首轮融资，拟募资15亿元。 这四家公司横跨跨境支付、数据库、企业级AI服务与具身智能四大赛道，媒体报道的融资规模合计超过百亿元——节奏之密集，在蚂蚁过去的发展中实属罕见。 一批过去包含在蚂蚁集团体系内的业务，正在独立地走向一级市场，在市场上接受新的定价，也让蚂蚁在AI和全球化上的业务变化，集中地呈现在市场面前。 图片 2024年，蚂蚁集团实施组织架构调整，蚂蚁国际、OceanBase和蚂蚁数科开始独立运营，并建立更加独立的治理、经营和激励机制。 回头看，这场调整的意义正在变得更加清晰，像是一次“大象转身”的起点：在金融科技基本盘之外，蚂蚁沿着AI和全球化两条线，长出了一批新的业务和增长空间，一家更加多元的科技公司正在成形。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 从独立运营到独立定价 很长时间以来，市场对蚂蚁的理解主要集中在数字支付和金融科技。如今，这些业务仍然是蚂蚁的基本盘，但已经远不足以概括今天的业务阵型。 近期四家公司密集的融资消息，让一批过去包含在集团内部的新业务和新价值，更集中地浮出水面。 OceanBase从蚂蚁内部孵化的数据库，成长为中国分布式数据库本地部署市场份额位居第一，2026年化收入超过14亿元，同比增长约70%，被彭博称为“中国的Databricks”； 蚂蚁数科在中国金融大模型和智能体服务市场占有率第一，位列中国智能体开发平台私有化市场中位居非云厂商第一，CEO赵闻飙透露将在年内实现盈亏平衡； 蚂蚁国际旗下有四大业务板块Alipa

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 从“看见什么做什么”到“想象接下来会发生，再主动行动”，物理AI浪潮正在重塑智能驾驶的演进路径。 年初CES上黄仁勋宣布物理AI正进入“ChatGPT时刻”的倒计时，3月份的GTC 大会，老黄又将其定义为继数字AI之后的‌下一个万亿级增长浪潮‌。 Momenta R7量产上车，宇树科技、智元机器人、优必选持续出货，标志着AI正从‌数字世界的“思考”‌（文本视频生成）转向‌物理世界的“行动”‌（机器人感知、决策、执行）的根本性跃迁。 当AI不再只是“看”世界，而是开始在数字真正的现实世界里理解物体动作和因果联系，智能驾驶行业正在经历一场从“数字AI”到“物理AI”的底层重构。 自2025年初，比亚迪发动掀桌子式的智驾价格下沉，“全民智驾”风起云涌，大幅推动了智驾技术的普及。 步入2026年，一段式端到端、VLA（视觉-语言-行动）、世界模型为代表的技术路线，正推动行业从“机器模仿人类”向“超越人类智能”驾驶模式迈进，新一轮发展周期已经开启。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 演进 回望历史，智能驾驶的历史演进，本质是从模块割裂到“端到端融合”、从应激反应到智能进化的技术范式革命。 20世纪初，自动驾驶概念就已出现，1925年8月，世界首辆自动驾驶汽车出现在纽约街头。到2004年，DARPA挑战赛成为行业发展史上的重要转折点。 当年3月13日，莫哈韦沙漠，由美国国防部高级研究计划局（DARPA）主办的DARPA自动驾驶汽大挑战赛正在这里举行。这是世界上首个自动驾驶汽车长距离比赛，卡内基梅隆大学、斯坦福大学、麻省理工以及大众、英特尔等15支团队参加角逐。 首届赛事没有完赛者，行驶最远的卡内基梅隆大学“红之队”才走了全程的不到5%。然而，就是这5%的距离，开启了人类对智能驾驶探索的历程。 DARPA大挑战赛随后

