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您是否想过，重达数百吨的钢铁如何挣脱地心引力？又是否好奇，火箭喷射的烈焰何以托举人类触摸星辰？ 热端部件，是航空发动机、燃气轮机、火箭发动机等高端动力装置的“机械心脏”。它要在最高超过 1700°C的高温、数十倍大气压的高压、每秒上万转的高 速极端工况下长期稳定工作。 这段描述是 成立航空股份有限公司（下称“成立航空”）招股说明书致投资者声明 的原文。公司称，热端部件的设计、材料、工艺、制造、试验能力 “直接决定了动力系统的推力、寿命与可靠性”。这也是成立航空的主业。 问题在于，做这门生意目前并不赚钱。 9月初，成立航空披露了 深交所创业板IPO首轮审核问询的回复文件 。2023年至2025年，公司营业收入从1.19亿元增至2.51亿元， 复合增长率45.06% ；同期归母净利润分别为亏损5731.64万元、7424.79万元和5729.33万元， 三年累计亏损约1.89亿元 。截至2025年末，合并财务报表未分配利润为负2.64亿元。 01 给战机发动机造“心脏”，最赚钱的业务却在缩水 要看懂这门生意，先看产品装在哪里。 成立航空成立于2015年2月，主要产品是 航空发动机及燃气轮机的燃油喷射系统、燃烧室其他部件及单元体 ，以及液体火箭发动机的推力室、涡轮泵。公司给自己的定位是 “动力装置燃烧专家” 。下游覆盖军用航空、民用航空、燃气轮机和商业航天四大领域。 按问询回复披露的发展脉络，2015年至2016年，公司只有军用航空发动机燃油喷射系统一个品类。2017年起，公司开始参与 国产大飞机C919的国产配套发动机CJ-1000A系列燃油喷射系统的研制 ，同时设立成都子公司，切入燃烧室火焰筒、机匣等零部件。2020年至2024年，产品从燃油喷射系统延伸至燃烧室单元体，基础零部件（主要为航空精密连接件）进入放量阶段。 赛道不算小。据《招股书》援引行业数据，中国航空发动机热端部

叔叔和侄子签“一致行动”，侄女却联系不上？ 作者 | 贾紫聪 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 买机票时，你多半抱怨过那笔燃油附加费。可真正被油价掐住喉咙的，是航空公司自己。 8月30日，吉祥航空（603885.SH）的半年报出炉。运营数字还是很漂亮的：上半年，吉祥航空单体平均客座率85.87%，子公司九元航空单体做到90.92%——几乎趟趟满座。 但满座换来的，却是一张增收不增利的成绩单。营业总收入120.81亿元，同比增长9.16%，首次在半年内突破120亿元；归母净利润只剩1.5亿元，同比下滑70.27%；扣非后仅6942.44万元，跌去82.97%。 钱去哪了？主要是航油成本。上半年公司航油成本44.87亿元，占主营业务成本40.1%，比上年同期的32.73亿元多出12亿多元，涨幅约37%。可同期烧掉的航油是58.63万吨，只比上年同期的59.17万吨少了不到1%——油没多烧，钱却多花了三分之一还多。 半年报披露五天前，8月25日，另一纸公告讲的是家族的事：实际控制人王均金与侄子王瀚续签《一致行动协议》，一锁五年，锁到2031年。 一边是利润表被航油啃出大洞，一边是控制权纹丝不动。把镜头再拉远，王均金身后的“均瑶系”四家A股上市公司，上半年营业收入合计约149.7亿元，归母净利润加起来只有2.06亿元，这还是扣非之前的成绩单。 截至9月4日收盘，吉祥航空报收于10.25元/股，涨幅0.89%，总市值222.32亿元。 01 满座却没赚到钱 七成利润喂了航油 这轮油价有多陡，半年报里有注脚。受中东局势影响，新加坡航空煤油价格3月底一度冲到242.03美元/桶，比2月底翻了一倍还多。 吉祥航空自己在半年报里算过账：年度平均采购航油价格每上涨或下降5%，公司将减少或增加净利润约1.68亿元。油价每抖这么一下，就是小半年的利润。 分季度看更直观。一季度公司还赚了4.41亿元，

