社区

国内运动服饰赛道，本土品牌正一点点收复失地，把耐克和阿迪达斯从神坛上拉下来。而安踏，无疑是这轮叙事的主角。 算上亚玛芬体育，安踏已正式跨过千亿营收门槛，在全球体育消费金字塔中晋升为“第三极”，体量仅次于耐克与阿迪。 近些年，安踏始终沿着“买买买”的路线狂飙突进，把FILA这类意大利血统的牌子纳入麾下，又高位截胡始祖鸟、萨洛蒙、可隆等户外圈顶流。 那个曾在李宁、特步、361之间夹缝生存的“福建鞋王”，如今早已不满足于“做中国的耐克”，它要反向输出，做世界的安踏。 但这套打法并非无解，曾经撑起半壁江山的FILA，生命周期拐点已现。唯有持续扩张，才能维持其资本叙事的闭环，更新品牌资产结构，避免增长停摆。 这是一个典型的“内生失效，外延续命”的样本——扩张是赌注，也是倒影。 FILA等待价值重估 安踏真正与李宁、特步等本土玩家拉开身位的，从来不是广告投放更猛、渠道下沉更快，而是一整套脱节于行业节奏、异步运转的打法。 将时间拨回十余年前，那是中国运动消费刚刚起势的窗口期，耐克、阿迪、新百伦等海外品牌轮番“洗脑”，本土品牌集体失守。失守的不是产品力，也不是制造能力，而是对“高端”的认知控制权——当“洋牌”几乎等于“高级感”，本土品牌只能在“性价比”的洼地里卷生卷死。 而安踏，在这一结构性认知劣势下，逆向决策——当多数玩家仍困于“主品牌+价格带”的线性博弈时，安踏选择避开单一品牌的拉扯，从多维度渗透、包抄、切割消费人群。 安踏这套打法的核心，从一开始就不是在技术话语权层面与耐克、阿迪正面碰撞，而是主动换轨——避开“专业即权威”的赛道设定，改写叙事起点。 毕竟，耐克与阿迪达斯在专业运动领域深耕多年，早已在跑步、篮球、足球等高热度项目上构筑起稳固壁垒：从耐克绑定乔丹、詹姆斯，到阿迪持续加码世界杯和五大联赛，它们在全球体育文化中的位置早已固化。此番优势，彼时的国产品牌，几乎无力撼动，只能扮演陪

4月30日，淘宝天猫旗下即时零售业务“小时达”正式升级为“淘宝闪购”，在淘宝App首页Tab以“闪购”一级流量入口展示。升级后的淘宝闪购，将联合饿了么共同挥舞“补贴”大棒。 补贴有长、短两重目的，短期用补贴夺回商家和用户，从而做强餐食外卖，最后巩固饿了么的履约力与B/C端运营。长期重点并非餐食而是即时零售，通过品牌商家的本地仓和门店网络，进一步打通线下壁垒，建立起覆盖餐食、服饰百货、药品、3C数码等品类的即时零售网络。 按照合作情况来看，当下淘宝与饿了么的联动实际上是淘天提供主站流量、补贴，以及成熟的品牌商家体系资源，配送履约完全依赖饿了么在运营、算法、地图层面的能力。 一个重要衡量指标便是“单量”，而这与蒋凡上任之后的核心目标高度相关：改变过去偏重GMV的打法，转而调整为重视消费者需求的转化，其衡量标准也是单量。 因此，评估淘宝闪购入局，并不能局限于外卖本身。 事实上，淘天近年来的处境不容乐观，在电商基本盘，拼低价、拼流量、拼时效，干不过拼多多、抖音电商、京东；而在即时零售领域，无论是履约效率、算法还是地推和商分能力，与长期“打硬仗”的美团亦不在同一个维度。 某相关人士袁羽（化名）向光子星球透露，近期美团闪购吸引了很多品牌商做A/B测试，原因在于美团给到的反馈足够快。其次自外卖大战以来，美团闪购单量不降反增，大涨40%，这些都反映出美团深厚的积淀和快速的应急机制。 这或许源于阿里“躺着赚钱”太久，从而缺乏“打硬仗”的能力。补贴固然是短期单量暴增的有力推手，但拉长时间线来看，淘宝闪购想要真正站稳市场，还有不少路要走。 外卖只是“添头” 与饿了么“被动”应战的姿态不同，淘宝入局即时零售，更多在于线下延伸的野心，一是重新夺回商家，二是在618前获取增长。 尽管看起来在这个时间点上线闪购是淘宝的底层沉淀已经足够，但事实上3月是阿里考核季，在人员、预算没有着落的情况下，存在心有余而

