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“目前没有一家企业敢宣称已拿到‘船票’”“如果你想害一个哥们，你就劝他去造车吧。”近期，在罗永浩的视频播客中，何小鹏略带调侃地道出了造车领域的残酷现实。 纵观新势力阵营，无论是理想、蔚来、小鹏、零跑，还是逐渐退场的威马、高合、哪吒、极越，每一家都曾在市场的巨浪中艰难求生。 即便如此，仍不断有人义无反顾地投身新能源汽车的战场。 最近风头正盛的造车玩家，是做扫地机器人的追觅。 上一个和追觅相似的跨界选手，是石头科技的老板昌敬。昌敬创办的极石汽车，2023年8月推出首款车型极石01，定位“全地形豪华SUV”，目前在售车型也只有这一款，2025年月销量维持在千余台，而且不少订单来自海外，在国内可以说是小透明。 那么，追觅造车会怎么样？会步石头科技的后尘吗？ 一、高调、高调、高调 追觅造车，超出了普通跨界的范畴。 首先是目标高调——对标布加迪，PK理想。 根据报道，追觅的汽车业务分为追觅汽车和星空汽车两大品牌，前者主做对标布加迪的车型，有电动和增程式版本；后者投资孵化子公司，对标库里南、宾利的车型，“可以完全PK理想汽车”。 此外，还有媒体报道，追觅汽车BU规划S/A/B/C/D五大产品线，几乎实现对汽车品类和价位的全覆盖。 9月17日，追觅汽车在微博发布了概念车图片，从外观到性能参数都很有看点，造型形似布加迪，有对开式双蝴蝶门设计，参数上宣称将实现零百加速小于1.8秒、风阻系数低至0.185。追觅要打造世界上速度最快的车。 微博发布之后，质疑声随即而至，如“AI渲染图”“PPT造车”。 9月24日，追觅汽车发布了第二款车型预热视频，定位为超奢旗舰SUV，至此，高端产品布局里，已有SUV和轿跑两种车型。 这款SUV对标劳斯莱斯库里南，预热视频里也处处可见库里南的身影。 有媒体报道称，追觅造车的思路是“要找一个国外的超豪华汽车，做到 ‘形似神不似’，一眼看上去有那种气质和精神，但细节又

作者：竹铭，编辑：何玥阳 最近，投资圈多了个新梗“老登买酒”。 起因是，荒原投资董事长凌鹏质疑卖方机构对中际旭创的业绩预测过于乐观。对于凌鹏的质疑，国盛证券的一位分析师在朋友圈直接回应：“买你的白酒去吧，老登。” “老登”一词本是方言，原是对年长男性的称号，但现在在网上慢慢演变为对思想传统的中老年男性的调侃。 该分析师的话带有明显的调侃和不满，暗示凌鹏的思想停留在白酒这样的传统消费板块，不理解科技创新领域的发展。 事实上，白酒板块最近表现的确不太好。往年中秋国庆双节前夕，白酒价格往往一路看涨，今年却一反常态。 最近，曾经一瓶难求的飞天茅台，散装批发价跌至1760元，创下历史新低。不仅茅台，五粮液等白酒价格也在下跌。有烟酒店主坦言："价格连续跌了半年多，几乎一天一个价，我们不敢进新货。" 伴随着酒价下跌的，是白酒酒企和行业整体下行的态势。今年以来，白酒行业经历深度调整，产量、利润双双下滑，库存周转天数增加。许多白酒经销商表示库存增加，渠道压力巨大。 这场调整是短期波动还是长期趋势？以茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖和洋河为代表的酒企，又将如何应对？ 一、寒气逼人：行业现状与破价真相 白酒这一轮降温，不是某一家的困境，而是整个行业进入深度调整期的信号。 从宏观层面看，行业正面临量价齐跌的局面。 中国酒业协会数据显示，2025年上半年白酒产业产量完成191.59万千升，同比下降5.8%。同时，有接近60%的酒企出现价格倒挂现象——即市场实际成交价低于厂家指导价。其中800-1500元价格带受影响最严重，这个区间是酒企销售的核心地带之一，却成了“重灾区”。 （来源：2025中国白酒市场中期研究报告） 具体到企业身上，今年上半年白酒规上企业销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；利润实现876.87亿元，同比下降10.93%。 收入勉强持平而利润明显下滑，说明行业正在“以价换量

