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当地时间10月28日至31日，2025年APEC工商领导人峰会（以下简称峰会）系列活动在韩国庆州举行。来自亚太各国工商界领袖齐聚一堂，共商可持续繁荣之路。作为连续七年携手APEC的中国民族品牌，五粮液以峰会“铂金级赞助商”与“指定白酒合作伙伴”身份，再次深度参与峰会的多项核心议程。 对于这家来自宜宾的中国白酒龙头而言，这不仅是品牌的惊艳亮相，更是以“和美”文化为桥梁，向世界展示了中国白酒在全球化语境下的崭新形象。 从“品牌出海”到“全球共语” 自2019年首次结缘APEC以来，五粮液 $五粮液(000858)$ 已连续七年深度参与APEC框架下的系列活动，成为少数持续出现在国际多边合作舞台的中国品牌之一。 今年，五粮液的国际化姿态更加自信。在本届峰会期间，五粮液的身影贯穿全场。在10月29日举办的“亚太可持续工商之夜”上，五粮液以2025年APEC工商领导人峰会铂金级赞助商及指定白酒合作伙伴、2025年亚太可持续工商之夜战略合作伙伴及指定用酒多重身份精彩亮相。活动现场，五粮液品牌展台以APEC标志中的圆弧为设计灵感，整体以流动弧线贯穿，象征“共融与循环”，暗合五粮液“和美”文化中平衡协调的哲学，同时融入历届APEC举办城市的地标建筑剪影——从西雅图太空针塔到上海东方明珠、从吉隆坡双子塔到曼谷大皇宫——构成一条跨越时空的文明纽带，寓意五粮液“以中国品牌连接世界”。展台间，五粮液多款主力产品、文创产品、鸡尾酒亮相，来宾纷纷驻足打卡、品尝交流，展现了东方“和美”文化的底蕴及匠心品质，向世界传递中国白酒文化的独特魅力。 五粮液集团（股份）公司董事长曾从钦在峰会核心活动“亚太可持续工商之夜”晚宴致辞时表示，“亚太繁荣，需要开放包容的心态。五粮液是世界上率先采用五种粮食酿造的美酒，拥有平衡谐调的至臻风味

在茅台批价首次跌破1700元的同一天上午，茅台集团新任党委书记、董事长陈华在2025赤水河论坛上完成其履职后的“首秀”。尽管这是其进入茅台体系后的首次公开致辞，但演讲内容未涉及企业经营相关议题。 茅台人事动荡之际，飞天茅台价格再下跌。 据“今日酒价”数据显示，53度500ml装2025年款飞天茅台散瓶的批发参考价已经跌破1700元/瓶大关，再创上市以来的新低；同期原箱报价也回落至1700元关口。 此前，茅台曾力图将飞天茅台的批发价稳定在1800元以上。然而从实际表现看，这一价格关口并未守住。在行业人士看来，飞天茅台失守，更关键的是对高端白酒整体板块形成冲击。当前市场来看，多款头部大单品终端价低于出厂价，价格倒挂已成常态。 茅台，曾经牵动无数年轻人的心和手，电商平台一度拿飞天茅台做引流工具，很多年轻人甚至靠抢茅台为生，现在茅台已经从高不可攀的3000元，下探到接近零售价的地步，年轻人现在愿意喝茅台了吗？ 与此同时，我们可以看见，越来越多的白酒厂商，开始集体推出低度化的产品。 年轻人为何不买单？ 茅台批价跌破1700元，不仅是一次价格回调，更折射出白酒行业在代际变迁中所面临的深层挑战。 随着年轻一代逐渐成为消费主力，白酒的消费逻辑正在发生根本性变化。过去，酒精度数常被视作品质高低的象征，如今Z世代更关注的是风味、舒适度和饮用体验，白酒消费场景正逐步从“应酬标配”向“日常饮品”转型。 然而，“白酒不好喝”是横亘在年轻消费者面前的一道高墙。针对这一现状，资深行业观察人士杨飞指出，当前白酒行业的核心矛盾在于消费场景的迁移与产品迭代滞后之间的脱节。白酒在口味上未能赢得年轻消费者的广泛认同，产品形态也长期缺乏有效创新，这一结构性困境亟待扭转。 他进一步从国际比较的视角提出反思：对比威士忌对时间积淀的坚持、清酒对工艺传承的尊重，国际酒类的发展路径始终围绕产品本质展开。反观中国白酒，是否过度