逆势布局上游 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 9月3日上午开盘不久，一位IP属地宁夏的网友在华峰化学（002064.SZ）股吧留言称，“终于尘埃落定，今天涨停庆祝一下”，并配了两个捂嘴笑的图。3日当天，华峰化学连发49条公告，其中最令市场兴奋的消息是，终止16个月后，重启68.5亿元关联收购。消息放出，难怪有网友想捂嘴笑。但另一位IP属地广东的网友感慨“为了降低成本倒还说得过去，化工这几年实在太惨了”。 相对于人工智能、算力、新能源等热门赛道，化工的确低调。不过，华峰化学本次收购对价由原先60亿元升至68.5亿元，发行价由6.14 元/ 股上调至8.45元/股，拟以不到70亿元的价格，向控股股东华峰集团及尤小平家族相关方收购浙江华峰合成树脂、浙江华峰热塑性聚氨酯（TPU）两家公司各100%股权——继2025年首次方案被股东大会否决后，这一资产收购的 “二次闯关”，仍吸引市场高度关注。华峰化学走的这步棋，可并非网友想的“为降低成本”那么简单。交易完成后，两家标的将成为上市公司全资子公司，“氨纶+己二酸全球龙头”将正式切入革用聚氨酯树脂与TPU深加工赛道，形成“原液—氨纶—树脂—TPU”全产业链布局。 盘古智库高级研究员江瀚认为，这笔大额并购落地后，潜在压力是实实在在的。盈利端，要是后续周期走弱，标的资产并表后反而可能拉低整体ROE，之前半年报的高利润增速不一定能持续。现金流端，现金支付部分会直接消耗公司账面流动资金，后续还要承担标的项目后续技改、运营的持续投入，一旦行业景气度回落，很容易出现现金流紧平衡的状态。 9月3日当天股价并未像前述网友期盼的“涨停”，反而有所下跌，次日继续下跌。截至9月4日收盘，华峰化学报收于11.22元/股，跌幅2.43%，总市值约556.8亿元。 图源：罐头图库 01 百亿收购重磅落地 9月3日，华峰化学正式抛出收购草案，计划以发行

叶飞不愧头脑灵活，劳改之余还不忘采风。 作者 | 于婞 贾紫聪 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 曾搅动A股市场的“伪市值管理”举报人叶飞，在四年铁窗生涯后重获自由，还拍起了短剧。 9月1日，一部名叫《诈王》的都市犯罪短剧在红果短剧平台悄然上线。短剧共10集，讲述了杀猪盘、裸聊敲诈、虚假投资、刷单返利等骗局套路，主演叫李金虎。上线当天，热度就冲到363万。 但就在同一天晚上，这部剧被平台紧急下架，主演兼编剧叶飞很快在社交平台发问："《诈王》突然下架，不知道为啥？难道是特别出色？" 图源：微博 图源：微博 叶飞正是曾经喊出"我就是股市里的特种兵"的前私募冠军，那个在2021年一口气在微博手撕18家上市公司、掀起A股"市值管理"地震的男人，但“伤敌一千、自损八百”，2023年，青岛中院披露的判决结果显示，鉴于叶飞是从犯并且具有坦白情节，青岛中院以操纵证券市场罪判处其有期徒刑三年，并处罚金五十万元。2024年，叶飞又因涉及另外两家上市公司的独立案件，再次被依法判罚。最终，法院针对叶飞名下的多起案件启动合并执行程序，综合考量后确定执行有期徒刑四年。 去年9月叶飞才走出高墙，出狱不到一年，他把自己的人生剧本，从K线图换到了摄影棚，并且自述《诈王》改编自真实案例，他在看守所和监狱见过故事原型人物。叶飞果然头脑灵活，劳动改造之余还采了风，为进军影视行业做了准备。 01 铁窗四年后做“普法者” “私募冠军”改行了？ 《诈王》是叶飞出狱后落地的第一个项目，他对《红星资本局》表示，他原本想直接拍电影，由于电影行业较为低迷，他打算先拍短剧再拍电影。 这部剧由上海飞湖影视传媒出品，叶飞身兼编剧和主演，并表示："为了普法宣传，把我在监狱里遇到的一些特殊案例讲出来，教大家知法守法。" 图源：罐头图库 热度363万，对一部新人短剧不算差。但下架也来得同样快，下架的核心原因或指向监管对"劣迹人员"的从业限制

