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企鹅救企曾沦为笑柄，南极绅士承受太多。 作者 | 方璐 王杨 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 农历马年将近，大连圣亚海洋世界的白鲸与海豚依然会卖力表演，包括曾经为大连圣亚（600593.SH）艰难转圜“出过力”的企鹅们。春节期间，海洋馆推出“圣亚春节七天乐”以及各种年味十足、互动丰富的主题活动，与公司消化内部压力形成鲜明对比。 再大的焦虑，先过年。针对参与表演的小动物们伙食费是否会断顿，大连圣亚方面强调，“这个是没问题的”。大连圣亚接下来是否会断顿，要看同程旅行（0780.HK）如何对弈这盘难度颇高的棋局。农历春节过后，大连圣亚或将因同程旅行入主一事落地，命运发生天翻地覆的改变。 2025年7月，饱经动荡的大连圣亚披露收购书，上海潼程将持股30.88%，原大股东大连星海湾持股比例降至18.48%，这意味着同程将通过间接控制上海潼程成为大连圣亚间接控股股东，公司性质从国企变为民企。过去大连圣亚因浙江投资人来接盘，原班人马与之互殴，并将人打进医院。 未来，由于同程旅行无实控人，大连圣亚将变更为无实控人。对于目前大连圣亚陷多起官司，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，同程入主后，需全面审计历史项目，防止"旧雷未排，新雷又埋"。 目前，大连圣亚还没有拿到上海潼程为认购要掏的9.56亿，在等待审批流程、钱尚未落袋为安前，大连圣亚方面谨慎表示，只是双方达成了意向，现在过了股东会、董事会，内部审批已过，还需要交易所、证监会审核。对于此事是否已板上钉钉，其表示，“我们不能打包票”。 截至2月13日收盘，大连圣亚报收于37.5元/股，涨幅1.87%，总市值48.92亿元。 01 2亿诉讼压顶 大多官司已结案 2月11日，大连圣亚披露，营口金泰珑悦海景大酒店公司诉其股权转让纠纷案，双方达成和解协议。如大连圣亚未能按协议约定履行完毕第一笔款项支付义务，则协议终止，对双方不再具

昔日“高端零食第一股”控制权是何走向？ 作者｜姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 良品铺子（603719.SH）涉“一女二嫁”被告上法庭，持续受到市场广泛关注。日前，随着案件的首次庭审被报道，事件主线剧情浮出水面，三方“极限博弈”远超此前市场想象。 广州轻工陈述，为化解债务，良品铺子控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（简称：宁波汉意）两次找到广州轻工工贸集团有限公司（简称：广州轻工）商议股权转让，宁波汉意两次爽约，尤其最后一次就差临门一脚突然“失约”，没几天良品铺子官宣将投入武汉国资怀抱，广州轻工随即将宁波汉意告上法庭。 最具戏剧性的是，就在良品铺子实控人杨红春带着公章坐上高铁赶赴签约的时候，一边是与广州国资旗下的广州轻工近在咫尺的“婚礼”，一边却是让宁波汉意“恨嫁”的那笔债就在当天被武汉国资接了过去，当晚杨春红中途下了高铁。此次临时变更的行程，正是这场持续半年股权争夺的序幕。 后来，涉与广州轻工纠纷，良品铺子关键股权冻结，之后其与武汉国资的“婚事”也告吹，三方博弈进入下半场。近期，广州轻工诉求从继续执行股权转让变更到要求赔偿，良品铺子关键股权解冻，武汉国资没有继续启动股权转让的动作，反而以债主身份申请对宁波汉意2.8亿元债务的强制执行。 这家昔日“高端零食第一股”的控制权会迎来怎样的终局？ 截至2月13日收盘，良品铺子股价报11.31元/股，总市值45亿元。 01 实控人中途下高铁的“戏剧反转” 原来，这场资本风波的源头，是一笔3亿元的债务。 据良品铺子公告，2024年1月，良品铺子控股股东宁波汉意向云南信托申请了三笔贷款共计3亿元，累计向云南信托质押良品铺子股份5340万股，占其目前所持公司股份的37.8%，占总股本的13.32%。 彼时，良品铺子已经处于业绩下滑拐点——2023年上市后首次营收净利双降，2024年上市后首次亏损。持续回落的股价，让宁波汉意的

