社区

对于代币化资产而言，市场信任并不是在发行当天建立的。 一次审计能够证明资产在某一时间点真实存在，但当资产开始进入借贷、支付、资金管理等链上金融场景后，市场更关注的是：几个月后、一年后，这些底层储备是否仍然真实存在，并持续接受独立验证。 随着越来越多 RWA 产品进入链上金融场景，行业关注点也逐渐从资产发行本身，延伸至资产发行之后的持续透明与验证机制，从「证明资产存在」进一步转向「持续证明资产可信」。储备透明因此不再只是产品发行阶段的一项信息披露要求，而开始成为支撑 RWA 持续参与链上金融的重要基础能力。 近日，BIT（原 Matrixport）旗下 RWA 代币化平台 Matrixdock 完成第四次连续半年期独立储备审计，由国际检验认证机构 Bureau Veritas（必维国际检验集团）继续执行独立储备验证，并首次将代币化白银产品 XAGm 纳入审计范围。本次审计共覆盖 574 根来自 LBMA（伦敦金银市场协会）认证精炼厂的黄金及白银金属条，分别存放于新加坡及香港三座机构级金库。 相比一次审计结果，连续两年的独立验证也反映出储备透明正在从一次性的资产证明，逐步走向持续运行的透明机制。 从一次验证，到持续运行的透明机制 传统金融市场中，无论是 ETF、基金还是托管资产，市场建立信任并非依赖某一次审计，而是依赖持续的信息披露、第三方验证以及长期运营机制。对于金融产品而言，市场信任更多来自持续、稳定的透明机制，而不是一次性的验证结果。 随着 RWA 开始承担更多链上金融职能，这种持续运行的透明机制也正逐渐成为行业基础能力，而非单纯的合规要求。 根据 Matrixdock 公布的信息，这是平台连续第四次完成半年期独立储备审计，也是连续第二年由 Bureau Veritas 执行独立储备验证。这意味着 Matrixdock 已连续两年保持统一、持续的独立储备验证机制。 相比一

文｜Sleepy 在刚刚过去的这个周末，Kimi 在北京的一家夜店办了庆功宴。 夜店的大屏幕上打着三行字： K3，scale up K4，scale the fuck up To the moon 有人当晚发了小红书，说 Kimi 的程序员都挺拘谨，坐在卡座里低头玩手机，自己凑过去加微信还被拒了。联创张予彤据说也在场。 第二天，社群和社交媒体上的评价是浮躁、纸醉金迷、做大模型的人不该这样。有人说他们技术还没做到世界第一，酒倒先喝上了。 Kimi 在夜店办庆功宴本来不应该招来这么多的骂声。Kimi K3 刚发布不久就已经在国际上引起了轩然大波，甚至可以说是近期美国科技行业以及政坛关于开源模型争议最关键的导火索之一，团队当然有高兴的理由。 可一场普通的庆功到了北京，就变成了一场关于初心的审判。 奇怪的是，同样的场面换个地方发生，观感会完全不同。 硅谷崇拜 试想一下，如果是一家硅谷的公司，在硅谷的夜店庆功，是不是就顺眼很多呢？ 一群刚训练完模型的工程师，穿着 T 恤在酒吧喝多了，创始人站在人堆里，屏幕上打一句带脏话的口号。第二天科技媒体写出来，标题里大概会有野心、疯狂、年轻这些词。读者看完会说，这就是硅谷。 我们谈论硅谷的时候，一向宽厚。 硅谷最值钱的产品，不只是芯片、模型和软件。它还生产了一整套解释成功的语言。 乔布斯常年一件黑色高领衫，那叫专注。扎克伯格穿拖鞋见投资人，那叫不把陈规当回事。睡办公室是献身事业，赚到钱去火人节是释放创造力。 硅谷卖给世界的不只是芯片、模型和软件，还有一整套说辞，用来解释一个人为什么成功、他成功以后干什么才算体面。 硅谷的人可以骄傲，可以冒犯，喝多了说几句脏话也没人当回事。他们不必时刻证明自己是个好学生，因为在这套说辞里，他们默认代表未来。 可是中国的公司从来没有这种待遇。 它要先证明技术是真的，增长是真的，估值不是吹的。这些都证明完了，还要再证明

