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作者 |郑理 来源 | 独角金融 因上海世茂建设有限公司（下称“上海世茂”）及其关联方未能按时偿还6.57亿元债务，温州银行申请执行拍卖上海世茂关联企业名下的108套别墅、18处房产作为抵债物。 早在2022年4月前，这笔债务就已经发生逾期，温州银行作为原告对上海世茂及其一众关联方告至温州市中级人民法院。截至目前，该行已向世茂追债超过3年，而总计126套房产折价拍卖后回笼资金约3.5亿元，按照这个金额计算，可能最终偿还温州银行仅5成债务。短期来看，这可能会给银行的利润造成一定压力。 温州银行2020年-2024年净利润从1.59亿元增长至19.2亿元，整体来看5年业绩虽大幅提高，但增幅处于过山车态势。此外，近年来规模增长乏力，资本充足率指标接近监管红线，筹备多年的IPO进程始终未取得实质性进展。 1 拍卖126套房产， 温州银行向世茂追债超6亿 此次拍卖处置单位为温州市中级人民法院，申请执行人为温州银行，涉及的被执行人分别为：绍兴世茂新置业、深圳市泓嘉企业管理、杭州圆盈企业管理、余姚世茂置业、世茂集团（0813.HK）、上海世茂及其关联公司等，案由为金融借款纠纷。 图源：天眼查 此次拍卖的别墅，位于余姚市牟山湖佩拉小城的108套别墅，以抵偿部分债权。该批别墅总建筑面积约2.495万平方米，评估总价2.17亿元，起拍价1.52亿元，较评估价折价30%，折合单价仅6100元/平方米，不足2014年同类房源售价的三分之一。 除了108套别墅，还有18套海滨花园房产分别于7月28日、8月25日拍卖，执行拍卖的18套房产为杭州圆盈企业管理有限公司公司名下位于宁波市北仑区春晓碧云路165号世茂海滨花园房产，评估价2363.16万元。 总的来看，两批拍卖标的总价值3.5亿元，但依旧无法覆盖6.57亿元债权，可见世茂资产缩水程度之深，而温州银行的回款可能要远低于债权金额。 2023年4月、

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 九江银行（6190.HK）一笔2484万股股权即将拍卖，起拍价3.726亿元，拍卖方为其第8大内资股东江西宝申实业有限公司（以下简称“宝申实业”）。该公司在2021年末就进入破产审查程序，且此前曾多次拍卖九江银行股权，目前为被执行人、被限制高消费。 2024年7月，另一股东南昌县文化旅游投资有限公司（以下简称“南昌县文投公司”），也曾公开转让其持有的九江银行5704万股股权，转让底价5.39亿元。九江银行社会股东众多，此前已有多家存在经营问题，股权被多次转让、拍卖。 2024年，在息差回升之下，资产质量压力依然较大，九江银行盈利能力面临挑战。 1 房企多次拍卖转让股权 宝申实业为九江银行的第8大内资股东，截至2024年末，共持有九江银行8479.2万股，占总股本2.98%，此次转让的股份比例为29.3%。 宝申实业是一家以从事批发业为主的企业，经营范围包括国内贸易、黄金饰品零售、经济信息咨询服务（中介除外）、自营和代理各类商品和技术的进出口。根据天眼查信息，该公司2021年11月进入破产审查程序，当年7月至9月就曾在阿里拍卖平台多次拍卖九江银行股权，但并未成交。 截至目前，宝申实业持有的九江银行股份数量与2021年一致，也就是说，拍卖多次都没转让出去。本次宝申实业拍卖的九江银行股份如按照起拍价来算，每股最低15元，要远高于此前股权转让的价格。 2024年6月28日，另一股东南昌县文投公司在江西省产权交易所挂牌转让其持有的九江银行5704万股股份，占已发行股本的2%，转让底价为5.39亿元，每股最低9.45元。 不过该笔股权挂牌时间截止到2025年5月20日，暂未披露转让结果，目前在平台仍可以看到该笔转让的股权。 南昌县文投公司为国有独资企业，经营状况稳定，本次为清仓式转让，或与国企“回归本源、聚焦主业”有关。近两年有多家

