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先晒收益图暗盘186捞的6000股，打新中的120股。笔者分两部分卖，280，300，尽管没能卖在最高，但确实还是超了预期。笔者是市场上最坚定，这轮新股Minimax是最大的机会。1月4日的打新文章，我们明确提出minimax质地比智谱好，可能炒到100亿美金以上，打新优选minimaxMinimax时间晚一天，但质地上更好。上市前路演，两家都给出了2026年2亿美金的收入预期，发行价对应26年25-30x，能给到50×？再高也不知道怎么算了，看市场怎么炒一定要排序的话其实不容易，精峰可能略低一点，Minimax稍好一点26开年港股打新解析：智谱，MiniMax，天数，精峰1月8日，我们点评minimax的中签结果和智谱暗盘，点出了暗盘机会，有小伙伴把握了么最大的机会还是Minimax，受到智谱影响今天暗盘开盘只有+10%，果断捞货。从公司质量，到基石结构，到后续市场的买入力量，都不一样。明天估计能够有不一样的表现，大家可以拭目以待。https://mp.weixin.qq.com/s/9ACDbRT_s2vPIaqKoEtYWQ1月9日上市当日开盘前，我们再次强调这次minimax的机构的喜爱国际配售（剔除基石口径）仍录得70倍以上、市场口径约79倍的超额认购，且订单来自460+家机构。在近几年港股科技新股里，这种“机构端给到近乎碾压级的需求强度”并不常见。公众号：愚园港股新股MiniMax国配“剔除基石”认购约79倍：机构用真金白银投票，首日行情大概率不差真的是饭喂到嘴边了，大家抓住机会了么？

$MINIMAX-WP(00100)$   1 月 9 日正式挂牌的 MiniMax-WP（00100.HK），把这轮港股 “AI 新股窗口期” 的情绪推到了一个更极端的刻度：在发行价上限定价、上调发行规模的同时，国际配售（剔除基石口径）仍录得 70 倍以上、市场口径约 79 倍的超额认购，且订单来自 460+ 家机构。在近几年港股科技新股里，这种 “机构端给到近乎碾压级的需求强度” 并不常见。 更直观的验证来自昨日下午暗盘：富途暗盘收报 205.6 港元，较发行价 165 港元上涨 24.6%；辉立暗盘收报 209.2 港元，较发行价上涨 26.8%。值得注意的是，暗盘开盘受到智谱走势低于预期影响，开盘只有 10% 左右涨幅，后续不断有机构大户收货，拉升到 25% 涨幅。 一个容易被忽视、但对首日交易很关键的点是：基石占比高、再叠加上限定价，在 “需求不减” 的前提下，往往意味着二级市场可流通筹码更 “紧”。公开报道显示，本次引入 14 家基石（包括阿布扎比投资机构、未来资产等），基石金额口径约 3.5 亿美元，在原发行规模口径下占比较高。 国配 79 倍，市场在买什么 这次最关键的并不只是 “79 倍” 这个数字本身，而是它背后代表的结构性信号：这不是单纯的散户情绪冲顶，而是机构用配置动作把 “AI 基础模型稀缺资产” 的叙事推到了台前。 第一，需求强度是 “压倒性” 的。订单覆盖面广，参与机构数量在同批新股里属于非常突出的一档。你可以把它理解为 “从点状抢筹变成面状抢筹”，这会显著提高首日的交易弹性。 第二，买家结构偏 “长钱”。市场消息显示，本次下单机构中不乏长线基金与国家主权基金，且有多家主权类资金认购金额达到较高水平，长线订单总量也不低。长钱出现的意义，往往大于 “谁来站

智谱： 1. 基本符合预期。甲尾略好于乙头。笔者打了4个甲尾，3个都是200股，效率非常高 2. 智谱这个1000倍多的融资倍数，甲尾就是最好的选择 天数： 1. 天数一定是乙组好于甲组，不用问为啥——大部分人钱肯定都去智谱和mn­i­m­ax了，都是小钱打天数 2. 天数笔者就都上的乙头，运气比较差，都是100股 精峰： 1. 倍数超过预期2x左右，所以中签数量也减少了一半（笔者原来预期是3-4手），实际上是1-2手 2. 某打新软件的10-15手呢？一路大V各种贴图，完全没有判断力 这波应该还是非常舒服的，如果策略做的好，基本都应该是这个账户截图 明天看看暗盘是不是给力，有没有机会

