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在阿根廷，连美元都失灵了。 Pablo 的身份有些特殊。十年前，他是**外派阿根廷的员工，在这个南美国家生活过两年；十年后，为了参加 Devconnect 大会，他以 Web3 开发者的身份重返故地。 这种跨越十年的视角，让他成了一场残酷经济实验的亲历者。 在他当年离开时，1 美元仅能兑换十几比索；而如今，阿根廷的黑市汇率已经狂飙到了 1:1400。按照最朴素的商业逻辑，这就意味着如果你口袋里装的是美元，你在这个国家理应拥有帝王般的购买力。 然而，这种「美元优越感」仅仅维持到了第一顿午饭。 「我特意回到了以前住的普通街区，找了一家以前总去吃的小餐馆，」Pablo 回忆道，「点了一碗面，换算成人民币居然花了 100 块。」 那里并不是游客云集的富人区，而是充满了生活烟火气的「苍蝇馆子」。十年前在这里吃饭，人均不过 50 元人民币；而现在，在这个被全球媒体定义为「失败国家」的地方，物价竟然直接对标了上海的 CBD 或西欧的巴黎。 这是典型的「滞胀」。虽然比索贬值了 100 多倍，但以美元计价的商品价格反而上涨了 50% 以上。 当一个国家的信用彻底崩塌时，通胀会像一场无差别的洪水，哪怕你坐在美元这艘看似坚固的船上，水位依然会漫过你的脚踝。这个国家用一种魔幻的方式，把货币崩溃的代价传导给了所有人，包括那些手持硬通货的人。 很多人以为，在如此剧烈的动荡中，人们会惊慌失措地囤积美元，或者像科技信徒们预言的那样拥抱加密货币。但我们都错了。 在这里，年轻人们既不存钱也不买房，因为工资到手的那一刻，价值就开始挥发； 在这里，真正掌控金融命脉的并不是中央银行，而是一个由 Once 区的犹太钱庄与全阿根廷 1 万多家华人超市共同编织的影子金融网络。 欢迎来到地下阿根廷。 年轻人不敢拥有未来 要理解阿根廷的地下经济，必须先理解一个群体的生存逻辑：那些「及时行乐」的年轻人。 如果你走在布宜诺斯艾利

北京时间晚上十点，这是一天中流量最汹涌的时刻。 此时，东京的写字楼刚刚熄灭了大部分灯光，疲惫的社畜挤上了回家的山手线；在地球另一端的华尔街，交易员们正端着第一杯咖啡，等待着美股开盘的钟声。 但在中国互联网的无数个直播间里，属于年轻人的夜生活才刚刚开始。 「老板祝欧！」 话音未落，主播猛地拍了一下桌上的金属小铃铛。「叮——」的一声脆响。这声音清脆、短促，是直播间里最有效的兴奋剂。 它宣告着新一轮「猎杀」的开始，所有人的注意力在这一瞬间被强制聚焦到那双手上。 主播从盒子里取出卡包，抓住卡包上沿，将卡牌抖落到底部，然后熟练地拿起剪刀，剪开塑料包装袋。那一刻，直播间左下角的弹幕如瀑布般刷过：「来个大月！」、「出双高！」、「再追 5 手！」。 图片 这里没有温吞的商品推销，只有亢奋的情绪博弈。在这个「午夜大赌场」，赌的不是百家乐、老虎机，赌的是皮卡丘、耿鬼、喷火龙。这里贩卖的不仅仅是印着卡通图案的纸片，更是一种极低门槛的快乐，是年轻一代在夜晚释放压力的出口。 据行业测算，2024 年中国直播电商市场规模已飙升至 5.8 万亿元。而在这个庞大的数字分母下，拆卡直播间正成为增长最野蛮的分子，仅在抖音平台，「拆卡」的搜索指数在一年内暴涨了 390.68%。 然而，热闹的背面往往是残酷的。2025 年 3 月的数据显示，由于竞争白热化，一批拆卡直播间正经历着单月亏损 68 万元的至暗时刻。但这并没有吓退后继者，因为在这里，风险被视为必要的入场券。 每一分钟流动的资金，都在刷新着人们对「小众爱好」的认知。在巨大的财富效应面前，没人愿意下牌桌。 这是消费，还是风投？ 如果在商业世界里寻找一种最高级的生意模式，那一定是「把不确定性打包出售」。直播间的主播们深谙此道，他们首先兜售的是最原始的「以小博大」。 最基础的玩法是「混池」，主播将几盒不同系列的宝可梦卡混在一起打散。由于每一盒都有固定的稀有卡数

