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去年收入超7亿，亏损2.56亿。 来源：直通IPO，文/王非 作为中国西部航天工业的核心，成都即将迎来一个商业航天IPO。 5月14日，卫星及相关服务、星基解决方案提供商成都国星宇航科技股份有限公司（下称：国星宇航）在港交所更新招股书，继续朝着主板挂牌上市目标前进，拟冲刺“港股商业航天第一股”。 IPO进程显示，2025年1月、2025年8月，国星宇航已先后两次递表港交所，这也是其失效后的第三次申请。 据不完全统计，截至目前，‌商业航天领域已有约15家明确处于IPO进程中的公司‌。这些企业覆盖火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三大领域。 在卫星制造与应用企业中，除国星宇航外，微纳星空刚刚于5月11日向上交所科创板递交招股书，拟募资50亿元；北斗院2025年11月二次冲刺科创板获受理；福信富通于2025年12月递表港交所；爱思达航天、屹信航天、天仪空间、银河航天分别于2025年6月‌、8月、2026年2月、3月启动上市辅导‌。 80后博士创业获深创投等近52亿投资，最新估值超115亿 2015年10月，国家发改委等部门联合下发相关文件，中国航天由此迈出向商业化转变的关键一步。自此，大量资本加速涌入商业航天赛道。天眼查App信息显示，截至2026年初，全国商业航天相关企业中，已有97.7%为民营企业，民营资本逐渐成为推动航天产业发展创新的重要力量。 国星宇航，来自中国七大航天重镇之一的成都，这里拥有中国运载火箭技术研究院、成都航天工业高新技术产业开发区等基地。 国星宇航创始人、董事长陆川现年42岁，先后获得电子科技大学学士、硕士，新加坡南洋理工硕士，于2018年6月获广东工业大学博士，拥有近20年的人工智能、航天及通信工程研究经验，于2006年7月至2021年2月在电子科技大学先后担任多个职位，“减离”前他的身份为副研究员、研究生导师。 陪同陆川创业的王磊博士，担任国星宇航执

去年收入3.85亿、亏损1.81亿元。 来源：直通IPO，文/王非 商业航天上市潮，又一家公司迈出关键一步。 5月11日，商业卫星系统研制供应商北京微纳星空科技股份有限公司（下称：微纳星空）正式向上交所递交招股书，拟募资50亿元，并在科创板上市。 IPO进程显示，2025年9月，微纳星空在北京证监局进行IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通证券。 据不完全统计，截至目前，‌商业航天领域已有约15家明确处于IPO进程中的公司‌。这些企业覆盖火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三大领域。 在卫星制造与应用企业中，除微纳星空外，国星宇航已于2025年1月递表港交所，拟冲刺“港股商业航天第一股”；福信富通则于2025年12月递表港交所；爱思达航天、屹信航天、天仪空间、银河航天分别于2025年6月‌、8月、2026年2月、3月启动上市辅导‌；2025年11月，北斗院二次冲刺科创板获受理。 密集融资十余轮、估值约100亿，策源、元禾都来了 微纳星空，由高恩宇联合孔令波、郇一恒，于2017年8月创办。现任微纳星空董事长的高恩宇博士，出生于1983年，正高级工程师。他本科毕业于北京理工大学，博士毕业于北京理工大学、美国宾夕法尼亚州立大学（联合培养），曾就职于中国运载火箭研究院、中国空间技术研究院。 成立至今，微纳星空已累计完成14轮融资，融资总额近20亿元，早已迈入商业航天独角兽企业行列，成为国内民营商业卫星制造头部企业。吸引了元禾重元、策源资本、涌铧投资、安芙兰资本、梅花创投、中科创星等一众知名投资机构入股。 招股书显示，除2025年10月，盛邦技术将其所持股份转让给盛邦安全（每股59元，共50.8475万股）外。2026年1月，盛邦安全还从高恩宇、孔令波、郇一恒、国宇星空中心手中，受让共计11.8839万股份，每股134.64元。据此计算，微纳星空在2026年1月时的估值约为100亿元。

