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作者 | 杨晓庆 编辑 | 曹宾玲 “头一天还在听诊，第二天招牌就拆了。”听着新客人为一家口碑宠物诊所的消失而惋惜，李毅心底五味杂陈。 他很想告诉对方，挣不出下个月租金，自己也要“连夜撤退”了。 一年前，他和朋友凑出80万开了这家宠物医院，以为凭着一身医术和满腔热血，定能在千亿市场里分一杯羹。但现实是，他干着双倍的活，拿着基础的工资，全程为爱发电。 从“良心医院”，到高不可攀的“宠物三甲”，李毅眼见着宠物诊疗机构一路攀上2万家高峰，又目睹同行们接二连三倒下，连一声再见都来不及说。 据《2025中国宠物医疗行业白皮书》，国内四成宠物医院利润率不足10%，闭店率居高不下。连资本大鳄也难逃此劫，新瑞鹏上市失利、瑞派着急赴港IPO续命。 李毅知道，雪崩之时没有一片雪花是无辜的，“风口一到，所有人蜂拥而上，行业被做烂只是时间问题。” 然而，宠物医疗远没达到真正的“拥挤”：国内猫犬突破1.26亿只，数量超过4岁以下婴幼儿，铲屎官像养娃一样“精致养宠”，市场大盘仍在高速增长。 生意还在，钱却没了。宠物医疗的困局，究竟从何而来？ 猫狗看病比人贵，医院却说不赚钱 邢小胖每次看到宠物店门前，停着的一排理想，便不胜唏嘘——刚开业那阵子，这里停的可全是劳斯莱斯、宾利。 他的店开在本地顶奢住宅区旁，“十几年前，养宠物的多是有钱中产。”邢小胖说，那时上千元的进口粮、三千的充值卡，客人闭着眼拎走。而如今，他们只充四五百的洗澡卡，口粮统统网购。 “老钱”勒紧了口袋，渴望治愈的大城市年轻打工人，则成了养宠人群的主流。 “职场新人月入3K，一次诊费可能就要掏空半个月工资。”当了十年兽医的杨光遇见不少人，带着宠物来做完检查、记下药方，然后转身回去买药自己治。 这种家长已经算负责，更有甚者直接丢下一句：“按最低方案治，活不了就算了。” 杨光提到，随着宠物繁育的泛滥，品种猫狗的价格从神坛被打到了

“核心提示” 油车不会马上落幕，但消费者购车时，会多一层考虑。 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 3月23日，在股市暴跌这天，“喜提”油价上涨，炒股的油车车主经历了一次“双重暴击”。 近期，受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，国内油价水涨船高。为了赶在油价上涨前加满油，近日来，多地加油站出现排长队加油的情况。 23日下午，国家发改委发布公告称，为减缓国际油价异常上涨带来的冲击，减轻下游用户负担，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。调控后，国内汽、柴油（标准品）价格每升分别上调0.87元左右、0.95元左右。这比网传的涨价幅度几乎少了一半。 但随着美以伊冲突出现长期化、烈度提升态势，油价短期内没有回落信号，油车车主们还能扛得住吗？ 今日宜“加油不加仓” ‍‍ 3月23日，油车股民成了全网关注的对象。因为当日股市、黄金暴跌，那些“买了股票、基金，囤了黄金、白银”的油车车主，成了网友心中最惨的人。 投资的损失要在加油上找补回来，各地油车车主们蜂拥去加油。在浙江温州鹿城的一处加油站，即便是工作时间，来加油的车仍堵到了站外约20米。恰好在这天，股市暴跌，上证指数一度跌超4%、跌破3800点。网友调侃：“排队加的一箱油，一开盘，车没了。” 温州的一位油车车主回忆了自己的“抢油”经历：下班4点多到站时，95号汽油已经售罄，但排队加油的车主源源不断涌入，无奈之下，加油站只能把98号汽油按95号的价格卖，导致车主不得不重新挪车，原本狭小的加油站，堵成一锅粥。 “总共加了不到190元的油，车子怠速等待了十几分钟，不知道自己是赚了还是亏了。”该车主说。 为了多囤点油，有的车主盯上了储油罐的主意。一位车主盘算着，闪购一个储油罐，30升容积，售价63元。按最新的价格计算，一桶油能省约60元。虽然没有因此省下多少钱，但他还是感觉自