业绩承压，小葵花妈妈课堂如何开讲? 作者｜孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 葵花药业(002737.SZ)“二代”提前交棒了。 2月9日，公司公告，总裁关一因个人原因辞任总经理，仍保留董事等职务，由“老将”周建忠接替她的职位。这位“关家二小姐”，原定任期至2027年6月25日，此次提前16个月离职，引发外界关注。财报显示，2024年，她以483.95万元的税前报酬位列公司董监高首位，金额是其姐关玉秀的两倍。 与此同时，同步调整的还有公司董事会里的关键席位：姐姐、董事长关玉秀进了审计委员会，关一自己则转去了薪酬与考核委员会。而周建忠则进入了战略委员会。这意味着，关家姐妹虽退出一线经营，但仍手握审计与薪酬这两大部门的话语权。 创始人关彦斌直接、间接持股27.87%，为葵花药业的实控人；其女儿关一通过葵花集团等间接持有葵花药业2.56%权益股份，为关氏家族控制体系中的核心成员；而接任总裁的周建忠，仅直接持有上市公司500股，属于象征性持股，其目前担任公司控股股东葵花集团有限公司董事长、黑龙江金葵投资股份有限公司董事长，同时，周建忠参股葵花集团部分控股子公司并担任董事。公告称，这次调整是为了“进一步优化公司治理结构，打造职业化经理人团队，促进公司持续、稳定发展。” 图源：天眼查 浙大城市学院副教授林先平表示，关氏姐妹任职审计、薪酬委员会，既体现家族企业治理延续性，但也可能引发对公司治理独立性的关注。审计委员会和薪酬委员会是公司治理的关键部门，需要保持独立性和专业性。若家族成员同时担任这些职务，需确保其具备相应资质并严格遵循监管要求，以维护公司治理的透明度和公正性，避免潜在的利益冲突。 截至2026年2月13日，葵花药业报收14.01元/股，总市值82.11亿元。 01 人事变动频繁 公开资料显示，关一出生于1982年，拥有大学本科学历，目前就读于长江商学院EMBA，无境外永久

各期毛利率均超过80%。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 新款苹果手机售价过万买不起？办公设备全款自购不划算？为了满足用户对个性化和便捷度的需求，近年来，“租用消费”这一新业态应运而生，“以租代买”正成为市场新的增长动力。 近日，知名租用消费服务平台“人人租”的母公司——广州研趣信息科技股份有限公司（下称“人人租机”）向港交所递交了《招股书》。《招股书》显示，人人租机2024年实现75亿元的GTV（总交易金额），按GTV计位列全国首位，市场份额约27.5%。 不过需要注意的是，人人租机主营的人人租平台近年来曾深陷“高价租机”、“个人信息泄露”、“商户监管不力”等舆论风波。 本次赴港IPO，人人租机拟将所募资金用于增强技术能力与IT基础设施；进一步拓展海外业务；持续打造实时性租用消费服务；精准营销深化品牌形象；选择性寻求收购或投资与业务互补的标的；以及营运资金和一般企业用途。 01 靠做租赁中介平台年入4亿， 毛利率超80% 《招股书》显示，以2024年75亿元的GTV计算，人人租机旗下的“人人租”平台是中国最大的线上租用消费服务平台，占有中国租用消费行业27.5%的市场份额，超过行业第二至第五名的市场份额之和。 图源：《招股书》 与市场地位相对应，人人租机近年来收入持续增长，2023年、2024年及2025年前9个月（下称“各期”）分别实现收入2.94亿元、4.21亿元和3.56亿元。 人人租机的客户主要是使用人人租平台的入驻商家，公司收入来自向其提供平台服务和增值服务，而平台服务又可进一步细化为在线交易服务和SaaS（软件订阅服务）服务。 图源：《招股书》 其中，在线交易服务是指入驻商家通过人人租平台，向用户提供手机及配件、计算机及平板、摄影航拍、健康理疗等产品及租用套餐方案供其选择，在促成租用消费交易后，平台根据交易金额向入驻商家收取5%—20%的佣金。在线交易佣金是公司的第

