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骏马迎春，纳斯达克祝贺农历新年！ 马 年 Nasdaq wishes you a Happy New Year of the Horse! 纳斯达克塔楼巨幕换上红装，与全球华人共庆农历新年。 岁次丙午，2026马年寓意奋进不止、开新向远。值此佳节，纳斯达克谨致新春问候！ 纳斯达克愿您 新岁事业马到功成、合作顺遂； 投资稳健增益、前程一路生花； 阖家安康、万事皆如意！ 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！

人工智能的顺风与内存短缺：驾驭新一轮半导体周期（上） 人工智能（AI）仍然是当今最具标志性的技术，并由一众半导体公司主导和引领突破性进展。在经历了2024年因逻辑和存储芯片需求带动的强劲反弹后，全球半导体市场在2025年再增长26%，总营收几乎达到8,000亿美元，其中美洲及亚太地区的增速最为显著。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计今年全球半导体收入将逼近1万亿美元。 资料来源：WSTS、美国半导体行业协会。截至2026年2月6日。 数据中心建设持续成为主要增长动力，尤其是推动AI及先进半导体解决方案的企业受益最为明显。尽管2024年的复苏不均衡，但2025年呈现出更为均衡且更广泛的回暖趋势。全球半导体行业销售额于2025年12月达到789亿美元，同比增长37%。与此同时，原始设备制造商（OEM）的全球半导体生产设备销售额预计在2025年创下1,330亿美元的纪录，同比上升14%。 资料来源：美国半导体行业协会。截至2026年2月6日。 AI将持续增长 尽管面临宏观经济逆风，AI驱动的变现机会加速落地，超大型云服务商的资本支出仍在持续攀升。2025年第三季度，全球数据中心资本支出同比激增59%。亚马逊、谷歌、微软和Meta等公司继续上调其数据中心资本支出预期。云服务商正加快布局加速计算、通用服务器以及在生产规模上部署AI所需的各类配套系统。对于超大型云服务商而言，AI既是变革性增长的催化剂，也是颠覆性风险，引发了资本和基础设施支出方面的激烈竞争。令人鼓舞的是，大型科技公司的投资资本回报率依然强劲，盈利增长也持续超越美国整体市场。此外，科技巨头相对于标普500的预期市盈率溢价仍低于其长期平均水平。尽管超大型云服务商的资本支出近年来大幅提升，但仍低于以往技术投资周期的峰值水平。当前AI相关资本支出占 GDP的比重约为0.8%，与过去150年的科技热潮周期相比，这一比例的峰值

纳斯达克CEO解读：人工智能实现经济转型的两大支柱回望历史，铁路、电话、互联网在诞生之初都曾被质疑是“泡沫”。但最终，它们都成了社会运转的基础设施，彻底重塑了商业逻辑与生产效率。今天，人工智能（AI）面临同样的拷问：这轮技术突破，能否转化为持久的生产力？哪些商业模式能穿越周期、真正存活下来？巨额资本投入，未来会被证明是远见，还是狂热？关键在于区分两类投资周期：一类如次贷危机，是自我强化的金融幻觉；另一类如工业革命、互联网浪潮，则是真实的技术拐点——AI显然属于后者。但要避免重蹈泡沫覆辙，投资者必须保持理性与纪律，清晰分辨“长期价值”与“短期喧嚣”。为回答上述疑惑，纳斯达克CEO Adena Friedman在2026年展望中讨论了哪些要素将永存，以及AI经济转型的两大支柱。支柱一资本能否撑起这场“AI工业革命”？ARTIFICIAL INTELLIGENCE当前对AI投资的“泡沫”担忧，主要源于部分循环融资现象，但需理解短期投机不等于长期趋势。头部科技公司（如Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle）正同步推进技术突破与实体基建——涵盖算力、能源与数据中心，本质是跨行业的结构性创新。这些企业虽承担初期重资产投入，资本开支已达数千亿美元、占经营现金流比重较高，但其强劲现金流足以支撑多年期、低短期回报的押注，体现的是战略耐力，而非投机冲动。从宏观看，AI相关投资约占美国GDP的1%，远低于历史上铁路或互联网高峰期的2–5%，表明周期仍处早期。更重要的是，Blackstone、Brookfield及主权基金等“长期资本”已开始承接基建任务，减轻科技公司资产负债表压力。未来，随着生态成熟，资金将从当前高度集中的云厂商与芯片企业，逐步流向更广泛的创新主体。全球公募市场约125万亿美元可投资资产，有望成为下一阶段主引擎，提供私募无法比拟的流动性与制度效

