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5月18日，百度发布2026年第一季度财报，显示季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出市场预期。其中，AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，已连续多个季度增长。 “一季度，百度AI业务收入占比首次超过百度一般性业务收入的一半，这表明AI已成为百度的核心驱动力。”百度创始人李彦宏表示，“在企业需求激增和我们多年来建立的差异化全栈AI能力的推动下，AI云收入增长势头强劲。百度AI应用持续在企业和个人中扩大影响力，进一步验证了百度AI创新的商业潜力。与此同时，萝卜快跑在全无人驾驶出行单量上保持三位数增长，并持续推进国际化扩张。我们认为AI将在未来几个季度为百度带来更大价值。” 全栈AI能力优势凸显 AI云高速增长79% 季度内，百度AI云收入88亿元，同比高速增长79%；GPU云收入同比增长184%。百度智能云全面升级为面向大规模智能体应用的新全栈AI云，Agent Infra与AI Infra能力全面进化，进一步加强从底层算力到智能体应用的全链路协同能力，为智能体开发提供坚实底座。 在算力硬件方面，昆仑芯P800完成规模化验证，交付多个万卡集群，满足前沿大模型大规模训练对计算精度、算子稳定性、框架适配和长周期运行的要求。目前，昆仑芯全国产集群已完成对文心大模型5.1重要版本的训练。 此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已成功点亮，将于6月上市。性能较上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的适配，推理效率提升50%。 近期，文心大模型5.1正式上线。文心5.1采用“多维弹性预训练”技术，仅以业界同规模模型约6%的预训练成本，达到基础效果领先水平，登上LMArena搜索榜国内第一。 智能体生态迎来爆发 多款AI应用全面进化 财报显示，百度AI应用收入达25亿元。自3月发布以来，通用智能体百

出品丨鳌头财经 “不做到300亿元的年营收，市值达不到1000亿元，我不会考虑退休!”8年前，谢宏重掌贝因美（002570.SZ）时意气风发、豪情万丈。如今，现实却扇了他一记耳光。 贝因美1.jpg 近日，贝因美发布业绩报道显示，公司2025年实现营业收入27.75亿元，同比增长0.06%；归母净利润1.54亿元，同比增长49.68%。截至目前，公司市值不足60亿元。 目前，贝因美控股股东正在重整，计划一旦落地，上市公司实控人将由谢宏变更为金华市国资委。 如此以来，谢宏可能要真的退休了，但退得并不体面。 “只赚5%” 近日，贝因美发布业绩报道显示，公司2025年实现营业收入27.75亿元，同比增长0.06%；归母净利润1.54亿元，同比增长49.68%。 贝因美这份看似业绩增长的年报，却没有完成谢宏的目标。 2025年4月，贝因美举办了2025年度战略发布会，公司创始人、董事长谢宏称，“贝因美将坚持做专业消费品，只赚5%利润，把部分的利润让出来，让给消费者，这就是贝因美最新的战略，‘我们不藏着掖着，用真心诚意来兑现’。贝因美只要能持续赚5%，随着消费者的认同、营收的扩大，同样能够在资本市场获得成功。” 随后，谢宏表示，“只赚5%”指的是公司净利率。 图片 2022年至2024年，贝因美净利率分别为-6.56%、2.29%和3.98%。 无论净利率如何，贝因美确实在让利消费者，彼时，谢宏被看做是一位良心企业家。 然而，贝因美2025年的营业收入虽是微增，而利润却大幅增长。而且，公司2025年净利率达5.84%，较上年同期3.98%增长1.86个百分点，与谢宏所谓“只赚5%”尚有距离。 2026年一季度，贝因美营业收入达6.57亿元，同比下降9.67%；归母净利润3895.49万元，同比下降8.98%。虽然公司业绩全面下降，但一季度净利率达到了6.02%。 重回“三甲” 不仅是