作者：贾乐乐 ，编辑：赵元 本地生活行业，正在经历从“流量”到“存量”的转向。 当新客获客成本飙升、补贴边际效应递减，低垂的果实被摘完时，行业的竞争重心正从规模扩张转向存量深耕：比起拉新，更重要的是留住老用户；比起让用户来，更难的是让用户“常来”。 在需要围绕用户价值、平台信任进行长期布局的新发展阶段，让我们看看美团会员做了什么。 3月底，美团会员进行了大幅升级，首次将多端业务整合进一套会员体系中，以“神券”（原“神会员”）作为通用权益，同步联动美团各业务，覆盖了吃、住、行、游、娱、购、医等全生活场景的会员权益。升级后的美团会员主要权益包括“神券”权益、外卖权益、酒店权益、出行权益、生活权益等。 一、权益迭代，加固“美好生活” 近期，美团密集上线了多项新权益，覆盖了用户从日常消费到特殊体验的多层次需求。 其中，外卖板块上新三大权益，包括不限次数的满百大额券、准时宝和外卖1对1急送。 "满百大额券"8月1日上线，黑钻会员可享受满100减30的优惠、黑金满100减25、铂金满100减25，且不限次领取，这不仅是优惠力度的提升，更是在提高客单价，优化订单结构；"准时宝"针对黑钻、黑金、铂金会员，将起赔时间缩短到10分钟，赔付金额提高到4-6元，并且实现了“无需领取、超时自动赔付”；外卖1对1急送，在9.10日起全域上线，黑钻会员可享受每月2次的“1对1急送”，专属骑手直达配送。 针对迅速增长中的闪购业务，美团推出了“退货免运费”权益，范围覆盖65%的闪购商品、90%的商家。 在用闪购购买高价值商品、非食商品时，用户通常会考虑，万一有质量问题、尺码不合适，是否能顺利地退换货，退换货是否需要额外付出成本。 售后保障体系影响着用户信任与复购，是即时零售发展速度的关键变量。退货免运费权益正是在降低这类消费场景中的心理阻力，也是推动即时零售走向成熟和标准化的重要一步。 除了外卖和闪购业务，

作者：齐笑  编辑：嘉辛  Oracle（以下称甲骨文）股价暴涨36%，市值一夜增加2440亿美元（约合人民币1.74万亿元），让AI基础设施产业链沸腾起来了。  9月10日，甲骨文股价狂飙，盘中最大涨幅达43%，公司创始人拉里·埃里森资产激增，一度超过马斯克，登上全球首富宝座。  甲骨文的暴涨迅速传导至A股和H股市场。9月11日，A股科技股迎来全面爆发，算力与半导体板块领涨，寒武纪等多只个股20%涨停，相关ETF也大幅上涨。H股的第四范式、商汤9月11日上涨超过5%，9月12日，商汤再次上涨超过7%。  到底是什么在驱动甲骨文的暴涨，谁将有机会成为“中国的甲骨文”？  一、甲骨文因何暴涨？ 甲骨文暴涨的直接原因是给出了超预期的业绩指引。  截至2025年8月31日，甲骨文的剩余履约义务（RPO）增长至4550亿美元，同比增长359%，较上个财季末增加了3170亿美元。其中，增长主要来自云基础设施（OCI）业务。  后有报道指出，新收入的大部分来自与OpenAI签订的大单。OpenAI将在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。未来几个月，甲骨文预计将再签下数家价值达数十亿美元的客户，RPO极有可能突破5000亿美元大关。  反映到收入层面，预计2026财年（2025年6月—2026年5月），甲骨文的OCI业务营收将同比增长77%，达到180亿美元，再往后四年分别增至320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元。  简单来说，甲骨文的云基础设施收入在当前财年达标的情况下，之后4年还要增长7倍。  为了应对激增的需求，甲骨文上调资本开支，预计2026财年资本性开支将达350亿美元，绝大多数用于能够产生收入的设备，全力扩张算力规模，这也印证了需求

