社区

撰文丨一视财经 东阳 编辑 | 高山 2月22日，2026年冬奥会圆满落幕，中国代表团夺得5金4银6铜，在境外赛场写下历史新篇。而赛场之外，中国故事的冬奥篇章，已然从聚光灯下的亮相，升级为支撑赛事脉搏与突破极限的“科技引擎”。 此前北京冬奥会，中国卫浴品牌九牧以一句“中国向前冲”响彻赛场；2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会，中国品牌的冲刺，已从声势浩大的口号，沉淀为一场静默而深远的技术进击与标准定义，比如阿里云成为奥运史上首个官方AI大模型、安踏自研核心技术“减阻系统”与“热力洋流系统”，应用于多支雪上项目国家队装备中。 正如短道速滑的终极哲学，是在极限压力下保持精准与平衡。这不仅是体育的智慧，也暗合了中国制造迈向高端的核心命题。九牧与冬奥的关联，早已超越品牌标识的展示，深入产业肌理——从为赛事场馆提供基础设施，到以AI技术重构卫浴空间的本质。这揭示了一条更为硬核的中国品牌路径：真正的全球竞技场，不仅体现在赞助商的名单上，更在每一项技术突破与标准制定的无声较量中。 2022年九牧助力中国国家短道速滑队 冬奥双城记与中国科技的全球棋局 2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会开创了“城市与山脉”联合主办的新范式。现代化的米兰与坐落在多洛米蒂山脉的科尔蒂纳丹佩佐携手，演绎着古典与现代、科技与自然的融合。 九牧的全球化进阶之路，与这一冬奥哲学形成了深刻的共鸣。其“一国一策”战略，正是这种“平衡与融合”智慧在商业层面的精妙实践。它意味着不将单一模式或产品强行复制全球，而是像冬奥双城一样，根据不同市场的文化禀赋、消费习惯与基础设施，进行深度适配与创新。 比如，九牧在德国慕尼黑地标建筑设立欧洲运营中心，在泰国、印尼开设旗舰展厅，其路径是“深度本地化”——尊重本土特色与需求，针对当地水质、建筑规范及消费习惯，推出定制化解决方案，同时又坚守中国智造的核心优势，将中国技术与欧洲设计美学深度融合。 2025

撰文丨一视财经 文哲 编辑 | 高山 2026年央视春晚宜宾分会场，一段3分钟的表演，在全球数十亿华人的注视下，刷新了大众对具身智能的认知边界。 没有冗余特效，没有刻意人设，百台熊猫人形机器人完成整齐划一的奔跑、齐舞与托马斯 360 度回旋，大人形机器人沸水中精准捞面、稳速倒酒不洒一滴，小人形机器人端面穿梭平稳无虞 —— 魔法原子完成的这场表演意义非凡。 作为全球收视最高的年度盛会，央视春晚的科技节目历来是中国科技产业的风向标：2015年微信摇一摇普及移动支付，2023年数字人引爆AIGC，2024年AI生成技术验证大模型应用潜力。2026年春晚集齐四家机器人企业，核心是中国具身智能产业已从单点突破走向多元发展，而春晚选择魔法原子，或许在其打破了人形机器人“只可表演、不可实用”的困局——春晚需要宇树式的技术炫技彰显中国硬科技高度，更需要能走进生活、提供真实服务的硬科技落地者，而魔法原子，正是最佳答案。 一、春晚魔法原子的三个“首次”，与四大玩家的差异化突围 近几年，中国具身智能行业快速扩张，据高工机器人产业研究所（GGII）2025年白皮书显示，2023-2025年国内人形机器人企业从120余家增至320余家，行业融资突破580亿元。但繁华之下分化明显：赛迪顾问同期报告显示，超80%企业停留在原型机炫技阶段，仅不足5%能实现非结构化场景落地，量产、群控、实用化成为行业三大痛点。 行业的普遍困境，恰恰凸显了春晚舞台的考核含金量。春晚直播中，舞台灯光、人员流动、场景变化等均为不可控变量，能在这样的环境下完成零失误的复杂动作，绝非实验室里的“特供演示”可比。 而本届春晚，四家企业各展其长：宇树以极致的运动性能展现具身智能的技术高度，松延以仿生设计打造人机交互的情感连接，银河以精密机械手实现工业级操作，魔法原子在本次春晚的三组核心展示，不仅精准击穿行业长期存在的技术壁垒，更完成多项

