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阿里腾讯米哈游红杉都是股东。 来源：直通IPO，文/王非 “大模型六小龙”，两家聚首港交所。 就在智谱上市一天后，1月9日，通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（上海稀宇科技有限公司的控股公司，下称：MiniMax）也正式在港交所鸣锣。 1月8日晚间，MiniMax公告将以165港元的定价上限发行，暗盘盘中一度涨超32%，收涨24.61%，报于205.60港元。 今日开盘，MiniMax大涨42.67%报235.4港元，总市值719.02亿港元。此前一天，智谱的开盘市值约528.27亿港元，收盘市值则为604亿港元。 来源：百度股市通 此次IPO，MiniMax募资总额约48.18亿港元，净额约45.96亿港元，将用于未来五年的研发，包括投入大模型的研发，用于AI原生产品的开发、改进及全球规模化等。 三年多7轮融资，阿里腾讯米哈游红杉都来了 MiniMax成立于2021年6月，并自2022年1月起开始营运，开展研发活动。值得一提的是，招股书显示，其员工平均年龄仅29岁，董事会平均年龄仅32岁，堪称“年轻极致的AI公司”。 尽管年轻，MiniMax的吸金能力却与智谱不遑多让。成立至今，该公司在不到四年的时间里密集融资7轮。其中，2021年12月完成3100万美元天使轮融资；2022年4月完成Pre-A轮5000万美元融资。 大模型热潮下，MiniMax在2023年和2024年均是“一年两轮融资”，其最新一轮融资是在2025年8月的3.904亿美元Pre-B++轮融资，投后估值约42.40亿美元（约合298.43亿元）。 来源：MiniMax招股书 此次IPO，MiniMax公开发售部分获得1209倍超额认购，成为2026年开年以来香港资本市场最火爆的科技新股。 根据全球公开发售文件，MiniMax引入ADIA（阿联酋阿布扎比投资局，认购6500万美元）、博

华控投资回报超20倍，蚂蚁美团腾讯都赚翻了。 来源：直通IPO，文/王非 OpenAI认定的“头号劲敌”，敲钟了。 1月8日，独立大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（下称：智谱）率先登陆港交所，成为“全球大模型第一股”，这也是资本市场首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司。 昨日晚间，智谱已公告发售价及配发结果，其中香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购；发售价116.20港元，募资总额43.481亿港元，净额41.734亿港元。当日港股暗盘表现亮眼，一度涨近38%至160港元，收盘报123.2港元，较上市价高出6%。 今日开盘，智谱微涨3.27%报120港元，总市值约528.27亿港元。 来源：百度股市通 作为“大模型六小龙”中首家IPO的企业，智谱成为“全球大模型第一股”，折射出中国AI大模型行业从“技术竞赛”到“资本验证”的转折： 一方面，智谱为全球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中国科技股在资本市场的估值逻辑；另一方面，也预示着中国大模型产业从早期的狂热投入，正式进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 需要注意的是，1月9日，通用人工智能科技公司MiniMax（稀宇科技）也将在港挂牌上市。中国基础大模型公司的上市热潮，自此兴起。 8轮融资超83亿，华控投资回报超20倍 成立于2019年6月的智谱，由清华大学技术成果转化而来，创始团队此前一直在清华大学计算机系KEG实验室工作。成立至今，智谱一直是市场上炙手可热的存在。 2021年4月，华控技术、中科创星等率先入股成为天使轮投资方。短短个月后，该公司又获得1.52亿元A轮融资，达晨财智、华控基金、将门创投、图灵创投、北京达凡、通智投资、枣庄通智、荣品投资、财智创赢、凌云光等机构联合投资；2022年，智谱的2.08亿

去年前三季度营收近31亿、净利润超3亿元。 来源：直通IPO，文/王非 全球最大智能充电设备供货商，赴港IPO。 1月4日，星星充电品牌母公司万帮数字能源股份有限公司（下称：星星充电，Star Charge）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。 此次IPO，星星充电拟将募资用于通过建设及运营研发中心以及持续开展研发活动，进行产品及技术组合的研发投入及创新；用于全球市场拓展，将于五大关键区域建立区域营销及服务中心，包括非洲、中东、东南亚、南美及北美；提高在常州和盐城的生产设施的生产能力；战略投资与并购等。 根据弗若斯特沙利文的资料，市场上有超过1000个符合星星充电标准的潜在目标。截至最后实际可行日期，该公司尚未确定任何投资或收购目标，亦未订立任何确定性的投资或收购协议。在近两年的“并购”大潮下，星星充电的“并购”计划或许很快就会到来。 上市进程显示，2020年9月星星充电曾与国泰君安证券签署过辅导协议，拟首次公开发行人民币普通股并上市。2024年1月，据彭博社引述消息称，星星充电考虑香港上市，募资约5亿美元，可能寻求约50亿美元的估值。随后在2024年10月，星星充电再次与国泰君安签署上市辅导协议，外界一度认为该公司或将重启A股IPO。 值得一提的是，2025年10月，中国家用电动汽车充电领域的龙头企业挚达科技，已率先在港交所主板挂牌上市，成为“智能充电桩第一股”。 一切顺利的话，与特来电、国家电网共同跻身充电运营商第一梯队的星星充电，或将于今年内顺利完成上市，成为“充电桩第二股” 80后女强人创业，干出一个超级独角兽 星星充电背后是一位80后女强人的“彪悍”的二十年。 邵丹薇生于1982年，常州人，草根出身，19岁时，她为了凑足大学学费，怀揣13元钱，独自一人来到南京打工，开启了她的勤工俭学之路。2004年，大学毕业的邵丹薇放弃江苏卫视、深圳发展银行等知名企事业单位