如果说 CZ 代表了 Binance 诞生之初那一代「技术理想主义」，那何一始终是这个庞大机器里最接地气、也最情绪饱满的那一张脸。从「Co-Founder & Chief Customer Service Officer」到在社区里自称的「客服小何」，她的个人叙事，几乎与这家公司所有的高潮与坎坷缠在一起。 迪拜时间 12 月 3 日上午，Binance Blockchain Week 主舞台上，Binance CEO Richard Teng 宣布公司联合创始人何一正式出任联席 CEO。在 CZ 不在台前的那些日子里，或许何一早已习惯扛起更多「一把手」才能做的决策。对内扛团队和业务节奏，对外接住监管与舆论的压力，还要在社群一线维系信任。如今头衔的变化只是顺水推舟地完成一次官宣，而其背后是 Binance 权力结构、组织路径乃至行业叙事的一次悄然改写。 本场采访对谈由律动根据现场完整录音整理，在尽量保留何一原本的语气和锋芒的前提下，做了适度精简与结构调整。希望在喧闹的币圈新闻流之外，你能看到一个更立体的 Binance，也看到一个更真实的何一。 问：为什么会有联席 CEO 的职位设计？您和 Richard 的未来分工是？ 何一：首先，大家都知道 Richard 是监管背景，非常熟悉合规流程。在与监管沟通时他是最好的桥梁，同时也帮我们将合规标准提到了新高度。至于我个人，也算是个行业 OG 了。在这个基础上，我主要负责确保用户中心的企业文化能很好地在公司留存。 另一方面，我以前也提过想让 Binance 成为一家基业长青的公司。所以我一年多前接手了 HR 部门，就是在不断思考和变革如何打造一个不依赖于某个人、而是靠系统驱动的组织。 这就是我们引入联席 CEO 的背景。其实在传统金融 比如 J.P. Morgan，这个角色很常见。我们希望达到的效果就是 1+1>2。

2025 年 12 月 1 日，金边。 湄公河畔的风依然湿热，但对于身处其间的数十万华人来说，这个冬天比往年寒冷得多。 这一天，注定将被刻入柬埔寨华商的集体记忆。 清晨，西哈努克大道。那座曾被视为「永不眠」的金融图腾——汇旺总部大楼，在一夜之间失去了心跳。往日运钞车进进出出的轰鸣声消失了，取而代之的，是一张贴在玻璃门上冰冷的《暂停提现公告》，以及大门前那几百张因惊恐而逐渐僵硬的东方面孔。 历史总是押着相同的韵脚。这一幕，让人恍惚间穿越回了 1948 年金圆券崩塌前夜的上海滩，或是 2018 年 P2P 暴雷潮席卷下的北京金融街。 崩盘并非毫无征兆。在此前的 48 个日夜里，关于这家号称「柬埔寨支付宝」的金融巨头即将倒下的传闻，早已像瘟疫一样在金边的地下钱庄和 Telegram 群组中蔓延。从美英联手制裁太子集团，到 150 亿美元加密资产被查扣，再到汇旺发行的稳定币 USDH 在黑市折价腰斩，所有的信号都指向同一个结局——流动性枯竭。 汇旺的停摆，不仅仅是一家企业的猝死，更是一个畸形商业时代的落幕。 在过去激荡的六年里，它是柬埔寨地下经济最核心的毛细血管。它连接着金边的赌场、西港的园区，甚至大洋彼岸的诈骗终端，构建了一个独立于 SWIFT 体系之外、看似坚不可摧的离岸金融孤岛。 它的倒下，不仅锁死了数万华商的身家性命，更宣告了「草莽逻辑」的彻底破产。 那种以为凭借技术红利就可以无视规则、以为躲进丛林就可以避开猎枪的幻想，终于重重地撞上了地缘政治与合规监管的铁板。 这是一场迟到的清算，也是中国互联网草莽出海一代，不得不经历的一场，带着血腥味的黑色成人礼。 技术精英的失乐园 如果复盘汇旺的崛起曲线，我们会发现，它的起点并非罪恶，而是对效率的极致崇拜。 时针拨回 2019 年。那一年，中国互联网的流量红利触顶，存量博弈开始，「出海」成了大厂精英们寻找新大陆的宏大叙事。一批出身大厂

