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出品丨鳌头财经 8月30日晚，上交所发布沪市上市公司2026年半年报业绩综述。数据显示，2318家沪市公司上半年合计实现营业收入26.22万亿元，同比增长6.3%；净利润2.82万亿元，同比增长17.6%；扣非后净利润2.69万亿元，同比增长17.2%，增速创2022年以来新高。 生成股票图片.jpg 近八成公司实现盈利，其中924家净利润同比增长，339家增幅超50%，142家扭亏为盈。与此同时，427家公司宣告中期分红，现金分红总额达6330亿元，同比保持增长。 制造业与科创板双轮驱动，实体公司二季度环比改善 从结构看，制造业是拉动整体业绩的核心力量。上半年沪市制造业公司营业收入、净利润同比分别增长12.8%、40.3%，增速显著高于沪市整体水平。超九成行业保持盈利，电子、有色金属、石油石化净利润增加值居前，同比增速分别达322.0%、68.9%、25.9%。 图片3.png 科创板表现尤为抢眼。板块公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，净利润已超过上年全年水平。 其中集成电路产业链合计实现净利润1252.67亿元，同比增长660.3%，长鑫科技上半年净利润776亿元，同比大幅扭亏；中芯国际、华虹宏力单季度营收双双创历史新高。 实体类公司经营质量同步改善。上半年经营性现金流净额1.52万亿元，同比增长35.1%，覆盖净利润1.2倍；毛利率同比增加1.5个百分点，资产负债率中位数较期初下降0.1个百分点。二季度单季实体类公司营业收入、净利润同比分别增长5.6%、23.9%，环比分别增长8.3%、12.4%，呈现同比环比双增态势。 蓝筹公司继续发挥“压舱石”作用。上证180公司上半年实现营业收入17.87万亿元、净利润2.36万亿元，同比分别增长6.9%、14.8%。 中期分红常态化，六大行合计派息2209

出品丨鳌头财经 那个偏爱于开在商场低楼层，用着黄色醒目标识的爱回收，又一次实现了季度盈利。 万物新生1.jpg 8月20日，“中概股ESG第一股”爱回收（即万物新生）发布财报，营收66.09亿元，同比增长32.4%，高于此前的指引上限；净利润1.29亿元，同比增长78.6%；经调整净利润1.57亿元，同比增长57.3%。 2025年，爱回收首次实现了美国通用会计准则（GAAP）下的全年盈利，今年前两个季度的盈利则是延续了这一势头。 爱回收的日常，是给手机等电子消费品定价，成色几何？功能怎样？有没有拆修？值多少钱？都是它说了算。财报发布后，角色转换了，轮到市场给它定价。 一张超预期的季度财务报表，在纽交所换来了股价单日下跌11%；一个年营收210.48亿元，单季度营收66.09亿元的公司，总市值只有59亿元，不及单季收入、不足年收入的三分之一。 是华尔街看不懂“中国循环经济龙头”，还是看到了更多别的东西？ 连续增长 靠的全是外部因素 答案很可能是后者，越来越多的人开始意识到爱回收近一年多的高增长不可延续，也包括爱回收本身。 1.png 财报显示，2025年爱回收营收210.48亿元，同比增长28.9%；分季度看，2025年一至四季度其营收的同比增长率分别为27.5%、32.2%、27.1%和29%。 到了今年，一季度爱回收营收同比增长32.4%至61.6亿元，二季度的增速也保持在相同水平。三季度给出的收入指引则为63.4亿元至64.4亿元，同比增长率为23.1%至25.1%，不仅低于今年前两个季度，也不及去年任一单季度。 “爱回收给出的这一指引比较务实，一方面在连续增长下去年同期营收基数较高，继续保持高增速本身就有难度；另一方面，爱回收的商业模式与新机发布节奏高度相关，iPhone 18的延迟发布或将影响二手市场的换机高峰，导致其回收和销售规模受到影响。”行业观察人士向鳌头财

