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记者丨张飞涛 实习生丨陈欣 出品丨鳌头财经 业内备受关注的助贷新规已实施，微博旗下的核心金融产品“微博借钱”陷入多重合规争议。 依托微博5.88亿月活跃用户流量，微博借钱为持牌金融机构导流，但在利率、个人信息授权、催收等方面，饱受质疑。 微博借钱嵌套在微博钱包首页，形成强关联，支付入口与信贷服务的“场景捆绑”，让微博借钱陷入“混营陷阱”的质疑之中。 36%的综合利率，担保咨询费，这些行业顽疾，微博借钱同样存在。 新规之下，微博借钱的合规拷问正在上演。 利率迷雾背后的顽疾 “综合年化成本7.2%起”这是微博借钱在APP首页及应用商店的范式宣传。 声称“综合年化成本7.2%起”，真实利率究竟是多少？不少借款人吐槽利率透明度严重不足。 有借款人反映，实际综合年化成本多在18%-24%之间，根本没有7.2%。 更有甚者，微博借钱实际借贷综合成本达到36%，频频被投诉。 11月5日，有借款人投诉：在微博借钱平台有2笔账单，一次是15000元，分12期，每笔还1506.93元，综合利率达到36%，另外一笔是13000元，分12期，每期还1306.01元，利息加担保费，综合利率达到36%。强烈要求退回高于24%的全部费用。 2025年10月1日，助贷新规正式实施，新规明确要求助贷平台需合并展示利息、服务费等所有费用，综合融资成本不得超过24%的年化红线。 显然，微博借钱的利率不合规，抬高综合融资成本的，还涉及会员费、担保咨询费等，这也是借款人投诉的重点。 11月2日，在黑猫投诉平台上，一名借款人投诉称，其于2025年7月21日及8月1日，在微博借钱平台分别借款1500元、3500元。借款本身需承担年化36%的利息，在借款过程中，平台却出现了令人起疑的操作。 “借款的过程中拖我借款然后诱导我开会员”，借款人称，平台以“借款人数过多”为由延缓放款，但同时暗示“开个会员就秒下”。在这种紧迫感下

【2025年11月21日 广州】11月21日，广州车展盛大启幕，“新时代旗舰四座MPV”岚图梦想家山河正式上市，售价70.99万元。同步推出山河专属四重礼，包含皓月紫云/拂晓金辉尊属双色车身、20英寸高定星漩轮毂（带岚图悬浮徽标），及殿堂级丹拿品质音响；**乾昆智驾ADS4高阶功能包现金抵扣；超级置换补贴；专属定制VIN码权益；三电系统终身质保、车机流量终身免费、道路救援终身免费等权益。 以山河之名，与时代中坚一起领略山峰之高，江河之远。岚图梦想家山河深度融合安全智能、舒适私享与中式美学，为满足新时代行业领军者、企业家与高净值精英的期待而来。“山河”更寓意乘坐岚图梦想家阅遍山河、开创山河、坐拥山河，实现志在四方的抱负，展现决胜千里的胸怀，迎来人生更多的高光时刻，共同见证中国汽车产业走向更辉煌的未来。 山河壮阔远，山高人为峰。发布会上，岚图汽车董事长、总经理卢放回顾了岚图梦想家代代领先的傲人成绩：今年前10个月，岚图梦想家累计销量增速第一，单车均价突破40万元，持续蝉联高端MPV销量冠军，每卖出3台高端MPV，就有1台是岚图梦想家。在权威第三方调研中，岚图梦想家更获评“最受用户推荐新能源MPV”，实现销量与口碑双丰收。 今天，岚图梦想家山河上市，将引领四座旗舰MPV革新，进入智能豪华的全新时代！作为更懂中国人需求的四座旗舰MPV，岚图梦想家山河不只是“代步工具”，更是帮助商务精英“提升效率、守护隐私、彰显品味”的“移动空间”。 全维保障“山河”永固，安全是检验豪华的第一标准 对于商界精英而言，安全从来不是“选择题”，是关乎家庭圆满、事业长青的头等大事。为解决传统四座MPV不够安全的痛点，岚图梦想家山河联合合作伙伴**，以超一流的整车制造标准，打造全球最安全的四座MPV。新车搭载**乾昆智驾ADS4，硬件、架构和算法全面升级，集顶尖主动安全、被动安全、隐私安全、健康安全于一身，

