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618前夕，京东集团创始人刘强东在京东集团总部跟媒体做了一轮交流。晚点、虎嗅等媒体的沟通全文陆续流出，蓝鲨消费仔细阅读后，不禁惊呼：京东集团2025年1季度末全职员工数72万；2季度末90万。这是什么概念？在全球的城市等级划分里，超过100万就是大城市了。相当于京东在管的员工人数接近一个大城市的人口（按现在的扩张速度到2025年年底大概率超100万人）。京东为什么要做成一个超重公司？ 1、 刘强东的初心。一众中国互联网巨头创始人里，刘强东是典型的草根出身，白手起家。他当年考上人大是靠村里众筹的钱和鸡蛋去上学的。因此他对快递小哥、外卖骑手等普通人充满了悲悯——比如北京的快递小哥平均月税前工资超过13000元，京东就按照这个基数交五险一金。从2007年到2018年，京东给快递小哥等的五险一金交了1000多亿（如果京东物流搞外包，这笔钱可以变成京东的利润和刘强东个人财富）。 2、 基础设施企业人少不了。从B2C到京东物流再到京东外卖，京东始终将自己定位为供应链企业——参照沃尔玛（山姆）、亚马逊等，都是一个国家的基础设施，跟水电煤一样的。京东在全国有1600个物流中心仓，自营在售商品超1000万，周转天数30天，综合成本10%。这个基础设施平时可以给老百姓提供更好的快递服务、外卖服务，让人们生活更美好；地震、疫情等紧急情况下则可以用来救灾应急，京东在汶川地震，上海疫情期间就是这么做的。要让这个基础设施企业更好地运转，除了要大量使用科技外，也需要海量的人力支撑，这就是京东为什么要养90万人的底层原因。 3、 优质供应链以人为本。刘强东这次还解释了为什么京东要做外卖——背后本质是要做优质供应链，品质餐厅、品质医美、品质酒店等，消费者端可以不赚钱，因为相当于用补贴用户的方式买了用户和流量，这比去字节和腾讯投广告划算。京东最后还是要通过规模采购、提高供应链效率（以大家电为例，京东自己赚3-

2025 年 6 月 16 日，三只松鼠发布公告，宣布终止对湖南爱零食科技有限公司的收购计划。回溯至 2024 年 10 月，三只松鼠全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟斥资不超过 2 亿元，收购爱零食的控制权或相关业务及资产。彼时，双方签署的《投资意向协议》有效期为 90 天，并在今年 1 月将排他期延长至正式签约日，然而最终因部分核心条款未能达成一致，交易宣告流产。   野心勃勃的收购计划：三只松鼠的线下突围战 三只松鼠曾对爱零食寄予厚望，这场收购背后是其迫切的战略需求。从渠道结构来看，长期以来，三只松鼠线上依赖程度颇高。 以 2024 年数据为例，其线上销售额占营业收入的比重为 69.73%，达 74.07 亿元 ，尽管同比增长 49.6%，但线下渠道的相对薄弱仍是制约其进一步发展的关键因素。 反观爱零食，作为量贩零食区域龙头，在湖南等多个区域已布局超 1800 家门店。在中国零食市场，2023 年线下销售占据了 82.6% 的市场份额 ，这一庞大的线下市场份额对三只松鼠而言极具吸引力。收购爱零食，无疑能让三只松鼠快速切入线下量贩零食市场，拓展线下版图，优化自身渠道结构，进而提升市场覆盖面和销售规模。 与此同时，量贩零食赛道正上演疯狂扩张。2024 年，零食很忙与赵一鸣零食合并为“鸣鸣很忙”，门店总数迅速突破 10000 家；万辰集团整合好想来、来优品等四大品牌，2025 年签约门店更是突破 1.5 万家。 爱零食在 2024 年 9 月门店数已超 1800 家，并提出“3 年 3000 家店” 的扩张目标，位居行业第五。在这样的竞争环境下，三只松鼠试图通过收购爱零食，在这场竞速赛中抢占一席之地，并借助双方在供应链、品牌上的互补优势，实现资源整合与产品矩阵升级。   财报数据：增长放缓下的战略权衡 三只松鼠 2024 年财报成绩亮眼：营收 106