撰文丨一视财经  高山 编辑 | 高山  高德忙着用“扫街榜”攻城略地，却在一定程度上忽略了网约车这座“后院”根基的重要性。 2026年2月9日，交通运输部的一纸约谈通知，给高德地图的“扫街榜”狂欢敲向了警钟。就在高德在本地生活领域高歌猛进，试图从“找路”工具转型为“找店”入口时，其赖以起家的网约车业务却因“管理不到位、压低运价、应急处置不当”等问题被监管部门点名要求整改。 这并非高德第一次被约谈，但却是其战略转型关键期最尴尬的一次“后院失火”。一边是宣称“永不商业化”的扫街榜试图重构信任，另一边却是网约车聚合模式下的层层抽成与合规隐忧。高德正站在十字路口：是继续用数据驱动无限扩张，还是回归出行服务的本质？ 一、扫街榜流量狂飙与网约车合规失守 2025年四季度，高德推出扫街榜产品，以用户真实导航到店数据为核心，主打“无刷榜、无付费推广”，彻底颠覆传统本地生活平台的流量逻辑。 据QuestMobile数据，2025年10月高德APP月活已达9.96亿，距离10亿关口仅一步之遥；扫街榜上线百日，用户规模突破6.6亿，入驻商家超86万家，上榜商户营业额平均提升270%，重庆等城市餐饮商家日均GMV环比增长741%。 从故宫“飞行街景”到街头烟火小店，扫街榜凭借“用脚投票”的口碑，快速抢占本地生活流量入口，成为阿里系对抗美团、抖音的核心武器。 流量狂飙的背后，是高德打车业务的合规失守。作为国内最大网约车聚合平台，高德打车接入数百家网约车服务商，自身不持有车辆、不直接雇佣司机，以“技术中立”为理由来弱化主体责任。 据交通运输部2025年12月网约车监管数据，在聚合平台中，高德打车订单合规率虽位列中上游，但其69.4%的实际水平仍远低于行业头部合规标准，暴露出聚合模式在司机车辆管理上的短板。           &n

图片 撰文丨一视财经  邱邱 编辑 | 高山  10亿现金红包、“元宝派”AI社交新玩法，春节将至，腾讯在AI领域甩出了两记大招。马化腾在年会上罕见地高调表示：“希望元宝的10亿元红包能重现当年微信红包的盛况”。 但美好的愿景远没能持续到春节，2月4日，腾讯元宝春节活动的第四天，元宝红包链接在各个群聊逐步铺开，迅速传播之际，元宝红包的链接突然被微信屏蔽，显示为一个网址，用户只能通过浏览器打开。 一把手高调开头、祭出社交底牌，却在短短几天之后，就被自家头牌应用屏蔽链接，如此操作令人迷惑。而另一边，阿里迅速整合所有资源，提升千问agent能力，30亿的“春节请客计划”，让千问迅速登顶App Store榜首，字节手握先发优势的同时，还成为央视春晚独家AI云合作伙伴，注定不会缺席AI的春节大战。一时间，腾讯失去产品创业能力的质疑甚嚣尘上，股价接连走弱，于2月5日盘中跌破5万亿港元。 01 元宝还能奇袭击吗 利用新春佳节，甚至更具体说，在春节时候利用发红包的形式为应用拉新、引流，都已不是什么新鲜事。最有名的案例同样来自腾讯，2015年春晚，微信红包首度亮相，首次推出的“摇一摇”一晚互动总量超过110亿次，成功绑定银行卡超1亿张，一晚上走完支付宝8年的路，后被认为正于15年的除夕，腾讯才“上了牌桌”，是其在支付领域同支付宝“共分天下”的开始，而此次成功的“商业奇袭”也被马云形容为“偷袭珍珠港”。 值得注意的是，在2月第一个周的“春节前哨战”的舞台上，主角依旧还是腾讯和阿里，但却由于玩法思路的不同，导致结局似乎有了微妙的差别。 腾讯还是老思路。撒钱、拉新、提日活，拿钱的路径很简单，下载参与送5次抽奖，每日可做，包括分享、使用元宝功能在内的系列任务，增加抽奖次数，抽奖有机会可得现金红包，红包可在微信提现。本质走的还是“撒钱开启社交裂变”的老路子。 千问重点在体验新功能。

