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自2019年8月港股上市计划搁浅后，“AI四小龙”之一的北京旷视科技有限公司（以下简称“旷视”）上市传闻一直未停止。在昨天，靴子终于落地。1月12日，北京证监局官网显示，旷视已于2020年9月与中信证券签署关于公开发行存托凭证并在科创板上市之辅导协议。不出意外，这家2011年成立的AI公司，很快会迎来上市喜讯。作为中国最大的人脸识别身份验证解决方案供应商，旷视9年多来在明星资本追捧下一路高歌猛进，共完成7轮融资，总额超12亿美元，曾离“AI第一股”一步之遥。但如今来看，依图科技、云从科技都已抢先一步。加上旷视仍未摆脱巨额亏损魔咒，过去几年里频繁踩踏个人隐私红线，其上市之路和未来发展都有很多不确定因素。1深陷亏损魔咒 盈利主要靠政府买单？图片自成立以来，旷视一直备受资本青睐，投资方一度包含蚂蚁金服、富士康、创新工场、启明创投、阿里巴巴中银投资、工银资管、阿布扎比投资局等明星资本。2019年5月，旷视D轮融资后估值已达40亿美元。但与高估值相反的是，旷视的烧钱速度十分惊人。根据此前的招股书，旷视2016年至2019年上半年收入分别为6700万元、3.13亿元、14.27亿元、9.49亿元，但旷视增收不增利，同期净亏损金额分别为3.428亿元、7.59亿元、33.51亿元及52亿元，也就说，三年半时间里，旷视科技烧掉了百亿元。彼时，对账面上的巨额亏损数字，旷视称主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资。经调整后，公司2018年净利润为3220万元，2019年上半年净利润为3270万元。但问题在于，旷视调整后的盈利并非真正的利润，更多像政府补贴带来的。2017年、2018年和2019年上半年，旷视拿到的政府补贴分为高达6330万元、9200万元和4470万元，远远高于其调整后的净利润。而在收入结构上，旷视的买单方也主要是政府、事业单位等。招股书显示，旷视科技的收入来源于个人物

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 2026年8月28日，央行公布非银行支付机构《支付业务许可证》续展（换证）公示信息（2026年8月批次），10家参与续展的支付机构呈现“7+2+1”的分化格局：上海富友支付服务股份有限公司、上海安信汇支付有限公司、易通金服支付有限公司、捷付睿通（内蒙古）支付股份有限公司、证联支付有限责任公司、四川商通支付科技有限公司、南京市市民卡支付有限公司等7家机构牌照变更为长期有效；连连银通电子支付有限公司（下称“连连银通”）、联动优势支付有限公司（下称“联动优势”）两家有上市公司背景的支付机构续展申请被中止审查；成都摩宝网络科技有限公司被明确不予续展。 这是《非银行支付机构监督管理条例》落地以来，央行第四批公示的续展结果。截至目前，共有38家机构已获“长期有效”牌照，正常展业的机构仅剩157家。经过多轮续展之后，监管对于合规经营、风险可控的存量持牌机构，已经形成了一套相对稳定的认定逻辑。 01 7家通关：有利于机构做长期业务规划 富友支付、安信汇支付等7家机构顺利通过续展审查，牌照有效期变更为“长期有效”。这7家机构的业务类型覆盖储值账户运营、支付交易处理等多个类别，其中富友支付的业务范围涵盖储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（福建、江苏、上海）及支付交易处理Ⅰ类（除河南、浙江、福建、天津、江西、吉林、湖南以外地区，可在宁波市开展业务）。 其中，富友支付已经多次冲击上市，但至今未果。而其第四次冲击港交所上市的计划也在7月底再次搁浅。7月23日，其港股IPO招股书因6个月内未完成聆讯或上市，再次失效。招股书披露，2022年-2024年和2025年前10个月，富友支付的毛利率分别为28.4%、25.2%、25.9%、25.8%。截至2025年10月末，富友支付总资产53.38亿元，负债46.40亿元，资产负债率高达86.9%。但在高负债背景下，公