美国人总想一直坐在各个行业的最中央。 AI 圈也是，美国人一直有一种胜券在握的气质，手里攥着一副看上去怎么都输不了的牌。 外面无论谁在做 AI 应用，美国人都相信，最后总要回到自己这里结账。芯片是英伟达的，云是微软、亚马逊和谷歌的，最贵的模型锁在 OpenAI 和 Anthropic 的 API 后面，全世界的企业想用 AI，最后总得从美国这里过一道。 哪怕中国团队的名字偶尔出现在排行榜上，华尔街也不太当回事，芯片卡着脖子，云握在手里，人才还在往硅谷跑，怎么输？ 但这种胜券在握的松弛感，在最近，被 Kimi K3 这个中国模型撞出了原形。 美国科技圈紧急加更，把 Kimi K3 形容为「斯普尼克」时刻，就像是 1957 年苏联卫星升空给美国带来的那一下震动。X 上围绕 Kimi K3、杨植麟和中国模型的讨论，也很快从技术圈的小范围围观，滚成了千万浏览量的话题。 Kimi K3 并没有在每一个指标上都赢了美国最强的闭源模型，但它让更多人看见了一种可能，强能力、高效率和开放生态，未必只能在美国那几间实验室里同时长出来。 美国硅谷确实焦虑了。 存储是美国 AI 圈焦虑的安慰剂 Kimi K3 的消息传到华尔街，几家投行几乎同一时间递出研报。没有先花篇幅讨论它会冲击谁的产品、会不会逼美国模型降价，反而很快把目光挪到了存储上。 这些机构们不约而同地，把 Kimi K3 的出现解读为：存储的强大需求。上下文更长，AI 要记住更多事情，图片、声音、视频和工作记录会越积越多，于是闪存、硬盘、机房和数据服务都会受益。 于是，美光、闪迪、西部数据，成了这轮故事里的受益者。 果然在昨天的美股市场上，存储股集体暴力反弹。Roundhill 存储 ETF 单日涨 10.91%，闪迪涨 14.27%，美光涨 12%。几天前还在因为「DeepSeek 时刻 2.0」下杀的板块，一夜之间又成了最确定的多头

文｜加六，涨声BeatZ Kimi K3 发布的这一周，美国科技圈都在集体惋惜，杨植麟这样一个优秀的年轻人，为什么当年没有留在美国。 Kimi K3 在前端能力上超越所有模型 这个话题在 X 上拿到了五百多万次浏览。特朗普之前的白宫 AI 领头人 David Sacks，即特朗普的直属亲信，都说自己已经从 Claude 切到了 Kimi 处理大量工作，「它就是好玩得多，因为它直接干活而不是对你说教」。而硅谷老牌风投 Vinod Khosla 把账算到移民政策头上，说美国正在亲手把杰出人才吓跑。 猜测越滚越大，杨植麟的博士生导师 Salakhutdinov 一边在社交媒体上公开「秀」爱徒，一边为杨植麟澄清没有留在美国的原因：「如果连尝试创业的勇气都没有，杨植麟说他会后悔一辈子。」 在大洋这一边，还有另一个广东人的名字，也为中国 AI 圈广为人知，梁文锋。 梁文锋比杨植麟大七岁，生在湛江吴川，一个做了十五年量化交易的程序员，几乎没接受过采访，没有社交账号，同事对他唯一的人格概括是「除了编程没有什么其他爱好」。2025 年 1 月他的 DeepSeek R1 发布后，英伟达一天蒸发近 6000 亿美元市值，硅谷管那叫 Sputnik 时刻。全世界都在找他的时候，他却躲回老家踢了几天球。 两个广东人，一个生在吴川，一个生在汕头，隔着一个雷州半岛。他们的公司在同一条赛道上，走出了几乎完全镜像的轨迹，而每一步分岔其实都源于他们的性格本色。 一台收音机和一支乐队 梁文锋 1985 年出生在覃巴镇米历岭村，父母都是镇上小学的教师。家里没什么玩具，他童年最重要的物件是一台飞跃牌收音机，被他拆了装、装了拆，反反复复不知多少遍。 这个安静的小孩很早就显出不一样的地方。初中班主任记得他不是书呆子，也不见得比别人用功，但初中就自学完了高中数学，开始翻大学教材，「仿佛不需要花很多时间就能学好每一

