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新乳业鲜立方战略显效，净利增17%跑赢营收三倍。 新希望乳业股份有限公司（以下简称新乳业）（002946.SZ）2026年上半年实现营业收入58.13亿元，同比增长5.20%。归母净利润4.65亿元，同比增长17.24%。利润增速是营收增速的三倍多，盈利能力持续提升。 经营活动现金流量净额7.51亿元，上市后累计派现10.64亿元，北向资金持续增持。新乳业用真金白银回报股东，用稳健经营赢得市场信任。 鲜立方战略深化显效，华东市场领跑，港股布局启航。新乳业正在从区域乳企向全国性鲜奶龙头迈进，用高质量增长回答行业周期的考验。 鲜立方战略显效，净利增17%跑赢营收 据企业财报数据显示，新乳业2026年上半年营业收入58.13亿元，同比增长5.20%。归母净利润4.65亿元，同比增长17.24%。扣非归母净利润4.76亿元，同比增长15.81%。利润增速显著高于营收增速，说明新乳业的增长不是靠规模堆出来的，而是靠盈利能力提升驱动的。 鲜立方战略是新乳业的核心增长引擎。新乳业围绕新鲜战略，持续优化产品结构，提升高附加值鲜奶产品占比。液体乳收入占比95.36%，主业聚焦度高，鲜奶品类的增长势能正在持续释放。 第二季度单季净利润同比增长5.78%，在行业整体承压的背景下保持了正增长。乳业行业面临原奶价格波动、消费需求疲软等多重挑战，新乳业能够实现利润两位数增长，体现了鲜立方战略的韧性和管理层的执行力。 经营活动现金流量净额7.51亿元，现金流健康充裕。利润不是账面数字，而是实实在在的现金流入。新乳业的盈利质量经得起检验，经营现金流与净利润匹配度高，说明利润含金量足。 所得税费用激增115.28%，从侧面反映了新乳业税前利润的大幅增长。交税多，说明赚得多，这是企业盈利能力提升的最直接证明。 华东领跑港股布局，启航回报股东 华东市场是新乳业的增长引擎。2026年上半年，华东地区收入增速领跑全

宝宝馋了饼干发霉酱油钠超标，代工模式用宝宝标签收割家长。 安徽合肥市民小张给宝宝喂宝宝馋了高钙草莓味小软饼，喂到一半发现颜色不对劲，倒出来一看，一块饼干上有明显霉点。外包装标着保质期到2027年4月22日，距离过期还有大半年。 小张把视频发到社交平台后，评论区陆续有网友晒出同款小软饼发霉的照片，部分生产日期和她买的非常接近。品牌方回应称，该批次产品出厂质检报告均显示合格。 这不是宝宝馋了第一次出事。酸奶发霉、过敏原标注混乱、黑芝麻酱被市场监管总局通报、儿童酱油钠含量比成人减盐款还高。 一个母婴零辅食品牌，正在用代工模式和宝宝标签，收割家长的育儿焦虑。 饼干发霉酸奶变质，品控系统性松动 饼干发霉事件中，小张描述她买了两盒高钙草莓味小软饼，每盒里有很多小袋包装。她一块一块喂给宝宝吃，才发现其中一块有明显发霉的地方，旁边还有一块粘在一起也带有霉菌。在这之前，家里人可能已经给宝宝喂过这一盒里的其他小袋。 更值得警惕的是，评论区有其他买家晒出同款宝宝馋了小软饼也发霉了，生产日期好像是同一批次。但厂家并不认可该批次产品存在漏洞，称生产商资质及该批次产品出厂质检报告均显示合格。 出厂质检合格，挡不住一块发霉的饼干。 最高人民法院关于审理食品药品纠纷案件适用法律若干问题的规定第七条写得很清楚，食品虽在销售前取得检验合格证明，且食用时在保质期内，但经检验确认产品不合格的，生产者或销售者以具有检验合格证明为由进行抗辩的，人民法院不予支持。 这不是第一次。不久前浙江的余女士购买宝宝馋了酸奶，签收后直接放入专属小冰箱，两天后拿给宝宝喝时发现酸奶里面有异物，圈口周围有一圈发霉物质。品牌方客服解释称，机器灌装时装得太满导致溢料，溢出的部分无法在密封环境下储存，因此出现变质。 截至2026年9月，黑猫投诉平台上宝宝馋了品牌累计投诉量已达300多条。近期投诉包括孩子食用黑虎虾南瓜味冲冲面时发现昆虫异物残体

