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私人事务曾引发股价震荡。 作者 | 姚悦 贾紫聪 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 一吻跌没200亿的“电梯门”刚刚过去两个多月，AI算力PCB龙头胜宏科技（300476.SZ）的一纸公告，把市场的目光从刚出炉的半年报，拉到了实控人的家事上。 8月28日，胜宏科技称收到控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称：“胜华欣业”）及其一致行动人胜宏科技集团（中国香港）有限公司（以下简称：“香港胜宏”）的上层股东惠州市宏大投资发展有限公司（以下简称：“宏大投资”）的通知，实控人陈涛将其持有的胜华欣业39%股权、以及持有的宏大投资35%股权，转让给配偶刘春兰，双方已签署股权转让协议。 图源：胜宏科技 穿透最新半年报持仓测算，本次股权调整对应的胜宏科技间接权益合计约11.3%。截至8月31日收盘，胜宏科技报收于243.14元/股，涨幅0.64%，总市值2390亿元。据此计算，陈涛把价值约270亿元的间接持股"分"到了妻子名下，但公司的控制权，仍牢牢握在自己手里。 股权转让的消息一出，也让不少投资者提出质疑：“你转让股权，是因为要准备离婚了吗？” 图源：雪球 投资者的疑问来源于不久前一则关于董事长在电梯内与异性女子举止亲密的消息，彼时该事件在网络上迅速发酵，胜宏科技也面临了一场“私人生活”引发的股价震荡。 01 “电梯门”后给老婆分270亿元股权 要看懂这笔交易，得先看清胜宏科技的控股链条：第一层是两家直接持股主体胜华欣业和香港胜宏。胜华欣业为上市公司控股股东，2026 半年报显示其持股15.45%；香港胜宏为一致行动人，持股15.06%。其中胜华欣业转让前则由陈涛持股90%、刘春兰持股10%。 第二层是香港胜宏的母公司宏大投资。宏大投资100%控股香港胜宏，转让前由陈涛持股70%、何连琪持股30%，刘春兰并未持有宏大投资股权。 本次转让标的为胜华欣业39%股权、宏大投资35%股权，转

地产主业仍在亏损，“香江系”夫妇转身讲起算力故事。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 一家总资产不足1400万元、成立仅一年多的公司，准备拿出最高9.7亿元，向一家房地产上市公司购买算力技术服务。 8月28日晚间，地产公司香江控股(600162.SH)发布公告，全资子公司广州市香江云瀚科技有限公司（下称“香江云瀚”）与深圳市诚雅泰科技有限公司（下称“诚雅泰”）签订《算力技术服务合同》。合同期限为5年，总金额预计不超过9.7亿元。 30多年前，香江控股实控人刘志强、翟美卿夫妇从家具卖场起家，此后将生意扩展至房地产、商贸物流、金融投资、能源等领域。如今，面对房地产和家居商贸主业承压，这对身家145亿元的“富豪”夫妇，又准备把算力装进“香江系”的资本故事。 不过，这份合同并非一笔来自外部客户的订单。诚雅泰由香江控股实际控制人体系间接控制，法定代表人也是实控人的亲属。交易双方都是“香江系”成员，该合同构成关联交易。 更值得关注的是，截至2026年6月底，诚雅泰总资产只有1389.75万元，上半年营业收入314.73万元，仍处于亏损状态。9.7亿元合同上限，约为其总资产的70倍、上半年营收的308倍。 一个尚未盈利的小体量关联方，能否支撑一份近10亿元合同？一家传统房地产企业，又准备靠什么进入算力行业？ 截至8月31日收盘，香江控股报4.97元/股，总市值162亿元。 图源：罐头图库 01 和1389万资产的“自己人” 签下9.7亿元算力订单 香江控股这次做的，并不是通常意义上的服务器销售或者算力芯片生意。 根据公司公告，诚雅泰计划将IT设备部署到目标机房，香江云瀚则为这些设备提供全周期配套技术服务，包括机房资源对接协调、现场运维保障、部署实施配合及故障协同处置等。 换句话说，设备部署后能不能正常运行，由香江云瀚提供相应的配套保障，诚雅泰按照约定每月支付服务费。 合同最