9e93058f12b5274f735b8ca95fc1d031.png  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  山东沃华医药2025年年报在环境与气候信息披露上的缺位，暴露出医药行业在ESG披露上的普遍困局：政策要求不断升级，但部分企业仍停留在“被动应付”的层面，ESG披露沦为“形式主义”。 “选择性”披露，回避排污核心数据 从财报看，作为医药制造企业，沃华医药在潍坊、丹东、南昌建有三大生产基地，生产过程涉及中药材提取、制剂加工等环节，必然产生废水、废气等污染物，其环境信息披露本应成为年报的核心内容之一。 沃华医药仅在2025年年报第四节提及两家子公司纳入环境信息披露名单，并用“可通过国家排污许可证平台查询”一笔带过。 这种“选择性”披露，会导致投资者 “信息分散获取”，与“信息披露需便于投资者理解”的基本原则相背离，违背《证券法》“便于投资者决策” 的信披原则。更令人担忧的是，公司的污染治理设施运行参数、污染物排放达标情况的信息——比如潍坊、丹东基地污染物排放以及处理效率等关键数据，均未在年报中提及。 气候信息“空窗”，陷入ESG披露困局 气候信息披露的缺失，是沃华医药年报最引人注目的地方。2025年12月25日，财政等九部门发布《企业可持续披露准则第1号——气候(试行)》，要求上市公司披露气候风险识别结果、Scope1/2碳排放数据及减排目标。作为医药制造企业，沃华医药的生产过程涉及能源消耗与碳排放，且其潍坊、丹东等生产基地可能面临极端天气带来的生产中断风险，但公司年报中未提及任何与气候相关的信息。对比国际同类企业，强生、辉瑞等医药巨头均已在年报中详细披露碳排放数据及减排计划，沃华医药的气候信息披露差距显而易见。 虽然《气候》准则是2025年末发布，对2025年年报的强制约束力可能因公司类型和交易所具体实施指引

图片  撰文丨一视财经  晓宇  编辑 | 高山  如果用一个年度关键词来定义2025年的量贩零食行业，那便是“整合”。 “2.2元的可乐，1.8元的薯片，8元两桶的泡面”。这不是超市的特价海报，而是一家量贩零食店里，最寻常不过的标价。 2025年，超过4.5万家量贩零食店铺，正以这种简单粗暴的数字，持续冲击着消费者的价格认知，并重塑着中国的零食版图。 在其背后，零食行业走过野蛮生长的草莽时代，站在了从规模扩张转向价值深耕的十字路口。 PART 01 第一部分：拐点 据中信证券估算，2025年，我国量贩零食行业门店同比增长超30%至5.6万家，行业销售规模有望达到2200+亿元。这不仅意味着增长，更预示着传统渠道即将迎来拐点。 而鲜为人知的是，这场迁移并非一蹴而就。量贩零食行业在迎来自己的爆发期之前，曾经历了漫长的蛰伏。 2010年，首家品牌“老婆大人”在浙江成立，被视为零食量贩店的雏形。随后的十五年间，行业经历了“硬折扣”加持的区域扩张，才迎来2022、2023年全国性爆发，并迅速进入资本主导的整合洗牌期。 2023年11月，行业迎来标志性整合——“零食很忙”与“赵一鸣零食”合并为“鸣鸣很忙集团”，与整合了“好想来”等品牌的“万辰系”形成了“双寡头”格局。 至此，行业的竞争主轴，已从早期的规模扩张，彻底转向效率与盈利的比拼。 眼下，量贩零食店的狂飙，并非简单的品类增长，而是用一种更高效的零售范式，分走了传统渠道的蛋糕。 中原证券深度分析指出，相比传统渠道，零食量贩是一种“加价率较低”的“薄利多销”模式。根据中国经营报的调查，传统大型商超如沃尔玛的加价率至少为80%，一般商超至少60%，经销渠道的加价率为40%，零食量贩当前的加价率是36%乃至更低。 价格竞争力的根源，在于供应链的质变。它通过“工厂—总仓—门店”的极短链路，剔除了多级