“核心提示”机器人IPO浪潮已至，宇树率先冲线，智元、傅利叶们接踵而来，谁能真正“站”稳？作者 | 张经纬编辑 | 邢昀那个在春晚上连火两年的宇树，要IPO了。2026年3月20日，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，预计募集资金42.02亿元，资金将用于智能机器人研发和制造基地建设。在同步公开的招股书中，宇树科技展示了三年里大幅增长的营收和扣非净利润。而业绩增长背后，绝活都在腿上：从“爬行”到“站立”，从秧歌到武术，宇树机器人可能是市面上身体协调性最好的具身智能。不过，包括特斯拉在内的一些同业竞争者，更愿意把精力放在“手”上。人形机器人的竞争愈加激烈，各有绝活的竞争者们相继步入IPO跑道。作为“具身智能第一股”的宇树会是其中长久的佼佼者吗？让我们先从财务数据讲起，探一探业绩背后的企业策略和宇树科技的来时路。创始人稳稳控制下的业绩爆发‍‍宇树科技近3年的收入增长可以用“指数级”来形容。2023年-2025年，收入同比增长分别为29.95%、145.83%和335.31%，2025年财务收入（经审阅）17.08亿。资料来源：宇树科技招股书从收入结构上看，指数级增长背后是机器人逐渐“站了起来”：四足机器人连续两年收入翻倍，但仍被增长更为迅猛的人形机器人超过。宇树的人形机器人业务开始于2023年8月，2024年成规模，在2025年春晚的《秧bot》表演后，收入爆发式增长。2025年前三季度，人形机器人售卖收入5.95亿，是2024年全年的5倍以上。资料来源：宇树科技招股书“人”比“狗”更好卖钱，与人形机器人同步增长的是毛利率。从2022年至2025年，主营业务毛利率从44%增长到60%，盈利空间进一步增大。有意思的是，2023年至今宇树的研发费用率显著下降，到2025年仅7.73%。这背后是研发费用投入被2024、2025年成倍增长的收入

3月23日，荣昌生物(688331.SH/09995.HK)宣布，公司自主研发的原创抗体偶联药物（ADC）维迪西妥单抗（RC48，爱地希®）一项新适应症已获国家药品监督管理局正式批准上市，用于治疗既往在转移性疾病阶段接受过至少一种系统治疗的，或在辅助化疗期间或完成辅助化疗之后12个月内复发的，不可切除或转移性HER2低表达（IHC 1+或IHC 2+/ISH-）且存在肝转移的成人乳腺癌患者。 这是继胃癌、尿路上皮癌、HER2 阳性晚期乳腺癌伴肝转移三项适应症后，维迪西妥单抗在中国获批上市的第四项适应症。 文字 | 连鹏 编辑 | 春媛 支持本次新适应症获批上市的临床研究证据，基于一项在中国开展的随机、开放、平行对照、多中心Ⅲ期临床试验（RC48-C012）。该研究证实了维迪西妥单抗治疗既往在转移性疾病阶段接受过至少一种系统治疗的，或在辅助化疗期间或完成辅助化疗之后12个月内复发的，不可切除或转移性HER2低表达（IHC 1+或IHC 2+/ISH-）且存在肝转移的成人乳腺癌患者具有良好的疗效和安全性。由中国医学科学院肿瘤医院徐兵河院士担任主要研究者，在全国60家临床研究中心开展。 荣昌生物首席执行官房健民博士表示，乳腺癌严重威胁患者生命健康，临床治疗需求迫切。此前，维迪西妥单抗已在国内获批用于治疗HER2阳性晚期乳腺癌伴肝转移，是全球首个且唯一精准聚焦该适应症的ADC药物。本次新适应症获批上市，进一步惠及HER2低表达伴肝转移人群，实现了乳腺癌伴肝转移治疗的HER2表达水平全人群覆盖，临床价值巨大，非常感谢所有推动临床研究的研究者及患者。 乳腺癌是全球女性发病率最高的恶性肿瘤，根据GLOBOCAN 2022数据，全球乳腺癌的年新发病例数达230万，死亡病例达67万[1]。在中国，乳腺癌年新发病例数达到35.7万，死亡病例数达到7.5万[2]。在每年新发乳腺癌病例中，约3%～