包邮，带给西部地区的不仅是商品获取上的便利。 22岁生日当天，沈辉从上海坐飞机去往很多人口中的“诗与远方”，对这片雪域高原和接下来在西藏的生活充满期待。 也只有抵达，沈辉才对高原有了清晰认知。从上海到珠峰脚下的4000公里，需要换乘飞机、火车和大巴等交通工具，历时一天一夜，在晕车中练成“铁腚”。沈辉工作的县城由两条街道组成，没有大型商场，当地人喜欢待在街上，其乐融融。住所的窗外就是雪山和田野，风景如画。 然而胃比他先想念上海。以前他下楼就能吃到烤麸，这是上海每家熟食店都有的凉菜，但日喀则没有。在物流发达的现代社会，他不相信也不甘心这种“没有”，在各大平台尝试购买后，发现拼多多可以包邮。 过了一周，沈辉终于收到了来自上海的烤麸，味道熟悉。 拼多多近年来大力推动“电商西进”行动。2022年，拼多多首创中转集运模式，安排西行的商品先运到西安、成都等中转站，再“拼单”统一发往西部地区。2024年9月，平台又免除发往偏远地区包裹的第二段物流费用，进一步降低了商家和消费者的物流成本负担。今年4月，平台提出“千亿扶持”计划，其中，“电商西进”作为重点支持的项目，在物流层面继续享受低成本与广覆盖的红利，进一步优化了西部消费者的网购体验。 沈辉爱种花和绿植，他在家乡小花园种过上千个品种。现在有拼多多包邮送到当地的植物种子兜底，他可以好好考虑西藏吸引他的另一个重要因素：温带的花卉在高原可以活得更好吗？ ▲色彩各异的鲜花点缀了沈辉的西藏生活。受访者供图 离天空很近，人与人的关系更近 小时候父母工作忙，沈辉由爷爷奶奶照看长大。当同龄人在看电视、玩游戏的时候，他喜欢去乡野里摘野花。星星点点的小花被他悉心收拢在手里，扎成一束带回家。 村里人给沈辉起了“小花痴”的绰号。上了高中以后，他对花花草草的兴趣更浓，还把家门前的空地开垦成“植物园”，种了上千种花。 沈辉心中始终留有一片旷野。两年前，他大学毕业选择

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 当一家消费金融公司在营收、净利润连续三年保持在20%以上的增速、净息差在市场利率下行期逆势上升、不良贷款率连续两年下降时，本该是行业里优等生，但海尔消费金融有限公司（下称“海尔消金”）在亮眼业绩的另一面，遭遇合规罚单与投诉缠身的双重考验。 前不久，人民银行青岛市分行披露了一则行政处罚信息，海尔消费金融有限公司（以下简称“海尔消金”）因“违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定”被罚25万元。这是今年消金行业的第7张罚单，今年以来，还有两家消金公司也因信用信息采集不当问题被监管处罚。 2024年海尔消金不良贷款率2.15%，同比下降0.19个百分点且连续两年下降并非偶然，背后是海尔消金通过司法诉讼、核销等方式加大不良资产处置力度。海尔消金与15家催收公司合作，对逾期还款者进行催收，未能催收回款，海尔消金还会对个人借款者进行批量起诉，目前司法案件已超10万件。 然而这种“高效处置”，换来的是海尔消金暴力催收的投诉量居高不下。 1 营收、净利增速连续三年超20% 海尔消金成立于2014年12月，由海尔集团作为主发起人发起设立，是我国首家产融结合消费金融公司。海尔集团公司持有49%股权，为第一大股东，北京红星美凯龙国际家具建材广场有限公司、浙江逸荣投资有限公司、北京天同赛伯信息科技有限公司分别持股25%、10%、10%。 海尔消金在业务协同、风险管理、资金融通等方面受到海尔集团的大力支持。从融资渠道来看，海尔消金主要依靠拆入资金和吸收存款，海尔集团利用自身资源助力海尔消金获得多家银行的授信支持，海尔消金还从海尔集团及关联公司那里吸收了大量存款。 图源：罐头图库 此外，海尔消金也在拓展其他多元化融资渠道。就在7月3日，海尔消金发行了今年第二期ABS（信贷资产支持证券），规模15亿元，A档票面利率为1.8%，创行业年度新低，此前3

