社区

很多人认为，买入看涨期权潜在收益高、波动大，更刺激。相比之下，作为期权卖方似乎只能赚取有限的期权费，不够“过瘾”。 但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 作为期权卖方，最大收益来源于权利金（期权费）。 举例来说，某股票U的看跌期权，到期日为2025年10月10日，行权价45美元，当前报价2.29美元。 卖出这样一张期权，即可获得 2.29 × 100 = 229美元的权利金。 如果到期时股价高于45美元，期权作废，卖方稳稳收取权利金。 如果股价低于45美元，卖方则需按45美元买入100股，但之前收到的229美元权利金仍然归你所有。 这就是卖出看跌期权的基本逻辑。 保证金机制与资金利用 卖出期权需要缴纳保证金，金额随标的股价、到期时间变化而调整，通常约为合约价值的20%。 以上述期权为例，股价为45美元，每张合约对应100股，所需保证金约为： 45 × 100 × 20% = 900美元。 许多券商提供融资额度，一般可达账户资产的1倍。例如，1万美元的货币基金持仓，可获得约1万美元的融资额度，可用于充当卖出期权的保证金。 据此可计算出：10000 ÷ 900 ≈ 11张合约。 相比之下，若直接买正股，1万美元仅能买入222股（10000 ÷ 45 ≈ 222）。 利用融资额度作为保证金，并非实际借款，因此也无需支付融资利息。 这就实现了“货币基金利息 + 期权权利金”的双重收益。 实战中的三种市场情形与操作 在实际操作中，股价无非三种走势：上涨、下跌或横盘。选

$谷歌(GOOG)$涨超3%，续刷历史新高，总市值首次升破3万亿美元。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升。风险的平衡转变，可能需要调整政策。鲍威尔讲话期间，美股拉升，道琼斯指数涨1.53%，标普500指数涨1.28%，纳斯达克综合指数涨1.29%。交易员加大对美联储9月降息的押注。

目前英伟达面临着重大阻力，比如利润率不断收缩、盈利转化为现金流的情况不佳，已经生效的贸易政策可能针对英伟达产品实施出口限制。其公布的自由现金流为 155.19 亿美元，而预期为 191.49 亿美元，这一数据为洞察英伟达看似存在问题的财务状况提供了重要线索。按季度环比来看，英伟达营收增长了 42.49 亿美元，从 350.82 亿美元增至 393.31 亿美元。Blackwell芯片表现不佳英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。

$英伟达(NVDA)$ 中文来自DeepSeek 亲爱的同仁与伙伴: 此刻，当我望向窗外硅谷的夜色，星辰与服务器集群的指示灯在远处连成一片，这让我想起三十年前在 Denny's餐厅勾勒第一张GPU草图时的凌晨一真正改变世界的创新，往往诞生于他人质疑的黑暗中。今日的股价波动，不过是漫长征程中的一阵山风，而我们早已学会在峭壁上稳步前行。 关于DeepSeek引发的讨论，我想坦诚分享：任何新兴力量的出现，都是对行业生命力的最佳印证。他们以开源策略和场景化芯片设计展现的锐意，恰如我们当年用 GPU颠覆传统计算架构时的锋芒。但请诸位看清本质一这场竞赛并非简单的芯片对决，而是关于“如何定义计算的未来"。 二十年前，当我们提出“用GPU解决通用计算问题”时，整个行业都在嘲笑这是将跑车引擎装进货轮的疯狂实验。正是这种“疯狂"，让CUDA生态成长为拥有400万开发者的数字巴别塔，让每一行代码都能唤醒硅基生命的无限可能。 今天，DeepSeek试图用专用架构切割算力市场，这反而证明我们正站在算力民主化的临界点：当 AI渗透进每个行业毛细血管时，世界需要的不是割裂的算力孤岛，而是打通虚拟与现实的“计算母体"。 为此，我们已启动三项变革：架构团队正在重构下一代 GPU的核心模块，使其既能像乐高般灵活适配垂直场景，又保有通用平台的规模势能；软件生态将向学术界开放CUDA底层工具链，让更多创新者参与定义计算的语法;而我们的前沿实验室正与生物科技、量子计算、气候建模等领域的先驱者共同孵化"不可能的任务"一例如用生成式AI设计下一世代芯片，或是在虚拟宇宙中预演超导材料的合成路径。 我深知，资本市场总渴望简单的叙事，但真正的技术革命从来拒绝被标签化。当同行聚焦于如何用AI优化芯片设计时，我们已在探索如何让AI成为芯片