去年，海尔旗下一家公司上市，另收购一家上市公司。 来源：直通IPO，文/王非 41岁的海尔集团，仍在加速资本版图扩张。 2025年12月31日，海尔集团旗下新能源科技公司海尔新能源科技股份有限公司（下称：海尔新能源）在青岛证监局辅导备案，正式开启IPO，辅导机构为国泰海通。 来源：证监会官网截图 值得一提的是，2025年12月3日，在“2025独角兽企业500强大会”上，海尔新能源刚刚获评“全球独角兽企业”。 官网显示，海尔集团旗下有海尔智家、雷神科技、海尔生物、盈康生命、上海莱士、新时达、汽车之家（控股）、众淼控股8家上市公司。此外，2024年9月，海尔集团旗下有屋智能在创业板上市未果后正式登陆新三板，算上这家，则共有9家上市公司。 与有屋智能“坎坷”境遇类似的还有日日顺。2024年10月，深交所发布公告称，因公司撤回上市申请，终止对日日顺首次公开发行股票并在创业板上市审核。 走过2024年的“坎坷”，进入2025年的海尔集团，先是在2月份完成对A股上市公司新时达（业务包括电梯控制系统和工业机器人）的收购，随后在8月，众淼控股在港交所主板挂牌上市。 一年内收获两家上市公司的海尔集团并未停步，2025年9月和12月，其旗下工业互联网平台卡奥斯、新能源科技公司海尔新能源先后进行辅导备案，开启IPO，共同争夺海尔集团第10家上市公司的头衔。 至此，“海尔系”在资本市场的布局正不断向医疗、物流、家居、能源等多个行业拓展。 天眼查App信息显示，海尔新能源成立于2022年5月，曾用名日日顺新能源科技有限公司、纳晖新能源科技有限公司、海尔新能源科技有限公司。公司法定代表人为董增；董事长则为解居志，系海尔集团高级副总裁、海尔电器集团有限公司执行董事兼行政总裁。资料显示，他曾是海尔顾服、社区店渠道业务、净水业务等带头人，日日顺物联网董事长。 依托“数智化、一体化、全周期资产运营”核心竞争

竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 来源：直通IPO，文/王非 “大模型六小龙”，已有两家行至港交所门口。 就在智谱通过港交所聆讯并正式递交招股书的两天后，12月21日，通用人工智能科技公司MiniMax Group Inc.（上海稀宇科技有限公司的控股公司，下称：MiniMax）也通过港交所聆讯并完成证监会备案。 多方消息均透露，智谱、MiniMax均计划于2026年1月在港挂牌上市。换言之，两家正在竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 MiniMax成立于2021年6月，并自2022年1月起开始营运，开展研发活动。值得一提的是，招股书显示，其员工平均年龄仅29岁，董事会平均年龄仅32岁，堪称“年轻极致的AI公司”。 尽管年轻，MiniMax的吸金能力却与智谱不遑多让。成立至今，该公司在不到四年的时间里密集融资7轮。其中，2021年12月完成3100万美元天使轮融资；2022年4月完成Pre-A轮5000万美元融资。 大模型热潮下，MiniMax在2023年和2024年均是“一年两轮融资”，其最新一轮融资是在今年8月的3.904亿美元Pre-B++轮融资，投后估值约42.40亿美元（约合298.43亿元）。 来源：MiniMax招股书 招股书显示，MiniMax采用不同投票权架构，每股B类股份可投10票，每股A类股份可投1票。闫俊杰博士，贠烨祎女士持有B类股份。IPO前，闫俊杰博士通过其控制的实体合计持股约28.25%，拥有约74.91%投票权。贠烨祎女士间接持股2.50%，拥有6.65%投票权。 此外，MiniMax其他投资者均为A类股股东。其中，领航资深独立投资者米哈游合计持股6.40%（拥有1.70%投票权），IDG则合计持股2.80%（拥有0.74%投票权）；资深独立投资者阿里巴巴持股13.66%系第一大外部股东，腾讯则持股2.58%。其他投资者中红杉合