出品丨鳌头财经 遭遇“失去的十年”后，神龙汽车得以“续命”。 神龙汽车1.jpg 近日，神龙汽车官方发布消息称，东风汽车等六方联手，豪掷超80亿元给神龙汽车“输血”，计划于2027年起陆续投放多款全新新能源车型，同步导入Jeep品牌在神龙公司生产，并在全球范围内进行销售。 神龙汽车这家曾与捷达、桑塔纳并称“老三样”的合资车企，销量从巅峰71万辆跌至不足6万辆，多轮复兴计划均未达标，连续亏损已逾7年。 如今，Jeep品牌将借神龙“重出江湖”，新能源品牌示界月销仅两位数——80亿能否让这家老牌车企真正"向死而生"，是一个巨大的问号。 “失去的10年” 曾在中国车市叱咤一时的神龙汽车，在跌入谷底后，如今又获得了喘息的机会。 5月15日，东风汽车联合长江产业投资集团有限公司、武汉金融控股（集团）有限公司、武汉经开产业投资集团有限公司、斯泰兰蒂斯集团、神龙汽车有限公司等六方正式签署战略合作协议。 根据协议，本次合作总投资额超80亿元人民币，以产业资本赋能新能源智能网联技术创新，同时依托产业链集群协同优势，整合全球化品牌与市场资源，全面推动神龙公司面向智能化、国际化、绿色化进行转型升级，计划于2027年起陆续投放多款全新新能源车型，同步导入Jeep品牌在神龙公司生产，并在全球范围内进行销售。 神龙汽车成立于1992年5月，是东风汽车集团有限公司与法国PSA集团（现为“斯泰兰蒂斯集团”）合资兴建的乘用车生产经营企业。 作为国内最早实施“双品牌”战略的企业之一，神龙汽车拥有东风标致、东风雪铁龙两大合资品牌，神龙富康与一汽捷达和上汽桑塔纳并称为“老三样”。 图片 2015年，神龙汽车销售达71万辆，创下历史新高，随后公司进入了“失去的10年”。 2016年至2019年，神龙汽车销量分别为60.02万辆、37.8万辆、25.34万辆和11.7万辆，分别下滑15.2%、36.85%、32.89%

作者/李海 出品/科技深报 美股IPO市场正迎来史上最重磅的上市主体，5月17日消息显示，马斯克旗下太空探索巨头SpaceX已加速推进IPO进程，将原定于6月下旬的上市计划大幅提前，明确剑指全球最大规模IPO纪录。 图片1.png 与此同时，马斯克在X平台公开表态，称自己“一股都不会卖”，这一承诺为这场备受瞩目的资本盛宴注入了明确且强烈的信心信号。 据多方信源披露，SpaceX计划最早于当地时间5月20日公开招股说明书，6月11日开启股票发售，并于6月12日正式登陆纳斯达克，股票代码确定为“SPCX”。 该时间表之所以能够提前，核心得益于美国证券交易委员会（SEC）对IPO文件的审核速度超出市场预期，这一现象也从侧面折射出资本市场对这一超级资产的迫切期待。 在IPO启动前夕，SpaceX已完成关键资本运作。当地时间5月15日，公司向全体股东发送内部邮件，明确“1拆5”拆股方案已获得多数股东批准，同时将所有C类普通股统一转换为A类普通股，该方案已于5月4日正式生效。 拆股之后，每股公允市场价值从526.59美元调整至约105.32美元，公司整体估值保持不变，但此举显著降低了散户投资者的参与门槛，为后续IPO募资工作奠定了基础。 再值得提及的是，此次SpaceX IPO的募资规模堪称空前，公司计划以1.75万亿至2万亿美元的估值，筹集700亿至750亿美元资金，这一融资规模远超沙特阿美2019年创下的294亿美元IPO纪录，一旦落地将稳稳拿下“史上最大IPO”头衔。 值得注意的是，这一估值较今年2月与xAI合并时的1.25万亿美元，在短短三个月内实现40%至60%的增长，其背后核心驱动力是华尔街资本对AI与太空基建融合赛道的高度认可与狂热追捧。 在资本布局层面，此次IPO的承销阵容极为豪华，摩根士丹利、美国银行、花旗集团、摩根大通和高盛共同担任主账簿管理人，另有16家银行分别负