喝咖啡，喝出了一个IPO！ 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 对于现代都市人来说，早起的一杯美式或拿铁，正逐渐从“续命神器”演变为一种生活仪式。随着喝咖啡的风潮兴起，家用咖啡机赛道也成为消费市场的新热点。 精准踩中这一消费风口，近日，“国产咖啡机一哥”格米莱控股有限公司（下称“格米莱”）向港交所递交《招股书》，踏上资本市场新征程。 而它的快速崛起，离不开抖音、小红书近5亿流量的强力加持；但鲜为人知的是，在高速增长的背后，却暗藏着鲜明反差：营销开支连年大幅上涨，研发投入反而持续缩水。如今，这款年轻人都爱用的咖啡机，能否顺利IPO呢？ 01 一年卖72万台咖啡机、磨豆机 年入近5亿冲刺IPO 如今，越来越多消费者不再愿意在咖啡馆的长队里等待一杯拿铁，而是亲手解锁从磨豆、萃取到拉花的完整冲煮体验。这股席卷都市家庭的“居家冲煮”风潮，也催热了家用咖啡机市场。 格米莱，正是这一赛道中跑出的国产黑马，成为无数中国家庭"咖啡角"的起点。《招股书》显示，格米莱的产品已覆盖家用、家商两用及商用全场景，SKU超100款，累计销量突破200万件，远销全球60个国家及地区，服务超40万名用户。产品组合包括家用意式咖啡机、家商两用意式咖啡机、商用意式咖啡机和磨豆机四大品类。 从收入结构看，家用和家商两用咖啡机占据大头。2025年前9个月，家用意式咖啡机收入1.7亿元，占比37.8%；家商两用意式咖啡机收入1.36亿元，占比30.3%；商用意式咖啡机收入7426万元，占比16.5%；磨豆机收入4714万元，占比10.5%。 图源：《招股书》 价格带方面，格米莱构建了从入门到高端的完整矩阵。 家用意式咖啡机产品系列中，入门级“猫头鹰家族”零售价2599元至3299元，定位半自动意式咖啡机入门级市场；中端“云象家族”4399元起，配置锅炉系统；高端“白鲸家族”7599元至10999元，主打高端家用市场。 而在家

900亿债务重组计划刚通过，碧桂园就迎监管“回马枪”。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 靠“债转股”艰难续命的碧桂园(2007.HK)，终究没能躲过监管的“回马枪”。 2月10日晚，碧桂园在港交所公告：公司、公司执行董事及主席杨惠妍、执行董事及联席主席莫斌、执行董事及财务负责人伍碧君于近期收到上交所出具的《纪律处分决定书》。 原因是碧桂园未能及时披露2023年8月至12月、2024年1月至6月、2024年7月至12月三个时间段的债务逾期情形。上交所对碧桂园及上述人员予以通报批评，并记入诚信档案。 碧桂园将此次违规归因于“客观原因”，强调并非相关人士“怠于履职尽责”。董事会（杨惠妍、莫斌、伍碧君除外）认为，无理由对三人的诚信及能力存疑，三人继续担任执行董事“为合适”。 值得注意的是，这距离碧桂园境外债务重组方案正式生效，仅过去了41天。 截至2月12日，碧桂园报收0.28港元/股，总市值116亿港元。 01 长达17个月的披露“黑箱” 上交所出具的《纪律处分决定书》显示，碧桂园未能按规则及时披露债务逾期情况，时间跨度从2023年8月持续至2024年12月。 这意味着，在长达17个月的时间里，投资者关于碧桂园的债务问题，面对的是一个信息模糊的“黑箱”。 2023年3月，杨惠妍刚刚从父亲杨国强的手中接过碧桂园的权杖：当年3月1日，碧桂园公告称，公司创始人、董事局主席及执行董事杨国强因年龄原因递交辞呈。辞任后，他将以特别顾问的形式继续参与集团的公司经营，时年41岁的杨惠妍成为“宇宙第一房企”碧桂园的掌门人。 对于杨惠妍的接班，外界并不意外。自大学毕业后，杨惠妍便在碧桂园任职，一直是杨国强着力培养的接班人。她先后担任多个职务，从采购部门负责人一路上升至公司副主席、联席主席。 但接班的时间点，恰逢地产行业深度调整时期。创始人杨国强官宣辞职的2023年3月1日，碧桂园地产