随着区块链技术的发展和用户的涌入，RWA 代币化正成为当下 Web3 最热门的叙事之一。然而，主流市场更多聚焦于债券、房地产、黄金等传统金融资产。尽管这些资产为加密行业带来了一定的增量，但其模式仍依靠传统模式，普通用户持有谨慎态度难以深度参与。 与此同时，音乐与知识产权领域正在经历爆炸式增长。据高盛预测，到 2035 年，全球音乐产业规模将翻一番，达到 2,000 亿美元。全球 IP 授权市场预计在 2033 年将达到约 482 亿美元，复合年增长率 8.5%。然而，在这个巨大的市场中，版权管理依然不透明、结算缓慢，且价值主要被中间商截获，IP 版权 RWA 蕴含巨大潜力。 在这样的大背景下，BeatSwap 应运而生。BeatSwap 选择了区别于传统金融资产上链的路线，致力于打造真正适用于全球 IP 经济的 Web3 原生基础设施，将内容版权转化为可交易、可融资、可结算的 IP 版权 RWA，并通过专利级算法实现链上风险管理。 一个面向全球 IP 经济的全栈式 RWA 基础设施 BeatSwap 自诩为「全球首个 Web3 全栈 IP 版权平台」，其生态由四大核心模块构成，覆盖 IP 从创作、权益注册、粉丝参与到交易的全生命周期。 首先是 Oracle，这是 BeatSwap 生态系统的核心。模块在链上永久记录 IP 作品的元数据，包括作品基础信息、作词作曲者、权益持有人信息以及每日流媒体播放量和版税结算历史等。这些可信数据不仅帮助权利人实时监控作品使用情况，还能与外部流媒体平台数据对接，实现版税自动结算。 据官方披露，BeatSwap 正在开创一种专为全球 IP 经济量身定制的 Web3 原生 DePIN 模型。参与者只需创作内容而无需任何硬件即可通过集成其 Oracle SDK 来利用现有的数字平台贡献力量。这意味着，BeatSwap 还将成为可用于验证 IP 数据

距离 10 月 11 日加密行业史诗级爆仓已经过去了一个多月，阵痛似乎现在才清晰起来，由于场内热钱显著收缩，如今还能手握资金留在牌桌上的，几乎都是风险意识更强、策略更谨慎的参与者，市场博弈的难度也随之显著提高。 大家都关心的一个问题是这轮过后，加密市场的流动性，还能回到从前吗？ 有趣的是，在散户情绪最冷的时候，另一类资金却没停手。比如摩根大通面向机构客户推出代表美元存款的存款代币 JPM Coin，多支加密 ETF 获批，加密矿企股票获得高评级。对市场来说，这是一种结构性变化，以前的流动性主要来自愿意高频交易、上高杠杆的散户与机构，现在则越来越多是要走审计、要写进财报、要向股东负责的机构和公司。 钱还在进来，但钱的性格变了。以及最先感到变化的或许不是山寨币项目方，而是中心化交易平台。 CEX 分化的十字路口，欧洲顶级交易平台的选择 过去几年，中心化交易平台几乎是加密行业最成熟、最清晰的商业模式。上币、撮合、杠杆、手续费，谁的资产规模更大、流动性更深、费率更低，谁就能在牛市中分得最大的一块蛋糕。 但在 10·11 之后的一个月，越来越多人开始产生一种直观的感受，光靠上币和合约，或许已经无法支撑下一条增长曲线。 于是，主流 CEX 的战略路径开始出现明显分化，有的继续深耕高杠杆与衍生品市场，强化全球流动性版图。有的则转向基础设施层面，布局公链、钱包和清算网络，试图把自己变成「链上金融的底层架构」。还有一小部分，则选择贴近监管与银行体系，尝试成为传统金融与 Web3 之间的标准接口。 在美国，Coinbase 把答案写在了纳斯达克上市与 Base 公链上。在亚洲，Binance 用 BNB 与 BSC 构建出一个完整的生态闭环。而在欧洲，则有一家平台正以截然不同的方式作答，它就是 Bitpanda，以及它正在打造的 Vision 生态。 对许多亚洲用户而言，Bitpanda 或许

