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作者丨姜昕 出品丨鳌头财经 在酒业“负面”情绪接踵而来的当下，1919创始人杨陵江给中国酒业带来一缕暖意。 2025年12月15日晚间，港交所披露易公布信息显示，1919创始人杨陵江以个人身份入股怡园酒业（08146.HK），成为其大股东与实际控制人。12月31日，怡园酒业复牌，开盘即大涨69%，盘中股价一度飙升至160%。 因“刊发内幕消息及收并购”，怡园酒业股票于12月10日停牌，停牌日股价为0.264港元。2025年下半年，怡园酒业股价长期于0.12港元徘徊，但在因收并购停牌前半月，股价从0.104港元飙升至0.265港元，涨幅达154%。12月31日收盘价为0.385港元，结合最近收购前的低点计算，怡园酒业复牌后累计上涨幅度超过220%。 在行业整体承压、情绪低迷的背景下，杨陵江以个人身份入主这家港股葡萄酒上市公司，此动作被视为超越单纯财务投资的关键一步。此番“联姻”，是开启协同新程的起点，还是意味着双方将共同面对更复杂的整合挑战？ 杨陵江躬身入局，是一场冒险还是谋定后动？ 要回答这个问题，需首先审视怡园酒业的基本面。 这家成立于1997年的山西酒庄，是中国精品葡萄酒的早期拓荒者与代表品牌之一，曾以“怡园庄主珍藏”等产品在国际赛事中屡获殊荣，包括Decanter金奖、“世界百大葡萄酒庄”等，并于2018年成功登陆港交所，成为国内首家上市的精品酒庄。其品牌底蕴、近3000吨的年产能以及覆盖山西、宁夏的产区布局，构成了坚实的资产底座。 然而，资本市场之旅并非坦途。上市以来，公司业绩持续波动，仅在2021财年录得8469.3万元营收高点，2020、2022及2024财年均告亏损，最新2025年上半年亦亏损274.5万元，折射出精品葡萄酒在品牌运营、渠道管控及规模效益上面临的挑战。 怡园酒业 波动之下，潜在价值依然清晰。 怡园酒业年产能近3000吨，顶级产品线“怡园庄主珍藏

作者丨陈欣 出品丨鳌头财经 近期，万亿级的重庆农商行（简称“渝农商行”601077.SH、3618.HK）成为市场关注焦点。 2025年12月25日，渝农商行收到“双罚单”。因为“三查”不尽职等五大违法违规行为，该行被罚款870万元。同时，时任副行长舒静、首席审贷官封洪伟被终身禁业，另有8名相关责任人一并被罚。 渝农商行的人事变局尚未完全落定。2024年10月，董事长谢文辉辞任，行长隋军代履董事长。2025年4月16日，刘小军被选举为新一任董事长。然而，时至今日，刘小军的任职资格尚未获批。 截至2025年9月末，渝农商行发放的贷款、金融投资分别为7779.73亿元、6564.98亿元，占比分别为47%、39.6%，金融投资占比偏高。 违法违规不断罚单频频 作为万亿级的全国首家A+H上市农商行，渝农商行在快速扩张过程中，违法违规行为不断，监管罚单纷至沓来。 最新的罚单是由国家金融监督管理总局重庆监管局于12月25日开出的。因存在贷款“三查”不尽职、对大额风险损失的调查和问责不到位、非现场统计数据差错、未核实保证金来源、滚动开票等五项违法违规行为，渝农商行被罚款870万元。 与此同时，时任渝农商行副行长舒静、首席审贷官封洪伟因贷款“三查”不尽职涉及的部分问题，被禁止终身从事银行业工作。此外，包括时任渝农商行总行业务部总经理、授信审批部总经理以及多地支行正副行长等在内的8名相关责任人分别被警告并处以罚款。 此次被终身禁业的舒静，2015年10月起任渝农商行党委委员、副行长，曾任该行授信审批部总经理、公司业务部总经理、营业部总经理及副总经理等职。直到2024年3月28日，渝农商行董事会决议解聘舒静副行长职务。一日后，舒静涉嫌严重违纪违法，接受调查。当年8月，舒静被“双开”。 2025年，渝农商行还收到多份罚单。年初，因办理经常项目资金收付违规，该行被警告并罚没295.86万元。5月

