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丁世忠的“世界安踏”梦，撞上多品牌管理“暗礁”。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 12月19日，安踏接入淘宝闪购，全国超1000家门店支持线上下单、附近门店极速配送，覆盖174个城市。 然而繁荣背后，品牌管理警报正在安踏体育(2020.HK)拉响。 就在不久前，斐乐门店员工将顾客备注为“买双鞋子都嫌贵”的截图流出，迫使品牌方紧急发布致歉公告。再往前推，始祖鸟因在喜马拉雅山脉海拔5500米处举办“升龙”烟花秀，被环保人士谴责为“炸山”行为，品牌形象遭受重创。 值得关注的是，这两次舆论危机的中心都是安踏通过收购获得的品牌。作为中国首个营收突破千亿的体育用品集团，安踏的“收购—整合—扩张”模式正面临严峻考验。 截至12月19日，安踏体育报收81.5港元/股，总市值2279亿港元（约合人民币2062亿元）。 01 从斐乐“傲慢标签” 到始祖鸟“炸山” 斐乐会员标签事件发生在2025年11月末。郑州正弘城斐乐儿童门店一位店员在为顾客添加会员信息时，公然标注“买双鞋子都嫌贵”，并将截图误发至拥有大量会员的微信群。 这一行为立即引发群内消费者不满。有顾客直言“太无语了”，更有人表示要退群并不再购买斐乐产品。 斐乐官方迅速回应，称已对涉事员工进行严肃批评，承认其行为“严重违反了员工行为指南”。但品牌形象已受损。 就在两个月前，安踏旗下另一高端户外品牌始祖鸟在喜马拉雅山脉海拔5500米处举办了一场名为“升龙”的烟花秀，被网友谴责为 “炸山”行为，质疑其对高山生态环境的破坏。 作为母公司的安踏集团在事件初期选择保持沉默，其官方微博设置了关注及评论限制，多条高评视频也被隐藏。这种回避态度进一步加剧了公众的不满。 这两起事件虽然形式不同，但共同反映了安踏旗下品牌在快速发展中可能忽视的消费者关系管理和品牌社会责任问题。 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，安踏作为全球知名的

铁打的“火腿”，流水的“跨界”。 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 年仅34岁、加入公司不足半年的郑虎，在父亲成为金字火腿(002515.SZ)实际控制人半年后，被迅速推上了这家上市公司的总裁之位。 12月16日，被誉为“火腿第一股”的金字火腿发布了一则简短公告，宣布公司总裁郭波因“个人原因”辞职。 短短几年，金字火腿经历数次实控人变化。近日，来公司仅半年的“90后”郑虎接任新总裁。郑虎是金字火腿实控人郑庆升之子。相比儿子火箭式当上总裁，郑庆升今年上半年刚拿下金字火腿完成前人栽树。父子控局速度之快，在金字火腿却并非先例。 金字火腿主业是火腿，强调要专注做强肉制品产业。但郑氏父子时代意欲进军半导体，今年7月，公司成立福建金字半导体有限公司（简称“金字半导体”）。跨界是很多企业的选项，主业火腿跨界半导体，这种“劈叉式”跨界，对公司发展利弊如何权衡？结合近几年金字火腿高层走马灯的情况，郑氏父子又将会“逗留”多久？ 中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，大概率3年内见分晓。如果半导体投资2026—2027年无法证券化，股价回调，质押盘承压，郑庆升可能选择“逢高减持+引入战投”退出；若成功上市，父子身价倍增，但仍需面对食品主业萎缩，可能把“壳”留给芯片资产，完成变相卖壳。参照2021年任贵龙也是先财务投资、后全面接盘，再转手给郑庆升的套路，周期约4年。 截至12月19日收盘，金字火腿报收于6.33元/股，涨幅2.76%，总市值76.63亿元。 01 郭波辞职 实控人之子郑虎火速“填空” 12月16日，金字火腿发布公告称，近日收到总裁郭波提交的书面辞职报告，辞职原因是“个人原因”。郭波辞职后，仍继续担任金字火腿副董事长、董事会战略委员会委员职务。金字火腿强调，郭波的辞职不会影响公司的生产经营。 宣布郭波辞职的前一天，12月15日，金字火腿内部召开会议，审