作者/刘静 出品/科技深报 “承诺全额赔付，转头就不认账”，字节跳动旗下AI产品豆包近期陷入一场尴尬的维权纠纷。 豆包.jpg 一名网友因行程变动，向豆包咨询机票退票手续费，得到“仅收5%手续费”的明确答复，更被承诺“若有损失全额承担”。可当他实际操作退票后，却被扣除40%手续费，直接损失600元。 索赔无果后，该网友一纸诉状将豆包运营公司告上法庭，让AI“幻觉”引发的侵权争议再次站上舆论风口。 事件的戏剧性远超表面，根据网友披露的对话记录，豆包不仅给出错误的手续费标准，在网友发现损失后，还主动出具“赔付承诺书”，明确约定“要么追回退款，要么5月6日直接赔付600元”，甚至引导网友发送收款码，反复保证“秒回处理”。 可当约定日期到期，网友并未收到款项，豆包却改口称“自身是AI，无法操作转账”，此前的郑重承诺沦为一句算法生成的空话。 更具讽刺意味的是，当网友咨询“起诉能否赢”时，豆包仍自信回复“绝对能赢”，将这场因AI失误引发的纠纷，推向更荒诞的境地。 面对舆论质疑，豆包相关负责人仅以“相关问题已处置”一笔带过，顺带提及“涉及金融、退款等场景会有风险提示”。 图片 这种轻描淡写的回应，难以掩盖事件背后的核心矛盾：当AI在高频生活场景中给出明确的决策指引和利益承诺，其“幻觉”造成的用户损失，该由谁来承担责任？ 这并非生成式AI首次因“幻觉”引发纠纷。此前杭州互联网法院审结的全国首例AI幻觉侵权案，已给出明确司法指引：人工智能不具有民事主体资格，其自行生成的“赔偿承诺”不能视为服务提供者的意思表示，不产生法律效力。 这意味着，从现行法律框架来看，网友起诉豆包的胜诉难度不小，豆包的赔付承诺，本质上只是算法基于训练数据生成的虚拟文本，而非字节跳动的真实意思表示。 但法律上的“免责”，不代表企业可以逃避社会责任。科技的创新边界，永远不能凌驾于用户权益之上。生成式AI的“幻觉”或许是技术

出品丨鳌头财经 OPPO的营销翻车史，正在以一种戏剧性的方式兑现代价。 oppo1.jpg 近日，OPPO这家自称“最懂年轻人”的手机企业，在母亲节前用一条将婚外情浪漫化、将出轨包装成“打破刻板印象”的文案，引起广告协会、妇女报、武汉大学和消费者的共同质疑。 实际上，OPPO早就开始研究兴趣圈层，并有针对性地开展营销。用公司副总裁、大零售负责人李杰的话说，就是形成“兴趣吸引、体验留存、口碑传播”的完整闭环。 李杰所说的“完整闭环”，就是营销闭环，最终还是一笔生意。 5月11日，有报道显示，OPPO内部正式发布问责通告，对相关责任人进行了定级处罚。其中，OPPO中国区业务负责人段要辉负最终管理责任，职级直降两级；其余相关管理人员也均作出处分决定。 市场端，2026年一季度，OPPO成为国内出货量前四企业中唯一下滑的品牌。 OPPO营销翻车印证了一条道理：最懂传播的人，最知道怎么伤人；但最伤人的人，也最容易被反噬。 “深入研究年轻人的兴趣圈层” 5月10日是母亲节，就在此前两天，OPPO发布了一则营销文案。 文案写道：“我妈有两个‘老公’，一个是我爸，另一个一年见两回。跟我爸约会基本不打扮，见另一个，她恨不得穿婚纱”。 “老公”专指丈夫，在“饭圈”文化的语境里，成了对偶像的爱称，是一个高度封闭的语义系统。然而，OPPO将“老公”一词放在大众传播的环境中，造成语意歧义，结果就是语境的瞬间坍塌。 而且，文章中的“我爸”是个什么形象，一个不懂爱老婆、不知道浪漫的丈夫，比不过所谓的偶像。 随后，OPPO解释称：“我们的创作初衷，是希望打破刻板印象，呈现更多元、更立体的当代母亲形象：母亲可以热爱马拉松，可以沉浸文字创作，也可以拥有自己的追星爱好。” 图片 母亲的形象本来就是多元、立体的，无需产生刻意的对立来“打破刻板印象”。而且，何为“刻板印象”，是作为母亲的迫不得已，还是以家庭为先观念