2025年12月26日，国窖1573×毛焰“相映成焰”艺术新春酒上市发布会在杭州举行，国窖1573第七款艺术新春酒惊艳亮相。蓝焰、冽酒，水与火，构筑出无与伦比的光影之美。 艺术与酒都是极具穿透力的，透过它们，能够看见情感的纯真，窥见生活的美好。当艺术与美酒碰撞，带给我们的是更加柔美的文化回响。 而这样的碰撞，国窖1573坚持了7年。 01 联名、盛会 不可复制的美学品味 作为国窖1573在每年新春之际推出的艺术家联名贺岁酒，国窖1573艺术新春酒自2020年首次面世以来，每一年都与一位知名当代艺术家联名，每年都在一个文化名城举办发布盛会，每一年都向全球限量发售同年珍藏。 其中，有以传统木板刻画为模板创作的“大浪淘金”，中国传统人物印象画的“东风面”，古典油画的“大时代”，更有海派艺术的“松峦锦秀”、抽象艺术的“气象无垠”、传统雕塑艺术的“星辰大海”。 呈现这些艺术臻品的，是一位位享誉国内外的中国艺术家。 而这次国窖1573携手的艺术家毛焰，更是当代中国观念性肖像画领域的佼佼者。毛焰出生于湖南湘潭，毕业于中央美术学院油画系，以精微细腻的刻画、冷峻深邃的灰色调，以及对人像精神性的极致探索闻名业界。 近几年来，毛焰个展也相继在北京、日内瓦、纽约、香港、伦敦等地举行，成为中国当代艺术国际对话的重要力量。在今年12月中旬胡润研究院发布的《2025胡润中国艺术榜》中，毛焰以作品收藏高达2490万元人民币的总成交额位列17位。 当艺术大师和中国超高端白酒翘楚互相成就，带来的不只是绝无仅有的艺术基因与版权价值，是真正意义上不可复制的美学品味。 正如毛焰在发布会现场所说：“艺术与酒本质上都是时间的沉淀，我们在不同的领域做着同样一件事。” 这次双方携手打造的“相映成焰”艺术新春酒，借鉴了毛焰观念性肖像的代表作《戴帽的青年》，突出毛焰艺术中“冷灰与蓝调”的色彩特点，蓝焰的“炽烈”代表着毛焰艺术的

作者丨程睿 出品丨鳌头财经 欢乐家（300997.SZ）2025年全年可能亏损，但公司股价却异常上涨，实际控制人减持套现。 12月23日晚间，欢乐家发布公告显示，根据当日询价申购情况，公司股东豪兴投资、李兴和朱文湛夫妇本次询价转让初步确定的转让价格为19.43元/股。按照转让价格为19.43元/股计算，欢乐家出让方可减持套现约3.3亿元。 鳌头财经发现，近一个半月来，欢乐家股价上涨约为65%，但公司业绩却乏善可陈。 2025年前三季度，欢乐家实现营业收入10.42亿元，同比下降22.25%；净利润1052.68万元，同比下降87.43%。其中，第二季度和第三季度，公司净利润均出现亏损。与此同时，欢乐家毛利率首次不足30%，合同负债下降13.08%。 李兴夫妇等质押率达67.65% 欢乐家是一家以专业生产经营椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料和水果罐头为主的大型民营综合食品生产企业。 12月23日晚间，欢乐家发布公告显示，根据当日询价申购情况，公司股东豪兴投资、李兴和朱文湛本次询价转让初步确定的转让价格为19.43元/股。 12月22日晚间，欢乐家公告显示，豪兴投资、李兴和朱文湛拟合计转让1700万股，其中豪兴投资拟转让800万股，李兴拟转让300万股，朱文湛拟转让600万股。 公告显示，本次询价转让的出让方豪兴投资为欢乐家控股股东；李兴为公司实际控制人之一，现任公司董事长，并持有豪兴投资59.95%的股权；朱文湛为公司实际控制人之一，并持有豪兴投资39.97%的股权。资料显示，李兴和朱文湛系夫妻关系。 按照转让价格为19.43元/股计算，欢乐家出让方此次可减持套现约3.3亿元。 值得注意的是，豪兴投资等此次转让股份正值欢乐家股价疯狂上涨之时。11月10日—12月23日，不到一个半月的时间，公司股价涨幅65%。 由于股票交易异常波动，12月16日，欢乐家在公告中表示，未