最近 MSTR（Strategy）的持有者们恐怕睡不好觉了。 这只曾经被捧上神坛的「比特币中央银行」，股价经历了一场血洗。随着比特币从 12 万美元的历史高位急速回调，MSTR 的股价，市值短期内大幅缩水，暴跌 60% 以上，甚至 Strategy 还有可能被移出 MSCI 股票指数。 币价回调、股价腰斩，都只是表象。真正让华尔街紧张的，是有越来越多迹象显示：MSTR 被卷入一场货币权力争夺战中。 这并不是夸张。 过去几个月，很多看似无关的事件开始被连线：摩根大通 JPMorgan 被指控，异常加大对 MSTR 的做空力度；用户从 JPM 转出 MSTR 股票时出现交割延迟；衍生品市场对比特币的压制动作频繁；政策端对「财政部稳定币」和「比特币储备模型」的讨论被迅速升温； 而且这些并不是孤立事件。 MSTR 正站在两种美国货币体系的断层线上。 宫斗一边是旧体系：美联储 + 华尔街 + 商业银行（以摩根大通为核心）；另一边是正在成形的新体系：财政部 + 稳定币体系 + 以比特币为长周期抵押的金融体系。 在这个结构性冲突中，比特币不是目标，而是宫斗战场。而 MSTR，则是冲突中的关键桥梁：它把传统机构的美元和债务结构，转换成了比特币敞口。 如果新体系成立，MSTR 是核心转接器；如果旧体系稳固，MSTR 就是必须压住的节点。 所以，MSTR 最近的暴跌并不是简单的资产波动，背后是三条力量叠加：比特币价格的自然调整；MSTR 自身风险结构的脆弱性；美元体系内部权力迁移引发的冲突外溢。 比特币强化了财政部未来的货币架构，削弱了美联储的架构。政府面临艰难选择，如果想维持低价累积的机会，需要让 JPM 继续压制比特币。 所以围猎 MSTR 的手法是成体系的。摩根大通太懂这套游戏规则了，因为规则就是他们定的。他们把 MSTR 放在解剖台上，把它的血管（资金流）、骨骼（债务结构）和灵魂（市场

在过去两年，加密市场的主流叙事从「金融虚无主义」滑向「金融犬儒主义」：不是否定加密资产的存在，而是普遍认为估值荒诞、增长封顶、智能合约链早已失去指数级扩张的可能性。围绕 L1 的悲观情绪、对新链的集体嘲讽、以及以市盈率（P/E）衡量区块链价值的「收入逻辑」，逐渐成为社交媒体的主导风向。 本文的作者试图反问：如果我们正在用线性框架理解一个本质上指数型的行业，会不会恰恰是最大风险？ 回望过去十年的加密发展轨迹，从百万级 TVL 到数千亿美元稳定币规模，从实验性的 DeFi 到链上日交易额上百亿美元，指数曲线并未消失，而是被短期波动遮蔽。 作者借用电商早期的误判、亚马逊漫长的亏损期，以及互联网「开放必胜」的规律，试图重新建立一个长周期视角：当一个趋势本质上是指数级的，基于短期收入、市盈率、早期渗透率的悲观结论往往会整体失真。 在情绪主导的当下，这是一篇罕见的、试图重新建立长期信心的「指数主义宣言」。 以下为原文： 我过去常对创业者说：推出你们的新链时，外界的反应不是「讨厌」，而是「无感」。默认情况下，没有人关心你们的新链。 但现在我得把这句话收回去了。Monad 本周刚上线，我从未见过一条刚发布就受到这么多攻击的链。我做加密投资已经超过 7 年了。在 2023 年之前，我见过的大多数链在上线时，要么受到热情欢迎，要么就是无人问津——很少遭到这么强烈的敌意。 如今，新链一出生就被嘘声包围。像 Monad、Tempo、MegaETH 这些项目，甚至在主网还没上线之前，我看到的黑子数量是真正前所未有的现象。 我一直在试图判断：为什么这件事会发生在现在？它反映了这个市场什么样的心理？ 药比病更糟 提前提醒：这可能是你读过最「含糊」的一篇区块链估值帖。我没有什么精致的指标，也没有图表要推销。我想表达的是反对当前 Crypto Twitter 的主流情绪，而过去几年我几乎一直站在相反的一边。