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 进入8月底，国内持牌消金机构的中期业绩陆续公布。据新经济观察团不完全统计，截至目前，蚂蚁消金、招联消金、尚诚消金、建信消金等12家持牌消金机构公布了上半年业绩。 整体来看，上半年各机构业绩表现“冷热不均”，行业分化进一步加剧。12家公司总资产合计突破万亿大关，但头部机构踩刹车，规模增长放缓甚至缩表；营收方面，部分机构遭遇断崖式下滑；净利润的分化更加剧烈，大涨大跌互现、首尾差距达到了52倍，其中银行系的中银消金、建信消金净利润逆势上扬。随着监管政策趋严，助贷新规、《个人贷款业务明示综合融资成本规定》、《金融产品网络营销管理办法》等细则新规相继落地，消金机构正经历从规模扩张向质量经营的阵痛期。 01 总资产分化：合计破万亿，头部机构缩表 2026年上半年，12家披露总资产数据的消金公司，合计总资产规模已超万亿元。在增量市场见顶的背景下，行业呈现出“头部收缩、腰尾部扩张”的极致分化格局，其中五家机构负增长，七家正增长。 具体来看，头部阵营中，蚂蚁消金以3185.51亿元的总资产继续霸榜，但较年初仅微增2.00%，增速明显放缓，显示头部机构规模触及阶段性天花板。而其身后的机构则开启了大刀阔斧的“减重”模式：招联消金总资产为1473.56亿元，较年初大幅下降11.89%；曾经的行业“黑马”兴业消金继续缩表，总资产已降至629.87亿元，下降19.24%；马上消金也在主动降速，降幅为12家之最。这说明头部机构正主动压降风险资产，收缩战线。 反观腰尾部机构，凭借小体量灵活挑战战略及差异化定位迎来逆势增长，其中尚诚消金较年初增长了13.16%，南银法巴消金增长了12.44%，尾部建信消金总资产为179.68亿元，较年初增长11.57%，三家表现亮眼。 目前，行业总资产的首尾差距超17倍，虽然较以往年份有所缩小，但规模断层依然巨大。 02 九家披露营

8月28日，连连数字科技股份有限公司发布公告称，公司全资附属公司连连银通电子支付有限公司（以下简称“连连银通”）持有中国人民银行颁发的支付业务许可证。依据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条第（五）项规定，连连银通已向中国人民银行浙江省分行申请暂时中止换领长期有效支付业务许可证审查。公告指出，中止审查是《中国人民银行行政许可实施办法》明确赋予支付机构的程序性权利。在中止审查期间，集团各项支付业务将继续正常开展，客户资金安全及服务不受影响。连连数字预计，本次中止审查不会对集团整体业务及财务状况造成重大不利影响。公司将尽快申请恢复换领长期有效支付业务许可证的审查工作。新经济观察团了解到，根据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条第（五）项规定，申请人主动要求中止审查且有正当理由的，属于行政许可审查过程中可以适用的情形。申请人主动要求中止审查或者申请恢复审查，应按照规定向受理行政许可申请的中国人民银行或其分支机构提交书面申请。从行政许可程序看，主动中止审查属于审查过程中的暂时状态，不应直接等同于“不予许可”“续牌失败”“牌照失效”或“业务暂停”。此次公告明确，在中止审查期间，集团各项支付业务将继续正常开展，客户资金安全及服务不受影响。关于后续安排，公告显示，连连数字将尽快申请恢复换领长期有效支付业务许可证的审查工作。

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，浙商银行披露了2026年半年报。2026年上半年，浙商银行营业收入332.56亿元，同比增长0.02% ；归属于本行股东的净利润78.24亿元，同比增长2.05%。截至报告期末，总资产3.70万亿元，比上年末增长6.17%，其中发放贷款和垫款总额2.01万亿元，比上年末增长4.55% ；总负债3.48万亿元，比上年末增长6.43%，其中吸收存款余额2.18万亿元，比上年末增长6.55%。 资产质量方面，2026年上半年末不良贷款率1.36%，拨备覆盖率155.85%，较上年末小幅上升0.48个百分点。 而截止2026年二季度末，商业银行平均拨备覆盖率为202.87%，浙商银行拨备率低于行业均值约47个百分点，在股份行中处于偏低水平。 结合该行不良贷款率1.36%与上年末持平的表现，拨备覆盖率虽略高于150%的监管红线，但风险抵补空间有限，一旦不良贷款生成加速，利润将面临直接侵蚀。 资本充足率方面，截至上半年末，浙商银行核心一级资本充足率、以及资本充足率和资本充足率分别为8.37%、9.55%和11.55%。三项指标均比上年末有所下降，分别下降0.03、0.05和0.57个百分点。 根据国家金融监管总局数据，2026年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为15.26%，一级资本充足率为12.12%，核心一级资本充足率为10.72%。浙商银行三项指标分别低于行业均值3.71、2.57和2.35个百分点。 虽然该行各项指标均满足监管最低要求，但8.37%的核心一级资本充足率已逼近监管底线（系统重要性银行核心一级资本充足率最低要求为7.75%）。 核心一级资本主要来自净利润留存（未分配利润），而浙商银行2026年上半年营收微增0.02%、利息净收入223.52亿元，同比下降3.01%，靠利润“自我造血”补资本的难度不小。2

