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超微电脑SMCI这2个月好刺激，2月前还只有10多块一股，然后一口气飞奔到了51块多一股，接着这2周又俯冲到20多块，就像在玩过山车一样。[捂脸] 2026年5月5日，超微电脑Super Micro Computer公布了2026财年第三财季的财务业绩。这份财报呈现出典型的喜忧参半格局，季度营收高达102.4亿美元，同比增长123%，但略低于市场预期的123-124亿美元区间。每股收益Non-GAAP EPS为0.84美元，大幅超出分析师预期的0.62美元，超预期幅度达35% 毛利率回升至9.9%，较上一季度的6.3%显著改善，净利润4.83亿美元。成绩非常好。 全年营收指引上调至389-404亿美元，Q4指引里说预计营收110-125亿美元，也非常积极。 财报发布后，市场反应剧烈而正面，当日股价飙升24.54%。这一反应的逻辑在于，虽然营收略低于最乐观预期，但毛利率的触底回升和EPS的大幅超预期，标志着他们公司最糟糕的利润压缩阶段可能已经过去。管理层在财报电话会议中特别强调，DCBBS（数据中心构建模块解决方案）业务毛利率超过20%，目标是在2026年底前实现两位数的利润贡献，这为市场提供了利润率持续改善的叙事框架。 从5月初到6月初，SMCI股价一路震荡走高，于6月2日触及50.17美元的近期高点，较财报发布前上涨超过80%。这一走势反映了市场对AI基础设施需求的持续乐观，以及对公司转型为全栈数据中心解决方案提供商战略的认可。 然而，这一高光时刻在6月10日被彻底打破。[捂脸] 2026年6月9日盘后，SMCI这家服务器制造商，突然宣布完成一笔高达70亿美元的股权融资计划，用来资助AI零部件采购。这一消息如同一颗深水炸弹，彻底颠覆了市场情绪和估值框架，融资结构是普通股发行约12.5亿美元，强制可转换优先股（存托凭证）约37.5亿美元，将于2029年6月1日左右转换为普通

马上，很快，就要见证SpaceX这个史上最大IPO了,对我们普通打工仔来说，这是机会呢，还是陷阱呢？我们是在投资未来，还是在为未来的叙事买单？SpaceX的上市，无论是从募资金额，隐含市值，还是稀释杠杆来看，都将全球资本市场的坐标系推向了新的维度。 上市时间已经公布了，就是2天后，2026年6月12日。这不是一次普通IPO，而是一次未来基础设施的提前定价实验,2026年6月，SpaceX推进IPO进入最后阶段,估值约1.75万亿到1.8万亿美元，募资规模约750亿美元，史上最大。据说订单已经超募3–4倍，也就是2500亿美元左右。 今年美国股市可能还将迎来另外两宗超级IPO，人工智能AI巨头OpenAI和Anthropic，按新闻里说的，是都已提交上市申请。这三家公司总市值加起来，预计将达到约4万亿美元，上市规模前所未有，人类史上目前为止最巅峰了。 这意味着人类首次将太空基础设施和AI算力打包上市，马斯克的这一家公司，同时承载了三条最热门叙事，航天，通信，AI。全球流动性将被高度集中到一个资产，这是资本市场对未来10年的一次集体下注。 SpaceX不是航天公司，而是三引擎基础设施平台，航天（Launch）太空入口垄断，Falcon 9 可复用已商业化，Starship核心长期变量，全球发射份额极高，接近垄断结构，本质就是已经控制进入太空的最底层入口。 Starlink是现金流核心，是估值锚。2025年的收入约114亿美元，用户1000万级，operating income约44亿美元，而且具备订阅模式，可预测现金流，具备高边际利润，卫星网络规模化。结论就是Starlink大概就是SpaceX的“AWS时刻”。 而AI和算力，可能就是最大分歧来源，2025的S-1已经展示出来AI收入约32亿美元，AI亏损63亿美元，AI capex占总资本支出 60%以上，事实就是AI决定了