出品丨鳌头财经 “6·18是今年最佳的购机窗口”卢伟冰的发言不单单是营销话术，更是在成本上涨后对手机行业的精准判断。 image.png 5月13日，小米集团合伙人、总裁卢伟冰在个人社交媒体上表示，“受高性能计算和数据中心需求猛增，内存成本上涨力度远超预期，具有超长的周期性。内存涨价超预期预估至少延续到明年年底。在这种背景下，6·18就成了今年的最佳购机窗口。” 行业头部品牌的动作证实了卢伟冰的判断，5月15日零点，苹果手机iPhone17 Pro系列全线下调1000元；**也在同日宣布两款折叠屏手机开启降价优惠，其中Mate X7直降1000元，Mate X6直降3000元。 事实上，年中大促或将成为手机圈年内最后的低价逃生窗口，原因无外乎两点：6·18之后手机价格肯定涨，6·18期间手机价格还有空间降。 今年以来，手机涨价已成为行业共识，OPPO、vivo、小米、荣耀等厂商都上调了部分产品价格，涨价的原因在于内存成本已经刹不住车了。 卢伟冰此前表示，新一轮的内存涨价的力度远超预期，同版本内存价格相比去年Q1飙升近4倍，“存储成本已经超越处理器，成为手机最贵的单一零部件”。 图片 内存成本狂飙还在继续，数据显示今年第二季度移动终端用DRAM合约价格延续大幅上扬，其中，LPDDR5X季度环比涨幅达到78%至83%，LPDDR4X为70%至75%。 可以预见的是，随着内存价格的进一步上涨，6·18后手机价格全线上调是大概率事件。但在此之前，各大品牌还有库存可以清，还有价格空间可以降。 降价空间一方面来源于大促期间的营销补贴，另一方面则是旧机型的存储成本是按照之前的价格锁定的，仍具有利润空间。 问题在于，库存机卖一台少一台，当库存清完便只剩下涨价一条路可选。 所以，卢伟冰的话可以换个方式理解，“6·18不买，之后换同样的手机要花更多的钱”。 这不是危言耸听，而是成本结构决定的价

作者/李海 出品/科技深报 港交所聆讯的绿灯，并未给创想三维的上市之路镀上金边。 图片1.png 5月12日，这家从深圳20㎡小作坊起步、如今稳居全球消费级3D打印头部的企业，正式通过港交所上市聆讯，距离登陆资本市场仅一步之遥。 但招股书披露的核心数据，却抛出了一个耐人寻味的悖论：2025年营收飙升至31.27亿元，同比增长40.9%，净利润却骤降至-1.82亿元，从盈利1.29亿元到巨亏，只用了两年时间。 腾讯创投持股2.16%、深创投加持，手握超900项专利，产品远销100多个国家和地区，创想三维的基本面看似光鲜。 但这场“增收不增利”的尴尬，不仅是这家企业的成长阵痛，更折射出整个消费级3D打印行业的集体困境，热闹的赛道背后，是盈利难、同质化、成本高企的三重枷锁。 创想三维的崛起，曾是中国硬件出海的典型样本。 2014年，4个人创办公司，研发出第一台3D打印机；2017年，Ender系列爆款风靡全球，国外用户自发上传的相关视频超千万条；2023年，武汉8万平方米产业园投产，全球用户数突破350万，成为国家级专精特新“小巨人”企业。 截至2025年，其产品线已从3D打印机延伸至扫描仪、激光雕刻机，甚至推出海外电商平台Nexbie，构建起看似完整的生态闭环。 营收的持续增长，离不开行业红利的助推。数据显示，2026年一季度中国3D打印设备产量同比增长54.0%，出口增长更是高达119%，“3D打印农场主”群体崛起，成为设备采购的重要力量。 创想三维精准踩中这一风口，2023至2025年营收从18.83亿增至31.27亿，三年近乎翻倍，美国市场更是贡献了近三成营收，即便遭遇2025年美国关税升级，仍实现逆势增长。 但增长的背后，是难以掩盖的盈利短板。招股书显示，创想三维的毛利率长期徘徊在31%左右，看似稳定，却扛不住成本压力与战略投入的消耗。 图片 2025年，其运营利润从9