“核心提示”红包大战后的冷思考：在行业集体陷入追逐风口、制造概念时，主动聚焦更难能可贵。作者 | 詹方歌编辑 | 邢昀春节时，你手机里为抢红包下载的AI 独立APP有多久没打开了？这场以“撒币”换流量的狂欢逐渐冷却，反思和追问必须跟上。热力学第二定律中有一个概念“熵增”，它描述了一个孤立系统自发走向混乱与无序的自然过程。映射到商业世界，当行业陷入一种被焦虑驱动、盲目追逐热点的竞争状态时，便会在战略路线选择和产品体验层面产生类似的“熵增”效应：巨头们不断投入象征着能量的巨额资本与资源，但并未构建出坚固的护城河或持久的用户价值，反而加剧了行业的整体内耗与战略迷茫。体感的“热闹”，实际上是系统正在变得更为无序。AI行业集体陷入“熵增”浪潮中，也有大厂开始一系列反直觉操作，从产品、技术到战略层面，聚焦真实价值，换取确定性，通过熵减构建秩序，回答AI时代的根本性问题：在无限的可能性中，什么才是真正值得做的事？从“撒币竞赛”到“价值锚点”‍‍刚刚过去的2026年春节，一场围绕AI应用入口的“撒币”竞赛以空前规模上演。腾讯、阿里、字节、百度几家大厂投入的营销费用规模总计达到了近百亿规模。其中，腾讯靠社交裂变，阿里捆绑电商与本地生活，引导用户下载独立的AI APP。虽然各家逻辑和战略并不相同，但焦虑是集体性的。这场天上掉馅饼的“红包雨”并不是简单的节日营销。巨头们普遍认为，在这个全年最大、最集中的流量窗口开放之际，让自己的产品成为下一个超级流量入口，才算是获得了AI时代的新船票。可是，当热潮褪去，补贴停止，这些被“真金白银”吸引来的用户还会为AI本身的价值留下吗？这次红包大战中AI助手看似能够做很多事，包括图片生成、话术生成、帮点外卖，有哪些是真正的刚需？模式尚未成熟，先抢占的流量来得快也去得快，这是一种无奈的“熵增”。不仅国内，全球AI领头羊OpenAI也面

「核心提示」 大模型解决了听得懂的问题，但只有滴滴的家底，解决了做得到的问题。 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 你有没有过这样的体验？ 某天打车去机场，来的是一辆刚洗过的新车，车内没有异味，司机开得又稳又快，你舒舒服服地到了机场，心情都变好了。 或者，带父母出门，担心老人家晕车，结果来的司机特别细心，开得平稳，还主动帮忙拿行李，父母连连夸赞。 这些时刻，你会觉得“今天运气真好”，但这种好运气，很难变成确定性。 一直以来，打车就像在开盲盒——不知道下一辆是什么味道、什么脾气、什么车型。这是困扰行业多年的问题，看似无解，但随着AI的到来，正在被重新改写。 近日，滴滴正式推出了打车助手“AI小滴”，让“开盲盒式”打车，变成“一句话选中我要的车”。用户不需要从一堆选项中手动勾选，只需要对着手机说一句话，AI就能理解你的需求，从海量车辆中精准筛选出“对的车”。 这不仅是一次体验优化，也是未来的战略尝试。因为打车不只是“从A到B”的位移，也是“在某个重要时刻，坐到一辆对的车”的情绪价值。当AI能够理解并满足这些个性化需求，出行这件事，就从单纯的“能到”，升级为确定性的“抵达”。 1、AI终结“盲盒式”打车 怀孕的妻子需要定期产检，李明希望每次都能叫到开得平稳、空间宽敞、车内清新的车。但传统打车页面只能选快车或专车，具体来什么车、司机风格如何，完全靠运气。 AI小滴让这个问题有了解法。李明只需说：“带孕妇去医院，希望车开得平稳，车内清新，空间宽敞。”AI就能将这句话拆解为可执行的服务标签：“驾驶平稳”“车内清新”“空间宽敞”，从附近车辆中筛选出符合条件的候选，以卡片形式呈现匹配度百分比，供用户选择。 AI小滴最核心的能力，是充当了用户与后台调度系统之间的“超级翻译官”。用户说出需求，AI会将其拆解为具体标签，从茫茫车海中精准“捞”出那些高评分匹配的车辆和司机。 更重要的是，AI小滴保持