作为一个长期依赖资本运作、缺乏实体经营根基的“壳”公司，在内部资金、管理、渠道全面崩盘，叠加外部行业寒冬和实控人涉案的多重致命打击下，其试图在不足三个月内创造奇迹的“保壳”之战，结局似乎已经注定。  正在奋力自救的上海贵酒，再遭致命一击。  日前，上海贵酒（股票简称：*ST岩石 $*ST岩石(600696)$ ）披露了一则诉讼进展。依据判决书内容，上海贵酒股份有限公司、上海贵酒酒业销售有限公司立即停止使用贵州贵酒集团有限公司已具一定影响的企业名称“贵酒”。  一纸判决，相当于直接摘掉其“贵酒”招牌，原本就深陷泥淖的处境愈发艰难。  此外，判决还要求上海贵酒股份有限公司及其他被告在判决生效后十日内，向贵州贵酒集团赔偿经济损失及合理维权费用共计418.85万元。这笔赔偿无疑将进一步加剧上海贵酒的现金流压力。  商标权败诉，叠加今年4月收到的退市风险警示，上海贵酒再度走到了生死存亡的危急关头。  雪上加霜  在业内看来，此次商标败诉绝非“赔钱就能了事”。知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞指出，败诉对上海贵酒带来的挑战远超品牌更名本身，实则是其商业模式的系统性危机。  他进一步解释，在产品体系上，其贵酿等核心产品线均深度绑定“贵酒”标识，判决意味着这些主力产品的包装、宣传材料需立即报废替换，不仅产生巨额沉没成本，更导致产品身份认知瞬间归零，在激烈的市场中陷入“无名可称”的窘境。  “此外，一旦渠道信心因资金链断裂、返利无法兑现而濒临崩塌，此次败诉将彻底击穿经销商对品牌合法性与长期经营的最后信任，加速渠道逃离与市场萎缩，短期内难以恢复，从而对企业造成严重的负面影响。”  事实上，此次诉讼案并非上海贵酒风

秋之所酿，不只是酒，更是一份在时间中持续创新的决心。这一杯，敬过往，更敬未来。  深秋的亳州，天高云淡，空气中弥漫着微凉的酒曲芬芳。五谷丰登，粮仓盈溢，正是一年中酿酒最珍贵的黄金时节；而创新，也如这一季的酝酿，在深厚的传统中悄然生发。  在这样的季节里，时间仿佛被温柔地“驯化”。 $古井贡酒(000596)$ 的秋酿仪式，像是人与岁月之间一场笃定的私约。它早已超越单纯的生产节点，成为一场文化的朝圣、精神的传承，更演进为科技赋能与思维焕新的现场。  9月19日，第十二届古井贡酒·年份原浆秋酿仪式在华夏酒城正式启幕。古井名酒大家族——古井贡酒、黄鹤楼酒、明光酒业、九酝酒业，于四地同时启窖开酿，以世代相承的匠心，演绎着美酒的进化与品质的升华。  我们循香而至，不禁思忖：当传统工艺遇上现代技术，当坚守古法融入创新思维，它们在同一口窖池中交汇，将会酿出怎样的未来？  答案，正藏在古井贡酒创新驱动的味觉之旅中，如酒体中层次丰富的风味，缓缓释放，交融出那独特而历久弥新的岁月醇香。而这，恰是创新所赋予的深度与张力。  全维焕新，重构消费链接  当下，消费者的需求已不满足于味蕾享受，正升级为对高品质、个性化生活态度的追求与自我彰显。  面对消费市场的深刻变化，如何精准洞察并有效响应，已然成为酒企必解之题。在本届秋酿仪式中，古井贡酒交出了一份颇具示范性的答卷。  活动现场，“古井轻养社”的正式揭牌成为一大亮点，这一空间巧妙融合养生饮品、健康轻食、文化白酒体验、特色伴手礼与阅读微醺空间于一体，为消费者带来全新的沉浸式体验。  业内人士认为，古井贡酒通过创新场景构建和长效互动机制，实现了从节庆仪式向长期用户运营的转