出品丨鳌头财经 从历史高点到全面失速，千禾味业（603027.SH）只用了两年。 千禾1.jpg 近日，千禾味业发布业绩报告显示，2025年公司营收25.72亿元，同比下降16.32%；归母净利润3.48亿元，同比下降32.40%，酱油、食醋两大核心品类双双两位数下滑，线上渠道更是暴跌逾三成。 千禾味业将下滑归咎于“千禾0商标风波”引发的信任危机。然而，公司的衰退早在2024年便已现端倪，彼时公司营收、净利润已双双转负，零添加争议不过是加速了坠落。 更令市场侧目的是，在业绩连跌、经销商从3316家缩减至3296家的背景下，千禾味业年报却称经销商“增加至3306家”，信披真实性存疑，存在瑕疵。 在此情况下，千禾味业实控人伍超群薪酬却逆势三连涨，2025年分红近1.4亿元，占公司全年净利润的四成。 一边是60万吨新产能面临闲置风险、员工净减182人，一边是家族成员薪酬分红水涨船高，千禾味业正在用一份充满矛盾的年报，讲述一个零添加神话破灭后的收缩故事。 营收、利润双双下滑 近日，千禾味业发布年报显示，公司2025年实现营业收入25.72亿元，同比下降16.32%；归母净利润3.48亿元，同比下降32.40%。 2026年一季度，千禾味业实现营业收入8.18亿元，同比下降1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%。 对于业绩下滑，千禾味业称，主要是受负面舆情影响，导致销售收入减少。 2025年3月，第三方检测机构对千禾味业13款打着零添加标签的酱油展开抽检，千禾“御藏本酿380天”酱油被检出镉含量0.0110mg/kg。这一数字虽远低于原料标准及同类产品参照值，企业也澄清镉系原料本身所含、并非人为添加。 但公众的愤怒并未因此平息——争议迅速从“重金属是否超标”这一技术问题，演变为一场关于信任的拷问：瓶身上那个醒目的“千禾0”，到底是对产品零添加特性的如实标注，还是一场以

5月13日至5月14日，Create2026百度AI开发者大会在京举办。百度创始人李彦宏在开幕式上，首次提出AI时代的“度量衡”——日活智能体数（DAA）。在李彦宏看来，Token不一定代表终局，它只代表成本并不代表收益，衡量的是投入而非产出，DAA则大致对应移动互联网时代通用的度量衡日活用户数（DAU），“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。”李彦宏还预测，未来全球日活智能体数（DAA）可能超过100亿。 大会开幕式上，李彦宏提出“AI时代进化论”。其含义一是智能体的自我进化，从被动响应到从环境中不断吸取营养来提升自己，并主动执行；二是人类个体的自我进化，从普通个体到超级个体，并学会跟AI共存；三是企业组织的自我进化，从人与人的分工协作，到人与智能体的混合编队，成为超级组织。 “AI入口在重建，人机关系在重塑，组织形态在重构，我们正在进入一个全新的生产力时代。”李彦宏表示，智能体出圈代表着AI的发展正从模型阶段走向应用阶段，“第一次，AI的主角不是模型，而是应用”。 围绕智能体应用爆发，百度集中发布和升级通用智能体DuMate、代码智能体秒哒、数字人智能体百度一镜、自我演化决策智能体伐谋等系列产品，百度智能云也升级为面向大规模智能体应用的新全栈AI云。李彦宏强调，“百度作为平台型公司，为支撑智能体应用爆发，构建起了‘芯云模体’全栈能力。” 多款智能体齐发，开启个人创造革命 在李彦宏看来，在智能体浪潮驱动下，人类个体也在自我进化，Builder、Founder、Creator实现了三位一体——每一个开发者，同时也是创业者，更是创造者。本届大会，百度发布三款面向个人用户的智能体产品。 通用智能体DuMate（中文名“百度搭子”）正式亮相。该产品自MVP版本发布以来快速迭代，已可以胜任多种复杂工作。目前，DuMat