作者 | 谢美浴 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 7月21日，亚泰集团（600881.SH）一纸公告，将吉林银行股份有限公司（以下简称“吉林银行”）推至聚光灯下。 根据公告，亚泰集团拟通过长春产权交易中心，分两笔公开挂牌转让其持有的吉林银行3亿股股份，整体挂牌底价合计12.57亿元。 亚泰集团是吉林银行第四大股东，近年深陷亏损泥潭，2021年至2024年累计亏损超115亿元，2025年一季度续亏4.69亿元。财务承压之下，亚泰集团减持金融资产是为了“优化公司资产负债结构，补充流动资金”。 值得一提的是，吉林银行与亚泰集团之间存在密切的关联交易。2024年，吉林银行关联公司贷款余额达128.99亿元，其中对“亚泰系”的贷款达60亿元，占关联贷款总额近半。 近年来，吉林银行一方面通过增资扩股、规模扩张打破地域局限；另一方面，股东关联交易、资本补充压力与内控问题又形成制约。这家东北城商行未来将走向何方？ 1 亚泰集团四年巨亏上百亿， 减持吉林银行3亿股“回血” 作为吉林银行重要股东之一，亚泰集团与吉林银行渊源颇深。 早在2008年，亚泰集团董事会就先后审议通过了三笔收购吉林银行股权的事项。2008年1月，拟斥资1.836亿元受让长春市融兴经济发展有限公司持有的1.8亿股吉林银行股权；6月拟出资3.6亿元认购吉林银行增资扩股的2亿股股权；11月拟1.81亿元受让吉林亚泰生物药业股份有限公司、长春长泰热力经营有限公司、长春吉盛投资有限责任公司所持有的吉林银行1.21亿股权。 上述增资并受让股权事宜完成后，亚泰集团合计持有吉林银行6.42亿股股权，占吉林银行增资后总股本的9.77%。后经过多次增资扩股，截至2025年一季度末，亚泰集团直接持有银行7.04亿股，持股比例5.36%，通过全资子公司亚泰医药集团间接持股2亿股，持股比例1.52%。 而7月21日，亚泰集团拟公开挂牌转让直接

作者 |郑理 来源 | 独角金融 各家公募二季度报告陆续揭开面纱，1.2万亿公募巨头天弘基金管理有限公司（下称“天弘基金”），却被旗下两只光伏基金拖入业绩泥潭。 截至6月底，天弘中证光伏产业ETF规模从一季度的21.28亿增长至22.14亿，天弘中证光伏发起式A和C，分别从一季度的17.09亿元、51.79亿元降至二季度末的16.14亿元、51.44亿元。 规模的变动只是表象，业绩的持续亏损才是真正的“痛点”。天弘中证光伏产业ETF从一季度亏损1.09亿扩大到二季度亏损1.17亿元；天弘中证光伏产业发起式基金二季度亏损3.76亿元，较前一季度亏损的3.91亿元有所收窄。拉长时间看，两只光伏产品已经连续亏损3年半，合计亏损111.57亿元。 管理光伏基金的祁世超，虽然有10年从业经验，但接手才半年。他能做的是优化跟踪误差（二季度控制在0.5%以内），却无法改变“被动跟踪”的本质。 更值得关注的是天弘基金在权益类业务上的短板。目前，公司管理规模在全市场198家基金公司中排名第5位，而权益类基金规模不足200亿元，排第46位。旗下的余额宝规模高达8080.94亿，相比之下，天弘基金的权益业务发展滞后也愈发明显，而两只光伏基金的持续亏损，让这一短板更加突出。 1 因何亏损超百亿？ 分别回顾一下2只光伏产品的基本面。 天弘中证光伏产业ETF在2021年2月4日成立，成立以来截至上半年末该产品累计收益率为-43.12%。 最初该产品规模4.17亿元，当年年末冲上11.73亿，此后虽然基金规模震荡但也在每年年末实现增长，2022年、2023年持续增长，基金规模分别为16.93亿元、21.82亿元，到了2024年末，其规模下滑至19.03亿元，截至2025年6月其规模微幅增至22.14亿元。 截至2025年二季度末的三个月内，该只基金收益率为-5.89%，同期业绩比较基准收益率为-6.44