主动拥抱年轻消费者、突破传统消费圈层、探索品牌年轻化路径，成为当下白酒企业必须攻克的课题。  白酒界正迎来一股“去包装化、重品质”的新风潮。  年轻消费群体正成为白酒市场主力，他们将“情绪价值”纳入消费选择的同时，也把“质价比”刻进了消费决策：既追求高品质，也拒绝为过度包装买单。极简主义、实用主义、去溢价——三大消费思潮交汇，共同催生出回归本真、聚焦产品本质的新风尚。  $泸州老窖(000568)$ 敏锐捕捉到这一消费心态的转变，日前推出一款核心战略单品泸州老窖二曲（2025版）。这款产品既契合消费者对实用性的需求，也致力于承载其情绪价值，以经典、优质的风味，“无美颜、无噱头、无套路”的“三无”坚持，致力于成为陪伴日常生活的国民好酒。  事实上，泸州老窖二曲（2025版）的焕新上市，不仅是一次产品升级，更是品牌系统性年轻化战略的关键一步。泸州老窖正借此机会，在年轻化赛道中探索新的增长极，进一步贴近新一代消费者。  国民光瓶酒的“焕新”与“回归”  在国民消费升级、白酒行业返璞归真的大势下，白酒消费需求逻辑悄然生变。  其一，质价比成为消费者决策的核心。“喝少一点，喝好一点”逐渐成为共识，消费者不再盲目追捧高价产品，而是更理性地权衡品质与价格。  其二，悦己消费加速崛起。年轻群体，尤其是Z世代，将白酒消费场景从传统应酬延伸至日常小酌、朋友聚会等轻松场景，“面子消费”弱化，包装所带来的溢价空间持续被压缩。  当下消费环境回归理性，消费者秉持“只买好的，不买贵的”原则，重品质又精打细算，唯有品牌与品质兼备的产品才能脱颖而出。  正是在此背景下，泸州老窖二曲（2025版）应运而生。该产品依托泸州老窖

白酒的本质是时间的艺术，真正的价值往往需要穿透周期迷雾、历经时间沉淀，方能清晰显现。  行业整体承压之际，吴向东再次出手。  $珍酒李渡(06979)$ 推出超级产品大珍·珍酒、打造超级组织万商联盟，以产品和商业模式的双重创新，抵御下行风险。  △万商联盟创富论坛现场  该举措引发行业热议，有人称其为“破局之策”，是厂商关系重构的典范；也有人质疑其“理想化”，难以持续落地。  回望吴向东三十年的酒业生涯，从金六福到华致酒行，再到珍酒李渡，他的每一次尝试，看似激进，实则始终建立在对长期主义的深刻理解与坚定实践。在白酒行业深度调整、消费疲软、价格倒挂的当下，万商联盟无疑又是一次大胆的尝试。  酒业三十年，吴向东的创新基因  吴向东是白酒行业的传奇人物，也是业内少有亲身经历多轮周期、并持续引领企业的“一把手”。  投身酒业三十年来，他成功打造了金六福、华致酒行和珍酒李渡，后两者分别拿下“A股酒类流通第一股”和“港股白酒第一股”的头衔。  纵观吴向东的创业历程，他的每一次创新，无不是为迎接下一个行业周期所进行的深远布局。  △吴向东  首先是金六福阶段的“模式创新”。1998年，吴向东开创性地以OEM（代工生产）模式，创立金六福品牌，以“福文化”打造出国民级IP，精准契合中国消费者的情感认同与消费需求。在其带领下，金六福迅速崛起，至2008年营收突破60亿元，规模一度仅次于 $贵州茅台(600519)$ 、 $五粮液(000858)$