德鲁肯米勒说他夏天卖出英伟达是个巨大的错误，不知道他说这句话时有没有想起00年他犯下的巨大错误： 99年底，德鲁认为科技股到头了卖掉了手里持仓的科技股大赚，但是00年一季度科技股持续飙升，德鲁肯米勒被市场涨的受不了，在00年2月底又重新上车，没过多久科技股崩盘。 德鲁肯米勒的这次骚操作直接导致了索罗斯投资公司清盘、改成了家族办公室，他自己也离开了索罗斯。 说这个并不是说科技股一定会怎么样、很早之前也聊过当下的科技股基本面已经远不是00年所比拟的。而是想说，如德鲁肯米勒这样投资的大佬，在面对卖飞时也会遭受内心的几大煎熬，20年前如此20年后依然，心性修炼是每个投资者的必修课、随意巴菲特说看接班人首要素质就是情绪稳定。$英伟达(NVDA)$

美国股市的牛市即将迎来两周年纪念，这是本轮反弹的最新里程碑，除了华尔街最乐观的投资者之外，此次反弹超出了几乎所有人的预期。数据显示，尽管过去三个月的上涨路径有些波动，整体牛市几乎没有放缓的迹象。Ned Davis Research的一组分析师深入研究了牛市在达到两周年时的表现。数据显示，自二战结束以来，有12次牛市持续了至少两年。

纳斯达克连续跌两天了，但是大跌可能性也不大，毕竟道琼斯不断创新高，主要是降息以后，对股市是有双刺激的，一个是会有更多的资金流入股市，第二个方面就是降息以后，中小公司的收入增长速度会变快，这个才是本质的问题，因为股票上涨的本质是收入增长，所以降息对股市是实打实的利好，很多人担心跟2008年一样会大跌，这不可能的事情，因为情况不一样了，2007年的时候美股市值前几名除了微软之外，其他的全部是传统产业，像通用汽车，埃克森美孚石油，花旗银行这些周期性非常强的公司，这些公司经营杠杆高，不断加息就会破产，而现在Big 7 除了特斯拉是高财务杠杆经营外，其他六个公司都是现金流非常多的非周期性行业，虽然英伟达是周期性行业，但是英伟达没有贷款，现金多得要死，而银行保险地产这些产业的已经不是美国的重要支柱产业了，美国的支柱产业已经变成互联网，软件，芯片，医药这些轻资产的产业了，轻资产行业都是大把的现金流，所以不会出现2008年那种情况了。 今天我说一下为什么英伟达涨不起来，因为违反了我的数学模型，我的数学模型也简单，就是收入增长40%以上的股票不管怎么跌，后面都会涨起来，收入增长80%以上的股票，基本上不怎么跌，每个季度都会上涨，所以选股票只做收入增长80%以上的公司，但是有几种情况不做的，一种是非龙头行业不做，SMCI我就不做，因为不是龙头，市值太小或者收入规模太小也不做，还有就是收入增长速度环比下降的时候也不能做，英伟达的问题就出在这里了，英伟达连续两个季度收入增长速度环比下降，去年四季度收入增长265%，今年一季度收入增长只有262%，收入环比下降的第一个季度，股价还会上涨的，英伟达就大涨了，二季度收入增长122%，环比增长速度继续下降，按我的数学模型，就是收入环比增长下降两个季度股价就会跌，所以英伟达二季度财报出来就跌了，二季度本来预期是280亿美元，结果是300亿美元，虽然超出市场预