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 腾讯WorkBuddy的口碑和用户量正在节节攀升，成了一个“新行业”的代表。 随着越来越多人开始使用，“办公智能体平台”这个赛道正在走向成熟，其排名座次之明显，即便是没有所谓权威排行，人们也可以很清晰地感受到这款产品给予其他同业极强的压迫感。 在这种压力之下，阿里、字节都开始了对旗下协同办公软件、办公工具的整合，千问办公和豆包办公都在很短的时间内走向前台。 图片 整个行业的动作变得越来越多，越来越大： 腾讯选择将旗下QClaw产品中心团队划入云产品六部——后者正是一手打造了WorkBuddy的功臣； 阿里方面则是将QoderWork、悟空、MuleRun三款Agent产品整合为“千问办公”，由钉钉新任CEO陈宇森统管，从7月27日开始进行小范围的内测； 字节旗下豆包与飞书的深度整合快速推进，“豆包办公”虽然尚未正式发布，但也已经几乎成了一张要打出去的明牌； 甚至连沉寂很久的360也行动起来，宣布打造“纳米Work”，给每家早期客户送1亿Token，摆出了一副要快速抢市场的架势。 回想年初Agent爆火，大厂们果断跟上，普遍采用的是“多押几款产品，总有一款能跑出来”的逻辑，通过多产品策略抢占赛道。如今各位优等马的轮廓已经越来越清晰，内部赛马结束，意味着真正商业层面的博弈要开始了。 赛马机制的落败者会黯然离开公司，或者成为成功者部门的一份子。但残酷的问题是，未来刺刀见红的竞争中，哪些公司和产品还能留在这个新兴的行业里。 更残酷的是，此前飞书、钉钉们大手笔、高强度的投入和押注遭遇了人工智能时代的降维打击。在Workbuddy面前以一种近乎于“代际差”的冲击面前，它们前所未有地展示出了自己的落后性，和被换代的必然性。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 开荒 这一轮赛马机制的产生，源于互联网巨头对办公智能体平

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 MiniMax也加入了开源队列。 7月31日，MiniMax正式发布新一代多模态生成模型H3，这是MiniMax推出的首款开源多模态生成模型，支持文本、图片、音频和视频等多种输入，可直出2K分辨率画面，最长生成15秒音画内容。 回想5个月前发布的上一代大模型M3，就因多项关键指标不及预期，引发股价单日暴跌超15%，成为MiniMax上市以来最令人紧张的时刻之一。 图片 如今发布的H3，到底可以让MiniMax一举转势，还是面对更大压力，是资本市场非常关注的重要事件。 如今，整个AI板块的行情正处于敏感时期，投资者价值判断的尺度正在悄然生变。MiniMax的选择和动向，同时也是整个中国AI大模型行业集体焦虑的缩影。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 斩杀线 7月份，全行业发生了两件大事，一是月之暗面正式开放Kimi K3完整模型权重下载，另一件是DeepSeek将V4-Flash的缓存命中价格降到0.02元/百万Token。 两条截然不同的路径在同一时刻交汇，在大模型行业里划下了一条斩杀线。 这条线从性能上限一端，被Kimi K3大幅抬高。Kimi K3总参数量达2.8万亿，是全球首个开源的3万亿级别模型，在Artificial Analysis智能水平排名中位居全球第四、开源模型之首。 这意味着，任何新模型若想在性能维度上获得市场认可，至少要能与Kimi K3这个参数量级的对手同台竞技。 图片 这条线在价格下限一端，则是被DeepSeek压住。V4-Flash将缓存命中价格打到0.02元/百万Token，输出成本约0.28美元/百万Token，仅为Anthropic Claude Opus 4.8的约1/90。 网友锐评：跑得快的公司不一定有奖励，跑得慢的就能看到收割机。 一个模型如果在性能上无法超越K