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  四年三换帅，核心舵手再更迭。2025年10月，平安好医生公告董事会主席兼CEO李斗因“个人工作安排”离任，其职务由平安集团联席CEO郭晓涛与百度系高管何明科分掌。此番调整打破了一贯的“董事长兼CEO”模式，被市场解读为平安集团对其控制的进一步强化。 此时，距公司实现自成立以来首年盈利尚不足一年，大规模裁员的余波未平，一项总额超百亿港元的特别分红计划刚刚落地不久，可以看出，这家互联网医疗昔日明星正遭遇战略摇摆的转型之困。 一、盈利的代价 平安好医生的盈利，与其说是业务模式的胜利，不如说是成本削减与效率优化的成果。 自2020年起，公司战略与舵手一同剧烈摇摆。首任CEO王涛（2014-2020年）效仿阿里猛攻C端，六年烧钱超47亿元，却未建成可持续模式。继任者方蔚豪（2020年5月-2023年10月）全面转向B端，深度捆绑平安集团内部业务，虽在短期内输血稳定，但公司也自此被外界视为集团“内部服务商”，独立市值从千亿高点滑落至200亿港元区间。 2023年10月上任的李斗，在“医险协同”策略下，通过激进收缩终见盈利曙光：2024年实现归母净利润8142.8万元，2025年上半年增至1.34亿元，同比增长136.8%，营收同步增长19.5%，经营性现金流首次转正。 然而，这份盈利成绩单浸透着“降本”的底色。财报数据显示，公司员工总数从2020年末的4226人持续缩减至2024年末的1563人，四年减幅达62.98%，其中2024年单年减员1862人，降幅54.3%；2025年6月末进一步微降至1545人，整体规模较峰值缩水超六成。 李斗上任仅两月，便被曝出启动涉及50%部门的“砍编”计划，裁员核心目的即为快速实现盈利，不过2024年下半年裁员已基本结束，员工数量略有回升。与人员规

图片  撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  “爱康国宾，我们终于要在法庭上见面了。”2026年1月16日，北京律师张晓玲在社交媒体上宣布，已正式向北京互联网法院提起反诉，并要求公开审理。这场始于2024年的“体检风波”，已从最初的医疗争议，演变为一场涉及千万索赔的诉讼大战。 值得注意的是，此前，爱康国宾创始人张黎刚一句“别指望几百块的体检查出所有病”的言论，将自己推进网暴旋涡，也将体检行业的价值边界问题推向公众视野。而同期，西贝餐饮贾国龙因类似危机应对失当，导致品牌声誉严重受损。一张张闭店通知，贴在了全国102家西贝莜面村的门口，约4000名员工失业，累计超过5亿元的亏损揭示了企业的寒冬来临。 爱康国宾与张黎刚，会步西贝贾国龙的后尘吗 ？ 01、互诉大战升级：从体检争议到法律博弈 事件始于一段长达十年的体检关系。2013年至2023年间，张晓玲连续通过北京律协福利套餐在爱康国宾进行体检，报告均显示“双肾未见明显异常”。然而，2024年她在更换机构体检后，被诊断为“右肾透明细胞癌”，随后进行的右肾摘除手术及后续检查确认为“肾癌骨转移晚期”。 image.png 2025年7月，张晓玲向爱康国宾发出律师函，要求提供检测数据及资质证明。此举引发爱康国宾强烈反应，该公司不仅否认责任，还以名誉侵权为由反诉张晓玲，索赔1000万元。 案件管辖权一波三折。爱康国宾最初向上海浦东新区法院提起诉讼，但张晓玲提出管辖权异议后，案件于2025年8月27日被移送至北京互联网法院审理。目前，双方都在为即将到来的法律对决做准备。 2025年12月，北京市卫健委发布的调查结果显示，爱康国宾相关门诊部在核心体检业务中未发现误检漏检、数据造假等重大违规情形。但调查也发现爱康国宾存在管理问题：西三旗门诊部存在医师未进行多执业机构备案、医废收集记录不规