创新药企迎来发展机遇。 苏州信诺维医药科技股份有限公司（以下简称“信诺维”，股票代码：688837）于9月3日完成科创板新股网上申购，公开发行股票数量为6532.3352万股，发行价格为27.6元/股。 根据公告，本次网上发行有效申购户数达819.76万户，有效申购股数为711.77亿股，初步有效申购倍数为6810.2倍。回拨机制启动后，网下最终发行数量为3658.1182万股，网上发行最终中签率为0.02202614%。 据发行公告，信诺维初始战略配售数量为1306.467万股，占本次发行数量的20%。从战略配售名单来看，本次参与方呈现长线化及产业协同特征。新华保险、太平洋寿险等大型保险机构获配股票限售期达36个月，与此同时，多家与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业也参与了本次战略配售，产业资本的入局进一步印证了产业链上下游对企业技术实力和商业化前景的双重认可。同时前述战略配售投资者有望进一步强化公司的新药研发、商业化推进，同时优化公司运营效率。 图源：罐头图库 随着人口老龄化加剧与疾病谱变迁，抗肿瘤和抗感染药物市场需求持续攀升。据统计，2025年我国抗肿瘤药物市场规模约为3747亿元，2019至2025年复合年增长率约为12.7%；全球抗肿瘤药物市场2025年规模已达2962亿美元。在抗感染领域，2025年中国抗感染药物市场规模达2556.65亿元，全球市场规模超10000亿元。细菌耐药问题愈发严重，WHO已将抗菌药物耐药性列为亟待解决的重点健康威胁。 创新药企也随之迎来新的发展机遇。信诺维聚焦抗肿瘤、抗感染两大核心赛道，坚持自主研发，已搭建小分子靶向药物、复杂抗体药物及靶向蛋白降解药物三大技术平台，形成“1+3+N”的清晰管线梯队。其中，抗感染领域的注射用亚胺西福上市申请已获CDE受理，预计年内获批上市，该药物抗菌谱广，可有效覆盖三大碳青霉烯耐药革

9月2日，深圳易慕峰生物科技股份有限公司董事李佳昕，在电话里对追问一桩死亡事件的记者说了一句：“滚开，烦不烦啊。” 这句话被《时代周报》记录下来。它背后，是一名49岁患者的离世，和一家正卡在港股上市关口的公司深圳易慕峰生物科技股份有限公司（下称“易慕峰”）。 据蓝鲸新闻此前披露，一名患者在注射易慕峰核心在研药IMC002后数小时突发颅内出血，经开颅手术、昏迷一个多月后去世。而8月18日，易慕峰刚第二次向港交所递交上市申请。 01 49岁患者，从入组到离世61天 这起事件最早由蓝鲸新闻披露。据该媒体，受试者家属程女士向其讲述了丈夫占某（化名）的遭遇，并提供了病历、输注记录与知情同意书等原始材料。 占某是一名普通的胃癌患者，49岁。 2025年，他确诊胃食管结合部腺癌，做了全胃切除，又熬过6次化疗。2025年9月，检查发现腹膜后淋巴结转移，但整体治疗还算平稳。改变发生在一次医生推荐。占某的主治医生，向他提起这项CAR-T试验。 图源：蓝鲸新闻 2026年2月24日，占某入院。25日至27日，他接受三天清淋预处理化疗，把体内免疫细胞“清空”，为回输做准备。3月2日中午12点，他正式输注IMC002，一种改造过的CAR-T细胞。 当天下午，意外降临。占某突发双侧硬膜下血肿、脑疝。家属回忆，发现他叫不醒时，医院只挂了心电监护。急诊CT显示颅内出血、脑疝形成。 当晚20时30分，占某被推上手术台，接受双侧去骨瓣减压及血肿清除术。术后转入ICU，再没醒来。2026年4月26日，他在ICU离世。 从输注药物到死亡，55天。从入组到离世，61天。 更让家属难受的，是事后的沟通。程女士说，半年里易慕峰从未直接联系过家属，所有沟通都通过医院转达。院方和药方口径一致：脑出血是化疗药副作用，与试验药物无关，愿给“人道主义补偿”。 程女士拒绝。“如果不是这样，为什么要给我人道主义补偿？”她的诉求很直接