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 今年7月28日，商汤医疗完成了超1亿美元的B轮融资，投后估值突破百亿元人民币，使其成为国内首个估值破百亿的医疗世界模型公司。 随着本轮融资落地，商汤医疗已正式进入Pre-IPO阶段，正在筹备上市前最后一轮融资，向"医疗世界模型第一股"发起冲刺。 实际上，这并非"商汤系"今年第一次传出融资消息。 今年以来，由商汤内部拆分、孵化的子公司，以及前员工创办的创业公司，大量拿下高额融资、登陆资本市场，形成了一张覆盖中国AI全产业链的产业商业网。 有人已经开始将商汤比作中国AI领域的"黄埔军校"——它既通过内部裂变催生了一批独立独角兽，也持续向市场输出顶尖技术人才。 商汤自身商业模式正发生明显转变，从商汤体系中成长起来的企业，也在独自经历市场的迅猛变化。当资本对AI的审视从看估值转向看收入，甚至是看利润，商汤曾经或正在面对的问题和压力，也会若隐若现地体现在“商汤系”各大公司身上。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 生态 广义的"商汤系"分为两大类：第一是从商汤科技内部分拆出去的独立子公司，第二则是从商汤离职员工的创业公司。 内部拆分的阵营里，曦望Sunrise无疑最为耀眼。这家脱胎于商汤大芯片部门的公司，2024年底正式分拆独立运营，由商汤联合创始人徐冰亲自出任董事长。 2026年1月，曦望宣布完成近30亿元战略融资；仅仅三个月后，曦望再获超10亿元追加投资，由杭州资本等产业方与地方国资联合加注。 不到一年半时间，曦望累计完成七轮融资，成为国内首家估值超百亿的纯推理GPU独角兽，目前已启动赴港上市准备工作。 图片 曦望Sunrise董事长、商汤联合创始人徐冰 紧随其后的，是具身智能赛道的大晓机器人。这家成立于2025年的公司，由商汤联合创始人、研究院院长王晓刚亲自挂帅担任董事长。 2026年2月，大晓机器人完成由蚂

文｜梁杨 编辑｜杨旭然 前几天，一份贝壳省心租内部关于租房的研究截图流到上海一个业主群里，群里一下吵开了。 截图里谈的不是租金，也不是什么市场预测，而是大谈“贝壳租房下一步想干啥”。值得关注的是，贝壳开始关注普租，针对普租用户画像深入分析，探索匹配升级服务。 图片 这看上去像是平台内部的一套业务判断，但这样的话语映射到业主身上，就自动翻译成一句大白话：我家的房子，“是挂牌给普租，还是省心租”，哪个更靠谱？ 实际上，对于很多业主而言，自己的房子是普租出去收益合适，还是托管的性价比更高，他们并没有太多判断的标准。 一位业主的留言很有代表性： 我不是反对托管，只是想知道，经纪人建议我做省心租，是因为我的房子真的适合托管，还是因为他们更希望我选这个？ 顺着这个问题往下梳理，我们找到了截图出处——贝壳研究院基于10239份面向租客与业主、一线从业人员回收的有效问卷及深度访谈编纂而成的《驭变时代下的租住确定性》报告（以下简称《报告》）。 图片 贝壳内部报告截图 在这份《报告》中我们发现：其实不光业主有这样的疑问，平台其实同样在给普租和托管划边界、找位置。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 复杂 之所以产生这样的分歧，是因为出租房子这件事本身正在变得更加复杂。 宏观来看，随着全国二手房成交周期拉长，部分住房由买卖市场转入租赁市场，“以租代售”与委托管理成为许多业主的阶段性选择。 《报告》显示，15.9%的业主曾考虑出售房源，但受限于二手房成交周期拉长、市场价格不及预期，最终选择转为出租。 图片 随着供应的增加，租客的可选择范围相比以前大了不少。 相应的，出租方的收益时间链条则会拉长。 以前业主参考同小区租金，挂牌等租客来看就行。现在租客会逐条问：水电燃气检查过没有，空调老不老，家电坏了谁负责，押金退不退得顺，合同费用怎么写清楚，等等。 对