豫园巨亏前，复星靠其分红吃了顿“饱饭” 作者 |方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 豫园股份（600655.SH）作为“复星系”主打“快乐”的重要板块，遇到了挑战。该公司先是在1月底释放2025年预亏消息：上市34年来首亏，且亏损额高达48亿元。2月份，再因此前出售宁波星健资产管理有限公司（简称“宁波星健”）一事引来上交所发监管函。 2月10日，豫园股份强调，本次出售系正常经营行为，利于公司持续瘦身健体、盘活存量资产、加快资金回笼，并聚焦更多资源投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业。 在盘古智库高级研究员江瀚看来，“瘦身健体”有助于降低资产负债率、回笼现金流、聚焦珠宝时尚等优势主业，符合当前去杠杆与提质增效的宏观导向。甩卖资产虽短期缓解压力，但若缺乏新增长引擎支撑，易造成“失血式瘦身”，削弱长期发展动能。 截至2月12日收盘，豫园股份报收于5.14元/股，跌幅1.34%，总市值200.07亿元。 01 监管函直击资产出售 2月10日，豫园股份发布回复上交所监管函显示，上交所质疑其出售宁波星健的必要性与合理性。时间回溯至2018年，豫园股份向控股股东关联方浙江复星、复地投资等16名对象发行股份，购买包括宁波星健100%股权在内的24家公司全部或部分股权。 此次出售宁波星健前，豫园股份于2025年6月26日，对宁波星健以债转股方式增资，使其注册资本由1.1亿元增至2.36亿元。买方宁波塑料在上交所看来，与宁波星健无明显协同——主营塑料粒子贸易及薄膜生产。 豫园股份解释，宁波星健主要持有宁波市江北区一块康养资产，收购时该资产尚处开发阶段。宁波星健通过项目预售资金、股东阶段性支持、外部金融机构借款等方式保障开发建设资金需求，完成了项目竣工备案，期间未进行分红。2025年6月，豫园股份将对宁波星健的股东往来款余额1.26亿元转增注册资本。该款主要是公司为支持宁波星健正常开展

雪松控股被判处罚金11亿元！ 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 曾连续四年跻身“世界500强”、一度被誉为“广州第一民企”的雪松控股集团有限公司（以下简称“雪松控股”），其权力的摩天大楼已彻底崩塌。 2月10日，一场涉及数百亿元资金、导致逾6800名投资者损失超200亿元的金融骗局，终于迎来司法审判。 当日晚间，身处风暴眼的ST雪发(002485.SZ)发布公告，确认广州市中级人民法院（以下简称“广州中院”）已对其关联方雪松控股及实际控制人张劲等人所涉的“集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案”公开宣判。 据“财新”等多家媒体报道，这位曾以数百亿身家位列“广州首富”的张劲，被一审判处无期徒刑，并处没收个人全部财产。其一手打造的“雪松系”，在虚构底层资产、发行逾350只违规理财产品后彻底崩塌，留下约200亿元的资金窟窿。 ST雪发在公告中紧急切割，称张劲仅在股权层面为公司实控人，未担任任何职务，并强调案件判决不会对公司日常经营产生重大不利影响。 天眼查显示，张劲通过广州雪松文化旅游投资有限公司及广州君凯投资有限公司间接持有的上市公司69.4%股份，绝大部分已处于质押及司法冻结状态。 颇具戏剧性的是，ST雪发股价在判决前已连续两日涨停，判决公告发布后的2月11日继续涨停，当日股价报收5.05元/股，总市值27亿元。 图源：罐头图库 01 实控人无期徒刑 19名高管全线折戟 据“财新”报道，广州中院于2月10日作出判决，判处雪松控股实际控制人张劲无期徒刑，并处没收个人全部财产。 此次宣判涉及19名核心高管。在首批公布判决结果的8人中，除了张劲获刑最重外，其余高管分别被判处5年至14年不等的有期徒刑。分别为：李某某14年、范某某12年、卢某某5年、赵某6年、刘某6年、李某7年、刘某某6年。他们还均被追缴违法所得，并处以15万元至110万元不等的罚金