文｜加六，涨声 BeatZ IBM 最辉煌的时候，几乎就是「计算机」本身的代名词。 这家公司活了 115 年。1911 年成立，比波音早五年，比迪士尼早十二年。1960 年代，它拿下全球大型机市场约 70% 到 80% 的份额，七个竞争对手被合称「七个小矮人」，IBM 是白雪公主。1969 年，阿波罗登月的轨道计算跑在它的机器上。它撑过了美国大萧条、第二次世界大战、石油危机、亚洲金融风暴和互联网泡沫，每一次都靠转型活下来，甚至活得更强。在长达半个世纪的时间里，全世界 IT 采购经理有一句口头禅：没有人会因为采购了 IBM 而被解雇。 IBM 在 1981 年推出的个人电脑 但就是这样一家市值超过 2000 亿美元的「蓝色巨人」，在如今这个 AI 狂热期，一夜股价就能跌掉四分之⼀。 同一天，美光涨 4.92%，英伟达涨 4.06%，闪迪涨 5.01%，半导体 ETF 涨了 2.51%，纳指涨 1.12%。所有和「AI 基建缺货」沾边的名字都在被资金追买，大盘一片绿意。IBM 单日成交 6743.9 万股，是过去十天日均成交量的 9.7 倍。一家以「稳定、分红、防御」著称的百年蓝筹，在绿盘日里走出了妖股崩盘的行情。 美股硬件软件冰火两重天，谁该为 IBM 的没落负责？ 25% 跌幅背后，IBM 的危机 表面上看，IBM 这次只是一次业绩预警。 IBM 的 CEO Arvind Krishna 在 7 月 14 日发出一封致投资者信，提前披露了第二季度初步业绩：预计收入 172 亿美元，华尔街的共识预期是 178.6 亿美元，差了约 6.6 亿美元，偏离幅度 3.7%；调整后每股收益 2.93 美元，预期 3.02 美元，差了 3%。 这组数字放在任何一家正常公司身上，特别是 IBM 这样的大象，跌 5% 到 8% 就差不多了。说明 IBM 的问题不只是业绩危机。那么真正的

探月计划 Physical AI 黑客松的主办方探月具身智能社区，做的是具身智能赛道上的创业服务。它把研究者、开发者、产业链和创业团队聚拢在一起，为企业与科创团队提供活动、资源对接等服务。社区想积攒下来的，是人才和产业资源之间那层密切的关系。 在探月计划 Physical AI 黑客松的现场，有人让机械臂做发牌的荷官，有人做冰球。一个团队跑到篮球场，用数据采集的方式记录投篮动作，试着让机器人学习人是怎样起跳、出手的。 具身智能眼下有一种颇为奇怪的处境。它被放进万亿级市场的想象里，估值、资本和政策的热度每天都在提升，可真正稳定的交付、规模化的落地却还在路上。屏幕里的模型已经很会回答问题，到了物理世界，拿一个杯子、搬一把椅子、绕开一张临时挪动的桌子，反倒没有那么容易。 文字在互联网上积攒了几十年，身体如何感知、判断和用力，却没有现成的资料库。 大脑变聪明以后，身体才有机会 王明玥在锤子科技和小米做过产品与战略，担任过小爱音箱产品负责人，也做过全屋智能。2024 年底，她决定进入具身智能领域。她没有去做一款机器人，而是从清华的具身智能俱乐部出发，做了一个面向全行业的社区。探月社区现在已经运营了一年多，有超过五万名会员，其中有 300 多名具身方向的博士，组织了几十个深度技术社群，做过 50 多场线下活动。 王明玥的职业经历一直在软硬件交界处，曾经做的那些产品都需要把看不见的软件塞进看得见的东西里。GPT-3.5 出来以后，她感到那颗「大脑」忽然变聪明了。机器人不再只是机械结构和预设动作的组合，它有机会被重新理解。 她并不把这理解为五年、十年就会结束的竞赛。具身智能所需要的，是另一类更难积攒的数据。语言模型可以读取人类留下的文字，机器人得在真实世界里碰撞、失误、调整，才知道一把椅子有多重，一只杯子会不会滑，障碍物出现时身体该往哪里避开。 动察 Beating：请先介绍一下自己，你为