“阿里系”减持，对华谊兄弟股权格局走向有何影响？ 作者 | 姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 此前，华谊兄弟实控人王忠军的“压舱股”被摆上货架，一度引发市场对公司控制权的各种猜想。当时，野马财经就曾提出疑问：稳坐在仅次于王氏兄弟的席位上，阿里创投和马云心里在想什么？是进？是退？还是等？如果是等，又在等什么？ 如今，答案揭晓——马云选择“退一步”。根据华谊兄弟（300027.SZ）最新公告，杭州阿里创业投资有限公司（简称：阿里创投）已完成减持，其与一致行动人马云的合计持股比例已从6.064215%降至4.999996%。这意味着，“阿里系”已不再是华谊兄弟持股5%以上的重要股东。 与此同时，王忠军相关股份的第二次拍卖即将进行，此举可能进一步改变公司股权结构，甚至形成多方角力的新局面。 截至12月19日收盘，华谊兄弟股价上涨2.88%，报2.14元/股，总市值59亿元。 01 持股退守至4.999996%， “阿里系”擦线隐于红线外 12月17日，华谊兄弟发布公告称，公司股东阿里创投根据自身商业安排，于12月17日通过大宗交易方式减持公司股份，阿里创投及其一致行动人马云合计持股比例从6.064215%下降至4.999996%。 事实上，随着外部投资向AI领域集中，2025年底，“阿里系”再度加快外部资产减持，近一周，除了华谊兄弟，还减持了翱捷科技-U（688220.SH）、红星美凯龙（1528.HK）。 但对于华谊兄弟，“阿里系”减持至4.999996%，值得玩味。 当然，马云究竟什么想法，外界很难明确，但此次减持客观上产生的效果包括，法律层面风险隔离、后续减持便捷，以及仍最大程度保留话语权。 “持股至5%以下，降低一致行动人身份带来的连带责任，相关减持的信息披露义务降档。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，马云+阿里创投原被视为一致行动人，合计6.06%，若华谊兄弟出现

高管清一色立讯精密“老将”。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 2025年的港股IPO赛道，“立讯系”的家族版图扩张大戏正走向高潮。前脚“果链巨头”立讯精密官宣赴港布局“A+H”，后脚其"兄弟公司"立景创新递交《招股书》，王氏家族的“双IPO”棋局正式落子。 这一切的背后，离不开两位关键人物：从富士康流水线女工逆袭成为“潮汕女首富”的王来春，以及她的胞弟、立景创新创始人王来喜。 王来春作为立讯精密（002475.SZ）的掌舵人，其创业故事早已广为人知。她在19岁时就辍学进厂，凭三十年打拼将立讯精密打造成千亿市值的“果链巨头”。她的胞弟王来喜虽名声不及姐姐，却也凭借在立讯精密长期积累的经验，成功开拓出自己的事业疆土。 姐弟二人分工明确，王来春继续执掌立讯精密，深耕精密制造领域；王来喜则带领立景创新开拓创新科技赛道。此外，两人又相互帮助，王来春亲自坐镇弟弟公司立景创新董事长之位，同时，立景创新的核心高管团队中，从董事长到营销、财务、生产等关键岗位，清一色来自立讯精密体系，每位都拥有超过十年的“立讯系”烙印。 一个家族，两家IPO，“立讯系”的商业版图，正在资本市场掀起新的造富风暴。 01 绑定“果链” 年入279亿冲刺IPO 你的iPhone后置镜头拍出的氛围感照片，或是MacBook前置摄像头里清晰的视频会议画面，很可能都经过同一家中国公司之手。“精密光学解决方案商”立景创新科技股份有限公司（下称“立景创新”），为众多消费电子设备装上了"视觉心脏"，产品涵盖摄像头模块、显示模块等。 这家公司几乎无处不在，全球每六台笔记本电脑中，就有一台使用它生产的摄像头模组。从智能手机到智能汽车，从XR设备、裸眼3D产品到智能机器人等新兴领域，也有它的身影。 近三年，立景创新的营收持续增长。从2022年的127.53亿元，跃升至2024年的279.14亿元，三年间规模翻倍。2025年上半年，公司营