438d2613c30e8f70fbaa045796b590dd.png   撰文丨一视财经  晓宇  编辑 | 高山  2025年，AI硬件领域最深刻的变化，发生在两个看似相隔甚远的地方：规模庞大的云端数据中心，和消费者触手可及的终端设备。 全球AI硬件市场正以18%的年复合增长率，从2025年的668亿美元向2034年2963亿美元的目标迈进，一场价值重构正在上演。 01云端进化 2025年，进入任何一家头部科技公司的数据中心，最显著的变化不再是更高的服务器密度，而是冷却管道的复杂程度。 这背后是算力密度飙升带来的挑战。以英伟达GB200 NVL72系统为例，单个机柜的热设计功耗高达130-140kW，远超传统风冷的散热极限。 行业分析机构Trend Force预计，其在AI数据中心的渗透率将从2024年的14%大幅提升至2025年的33% 图源：Trend Force官网 这种变化指向一个根本问题：芯片峰值算力的竞争已经让位于系统级效率的竞争。 英伟达在2025年的战略清晰地证实了这一转变。其重心致力于打造下一代系统级平台，如Vera Rubin平台架构，引入了全面的平台更新，重点集成了全新的Vera CPU和Rubin GPU。 Vera CPU拥有88个ARM核心，支持176个线程。这些处理器还将C2C链路带宽翻倍至1800 GB/s，从而实现CPU、GPU及其共享内存资源之间更快的链接。 这种转变的精妙之处在于，整体性能与竞争力的提升不再依赖单一组件的突破，而是通过芯片、网络、系统乃至整个生态的协同来达成。 云服务商的选择同样说明了这一趋势。为应对工作负载规模扩大并降低对单一供应商的依赖，全球头部云厂商正加速投入自研ASIC芯片。 例如，谷歌的TPUv6、AWS的Trainium系列以及微软的Maia芯片，都旨在针对特定A

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  2025年3月，中国证监会山东监管局的一纸行政处罚决定书，将一场持续近一年、涉及百亿资金的资本收购大戏的幕后真相，推向了台前。 这起事件的中心，是内蒙古汇能煤电集团有限公司旗下公司——北京汇能海投新能源开发有限公司（以下简称“汇能海投”）与上市公司山东新潮能源股份有限公司（ST新潮）之间，一场名为“收购”、实为“违规”的资本运作。随着千万级罚单的落地，汇能海投及其实控人郭建军“暗度陈仓”的操作现形，一场关于公司治理、信披合规与资本诚信的罗生门，被彻底撕开。 千万罚单下的违规全貌 山东证监局的调查结果，清晰勾勒出汇能海投在ST新潮收购案中一系列环环相扣的违规操作。其核心违法事实包括：未按规定披露持股变动信息、要约收购报告书摘要披露不准确，以及其关联方盛邦科华的权益变动报告书具有误导性。 违规行为的时间跨度从2023年12月持续至2024年6月。在此期间，多个看似独立的主体——芯茂会世1号私募证券投资基金、汇能海投、盛邦科华、梵海汇享长期价值私募证券投资基金——通过集中竞价、司法拍卖等方式，悄然吸筹ST新潮股份。截至2024年6月，这些主体累计持股比例高达20.05%。 关键在于，山东证监局明确指出，上述主体交易ST新潮股票的资金由汇能海投安排，决策由汇能海投作出，过程受汇能海投控制，相关股票投票权、处置权的行使由汇能海投决定。这意味着，汇能海投是这场资本运作的绝对幕后操盘手。 然而，在持股比例达到5%及之后的每5%节点时，汇能海投及其一致行动人并未依法履行报告、公告义务，也未按规定停止买卖ST新潮股票。更严重的是，在持股比例达到5%后，每增加1%时，也未按规定通知上市公司并公告。这一系列行为，直接违反了《证券法》关于持股变动信息披露的规定。 2024年8月24日，汇能海投发布了《