2025 年 6 月 15 日，IFBH Limited 成功通过港交所聆讯，距离叩开资本市场大门仅剩一步之遥。作为旗下核心产品，IF 椰子水凭借“纯天然”“无添加”的标签，在中国市场迅速走红，构筑起行业领先地位。   92.4% 营收依赖中国 自 2013 年进入中国内地市场，IF 椰子水以精准的市场定位和高效的营销策略，迅速抢占消费者心智。招股书数据显示，2024 年其在中国内地椰子水饮料市场的占有率达 34%，连续五年蝉联榜首；在香港市场更是连续九年稳居第一，市占率高达 60%。亮眼成绩背后，中国市场的贡献功不可没 ——2024 年，中国内地市场为 IFBH 贡献了92.4%的收益，椰子水单品销售占公司总收益的 95.6%，这种“押注式”的市场布局，让 IFBH 在享受增长红利的同时，也埋下了潜在风险。   轻资产模式埋雷：原料被卡脖子，代工厂说了算 IFBH 采用轻资产运营模式，将生产、物流、销售等环节全部外包，这种模式虽能降低运营成本，却也让其在供应链管理和市场波动应对上处于被动。 数据显示，2023 年和 2024 年，其前五大供应商采购金额占比分别高达 92.3% 和 96.9%，其中对控股股东 General Beverage 的依赖尤为显著。2024 年，泰国遭遇高温天气，椰子产量锐减 15%，IFBH 因原料单一产地供应，成本暴涨 70%，被迫对部分产品提价 20%，直接导致终端销量下滑，市场份额从 2024 年一季度的55.53%一路跌至四季度的30.33%，尽管 2025 年一季度回升至 36.42%，但波动背后的供应链脆弱性已暴露无遗。   本土品牌 7.5 元逼宫，5 人研发团队难突围 IF 椰子水在中国市场的发展并非一帆风顺。从市场份额来看，虽然长期占据领先地位，但波动明显。据快消品监测机构“马上赢”数据显示，if

 近日，巴奴国际控股有限公司向港交所主板递交上市申请，拟借助资本市场的力量，进一步拓展业务版图。 巴奴火锅自 2001 年创立以来，凭借独特的“毛肚 + 菌汤”招牌产品，在竞争激烈的火锅市场中占据了一席之地。 截至 2025 年 6 月 9 日，巴奴的直营门店网络已覆盖全国 39 个城市，门店数量达到 145 家，较 2021 年末增长 74.7%。 从财务数据来看，巴奴在过去几年呈增长的态势。2022 - 2024 年，公司收入分别为 14.33 亿元、21.12 亿元和 23.07 亿元；净利润从 2022 年亏损 519 万元，转为 2023 年盈利 1.02 亿元和 2024 年盈利 1.23 亿元。2025 年第一季度，公司实现收入 7.09 亿元，同比增长 25.7%；净利润 5516 万元，同比增长 57.5%。   主打品质火锅，但净利率远低于海底捞   营收和利润方面，海底捞 2024 年营收 427.55 亿元，远高于巴奴的 23.07 亿元。净利润方面，海底捞 2024 年达到 47.08 亿元（净利率11.01%），而巴奴仅为 1.23 亿元（净利率只有5.3%），客单价高于海底捞的巴奴净利率居然只有海底捞的50%都不到。 招股书显示，巴奴 2024 年原材料及消耗品成本 7.41 亿元，占收入比例为 32.1%，虽较 2022 年 33.8% 有所下降，但结合行业平均毛利率 50%-60% 来看，巴奴可能因供应链规模较小（仅 5 个中央厨房），采购成本可能高于海底捞。     2022年、2023年及2024年以及截至2025年3月31日止，巴奴员工成本分别为467.5百万元、635.1百万元、775.0百万元及242.3百万元，分别占同期总收入的32.6%、30.1%、33.6