充电宝暴雷余波下，谁是最大赢家？ 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 在消费电子配件赛道，从华强北的小作坊起步，成长为远销全球的头部品牌，绿联科技的发展轨迹堪称行业缩影。 如今，这家以数据线、充电宝起家的企业，正向着更高的资本舞台迈进。近日，绿联科技正式向港交所递交主板上市申请，正筹划成为又一家同时拥有“A+H”双资本平台的消费电子公司。 然而，在业绩与股价双双创下历史新高之际，最大外部股东高瓴四个月套现约6亿元，创始团队携员工持股平台套现3.89亿元离场。一边是全球化扩张的雄心，一边是核心资本的默契撤退。绿联科技这场“A+H”闯关，究竟是乘胜追击，还是另有筹谋？ 01 把充电宝、数据线卖到海外， 9个月入账近64亿 充电宝、数据线、扩展坞、集线器、网卡、键鼠等，小小的3C配件中隐藏着许多商机。 作为科技消费电子品牌，绿联科技的核心业务围绕消费电子全场景展开，构建了充电创意、智能办公、智能影音、智能存储四大核心产品板块，全方位覆盖家庭、出行、办公、娱乐等日常应用场景，产品已远销六大洲180多个国家和地区。 充电创意产品是绿联科技的基石业务，也是核心营收来源，主要涵盖充电器、移动电源（充电宝）及各类充电线材。2025年前三季度，该板块实现营收29.54亿元，占总营收比重高达46.4%是公司业绩增长的核心支柱。 按2025年零售额计算，绿联在全球充电产品市场中位居第二，仅次于安克创新。 智能办公产品是公司的第二大营收板块，主要包括扩展坞、网络传输设备等，聚焦办公场景的便捷化、高效化需求，2025年前三季度实现营收16.66亿元，占总营收的26.2%，保持稳健增长态势，成为业务增长的重要支撑。 图源：《招股书》 智能影音产品则涵盖耳机、音视频线等，主打消费级高品质影音体验，该板块毛利率在四大板块中最高，2025年前三季度达40.2%，实现营收10.14亿元，占比16%。 最引人关注的是智

农历新年将至，当大多数品牌沉浸在团圆、喜庆的表层同质化叙事中时，一部由国际巨星成龙主演、泸州老窖倾情呈现的微电影《酒等》却以用悬疑与温情交织的独特笔触，悄然刷屏，成为2026CNY营销战役中一抹令人惊喜的亮色。它没有喧闹的锣鼓和程式化的祝福，而是深入现代人的情感肌理，探讨“等待”这一“非典型春节情绪”。 值得关注的是，这不仅是单一爆点内容的成功，更是泸州老窖一套贯穿消费者认知、情感共鸣直至消费行动的营销体系的胜利。那么，泸州老窖究竟靠什么跳出内卷？又如何实现从“流量争夺”“节日促销” 到“情绪共建”“心智深耕”的品牌升维？ 一句“别让人久等”，为何成了春节最戳心的情感暗号？ 在合家欢营销的喧嚣红海中，《酒等》的突围，首先源于其精准而勇敢的叙事策略选择。泸州老窖敏锐地捕捉到了团圆背后更复杂、更真实的情感底色——“等待”。那些未兑现的承诺、未抵达的思念、未完成的心愿，才是成年人最易共情的“心头事”。 影片将这种“等待”的隐性情绪具象化为一个“出不去的神秘院落”，以成龙一人分饰六角的巧妙设定、“密室逃脱”般的悬念节奏，以及谜底揭晓后“别让人久等，更别让酒等”主题传达的水到渠成，迅速引发了情感共振。这种“痛点共鸣”而非“甜点煽情”的沟通方式，跳出了节日营销的套路化内卷，在情感蓝海中建立起独特的品牌标识。 “别让酒等，更别让团圆等，这波文案戳心了”“别让酒等，也别让亲人久等！”“不夸张，这是我今年看过最走心的品牌视频，有悬念有哲思有温度”......来自网友的真实反馈，印证了“酒等”俨然已从广告叙事变成了全民共情的情绪符号。 《酒等》能引发广泛共鸣，除了精妙的叙事，也与成龙本人作为“国民情感载体”的独特地位密不可分。一方面，成龙极强的国民度和观众缘，为影片带来了天然的关注度和信任感；另一方面，他以极具张力的演绎，变身六个身陷寻常情感困境的普通人，其“无能为力”增强了故事的真实感和共情