作者/李海 出品/科技实话 8月31日，罗永浩再度公开炮轰智能电视行业乱象，直指当下主流智能电视操作繁琐、层级复杂、广告繁多，老年人根本无法上手正常使用，产品完全脱离老年群体的真实使用需求。 图片1.png 此次他直接向全行业抛出明确“最后通牒式”方案：2026年底前，若有电视厂商能真正做出开机即看、极简操作、无冗余弹窗、适配老人使用的友好型电视，他将免费在年度科技大会宣传，同时以每周一次的直播频率，免费为该产品带货一整年，零酬劳助力行业优化产品体验。 图片 而如果年底前，行业依旧没有合格的适老电视产品落地，他的软件团队将自研适配老人的电视系统方案，联合传统电视厂商贴牌做产品，并且明确表态不图盈利，只为纠正行业陋习，倒逼行业整改体验问题。 图片 事实上，智能电视早已成为家庭刚需家电，也是老年人日常休闲的核心设备。但如今行业普遍陷入商业内卷，开机广告、多层菜单、会员弹窗、复杂投屏操作层出不穷，厂商为了增收不断叠加冗余功能，彻底舍弃了基础的易用性。 大多数年轻人早已转向手机、平板观影，电视的核心用户逐渐向中老年群体倾斜，可产品设计却完全背离核心受众需求，这也是智能电视常年被吐槽的核心矛盾。 罗永浩此次发声，并非跨界炒作，而是精准戳中家电行业的产品通病：重商业化、轻用户体验，重功能堆砌、弱基础适配。 期待行业正视适老需求，跳出流量与收益内卷，回归家电产品最本质的实用属性。

作者/刘静 出品/科技实话 9月1日起，**、荣耀、小米等多家国产手机品牌正式上调在售机型售价，覆盖中端主力机至高端旗舰全线产品，本轮调价最低涨幅200元，部分顶配旗舰机型涨幅最高达千元，线下渠道价格已同步更新落地。 本轮手机涨价并非品牌单独调价行为，而是整个消费电子行业上游元器件成本上行带来的连锁传导。 图片4.png 今年以来，存储芯片、核心元器件价格持续反弹，叠加AI算力产业爆发，大量产能向服务器端倾斜，手机端DRAM、闪存供货收紧、成本持续走高，终端厂商库存消耗完毕后，调价成为必然趋势。 从具体机型来看，**Mate80系列、小米17系列、荣耀主力迭代机型均在调价名单内，高端旗舰涨幅最为明显，千元中端机型小幅跟涨，行业全价位段价格体系迎来新一轮重塑。 值得注意的是，当前手机市场本身处于换机周期拉长、需求偏弱的存量阶段。过去两年用户换机意愿持续走低，消费者更倾向延长旧机使用周期，品牌本靠降价、优惠拉动销量。如今成本倒逼涨价，直接削弱终端性价比，进一步压制大众换机热情。 行业层面，消费电子正式告别低价内卷时代，进入成本驱动的新一轮价格周期。短期来看，新机促销力度收缩、入手门槛抬升，等等党红利消退。 长期而言，上游原材料价格波动，将持续影响手机定价策略，行业低价混战格局逐步结束，市场或将进一步向头部品牌集中，依靠产品力、技术迭代消化涨价压力，成为行业接下来的主流趋势。