作者/李海 出品/科技实话 国庆长假前一天，豆包App首页输入框上方多了一个标签：“出行用豆包”。这个位置原本只有“对话”“帮我写作”两个选项，能挤进来，分量不轻。 豆包-1.jpg 点进去，地图用的是百度地图，打车叫的是曹操出行，机票引导跳携程，酒店和餐饮却回了抖音自己的池子。一家日活超2亿的AI应用，把出行这个高频场景的入口位拆成了好几块，分给了不同的人。 真正有意思的不是豆包做出行，而是它选了谁、没选谁。地图选了行业老二，没选老大高德；打车选了行业第二，没选滴滴；酒旅短期给携程导流，长期却把酒店留在抖音闭环。这份名单背后，是一张正在画的盟友图。 被选中的人 先看豆包到底接了谁。 图片 把这张表翻过来看，会发现一个共同点：百度地图、曹操出行、携程，在各自赛道都不是躺着赚钱的那个。 百度地图是地图行业的老二。QuestMobile数据显示，高德地图月活接近10亿，百度地图在4.5亿上下，差着一个身位。百度自己的搜索流量这几年在收缩，地图业务也急需新的入口续命。豆包把导航调用量给它，等于开了一个新的流量水龙头。 曹操出行的处境更紧。按2024年市占率算，曹操约5.4%，排行业第二；但第一名滴滴的份额超过70%，中间隔着一整个梯队。2026年上半年，曹操营收同比增长9%，经调整净亏损还有3.07亿元。更要命的是，它招股书里写得明白：绝大部分订单来自外部聚合平台，自己App的用户基本盘并不厚。 所以曹操对AI入口的态度，是来者不拒。公开信息显示，9月9日它刚和豆包上线AI打车，首批覆盖北京、杭州、苏州；9月14日接入豆包手机助手；9月17日又接了OPPO小布和荣耀YOYO。半个月内，它在所有主流AI助手那里都挂了号。豆包只是它押的其中一注，不是唯一一注。 携程的位置更微妙。豆包的机票页直接挂了携程的搜索链接，等于承认自己短期做不了票务供应链，靠携程履约、自己抽佣。但到了酒店民宿

德银三月两降目标价至138美元，百事可乐北美复苏落空。 9月28日，德意志银行将百事公司评级从买入下调至持有，目标价从155美元下调至138美元。德银指出，虽然百事公司当前估值已处于历史较低水平，但对其北美业务战略和持续复苏能力的信心有所下降。 这是三个月内德意志银行第二次下调百事公司目标价。7月10日，德银刚将百事目标价从168美元下调至155美元。三个月时间，目标价从168降到155再降到138，累计下调30美元。 北美业务复苏前景趋弱，是德银下调评级的核心原因。今年2月百事在超级碗前将零食价格下调约15%，想挽回因通胀转向便宜替代品的消费者。 结果销量没涨起来，收入反而降了。 降价15%没换来销量，收入反降2% 据百事公司2026年第二季度财报显示，北美有机收入下降0.5%，低于公司预期。百事食品北美净收入下降2%，主要反映有效净定价降低。北美零食业务第二季度销量持平，降价15%没有换来销量增长。 今年2月超级碗比赛前，百事公司将零食价格下调了约15%，以吸引因通胀担忧转向便宜替代品和更小包装的消费者。第一季度百事食品北美销量增长2%，管理层一度宣称降价策略开始见效。但第二季度销量立刻回到持平，降价效果昙花一现。 管理层在财报电话会议上承认，第二季度销量低于内部预期。高油价、消费者更谨慎、便利店和加油站等冲动渠道转化较弱，是北美业务承压的主要原因。管理层表示下半年改善应该是渐进的，但市场已经没有耐心等待渐进。 花旗也在同期下调了百事公司评级并调低目标价。花旗表示，受持续通胀影响，百事公司北美市场销售额或将持续低迷，压制股价表现。两大投行先后下调评级，指向同一个问题，北美业务复苏迟迟不见持续改善。百事公司北美业务占总收入约一半，北美疲软直接拖累整体业绩。 又要提价，华尔街不买账 降价没换来销量，百事公司又把目光转回提价。4月17日，百事公司首席财务官史蒂夫施密特在面向分