当“全域经营”成为行业共识，品牌却普遍面临一个尴尬现实：消费者已经实现线上线下无缝穿梭，但品牌的营销体系却仍在渠道孤岛中各自为战。线上触达难破圈，线下引流难留存，割裂的场景与数据如何打通，成为品牌寻求全域增长过程中的必答题。针对这一共性难题，京东零售平台营销中心负责人在9月3日京东超市12周年发布会上给出了破题思路。 作为行业内唯一打通线上、线下全场景，实现全域沉浸式营销的零售平台，京东今年全面整合全渠道营销策略，以全域沉浸式营销帮助品牌实现声量与销量的集中引爆。 图片 在线上，京东拥有App、PC、微信端及各类生态App等多元化触达端口，每日活跃用户规模达数亿；在线下，京东也布局了数以万计的线下门店，既包括京东MALL、五星电器等超级综合体，也包括七鲜超市、折扣超市等社区服务点，形成了数百万级客流网络。另据媒体报道，京东定位于全球潮流家居生活方式品牌的101HOME及复合商业空间JD SPACE两大全新业态也将于近期亮相，进一步完善线下场景矩阵。 图片 线上线下资源的高效整合，正在释放“1+1＞2”的营销效能。以今年上半年海尔在京东开启的首场全渠道超级品牌日为例，该场活动深度协同全国8000多家京东门店统一联动，并在45家大店开展明星快闪互动，成功实现多城联合造势。最终，活动全域曝光接近10亿次，带动海尔超品日销售额同比历史性增长43%。 从行业趋势看，全域营销之于品牌，已经从"可选项"变为"必答题"。品牌需要的不仅是单一渠道的流量曝光，更是全渠道、全场景的深度联通与高效转化。京东方面表示，京东独有的渠道整合营销能力正在加速向更多的品类赛道延展，未来京东将帮助更多品牌打通全渠道、全场域，实现品效销一体化增长，在零售业深度变革的浪潮中，为合作伙伴提供一条确定性更强的增长路径。

9月3日，京东超市12周年发布会在北京举行。来自全球快消行业的近500位品牌负责人、高管受邀参会，共同见证京东超市在新行业周期下交出的答卷。 2026年上半年，京东超市营业收入实现双位数增长、用户数同比增长15%，市场份额稳步提升。同时，通过与品牌深度合作，京东超市上半年新增过亿品牌超10个、千万爆品超100个、百万爆品超1000个。 过去一年，流量成本攀升、价格竞争加剧、爆款打造愈发困难成为品牌商家普遍面临的共性难题。对此，京东集团副总裁、京东零售大商超事业群总裁牛英华在会上宣布了京东超市四大增长新战略，通过产品共创、用户共创、渠道共创、效率共创，联动品牌共同打造更多高品质、好价格的商品，赢得更多用户信赖。 在产品共创上，京东超市运用AI品类规划能力，进行消费趋势分析，锁定高潜力趋势类目，与品牌共同研发新品，并通过多元化的促销推广活动，助力优质新品上市后快速打开市场、打响声量，将趋势新品转化为品牌的实际增长动能。 京东超市洞察到“鲍鱼果”搜索量月均增长500%，消费热度持续攀升，携手品牌沃隆共创推出鲍鱼果每日坚果新品，该产品上市后，单品年销售额近800万；同时，京东超市洞察发现，无糖酸奶日益受到注重健康消费人群的青睐，与简爱联合推出京东定制款0蔗糖酸奶，该产品上市后，累计销售额超1500万。 在用户共创上，京东超市从拉新、留存到复购为品牌提供全周期支持，通过洞察如女性、银发、校园等不同消费群体的需求和消费习惯，策划针对性的营销活动和运营方案，持续保持品牌与用户的互动热度，助力品牌把新客拉进来、把老客留下来。 以洁柔和水卫士为例，依托京东站内资源、定向用户深耕、周末大扫除营销活动等用户拉新方式，实现了用户规模的快速增长。其中，洁柔上半年品牌新用户数同比增长77%，水卫士品牌新用户数同比增长170%。 在渠道共创上，京东超市整合了开放平台（POP）模式、线下渠道、秒送O2O、