高德和阿里本地生活的“口碑”正式合体时，俞永福曾在誓师大会上敲黑板：“以后别再提‘你’或者‘你们’，只有‘我们高德’。”——像极了战前动员：统一思想，军心可用。 随后的两年，高德靠着其庞大的出行入口，野蛮闯入。 2024年，高德地图的月活跃用户数突破8亿，一举超过抖音，稳居中国移动互联网应用第四位。但和同量级的微信、淘宝、支付宝相比，高德仍徘徊在盈利线上下。 如果说，高德当年在网约车战场上，还能打着“曲线救国”的算盘，以聚合平台的名义“偷渡”，那么到了本地生活这局，它干脆摘掉了伪装，赤膊上阵。 但问题是，本地生活这场仗，从来不是“入口大就能赢”的游戏——入口不等于流量，流量不等于生意，生意更谈不上利润。链条上每一环失速，最终都会拖慢玩家的脚步。 从到店业务的隐秘战线，到商家的真实痛感，高德一路狂奔，却也一路被现实泼冷水——想啃下本地生活这块硬骨头，似乎并不容易。 高德本地的隐秘战争 高德服务商罗涵（化名）告诉光子星球，目前商家推广主要有两条路：开个“旺铺”，或者上“商户通”。 听名字，988元一年的“旺铺”好像很能打，实际上只是个基础版，没有推流功能，充其量只是能在高德上“摆个摊”。“除非是高频行业或一线城市核心区，不然即便开了会员，如果不做竞价推广，日常流量依然停留在个位数到两位数之间，意义不大。” 在其看来，真正能攫取流量的，是高德的“商户通”，但收费模式也更硬核。 以西南某二线城市核心区为例，商户通年费3800元，预存3000元广告费年费打8折，预存5000元打6折，折算下来，年成本在六七千元起步。 具体来说，商户通后台有两种计费模式：一是点击计费。起价1元，出价高的排前面；另一个则是客资计费，起价20元，客户打电话咨询便扣去费用。商户自己出价，典型的“竞价排名”。 更有意思的是，不知是不是对自身的到店信心不足，高德似乎有意引导商家开启客资计费。 “我们这边，餐饮老板

“MCP”（模型上下文协议）突然火了。 百度从C端切入，“心响”利用MCP协议整合多种AI模型和外部工具，百度地图也宣布支持MCP接口。阿里云百炼上线全生命周期MCP服务，在支付宝等产品中集成了MCP协议，实现AI工具的一键调用。4月29日，阿里开源的Qwen3系列模型同样支持MCP协议。 如果仔细观察，其背后推手是国外的Anthropic、OpenAI、谷歌，国内的百度、阿里、字节等大厂。 表面上看，行业头部大厂和AI公司试图在为AI Agent落地打通“最后一公里”，统一行业标准，释放Agent调用工具的能力。但背后隐藏着，上述公司对未成熟行业的定义权。 实际上，除了开源的MCP外，OpenAI、谷歌等公司都自有一套Agent调用工具标准。选择Anthropic构建的MCP，并不意味着对其地位的认可，而是在已经在开源的基础上，短暂达成一致，迅速扩大生态伙伴圈。 从大背景来看，MCP可以视为Agent落地的一环。Manus只是一个开端，标准共识达成后，肉眼可见的将是大规模Agent应用落地。 届时，Agent应用又将演变为大厂生态之争。 做独立Agent应用，不得不面临成本和被头部公司覆盖的危险，被集成到大厂Agent应用生态或许成为选择之一。由此，大厂掌握了从定义到筛选的权力。在此情况下，生态越完备，数据壁垒越高，在行业中的话语权就越大。 大厂扩列 有相关技术人员认为，MCP本质是给模型和外部工具之间提供了一个标准，和高效的连接方式。他特别强调，“MCP仅是个协议，并没有提升或给大模型带来任何新的能力”。 上述技术人员表示，MCP对构建服务而言，不是必选项。即使没有MCP，通过Function Call和现有的工具调参也可以达到相同的效果。 虽然从技术实现角度，不管是否有MCP，实现的流程都是一样的。但统一的标准协议对大厂在行业话语权至关重要。可以说，是OpenAI、谷