全新Siri，底层用的是Google Gemini， $苹果(AAPL)$ 这是彻底放弃大模型了啊。在全球科技界瞩目的WWDC 2026开发者大会上，苹果与 $谷歌(GOOG)$ 联合宣布了一项具有里程碑意义的多年期合作协议，苹果将基于谷歌Gemini模型技术构建下一代Apple Foundation Models（AFM），每年支付约10亿美元，让全球超过10亿活跃iPhone用户通过重构后的Siri AI直接使用谷歌的AI技术。一夜之间，Gemini铺到了22亿台苹果设备，谷歌的股东们，笑醒了吗？[贱笑] 对谷歌而言，在OpenAI和ChatGPT牢牢占据公众心智的当下，Gemini虽然技术实力不俗，但在消费者市场的品牌认知度和用户渗透率上始终处于追赶地位。通过苹果的渠道，Gemini获得了触达全球超过20亿活跃设备的入口，即便用户可能不会在iPhone上看到Gemini的名字。 而苹果这22亿台苹果设备入口的价值，难以用金钱衡量。谷歌长期面临的核心困境在于，Android虽然用户基数庞大，但用户质量和商业价值不如iOS生态。高价值用户、高消费能力的群体主要集中在苹果生态中。如果Gemini能够通过Siri渗透进这个全球最赚钱的用户群，其意义远超单纯的Android市场份额扩张。 更深层看，这笔交易代表着谷歌商业模式的一次重要升级。此前，谷歌每年向苹果支付约200亿美元，以维持Google Search作为iOS默认搜索引擎的地位。而现在，交易方向发生逆转，苹果向谷歌支付AI能力使用费。这标志着谷歌正在将流量生意升级为算力生意，从广告驱动的搜索变现转向推理能力驱动的AI服务收费。 对谷歌而言，这项合作的最大意义在

今天看到这个新闻，好点好奇， $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 这么有钱的吗，居然有一个Stadium.去搜了一下，原来不是他们买的，只是冠一个名而已，SoFi Stadium的真正所有者是克伦克体育娱乐公司，整个体育场以及周边占地298英亩的 Hollywood Park综合体都是由亿万富翁、洛杉矶公羊队LA Rams的主席兼老板 斯坦·克伦克Stan Kroenke私人出资并开发的，而SoFi，在2019年与开发方签署了一份为期20年的冠名权协议。 其实SoFi还算不错的，盈利质量已经从讲故事进入赚钱阶段，从上个财报季的成绩单来看，他们已经跨过了最危险的烧钱Fintech阶段，开始具备银行，SaaS平台型盈利结构。财报里显示他们的存款已经高达402亿美元，还在不断增长中，TBV大约7.21每一股，按他们当前股价16来算，对应2.2x的TBV，这点非常关键，特别是对比传统银行1~2x TBV来说，或者是对比一下无TBV锚的Fintech，SoFi已经变成介于银行和成长股之间的资产。按他们当前约2倍的TBV，即使估值不扩张，TBV每年以约40%增长，三年复合股价可涨1.7倍。几乎可以说，SOfi现在的位置是：下有强力支撑，上有巨大空间。 除了营收好，增幅高达41%，净利润167M，是连续10个季度盈利，这财报里还有一个关键信号，就是Rule of 40得分72%，连续18季度达标，说明SOFI增长与盈利平衡极佳。他们这增长质量，不是单点爆发，是飞轮结构，三块同时增长。 另外，最近的三大收购，已经帮SOfi补全了技术栈，PrimaryBid帮他们的散户IPO打新，并打开了英国市场入口。Composer Technologies帮忙AI自动化投资，直接打包进SoFi Pl

2026年6月2日，台北COMPUTEX展会上，Intel的CEO陈立武站在keynote舞台上，面对爆满的会场，说出了那句意味深长的话：We are just getting started. 他这句话背后，是Intel在过去一年里股价从18.97美元的52周低点飙升至132.75美元高点，涨幅超过600%的惊人反弹。然而，就在演讲后的几天内，Intel股价单日暴跌11.28%，收于99.17美元，盘后进一步跌至96.90美元，这是打脸了吗。[鬼脸] 如果只看K线， $英特尔(INTC)$ 已经从低点翻了数倍，市场情绪从放弃转向重新讲故事，现在如果要进场去投资Intel，应该不算是在抄底，而是在押注Intel重生。因为真正的抄底，是市场不信的时候，而现在，是市场刚开始相信。 过去一个月，Intel已经用行动，证明了他们的实力，特别是最近他们的财报给出的信号很明确，Q1收入为135.8 亿，同比增加了7%，AI数据中心业务增加了22%，毛利率41%，很大的改善。他们Q2指引也是超预期，表面看很好，CPU并没有在AI时代消亡，反而开始重新受益。 不过，Intel代工业务（Intel Foundry）每季度亏损数十亿美元，这是他们公司财务最大的拖累。他们的CFO David Zinsner也承认，代工业务至少还需要一年才能接近盈亏平衡，预计2027年底才能达到收支平衡的运营利润率。不过，Zinsner也提到一个幸福的烦恼，如果外部客户需求超预期，Intel可能需要加大资本支出建设额外产能，这意味着Foundry业务的增长潜力被市场低估。Intel Foundry目前的外部客户收入几乎可以忽略不计。2025年7月的10-Q文件显示，Intel坦承"至今未能吸引重要客户"，外部客户收入仅约5000万美元