职场上仅次于实习生的弱势群体 “应届毕业生”硬刚A股上市公司。 作者 | 贾紫聪 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 把107个应届毕业生惹急眼的后果有多严重？A股车灯龙头星宇股份（601799.SH）彻底领教了。 星宇股份在今年毕业季干了一件特别不靠谱的事儿——公司在秋季校招里招录了440名2026届应届生。入职刚满一个月，人力资源部门就分批约谈其中107人，摆出一个二选一的方案。要么签下"个人原因离职"，公司补半个月工资走人；不肯签字的，不管什么学历都调去车间流水线，和普通工人一起打螺丝，工资也按普通工人重新计算。而且，在约谈的过程中还通过未来行业背调施压等隐性胁迫手段。 星宇股份的人力资源部起初并没有多么重视这件事。但这一次，被劝退的“职场愣头青”年轻人没有只走劳动仲裁那条路。他们还把约谈录音、聊天记录、解除协议整理成100多页中英文材料，分别寄给了欧盟供应链合规渠道、港交所ESG申诉通道、以及星宇股份的重要客户奔驰、宝马、大众等欧洲车企的供应链举报系统。 多米诺骨牌开始倒下。半个月后，常州市人社局通报定性，公司公开致歉、人力资源总监停职，补偿方案从半个月工资翻成了"3个月补贴加6个月工资"。这还仅仅是肉眼可见的影响，隐形的影响可能需要更长的周期才会显现。 图源：常州市人社局 但据“央广网”报道，记者梳理星宇股份近期港股招股书披露的董事及高级管理层名单，未发现“人力资源总监”这一职务。一名公司内部人士称，其本人并不知悉公司内部存在“人力资源总监”这一职务。“查无此岗”背后，为这件事“埋单”的究竟是谁？ 而且，事件发生的时间，恰逢星宇股份推进A+H两地上市的关键节点，来自107个应届毕业生的投诉，让这家正处于上市窗口期的公司，重新被市场审视。 目前，事件的影响还在持续。截至9月3日收盘，星宇股份（601799.SH）报收于74.88元/股，跌幅3.62%，总市值约214亿元

“鲜立方”纵深推进，国际化打开更大想象空间。 作者 | 郑佳 编辑 | 马景行 来源 | 野马财经 2026年以来，乳业经历了一场深刻的结构性换挡，增长的引擎从常温切换到低温，从规模逻辑切换到价值逻辑。部分企业还在为消化产能与价格战焦头烂额，但也有部分企业却已经在新赛道上跑出了加速度。 8月26日晚，新希望乳业股份有限公司（以下简称“新乳业”）交出的2026年半年报，正是这场切换的一个生动缩影。 据半年报披露，报告期内公司实现营业收入58.13亿元，同比增长5.2%；归母净利润4.65亿元，同比增长17.24%；归母扣非净利润4.76亿元，同比增长15.81%，净利润增速达到营收增速的三倍以上，基本每股收益0.54元，同比增长17.39%。 在行业整体承压的周期里，这样连续向上的利润曲线显得尤为稀缺。 01 坚定深耕低温赛道 收入与利润双增长 据国家统计局数据，2026年上半年国内乳制品产量达1518.4万吨，同比增长5.8%，加工端开工率回升，终端需求的拉动作用正在增强。但总量企稳的背后，结构的分化远比想象中剧烈。 线下零售的数据更为直观。据马上赢“品牌CT”数据显示，2026年第二季度乳制品整体销售额同比下滑8.48%，其中常温纯牛奶销售额同比下滑10.14%，常温酸奶下滑接近15%，而低温纯牛奶销售额同比增长16.87%，是液态奶家族中少有的双位数增长品类。一冷一热之间，企业的命运被重新划分。同处上半年，有的行业龙头净利润下滑两成，部分区域乳企陷入亏损，而坚定深耕低温的新乳业，实现了收入与利润的双增长。 分产品看，上半年新乳业液体乳收入55.43亿元，同比增长9.4%，销售量64.61万吨，同比增长11.07%，低温产品收入实现双位数增长，低温鲜奶与低温酸奶均保持较好表现，“24小时”“活润”等核心单品持续迭代，报告期内新品收入占比继续保持在双位数。 分区域看，华东市