作者丨陈欣 出品丨鳌头财经 日前，丽江市古城区文化和旅游局通过官方微信公众号发布公函，直接“喊话”小红书平台，要求其强化丽江市婚拍领域信息审核监管和监测。然而不到24小时，这份公函被悄然删除。 这一戏剧性转变的背后，是内容平台审核机制与地方经济利益之间日益尖锐的矛盾，也暴露了以用户生成内容为核心的小红书在平台治理上面临的系统性挑战。 一场“避雷帖”引发的风波 12月23日，丽江市古城区文旅局的公函直指小红书平台“履行平台信息监测及管理方面的主体责任和审核义务不到位”，导致大量消费者利用平台发布“不实避雷帖、曝光帖”，威胁企业退钱退款。公函援引当地旅拍行业协会数据称，截至12月，因不实避雷帖造成企业直接退订损失100余万元，间接损失500余万元。 更强烈的反应来自丽江市古城区旅拍行业协会。该协会发布的声明语气更为直接，甚至表示将号召会员暂停与小红书的商业合作，并保留举报、申诉及诉讼权利。 戏剧性的是，事件在12月23日晚出现转机。丽江市古城区文旅局副局长朱镇罡表示已和小红书取得联系并递交相关材料。次日，公函被撤下，但引发的讨论却持续发酵。 公开资料显示，小红书成立于2013年，最初以海外购物分享社区起家，如今已成长为月活跃用户超2亿的生活方式平台。平台上的“种草”和“避雷”内容构成了其内容生态的两面，也成为影响消费者决策的重要参考。 随着用户规模扩大，内容审核的压力呈几何级数增长，每天有数百万条甚至更多的新内容产生，完全依赖人工审核不现实。AI审核系统虽然能过滤明显违规内容，但对于“不实避雷帖”这类主观性强的内容，机器识别准确率有限。 2025年上半年，平台通过建设虚假内容全链路治理体系，共处置虚假笔记320万篇，处置虚假人设账号1万个，处置虚假低质AIGC笔记60万篇；通过持续建设“同质化识别”能力，全面提升处置手段，升级机器对抗，共封禁批量造假黑灰产账号超1000万个。但

作者丨陈欣 出品丨鳌头财经 白酒行业正经历深刻变革，消费者需求的升级、数字化浪潮的席卷，衡水老白干做到了“用时间酿造品质”“以匠心守护传承”。 近日，在2025年第三、四季度营销交流会上，河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司党委书记、董事长王占刚指出，面对行业调整期，要坚持乐观主义，推动各品牌基于自身基因走特色发展路径；坚持长期主义，优化资源配置，通过模式深耕夯实根据地市场，集中力量实现重点突破。 近年来，河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司作为河北白酒行业的领军企业，始终坚守“以匠心守护传承”的理念，凭借深厚的历史底蕴、精湛的酿造技艺和不断创新的精神，在白酒产业深度调整的关键时期，走出了一条独具特色的高质量发展之路。 传承千年匠心，铸就品质基石 河北衡水老白干酒业（集团）有限公司的前身——冀南行署地方国营衡水制酒厂是由衡水18家传统私营酿酒作坊组建而成，该厂是新中国成立后的第一家国营制酒企业。 集团现拥有控股上市公司河北衡水老白干酒业股份有限公司和全资子公司衡水天丰房地产开发公司，员工7000余人，占地4000余亩，优质白酒年产能达12万吨。2019年荣获第十八届全国质量奖，成为白酒行业质量管理标杆企业之一。 上世纪初，衡水老白干在1915年巴拿马万国博览会上斩获甲等金质大奖章，这一殊荣为其辉煌历程奠定了坚实基础。此后一个世纪，它在世界烈酒大赛、世界食品品质评鉴大会、国际烈酒挑战赛等众多重大赛事中屡获金奖，成为国际舞台上中国白酒的杰出代表。 同时，在中法建交55周年暨法国前总理欢迎晚宴、世界领袖和企业领袖武汉之夜等重要场合，衡水老白干作为晚宴指定用酒“出席”，还被作为“国礼”赠送外宾，赢得各国白酒爱好者的广泛关注与赞誉。 衡水老白干一直注重非物质文化遗产的传承、保护与弘扬。2004年，老白干香型成功定型，成为中国白酒十二大香型之一；2008年，其传统酿造工艺入选国家级“非物质