把握质量与股息成长因子，构建美股防御性资产配置近几年，美国股市在降息周期以及2025年全球关税贸易战的影响下，整体市场波动明显加剧，不确定性持续上升。在这样的环境中，投资者要想让投资组合更加稳健，关键在于选择具备防御属性和长期成长潜力的美股产品。产品摘要:稳健的年化收益率：相较标普500指数，年化收益率高出1.1%。Smart Beta:通过质量筛选与股息增长因子，实现行业多元化并具备防御性特质。灵活资产配置：可与纳斯达克100指数结合，定制符合不同风险偏好的投资组合。在过去二十年，美股市场经历了多次重大调整，包括2008年次贷危机、2020年新冠疫情、2022年俄乌冲突以及2025年全球关税贸易战等。而基于质量筛选与股息增长因子构建的纳斯达克美国股息增长指数，无论短期还是长期，年化收益率均较标普500高出约1.1至1.4个百分点，充分展现其在市场多空周期中的稳定表现与韧性。我们将纳斯达克100划分为牛市、修正期、熊市、严重熊市四个市场阶段，在熊市阶段，纳斯达克美国股息增长指数相较于纳斯达克100的投资组合抗跌性更优，胜率从牛市以及调整期的32%提升至66%，同时实现2.2%的超额收益，充分彰显了质量与股息成长因子选股的抗跌能力。投资者可以依据自身年龄、投资目标以及风险承受能力，采用差异化的风险与收益管理策略。我们将纳斯达克100与纳斯达克美国股息增长指数构建为三种资产配置组合，分别对应成长风格、平衡风格以及防御风格。若将纳斯达克美国股息增长指数的资产配置比例从成长风格中25%提升至防御风格的75%，尽管会小幅牺牲收益率，但可使年化波动率降低2%，进而进一步提升投资组合的夏普比率。产品:纳斯达克美国股息增长指数（美股ETF:RDVY）纳斯达克提供多元化的美股指数产品，涵盖科技龙头、红利策略等多种类型。其中，红利策略系列的核心代表指数为“纳斯达克美国股息增长指数”。该指数通过

2025年12月9日起，沃尔玛（NYSE: WMT）将正式转板在纳斯达克挂牌交易，股票代码维持“WMT”不变。史上最大单笔迁移此举标志着这家世界收入最高的公司、市值约8,000亿美元的企业，完成资本市场平台的重要迁移。沃尔玛的转板将创下单笔交易所转换的历史最高市值纪录，叠加其转板规模，2025年纳斯达克单年度承接的转板市值首次突破1万亿美元。沃尔玛此次决策，不仅反映其对交易成本与服务效率的考量，更凸显其与纳斯达克在技术驱动、创新生态与长期增长叙事上的深层契合。转板背景：制度宽松与战略协同自2003年美国证监会（SEC）废除限制交易所竞争的“Rule 500”，特别是2007年允许企业转板时保留原有股票代码以来，交易所间的制度性壁垒显著降低，转板操作在近二十年来日趋常态化。截至今年年初已有500家上市公司由纽交所转至纳斯达克，累计转板市值达3万亿美元。事实上转板企业中包括40家标普500成分股，其中24家在转板后成功纳入纳斯达克100指数。作为全球最具影响力的科技成长基准之一，该指数为成分股带来显著的被动资金配置。这一趋势反映出，企业转板决策已不仅关乎交易机制安排，更日益与自身发展阶段、投资者沟通策略及指数纳入前景等多重因素相关联。“此次转板与我们‘以人为本、技术赋能’的长期战略高度一致。沃尔玛正通过人工智能与自动化，重构全渠道零售体验——让运营更高效、服务更精准，并赋能一线员工在规模化场景中创造更大价值。我们很感激与纽约证券交易所这样一个历史悠久的机构的长期合作关系，并很高兴与纳斯达克合作，开启我们增长故事的下一个篇章。”——沃尔玛首席财务官John David Rainey指出。点击查看相关文章纳斯达克CEO：纳斯达克不仅是一个市场纳斯达克×新加坡交易所重磅合3问读懂“全球上市板”双重上市机制纳斯达克携手宽睿科技, 为量化私募提供高质量美股数据技术服务专业投资者