大家都看到了吗，在X社交平台上 $英伟达(NVDA)$， $ARM Holdings(ARM)$和 $微软(MSFT)$ 三大科技巨头联合发布那个预热推文，一个感觉马上就要颠覆PC行业的重磅消息！[你懂的] NVIDIA即将正式跨界进军消费级PC处理器CPU市场，联合微软与Arm掀起一场Windows on Arm的AI PC行业变革！ 目前市场上号称AI PC的传统电脑多为伪概念，只是加入NPU跑简单功能，核心运算依然依赖云端，而三巨头即将推出的产品是真正的原生AI电脑，其本质区别在于所有AI功能与大模型全部在本地流畅运行，无需连接云端，也就是说，电脑从工具转变为本地智能助手。以后，我们只需说一句话，电脑就能在本地自动完成资料搜索、数据分析并直接生成完整的 PPT，整个过程只需几分钟。 另外看新闻说，联发科CEO蔡力行原定6月3日发表Computex主题演讲，但该活动随后以日程调整为由取消，这意味着N1平台更可能由黄仁勋在6月1日的主题演讲中亲自公布。 这场蓄势两年的联合行动，三家公司各取所需，目标一致，就是为了颠覆被$英特尔(INTC)$统治几十年的x86传统PC帝国. A new era of PC（PC 的新时代）这一口号，意味着三大巨头在分工合作上达成了一致，共同剑指长期被Intel和AMD统治的传统x86架构PC市场！ 英伟达负责造芯,负责本地消费级GPU，目前其业绩高度依赖云端数据中心，通过将集成强NPU的GPU装进每一台AI PC，可打开全新的端

在美股波澜壮阔的资本浪潮中，每一位踏入其中的散户，都曾经历过从狂妄到卑微的心理重塑，特别是我们这些关注了一大批高手的普通人，每周看到大神分享他们百分之几百，百分之几千的盈利，而那些订单，大神们早早已经在他们的帖子里Hint过了，但是我胆子小，很少跟，难得跟了几单，也是偏偏跟了大神打瞌睡的那几单，并没有赚到多少。[捂脸] 当我每天盯着自选股的红绿震荡，为5%的波段收益精疲力竭时，一张来自 hedgefollow.com的最新顶级对冲基金持仓与业绩回报表，如上图所示，就像是一道神谕，瞬间将凡人与神明隔离开来。在这张表格里，世界顶级的资本巨擘们被编排在同一个竞技场内：有三年斩获231.33%暴利的 Situational Awareness，有稳健如磐石、坐拥2630亿美元巨资的伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway，也有持仓高达5592只股票、宛如吞吐市场万物之饕餮的贝莱德BlackRock。 看着这些动辄百亿、万亿规模的大机构，却依然能斩获神迹般回报的数字，绝大多数散户们的第一反应，可能是绝望吧，至少我是这么觉得的，他们像神，我是散户。他们掌握着世界最顶尖的信息、算力与资金，我们怎么可能追上他们，赢过他们？ 然而，这正是金融市场最大的认知障眼法。世界上不存在最好的投资方法，只有“在特定约束条件下的最优生存策略。 当我们撕开这些神迹的表象，深入解构这三种截然不同的财富密码时，就会惊奇地发现：那些高高在上的对冲基金神明，身上其实是穿着沉重的黄金铠甲枷锁，而看似处于食物链底端的散户们，手里可能也可以握着足以弑神的无形短剑。 在这张表格中，十四家顶级机构向我们展示了三种截然不同、甚至彼此冲突的财富积累哲学。它们并存于同一个美股生态中，就像自然界中的狮子、大象与蚁群，各自进化出了无可匹敌的捕食技巧。我们可以把他们分类成3种： 第一类，那些超高收益，小规模，极度集中派，有点