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 2026年8月，个人信息保护领域的监管动作持续落地。 8月27日，陕西省网信办组织对App（含小程序）收集使用个人信息行为进行检测，对第一批共17款App有关问题予以通报。其中，陕西长银消费金融有限公司（下称“长银消金”） 运营的“长银消费金融”APP因“未明示收集使用个人信息的目的、方式和范围”“未经用户同意收集使用个人信息”被点名。 同日，浙江省通信管理局在官网发布《浙江省通信管理局关于侵害用户权益行为的APP（小程序）通报（2026年第7批）》，对15款未按要求完成整改的APP、小程序予以通报。其中，宁波东利信息科技有限公司（下称“宁波东利”）运营的“金芒果”APP 因“违规收集个人信息”上榜。 这两家公司，一家为正规持牌消费金融机构，却被投诉超2万次；另一家通过变换“马甲”、榜上小贷牌照来继续收割用户。 01 长银消金营收暴增81%，实测隐私漏洞，被投诉超2万次 公开资料显示，长银消金是西北地区首家持牌消费金融公司，成立于2016年10月，注册资本10.5亿元，股东包括长安银行（持股51%）、汇通信诚租赁（25%）和北京意德辰翔投资（24%）。2025年，长银消金全年营收32.93亿元，同比暴增81.43%，净利润4.01亿元。资产总额312.82亿元，贷款规模突破300亿元。 但营收狂奔的另一面，是隐私合规管理方面的滞后。 早在2026年1月，新经济观察团就对长银消金自营产品“畅开花”进行实测。彼时我们发现，用户在提交个人身份信息之前，页面的《综合授权书》《数字证书授权使用协议》《敏感个人信息授权书》等与个人隐私密切相关的协议均无法查看。换言之，用户在完全不了解个人信息将被如何收集、使用的情况下，被迫先行提交身份信息。 这直接踩中了《个人信息保护法》第十四条的红线——“基于个人同意处理个人信息的，该同意应当由个人在充分知情

今年4月30日，强制性国家标准GB 26396-2026《洗涤用品安全技术规范》正式发布，并将于2027年5月1日实施。相较于此前推荐性标准，新标准进一步明确了洗涤用品安全底线，为行业建立起更统一、更严格的安全准入要求。 长期以来，洗衣液活性物、去污力、残留等核心指标缺少统一强制约束，优质产品受低价内卷挤压；面对海量商品与专业参数，消费者很难快速筛选优质产品。 8月25日，由京东超市主办的“2026年衣物清洁新国标落地与消费品质升级峰会”在北京举办。会上，京东超市家清业务部相关负责人介绍，京东超市联动行业组织与品牌方，立足国家最新安全标准，聚焦消费者核心痛点，搭建平台专属洗衣液“品质严选”体系，构建“定标‑测评‑打标‑巡检”全链路品质闭环。 在京东，打上“品质严选”标签的洗衣液产品，除满足GB 26396-2026《洗涤用品安全技术规范》安全硬性要求外，在去污力等功效指标上也需达到行业推荐标准QB/T 1224-2012《衣料用液体洗涤剂》中对表活含量以及三块污布去污能力的参数要求。针对内衣洗衣液等细分场景，京东还进一步增加漂洗无碱性残留等要求，推动产品在安全性与使用体验上实现双重提升。 首批24个品牌近700款符合相关标准要求的洗衣液产品入选。消费者在京东购买相关商品时，可在商品名称下方看到“品质严选”“安全新国标”“去污有保障”的标签，从而更直观、高效地识别优质洗衣液。 中国洗涤用品工业协会、中国消费品质量安全促进会、全国表面活性剂和洗涤用品标准化技术委员会，以及蓝月亮、立白、好爸爸、奥妙、威露士、妈妈壹选、汰渍、碧浪、当妮、超能、雕牌、绽家、蔬果园、水卫士、绿伞、老管家、RUFI、BLINHCLEAN、公仔牌、家家宜、偶爱你、D.SIIS（迪艾澌）、森林海洋等品牌代表出席本次峰会。 新规推动行业由价格战转向品质竞争 中国消费品质量安全促进会副理事长兼秘书长马吉军在致辞