创下6707.66倍公开认购历史级热度、暗盘最高暴涨264%。 来源：直通IPO，文/王非 空间感知智能机器人第一股，来了。 5月11日，提供视觉感知产品及割草机器人的深圳乐动机器人股份有限公司（下称：乐动机器人）正式在港交所主板挂牌上市，发行价为26.36港元，募资净额约8.07亿港元。 今日，创下6707.66倍公开认购历史级热度、暗盘最高暴涨264%的乐动机器人，开盘报53.5港元涨幅达102.96%，对应市值178.33亿港元。截至午间休市，乐动机器人涨幅扩大至128%报60.1港元，总市值200.33亿港元。 来源：百度股市通 IPO进程显示，乐动机器人于2025年5月和2025年12月先后两次递表，随后于2026年3月获证监会备案通知书，次月通过港交所聆讯。 此次IPO，乐动机器人仅引入康成亨愿景投资为基石投资者，后者认购2.77亿港元，持股2.77%（未行使超额配股权）。按开盘市值计算，康成亨愿景投资账面价值约4.94亿港元，浮盈78.33%。 值得一提的是，2026年前4个月，国内机器人产业迎来上市热潮，众多覆盖工业制造、智能物流、核心零部件、仿生机器人等细分赛道的企业，纷纷登陆港股、冲刺A股或通过上市聆讯： 3月，工业机器人龙头埃斯顿登陆港交所主板，完成“A+H”双重上市布局；同月，华沿机器人登陆港交所；此外，翼菲科技、珞石机器人等约30家公司，仍在稳步推进上市计划。 创始团队曾搅动平衡车风云，二次创业获元璟源码中金支持 现年39岁的周伟，分别于2008年6月及2011年3月获得中国华中科技大学机械工程与自动化学士学位及工业工程硕士学位。 作为连续创业者，在创办乐动机器人之前，他曾于2012年12月，和郭盖华共同创立智能电动出行企业乐行天下，旗下拥有‌INMOTION品牌‌，专注研发生产电动独轮车和滑板车，产品销往全球50多个国家和地区。 2017年11月

有望连续在A股敲钟、港股敲锣。 来源：直通IPO，文/王非 国产GPU上市潮仍然汹涌，继两家登陆A股、两家登陆H股后，这家公司正推进A+H同步IPO。 5月7日，人工智能芯片供应商昆仑芯（北京）科技股份有限公司（下称：昆仑芯），在北京证监局进行辅导备案（签署日为4月30日），拟科创板上市，辅导机构为中金公司。 需要注意的是，2026年1月，昆仑芯已通过保密形式向港交所提交主板上市申请（A1表格）。知情人士透露，该公司仍在正常推动港股上市进程。与之类似的，智谱、壁仞科技等港股上市公司亦有相关安排，相应工作均按既定计划推进。 来源：证监会官网截图 一切顺利的话，李彦宏有望在短时间内，连续在A股敲钟、港股敲锣：前者依托科创板的估值溢价和产业政策红利，后者基于全球投资者的配置深度和流动性优势。二者配合，形成对公司长期融资能力的双重锁定，也使其成为国产AI芯片龙头资本化拼图中体量最大的一块。 而除了昆仑芯，2026年3月，百度旗下百图生科、爱奇艺，相继传出赴港上市消息。可以预见的是，2026年李彦宏将批量收获IPO。 目前，国产GPU头部厂商中，燧原科技已于2026年1月提交科创板招股书；格兰菲和瀚博半导体的相关上市辅导工作，则仍在进行中。 一名芯片行业投资人曾表示，“IPO名额不会太多，目前是难得的窗口期，AI芯片企业都在争取尽快上市。”换言之，留给燧原科技、昆仑芯、格兰菲、瀚博半导体的时间，不多了。 “买不如造”，独立后5年6轮融资，估值210亿 2023年3月，在亚布力论坛上，李彦宏分享自研昆仑芯片的原因：昆仑芯片百度已做了十年，因为当初做搜索，买芯片太贵了，2万美元一片，自己做2万人民币就可以，就逼着自己做出来了。 顺着“十年”这个时间点回望，可以发现，早在2011年，百度内部就已秘密启动FPGA（现场可编程门阵列） AI加速器项目。FPGA是一种可通过软件重新配置逻辑结构的