一口福核桃油39元5斤竟是大豆油，公益助农半年骗310万。 央视法治在线9月27日曝光，人民供销社广平供销社甄选等直播间打着公益助农旗号，售卖一口福牌五斤装核桃油。配料表标着只有核桃，建议零售价298元，直播间仅售39元。 国家市场监督管理总局专项抽检发现，这款销售数万单的一口福核桃油棕榈酸含量异常，实测值10.8，超出核桃油2.2%至10.0%的参考区间。标称的厂名厂址生产许可证号全是假的。 执法人员在江苏兴化一处民房里找到了生产窝点，地上堆着20多桶普通大豆油。灌装机一开，贴个标签就成了核桃油。半年成交超6万单，销售额超310万元，主播一单抽成9元。 民房灌大豆油，贴标签冒充核桃油 执法人员成功锁定销售人孙某及其位于江苏兴化的生产窝点。极其简陋的民房内，堆放着二十多桶普通大豆油。孙某承认，直播间里宣称的核桃油，其实是普通大豆油冒充灌装而来。 除了一口福核桃油，这个窝点还用同样的大豆油，灌装造假香满厨牌核桃油，以及豫丰一口福紫苏籽油香厨记紫苏籽油等共计四种食用油。一桶大豆油，贴上不同标签，就变成了不同品类的高端食用油。 产品标签上标称的厂名厂址生产许可证号，经核查全是假的。没有真实的生产企业，没有真实的生产地址，没有真实的食品生产许可证。消费者收到的，只是一瓶从民房里灌出来的大豆油，贴着一张精心设计的核桃油标签。 国家市场监督管理总局组织开展真人主播直播带货食品安全专项抽检时发现，这款销售数万单的一口福牌核桃油棕榈酸含量异常。检测人员表示，如果在核桃油的检测结果里面反映出来棕榈酸超出了这个区间，实际上就可以判定为核桃油存在一定风险，大概率掺加了棕榈油大豆油玉米油等低价油。 长期摄入棕榈酸超标的食用油，会显著增加心血管疾病风险，包括高血脂动脉硬化血栓和代谢疾病。消费者冲着核桃油富含不饱和脂肪酸的健康卖点下单，吃到嘴里的却是可能损害心血管健康的廉价大豆油。 公益助农旗号，半年

出品丨鳌头财经 9月23日，IDC发布《2026年第二季度全球手持智能相机市场跟踪报告》。数据显示，当季全球手持智能相机出货589万台，同比增长57%；大疆出货超过428万台，同比增速87%，全球份额从一季度的65%提升至73%，单季出货规模是其余所有品牌之和的2.7倍。 大疆1.jpg 几乎所有转发这组数据的报道，都在讲同一个故事：赛道越卷，大疆越强。 但如果把时间轴拉长到2026年全年，会看到另一组被忽略的动作，这家以无人机和口袋相机闻名的公司，在扫地机器人、便携储能、农业运载和车载电子四个方向，几乎同时拿出了产品。 73%是答案，还是焦虑的开始？ 73%之外的天花板 先把IDC这组数据拆开看。 图片 分品类，大疆在云台相机（Pocket系列）的份额约93%，运动相机（Action系列）约64%，拇指相机（Nano）超过55%。8月发布的全景相机Osmo 360 II，在刚结束的柏林IFA展上随大疆四款新品共获得29项媒体奖项。 换句话说，在手持影像这条主赛道上，大疆已经不是“领先”，而是把大部分细分品类的第二名甩得很远。 但IDC自己也给出了另一个数字：到2030年，全球手持智能相机市场规模预计接近4100万台，未来五年复合年增长率接近20%。这是一个仍在扩张、但远称不上“无限大”的盘子。当一家公司在其中占到73%，它能吃到的增量，本质上已经和整个大盘的增速绑在一起。 这不是说主赛道不行。而是说，73%之后，大疆很难再靠“继续抢份额”讲出新的增长故事。 回看2026年大疆的产品发布节奏，会发现手持影像只是其中一条线。 家庭机器人方向，5月11日大疆发布ROMO 2系列扫拖机器人，售价5499元起。新品把无人机上的双目视觉和避障方案搬到了地面，配备123度外摆机械臂和36000Pa吸力，而之前这个赛道的在位者是石头、追觅和科沃斯。 便携储能方向，1月大疆发布Power