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 六年前的2020年07月16日，渤海银行风光上市，市值一度突破1000亿港元大关。但六年后的现在，渤海银行股价已长期低于1港元，市值缩水到147.42亿港元，并在近日收获一份沉重的监管“礼包”。 8月21日，国家金融监督管理总局披露的行政处罚信息显示，渤海银行股份有限公司及其全资理财子公司渤银理财有限责任公司双双收到大额罚单，合计罚款6245万元，多名相关责任人同步受到警告及罚款处理。其中，渤海银行因相关贷款、票据、理财业务不审慎等违法违规行为，被罚款5015万元；渤银理财因投资运作不规范、信息披露不准确等问题，被罚款1230万元。 这张5015万元的罚单，让渤海银行成为2026年内银行业被罚金额最高的银行之一。而这笔天价罚单，只是渤海银行多年来积累的合规欠账、资产质量隐患与零售业务困局的一个缩影。 01 近三年罚单金额不断升级 渤海银行的罚单史可以追溯到更早。2023年3月13日，央行官网一次性挂出10份罚单（银罚决字【2023】16-25号），均开给渤海银行及其相关业务负责人。罚单显示，渤海银行因涉及违反存款准备金管理、违反账户管理等12项违法违规事由，被央行处以警告，没收违法所得106.99万元，并处罚款1589.49万元，合计罚没金额约为1696万元。9名相关业务负责人被处以1万元至8.2万元不等的罚金。 同年2月17日，原银保监会严肃查处一批违法违规案件，其中对渤海银行总行罚款430万元，对分支机构罚款1230万元。也就是说，仅2023年，渤海银行被罚没金额已超过3300万元。 进入2025年，处罚频次进一步加密。据公开信息，渤海银行武汉分行、南宁分行、宁波分行、长沙分行、长春分行等多家分支机构先后被央行各地分行处罚，罚款金额从32.8万元至74.3万元不等，违规领域主要集中在支付结算、反洗钱、信贷业务及员工行为管理等方面

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 二季度净亏损0.82亿元，较去年同期收窄86.2%——这个数字，是陆金所控股2026年中报里最值得深思的信号。 在零售信贷行业风险持续出清的周期背景下，作为一家正在经历深度战略转型的金融科技平台，陆金所控股（以下简称“陆控”）距离单季度盈亏平衡只差“临门一脚”。但比亏损收窄更值得关注的，是背后支撑起变化的多重结构性力量：C-M3迁徙率降至1.0%、30天以上逾期率环比改善至5.8%、消费金融不良贷款率降至1.3%——多项前瞻指标同时拐头，也意味着该公司资产质量的底层逻辑正在发生变化。 陆金所控股首席执行官吉翔在业绩发布会上表示：“今天的业绩标志着陆金所控股重回正轨且可预期的财务报告节奏的重要里程碑。”在新经济观察团看来，这句话的潜台词是：在过去一年多的时间里，陆控不仅在经营层面做了一系列艰难的“减法”，更在治理层面完成了一场深刻的自我重建。当二者形成合力，亏损收窄便不再是偶然的波动，而是结构性修复的必然结果。 01 战略的“减法”：优客策略如何重塑资产底盘 仔细查看财报，会发现陆控上半年的财务数据呈现出一种“矛盾”的表象：总收入124.89亿元同比下降11.3%，净亏损6.94亿元较去年同期扩大33.7%。但收入收缩的背后，是公司主动压降重资本存量业务的战略选择：截至6月末贷款总余额1673亿元，同比下降13.5%。 而规模收缩的另一面，却是资产质量的边际改善。二季度C-M3迁徙率由一季度的1.2%降至1.0%；30天以上逾期率由6.1%降至5.8%；消费金融不良贷款率改善至1.3%。这三个指标的同步向好，验证了公司“优客战略”的核心逻辑：通过精细化产品设计、针对性客群准入及风险管理框架升级，将客户结构向低风险方向转移。 吉翔直言，当前小微企业主的经营环境依然充满挑战，融资需求持续疲弱。在这样的宏观背景下，陆控没有选择用规模扩张对冲