记者丨王杰仁 实习生丨程睿 出品丨鳌头财经 11月9日，在郑州“新宋河启航新闻发布会”上，锅圈实业集团董事长杨明超宣称“烟酒店这个行业将消失，被具有数字化能力的酒饮折扣所替代”，此言论在行业内外引发轩然大波。 尽管当下传统烟酒店面临业绩下滑、闭店转让等挑战，但仍是酒类销售重要渠道且行业已开启自我革新。 杨明超此番言论背后，究竟意欲何为？新宋河的发展又面临哪些商业逻辑难题？ 杨明超称“烟酒店这个行业将消失” 11月9日，在郑州举行的“新宋河启航新闻发布会”上，面对行业专家、投资人和媒体时，锅圈实业集团董事长杨明超表示：“烟酒店这个行业将消失，被具有数字化能力的酒饮折扣所替代。” 一时间，杨明超“烟酒店行业将消失”的言论，在行业内外引起一片哗然。 尽管面临挑战，但烟酒店仍是酒类销售的重要渠道之一。2025年一季度，多数传统烟酒店业绩下滑超10%。广东、河南、安徽等地传统烟酒店闭店、转让情况增多，在深圳某烟酒行较为聚集区域，预估有超一成烟酒行闭店结业，但仍有大量烟酒店在运营。 一位零售行业管理人士向鳌头财经表示，烟酒店看似面向C端消费者，实则是“披着C端外衣的B端生意”。“一家生意好的烟酒店更依赖单位团购订单，团购占比80%左右，剩下的20%才是零售占比。这种商业模式使得烟酒店在面对市场变化时具有一定的韧性。” 近年来，尽管数字化酒饮折扣店发展迅速，但相对于传统烟酒店，仍未形成绝对优势。 当前，烟酒店行业已开始自我革新。一些烟酒店将目光投向本地生活和即时零售，在京东、美团、淘宝等平台开设店铺，依托线下门店优势，开拓即时零售业务，取得显著成效。有烟酒店在增加即时零售业务后，收获整体营业额增长30%的好成绩。 上述零售行业管理人士表示，消费者对于酒类产品的购买习惯和需求是多样化的，烟酒店提供的即时性、体验性和专业性服务是数字化酒饮折扣店难以完全替代的。此外，烟酒店还通过深度挖掘礼品卡

记者丨王杰仁 实习生丨陈欣 出品丨鳌头财经 9月至10月的一个月内，国家金融监督管理总局连续处罚3家汽车金融公司：重汽汽车金融、东风汽车金融、东风日产汽车金融有限公司（简称“东风日产金融”）合计被罚95万元。 处罚事由包括附加品贷款违规、信息科技外包管理不善、融资租赁业务管控不足等多个方面。 2025年以来，宝马汽车金融等多家汽车金融公司也相继被罚，密集处罚的背后，是监管敲响了行业合规警钟。 备受关注的是，在汽车金融行业整体承压的背景下，东风日产金融营收净利更是连续三连降。 伴随着新能源汽车崛起、传统燃油车销量缩水，汽车金融行业亟待通过转型升级来应对变局。 附加品贷款成违规重灾区 一个月连开3张罚单，汽车金融行业面临合规挑战。 2025年10月17日，国家金融监督管理总局官网披露，上海监管局向东风日产汽车金融开出罚单（沪金罚决字〔2025〕175、176号），东风日产汽车金融因部分汽车附加品贷款业务严重违反审慎经营规则，被上海监管局处以30万元罚款。同时，时任公司零售金融部高级经理张苏疆被给予警告。 这是一个月内监管部门针对汽车金融公司开具的第三张罚单。 9月17日，重汽汽车金融因“融资租赁业务管理不到位”，被国家金融监督管理总局山东监管局处以30万元罚款。 9月19日，东风汽车金融因“信息科技外包管理严重违反审慎经营规则”，被国家金融监督管理总局北京监管局处以35万元罚款。 本次被点名的东风日产金融，其违规行为直指“汽车附加品贷款业务”。汽车附加品贷款业务违规问题并非首次出现在汽车金融罚单中，但东风日产金融此次被认定为 “严重违反审慎经营规则”，说明其违规行为具有典型性。 东风日产金融此次领受的是“双罚”。除了公司被罚款外，直接责任人张苏疆也被予以警告。这也体现了违规的严重性以及监管力度。 梳理此前公开曝光信息发现，此类违规一般集中在三个环节：一是附加品价值虚高，部分经销