6 月 16 日，东方甄选举办新品发布会，高调宣布进军女性护理市场，其首款自营卫生巾产品正式上线。该产品在东方甄选 App 率先面向会员开售，开售仅 10 分钟，便热卖超 4000 单，到中午时分，App 销量已突破 30 万包。 东方甄选的入局，为已然热闹非凡的卫生巾市场再添一把火。   315 后跨界玩家蜂拥而至，明星网红扎堆入场 自 315 曝光卫生巾行业乱象后，卫生巾市场迎来了一批跨界玩家。明星黄子韬创立的朵薇卫生巾于 5 月 18 日发布上线，首场直播半小时卖出 45 万单，GMV 破 4000 万；网红赵子涵推出 “绵绵的羊” 卫生巾，一度月销售额达 5000 万元；女演员安悦溪用 AI 设计出素晴星空卫生巾；凡客创始人陈年也透露可能推出卫生巾产品。此外，直播巨头辛巴早在 2017 年就推出自创品牌 “棉密码”，2024 年 8 月带货 54.9 万件，销售额超 1 亿元。这些跨界者借助自身流量与话题度，迅速在卫生巾市场掀起波澜。   跨界狂潮，万亿市场成香饽饽 为何有这么多明星、网红、企业纷纷跨界做卫生巾呢？ 首先，卫生巾市场规模庞大且需求稳定。中国女性卫生巾年市场规模超 800 亿元，因生理期周期性，卫生巾属高频刚需产品，用户复购率高。随着消费升级，高端产品占比从 2019 年的不足 30% 提升至 2025 年的 47% ，单价提升成为市场增长核心动力。 其次，315 曝光后，消费者对传统品牌信任度下降，市场出现“信任真空”。跨界者借此机会，以“安全革新”“透明化生产”等为卖点，精准击中消费者痛点。再者，卫生巾基础产品技术门槛相对不高，生产工艺成熟，代工厂可提供标准化解决方案，跨界者通过“贴牌代工”就能快速推出产品。 尽管卫生巾市场看似品牌众多，但实际上仍未完全饱和。从细分需求来看，材质升级方面，纯棉、竹纤维、可生物降解卫生巾增速显著，

曾经网红烘焙界的“顶流”，如今却走向了命运的转折点。 2013 年以 3 万元起步的欢牛蛋糕屋，曾凭借豆乳盒子、雪胖子等爆款产品迅速火遍社交网络。2022 年，欢牛迎来高光时刻，获得雷军旗下顺为资本近千万美元 A 轮融资，彼时其年销售额已突破亿元大关，在杭州稳扎 30 家门店，单店年 GMV 超 333 万元，复购率高达 76% ，亮眼数据吸引资本押注，更让行业瞩目。   戏剧性反转：一周内从辟谣到闭店的崩塌 然而，6月15日深夜，欢牛蛋糕屋在微信公众号发布《致消费者的告别公告》，称因成本激增、市场竞争激烈及自身管理失误，失去了继续提供产品与服务的能力，这一消息犹如一颗重磅炸弹，在消费者和加盟商群体中掀起轩然大波。 而就在6月初，欢牛蛋糕屋所属公司欢牛（杭州）餐饮管理有限公司被列为被执行人，执行标的达 111.42 万元，法人徐浩被限制高消费，网络上便传出 “创始人跑路”“品牌倒闭”等传闻。 6月8日，欢牛蛋糕屋还在小红书、微信公众号等平台发布声明辟谣，称 “被执行信息是公司早期业务的遗留问题”，门店正常运营，并推出老客户回归计划发放新品试吃券。 甚至在 6 月 9 日，品牌相关工作人员还称今年将通过加盟模式在全国新开 100 家门店。但仅仅一周之后，欢牛蛋糕屋却无奈宣告即将 “画上句点”，这样戏剧性的反转实在令人猝不及防。   扩张隐患：77.5% 毛利率遮不住的致命伤 回顾欢牛蛋糕屋的发展轨迹，融资后的快速扩张成为其命运转折的关键节点。据窄门餐眼数据，2021 - 2024 年，其开店数分别为 12 家、15 家、31 家和 9 家，但同期关店数也分别达到 1 家、1 家、7 家和 17 家，2024 年闭店数更是首次超过开店数。 看似高歌猛进的扩张背后，实则暗藏致命隐患。从财务数据来看，尽管其产品毛利率高达 77.5%，如售价 178 元的 6 寸

2025 年 6 月，理想汽车因涉嫌虚假陈述被美国投资者集体起诉，这场风波的核心导火索，源于其首款纯电车型 MEGA 的市场表现与预期之间的巨大落差。   2024 年 2 月 26 日，理想在财报电话会上信心满满地预计第一季度交付量可达 10 万至 10.3 万辆，管理层甚至宣称 MEGA 将成为“50 万元以上销量第一”的产品，并设定月销8000辆的目标。然而，仅仅20多天后，理想不得不将交付指引大幅下调至 7.6 万至 7.8 万辆。 数据显示，MEGA 上市 72 小时大定仅 3218 辆，退订量却高达 10297 辆，大定总数最终未破万，与最初目标相去甚远。投资者认为，理想对市场需求的过度乐观表述构成虚假陈述，误导了他们的投资决策，由此引发集体诉讼。   理想汽车对交付量的错误预估，背后折射出多维度的发展困境。   产品定位撞上审美墙 在产品层面，MEGA 的“子弹头”造型和溜背设计本欲以差异化吸引年轻家庭用户，却因过于激进的外观设计引发市场审美争议。从“像保险柜”到“棺材车”的负面调侃在网络迅速蔓延，甚至出现车尾被 P 上“奠”字的恶搞现象，这种舆论风暴严重影响了家庭用户的购买决策。 此外，为降低风阻而牺牲的空间实用性，使得第三排头部空间受挤压，且未配备同级主流的航空座椅腿托等配置，与MPV用户看重的舒适性和稳重感背道而驰。相比之下，起售价仅 33.58 万元的腾势 D9 DM-i，凭借商务化设计和均衡配置，2024 年销量近 10 万辆，远超 MEGA 全年 10,798 辆的成绩。   新老势力围剿下的份额失守 在市场竞争方面，理想汽车面临新势力与传统车企的双重围剿。问界 M9 凭借**智驾和鸿蒙座舱成为高端市场新标杆，2024 年销量达 15.6 万辆；小米 SU7 以 “颠覆者” 姿态上市 24 小时大定