作者丨刘宇 出品丨鳌头财经 2025年，全球显示产业正迎来“中尺寸爆发+技术分化”的关键转折期，中国厂商在OLED领域的竞争从中小尺寸的规模比拼，升级为中尺寸市场的技术话语权争夺。 图源：公司官网 维信诺作为中国OLED产业的核心技术型企业，凭借在柔性显示、折叠屏技术等领域的多年深耕，2025年第三季度，维信诺AMOLED智能手机面板出货量同比增长16.7%，以12.7%的全球市场份额跃居行业第三。 然而，维信诺交出的2025年三季报，却呈现出“稳健增长与转型攻坚并存”的鲜明特征，前三季度营收60.51亿元，同比增长3.5%，但归母净利润为-16.23亿元。 一面是全球市场份额跃升至12.7%的行业第三，一面是净亏损16.23亿元的财务现实，维信诺的三季报描绘了一场技术与资本、短期阵痛与长期前景的激烈博弈。 业务数据的矛盾信号 维信诺2025年三季报呈现出一组看似矛盾的财务数据：营收增长与持续巨额亏损并存，而市场份额却逆势上升。 从财务方面看，公司前三季度实现营业总收入60.51亿元，同比增长3.50%。单看第三季度，公司实现营业收入19.3亿元，同比仅微增0.85%。 盈利方面的情况并不乐观。前三季度归母净利润为负16.23亿元，同比减亏1.74亿元，亏损幅度收窄9.67%。 扣除非经常性损益-16.97亿元的净利润，同比上升13.62%。单季度来看，第三季度归母净利润为-5.61亿元，同比减亏近6000万元。 值得注意的是，公司的毛利率仅为0.22%，虽然同比提升102.79个百分点，但绝对值仍然极低。对比京东方14.42%的毛利率水平，差距显著，反映出公司在高端产品溢价能力上的不足。 图源：公司三季报 从市场份额看，根据行业研究机构CINNO Research的数据，2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%。在这个高速增长的

（2025年12月27日，上海）麦当劳坚持打造高品质美味，并持续聆听消费者心声，带来“麦超所值”的超值体验。今日，麦当劳中国于第二届粉丝大会现场，正式发布了2026一系列超值惊喜，包括新升级的随心配1+1、大堡口福，贯穿24个节气的特别会员活动，以及每个周末都有超值经典美味的周末麦麦惊喜，给所有消费者“简单选、实在享”的天天超值体验。麦当劳更邀请消费者共同发现与体验超值美味背后的放心与值得——由“农场好食材”、“农人超用心”、“农业深底蕴”带来的“农情”温度，让“麦超所值”更有“农情美味”。 麦当劳中国邀请全国各地的粉丝参与2026粉丝大会，共同见证“农情美味 麦超所值” “2025年，我们与消费者共同度过了一个充满‘简单、惊喜、自由、美味’的超值之年。迈入2026年，我们将注入新的‘麦超所值’内涵，在现有经典产品基础上，增加丰富多元的汉堡饮料选择。”麦当劳中国首席执行官张家茵表示，“我们希望消费者能够感受到，每一份‘农情美味，麦超所值’的背后，是‘真材实料’的品质与‘真情相连’的温暖。未来，我们将继续打造富有‘农情味’的超值产品与惊喜体验，让美味与诚意相伴。” 麦当劳中国在2026粉丝大会宣布“农情美味 麦超所值” 新体验新玩法，带来简单选、实在享的天天“麦超所值” 2026年，麦当劳将继续聚焦明星超值项目——随心配1+1、大堡口福，带来更丰富的超值美味搭配。与此同时，“周末麦麦惊喜”及“麦麦24节气”系列活动将持续带来创新的超值产品及惊喜，给消费者简单、实在的天天超值体验。 五大巨星加入麦当劳随心配1+1 ·五大巨星，长线入驻随心配：明年1月起，这一麦当劳代表性的超值项目，不仅将迎来众多新成员加入，还将换上全新的蓝粉新皮肤，闪亮登场。响应粉丝呼声，麦当劳经典的人气产品麦香鱼首次加入随心配1+1选择。升级后的随心配，蓝区涵盖麦香鱼（+1元）、高达吉士双牛堡等多种优质肉类产