2025 年 11 月 17 日，元气森林 2025 全国经销商大会在珠海圆满落幕，以 “二十年再相会，轻舟又过一重山” 为主题，正式披露品牌最新业绩：元气森林连续三年保持双位数增长，增速达到快消行业整体水平4.8%的 4 倍，再次以稳健表现跑赢市场。在消费趋势多变、竞争白热化的行业环境下，元气森林凭借对 “好产品” 的长期坚守，以确定性优势对抗市场不确定性，为行业树立了长期主义发展典范。 好产品为核，构建穿越周期的增长底气 “世界上所有伟大的公司，老板都是想做好产品，没有想别的，结果就可以意外挣钱。” 创始人唐彬森在大会上再次强调元气森林的核心逻辑。这份对产品的执着，贯穿了企业九年发展历程，也成为其穿越行业周期的关键密码。 据尼尔森报告显示，2025 年气泡水、电解质水、中式养生水、减糖茶等健康化、功能化品类持续爆发，而这正是元气森林多年前便精准布局的核心赛道。2025 年，品牌各大产品线均实现亮眼增长：外星人电解质水同比增长 34%，维 C 橙味与夏黑葡萄味气泡水同比增长 52%，冰茶系列同比增长 56%，好自在系列同比增长 36%，维生素水更是创下 128% 的同比增长佳绩。 这份成绩单的背后，是品牌对 “有爱的好产品六个原则” 的坚定践行 ——“加一点” 有益成分让饮品更具功能价值，“减一点” 糖分等负担成分契合健康需求，以家人标准精打细算选材，追求长期陪伴用户的产品体验，无限逼近手作的天然口感，同时兼顾颜值与时代符号感。 为实现这一目标，元气森林在产品研发上持续深耕：冰茶系列采用 - 196C 液氮冷冻柠檬技术，不断升级还原真实果香；好自在系列坚持大火煮沸、文火慢煮的传统工艺，无菌灌装锁鲜营养；气泡水研发团队历经 500 余次技术革新，只为打造绵密适中的气泡口感；外星人电解质水完成从单一配方到三效补水配方的升级，形成 0 糖、低糖、专业版多元矩阵，覆盖日常补水与运

记者丨张飞涛 实习生丨于飞 出品丨鳌头财经 曾经的中国“数字出版第一股”，如今却深陷亏损之中。 今年第三季度，中文在线亏损2.94亿元，以至于前三季度亏损额高达5.2亿元。自2015年上市以来，中文在线就多次亏损，累计亏损额超过28亿元。并且，过去数年中文在线也多次跟热门“风口”例如二次元、元宇宙、AIGC等热门概念沾边，股价也闻风而动，但题材炒作如同“昙花一现”，公司业绩始终在亏损泥沼中。 另外，腾讯旗下深圳利通、阅文集团等股东、以及公司高管纷纷减持，也为中文在线蒙上了一层阴影。 短剧平台FlareFlow高额成本拖累利润 根据中文在线三季度报告数据，前三季度的营业收入为10.11亿元，同比增长25.12%，归母净利润为-5.2亿元，同比增长-176.64%。第三季度的数据，第三季度的营业收入为4.55亿元，同比增长31.43%，归母净利润为-2.94亿元，同比大减673.14%。 第三季度在营业收入有所增长的情况下，归母净利润却出现了大幅度下滑，呈现明显的“增收不增利”态势。 对于报告期内营业收入增长，中文在线称主要系公司子公司海外短剧平台FlareFlow境外收入增长所致。报告期内，FlareFlow最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一。目前FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部。 净利润巨亏，中文在线并没有给予较长篇幅的解释，仅在变动原因中标注前三季度净利润较去年同期大幅减少的原因是本期海外业务经营亏损增加所致。 梳理中文在线三季度财务数据，费用的大幅增长成为拖累数据的主因。 2025年1-9月销售费用达到6.6亿元，较2024年1-9月的3.41亿元增长了93.65%，接近翻倍，公司称销售费用暴增主要是海外业务推广费增加所致。 单看三季度，单季销售费用达到了3.94亿元，占第三季度4.55亿元