出品丨鳌头财经 云米终于迎来了好消息。 云米1.jpg 9月18日，云米科技（VIOT.US）宣布已于前一日收到纳斯达克交易所的合规通知，公司重新符合上市的最低出价要求。 在此前的7月23日，云米因收盘价连续30个交易日低于每股1美元，收到纳斯达克的“1美元警告”面临退市风险，随着9月2日至16日连续10个交易日股价达到或超过每股1美元，该风险已经解除。 退市警报解除了，但业绩和口碑的警报还在响。前不久，云米交出了一份营收同比近“腰斩”，净利由盈转亏的半年报；最近一段时间，因多类家电产品停产导致的配件断货又遭到消费者投诉，质保期内维修遇阻、售后失联等问题集中爆发，品牌口碑下滑。 短期内，云米确实不需要担心资本市场的风险了，但业绩持续下滑和品牌口碑受损，哪一个带来的后果都不比退市轻多少。 营收腰斩 净利转亏 国补退坡解释不了全部问题 8月27日，云米发布了2026年上半年财报，营收7.4亿元，同比下滑49.9%；净亏损2630万元，去年同期则为盈利1.2亿元；毛利率水平也同步下降，由去年同期的26.5%降至24%。 图片 在云米创始人兼CEO陈小平看来，业绩下滑源于“暂时性不利因素”。 具体而言，营收腰斩源于“核心产品类别的国家补贴政策退出，导致市场需求暂时收缩。叠加去年同期的较高基数效应”；由盈转亏源于“收入规模缩减以及我们在海外市场扩张方面的持续战略投资”；毛利率下降源于“国内市场国家补贴退出，导致市场需求疲软，我们主要产品类别的竞争和定价压力加剧”。 云米的对外语境中，“暂时性不利因素”可等同为“国补退坡”和“投入增加”，但这一说法经不起追问。 拉长周期看，云米2025年营收同比增长14.59%至24.28亿元，归母净利润同比下滑1.9%至1.42亿元；去年下半年，其营收同比下滑25.9%至9.51亿元，归母净利润同比下滑70%至2120万元，拖累了全年业绩，下滑的主要

百年青啤利润连续新高，数字化重塑组织边界长出新增长。 青岛啤酒（600600.SH）2026年上半年卖出450万千升啤酒，其中中高端以上产品204.4万千升，创下历史同期新高。净利润连续多年攀升，从2016年的10亿元一路增长到如今的46亿元量级。 1903青岛酒馆里，麦芽香混合着书香和茶香，消费者在这里看书、喝鲜啤、社交打卡。这早已不是简单卖酒的门店，而是青啤链接用户的前沿触点。 一家拥有120年历史的制造企业，正在完成一场深刻蜕变。从产品生产企业转型为用户价值创造平台，数字化不是上线几套系统，而是把数据、知识、认知变成驱动企业向前的底层资产。 中高端销量创纪录，利润连涨 据企业财报数据显示，青岛啤酒净利润从2016年的10亿元起步，连续多年保持增长，到2025年已达45.88亿元。经营性现金流常年稳定在40亿元以上，与利润规模基本匹配。这是一台不需要大额资本开支就能持续产出现金的现金奶牛。 中高端化是利润持续增长的核心动力。2026年上半年，青岛啤酒中高端以上产品销量204.4万千升，创历史同期新高。大众产品在拖后腿的同时，结构升级硬是把毛利率和净利率顶了上去。 分红率接近七成，2023年股利支付率一度达到80%。对一家成熟期消费企业来说，高分红不是缺钱，而是管理层把自由现金流回馈给股东。港股股息率接近7%，在缩量市场里这种资产的防御属性格外值钱。 据企业财报数据显示，2026年上半年青岛啤酒营收同比有所下滑，但归母净利润依然保持正增长。量在掉，价在撑，利润靠结构升级和费用管控守住。这不是增长失速，而是成熟企业穿越周期的典型表现。 山东一个省贡献近七成收入，大本营基本盘稳如磐石。南方市场和海外收入占比虽然不高，但1903青岛酒馆、私人定制啤酒、线上商城等新场景正在打开增量空间。 数字化把啤酒厂变成用户平台 很多传统企业做数字化，上线系统采购软硬件就以为完成了转型。青岛啤