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 进入八月底，国内持牌消金公司的2026年半年度业绩陆续曝光。据新经济观察团不完全统计，截止发稿前，已经有招联金融、中银消金、宁银消金、南银法巴消金、苏银凯基消金五家机构披露了业绩数据。 从数据来看，行业分化趋势进一步加剧：招联消金三大指标下滑，其中资产半年缩水近200亿元；中银消金净利润同比接近翻番，但“增利不增收”；宁银消金增速从26.3%骤降至5.6%，告别高速增长；南银法巴与苏银凯基同省不同运，其中南银法巴消金营收净利双增，苏银凯基消金资产小幅收缩。 五家持牌消金公司2026年上半年业绩 01 招联金融：三大指标均下滑，半年资产缩水近200亿 招联金融的上半年业绩表现，是头部消金机构在新环境下面临挑战的典型写照。2026年上半年其实现营业收入66.88亿元，同比下降15.33%；净利润13.81亿元，同比下降8.18%。截至2026年6月末，总资产1473.55亿元，较2025年末的1672.38亿元减少约198.83亿元，半年缩水近200亿元。 而资产缩水的主因之一是批量转让不良资产。据统计，2026年上半年，招联在银登中心累计挂牌10个不良资产包，未偿本息合计106.29亿元，全部剥离出表。 根据中诚信发布的2026年最新评级报告，面对环境变化， 招联金融在资产质量方面面临一定压力。 其中，不良贷款处置方面，招联金融加大回收力度，并通过个人不良贷款批量转让处置不良贷款，2025 年累计核销不良贷款 112.10 亿元，同比降低 22.57%，核销资产当年累计清收回款24.79亿元，同比增长8.11%。逾期贷款催收方面，截至 2025 年末，公司逾期贷款（审计报告口径）为75.42亿元，占发放贷款和垫款总额的4.39%，同比上升0.60个百分点，主要系助贷新规和利率限价的实施在短期内对消费金融信贷市场造成暂时冲击，因而导致风

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，新经济观察团在《因800元成被执行人，宇商小贷背后微米系“放贷帝国”的起落》一文中提到了宇商小贷的合作方广西恒润融资担保有限公司（下称“恒润融担”），两者被投诉通过收取担保费等变相“砍头息”，实际月利率高达10%以上。 随后，有读者在新经济观察团后台爆料，恒润融担是一家“假国资”企业。 新经济观察团调查发现，恒润融担是一家老牌融担公司，成立于2009年3月，实缴资本10亿元，由深圳市前海臻科盛数字科技（集团）有限公司出资100%成立。而恒润融担的四级股东为浙江政延科技有限公司（下称“浙江政延”），成立于2025年11月18日，距今仅九个月。 表面上看，浙江政延法定代表人为朱世坤，唯一股东为国资企业中电科泓盛（北京）科技有限公司，隶属央企子公司中国远东国际贸易总公司（下称“中国远东”）。 但在今年3月3日，中国远东官方微信发布消息，称公司在日常监测中，发现浙江政延科技有限公司（统一社会信用代码91330782MAK1U5B87X，法定代表人:朱世坤）等多家公司未经许可、未获任何授权，擅自将我司控股的拉萨圣云信息科技有限公司（曾用名：中电科泓盛（北京）科技有限公司）虚假登记为公司的直接或间接股东，该行为已涉嫌违法犯罪，损害我司合法权益。 中国远东强调，浙江政延等企业与我司不存在任何股权关系，也不存在任何形式的出资、隶属、关联或实际控制关系，就其违法行为引发的后果，我司不承担任何法律责任。 中国远东严正警告相关不法人员立即停止此违法犯罪行为。目前，其已针对上述虚假登记事宜启动核查取证、法律维权等相应措施，将依法追究相关主体的侵权责任，切实维护公司及相关方的合法权益。 半月后的2026年3月18日，浙江政延就被义乌市市场监督管理列入经营异常名录，原因是“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”。 但就是这样一家股东经营异常、假冒国资企业