与其独自造“书”，不如开卷翻“书”。 5月7日，淘宝天猫小红书签订战略合作，推出“红猫计划”，宣布双方将进一步开放融合，打通从种草到购买的全链路。 除了淘天会增加对品牌在小红书种草的投入和资源支持外，对于加入试点的优质品牌，淘宝天猫和小红书共同新增笔记下方“广告挂链”功能，品牌商家可在小红书内实现“种草直达”，聚焦单品转化。 简单来说，此次合作深度超过了流量层面的广告，由于覆盖了整个种草链路，因而将种草从一种营销方式，变成确定性强的经营产品，有效带动更多品牌商家到小红书社区做生意。 小红书COO柯南在会上提到，“今天，我们将在这里发布的‘种草全链路升级方案’，推进从‘小红星’到‘种草直达’的延长线，既是对商家切实经营诉求的直接回应，也是小红书商业系统更新迭代的体现。” 天猫联手小红书既有行业互联互通、拆除藩篱的大背景影响，也是顺应趋势的必然——如今，全域经营早已常态化，小红书开放广告外链也将对商家经营产生新的变量。 按照市场经济理性人假设，在什么平台经营是一道选择题，商家们会依照平台逻辑，分配资源、制定经营策略。从这个角度上讲，小红书与淘宝天猫联手，对于品牌商家而言将抬高自己的经营上限。 另一个结构性因素是，内容社区是用户真实注意力的起点。在品牌商家试图在内容平台利益最大化的趋势下，内容平台自身电商基建亦在持续完善，从而成为品牌新的价值洼地。 过去一年，不少商家不止将小红书作为捕捉趋势、感知市场的“起点”，而且还在试图将其作为售后、完成品牌沉淀、挖掘潜在消费的“终点”。 品牌的“起点”和“终点” 同大部分品牌一样，2023年3月左右，某耳机品牌尝试探索在短视频平台做效果广告投放，起初效果很好，时间一长就出现了问题。由于平台对于视频素材要求很高，品牌没有持续输出视频素材的成本越来越高，加之站内投放很依赖粉丝基数大的KOL，投放变得越来越吃力。 后来有代理商推荐其试水小红书。一

“整个游戏行业的运行模式正在发生变化，厂商的营收越来越不能依靠发行新游戏。” 在碰上近两年的业绩震荡之前，育碧CEO Yves Guillemot的这番话颇具含金量，准确预言了当下国内乃至世界游戏行业的长线运营转向——姜是老的辣，游戏是老的香。 如果要为近两年的游戏行业的发展总结关键词的话，“长青”榜上有名。作为典型的供给驱动行业，高强度推新通常是游戏产业对冲产品生命周期与玩家流动性的核心方法，直到一众老游戏在修复营收方面的出色表现，打破了厂商们的“爆款焦虑症”。 成立于1995年，从国产单机时代一步步走到今天的西山居旗下，便运营着一个“越老越妖”的IP《剑侠情缘》。IP主力产品《剑网3》更是借去年上线的端手互通的移动端《剑网3无界》（下文称《无界》）召回600万回流玩家，月活一度突破千万。 据其母公司金山软件财报，西山居游戏业务去年营收52亿元，同比增长31%。管理层给出“超出预期”的评价基础上，《无界》的成功已然在经营面上反映了长线运营的正确性。 但猛火之势并不持久，如不考虑“黑箱”一般的PC端数据，仅看移动端，《无界》为《剑网3》点的这把火有燃尽之虞——《无界》上线当日即冲至iOS游戏免费榜第二，而今已不在免费总榜内，其在反映移动端流水情况的iOS畅销榜上亦是如此。 老牌MMO品类高ARPU的特性与“时代感”显著限制了新玩家的涌入。《剑网3》策划余玉贤亦在社媒直言《无界》是一个“以老玩家为核心用户，让《剑网3》能持续存在的计划”。 “老树发新芽”是一个好故事，然而一家公司不能指着一棵树薅到天荒地老。步入“不惑”之年的西山居如果继续似过去10年一般只顾着围绕着剑侠IP不断“翻新”的话，似乎逃不出“局外人”的命运。但反过来，《剑网3》如何成为游戏乃至中文互联网迄今仍屹立不倒的IP，同样值得拆解。 沈剑心与“咸鱼” 老牌MMO总有这么一两个为所有玩家津津乐道的名场面或故事。