9月10日，蔚来干了一件大事：成功增发股权，将10亿美元（约合人民币71亿元）收入囊中。 消息一出，美股跌近9%，港股也跟着下调。 注意，这已经是蔚来今年第二轮公开融资。三月刚融了32亿人民币，半年不到，再度出手，两次合计破百亿。 在蔚来的生存逻辑中，“会融资”已成为与“会造车”“会经营”并列的核心能力，甚至更重要。 你可能会问：不对啊，蔚来最近不是卖爆了吗？ 乐道L90首月交付破万，冲上大型SUV销量榜第二；新ES8火到试驾排到凌晨。看起来销量一片大好，怎么还在拼命找钱？ 答案，全在财报不骗人的数字里。 从盈利这一项来说，蔚来从来就没真正实现过。无论是经营利润、净利润，还是调整后净利润，统统为负。 盈利时间表一推再推，最新说法是今年第四季度实现单季盈利。 2020–2024年五年，蔚来经营活动现金流净额累计为-91.8亿。什么意思？主业根本不造血。 同一时期，筹资活动现金流净流入累计高达873亿。也就是说，这公司要靠一轮一轮融资活着。 如果把时间拉长到十年，只有两年实现了正向自主造血。其余八年在资本市场上“求充值”。 目前蔚来的资产负债率已超90%，距离资不抵债真的只差一口气。流动资产覆盖不了流动负债，短期偿债压力山大。 今年这两波融资，既是优化资本结构，也是缓解近渴。 车是越卖越好，但卖得好不等于赚得到。销量可以回血，但不一定够止血。 汽车行业有个共识：毛利率达不到18%-20%，很难实现盈亏平衡。 蔚来在过去十六个季度中，只有三个季度摸到安全线。今年一二季度，整车毛利率还卡在11%以下。 李斌的目标是年底毛利率拉到16%-17%，其中乐道L90和全新ES8要扛起20%的大旗。但问题是：这两款车之所以卖得好，很大程度上是因为定价显出诚意。 既要销量又要毛利，蔚来必须在成本控制上下狠功夫。 降本这件事，远不止“多卖车”这么简单。它涉及到供应链的每一个环节。当年长城汽车出身

作者：齐笑，编辑：赵元 “未启用的C4楼被用于一个高级别的全新项目”“完全封闭办公”“不少高德团队频繁往返杭州阿里总部和北京”…… 9月10日，这一项筹备了数月，重要性和悬念感都拉满的项目终于被揭晓——“高德扫街榜”。 高德扫街榜的推出，被视作阿里重启口碑，既是重启“口碑网”的点评业务，也是用基于真实导航行为的生活服务榜单塑造口碑。 目前，高德扫街榜已经在高德APP上线，榜单包括“状元榜”“扫街榜”“热门打卡”“城市指南”以及多个细分维度，涵盖美食、景点、酒店等多种业态。 不难看出，阿里这一波操作，是冲着美团的大众点评来的，更深一点来看，阿里盯上了与点评业务关联密切的到店业务。 巧合的是，美团也宣布大众点评将正式重启“品质外卖”服务，将通过B端自研大模型，结合海量真实评价数据分析用户需求，进一步剔除非真实点评数据，以“AI+真实高分”为用户提供可靠决策。 从到家到到店，生活服务领域的战火再度升级。 一、高德发力到店，切入美团“钱袋子” 今年4月30日，淘宝升级闪购业务，正式加入外卖战场，并取得了亮眼的阶段性成绩——上线不足两月，日订单量突破6000万。进入7月之后，日订单量峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单。用户量和活跃骑手数量、商户数量都水涨船高。 外界早在猜想，阿里在深入到家业务后，何时会加码到店业务。因为到店与到家之间存在显著协同。到店与外卖共享商家资源，能够降低平台对履约环节的补贴，对消费者来说，“到家+到店”才是对消费线上线下需求的完整覆盖。 高德扫街榜的推出，正是阿里这一战略的关键落子。 过去，高德承担的是“最后一环”——用户已经决定去哪儿，它负责指路。现在，通过打造基于真实用户行为的评价体系，阿里试图重新构建本地生活消费决策体系，引导用户从“导航后用高德”转变为“决策前用高德”。 高德给出的解法是，参考用户评论，但不依赖用户评论。 参考用户评论是