记者丨张飞涛 实习生丨程睿 出品丨鳌头财经 善水科技（301190.SZ），这家名称取自《道德经》“上善若水”的上市公司，近期深陷实控人黄国荣被采取刑事强制措施、夫妻“技术性离婚”转移股权、业绩考核目标承压等多重争议。 11月7日，善水科技公告称，公司董事长黄国荣在被抓18天后，便与80后前妻吴新艳“闪电离婚”。后者分得市值9.24亿元的股权，一跃成为公司实控人，同时接任董事长与总经理的职务。 善水科技正经历着“刑拘+离婚+接班”的连环大戏，背后藏着的家族企业控制权交接、资本腾挪、经营稳定性等问题，同时公司2025年净利润增速目标或落空，这些都让投资者无法心安。 黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施 从善水科技的公司名字不难看出，其出自《道德经》中“上善若水，水善利万物而不争。” 善水科技官网上也介绍，公司一直秉承“上善若水，厚德载物”的企业精神，以人为本，全力构建企业文化，催生企业合力。 然而，善水科技的创始人却丢掉了“善”与“道”。 10月20日晚间，善水科技发布公告显示，公司于当日收到公司实际控制人、董事长兼总经理黄国荣家属的通知，黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施。 个人简历显示，黄国荣1976年出生，现年50岁，本科学历，兼任共青城正祥投资管理合伙企业（有限合伙）、赣州泽祥睿宝投资管理合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人，彭泽县化工协会会长等职务。 公告当日，善水科技紧急召开董事会，除黄国荣未能出席，其他与会董事一致同意由董事吴新艳代为履行公司董事长及法定代表人职责，以及代为履行公司董事会相关委员会成员及总经理的职责。 善水科技表示，截至目前，公司有稳定的管理体系和成熟的治理结构，已针对相关事项做了妥善安排，生产经营正常开展，管理层将进一步加强经营管理。 值得注意的是，代为履行公司董事长的吴新艳与黄国荣系夫妻关系。彼时，黄国荣、吴新艳持有善水科技股份比例分别为31.7

记者丨王杰仁 实习生丨刘宇 出品丨鳌头财经 2025年10月，优衣库关闭了位于北京、西安、嘉兴的三家门店。 但这并非最坏的消息，据迅销集团财报，截至2025年8月，优衣库在中国大陆的门店数量已从上一年同期的926家降至902家。这意味着在一年内净减少24家门店。 一度被视为中产“标配”的日本品牌，在中国市场正面临“卖不动”的严峻挑战。 曾经作为优衣库全球扩张引擎的中国市场，为何成为了业绩报表中唯一的遗憾？ 高地变洼地 大中华区曾经是迅销集团无可争议的业绩高地。 从2019财年开始，大中华地区收益持续占迅销集团总额的20%以上，成为除了日本本土以外的第二大市场，也是海外的第一大市场。除了2020财年下滑之外，近几年来，大中华区的收益一直稳步提升。 但是迅销集团2025财年业绩报告，却描绘了一幅与以往截然不同的冷暖交织图：集团整体营收达3.4万亿日元，同比增长9.6%，连续第4年创下历史新高。 然而，这片繁荣背后，大中华区业绩却显得格格不入。 作为集团曾经的增长引擎，优衣库大中华区2025财年收入降至6502亿日元，同比下滑4.0%；营业利润更是大幅减少12.5%至899亿日元。其占迅销集团总额百分比近些年来首次低于20%。 虽然大中华区仍然是迅销集团最大的海外市场，但却成为全球主要市场中唯一负增长的地区。 在业绩的压力下，迅销集团在大中华区的门店战略随之调整。就在2021年，迅销集团董事长兼总裁柳井正还希望优衣库的中国门店数可以从当时的850家增长至3000家。不到3年，优衣库大幅放慢了扩张脚步。 2024年3月，迅销集团便宣布要关闭中国50家未盈利门店。2025年第二财季，优衣库在中国内地的门店数量净减少8家，首次出现季度净闭店。 优衣库在中国市场的失速，反映出中国市场消费趋于理性、竞争加剧与成本上升等复杂的新局面。 上下夹击 挑战首先来自“平替”产品的围攻。 自2002年