每100元成本97元交给腾讯、优酷等平台。 认养一头牛请来赵丽颖代言，拉面范敲定张凌赫，爱玛则在短短一个多月里接连官宣欧阳娜娜与周冠宇。这几桩看似互不相干的明星营销，幕后的操盘手其实有同一家公司的身影：剧星传媒。 图源：剧星传媒公众号 按剧星传媒与微博联合出品的《2026上半年明星营销白皮书》，上述案例均由剧星传媒操盘。8月27日，这家公司向港交所递交《招股书》。据弗若斯特沙利文数据，以2025年合约价值计，它已是中国最大的明星营销服务提供商。剧星传媒也是优酷、爱奇艺、腾讯视频等头部视频平台最大的本土广告代理机构之一。 但翻开利润表，光圈之下是另一番景象：2025年营收83.72亿元，净利润9587.6万元，净利率1.1%。相当于每收进来100元，最后只留下1.1元。 01 帮明星做营销年入83亿，净利率仅1% 剧星传媒的商业模式分两步：先向长视频、短视频、电商等媒体平台批量采购广告资源和流量，再配上创意、明星达人资源和投放运营，打包成营销服务卖给品牌客户，赚中间的差价和服务费。 按弗若斯特沙利文数据，2025年中国整合营销服务行业市场规模约1.87万亿元，前十大服务商合计份额仅8.2%，行业高度分散。剧星传媒以83.7亿元收入位列第五，市场份额0.4%，是前十大中唯一覆盖全部业务板块的全链路服务商。 它把生意切成五块。品牌IP内容营销把品牌塞进影视剧、综艺、短剧、体育赛事；明星及达人营销帮品牌找明星达人代言种草；效果营销按效果投放获客；直播电商营销在直播间卖货；国际营销把上述能力复制到海外。 2023年至2025年，公司营业收入分别为62.46亿元、66.97亿元及83.72亿元，三年复合年增长率为15.8%。2026年一季度，公司实现营业收入23.05亿元。年内利润分别为7291.2万元、5795.9万元、9587.6万元和2183.1万元。 把收入与毛利放在同一张图里

唯品会的“千万会员”贡献了线上营收的大半壁江山 作者 | 方璐 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 唯品会的广告语，醒目、诱人。“上唯品会，大牌衣服3折买”——零售行当、电商领域，在“消费者教育”这一重要营销环节，唯品会玩得明白。它知道把“深度折扣”四个字放在宣传C位的重要性。 可今天多数普通消费者，不是不再图便宜，而是对“买”这件事变得克制。针对目前消费大环境，唯品会方面坦言，从消费端来说，可能倒推10年或5年前，大家收入比较向上（可观）时很有意愿花钱，也就是说“他花钱是因为他敢花钱”，现在大家是可以花钱，但花的更谨慎了。这一点，通过近日唯品会发布的财报数据，亦能窥见。 近日，唯品会发布财报显示，2026年第二季度实现营收247亿元，上年同期为258亿元；Non-GAAP（注，非公认会计准则，即经调整净利润）净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要系对历史股息分派相关的一次性预提税调整所致。同时，二季度GMV（注，商品交易总额）为506亿元。董事会批准一项新的股票回购计划，允许公司在完成现有股票回购计划后的24个月内，回购不超过10亿美元（约合人民币67.2亿元）的美国存托股或A类普通股。 对于这份唯品会的成绩单，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，其主业真实盈利水平，属经营韧性强，但增长确实承压。唯品会方面则表示，“整体还差不多”，波动在之前的指引范围内，还算可控，现在大环境服饰消费承压，“我们还算守住了基本盘”。 截至美东时间8月28日收盘，唯品会报收于13.5美元/股，涨幅0.22%，总市值64.19亿美元（约合人民币431.36亿元）。 图源：罐头图库 01 业绩成色几何？ 2026年第二季度唯品会财报中，两组利润数据呈现明显分化：GAAP（注：公认会计准则，美股法定财报核算口径）归母净利润43亿元，同比增长189.1%；Non-GAAP归母净