昨晚好多股票都在大涨，老虎App的热门交易排行棒里，软件公司基本上都在涨， $ARM Holdings(ARM)$ ， $ServiceNow(NOW)$ ,超微等等，而这其中的 $Snowflake(SNOW)$ 的涨幅最为惊人，盘中一度冲高40%，最后收盘在大涨36%多，多位朋友大肆渲染持仓翻了倍，也有卖了Covered Call的朋友锤坏了大腿，大呼错过了几个亿 [贱笑] 这次Snowflake交出了一份堪称教科书级的财报。总营收达到13.91亿美元，同比增长33%，远超市场此前约28-30%的增长预期。其中，产品收入13.34亿美元，同比增长34%，这是最关键的指标。其中产品收入高达13.34亿美元，同比增长34%。净收入留存率 (Net Revenue Retention Rate)维持在126%，表明现有客户具有极高的忠诚度与追加消费。 Snowflake采用的是消费型usage-based商业模式，客户根据实际使用的计算、存储和数据传输资源付费。与订阅制SaaS公司按合同期限线性确认收入不同，Snowflake的产品收入直接反映了客户的真实使用量和需求强度。产品收入占比高达96%，意味着公司几乎不存在"合同收入"与"实际使用"之间的脱节问题。 看财报里展示的剩余履约义务 (RPO) 达92.1亿美元，同比增长38%，预示未来业绩锁定度高。利润表现也很魔幻，非GAAP营业利润率达12%，同比提升超300个基点。现金流表现优异，持有约44亿美元的现金及短期投资。AI业务与核心生态大爆发， AI产品的采用率激增，其中 Cortex C

2026年5月21日，一个注定被写入美股科技史的日子。这么大的手笔，直接出资20个亿，以入股形式注资9家量子计算公司，川哥威武！ [开心] 美国政府的这20亿美元，正在重写量子计算估值！[财迷] 20个亿砸下去， $IBM(IBM)$ 这头沉睡巨兽一口气吞下去一半，整整10亿的政府钱，这一下子巨兽被叫醒了吧[鬼脸] 消息公布的当天，相关股票集体暴动， $D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ 暴涨27%， $Rigetti Computing(RGTI)$ 飙升28%， $Infleqtion(INFQ)$ 更是狂飙42%。连一向沉稳的 $IBM(IBM)$ 也跳涨12.4%，收盘报252.97美元。华尔街分析师的比喻很形象："这场棒球赛，我们现在还在热身区，连第一局都没开始。" 这不是科幻小说。量子计算正在从实验室走出来，而美国政府直接用真金白银下了注。但我心中有一个最关注的问题，IBM能像INTC英特尔那样得到政府真金白银的支持，立马也翻个几倍吗？ 要知道，自从2025年8月美国政府以每股20.47美元拿下Intel 10%股权后，INTC一年暴涨483%，从不到20美元的谷底一路冲到118美元以上，市值从不足千亿飙升至近6000亿美元。那IBM呢？它目前市值约2380亿美元，P/E仅22倍，远低于INTC的904倍。如果IBM复制INTC的神话，市值将突破万亿。[财

昨晚听了讲座回来，立马就复盘学到了什么，因为没有怎么听懂老师说的那个BSM模型，就一直在琢磨着BSM模型（Black‑Scholes‑Merton Cone），越琢磨，越觉得这个东西非常有用。今天有空就找这方面的资料出来看，看了半天，总算有了一点头绪。今晚再来琢磨一下，好记性比不过烂笔头，写一下学习复盘，更容易理解。 Mr Soh老师给的这个图中最关键的视觉，就是一个向右扩散的锥形结构，这就是所谓的BSM Cone。随着时间推移，未来股价的不确定性（波动范围）越来越大，分布越来越“展开”，不确定性越大， 所以价格区间越宽。 图中有三条主要线： 1。中间虚线（50%概率线），标注50% chance of stock being above or below this price，这是中位数路径median path，就是说股价有50%概率在其上方，50%概率在其下方，这是风险中性世界中的预期路径，而非现实回报。 2.上轨，标注Stock has ~16% chance of rising above this line，超过这个上轨的概率大约是16%，也就是说84%的时间在这条线以下，这是正态分布中的 +个标准差。 3.下轨，标注Stock has ~16% chance of falling below this line，意思就是，跌破这条线的概率大概也是16%，而84%概率是在这条线以上， 对应−1个标准差。 这意味着这个“锥体”其实可以扩展为多层概率区间，内层大约占用68%区间，最常用。IV隐含波动率，就是市场对这个锥体的定价。这个图几乎就是所有“概率期权策略”的理论基础，比如卖30 Delta Put，大约会有70%胜率，其实就是在用这个分布。 BSM模型是用来直观理解股票价格未来分布与期权定价逻辑的重要图形,是金融领域最经典的期权定价数学模型,用于计算欧式期权的