8月20日至28日，澳优基金会海普诺凯格桑花公益行十周年系列活动在西藏举行。在为期9天的行程中，项目走进拉萨、贡嘎、阿里、革吉、改则、措勤、日喀则等地，为当地母婴家庭提供营养支持与专业呵护，并开展医疗学术交流。 自2017年启动以来，项目扎根当地母婴群体健康需求，广泛联合政界、医疗界、企业界、学界、协会、红十字会系统等多方力量，沿着从“输血式物资帮扶”到“造血式系统赋能”的公益路径，走遍西藏各地县乡基层一线，为当地构建可持续的母婴健康保障体系贡献力量。 一场持续十年的公益进化 2026年是西藏和平解放75周年。75年间，西藏各族人民的生活条件全面改善，城乡公共医疗卫生服务体系不断完善、农牧民健康体检实现全覆盖，健康西藏建设迈出坚实步伐。 今年也是澳优基金会海普诺凯格桑花公益行在西藏开展公益活动的第十年。站在十周年的节点回望，十年来，项目已累计举行爱心义诊和学术交流67场，发起爱心捐赠66次，直接培养乡村医生1200余人，捐赠爱心物款超1600万元，超8000个家庭从中受益。在西藏人民的美好生活画卷上，留下了来自澳优和海普诺凯的温暖注脚。 公益行发放爱心物资。 项目早期以“物资捐赠、营养科普、精准人员培训”为切入点，如今已进化为“物资捐赠、资金帮扶、营养科普、医疗培训（含义诊）、音乐课堂、心理辅导”六位一体的生态式公益模式。短期来看，物资捐赠和资金帮扶，给当地母婴群体带来最直接的帮助；长期来看，营养科普提升家庭对科学养育的认知，医疗培训提升基层医疗人员的专业能力，音乐课堂和心理辅导则将关爱深入到心理健康层面，让当下的温暖与长远的守护共同生长。 营养科普。 之所以会产生这样的进化，源自公益团队在长期的一线走访中，逐渐加深对当地母婴营养状况及健康保障体系的了解。项目联合西藏大学开展《西藏地区0~6岁儿童营养状况调查研究》，记录不同海拔区域儿童的饮食结构、营养摄入、生长发育数据，形

出品丨鳌头财经 8月28日晚间，水井坊（600779.SH）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.82亿元，渠道库存较去年同期下降约50%，销售费用和管理费用分别同比下降29.57%、19.28%，经营活动现金流净额同比改善约85.5%，流出净额大幅收窄。 水井坊1.jpg 本期业绩表现，主要受公司主动推进渠道库存结构优化及相关阶段性因素影响。 白酒行业分析师蔡学飞认为，当前白酒行业仍处于深度调整期，企业的经营重点正从规模增长转向库存、价盘和动销管理。 水井坊上半年主动调整发货节奏、深度去化渠道库存，业绩阶段性承压，财务数据不好看。但水井坊主动控制出货节奏、优化渠道生态健康、稳定价格体系等举措，对于后期经营改善和高质量发展奠定坚实基础。 去库存、控费用，推动经营基础修复 2026年上半年，白酒行业处在宏观经济周期、产业调整周期及消费结构转型“三期叠加”的深度调整阶段。 图片 据中国酒业协会6月发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，74.1%的调研企业客单价下降，74.8%的企业营业额减少，86.7%的企业出现营业利润同比减少，终端门店数量收缩幅度为61.9%，利润端降幅明显超过营收端。行业整体的营收与利润增速较2025年进一步放缓。 面对行业持续深度调整，水井坊实施渠道库存动态管理，公司2026年上半年渠道库存同比下降约50%，推动渠道运行效率进一步改善。 中国酒业独立分析师肖竹青认为，当前酒企经营质量的判断维度，正从单纯收入增长转向渠道库存、价格体系和产品动销修复。 主动降低渠道库存，短期会影响收入确认，但如果能够同步改善经销商库存周转和价格体系，将有利于后续恢复更健康的渠道循环，企业整体的经营韧性也有望得到进一步提升。 如果说主动降库存是面向未来，那么，水井坊持续深化降本增效则是着眼当下。 数据显示，2026年上半年，水井坊销售费达3.83亿元