“小电驴”的春天又来了？ 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 在中国，能跟蜜雪冰城热卖的那杯柠檬水一样风靡市县的产品，非两轮电动车莫属。 当然，除了两轮，在规模更小的县城、乡镇，三轮带“棚”电动车几乎是各家标配。多个轮子，后座就能多坐人，还有一定储物空间。这种迷你“移动小家”，除了接送孩子上下学，更有博主将它视为心爱之物，打扮得花枝招展拍短视频获取流量。 有需求，就有市场。作为头部电动两轮车龙头企业，雅迪控股（1585.HK）近日宣告重磅消息，拟以10.2亿元现金收购金箭科技集团100%股权，交易待反垄断监管审核通过后正式交割。金箭擅长以极致性价比深耕国内县城乡镇下沉市场，在外卖骑手商用出行领域也拥有稳固的差异化竞争优势。雅迪将其收购后，这是否意味着雅迪将在下沉市场启动极速狂飙？ 实际上，在宣布此次收购同时，雅迪控股亦披露2026上半年经营业绩，营收及利润“双降”，业绩进入阶段性调整期。业绩遇阻，疆域却持续拓宽。破解增长瓶颈，补全市场布局，在接下来电动两轮车行业存量整合的新混战中，雅迪能否稳操胜券，此举成为重要一役。 截至8月31日收盘，雅迪控股报收于9.38港元/股，跌幅2.19%，总市值291.97亿港元（约合人民币250.4亿元）。 图源：罐头图库 01 一纸公告引爆两轮车圈 作为全球电动两轮车销量连续多年领先的龙头企业，雅迪此次同步放出半年报与收购公告，立刻引发行业内外广泛关注。根据官方公告，本次交易标的为金箭科技集团全部股权，雅迪将以现金方式支付全部对价，交割完成后金箭将成为雅迪间接全资附属公司，其财务业绩将全部并入雅迪合并报表。 从雅迪同期披露的半年报来看，行业调整期的压力已经显现。财报明确指出，2026年上半年是中国电动两轮车行业全面过渡至新国标后的调整期，新国标实施加速了行业的升级与重组，同时也导致市场需求面临短期压力及消费者喜好的转变。其中，消

IPO前23名股东入股。” 你每次坐进一辆新势力或自主品牌汽车，打开自适应巡航、触发自动紧急制动，车子能在百米外分辨前方是行人还是护栏，靠的往往是一颗藏在保险杠后、比指甲盖大不了多少的毫米波雷达芯片。 这颗芯片背后的公司叫加特兰微电子科技(上海)股份有限公司（下称“加特兰微”）。2026年8月，加特兰微的科创板IPO申请获上交所受理，正式向A股发起冲击。 加特兰微不是无名小卒。2025年它已是全球第四大、国内第二大车规级毫米波雷达芯片供应商，国内市占率达31.1%。截至2026年3月底，车规级毫米波雷达芯片累计出货超过三千万颗，产品进入比亚迪、吉利、蔚来、赛力斯等车企供应链。 但光环的另一面，是连续 39 个月持续录得归母净亏损：2023 年至 2026 年一季度，公司归母净亏损累计超 9 亿元，至今尚未实现盈利。 01 营收三年翻三倍，毛利率近50%仍在亏损 加特兰微押注的是CMOS工艺的车规级毫米波雷达芯片。这条路线成本低、集成度高，2017年，公司量产全球首颗车规级CMOS工艺77GHz毫米波雷达射频前端单芯片；到2024年又推出主要基于国产供应链的Kunlun平台。技术突破换来了市场位置。 《招股书》显示，2023年至2025年，加特兰微营业收入从2.06亿元增至3.03亿元，再到6.32亿元，其中2024年、2025年同比分别增长47.1%和108.44%；公司主营业务毛利率报告期分别为47.8%、43.81%、47.25%和48.97%，持续高于国内同行业可比公司均值。 图源：罐头图库 表面看，这是一门“量价齐升”的好生意。但翻开利润表，故事走向了反面：2023年至2025年，公司归母净利润分别亏损3.23亿元、3.34亿元和1.93亿元；2026年一季度再亏0.6亿元。 2023年至2026年一季度，三年半累计亏损超过9亿元，至今仍未盈利。 更关键的是现金。报