作者：小戎，编辑：何玥阳 刚刚过去的8月，新能源汽车市场的“反转逆袭”大戏不断。 除了比亚迪仍然以37万销量高居全行业榜首之外，零跑以57066辆、同比增长88%的全系交付量创下历史新高，同时继续稳居新势力榜首。 在这一浪潮中，理想，遗憾地成为了“背景板”。28529辆的交付成绩，横向来看，打不过鸿蒙智行、小鹏、蔚来、小米，纵向来看，是连续三个月交付量环比下滑。 此前公布的半年报，理想的情况也并不称得上是完全“理想”。在交付量增加7.8%的背景下，营收同比下滑2.0%，为561.72亿元，净利润17.43亿元，同比微涨2.8%。 从上半年的情况来看，理想在总营收和总交付量方面仍然高于诸多新势力玩家。但当产品竞争和价格竞争日趋白热化的时候，理想遭遇的挑战，既有些“高处不胜寒”，基数越大增速越慢的意味，又充满了被后来者们挤下擂台的危险。 理想的挑战究竟来自何方？这将对理想构成怎样的冲击？理想还有新故事可讲吗？本文试图解答这些问题。 一、被挤压的理想i8 “现在遇到的问题是，我们出一次牌，同行们会出两次牌。”中期业绩发布会上李想的这一发声，直指当下理想遭遇的困扰。 而在刚刚过去的8月，理想在i8上吃了不少亏。 抱着打出“家庭移动空间”的目标，理想i8被定义为家庭六座SUV，车内配备了零重力座椅、冷暖冰箱及智能化技术，尽全力满足家庭用户在驾乘体验、车内空间的需求。 同时，这是理想汽车第二款纯电车型（第一款纯电车型是MEGA），也是理想汽车首款纯电SUV。 发布伊始的理想i8提供了三个版本：Pro版本32.18万元，Max版本售价34.98万元，顶配Ultra版本36.98万元。 但短短一周之后，理想便重新调整了价格，三个版本统一合并，以Max作为标准的版本，售价33.98万元，同时额外赠送价值1万元的铂金音响，意味着Ultra版本只需花费34.98万元便可以实现全部配置。 发布后的

作者：齐笑 ，编辑：嘉辛 一条烹饪视频，改变了一家锅具代工厂的命运。 2022年，一则东南亚主妇的短视频意外走红：视频里中国产的平底锅在椰浆饭烹制中展现出惊人的导热性，数万条“Where to buy”的评论激发了Irene的兴趣，她连夜查资料，发现东南亚明火烹饪占比约70%。 “做自营”“去东南亚”两个战略转型决定，让Irene的品牌Ecowin找到了星辰大海——在东南亚市场，单月GMV突破800万元，国内和东南亚市场的销售额比例接近1:1，毫无疑问，不管是增速还是未来空间都是东南亚市场更胜一筹。 “从29.9元/2件到9.9元/3件”“有一款产品卖2万单亏1.4万元”，台州伞伞星在国内的电商业务卷到流血，不得不把目光转到海外，布局东南亚之后，主打美妆、百货、儿童玩具，利润和单量都回来了，半年做到日销1万单。 和Ecowin、伞伞星不同，Balabala走出去是“全球化”战略的必然。Balabala发现东南亚缺少专业做儿童设计的品牌，像Balabala这样具有一定品牌力的童装品牌可以大展身手。 无独有偶，老牌户外运动品牌骆驼同样通过入局东南亚，不仅业绩攀升，团队能力与商业认知也实现跨越进化。 年轻的品牌也有机会。一个成立仅一年多的高速吹风机品牌 ——Yoole，在东南亚第一波内容发布后就迎来了爆发，当月销量就达到1000——2000台，销售额约10万美元。 这些背景各异、品类不同、经验不一的商家，为什么纷纷锚定东南亚？其实，类似的商家还有很多，有调研显示，50%的中型跨境卖家将其列为首要核心市场。那么对内贸商家来说，此刻进场，是否真正具备天时与地利？ 一、天时：用「时光机」捕获确定性增长 著名投资人孙正义，用一笔笔成功的投资验证了“时光机理论”的有效性，即，利用不同市场的发展阶段差，将成熟市场的商业模式复制到新兴市场，如同穿越时空，提前拿到答案。 科技大佬们也都认可，未来