IPO募资3亿补流。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 清晨的城市尚未完全苏醒，一辆新能源汽车缓缓驶入充电站，开始一天的补能。连接插头后，电流涌入电池系统，内部温度随之悄然攀升。 在密集排列的电池组中，一层厚度不足1毫米的特殊材料，正在发挥着关键作用。在电池发生意外情况时，这种材料能够将热量控制在单节电池内，防止蔓延至整个电池包。 这层看不见的保护层，来自固德电材系统（苏州）股份有限公司。这家即将登陆创业板的公司，其核心产品就是为电池系统提供热失控防护解决方案。 深交所公告显示，固德电材将于2025年12月19日接受上市委审议。这家在动力电池热失控防护领域深耕的企业，正通过资本市场寻求进一步发展。公司本次IPO计划募集资金11.76亿元，其中3亿元将用于补充流动资金。 01 为特斯拉供应商， 做“电池保护”年入9亿 固德电材身处新能源汽车产业链中一个高度专业化且至关重要的细分赛道——动力电池热失控防护。这个行业没有整车制造那般显赫，其技术壁垒却实实在在构筑在材料科学之上。 公司的核心技术是将源于电力电工行业的成熟绝缘材料技术进行跨界创新，研发出一系列以云母、高性能树脂为核心的新材料产品。 这些材料被制成精密零部件，安装在动力电池包内。当电池因短路、过充等原因内部温度急剧升高时，这些部件能延缓或阻止热量在电芯间蔓延，为驾乘者争取宝贵的逃生时间。 这一看似微小的安全部件，正在成为新能源汽车安全标准中的强制配置，市场的刚需由此诞生。正是凭借这一“隐形守护者”的角色，固德电材搭上了新能源汽车高速发展的快车。 固德新材的营收主要来自两方面。一是直接的“产品销售收入”。他们将自己的防护材料加工成定制化的零部件，如电池包内的隔热垫、绝缘片、防火罩等，然后销售给下游客户。产品包括新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品两大类。 二则是“研发服务收入”。新能源汽车制造商往往有高度定制化

“月薪25万”的鞠婧祎，和公司翻脸了? 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 演员、歌手鞠婧祎与经纪公司丝芭传媒正在上演一场年度“互撕”大戏。 近日，丝芭传媒起诉状称鞠婧祎合约至2033年引发热议。鞠婧祎方称双方合约已于2024年6月到期，丝芭传媒所谓补充合约系伪造，且该公司长期、多次串通其关联公司通过签订“双重合同”的方式隐瞒演艺收入真实金额，截留、侵占本应属于鞠婧祎的演艺收入。丝芭传媒则称鞠婧祎在行业内和相关平台上散布“个人只拿到金额极低的工资，没有业务分成并受到长期压榨”等谣言，并公布了给予鞠婧祎的收入和待遇，根据其此前所言，鞠婧祎合约2033年8月才到期。 图源：丝芭传媒官微 这场围绕合约期限、收入分配等关键问题的纠纷不断升级，双方各执一词，真相和后续走向都成了谜。 01 价值上亿的合约纠纷 12月15日，鞠婧祎方发声明，称与丝芭传媒的经纪合约已于2024年6月终止，声明同时指控丝芭传媒存在多项违约行为，包括伪造艺人签名签订所谓的“补充协议”、利用“双重合同”隐瞒并侵占其真实收入等。因此，艺人方已于合约到期前发函解约，并称将保留追究丝芭传媒恶意诉讼法律责任的权利。 12月16日，鞠婧祎方称已委托律师于今年10月起诉丝芭传媒等公司。代理律师声明，丝芭文化合作期间未尽经纪义务且违约，包括恶意伪造鞠婧祎签名、签“双重合同”隐瞒收入、截留侵占分成、未足额支付且催告无果、不披露收入情况等。此外，经鉴定，无法判断《〈专属艺人合约〉补充协议》上“鞠婧祎”签名是否为其本人所写。 丝芭传媒随后作出详细回应，丝芭传媒表示，公司为鞠婧祎单飞发展投入巨大，截至2024年5月，已向其结算支付税前金额超过1.39亿元，并列出包括按月支付固定收入25万元(税前)、提供专职司机、房车及上海高级公寓居住等具体待遇，以此反驳“压榨”说法。同时，丝芭还晒出自行委托的笔迹鉴定报告，称相关协议签

