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$极智嘉-W(02590)$ 又有机构来背书！海通国际看好极智嘉收入与订单稳健增长，403 亿目标市值

一、每天XXX Minimax自然就是和智谱比啦，先说结论，我偏向Minimax。 1.从营收增长来看，公司2025年前9个月营收是2024年全年的176%，智谱上半年营收是2024年全年的约61%，智谱增速明显较低，但需考虑他商业化更早，后续增速放缓也正常。 不过结合估值的话，智谱100倍，Minimax111-121倍，如果把增长考虑进去算PSG，那么Minimax将比智谱便宜的多。 2.公司2023年刚刚刚刚商业化时，销售费用占比极高，但随着收入规模扩大，公司销售占比逐年降低，符合正常企业发展趋势。反观智谱，销售占比不降反增，甚至出现4500万营收，4400万销售人员工资的奇观。 3.综合来看2者均为国内大模型T2水平（T1为豆包、千问、DeepSeek），各有所长，就不一一列举了。 4.67.9%的基石，名单不一个个列了，整体阵容比智谱豪华。 5.智谱一手11620港币，公配7.5万手，Minimax一手3300港币（上限定价的话），公配25万手。目前智谱孖展是Minimax的两倍多，想中签打Minimax，想中大签（但不一定中得到）打智谱。 打新指数：★★★★-★★★★★ 二、广州XX MiniMax、智谱华章，公司总结： 1、赛道好，两家公司都是大模型赛道的，智谱上市时间比Minimax早一天。 2、Minimax的商业模式更优一筹，老板聪明，知道2B2C两手抓，单纯的大模型竞争很难拼过豆包、元宝这些大厂的亲儿子。 3、两家公司的PS倍数都不低，一个121倍，一个91倍，不过考虑到OpenAI在一级市场估值PS大约在60-80倍，Minimax相对更有安全边际。 4、MiniMax风险评级：低。 5、智谱风险评级：中高。 三、KAIXXXX （1）货量上（均回拨至20%时）：智谱入场费11737.19，每手100股，共计7.48万手；MINIMAX入场费3300

最近的港股市场，科技股的温度计随着几只AI新股的到来，开始悄然升温。 一边是智谱刚刚落下招股槌，另一边，被业内称为“全球从成立到IPO最快AI公司之一”的MiniMax（稀宇科技）也已整装待发。 不过让我感到最兴奋的是，这家仅用四年就跻身全模态大模型全球第一梯队的年轻企业，以3300港元的亲民入场费，让普通投资者得以叩响下一代科技革命的大门。 在目前这个大环境下，港股真的太需要一个硬科技的标杆来撑起场面了。 那么问题来了，在大模型公司普遍还在“烧钱换增长”的泥潭里挣扎时，MiniMax凭什么敢在这个时候出来领跑？   首先，基本情况摸清，公司是干什么的？ MINIMAX-WP是稀宇科技旗下的全球化通用人工智能（AGI）公司，成立于2022年初，由前商汤科技副总裁闫俊杰创立，专注于文本、视频、语音全模态自研的通用人工智能公司。 与其他大模型公司不同，MiniMax从创立之初就确立了 “通用模型+AI原生产品” 的双轮驱动战略。 截至2025年9月，MiniMax已覆盖全球200多个国家，拥有超2.12亿个人用户和13万企业客户，其中海外收入占比高达73%，是中国AI企业中罕见的以全球化收入为主的独角兽。 公司此次上市有望成为全球成长最快的AI上市公司之一。 财务上，MiniMax展现出“产品驱动型”的爆发力：2023年收入仅346万美元，2024年猛增至3052万美元，增速达782%；2025年前三季度收入5344万美元，已超2024年全年。 更值得关注的是其全球化收入结构：2025年前三季度，海外市场贡献了73.1%的收入，其中新加坡占24.3%，美国占20.4%，其他地区占28.4%，中国内地收入占比已降至26.9%。这证明MiniMax已成功打入国际市场。 而且对比同行业的其他巨头，比如智谱或是月之暗面，MiniMax的逻辑更加清晰：它不追求那种虚无缥缈的“全

港股即将再次迎来一家国产GPU公司！ 12月19日，港交所官网披露，天数智芯已通过聆讯并公布招股书。 在这条国内最滚烫的硬科技赛道上，天数智芯跑出了惊人的加速度：过去三年，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.4亿元。 这份成绩单将其推向了行业头部。按2024年收入计算，天数智芯以9.8%的市占率位列国产通用GPU赛道第三，仅次于海光信息和沐曦股份。 但如果只看收入规模，很容易忽略另一条同样重要的变化：天数智芯的业务形态也在发生变化。 过去，天数智芯更像一家典型的GPU产品公司，主要收入来自通用GPU的直接销售。2023年，通用GPU相关收入占比仍在90%以上。 而到了2024年，AI算力解决方案的收入占比已经提升至30.8%，并开始成为新的增长来源。这意味着，公司正在从“卖芯片”，转向“交付算力”。 这种变化并非天数智芯一家的选择，而是当前国内GPU厂商在商业化阶段普遍面临的现实。 某种程度上看，这种用更“重”的交付方式，弥补生态尚未完全建立的短板，或许是国产GPU走向规模化最现实的路径。 /01/ 全国第三大国产通用GPU厂商，24年收入增长186% 从收入层面看，天数智芯可以说是增长迅速。 2022年，天数智芯收入为1.89亿元。到了2024年，这一数字增长到了5.4亿元，增长了186%。进入2025年后，增长节奏并未放缓，仅上半年收入已达3.24亿元，同比增长64.47%。 单说收入规模，仅看国内的国产通用GPU市场，天数智芯则拿到了9.8%的份额，高居行业第三，仅次于海光信息和沐曦股份。（A为英伟达，B为AMD） 与摩尔线程强调“全功能GPU”不同，天数智芯更聚焦在通用GPU（GPGPU）上，优先锚定在AI训练与AI推理这两个最现实、也最刚性的需求上。 最早的GPU，并不是为“计算”而生的。它的唯一使命就是图形渲染：把几何模型、纹理和光照快速变成屏幕上的像