去年收入5.77亿、毛利1.47亿元，毛利率常年超25%。 来源：直通IPO；文/王非 又一家AI公司，即将登陆H股。 5月3日，营销和销售决策AI公司北京深演智能科技股份有限公司（下称：深演智能）在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在主板挂牌上市。 IPO进程显示，深演智能于2025年5月、12月先后两次递表港交所。此前，其前身品友互动曾计划2016年左右登陆美股资本市场，随后于2015年12月正式宣布拆除VIE架构回归A股；2016年7月，深演智能向新三板提交挂牌申请，并于当年10月获批，然而一个月在实际挂牌前便决策终止；2022年6月，该公司冲击创业板上市，三轮问询过后在2024年撤回了申请。 深演智能的前身为北京品友互动广告有限公司，由两位北大校友黄晓南女士和谢鹏先生于2009年4月创办。黄晓南曾在麦肯锡（北京）咨询有限公司担任项目经理，在90年代就在宝洁操盘基于尼尔森零售审计数据的”小数据”决策；而谢鹏则曾任广州宝洁有限公司区域销售经理。 凭借在营销方面积累的丰富经验，2011-2017年，深演智能按照一年一轮融资的节奏，合计完成6轮融资，吸引九弦资本、中移基金、富德懋赏、上海懋耀、起点创投、深创投等投资方，投后估值一路从A-2轮的3000万美元，上涨7.8倍至E轮的19亿元。 IPO前，黄晓南、谢鹏为一致行动人，分别持股20.96%、14.77%，合计持股35.72%。按照E轮融资后19亿元的估值计算，二人身家分别为3.98亿、2.8亿元。 来源：深演智能招股书 此外，九弦资本通过北京合音、北广文歌合计持有深演智能17.49%股份，系第一大外部机构股东；中移基金紧随其后持股10.92%；张炜直接持股0.32%，并通过富德懋赏合计持股10.58%；田富钛通过上海懋耀持股9.07%；沈学华持股4.33%；起点创投持股3.25%；深创投合计持股2.24%。 作为中国最早

星连资本持股7.7%系第一大外部股东，账面价值约7.05亿元。 来源：直通IPO，文/王非 “港股AI基础设施第一股”，要来了。 4月29日，独立智算集群提供商上海基流科技股份有限公司（下称：基流科技）正式向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市。 值得一提的是，2026年1月成为“大模型第一股”的智谱，早在2023年12月便参与了基流科技的天使轮融资。 未来，伴随基流科技顺利IPO，作为投资方的智谱（现由其生态基金星连资本持股），也将收获其第一个IPO。 3年11轮共22亿融资，最新估值91.6亿元 2023年2月，中国人工智能大模型产业正式进入爆发期，标志性事件集中涌现，开启了“百模大战”的序幕。彼时，定位为算力网络解决方案提供商基流科技的基流科技，正是成立于此时。 现年33岁的胡效赫，于2014年7月取得中国清华大学自动化系学士学位；2016-2017年，胡博士为美国加州大学柏克莱分校的访问学者。随后，他于2020年8月取得清华大学自动化系博士学位，并于2020年12月至2022年12月，担任清华大学计算机科学与技术领域的博士后研究员。 胡效赫在AI相关技术方面拥有超过10年的学术及研究经验，主要专注于AI基础设施、分布式计算及高效能网络。其研究涵盖系统架构、高效能网络算法、云数据中心以及网络安全及隐私。胡效赫于网络系统领域发表了3篇CCF-A级论文，并于其他领先国际会议上发表多篇论文，累计发表学术论文超过30篇。同时，他于可编程网络及软件定义网络领域发明或共同发明了7项发明专利。 清华出身的胡效赫，再加上丰富的学术背景，踏上创业之路的次月，基流科技便获得了奇绩创坛205.5万元种子轮融资；随后又在2023年8月获得奇绩创坛、卓源亚洲、水木华清（广州）创业投资合伙企业（有限合伙）（关联资本包括英诺天使基金、水木清华校友种子基金等，下称：水木华清）、启迪之星创投、方信资本1