中国AI大模型行业从“技术竞赛”转向“资本验证”。 来源：直通IPO，文/王非 辅导备案登记8个多月后，OpenAI认定的“头号劲敌”要IPO了。 12月19日，独立大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（下称：智谱）率先通过港交所聆讯并正式递交招股书，有望以“全球大模型第一股”身份在港交所挂牌上市。这标志着，资本市场将首次迎来一家以AGI（通用人工智能）基座模型为核心业务的上市公司。 作为“大模型六小龙”中首家启动IPO的企业，智谱赴港冲刺“全球大模型第一股”，不仅是企业自身的里程碑，更折射出中国AI大模型行业从“技术竞赛”到“资本验证”的转折。 行业人士指出，一方面智谱为全球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中国科技股在资本市场的估值逻辑；另一方面，这也预示着中国大模型产业将从早期的狂热投入，正式进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 需要注意的是，12月21日，通用人工智能科技公司MiniMax（稀宇科技）也已正式通过港交所聆讯并完成证监会备案。 多方消息均透露，智谱、MiniMax均计划于2026年1月在港挂牌上市。换言之，两家正在竞速“大模型第一股”，花落谁家犹未可知。 投融资同步加速：8轮融资超83亿估值244亿，今年出手17次 成立于2019年6月的智谱，由清华大学技术成果转化而来，创始团队此前一直在清华大学计算机系KEG实验室工作。成立至今，智谱一直是市场上炙手可热的存在。 2021年4月，华控技术、中科创星等率先入股成为天使轮投资方。短短个月后，该公司又获得1.52亿元A轮融资，达晨财智、华控基金、将门创投、图灵创投、北京达凡、通智投资、枣庄通智、荣品投资、财智创赢、凌云光等机构联合投资；2022年，智谱的2.08亿元B1轮融资，则由君联资本、启明创投联合领投。 进入2023年，大模型热潮下，智谱在一年内相

开盘大涨89.05%。 来源：直通IPO，文/王非 全球第八大多用途储能系统中国提供商，登陆港股。 12月16日，储能系统集成商果下科技股份有限公司（下称：果下科技）正式在港交所主板挂牌上市，发行价为20.10港元/股。今日开盘，果下科技大涨89.05%报38.00港元/股。截至发稿，果下科技涨115.92%报43.40港元/股，总市值222.15亿港元。 来源：百度股市通 此次IPO，果下科技引入3名基石投资者，合共认购约7425万港元的发售股份，其中无锡惠山国资旗下惠开香港认购5425万港元，君宜香港管理的Dream’ee HK Fund认购1000万港元、雾凇资本认购1000万港元。果下科技募资净额约7.01亿港元，将主要用于提升研发能力；建设海外运营及服务网络；扩大大型储能系统产品、工商业储能系统产品及户用储能系统产品的产能等。 来自江苏无锡的果下科技成立于2019年1月，系中国储能行业领先的基于平台技术及人工智能驱动的可再生能源解决方案及产品提供商之一，专注于研发并向客户、终端用户提供储能系统解决方案及产品，覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。 具体而言，果下科技的业务包括智能储能系统解决方案（满足全球范围内大型、工商业及住宅场景的各种需求）、EPC服务（工商业储能项目和光伏电站开发）、其他杂项销售（叉车、测试设备及作为废物出售的废弃电芯）。 招股书显示，2022-2024年及今年上半年（下称：报告期），果下科技智能储能系统解决方案收入分别约1.41亿、2.83亿、10.03亿、6.40亿元，占总收入的比例分别为99.2%、90.1%、97.8%、92.6%；EPC服务收入分别约0、3033.3万、1951.2万、4912.5万元，占总收入的比例分别为0、9.7%、1.9%、7.1%；其他收入分别约109.6万、50.7