金字火腿主业连年下滑，13亿现金反复追风口又讲芯片故事。 金字火腿（002515.SZ）2026年上半年归母净利润亏损812.87万元，由盈转亏。火腿产品收入同比下降26.35%，招牌产品反而成了最大拖累。 但金字火腿账上趴着13.41亿元货币资金。这家做火腿的上市公司，又拿出2.74亿元投资了一家光芯片公司，持股19%。标的公司投前估值14.223亿元，增值率1398.22%。 这不是金字火腿第一次跨界。从煤炭到医疗健康到AI算力，每次热门赛道出现，金字火腿都能找到入口。但每一次，都没有变成稳定的经营支柱。 火腿主业亏损，利息收入撑利润 据企业财报数据显示，金字火腿2025年营业收入3.17亿元，同比下降7.83%。归母净利润2530.3万元，同比下降59.3%。扣非净利润2292.08万元，同比下降2.66%。 2026年情况更糟。上半年营业收入1.54亿元，同比下降9.26%。归母净利润亏损812.87万元，由盈转亏。火腿产品收入7366万元，同比下降26.35%。特色肉制品收入3505万元，同比下降16.76%。两块核心业务都在下滑。 存货也在变重。截至2026年上半年末，火腿产品库存量同比增长13.29%，特色肉制品库存量同比增长19.46%。存货周转天数约459天。肉制品不是软件，库存多放一年，资金就多被占一年。 金字火腿利润表上真正的缓冲垫是利息收入。2025年利息收入0.23亿元，营业利润0.31亿元。2026年上半年利息收入约0.09亿元，营业利润反而亏损约0.05亿元。账上趴着13.41亿现金，但这些现金产生的利息，正在变成维持报表不那么难看的关键。 新工厂投资10亿元，年产150万条火腿。亚洲最大火腿超级工厂2026年投产，但工厂搬迁和设备调试直接吃掉了上半年的利润。新产能建好了，市场需求能不能接住，还是未知数。 五次跨界每次都没做成 金字火腿跨界不是

益客食品年宰1亿羽巨亏2.8亿，9亿定增补血又砸15亿扩产。 益客食品（301116.SZ）2025年归母净利润亏损2.80亿元，同比下降379.32%。这是公司自成立以来亏损最高纪录。 徐州润客食品有限公司禽屠车间，号称全亚洲单体最大禽类屠宰项目，年屠宰量超过1亿羽。就是这个亚洲最大的屠宰车间，背后是一家越宰越亏的上市公司。 一边喊着9亿元定增补血，一边又砸15亿元建生物科技产业园。益客食品的算盘打得很响，但报表不会陪跑。 年宰1亿羽，越宰越亏 据企业财报数据显示，益客食品2025年营业收入189.62亿元，同比下降9%。归母净利润亏损2.80亿元，同比下降379.32%。扣非净利润亏损3.0亿元，同比下降417.31%。 这不是第一次亏。2023年归母净利润亏损1.71亿元，2024年勉强盈利1亿元，2025年又亏掉2.8亿元。三年里两年大亏，一年微利，盈利根本没有站稳。 屠宰板块销售收入占公司总收入约70%。2025年屠宰板块销量167.57万吨，较2023年还增长了3.38%。规模在涨，利润在亏，典型的规模不经济。公司员工人数接近2万人，人均产出被薄利摊得很薄。 债务压力更直白。截至2025年末，公司资产负债率65.23%，处于历史较高水平。2026年中报已经升到68.85%。短期借款加一年内到期非流动负债合计17.42亿元，账面货币资金仅4.81亿元，短期偿债缺口超过12亿元。 速动比率从2023年的0.47倍降到2025年的0.23倍。每1元流动负债里，只有0.23元速动资产可以覆盖。屠宰行业是薄利多销的苦生意，一旦禽价波动，现金流立刻吃紧。 9亿补血又砸15亿扩产 2026年6月，益客食品抛出9亿元定增预案。控股股东益客农牧拟认购5000万元至1.5亿元。募资用途包括科技谷项目、肉禽产业链研发、数智化升级和补充流动资金。 定增预案里写得很明白，部分募集资金将用