随着行业进入去库存周期，销售压力增大，大商制在加速酒企资金回笼方面的优势正在减弱。  上市十周年， $口子窖(603589)$ 的业绩颓势尽显，失速态势愈发明显。  半年报显示，2025年上半年公司营收25.31亿元，同比下降20.07%；净利润7.15亿元，同比下降24.63%。单看二季度，营收仅7.207亿元，同比骤降48.48%；净利润1.046亿元，同比暴跌70.91%。  不仅营收与净利双双下滑，经营现金流也转负、合同负债持续走低、省内外市场业绩均出现下跌态势。  回溯过往，早在2022年，口子窖已被迎驾贡酒反超，如今两者在营收和净利润方面的差距正在逐步扩大。  曾经占据显著领先地位、增长势头强劲的口子窖，如今却业绩大幅滑坡，其核心症结究竟何在？  曾经让口子窖成功的关键因素，大商制，浮出水面。  崛起的关键  口子窖的发迹，“大商制”功不可没。在这一体系里，区域市场的所有销售环节，从渠道操盘、团队搭建到费用投放，皆由实力雄厚的大经销商一手包办，口子窖则专注于生产和品牌宣传，形成“各司其职、轻装快跑”的早期扩张路径。  事实上，口子窖与经销商之间的绑定关系深远。早在2002年原股份有限公司创立时，便有四位经销商位列发起人之中。到2015年公司IPO之际，第四及第五大股东依然为经销商背景。  酒类行业专家、知趣营销总经理蔡学飞向酒周志分析道，大商制让厂商之间关系更加稳定，而且利益捆绑更加紧密，整体的抗风险能力也更高，也更加容易控制产品流通，从而保证渠道利润，维护产品价格，相对于其他制度，大商制的运营成本也更低，在增长周期内有利于企业聚焦资源，促进企业的快速发展。  战略定位

茅台新品，不仅维系茅台的美誉度和消费热度，也提振其核心大单品的市场信心，但作用类似于“锦上添花”，而非“逆转乾坤”。  白酒老大哥茅台，终于慢下来了。  日前， $贵州茅台(600519)$ 公布2025年上半年财报：营业总收入910.94亿元、归属净利润454.03亿元，按照上半年181天，日均赚2.5亿元；单拎第二季度，其营收387.88亿元，同比仅增7.28%；归母净利润为185.55亿元，同比只有5.25%，较一季度再度减速，且低于多数券商预期。  看似亮眼的数据，不容忽视的是，其营收、净利润增速跌至个位数，创近10年最低，也是2015年以来中期营收增速首次降至个位数，此外，合同负债还大幅下滑。  值得一提的是，财报发布前夕，茅台上新的“茅台五星70周年纪念酒”上市遭热炒。这款定价7000元的高端新品一经上市便被抢购一空，25568瓶限量款迅速售罄，黄牛报价已破万，据报道，特殊编号的酒更是被炒至10万元/瓶。  新品接棒飞天茅台的可能性为零，但是能否助力茅台提升士气呢？  业绩隐忧  尽管茅台仍稳坐行业龙头，但最新财报透露出增长动能减弱的信号。财报显示，今年上半年茅台营收893.89亿元，同比增长9.10%；归母净利润为454.03亿元，同比增长8.89%。  单拎第二季度，其营收387.88亿元，同比仅增7.28%；归母净利润为185.55亿元，同比只有5.25%，较一季度再度减速，且低于多数券商预期。此前，多家分析机构预测，茅台今年二季度营收同比增速可达8%-14%，预计二季度净利润同比增长6.0%-10%。  细分到系列酒，二季度已显露疲态：一季度收入70.22亿元，半年合计137.63