商汤为资深独立投资者持股2.3%，摩尔线程持股0.5%。 来源：直通IPO，文/王非 又一家通过18C章程登陆港交所的特专科技企业即将诞生，同时也将成为“Physical AI（行动式智能）第一股”。 12月14日，数字孪生科技公司北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称：五一视界），通过港交所聆讯并披露聆讯后的资料集，中金公司和华泰国际担任联席保荐人。 上市进程显示，五一视界曾于2020年12月提交科创板上市的辅导备案；三年后，该公司转投北交所并同样进行了上市辅导备案。此番冲刺港股IPO，五一视界刚刚于12月2日再次更新招股书，并在同一时间获得中国证监会境外发行上市备案通知书。 根据通知书，公司拟发行不超过约7760.08万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司38名股东拟将所持合计约3.63亿股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。 2015年2月，在双创热潮下的VR风口里，出身当代集团的李熠创办了51VR，也就是如今的五一视界。成立之初，51VR就获得了光速中国领投，途家网、当代置业跟投的300万美元A轮投资，不到半年又获得800万美元A+轮投资。2017年底，51VR接连完成2100万美元B轮系列融资，由当代、商汤科技联合领投，Star VC、光速安振等跟投。这也是李熠前东家“当代”，连续两次投资他的创业项目。 2019年12月，51VR发布城市级全要素场景自动化平台，并把公司品牌从51VR升级为51World。据介绍，51World全要素场景是把植被、道路、建筑、车辆、园区等全场景拟真再现，把视觉真实、物理模拟、地理信息、实时交互等多要素融合叠加。 “克隆地球”，或许正是由此展开。资本市场，显然愿意为五一视界的这一目标买单。2020年至今完成4轮融资，总融资额为5.99亿元。其中，南宁焕新资本于2024年6月，独家战略投资2亿元，由此

今年上半年收入超100亿，毛利近20亿元。 来源：直通IPO，文/王非 刘强东，正式收获第6个IPO。 12月11日，京东集团旗下面向B端专注于工业供应链技术与服务业务的京东工业股份有限公司（下称：京东工业）成功登陆港交所。这也是继京东集团、京东物流、京东健康、达达集团、德邦股份后，刘强东收获的第6家上市公司。 今日开盘，京东工业跌7.80%，报13港元/股，总市值348.03亿港元。 来源：雪球 相关公告显示，京东工业全球发售约2.11亿股，每股14.10港元，募资29.79亿港元（净额28.27亿港元）。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10%，获认购60.52倍；国际发售股份数目占全球发售股份90%，获认购倍7.88倍。 京东工业的基石阵容中，曾参与该公司A轮融资的老股东M&G Investment投资8500万美元、CPE源峰投资3000万美元，新引入晨曦投资、常春藤资本、两家中资私募，以及刚睿、Schonfeld、Burkehill三家对冲基金等投资者，合计1.7亿美元。 上市进程显示，京东工业于2023年3月首次递表港交所，次月向中国证监会递交IPO备案申请，后招股书失效。2024年9月，京东工业时隔18个月重启港股IPO，于今年3月和9月两次更新招股书，在9月获境外发行上市备案通知书，11月通过聆讯。 招股书显示，作为工业供应链技术与服务提供商，京东工业通过践行变革性的工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 具体而言，京东工业通过“太璞”这一“数”（数智）、“实”（商品）结合的全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，以满足客户的多样化需求。“太璞”建立在其端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营，公司主要通过向客户销售工业品及提供相关服务获得收入。 来源：京东工业招股书 201

前三季度营收超23亿、净亏1.58亿。 来源：直通IPO，文/王非 又一A股芯片巨头，完成“A+H”双重上市。 12月8日，模拟芯片设计公司苏州纳芯微电子股份有限公司（下称：纳芯微）正式在港交所主板挂牌上市，并以发行价116港元/股平开，开盘市值约187.45亿港元。截至今日午间休市，纳芯微跌6.64%报108.3港元，总市值约175.01亿港元。 来源：雪球 此次港股IPO，纳芯微于今年4月、10月两次递表，顺利于今年11月通过聆讯。该公司募资总额约22.12亿港元（净额20.96亿港元），吸引比亚迪、小米集团、三花智控等多家下游产业龙头，以及高毅资产、3W Fund等知名投资机构成为基石投资者，认购总额达10.89亿港元。 此前，纳芯微科创板IPO于2021年5月受理，不到一年便走完全部流程，最终于2022年4月登陆上交所。上市以来，该公司股价曾于2022年8月攀升至331.43元/股，对应市值高达472亿元。截至今日午间休市，纳芯微跌3.07%报153.42元/股，总市值约247.92亿元。 来源：雪球 中国第五，前三季度营收超23亿、净亏1.58亿 来自黑龙江省鸡西市鸡冠区的王升杨，于1984年6月出生，拥有北京大学电子通信工程专业硕士研究生学历。毕业后，他顺利进入全球模拟芯片龙头亚德诺担任设计工程师。此后，王升杨还曾担任无锡纳讯微电子研发经理、上海斯汀戈微电子监事等职。 值得一提的是，在亚德诺和无锡纳讯微电子工作期间，他结识了创业搭档盛云。最终于2013年5月，二人在苏州工业园区成立纳芯微，从传感器信号调理ASIC芯片起家，于2014年开启量产交付并实现盈利。 招股书显示，纳芯微在香港上市前的股东架构中，直接持股10.87%的王升杨、直接持股10.13%盛云、直接持股3.80%的王一峰为一致行动人，连同其控制的实体，合共持股约31.11%，拥有31.13%投票权（