出品丨鳌头财经 2026年半年报一出，把莱克电气的业绩反差彻底摆在台面上。公司上半年营收基本稳住、主业经营现金流健康、高端净饮子品牌碧云泉站稳赛道，但净利润却出现断崖式下滑，扣非净利润近乎归零。 莱克1.jpg 这并非是莱克电气的制造能力衰退，也不是简单的行业淡季波动，而是历史赛道红利错失、产品迭代节奏错位、组织传承滞后、海外汇兑风险集中爆发的综合结果。 在科沃斯、石头科技凭借智能化清洁机器人产品持续领跑的当下，手握核心电机技术的莱克电气，正陷入“技术有壁垒、产品无爆点、增长无增量”的结构性困境。 营收稳、利润崩，汇兑成最大隐形杀手 从最新半年报数据来看，莱克电气2026上半年营收小幅下滑2.60%，整体体量保持稳定，但盈利端大幅跳水：归母净利润同比下滑45.80%，扣非净利润暴跌98.80%，仅剩余不足500万元，主业盈利能力近乎透支。 很多市场声音误以为莱克主业溃败，但拆解财报细节会发现，真实经营韧性远好于账面数据。 图片 本次利润崩塌的核心外因，是巨额汇兑损失。上半年公司产生汇兑损失高达3.89亿元，与去年同期汇兑收益形成近4亿元的盈亏差额，直接吞噬了制造业主业的全部利润。 为美化账面、对冲亏损，莱克通过处置子公司股权获得超2亿元投资收益，才勉强保证归母净利润为正。 这也意味着，企业真实的生产、销售、订单体系并未崩塌，但是高度依赖海外出口的业务结构，让汇率波动彻底拿捏了企业的利润空间。 相比于短期汇率周期波动，真正值得警惕的是：在外围利空出尽、主业本该释放利润的前提下，莱克内生增长乏力的问题彻底暴露，企业已经很难靠产品、渠道、品牌的内生能力实现利润修复。 产品迭代滞后，错过两轮红利 清洁电器近十年经历了清晰的迭代周期：从传统的有线吸尘器，到无线手持吸尘器普及，再到洗地机爆发，最终全面进入全自动扫拖机器人的智能化时代。科沃斯和石头科技两家企业精准踩中行业迭代节点，连续吃

市值蒸发超六成，蜜雪集团维系多年的增长飞轮首次卡壳。 8月27日，蜜雪集团披露2026年中期业绩，交出上市以来首份半年度利润负增长的成绩单。根据蜜雪集团公开财报数据，上半年公司实现营收152.16亿港元，同比仅增长2.3%，归母净利润22.96亿港元，同比下滑14.73%。 业绩发布两个交易日内，股价累计下跌超15%，收于211.6港元，较历史高点蒸发超六成市值。 延续多年的高增长神话就此刹车，支撑公司走到上市的规模扩张逻辑，第一次出现明确的失效信号。 这份业绩表现打破了市场此前对蜜雪“永续增长”的预期，也直接印证了过去依赖门店快速扩张的发展模式已经触碰到行业天花板。 规模红利彻底退潮 蜜雪集团披露2026年中期业绩显示，截至2026年6月末，蜜雪全球门店总量达63987家，同比净增10973家，增幅20.7%。 门店扩张速度仍维持高位，对营收的拉动作用却几乎消失。 上半年商品与设备销售收入同比仅增2.1%，加盟服务收入增速也从去年同期的近三成回落至一成。 单店层面的下滑更为直观。 蜜雪集团披露2026年中期业绩显示，期内单店年均商品收入约46.1万元，同比下降17.2%。上半年单店贡献商品收入从去年同期的28.1万元降至23.8万元，跌幅接近15%。 新店没有带来增量收入，反而分流存量门店客流，稀释整体店均产出。蜜雪集团披露财报业绩显示，上半年公司关店数量达1289家，较去年同期增加102家，关店规模逐年攀升。 海外市场同样进入调整期，海外门店总数从4733家降至4378家，年内净减少355家。传统主力市场启动点位优化，新兴市场仍处投入阶段，尚未形成盈利贡献。 收入端增长停滞，费用端却刚性膨胀。蜜雪集团披露财报业绩显示，上半年销售及分销开支同比增长22.9%至11.23亿元，行政开支同比飙升39.4%至6.1亿元。两项费用合计较去年同期多支出3.82亿元，基本对应净利润的