“核心提示”灵巧手赛道的技术路线还没有收敛，谁能率先跑通规模化交付，谁就能卡住机器人“手”的核心生态位。作者 | 张经纬编辑 | 邢昀手是人体中最精密的部位，双手54块骨骼，占全身骨骼总数的四分之一。而当人形机器人试图复现这份灵巧时，“手”却成为最难跨越的关卡之一。强如特斯拉，也在这只手上栽了跟头。Optimus的量产计划一推再推：2025年三季度，马斯克确认第三代产品设计定型将延后至2026年一季度。卡住脖子的，正是那只手，据科技媒体The Information报道，在分拣快递训练中，灵巧手的使用寿命仅6周，单只成本却超过6000美元。寿命短、成本高、自由度不足，让无数“身体强壮”的人形机器人，沦为空有架子却干不了活的“半成品”。这也让灵巧手成为撬动具身智能产业重要的杠杆。今年2月，一家名为“灵心巧手”的国内公司完成15亿元B轮融资，估值冲破百亿，成为灵巧手领域估值最高的公司。灵心巧手受到资本追捧，实际上是大家在押注灵巧手赛道谁能最先从“实验室定制”走向工业标品。至于灵心巧手能否成为真正的“隐形冠军”，取决于2026年的交付数据能否兑现，以及人形机器人行业本身能否如期放量。资本追捧“一双手”‍‍灵巧手正在成为具身智能产业链上十分拥挤的细分赛道。据芯查查不完全统计，目前全球从事灵巧手研发的企业已超过80家，其中中国占据半数以上份额。这条赛道的玩家大致分为三类：专注灵巧手研发的独立集成商，比如灵心巧手、灵巧智能、Sharpa等；人形机器人本体公司，比如特斯拉、宇树科技；以及从核心零部件向下游延伸的制造企业，比如帕西尼感知。资本正在用真金白银为这条赛道投票。2026年2月完成B轮融资的灵巧手赛道头部玩家灵心巧手，距离上一轮融资仅过去7个月，如今公司估值翻了十倍。周永是灵心巧手的创始人，毕业于华中科技大学。在创办灵心巧手之前，他曾进行过两次创业，第

“核心提示”“丢给大模型一句话，就生产电影级视频”，目前还难以实现。作者 | 陈法善编辑 | 刘杨AI短剧，是造富新风口，还是“被打假”的高危地带？近期，一部名为《霍去病》的AI短片凭借对战争场面、人物表情的生动刻画，引发不少关注。网传该剧成本仅为3000元，由3人小团队在48小时内“手搓”了80集，播放量超5亿。不过，该剧在B站等平台的流量表现平平，与“5亿”热度相差甚远，引来不少网友打假。陷入争议后，该剧导演杨涵涵在接受《湖北日报》采访时，澄清了“3000元做出80集”的说法，称“只做了4分多钟和6分多钟两个版本的短片，没有80集；3000元成本是算力成本，不包括工资等人力成本；48小时是纯工作时间，大家做了4天，每天差不多12小时，不是总耗时。”这不是今年AI短剧第一次陷入舆论漩涡，随着AI工具的快速渗透，短剧制作门槛正快速消解，而AI带来的革命性变革远不止于此。被打假的“爆款”‍‍短剧《霍去病》发布于2月4日，却突然火在了春节后。登录纳米漫剧平台，《霍去病》作为优秀作品，被放置在首页最前端的位置。但截至3月11日，在B站，该短剧的4分钟版本播放量仅为1.9万。即便出圈后，导演杨涵涵又发布了6分钟版本视频，播放量也只有11万。这不仅与网传的“5亿”相差甚远，甚至不如B站上同期发布的其他同名短剧。例如，AI短片导演李锋发布的23分钟版本《霍去病》AI短剧，播放量约62万，不论是剧情完整度、战争场面刻画，还是人物微表情，均在杨涵涵的《霍去病》之上。《霍去病》在B站上的热度并不高名字“撞车”显然给李锋带来了不少烦恼，为此不得不在视频下方专门澄清自己不是网传的“霍去病”。区别于“网红版”《霍去病》使用“纳米漫剧流水线”制作，多位AI短剧从业人士透露，业内用得比较多的工具是即梦、可灵、TapNOW、香蕉等，“纳米”比较小众，不排除其出圈是平台自己操