去年收入1.06亿，毛利4146.8万，亏损13.42亿元。 来源：直通IPO 不到一个月，“AI硅光芯片第一股”诞生了。 4月28日，AI光电混合算力龙头上海曦智科技股份有限公司（下称：曦智科技）正式在港交所主板挂牌上市，发行价为183.2港元。 延续昨日暗盘大涨350.87%的势头，今日开盘，曦智科技报880港元大涨380.35%，开盘市值809.32亿港元，一度站上930港元高位。 来源：百度股市通 IPO进程显示，3月30日，曦智科技获赴港上市备案通知书，拟发行不超过158.64万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市；同一天，该公司递表港交所，将根据上市规则第18C章寻求在主板挂牌上市；4月12日，曦智科技通过港交所聆讯。 此次IPO，曦智科技计划发售约1379.5万股，预计募资净额约25.27亿港元，基石投资者分别为阿里、富达国际、淡马锡、上海中移基金、高瓴旗下HHLRA FUNDS、景林、联想、未来资产证券（香港）、中兴通讯（香港）、工银理财、平安资产管理等，一共认购2.1亿美元。 曦智科技成立于2017年，技术基础来自于创始人沈亦晨在《自然光子学》发表的论文，该论文首次验证利用光进行计算的可行性，为该领域后续的技术发展奠定基础。 技术大牛带队之下，曦智科技顺利完成数轮融资，累计融资额超23亿元，其最近一轮融资发生在2025年4月（C4轮），投后估值达78亿元。曦智科技背后也攒齐了一套豪华的投资者阵容，包括腾讯、中国移动、中国国新、红杉、中金资本、百度、深创投等明星机构。 IPO前，沈亦晨直接持股7.57%，并通过间接、连同其一致行动人，合计持股34.76%，为单一最大股东。此外，经纬合计持股4.99%；腾讯持股4.19%；上海中移基金持股3.83%；中国国新持股3.08%；红杉合计持股3.02%；中科创星合计持股2.83%；上海国孚持股2.56%；中金资本持

去年收入4.76亿，毛利1.80亿、净利3218.0万元。 来源：直通IPO，文/王非 零碳循环，即将迎来一个IPO。 4月24日，绿色供应链智能循环服务平台上海箱箱智能科技股份有限公司（下称：箱箱共用）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。 需要注意的是，‌“零碳循环”并非一个独立核算的产业类别‌，而是融合于‌绿色低碳产业‌和‌循环经济产业‌中的重要组成部分。2025年，我国绿色低碳产业规模‌约11万亿元，循环经济年产值计划达5万亿元‌。 成立于2013年的箱箱共用，正是在这样一个“大”产业中，做着看似不起眼的“小”事。 为了满足各行各业用户日益增长的减污降碳和降本需求，让绿色供应链循环服务触手可及，箱箱共用主要通过自研智能循环包装解决方案及数字化循环服务系统，打造绿色供应链基础设施级平台。 根据弗若斯特沙利文的资料，2025年全球绿色供应链循环服务市场规模为4062亿元，预计到2030年将达到6337亿元，年复合增长率为9.3%。 来源：箱箱共用招股书 目前，箱箱共用的业务已扩张至全球主要市场，包括中国、欧盟、英国、美国、日本、韩国及东南亚。截至2025年底，其服务网络覆盖近30个国家及地区，并部署了26个区域中心仓（RDC）及超过8500个上下游网点（FDC）。 截至最后实际可行日期，箱箱共用已服务超过80个行业垂直领域的2700多家企业客户，行业覆盖非危险化学品、食品饮料、新能源汽车零部件、半导体芯片、医药、美妆日化、生鲜冷链物流等，包括其中超过30家《财富》世界500强企业及30多家上市公司。此外，该公司还通过平台连接的第三方循环服务商触达更广泛的终端用户。 2023-2025年（下称：报告期），箱箱共用来自中国境外的收入分别占总收入的44.4%、53.0%、47.9%。 根据弗若斯特沙利文的资料，在中国本土前五大同行中，箱箱共用的收入增长率排名第一，2023