文｜加六，涨声Beatz 美国建国的第 250 周年，特朗普正在把美国改造成一只基金。 上周一，美股开盘前几分钟，特朗普坐在椭圆办公室里，面前架着摄像机。纽交所和纳斯达克的开盘钟被接到了白宫，由他远程敲响。钟声落下，他对着镜头说，随着开盘钟敲响，这些账户将和我们蓬勃的经济一起成长，仅这一周，就有 8 亿美元新资本将为美国的孩子们投入股市。 这是「特朗普账户」上线后的第一个交易日。两天前的 7 月 4 日，美国建国 250 周年，他给了全国新生儿一份生日礼物：一个以他名字命名的投资账户，里面装着 1000 美元，自动买入美股。600 万儿童在上线前就完成了注册。 同一周，他的财政部在处理另一件事：39 万亿美元的国债，2026 财年光利息就要付超过 1 万亿美元，平均每天 1.7 亿。每天，财政部都得想办法，去偿还昨天留下来的利息。 过去 18 个月，这位地产商出身的总统做了三件表面上互不相干的事，政府直接入股企业、给新生儿开投资账户、争取 AI 公司的股权，但它们指向同一个目标：让美股与美国国运深深绑定。 老鹰的 39 万亿美元债务 这盘棋的起点不是野心，是焦虑。 截至 2026 年 5 月，美国国债总额突破 39 万亿美元，逼近 40 万亿。债务规模已经超过了美国整个经济的体量，债务占 GDP 之比约 123%。每天新增国债约 50 亿美元。国会预算办公室预测，2026 财年仅利息支出就将超过 1 万亿美元，占联邦总支出的近 14%，比国防预算还高。联邦政府每收进 1 美元，要花出去 1.33 美元。华泰证券估计，2026 财年赤字可能达到 2.2 万亿美元，赤字率升至 7%。 解决美国国债的焦虑，传统的解法有三种：增税、砍支出、通胀化债，也就是让物价上涨来稀释实际债务。 前两条解法在中期选举前，等于政治自杀，特朗普政府肯定不会考虑。而第三条解法则需要美国的中央银行美联

文｜Sleepy 世界模型这个词快被投资人们盘出包浆了。 李飞飞的 World Labs 今年二月完成十亿美元融资，估值五十亿美元，一年前它还只估值十亿。 杨立昆的新公司 AMI Labs 种子轮就融了十亿美元出头，创下欧洲 AI 创业公司历史上最大的种子轮纪录。 国内头一个季度就有二十五起世界模型相关融资，有公司一个月里连拿两轮共二十五亿，估值从五十亿蹿到一百亿。 更让人匪夷所思的是，别看投资人 FOMO 成这样，现在整个 AI 行业对「世界模型」这四个字到底指什么，都还没有形成共识。一个连定义都没谈拢的词，已经融到了几百亿。天天喊口号找**识，最后把钱投给了没共识，然后管这叫风口。 不过我最近听几个大 VC 的小登投资人说，这个方向的泡沫他们自己看得清清楚楚，内部复盘会上也不是没人拍过桌子，讨论来讨论去，结论是还得投。不投，明年 LP 会问你为什么踏空了世界模型；投了，就算最后错了，也是整个行业一起错。 不过钱热到这个份上，就该问一个不礼貌的问题了。既然没人说得清它是什么，那大家投的到底是什么呢？ 一道工序 先说公道话，这个概念本来是真有东西的。 2018 年，两位研究者发表了一篇论文，标题就叫《World Models》。他们让 AI 在赛车游戏里给自己造了一个梦境，先在梦里把车练熟，再回到游戏里跑。那时候 ChatGPT 还不存在，这篇论文只在研究员的小圈子里流传。 杨立昆其实很早就在坚持这个研究方向。全硅谷把钱押给大语言模型的那几年，他反复重申自己的观点，认为光靠预测下一个词，机器永远摸不到人的智能，所以必须得让它理解物理世界。 这话讲了快十年，但风一直没往他在这边吹。像他这样的人不是听见了风声才转向的，在他们的认知里，世界模型真有东西。 不过，「真有东西」进了创投圈，通常要先经过一道工序。 这道工序会把一个研究方向，加工成一个可以批发的名词。创投圈最爱的从来不是