自1919在2023年初主动从新三板摘牌后，已经连续三年没有发布财务数据。记者从独家渠道获悉，1919经过审计的财务报表显示：2023年净利润5134.73万，2024年净利润4811.91万，2025年持续盈利状态但财务报表尚未审计。 据了解，1919连续3年盈利背后是销售规模的持续增长：1919整体交易规模从2023年的115.79亿元，2024年稳步增长至120.89亿元。与淘宝闪购战略合作，在即时零售高速增长的推动下，2025年目标是争取突破140亿元。 1919创始人杨陵江表示，在目前行业低迷的背景下，1919不仅规模增长，且持续盈利，基本面已发生根本性转变，1919正步入一个规模与质量并重的全新发展阶段，背后原因来自于两个战略决策： 第一，1919在2023年初果断放弃大部分名酒经销权，开始了为期三年的去库存，躲过了这一波名酒价格下跌，躲过了名酒存货跌价，大幅度降低了名酒采购带来的财务成本，目前1919名酒已经实现“0库存”，门店的名酒采购主要通过1919玖妈妈平台。 第二、1919这几年果断放弃重资产，减少直营店开店，大规模开发加盟店，门店数从1500家增加到3000家，资产负债率已经从3年前的92%降到现在不到20%。在去杠杆瘦身的过程中，其财务状况、经营状况更加健康，且公司销售规模仍在持续增长。

作者丨李达 出品丨鳌头财经 走进君乐宝位于河北鹿泉的生态牧场，仿佛踏入了一座循环经济的“魔法工厂”。曾经令养殖户头疼的粪污，如今在这里化身为滋养大地的“黑金”、点亮生产的“绿电”，更串联起一条“草丰、牛壮、奶香、田沃”的生态产业链，绘就了一幅产业与自然和谐共生的生动画卷。 作为农业农村部第三批农业绿色发展典型案例，君乐宝乳业集团凭借“发挥龙头企业带动作用 种养循环铺就绿色发展共富路”的示范，成为唯一入选的乳品企业。 河北是奶业大省，以君乐宝乳业集团为龙头的乳企，在一系列政策举措支持下，以全产业链创新引领乳业高质量发展。 “十四五”期间，河北省抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，不断强化政策支撑，持续提升创新能力，着力优化发展环境，培育壮大新兴产业取得明显成效。 数据显示，2025年1—9月份，河北省高新技术产业增加值占规模以上工业比重达到24.6%，由“十三五”末的不足1/5增加到目前的近1/4。 振兴规划引领，创新赋能高质量发展提速 早在2019年，河北省委办公厅、河北省政府办公厅印发《河北省奶业振兴规划纲要（2019-2025年）》提出，对标国际先进水平，按照打造“四个世界一流”要求，促进河北省奶业高质量发展，提升奶业竞争力，全面建成奶业振兴示范省。其中，到2025年，全面实现奶业振兴，在全国率先实现奶业现代化，奶源基地、乳品加工、乳品品质、乳品品牌整体水平进入世界先进行列。 2024年，河北省奶牛存栏145.6万头，生鲜乳产量560.4万吨，乳制品产量349.31万吨，三项指标均居全国第二位，奶牛年均单产达10吨，比肩欧洲奶业发达国家水平，实现了奶业跨越式发展。 什么是奶业高质量发展？君乐宝乳业集团董事长兼总裁魏立华提出，奶业高质量发展，就是要做到“四个最"，即质量最优、品牌最强、社会最放心、消费者最满意。 为了实现高质量发展，君乐宝创新两大生产管理模式：一是立足本土资