去年收入171亿、毛利22亿，已扭亏为盈。 来源：直通IPO，文/王非 四大车企旗下出行品牌，即将齐聚港股。 4月22日，智慧出行平台T3出行所属公司南京领行科技股份有限公司（下称：领行科技）向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，冲刺“AI+出行第一股”。 此前，广汽集团旗下如祺出行于2024年7月在港股上市；由吉利集团孵化的曹操出行则于2025年6月登陆港股；上汽集团旗下享道出行则于2025年10月递表港交所。 不同于上述三个出行品牌背靠单一车企，T3出行由中国一汽、东风汽车集团、长安汽车这三大车企联合发起。 未来，伴随享道出行、T3出行顺利IPO，港股将齐聚四大车企旗下的出行品牌。 三大车企联合发起，腾讯阿里蔚来都来了 早在T3出行推出前两年，中国一汽、东风汽车集团、长安汽车三大央企就计划展开合作，并且在2018年7月15日签署移动出行意向协议书，确定整合三方资源，合资组建T3出行服务公司。 筹备半年后，三大央企联合腾讯、阿里等知名互联网企业，在南京正式签订合资协议，于2019年4月正式成立T3出行，总投资近100亿元。 同一时间，T3出行还与南京市江宁经济技术开发区正式签订投资协议，公司落户南京江宁。不难发现，T3出行诞生之初，就获得了资金和地方的双重支持。 自2019年7月，T3出行正式在南京上线以来，就一直保持高速成长态势。2021年9月30日，T3出行订单量突破200万，这是其日订单峰值首次突破200万单，与当年二季度日订单峰值相比，环比增幅超过100%。 截至2021年10月，T3出行已登陆41个城市，累计注册用户数超过5400万。凭借于此，T3出行官宣完成77.2亿元A轮融资，由中信联合体领投。这也是自2018年以来，网约车企业获得的国内最大额度单笔融资。 2024年底至2026年初，T3出行合计完成12.3亿元B轮系列融资，吸引广东南控一号、四会汇盈、中山母

无锡国资账面价值约152亿元。 来源：直通IPO，文/王非 A股晶圆级先进封测第一股，来了。 4月21日，集成电路晶圆级先进封测企业盛合晶微半导体有限公司（下称：盛合晶微）在上交所科创板挂牌，发行价19.68元，预计募资总额约50.28亿元。 上市首日，盛合晶微开盘大涨406.71%报99.72元，对应市值约1857.55亿元。截至午间休市，盛合晶微涨286.84%报76.13元，总市值1418.13亿元，盘中最高触及100.99元。 来源：百度股市通 IPO进程显示，盛合晶微于2023年6月签署上市辅导协议；2025年10月，该公司科创板IPO申请获受理；2月24日，盛合晶微成为马年首单科创板过会企业。从受理到上市，用时仅6个月，上市速度在同期申报企业中名列前茅。 值得一提的是，盛合晶微来自被誉为中国半导体“第一县”的江阴。据无锡金融信息，2025年江阴新增上市企业4家（其中A股3家），使得全市累计上市公司总数达到66家。 盛合晶微，也正式成为江阴第67家上市公司。 中芯长电孵化，无锡国资账面价值约152亿元 盛合晶微成立于2014年11月，曾用名为——中芯长电半导体（江阴）有限公司，是一家带有中芯国际和长电科技双重基因的合资公司。到了2015年9月，不到一年时间，中芯长电就完成了生产工艺的调试和产品认证加工。 然而，受中芯国际被列入实体清单影响，其参股企业中芯长电遭受连带影响。2021年4月，中芯国际于以3.97亿美元总对价完成中芯长电业务剥离。当月，中芯长电正式更名为盛合晶微。 此后，盛合晶微在三轮融资中获得13.4亿美元资金支持，除老股东元禾厚望、中金资本、元禾璞华继续参与投资外，还吸引光控华登、碧桂园创投、华泰国际、君联资本、兰璞创投、尚颀资本、TCL创投、中芯熙诚、无锡产发基金、江阴滨江澄源投资集团、上海国投孚腾资本、上海国际集团、社保基金中关村自主创新基金等入