从2023年到现在，马云只要公开现身，三句话不离AI。 据知情人士透露，过去三年，马云曾深度参与到阿里AI战略策划当中，其杭州办公室的智能大屏实时显示着通义大模型的训练进度。他曾在一次闭门会议中强调：“AI不是选择题，而是阿里重生的必答题”。 手底下人听进去多少尚未可知，但吴泳铭将其奉为了圭臬，几乎一字不落地传递“马云精神”。 作为马云最忠实的“信徒”，吴泳铭对AI的笃定不止停留在口头上。 根据内部文件，阿里所有业务单元2025年的绩效考核直接与AI技术应用成效挂钩。其中，淘宝、天猫等核心电商部门被要求全面植入AI能力，目前已有200多个业务线正与通义千问团队联合开发智能功能。 一名程序员“老炮”，吴泳铭深谙“输入-处理-输出”代码三段论逻辑。在马云意志下大推AI，KPI上要结果转化，中间执行过程找“参考范本”。 于是，离AI转化最近的通义千问和夸克被推到了台前，其核心负责人周靖人和吴嘉，也顺势成为了吴泳铭的AI“左右护法”。 “领先”“最强”“增长”一类激进的字眼被频繁提及，“以AI为纲”，一场关于吴泳铭和阿里的AI大跃进运动拉开了帷幕。 AI，一把手工程 吴泳铭担任了阿里AI化进程中“枢纽性”的角色。 在成为阿里的当家话事人前，吴泳铭另一重身份是元璟资本的创始人。近十年的投资经历，练就了吴泳铭的判断眼光。一位曾接触过他的人士评价，“喜好风险性投资，对新事物包容性强，经常在萌芽期就出手”。 2023年是一个分水岭，自此以后，吴泳铭关注的领域从先进制造、企业服务和汽车交通等领域转向了前沿的AI、机器人和具身智能。企查查显示，从2024年开始，元璟资本陆续投了浙江科聪、有鹿机器人、星动纪元、维他动力等公司，部分处于天使和种子轮早期项目。 随着吴泳铭回归，元璟资本成为了阿里AI生态伙伴“储备营”，“吴妈”和阿里的朋友圈逐渐融合。光子星球注意到，元璟资本早期已经IPO项目“涂鸦智

2023年盛夏，上海黄浦江畔一套顶级豪宅以1.58亿元成交，引发外界瞩目——买主正是潮流电商独角兽得物的创始人杨冰。不到一年，得物传出裁员5%的消息，约500名员工被“优化”。 一边是创始人刷新豪宅成交纪录，一边是公司以“市场环境严峻”为由的瘦身。最近一年，这家估值一度高达700亿元的电商玩家，似乎还未摆脱成长的代价。 最近几年间，得物一路狂飙，凭借年轻人近乎狂热的追捧——自球鞋交易起步，快速扩展至奢侈品、潮流服饰、美妆、3C电子乃至白酒等多个品类。尽管得物尚未上市，尚且缺乏权威披露的财务数据，但按其官方口径，多项业务指标同比增长一度达到三位数，冲劲可谓迅猛。 表面看，这家公司似乎牢牢抓住了95后、00后消费群体的心智，成为潮流消费领域最大的赢家之一。然而，繁荣表象下暗流涌动。 一度造就神话的炒鞋热潮渐趋退散，去泡沫化的年轻用户不再盲从，真假罗生门亦在使信任度“漂浮”，叠加全面扩张带来的品类激增，种种因素，正让这匹黑马走到岔路口。 驯服潮流，还是被潮流驯服？ 标榜潮流的玩家很多，但真正由潮流喂养、并驯服潮流的，得物算得上是少数派。 在那个球鞋文化还局限于篮球场边、潮流街区、线下穿搭圈的年代，“信仰”维系着鉴定的“信任资产”积累。贴吧、虎扑、新新球鞋的“大神”们，凭经验、靠眼力为网友义务鉴定——看鞋标、看走线、看鞋垫背面，谁看得多、看得准，谁就有更强的话语权。 只是，用爱发电往往撑不起一门生意，主打草根式的信任模式天然脆弱，很难持续并规模化。拍摄误差、鞋品形变、鉴别师误判，加上造假技术不断精进，任何一环失守都可能让真伪变成罗生门，甚至有用户发帖指责部分鉴定师“收钱放行假货”。信任系统，挑战丛生。 得物的前身“毒”正是瞄准了这个空白，把民间高手组建成正规军，从而用平台机制取代“江湖眼力”，给混乱市场一纸秩序。即便如此，早期的得物仍更多停留于小众球鞋圈层里，直至后来才搭乘球鞋风口