家族控制近80%表决权。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 又一家族企业闯关IPO！6旬董事长携妻女、女婿组团冲刺，“芯片散热专家”即将迎来关键一考。 2025年12月19日，江阴市赛英电子股份有限公司（下称“赛英电子”）即将迎来北交所上市委审议会议的关键时刻。从2025年6月27日递交《招股书》，到历经两轮问询，这家深耕芯片散热赛道23年的企业，历时170多天终于闯至IPO临门一脚。 公司主营业务是为功率半导体提供陶瓷管壳、封装散热基板，通俗来说就是给芯片“穿铠甲、装风扇”。2024年营收已达4.57亿元、净利润7390万元。但光鲜业绩背后，一系列挑战也浮出水面。在两轮问询中，北交所重点关注了公司客户集中度高、毛利率持续下滑以及经营性现金流由正转负等问题。 与此同时，董事长陈国贤及其家族成员合计控制着公司近80%的表决权。在冲刺上市的最后阶段，公司引入多家机构投资者的同时，还附带了一项对赌协议。根据约定，若上市失败，陈国贤可能需要承担最高约7400万元的个人回购责任。 01 给芯片穿上“散热铠甲” 年入超4亿元冲IPO 当你在电脑的游戏中鏖战正酣，是否会因为处理器过热导致卡顿掉帧而恼火？这样的散热问题，在新能源车、数据中心或特高压电网中，其重要性则呈几何级数放大。它关乎的是整个系统的稳定与安全。 在这个关键赛道上，赛英电子已悄然耕耘二十余年。这家成立于2002年的公司，主营陶瓷管壳和封装散热基板，其产品相当于给芯片穿上“防护甲”并装上“散热器”，目前上述产品已成为特高压、新能源车、数据中心等前沿领域的基础部件。 图源：罐头图库 目前，公司的业务结构正经历显著转型。《招股书》显示，2022-2024年，陶瓷管壳及配件收入分别为1.48亿元、1.1亿元和1.71亿元，占比从67.93%降至42.15%。公司解释称，2023年收入下滑主要因直流输电项目招标延期，中车时代等客户需求延后

诡异的“表决权委托”背后藏着什么桌底交易？ 作者 | 姚悦 编辑丨高岩 于婞 来源 | 野马财经 “我手机坏了。”面对监管问询，ST银江代理董事长韩振兴给出包括这个在内的理由，解释为何2名身在外地的董事没能及时获得线上会议链接，从而错过事关董事会换届选举的关键会议。结果，没几天，ST银江和韩振兴吃到监管给出的“黄牌”警告，原因就包括董事会召开流程不规范。 这乌龙一幕背后，实则ST银江已经陷入内斗。 解决包括控股股东资金占用在内的一系列问题后，5月“*ST银江”变“ST银江”在退市边缘赢回一线生机，8月公司董高监随即“大换血”。 处于新一届董事会换届关键时期，ST银江内斗不断，包括但不限于，董事参会遇阻、表决凭空消失、不知情遭罢免，以及公司遭到自家董事举报起诉，甚至公司还涉嫌给监管提供伪造证据…… 12月16日，随着两份公告的发布，ST银江内斗公之于众。 其一，ST银江控股股东银江科技集团有限公司、公司实际控制人王辉，因2024年11月至2025年6月期间与其他相关方签订《合作框架协议》及相关补充协议、《表决权委托及一致行动协议》《合作备忘录》等系列协议，未及时告知公司、未履行披露义务，被深交所出具警示函。 值得一提的是，在ST银江最新的董事会决议公告中，2名董事投出反对票的理由也包括，大股东与别人签了委托投票之类的协议却没公开，损害了相关方利益。 其二，ST银江、韩振兴，因公司董事会召开流程不规范，公司《第六届董事会第二十六次会议决议公告》中对会议召开及表决情况披露不准确，被浙江监管局出具警示函。 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，结合之前的背景资料，从ST银江一天发布的这两份公告中，大致拼凑出其内斗的轮廓，控股股东和实控人将手中表决权悄悄委托是内斗的导火索，新管理层内部分裂出两派，围绕董事会程序等，展开了董事会席位攻防战。 截至12月18日收盘，ST银江股价报