作者：竹铭，编辑：何玥阳 八月的河北涿州热浪袭人，但比天气更热的，是当地君悦广场门前涌动的人潮。 最近，京东旗下首家折扣超市在那里开业，当天创下近6万人次的客流量纪录。货架上9.9元/30枚鲜鸡蛋、7.99元/24瓶纯净水等低价商品被抢购一空，那场面比过年赶集还热闹。 这种火爆场面并非个例。从北到南，从一线城市到县城乡镇，一种名为“折扣超市”的新业态正在遍地开花。它并非传统超市中偶尔开展的“促销特卖”，而是通过重构供应链、精简中间环节、优化运营效率，实现“天天都是最低价”的零售业态。 这也被称为硬折扣业态，与此相对应的则是软折扣——通常以低价营销为卖点而非竞争力，如销售临期产品，其发展依赖于上游尾货的剩余量。 值得玩味的是，这波折扣店浪潮背后出现了京东、美团、阿里等互联网巨头。它们带来的不仅是资本，更是一场关乎中国零售业未来的模式变革。 一、三大推力，催生折扣超市爆发 踏进一家硬折扣店，扑面而来的是价格的冲击力。 同一品牌洗衣液，比普通超市低三成；生鲜区的鸡蛋和蔬菜，价格便宜八成；一箱牛奶便宜十块。这种肉眼可见的低价，成为吸引大爷大妈、小年轻、家庭主妇的共同法宝。 这波折扣店热潮并非凭空而起，背后是三股强劲的结构性力量共同推动：消费者心态转变、巨大的市场空白，以及互联网巨头的增长焦虑。 首先，消费观念的变化是最根本的推动力。 “同样的鲜牛奶，便利店卖12块，它这只要8块9，我为什么不省？”小杨是一位某互联网大厂上班的95后，虽然月入1万多但仍会为省几块钱比价三个平台，“不是没钱，是觉得没必要为品牌溢价和虚荣心买单。” 这并非个例。中国消费者协会发布的报告显示，2025年消费者对“性价比”的关注度居首位，且“质价比”成为升级方向，超七成消费者认为市场供给需满足“质价匹配”。所谓的“K型消费分化”愈发清晰——高端消费不手软，但基础消费更精打细算，“该省省，该花花”成为很多年轻人

“智能经济时代，一定要有新的基础设施来支撑，这就是智能优先的AI云。” 8月28日的2025百度云智大会上，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖给出了云厂商在AI原生时代的新定位。 从个人调用AI聊天、独立开发者使用AI打造“一人公司”，到企业借力AI重构传统业务，不同用户群体共同催生了AI云需求的大爆发。 IDC发布的《中国AI公有云服务市场份额2024》报告指出，2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币，相比2023年增长55.3%。 其中，作为全球AI云首倡者的百度智能云，依托“云智一体”战略，以24.6%的市场份额稳居第一，连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云市场冠军。 面对AI云基础设施的投入，从成本中心转化为新型利润中心的行业新趋势，今年云智大会上，百度智能云全新升级了百舸AI计算平台5.0和千帆企业级AI开发平台4.0，让企业能够以更低成本、更高效率部署和开发AI产品。 同时，百度智能云还对外发布了基于慧播星数字人能力和技术打造的数字员工新成员——“吴彦祖数字英语教练”，以及一见视觉大模型平台的工序合规分析新能力。 百舸AI计算平台迎来5.0版本升级，昆仑芯超节点正式启用 算力抬高智能天花板。极致的计算效率仍然是模型不断突破智能上限的核心驱动力。仍在发挥作用的Scaling Laws尺度法则，其重心正在从原来的预训练转向后训练。 后训练倚重的强化学习训推一体计算范式，更是带来了今年最重要的AI计算范式变革。其为模型提供更广阔优化空间的同时，也带来了新的问题，即如何平衡AI计算的投入成本和产出效益。 为此，百度智能云对AI计算基础设施进行了全面升级，正式发布百舸AI计算平台5.0全新版本，在网络、算力、推理系统，以及训推一体系统等四大方向上，实现了全面的能力提升，用以打破AI计算效率瓶颈。 网络上，通信更快，延迟更低，提升模型训推效率；