作者 | 谢美浴 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 近日，富达基金管理(中国)有限公司（以下简称“富达基金”）发布公告，董事长黄小薏因个人原因正式卸任，由深耕亚太市场十五年的富达“老将”李少杰接棒。 值得关注的是，黄小薏今年5月23日才卸任总经理职务，由前电子证券交易平台董事总经理兼亚洲区负责人孙晨获接任。也就是说，富达基金两个月内相继更迭两大核心职位。 作为国内首批外商独资公募之一，富达基金自2022年获批展业以来，已累计发行10只公募产品，涵盖权益、混合、债券及FOF等多种类型。然而，其规模增长却步履维艰，目前在管规模不足50亿元，在195家公募机构中排名第153位。 值此时点“将帅”交接棒传递，富达基金未来如何破除规模困境？ 1 两个月内总经理、董事长先后换人 富达基金2021年8月获证监会核准设立，由富达亚洲控股私人有限公司100%控股，背后是总部位于伦敦、专注美国以外市场的富达国际。富达国际成立于1969年，总部位于伦敦，富达国际是富达投资集团之外的独立实体，专注于美国市场之外的资产管理业务。 而2022年4月黄小薏加入富达基金，成为这家外资公募的首任总经理，并自2024年10月25日起兼任公司董事长。可以说，一肩双挑的黄小薏带领下，富达基金完成了从0到1的突破。 此前，黄小薏曾在华宝基金任职长达近20年，历任营运总监、董事会秘书、副总经理，2013年升任总经理，直到2022年4月卸任，管理经验丰富。在其任职期间，华宝基金净资产规模从2013年末的417亿元增长至2022年一季度末的3413亿元。 图源：罐头图库 如今，黄小薏在两个月内先后卸任了富达基金两大核心职位。 2025年5月，黄小薏卸任总经理，由孙晨接任。履历显示，孙晨为美国籍，研究生学历，1998年7月至2025年5月历任嘉信理财香港有限公司董事总经理、 嘉实国际资产管理有限公司总经理、Tradewe

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 7月21日，景顺长城基金管理有限公司（简称“景顺长城”）披露了旗下基金的2025年第2季度报告，基金管理总规模达到6569.97亿元，环比增长5.18%，连续7个季度增长，债券基金的发力功不可没，单季规模增幅超400亿元，拉动整体规模攀升。 在其他基金整体持续增长的情况下，只有混合型基金却成了“例外”。截至2025年二季度末为1071.72亿元，环比一季度末下降9.74%，相较2021年末缩水一半。 在景顺长城的混合型基金版图中，2只规模最大的混合基金分别为景顺长城新兴成长混合、景顺长城鼎益混合（LOF），均为成立19年以上的老基金，曾是混合型基金阵营的“顶梁柱”。然而2021年以来连续亏损，规模缩水一半以上，两只基金四年亏损总额达到342亿元，然而基金公司却赚了19.54亿元管理费。 这样的“冰火两重天”，也让这两只老牌混合基金的现状备受关注。 1 2只基金4年半亏损357亿元 景顺长城新兴成长混合成立于2006年6月，至今已是一只19年“老基”，成立以来净值增长385.46%，年化收益率达到20%左右，2021年上半年末规模一度达到582.36亿元。在2020年以前连续多年投资业绩优秀，同类排名在前10%，2017年还拿下了同类排名第一的辉煌业绩。 转折点出现在2021年，业绩与规模开始双双下降，2021-2024年净值涨幅分别为-9.85%、-14.39%、-19.67%、-9.71%，2025年以来净值涨幅为-2.35%，近三年收益率为-31.09%。2022年11月该基金增发了C份额，成立以来收益率为-23.74%，近两个季度末规模不及5000万元。 来源：天天基金网 2021-2024年景顺长城新兴成长混合净利润分别为-63.94亿元、-74.83亿元、-72.35亿元、-26.84亿元，2025年上半年利润