这次站孙宇晨， 因为景甜那边已经站不下了 作者 | 高岩 编辑丨叶开 来源 | 野马财经 “90后币圈大佬”孙宇晨起诉女明星景甜，追索3000万彩礼，并写“小作文”披露大量交往细节之后，各界的反应却开始反噬孙宇晨。 8月29日凌晨，币安创始人赵长鹏（CZ）在X上敲下一小段话：“市场营销激进一点可以，但利用和上升到人身攻击，甚至损害人家未来职业生涯发展，没有必要。直接打官司也比披露不必要的细节好。希望能够妥善解决。互相尊重！"这条不到一百字的推文阅读量冲到221万。发完，CZ顺手取关。 面对同为“币圈大佬”的赵长鹏，六个多小时后，那个连巴菲特都敢放鸽子、连特朗普的公司都敢告的孙宇晨，回了短短一句："谢谢CZ，说得对。剩下的交给法院。我不再多说了。"孙宇晨对赵长鹏为何如此恭敬？因为他的全部身家押在加密行业，而币安是全球最大的交易所。 然而，他还是忍不住又说了。 一个多小时后，孙宇晨转发自己那篇《我的女友景甜》，补发新短文，核心意象是搬家关灯——"搬走，就得关灯。人走了，屋里的灯还亮着。关得也许迟了，动静也许大了……关灯的声音惊扰了景女士，那不是我的本意。我希望她好。" 写得很漂亮。唯一的问题是：灯本来就是他自己打开的。 01 孙宇晨起诉景甜 追讨3000万“彩礼” 8月27日，孙宇晨在X上发出6000字长文《我的女友景甜》，从北大宿舍的QQ弹窗、校内网申请，写到加州海崖上的整层酒店、包下的放映厅、A330公务机、马尔代夫求婚、洛杉矶取卵、那通五千万美元的越洋电话。长文发出约54秒后，链上就生成了长文同名的Meme币，BSC链上24小时涨幅一度冲到14283%。黑红也是红——这是孙宇晨最熟悉的配方。 图源：X.com 然后他在文末写了四个字：纯属虚构。这是整场风波里最精明、也最尴尬的一笔。精明在于留了退路；但文中地点与景甜公开发过的微博照片高度重合。 图源：微博 几乎同时，孙宇晨

2026年已过大半，中国白酒行业仍行走在深度调整的崎岖山路上。中国酒业协会报告显示，超86%的调研企业利润率下降，“量价利三杀”成为普遍现象。行业总量持续下滑，但向名优产区、头部企业集中的马太效应加剧。 当大多数企业在周期面前选择“熬”时，洋河选择了“变” 这种战略上的进取心，往往比财务数字更能反映一家头部酒企的真实底色。在这轮大洗牌中，洋河股份没有选择粉饰短期业绩，而是主动进入调整模式——刀刃向内、自我变革，在行业寒冬中完成一场从组织架构到营销逻辑、从产品矩阵到品牌语言的系统性重塑。 营销变革：在调整深水区主动重构 “变”与“乱”是这一轮行业调整的关键词，但真正的强者总在变局中寻找破局。 2026年，洋河股份以“正心正念，践行长期主义；稳扎稳打，夯实市场基础”为工作总基调，践行“扎硬寨、打呆仗、走笨路、用正派人”的务实思路，深入推进“整顿秩序、稳定价盘、恢复信心、强化协同、促进动销”工作。 为彻底破除老旧体系弊端，洋河启动组织改革。公司告别多品牌独立作战旧模式，取而代之的是14个跨品牌战区，由战区统一调配区域内全品牌资源，决策链条缩短，资源内耗消除。考核机制上，公司调低短期业绩权重，将动销开瓶、库存等过程类指标纳入绩效考核，并配套递延考核约束短期冲量行为，率先将指挥棒从“回款”转向“开瓶”，从“数字”转向“健康”，规范价格体系与政策。 放弃对“回款数据”的盲目崇拜，转向对“开瓶健康度”的极致追求，这不仅需要智慧，更需顶住短期营收压力的巨大勇气。这种“先做深蹲、再图跳跃”的战略定力，是对股东和经销商最负责任的长期交代。 变革效果正在显现，公司已形成“终端开瓶动销＞经销商出库＞厂家回款”的良性健康传导结构，主导产品渠道库存回落至健康区间，窜货乱价得到有效遏制。 内部重塑：向内求索的效率革命 在外部承压之时，优秀的公司懂得向管理要效益。上半年，公司整体营销投入下降，费用投放效率