38度国窖1573在河北、山东等中低度酒的主要消费区域具有绝对领先地位，占当地泸州老窖总规模的80%左右；华东区域，低度国窖1573的发展势头也很迅猛。可以说，低度国窖1573已在这些区域形成流行。  传统白酒行业正面临代际挑战。如何赢得年轻消费者？如何打造符合新消费需求的产品？头部酒企的答案出奇一致：低度化。  $泸州老窖(000568)$ 率先破局。今年股东大会上，泸州老窖管理层透露，国窖1573突破200亿大关，其中38度国窖1573占比从15%跃升至50%，或成为行业首个百亿级低度白酒大单品。  为何低度国窖1573能在这场代际突围战中拔得头筹？  当低度成为行业共识  近年来，白酒行业的低度化趋势愈发明显。  一是，中国酒业协会数据显示，2025年低度酒市场规模将突破740亿元，年复合增长率达25%，这一增速远超白酒行业整体水平。  二是，90后、00后消费者正在成为酒水消费的主力人群。新消费人群、新场景、多元化和个性化需求不断推动酒类行业朝着年轻化、大众化、低度化、健康化的方向发展，成为了酒业革新升级的重要信号。  面对产业新周期，头部酒企纷纷“降度”突围：五粮液推出29度“一见倾心”；水井坊在部分市场试水38度以下新品；洋河升级推出33.8度微分子酒……一场“降度大战”已然打响。  行业专家分析指出，赢得年轻消费群体的关键在于产品口感与风味的创新突破。从当前市场态势看，低度化正成为浓香型白酒市场扩容的利器，相较于酱香型和清香型产品，低度浓香型白酒在消费认知、市场基础和技术储备等方面具备显著优势，有望引领新一轮品类升级。  在这场行业变革中，泸州老窖已跑到赛道前头。 

原浆甚至头道，从技术上讲并不难，难的是创新意识和创新实践，需要头部酒企想创新并愿意创新，才会推动新产品上市并在热销后创立标准，引领行业发展。 陈年愈香的黄酒，如今追求起了“鲜”。  在黄酒市场整体低迷、社交属性薄弱、品牌价值不彰的困局下， $会稽山(601579)$ 想靠“鲜黄酒”品类，试图在啤酒称霸的夏季，拓展新的消费场景、抢夺份额。  日前，会稽山打出“鲜”字牌，高调推出1743原浆鲜黄酒与纯正五年鲜原浆绍兴酒，采用5秒瞬杀锁鲜技术，配合0-5℃全程冷链，革新了黄酒保鲜方式，将“开坛即饮”般的鲜活口感，精准锁送至消费者舌尖。  黄酒属于发酵酒类，酒精的含量较低，越陈越香是其最显著的特征。可会稽山的原浆鲜黄反其道而行之，力求将黄酒最鲜活的时刻原汁原味呈现给消费者。  从高端路线的“兰亭”，到年轻化试水的“爽酒”，再到如今的“原浆鲜黄酒”，会稽山到底能否突破黄酒的消费场景局限？  会稽山求“鲜”  据介绍，会稽山此次推出的1743原浆鲜黄酒、纯正五年鲜原浆绍兴酒，与经典版同源基酒，差异只在后期。经典版经高温灭菌，醇厚饱满；鲜版走“瞬杀+冷链”路线，酒体更清冽爽口。  从价格来看，会稽山的原浆鲜黄主攻中高端市场，375ml装建议零售价68-88元，首批覆盖华东地区精品商超及生鲜电商平台。这一价格高过类似规格的原浆啤酒，以500ml泰山原浆raw8为例，12瓶到手价才74元。  酒水行业研究者欧阳千里指出，原浆甚至头道，从技术上讲并不难，难的是创新意识和创新实践，需要头部酒企想创新并愿意创新，才会推动新产品上市并在热销后创立标准，引领行业发展。  黄酒作为发酵酒类，酒精度低，越陈越香是其特性。但原浆鲜黄酒却