三年半分红5400万元。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 小小一枚芯片要如何保护？ 半导体器件的生产流程主要分为两步，前道晶圆制造和后道封装测试。其中，封装测试是关键一环，就像给芯片穿上一个“保护外壳”。这个外壳可以是塑料、陶瓷或金属等材料，用来支撑和保护内部的芯片。最后，封装还要把芯片的电路与外部其他电子元件连接起来，确保它能正常工作。 因具有成本低、质量轻、绝缘性能好和抗冲击性强等优点，塑料封装占整个半导体封装材料行业市场规模的90%以上，在民用领域得到了广泛应用。无锡创达新材料股份有限公司（下称“创达新材”，873294.NQ）就是一家主营高性能热固性复合材料的企业，该公司将于12月18日迎来北交所上会审核“大考”。 《招股书》显示，创达新材此次IPO所募资金，将用于年产1.2万吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。 01 给比亚迪等供货年入超4亿， 税收优惠占25%的利润总额 《招股书》显示，创达新材主营高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，主要产品是电子封装材料，广泛应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装。同时，公司还提供电子行业洁净室工程领域的环氧工程材料及服务。 电子封装材料是创达新材的主要产品和主要收入来源，2022年—2024年及2025年上半年，该业务分别实现收入3.09亿元、3.39亿元、3.97亿元和2.02亿元，分别占比99.42%、98.44%、94.86%和95.62%。 图源：《招股书》 进一步细分来看，创达新材的电子封装材料从实物形态上，可分为固态模塑料和液态封装料。其中，固态模塑料产品包括环氧模塑料、酚醛模塑料和不饱和聚酯模塑料，液态封装料产品包括液态环氧封装料、有机硅胶和导电银胶等。 这些产品以多种树脂、填料、固化剂和助剂制成，具有耐湿热、高透光性、耐开裂、环保阻燃等特性，可应用于功率半导体、点

近日，第三届中国抗衰老促进会功能医学专业委员会年会暨学术会议在上海隆重召开。作为国内功能医学与抗衰老领域的高水平学术盛会，本次会议汇聚了近千名国内外权威专家、学者及产业代表，共同探讨功能医学在慢病管理、抗衰老与健康促进中的前沿发展和本土化路径。会上，京东健康全职功能医学专家、功能医学平台赵向府主任凭借其深厚的临床功底、多学科整合的健康管理实践以及行业人才培养的突出贡献，荣获大会重要个人奖项“2025功能医学卓越医生奖”。 赵主任作为京东健康全职功能医学专家，其所属的功能医学业务属于京东健康高端健康管理频道。京东健康高端健康管理频道，是一个基于国际认证功能医学与生活方式医学理念构建的系统化健康服务平台。它以“从根源寻找健康答案”为核心，旨在突破传统“头痛医头、脚痛医脚”的局限，通过科学评估与个性化干预，致力于帮助用户找到并解决健康问题的根本原因。 该频道汇聚了国内获得认证的功能医学与生活方式医学专家，他们兼具国际视野与丰富临床经验，能够为用户提供精准专业的健康咨询与方案制定。服务覆盖从健康信息收集、深度一对一专家咨询、个性化检测与干预方案制定，到定期随访与动态调整的全流程，形成完整的健康管理闭环。依托功能医学的整体观与寻根探源方法论，京东健康高端健康管理频道尤其擅长应对糖尿病、甲状腺结节、乳腺结节等代谢与器质性问题，以及卵巢早衰、慢性疲劳、焦虑抑郁、胃肠功能紊乱等复杂健康状态，为用户提供真正个体化的健康改善路径，用户可在京东搜索“功能医学”进入频道页面。 对于长期受困于症状反复、检查无果或担忧慢性病发展的用户而言，该频道提供了一种全新的健康管理选择。它通过系统性的功能医学检测与综合评估，深入探究健康问题的深层成因，并据此制定涵盖营养、生活方式等多维度的干预计划，旨在实现健康状况的全面、持久提升。 随着大众健康意识的不断增强与健康需求的日益精细化，功能医学作为连接前沿科学与健康