从需求侧渗透到供给侧，为产业带提供一种更直接的市场连接方式。 作者 | 徐长卿 编辑 | 马景行 来源 | 野马财经 中山灯具、白沟箱包、苏州家纺……传统产业带正在告别旧的增长模式。房地产开发投资持续下行，外贸订单的增量不再确定，但新的需求接口也在出现。 拼多多“新质供给”专项是其中一条具体的路径。它用确定性订单驱动中山灯具工厂的自动化改造，用数据能力帮助雄安箱包厂完成品牌实验，用稳定的销量支撑信阳蚊帐工厂从苏州迁回老家、带动近300名宝妈就业……平台的力量从需求侧渗透到供给侧，正在为产业带提供一种更直接的市场连接方式。在工厂和村庄里，一些改变正在发生，生产的盲目性在缓解，自主品牌的门槛在降低，部分劳动力不必再背井离乡。这些变化虽不宏大，但方向日渐清晰。 01 数据走进车间 生产不再凭感觉 传统代工厂最深的焦虑，莫过于不知道下一批订单在哪里。外贸单靠大客户，淡旺季泾渭分明；内销靠经销商层层铺货，工厂离消费者隔了十万八千里。生产靠经验、备货靠猜，是多数代工厂的常态。 中山灯具产业带曾是这种模式最典型的样本。全国七成灯具产自这里，但近六成企业的净利率已不足5%。同质化竞争下，降价是唯一的武器。 箭牌照明是较早意识到问题的一家。2007年成立，做了十几年传统灯饰，2022年房地产市场下行时销售一度停滞。团队决定转型，砍掉老旧产品线，死磕护眼灯。与此同时，箭牌照明也在2022年入驻拼多多，希望打开线上渠道。 正是在这个过程中，平台的角色开始显现。箭牌照明电商负责人沉香提到一个细节，平台运营人员在日常沟通中发现，“光源替换”是一个被忽视的需求。出租屋、三四线城市、农村用户，灯泡坏了找不到同款，整灯换掉又太贵。箭牌照明据此迅速调整产品策略，推出替换光源组件，日销从百元级跃升至数万元。一个过去只是附带销售的品类，成了稳定爆款。 更重要的是，这种数据反馈的效率让工厂摆脱了猜市场的被动。沉香

嘴上说不卖，行动却很诚实。 作者 | 姚悦 贾紫聪 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 说好的半年不卖，笑话竟是我自己？ 8月27日晚间，国晟科技（603778.SH）披露2026年半年度报告。在这份营收微增、亏损收窄的成绩单里，有一个名字的变化格外刺眼。牛散刘鑫，也就是在社交平台上被叫作"鑫多多"的那位，截至上半年末位列公司第四大股东，持股666.66万股，占总股本1.01%。而在2025年年末，他曾经是持股比例4.31%的第三大股东。短短两个季度，他减仓了1900万股，持股规模收缩了超过七成。 而在今年1月17日，刘鑫在回复网友留言时曾明确表示，自己持有的国晟科技已经超过了三个月，估计半年之内都不会卖。可现实是，国晟科技2026年一季报已经显示，刘鑫在一季度就自己悄悄减持套现约5000万。 1月国晟科技股价剧烈波动时刘鑫还曾对对粉丝进行公开“安抚”，称“我看到密密麻麻的散户排跌停手里（散户在跌停板上排队割肉却卖不掉），我真的看了心疼。”“本质上是，钱就是从有点情绪或者短期的人手里转移到了理性和长期的钱手里。”——刘鑫当初的这番“安抚”言论，与现在的连续两个季度减持形成对比，刘鑫怎么又“食言”了？ 01 “鑫多多”再次减持国晟科技 这份减持动作曝光后，迅速在投资社区里发酵，不少跟风投资的散户在评论区说出那句流传很广的质疑：说好一起长线，你却偷偷减仓。 不过国晟科技自身的基本面，也给这场减持增添了注脚。财报显示，国晟科技上半年营业收入3.43亿元，同比增长11.93%，归母净利润仍为亏损8634.56万元，虽然亏损幅度较上年同期的9633.84万元有所收窄，但截至报告期末，归属于上市公司股东的净资产只有2.34亿元，较上年末下降24.85%，经营活动产生的现金流量净额为负的1.41亿元。 更值得留意的是，公司期末货币资金5445.41万元，较上年末下降61.74%，短期借款增至