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 公募基金行业，优秀基金经理清仓式卸任的现象并不少见，这样的事件这次落到了安信基金头上。7月17日安信基金公告称，三百亿基金经理张翼飞因个人原因离职，并卸任了名下9只基金产品。 张翼飞是一名13年安信基金老将，也是其“固收+”招牌，离任前其管理的9只基金规模共321.92亿元，占安信基金全部基金规模的1/3左右。这样一位重量级人物的离开将对安信基金造成什么影响？ 自2022年突破1300亿元以来，安信基金管理规模便持续下降，截至2025年二季度末，全部基金资产净值合计940.34亿元，较高峰期下降了3成左右，混合基金、货币基金规模降幅最大。债券基金规模在增长三年之后，近一年也出现了下滑趋势。 1 固收+名将离任，卸任前管理规模占1/3 张翼飞为经济学硕士，在加入安信基金之前，历任摩根轧机（上海）有限公司财务部会计、财务主管，上海市国有资产监督管理委员会规划发展处研究员，秦皇岛嘉隆高科实业有限公司财务总监，日盛嘉富证券国际有限公司上海代表处研究部研究员。 2012年9月张翼飞入职安信基金，一待就是13年，2014年3月开启了基金经理生涯，管理的首只产品是安信现金管理货币。2015年，他将目光投向混合型基金，从此在“固收+”领域深耕10年。凭借股债投资的出色表现，安信基金为其成立了混合资产投资部。 “绩优而仕”，凭借着良好的投资业绩，张翼飞此后历任混合资产投资部总经理、公司总经理助理，2023年5月升任副总经理，彼时其管理的基金规模共414.05亿元。 不过，副总经理的位置坐了不到一年，2024年3月安信基金公告称，张翼飞于3月26日起离任公司副总经理，转任公司首席投资官（混合资产CIO）。 如果只是从职位上来看，从副总经理到首席投资官属于“降职”，不过基金公司高管卸任、专注搞投资的情况并非个例。比如今年4月诺安基金杨谷卸任副

作者 | 谢美浴 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 七周年庆典的喜悦尚未散尽，瑞华健康保险股份有限公司（以下简称”瑞华健康保险“）却突然迎来重要人事变动。 近日，瑞华健康保险公告，田凯因个人原因向公司董事会提出辞职申请，不再担任公司总经理职务；公司指定副总经理冯华暂代行使总经理职权。 作为2018年成立的专业健康险公司，瑞华健康保险曾于2022年提前实现盈利，打破行业“七平八盈”的普遍规律，但业绩波动明显，2023年、2024年分别实现净亏损1.5亿元和净利润0.88亿。 更深的隐忧藏在业务结构中，瑞华健康保险高度依赖单一产品，“颐悦无忧终身护理保险”自2021年起连续四年占据原保险保费收入首位，收入在前五大产品中占比超九成。此外，2024年7月瑞华健康保险因信托投资导致446.6万元亏损，直接影响当季综合偿付能力充足率下降约4个百分点。 在行业竞争加剧、监管趋严的背景下，瑞华健康保险能否优化产品结构、提升投资能力并维持偿付能力稳定，或将成为其未来发展的关键。 1 “掌舵”四年总经理辞任， 任期内公司扭亏为盈 1973年出生的田凯，于2020年9月起加入瑞华健康保险，2021年获批出任该公司第二任总经理。 查看田凯职业履历，如同一条不断向上的攀登轨迹。2006年7月至2011年7月，田凯历任农银人寿浙江分公司副总经理、总公司业务总监、总公司总经理助理；2011年8月至2012年4月曾任天安人寿总公司业务总监；2012年5月至2016年3月曾任信泰人寿北京分公司总经理，后又担任中国远大集团保险公司筹备组组长，2019年至2020年任北京妙医生佳健康科技公司副总裁。 图源：罐头图库 梳理历年经营业绩，也可以看出田凯是瑞华健康保险成长期的重要舵手。 田凯出任总经理最初两年，瑞华健康保险保费收入大幅扩张，2021年从2.63亿元增至13.63亿元，2022年又增至23.63亿元顶