京东与美团的外卖大战逐渐进入相持阶段时，战略观望中的饿了么有了大动作。 4月30日，饿了么宣布进一步加大补贴力度，正式开启平台“饿补超百亿”大促。随后根据晚点LatePost报道，阿里将淘天旗下即时零售业务淘宝“小时达”升级为淘宝“闪购”，升级后也将在消费侧、供给侧、组织侧与饿了么联动。 在这轮官宣之前，饿了么加码补贴疑似已试水多日。 光子星球发现，有许多用户在社交媒体发图称，自己在饿了么点单时被“突塞”大红包，下单时常有低于10元以上的优惠，不少订单可直接3元喝奶茶、6元喝咖啡。从截图中可以看到饿了么在店铺红包、爆涨红包、品牌专享券等多重叠加后，实付金额极低，上述补贴此前多集中在咖啡和现制茶饮品类。 部分用户在社交媒体上所发布的结算页截图 京东与美团的主战场原本在外卖，随着淘天与饿了么入局，战火蔓延到即时零售已成定局。而看似缄默多日的饿了么，突然“手牌”变得多了起来。 “狗团”相争，饿了么在后？ 作为行业老大，在外卖大战期间美团的动作集中在舆论战的应对上。 业务上，身处一线的BD核心任务是稳住既有商家。有美团BD表示，内部考核增加了对商家的走访，并尽可能避免商家因京东入局而放松在美团的资源投入。与此同时，大客户方面也在借助神券系统，笼络CKA和SKA商家。 有美团BD表示，为了拉动商家增长，美团加大了神券膨胀的力度。“只要承诺不放弃重点运营美团，那么平台会定向增加官补。”有品牌连锁商家表示，官补主要通过膨胀券实现，“一般是5元膨胀到8元，加码官补后，最终会膨胀到10元以上”。 作为挑战者，京东试图将战事持久化。日前，有京东内部人士向外放风称，刘强东对外卖战役的态度很坚决，甚至表示过“投入将不设上限”。 从京东与美团的博弈可以看到，补贴已然成为这场大战中交锋最激烈的环节。核心原因有二，一个是各方感知强烈。无论是C端的用户，还是履约的骑手，亦或是商家，在平台补贴面前或多或少会

在短短几年内“飞上枝头变凤凰”的赛力斯，开疆拓土的势头正越发凶猛。   4月28日，赛力斯向港交所递交IPO申请。招股书显示，赛力斯营收从2023年的358亿元人民币暴涨至2024年的1451亿元，同比增长305.5%，而毛利率则从7.2%增长至23.8%。2024年，赛力斯扭亏为盈，从2023年的净亏损24亿元，转变为2024年的净利润59亿元。   根据弗若斯特沙利文报告，赛力斯成为继特斯拉、比亚迪、理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企。   有尚未证实消息，此次IPO赛力斯计划募资156亿港元。据招股书信息称，募集资金的70%将用于研发，20%用于影响渠道、海外销售及充电网络，10%用于运营资金。看起来，赛力斯正在加快全球化的步伐。     若此次IPO成功，赛力斯也将成为继长城、比亚迪、广汽、东风之后的又一家同时在A股和港股上市的中国车企。   从各方面来看，这家昔日的边缘车企，正在快速迈入头部阵营，但在快速增长的背后，赛力斯的“隐忧”亦逐步凸显。随着鸿蒙智行队伍的日渐庞大，赛力斯正在失去华为的“独宠”；同时尽管问界M8已为赛力斯SUV矩阵补上最后一块拼图，但其产品线仍旧称不上“丰富”。   不说继续保持高速增长的难度有多大，想要守住当下的“江山”，赛力斯同样需要花费大力气。     小康已不止“小康”   1986年，23岁的张兴海拿出8000元的全部身家投身商海，早期主要做弹簧、减震器等汽车零部件。2000年之后，随着面包车行业的兴起，张兴海与东风成立了合资公司，东风小康正式诞生。   在汽车下乡的风潮下，随着王宝强的一句“驾东风，奔小康”广告语，东风小康迅速成为国民级“神车”，与长安之星、五菱宏光在面包车市场三足鼎立。   虽然看起来是一