$精锋医疗-B(02675)$  $智谱(02513)$   今日上午，两家备受瞩目的新股——精锋医疗-B（02675.HK）与智谱AI（02513.HK）均结束公开发售。根据市场消息，两者的认购数据再次刷新市场对港股打新热度的认知。 市场消息： 精锋医疗录得1094倍超额认购，涉及冻结资金约1324亿港元，认购人数约19.7万人。 智谱AI录得1164倍超额认购，涉及冻结资金约2556亿港元，认购人数约20.6万人。 点评： 精峰超预期，原来预期500倍大概750亿冻资额，结果有1300亿，还是大幅超预期了。反映了市场对其看好。我们和市场部分医药研究员做了沟通，确实有人觉得可能空间略好于微创——看来还是基本面占主导因素了，结合精峰本身优秀的基石，可以看出机构的喜爱 智谱基本符合预期， 2500亿冻资额已经非常高了，预计Minimax估计今晚到明早在冲一波可能到3000亿。

过去一年，AI 基础设施的主线越来越清晰：算力投资上行并不只对应 GPU、光模块、PCB 的景气，它会沿着“电—热—冷”的链条，把一大批看似偏传统的工业环节重新拉到聚光灯下。冷却就是其中最典型的一环。这份研报的核心观点很直接：AI 数据中心建设带动制冷压缩机市场快速增长，在大冷量与低能耗的约束下，磁悬浮离心压缩机相较螺杆压缩机更适配 AIDC 场景；当海外头部厂商产能趋紧、交付周期拉长时，国内磁悬浮压缩机在关键零部件与整机性能上逐步追平，叠加性价比优势，国产替代窗口正在打开。共识：算力越强，散热越“硬约束”AIDC 的扩张本质上是“功耗密度”的跃迁。资本开支与芯片功耗的同步抬升，使得单机柜功率密度持续上移，冷却从“成本优化项”变成“物理约束项”。在低碳与监管背景下，PUE 约束进一步把冷却推到系统设计的中心：当 IT 设备能耗上行时，想把总 PUE 稳在更低区间，最现实的抓手就是降低制冷与供电等辅助设备能耗。关键信息：为什么冷水机组变成主战场如果把数据中心看成一个被严格约束能效的“工厂”，制冷是其中最大的辅助能耗项之一，而冷水机组则是制冷系统的“发动机舱”。关键信息：制冷设备功耗在数据中心总能耗中占比可接近 40%。在制冷系统内部，冷水机组能耗约占制冷设备能耗的 60%–85%。压缩机是冷水机组最核心的成本与耗电项：成本占比 50%+，功耗占机组总功耗约 72%。这三条合在一起，意味着冷却链条里最容易出现结构性景气的环节，往往不是“末端风扇”，而是“冷源与压缩机”。机制：液冷不是“替代风冷”，而是重构冷热架构很多讨论容易把液冷理解成“把风扇换成水管”，但工程上更关键的是系统架构的变化：液冷通常采用一次侧（室外侧）与二次侧（室内侧）解耦设计，一次侧负责把热量搬运到室外环境，二次侧负责把冷量分配到机柜端，形成完整的热量搬运链条。这会带来两个现实变化：第一，冷源侧选型开始围绕“高

$MINIMAX-WP(00100)$  $天数智芯(09903)$  $精锋医疗-B(02675)$  $智谱(02513)$   大家新年好。今年我想开启一个新的板块：港股打新。 做这件事的出发点很简单，主要有三条： 第一，2025 年是港股新股“大年”。不论从融资规模、项目质量，还是打新端的体感，都是明显改善的一年：港交所全年 IPO 融资额回暖（全年2800亿的融资金额）、项目数量也显著提升；更重要的是，首日赚钱效应重新出现，平均首日回报回到了比较舒服的水平。 第二，2026 年大概率还有持续机会。港股的“项目供给”已经回来了：一方面，交易所规则与