在地图上，美国依然是一个统一的联邦；但在商业逻辑的维度上，我们正在目睹美国撕裂成「两个国家」。 2025年初冬，美国最大的加密货币交易所 Coinbase，正式启动了将其注册地从特拉华州迁往德克萨斯州的程序。 在漫长的美国商业史叙事中，你很难忽略这份决议背后那种决绝的悲怆感——这绝不仅仅是一次行政地址的变更，这更像是一次精神上的「弑父」与「叛教」。 在过去的一百年，特拉华州是美国商业文明无可争议的「麦加」，是工业理性时代的最高图腾。 所谓「麦加」，意味着它不仅仅是一个地理坐标，更是一种信仰的终点。在这个面积仅有不到两千平方英里的狭长半岛上，坐落着全美 66% 以上的财富 500 强企业。 在华尔街和硅谷的传统叙事里，一家伟大的公司或许诞生于加州的车库，但它的灵魂（法律实体）必须安放在特拉华。 那里拥有全美最古老、也最专业的衡平法院（Court of Chancery）。对于那个时代的投资人和职业经理人来说，特拉华代表着一种近乎宗教般的确定性——那里有最完善的信托责任、最可预测的判例库，以及被称为商业基石的安全感。 但现在，这块承载着百年商业信仰的磐石，已然出现了触目惊心的裂痕。 Coinbase 的出走并非孤例，如果你摊开这一轮迁徙的名单，会发现上面写满了当今最不安分、也最狂野的名字。 埃隆·马斯克是这场逃亡的第一推手。 事情的导火索发生在一年前。在那场震惊世界的判决中，特拉华法官一锤定音，剥夺了马斯克耗时十年换来的 560 亿美元薪酬包。哪怕他奇迹般地完成了当初被华尔街视为天方夜谭的业绩目标，将特斯拉的市值推向了万亿巅峰，但法官依然以「董事会不够独立」为由，用一纸判决撕碎了这份基于结果的契约。 这一判决彻底激怒了硅谷的新贵们。随后，这位「钢铁侠」一怒之下带着特斯拉和 SpaceX，像那艘著名的五月花号一样，决绝地驶向了南方的德克萨斯。如今，Coinbase 和 TripA

2024 年，AI Agent 的浪潮席卷了科技和加密世界。 当所有人的目光都聚焦在 OpenAI 的 GPTs 如何让 AI 变得更「有用」时，一个由亚马逊 AI 科学家、USC 教授 Salman Avestimehr 带领的团队，却正在用 Crypto 的力量解决一个更具颠覆性的问题：谁来拥有和控制 AGI（通用人工智能）？ 教授 Salman Avestimehr 这个团队就是 ChainOpera AI。他们没有选择单一巨模型的「向上扩展」之路，而是选择了一条更具挑战性的「向外扩展」路径。通过一个由社区共创、共有的去中心化智能网络，让无数专业化的 AI Agent 协作，共同涌现出「集体超级 Agent」。 ChainOpera AI 的 AI Terminal 已经聚集了数千个由社区构建的 AI Agent，正将这个目标一步步带入 Crypto 的现实。 从 PolyShard 的去中心化共识，到 FedML 的联邦学习，再到今天的 ChainOpera AI，Salman 的创业之路始终围绕着一个核心母题，分布式协作如何解锁超越个体的力量？ 带着对 Crypto AGI 和 ChainOpera AI 的好奇与疑问，BlockBeats 与 ChainOpera AI 联合创始人 Salman Avestimehr 教授展开了一场深度对话。 以下为专访内容。 从学术到创业 BlockBeats： 首先，能否请您用一句话简单介绍一下 ChainOpera AI 是做什么的？它想要解决什么问题？ Salman：你可以把它想象成一个飞轮，它连接着两个方面。一方面，它通过确保人类对 Agent 的所有权、价值对齐和公平参与，来赋能社区共创的 AI；另一方面，它通过一个由 AI 驱动的智能层，为普通用户解锁 DeFi 和代币化市场的潜力。 BlockBeats： 您