0 1 私募市场成新蓝海 越来越多高成长企业选择长期保持私有状态（如Databricks、SpaceX），在营收达数亿甚至数十亿美元后仍不急于IPO。这种趋势使私募市场从“预备阶段”转变为独立、成熟的资本配置场所，深刻重塑企业生命周期与投资者策略。 0 2 数据透明破局碎片化 纳斯达克私募市场Tape D系列（Nasdaq Private Market Tape D，又称NPM Tape D）通过整合二级交易、一级融资与财务数据，构建实时、可验证的私有公司定价体系。此举破解了传统私募市场信息碎片化、非公开的痛点，为VC、家族办公室、零售券商等提供可靠估值依据，增强市场信任与流动性。 0 3 全球需求激增，零售券商成新引擎 全球80%的私募市场需求来自亚洲（尤其中日新港），而散户对私募市场投资兴趣激增，带动了零售券商提供相关投资组合等服务的需求。并且又因NPM Tape D与券商合作，通过API嵌入私募市场数据，使散户可直接便捷获取二级市场报价与历史走势，推动私募市场从“机构专属”向“普惠化”演进，并赋能财经利益相关者实现更准确的公司价值追踪与报道。 点击查看相关文章 专业投资者必备！纳斯达克推出 私募市场Tape D系列 纳斯达克携手宽睿科技,  为量化私募提供高质量美股数据技术服务 纳斯达克×新加坡交易所重磅合作 3问读懂“全球上市板”双重上市机制 AI驱动、信任筑基：纳斯达克共塑全球增长新范式 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！

纳斯达克100： 2025年第三季度业绩 在已公布第三季度业绩的纳斯达克100成分股中，按指数权重计算，81%超出分析师的盈利预期。近期科技企业的财报突显人工智能（AI）的结构性增长，领先企业在广泛的AI及其基础设施需求下，释放出资本支出（Capex）大幅上升的信号。主要平台的云端业务收入加速增长，进一步增强市场对AI变现前景的信心。尽管当前AI投资热潮引人注目，但其规模相对于GDP仍低于上世纪90年代末的科技热潮以及19世纪的铁路扩张。 资料来源：彭博。 纳斯达克100的净利润在第三季度有望实现约16%的同比增长，连续第十个季度保持超过15%的扩张，并跑赢标普500。科技板块预计将以20%的增长率领跑，这是纳斯达克100中所有ICB行业中最高的，进一步巩固其在整体表现中的领导地位。 资料来源：纳斯达克全球指数、FactSet。数据截至 2025年11月7日。 纳斯达克100 主要成分股第三季度业绩 微软 微软季度收入增长18%，达到777亿美元，超出市场预期。Azure及其他云端服务实现同比40%的销售增长，超过华尔街预期。尽管上个季度产能有所提升，各类工作负载的需求仍持续超过供应。公司目前在其产品中拥有9亿名每月活跃AI功能用户。受云端和AI业务需求加速推动，微软在第三季度投入349亿美元资本支出（包括租赁）。 苹果 苹果第三季度营收增长8%，达到1,025亿美元，略高于市场预期。iPhone销售额增长6%至490亿美元，略低于分析师预测。上个季度包含约两周的iPhone 17销售期，初步需求显示消费者兴趣强劲。供应限制影响大中华区，导致该地区营收下降4%至145亿美元。管理层预计本季度将出现明显反弹，中国市场将恢复增长，整体销售预计增长10%至12%，预示近年来最强劲的假日季节。服务业务仍是关键增长动力，营收同比增长15%至288亿美元。第三季度与关税相关的成本总计1