记者丨王杰仁 实习生丨刘欣 出品丨鳌头财经 当蜜雪冰城以超5万家全球门店撑起现制茶饮半壁江山、古茗凭供应链优势实现港股上市时，曾年销3亿杯的香飘飘，如今业绩大幅下滑。 10月30日，曾经的“奶茶第一股”香飘飘，发布了2025年三季报，公司前三季度营收16.84亿元，同比下滑13.12%；归母净利润-8920.72万元，同比下降603.07%。 图片来源于三季报截图 这份数据背后，既是传统茶饮巨头在消费浪潮中的被动承压，也是其7年转型之路未能破局的必然结果，更是一个传统食品品牌在时代变革中的艰难求生。 业绩失速 残酷数字背后的经营困境 “一年卖出3亿多杯，能绕地球一圈”，凭借着这句广告语，2017年，香飘飘成了“奶茶第一股”，最高市值一度冲到113亿元。 2020年以后，即饮奶茶和现制茶饮迅速崛起，抢占了不少市场份额。2025年前三季度，公司营收和净利润双降，尤其是净利润，同比由盈转亏，同比下降603.07%，创下上市以来同期最差业绩。 在产品方面，2025年，香飘飘曾经的核心业务冲泡类产品收入下跌25.96%，仅为8.22亿元，即饮类产品销售收入为8.33亿元，同比增长3.92%。 图片来源于三季报截图 在渠道方面，据界面新闻信息，上半年，经销渠道收入下滑17%至8.44亿元，经销商数量净减少92家。尽管电商渠道营收达1.06亿元、同比增长12.39%，但毛利率仅为26.97%，为各渠道中最低。 这些业绩数字背后，反映的是香飘飘产品结构、渠道体系和品牌影响力的全面衰退。 一方面，核心支柱冲泡业务的衰退已进入加速期。冲泡类产品收入一季度下滑37.18%，前三季度同比下滑25.96%，看似有所缓和但难掩下降趋势。 从消费端看，在资本的助推下，现制茶成为主流消费趋势，不仅办公室下午茶场景被现制茶饮外卖替代，而且，曾经香飘飘的主阵地——校园市场也遭蜜雪冰城6元奶茶挤压，就连下沉市场

记者丨张飞涛 实习生丨李琦 出品丨鳌头财经 前三季度净利润下降26.13%，经销商一年减少68家，30万吨产能或闲置，产品销量下滑……这是千禾味业（603027.SH）当前面临的局面。 10月31日，千禾味业董事长伍超群却公开表示，公司挺过了“零添加”舆情，但公司实际上要面对的就是上述局面。 行业人士向鳌头财经指出，在消费者心中，“千禾0”已有“说谎”刻板印象，加之产品价格偏高，中高端消费者受品牌影响购买意愿降低，大量闲置产能的摊销成本又加剧业绩下滑，为千禾味业前景蒙上阴影。 伍超群又自信了 10月31日，千禾味业召开发布会，宣布获得中国调味品行业首个清洁标签产品0级认证。 与此前对未来较为“悲观”的态度不同，千禾味业董事长伍超群又“自信”了起来。 活动中，伍超群说，“正是我们产品质量过硬，没有一点问题，才能挺过这场舆情风波，否则将跌入深渊。” 2025年3月，千禾味业陷入舆论风波，起因是市面上常见的带有“千禾0”商标的酱油被检出有害重金属，而千禾味业称“千禾0”只是公司注册的商标，具体是否含添加剂以配料表为准。 3月21日，千禾味业发布关于媒体报道酱油产品检出“镉”以及“零添加”相关情况与消费者的沟通说明。 千禾味业表示，经自查，公司0系列产品符合公司生产工艺要求，在生产中不存在违反“零添加”生产要求的情况，在生产过程中除生产所需的食品原料外未使用食品添加剂。同时，在公司非0的其他产品检查中，相关的食品添加剂均符合国家标准要求。 说明中，千禾味业明确称，0是千禾味业的注册商标，按《商标法》规定在核准的商品上使用。“0是我公司‘零添加’产品的重要标识，0系列产品是‘零添加’产品，有严格的生产要求，在生产过程中严禁使用食品添加剂。” 伍超群甚至公开表示，使用“千禾0”商标的产品都是“零添加”产品。 然而，千禾味业的沟通说明和伍超群的回应并未打消外界质疑，类似“用‘千禾0’商标