文｜Sleepy、Daria 7 月 7 日上午，三星电子交出了它历史上最好的一份季度成绩单。二季度营业利润初步核算 89.4 万亿韩元，约合 580 亿美元，是去年同期的十九倍，比分析师最乐观的预测还要高出一截。 下午一点五十一分，韩国交易所叫停了整个股市。KOSPI 盘中跌穿 8%，触发熔断，全场停牌二十分钟，指数最低探到 7389.22 点。 这是今年的第六次熔断。这项制度设立快三十年，总共只触发过十二次，一半发生在今年。其他几次包括雷曼兄弟倒下的 2008 年和疫情砸盘的 2020 年。 2026 年，KOSPI 创着历史新高，人人都说这是黄金时代。给暴跌准备的刹车，在黄金时代里踩得比灾年还勤。 这一天还有一处不对劲。熔断前后，外资大举卖出，韩国散户则成了主要买方。盘中统计里，外资净卖出接近 4 万亿韩元，个人投资者净买入超过 4.5 万亿韩元。 历史最好的财报和一场熔断出现在同一天，中间隔着不到四个小时。这些天，我们找了几位韩国散户，聊了聊这四个小时，和这四个小时之前的一整年。 不想当霹雳穷人 Nawon 今年刚大学毕业，还没找到工作。五月份，她买了人生中第一支股票，三星电子，只买了一股。 她说自己以前从没碰过股票，但身边的朋友全在谈论股票，她不想掉队。那一股让她赚了 12.7 万韩元，合人民币六百多块，这是她二十几年人生里，头一笔靠钱自己生出来的钱。她打算把它再投进别的股票里。 今天的韩国有一个新造的词，霹雳穷人。벼락，晴天霹雳的霹雳，说的是那些老老实实上班、省吃俭用攒工资的人，某天忽然发现身边的人靠股票和房子把资产翻了几倍，自己一分钱没少挣，却莫名其妙地成了穷人。 36 岁的 ju 住在首尔，自称无业游民，没赶上这波行情，一分钱没赚到。他对这个词的理解反而比谁都透。他说，这个词能火，是因为在今天的韩国，光靠工资，已经过不上一种稳定的生活了。 25 岁的 rya

文｜Sleepy、Menmen 小鱼在短视频平台刷到自己的声音，是在一个平平常常的晚上。 这副嗓子他靠它吃了六年饭。音色、咬字、换气时喉头轻轻一收的位置，都和他自己发出来的声音一模一样。 视频里那个声音说：「这个人生过得真没意思。」 他盯着屏幕愣了一下。这种丧气话，他接单的时候是主动避开的。他不会这么说，也不愿意这么说。可那个声音说得理直气壮。 拿嗓子搬砖的人 小鱼把配音做成全职，是 2020 年底的事。第一单来自亲戚，亲戚公司有个科普短视频项目要配音，知道他一直喜欢这个，就把活派给了他。后来他慢慢入了行，主要给短视频和自媒体账号配音，一个月挣一万上下。 他赶上的是这门生意的尾巴。短视频配音在中国已经长成一条庞大的流水线，2022 年全球配音市场有五十多亿美元的盘子。可利润顺着链条往下走，一路被削减得越来越少。甲方给平台的报价大约三十块一分钟，落到配音员手里，常常只剩一块五。 小鱼站在链条的末端。他没有出圈的作品，说不出几个被观众记住的角色，算不上正经的「配音演员」。他自己的说法是，拿嗓子搬砖的人。声音不是天赋，也不是艺术表达，是吃饭的家伙。 这件家伙他护得很紧。接单久了，他会特意提醒合作方，别把他的联系方式随便往外推。他怕声音用得太多、太滥，失去辨识度。一个没名气的配音员，能守的本钱不多，稀缺算一个。 2023 年 11 月，朋友发来一条消息。他这才知道，网上已经有人用他的声音克隆出了 AI 配音，用得肆无忌惮。 他想追溯声音是从哪儿流出去的，几乎无果。这几年他接的单太多，任何一段发在网上的视频都可能被人下载下来，用软件把他的声音干干净净地提出来。他不知道是哪一段、被谁、在什么时候拿走的。 寄生虫与宿主 事情变得越来越糟糕了。 合作方很快学会了拿他的 AI 声音来跟他谈价。找一个真人配音，哪怕压到极低，也要几十块。而自己部署一个模型，成本几乎可以降到免费。对那些一个月要更