纳斯达克Adena Friedman荣登 《美国银行家》金融界最具影响力女性榜，重塑全球金融基建 我们荣幸宣布，纳斯达克首席执行官Adena Friedman荣获《美国银行家》杂志“2025年金融界最具影响力女性”称号。在担任首席执行官的八年里，Adena Friedman成功引领纳斯达克实现大规模转型，将其蜕变为全球金融服务科技巨头。如今的纳斯达克，不再局限于核心上市和指数业务，而是作为银行和资本市场的业务合作伙伴，将业务范围扩展至财务管理、风险管理、合规管理以及监管报告领域。 "自Adena Friedman于2017年担任首席执行官（CEO）以来，纳斯达克的投资策略要有效得多，我们认为其转型努力是有利的。" 这是晨星公司（Morningstar）7月一份股票分析师报告指出的评价。 这一判断正被业绩持续验证。2025年上半年，纳斯达克新增的金融犯罪管理客户数量已达2024年全年的两倍。而反金融犯罪服务迅速扩张，推动纳斯达克第二季度有机净收入增长12%，非GAAP稀释每股收益升24%。  这些成绩背后，不仅是一家交易所的转型故事，更是一位女性领导者以远见与韧性重塑全球金融基础设施的缩影。 Adena Friedman在纳斯达克的职业生涯： 1993 作为实习生加入纳斯达克——父亲是T. Rowe Price前CIO，她却选择从基础做起。   2000 - 2010 主导关键并购：INET、OMX集团、费城交易所，成为纳斯达克的CFO，奠定纳斯达克全球化与技术底座。   2011 - 2014 暂别纳斯达克，出任凯雷集团CFO，成功操盘这家私募巨头IPO，展现资本运作硬实力。    2014 重返纳斯达克，任总裁兼COO，开启战略转型序幕。 2017 正式出任为CEO，成为纳斯达克首位女性掌门人。 2018 当选纽约联邦储备

纳斯达克CEO： 纳斯达克不仅是一个市场 纳斯达克首席执行官Adena Friedman在2025年全员峰会(All-In Summit)上讨论了纳斯达克的增长和市场创新。她强调，纳斯达克不仅是一个市场，还在全球范围内提供市场基础设施和技术。Adena Friedman提到，纳斯达克正在推动证券代币化和市场24X5全天候交易，以简化交易并减少交易摩擦。此外，她还讨论了如何简化IPO流程，以鼓励更多公司上市，确保公众能够参与经济增长。 关于推动证券代币化及24X5全天候交易 纳斯达克CEO这样说： _ 当前金融市场正在经历数字化转型，尤其是通过代币化技术来优化交易后的流程。这种趋势不仅降低了全球资本流动的摩擦，还促进了传统市场与数字市场的融合，从而推动整个市场的发展。 _ 监管机构的参与为数字市场的合规性提供了保障，促进了技术的主流应用。通过建立清晰的规则，投资者能够在保护下进行交易，这对于市场的可持续发展至关重要。 _ 全球交易时间的延长，尤其是在时差的情况下，可能会影响投资者的生活方式。虽然全天候交易带来了便利，但也引发了对交易时间管理和投资者心理健康的担忧。 关于简化IPO 纳斯达克CEO这样说： _ 纳斯达克100指数过去40年平均14.25%的年回报率，清晰印证了公共市场的巨大潜力。正是通过上市，企业才能吸引全球亿万投资者，汇聚资本，从而成为经济增长的核心引擎。 _ 公共市场的核心价值在于其包容性，它使大众能够有机会参与经济发展经济的一部分。因此，简化目前繁复的上市程序、推动必要的改革以吸引更多投资者，对于实现真正的包容性增长非常关键。 _ 面对加密生态与证券代币化的浪潮，监管机构如SEC的前瞻性改革至关重要。这既是挑战，更是为未来投资开辟新道路的重大机遇。 点击查看相关文章 纳斯达克高管解读证券代币化新提案 纳斯达克CEO 祝贺景顺 QQQ ETF在港交所挂牌上市

纳斯达克祝景顺长城纳指科技ETF规模登顶百亿 纳斯达克热烈祝贺景顺长城纳指科技ETF(159509)规模突破百亿大关，成功达成重要里程碑，成为投资者布局美股硬科技赛道的热门工具！ 作为国内唯一跟踪纳斯达克科技市值加权指数的基金，景顺长城纳指科技ETF的成分股紧密聚焦美股硬科技赛道，其持仓高度集中于美股AI产业链上下游的核心参与者，诸如微软、苹果、英伟达、谷歌等引领AI革命的关键企业。其中微软、苹果等巨头个股占比均超过12%，前十大重仓股合计占比近70%。凭借如此集中且高质量的持仓组合，该ETF正成为投资者高效投资美股顶尖科技公司的一个优质选择。 请点击“阅读原文”查看详细内容。 点击查看相关文章 纳斯达克观点：通往24小时交易之路 亚太裔传统月特辑｜致敬融聚汇创始人兼首席执行官 Shirley Huang 纳斯达克全球零售高管论坛敲响闭幕钟声 纳斯达克100指数：2025年第一季度业绩 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！