奖项，不仅是荣誉的见证，更是前行的回响。 2025 年，作为激光雷达的领军者，禾赛已接连斩获财富、福布斯、摩根士丹利等国际权威机构重磅认可：入选《财富》杂志“2025 年改变世界的公司”榜单，与百度、阿里巴巴、文远知行、Costco、万事达、施耐德等全球领军企业并列；凭借卓越的海外市场开拓与品牌影响力，成功入选福布斯中国“出海全球化旗舰品牌 TOP 30”，与吉利、小鹏、携程、影石等行业领军者并肩；凭借在机器人领域的优异市场表现，荣登摩根士丹利“Humanoid Tech 25 人形机器人科技 25 强”，与英伟达、索尼、三星、地平线等全球科技巨头同列。 近期，禾赛再度斩获 8 项头部媒体大奖，涵盖技术研发、产品创新、量产制造、资本市场与全球化等多个维度，全方位印证其全球激光雷达行业标杆地位。 前瞻·智能驾驶类·金奖 第九届铃轩奖 近日，禾赛的小巧型超高清远距激光雷达 ATX 从 127 项优秀申报案例中脱颖而出，荣获铃轩奖量产金奖（组合辅助驾驶类），这也是禾赛连续第五年获得该奖项。 铃轩奖即中国汽车零部件年度贡献奖，于 2016 年由《汽车商业评论》发起创办，旨在发掘、鼓励汽车零部件企业优秀分子和新生力量，绘制中国汽车供应链竞争力地图。评审团由中国主流车企采购、研发负责人及业内资深专家组成，以权威性、公正性著称。此次获奖，不仅是对禾赛 ATX 在规模化量产、质量可靠性及市场认可度等方面的高度肯定，更印证了禾赛在激光雷达量产工艺与供应链管理等领域的深厚积淀。 36 氪 WISE 商业之王 年度先进制造标杆企业 近日，禾赛凭借先进的制造实力与规模化量产成果，荣登由 36 氪主办的“WISE2025 商业之王年度先进制造标杆企业”榜单，与梅赛德斯 - 奔驰、理想汽车、追觅科技等行业领军者同台登榜。 量产能力是禾赛先进制造实力的核心体现。11 月中旬，禾赛成为全球首个累计量产并交

$地平线机器人-W(09660)$北京发放首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌。这个具有标志性意义，北京都发放了，上海、深圳、武汉这些应该很快跟上。

$智汇矿业(02546)$ 跟同行比，智汇的储量和产能增长更清晰，估值有优势，跌下来就是机会

2026 年 1 月 6 日至 9 日，全球激光雷达行业领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI；HKEX: 2525），将在拉斯维加斯举行的国际消费类电子产品展 CES 2026 上重磅亮相（展位号：西厅 #5601）。  此次是禾赛连续第八届参加 CES 盛会，也将一如既往向全球市场展示可应用于更多场景的最新ADAS和机器人激光雷达等技术成果。禾赛近期重磅更新的搭载费米 C500 芯片和光子隔离技术的激光雷达 ATX 焕新版，下一代 L3 车规级激光雷达解决方案——包括远距激光雷达 ET 系列、短距补盲激光雷达 FT 系列，用于机器人领域的禾赛迷你型高性能 3D 激光雷达 JT 系列等多款明星产品，均将在CES精彩亮相。 激光雷达是给安全兜底的重要感知设备，当前全球 ADAS 车载市场需求正呈现快速增长。据盖世研究院最新数据，目前激光雷达在新能源乘用车中的渗透率已升至 25%，四分之一的新车做到了标配。禾赛激光雷达已成为辅助驾驶的安全标配，并成功助力多个爆款车型上市。目前，禾赛已获得来自全球 24 家主机厂超过 120 余款车型的量产定点，计划于2026-2030 年陆续交付。禾赛也已斩获前两大 ADAS 客户 2026 年全系车型定点合作，并实现 100% 标配。ATX 焕新版的在手订单规模已超过 400 万台，来自多家全球头部主机厂，将于 2026 年 4 月开启量产交付。  随着 AI 与机器人技术的深度融合，激光雷达正从ADAS市场向更广阔的机器人领域拓展。禾赛激光雷达能够生成高精度的三维点云，助力物理 AI 实现精确感知，在复杂的环境中高效地进行导航、避障和路径规划。禾赛也已成为全球头部机器人企业的首选，多家领先创新企业已采用禾赛迷你型高性能 3D 激光雷达 JT 系列，包括MOVA（割草机器人）、维他动力（智能伴随机器人）、如视

$智汇矿业(02546)$资源、区位、产能、规划都勾勒得挺清晰。就等上市后看市场如何定价了，持续关注

$赛力斯(09927)$ 赛力斯有高端产品和核心技术这两张王牌，好东西永远有市场，价格战也不惧吧