作者 | 星   晖编辑 | 陈梅希当中国电影市场步入春节档后的静水期，一家杭州影院却因一步奇招成为了话题焦点。不久前，位于浙江杭州的西田城时代联合影城发布一纸公告，宣布于3月1日至4月30日试行“观影体验不佳，20分钟内可退40%票价服务”。试行期间，在影片放映开始后的20分钟内，只要观众对所观看的影片不满意，便可以凭票办理退款服务，影城将退还40%金额。图源时代联合影城公众号消息一出，“电影难看20分钟内可退款40%”当即登上微博热搜榜第2名，讨论声迅速蔓延到了各大社交平台。有的人将之视作影院维护观众权益的积极信号，是影迷久等的“售后保障”，也有人对这一举措的可持续性心存疑虑，认为噱头意味大过实际价值。面对笼罩全行业的经营压力，一张可以退的电影票究竟能起多大作用？假以时日，“不好看就退票”会成为中国电影院的新标配吗？谁来为观众的“后悔药”买单？事实上，西田城时代联合影城的创新之举在市场中并非首例。据河南广播电视台《都市报道》节目报道，早在十多年前，胖东来影城就开始推行50%票款可退政策。工作人员回忆称，该规定已执行了十余年，“大概2012年、2013年那会儿就有了。”而且，胖东来影城的“观影冷静期”覆盖时间更长。直到影片结束后的20分钟内，不满意的观众都可以前往售票处办理退半价手续。图源网络知名电影博主温特也表示，除了胖东来影城有这类服务以外，前几年长沙、深圳等地区都有影院做过相似的尝试，例如会员专属退票服务。据温特透露，有亲身经历的店长告诉过他，“实际上退票的人很少，一年也就十几个人。”要知道，不少抢先试水的影院当年都曾是新闻主角。比如2024年元旦假期，全国首批自助退票机在长沙部分影院上线，长沙市民可以在特定影片开场30分钟内选择自助退票。然而，这项引发一时热议的试点服务却不了了之，毫无人们想象中的大范围推广之势。图源微博

「核心提示」 当李想开始讲AI，理想汽车驶向何方？ 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 造车“新势力”格局分化下，理想汽车迎来至暗时刻。 2025年的新能源车市，捷报频传，零跑、小米、小鹏等“新势力”，销量实现了三位数高速增长；零跑、小米相继实现季度盈利，小鹏、蔚来亏损大幅收窄，而曾连续11个季度盈利的理想却逆势掉队，成了行业“逆行者”。 2026年前两个月，理想的颓势仍未扭转。一边是行业整体向上的红利，一边是自身业绩的持续承压，理想该如何破局？ 1、销量、收入“双杀” 虽然提早释放了去年四季度营收下滑的信号，但理想的跌幅仍超出市场预期。 2025年四季度，理想汽车销售收入273亿元，同比下滑36.1%，2025全年卖车收入1067亿元，同比减少23%。 销售收入下滑除了受销量减少影响外，还与单车价格下降有关。其中，四季度车辆客单价为25万元，环比降低了2.7万元。一方面，性价比更高的i6销量占比提升，对MEGA、i8等高价车型有挤出效应，使得理想的车型结构不断下沉。 另一方面，理想L系列增程车处于换代节点，老款L系列的折扣力度加大，拉低了客单价。一位理想销售在朋友圈发布的政策显示，去年12月，理想L系列在叠加保险补贴、现金优惠、国补后，至高可优惠7万多元。 受此影响，理想四季度卖车毛利率为16.8%，相比三季度去除MEGA召回影响后19.8%的毛利率下滑了3个百分点。 从利润指标看，2025年全年，理想净利润约11亿元，但这部分得益于丰厚的理财收益，全年利息收入达19亿元。截至去年底，理想账上的现金储备高达1012亿元，现金流与抗风险能力仍居行业前列。在四季度，理想的利息收入达4.3亿元，同期净利润仅约2000万元，若扣除这部分财务收益，实际的经营利润应为亏损约4亿元。 进入2026年，理想并未扭转销量颓势。在蔚来、小米等友商销量、净利润双双改善的情况下，理想却呈现出“销量