20%高增的财报，掩不住安井食品过亿的减值暗账。 8月24日，安井食品披露2026年中期业绩，上半年营收92.66亿元，同比增长21.9%，归母净利润8.22亿元，同比增长21.6%，两项指标均站上20%关口，创下上市以来最高半年度营收纪录。 次日资本市场反应平淡。A股收跌1.16%，H股微跌0.15%。市场没有为高增长买单，只因财报数字明暗交织。 70%比例的中期分红摆在明面，超1亿元资产减值藏在表尾，营收增速逐季收窄，利润走势前后割裂。 增长的表里  上半年近93亿营收的规模，放在安井近年财报中足够亮眼。拆分季度看，走势呈现明显分化。 安井食品披露财报业绩显示，一季度营收增速超30%，净利润增速超40%，开年势头强劲。二季度营收增速直接收窄至10%多，净利润同比下滑8个百分点，由增转降。前后两个季度同在半年报周期内，表现判若两端。 产品端的增长集中在核心板块。速冻调制食品营收47.5亿元，同比增长26.4%，占总营收过半，增速重新反超速冻菜肴制品。 锁鲜装迭代至6.0代，肉多多烤肠作为战略单品快速放量，共同撑起第一大品类的反弹。 速冻菜肴板块营收29.89亿元，同比增长23.7%，虾滑系列打入主流商超系统，成为新的走量单品。 烘焙品类随鼎味泰并表后稳步放量，上半年其他品类营收同比增长39.6%。只有速冻面米制品持续承压，上半年营收同比下滑4.5%，是唯一出现负增长的板块。 渠道端新零售增速最惹眼。安井食品披露财报业绩显示，上半年新零售及电商渠道营收9.26亿元，同比增长接近60%。真正支撑基本盘的经销商渠道贡献营收72.29亿元，增速不到20%。 安井食品对外称新零售与经销商做产品价格区隔，实质是避免线上冲击线系。两边分售不同产品，看似各得其所，实则拆分同一市场运营。 经营现金流由负转正，是财报中最扎实的信号。安井食品披露财报业绩显示，上年同期经营现金流为净流

近四成利润涨幅的表象之下，酒鬼酒的经营底盘仍在加速塌陷。 酒鬼酒披露2026年半年度报告。账面利润录得同比增长，看似释放经营回暖信号。 剥开报表表层，营收持续承压，盈利动能不足，产品线全线走弱，渠道体系剧烈动荡。多重问题集中显现。 这家曾立下百亿营收目标的酒企，仍在经营低谷中徘徊。外界期待的品牌复兴，依旧横亘着多重现实阻碍。报表数字修复不等于经营基本面改善，酒鬼酒的脱困之路，远未到真正拐点。 盈利回暖成色不足 酒鬼酒披露2026年半年度报告显示，报告期内实现归母净利润1231.91万元，同比增长37.57%。扣非净利润1135.36万元，同比增长34.83%。表面看业绩迎来转机，实则增长建立在极低基数之上。 2025年同期，公司归母净利润仅895.50万元，处于近年盈利谷底。低基数下的数字反弹，不代表经营能力得到实质性提升。 利润回正的核心动力来自费用端收缩。上半年销售费用支出1.53亿元，较去年同期减少3045.13万元。管理费用支出7189.63万元，同比下降150.71万元。两项费用合计缩减3195.83万元，规模远超当期净利润总额。 公司通过压缩市场推广、品牌宣传等各项开支，实现成本端节流，以此对冲营收下滑压力。对于酒企而言，销售费用是培育市场、维护渠道的核心投入。持续削减相关开支，短期可以美化利润报表，长期或将进一步削弱品牌市场声量。 拆分季度数据，盈利断层问题更加显著。一季度公司实现归母净利润3300万元，基本撑起上半年全部盈利。二季度本是消费传统旺季，公司却陷入亏损，单季归母净利润亏损2086万元，扣非净利润亏损2134万元。一盈一亏的巨大反差，反映出经营稳定性不足，终端消费承接能力薄弱。 此外盈利空间也在持续被挤压。本期毛利率降至66.58%，较上年同期下滑两个百分点。毛利率持续下行，意味着产品议价能力减弱，盈利底座正在松动。当前利润修复完全依靠节流，而非品