在竞争激烈的母婴护理市场中，圣贝拉近期成功通过港交所上市聆讯，拟登陆香港主板。自成立以来，圣贝拉发展势头强劲。 据其招股书数据，2022 - 2024 年，营收从 4.72 亿元一路攀升至 7.99 亿元，年复合增长率达 30.15%。在盈利表现上，2023 年净利润达 2077 万元，2024 年更是增长至 4225 万元，同比增长 103.43%，连续两年盈利增长的态势彰显出其强大的市场竞争力与发展潜力。   高端定位与轻资产双轮驱动 圣贝拉盈利迅速且丰厚，离不开其精准的市场定位与多元化业务布局。 定位端市场，以超高端月子中心为核心业务，单店平均合同金额较高，月子中心业务毛利率在 2023 年达 34.1%，奠定了盈利基础。同时，积极拓展家庭护理服务和女性健康功能性食品业务，2023 - 2024 年，这两项业务收入增速显著，且家庭护理服务中超半数客户来自月子中心客户复购，多业务协同不仅降低了单一业务依赖风险，还挖掘了客户全生命周期价值。 轻资产运营模式也助力圣贝拉实现快速扩张与成本控制。公司多选择在高档酒店设立月子中心，通过租赁减少装修等固定资产投入，随着规模扩大，租赁成本占比下降，人力等成本也因规模效应得以摊薄。2023 年租赁成本占销售成本比重从 2021 年的 39.7% 降至 35.4%。   暗礁暗藏上市路：合规雷区与扩张困局交织 然而，圣贝拉在发展途中并非一帆风顺，面临诸多挑战。 行业竞争日益激烈，中国产后护理市场分散，虽圣贝拉在高端市场占据一定份额，但竞争对手纷纷发力。据弗若斯特沙利文报告数据，2023 年中国月子中心行业高端市场增速虽达 29.9%，但新进入者凭借资本优势不断抢占份额，同质化竞争加剧，若圣贝拉不能持续创新服务、强化品牌优势，市场份额极易被蚕食。 海外扩张之路也布满荆棘，自 2023 年起，圣贝拉拓展新加坡、美国市场，

2025 年 6 月 15 日，乡村基集团董事长李红发布了一则 “公开检讨” 视频，在餐饮行业与网友群体中引发轩然大波。 事情起源于 6 月 7 日李红发布的一条视频，该视频收获了超 60 万的浏览量，然而评论区里质疑与批评声浪滔滔。面对汹涌的舆论，李红决定直面问题，公开回应。 在这则视频里，李红针对网友们提出的诸多质疑，进行了全面且诚恳的解答。比如针对口味差异问题，她解释是因各地门店厨师对菜品标准的理解和执行存在偏差；对于价格分量方面，承诺会加强管控，确保顾客能得到实惠足量的餐食；还透露经典菜品回归计划，力求重唤老顾客的美好记忆。 李红言辞恳切，再次强调 29 年来乡村基是在消费者的支持下成长起来的，做一顿好吃的饭始终是乡村基的使命，期望能获得网友的谅解与理解。   财报警报！营收停滞与区域依赖之困 乡村基作为中式快餐的知名品牌，曾经创造过辉煌业绩。2010 年成功登陆美国纽交所，成为首家在美国上市的中国快餐企业。可近年来，其发展之路逐渐崎岖，从财报数据中便能管窥一二。 2019 - 2022 年，乡村基营业收入分别为 32.57 亿元、31.61 亿元、46.18 亿元、47.06 亿元。其中 2021 年因大米先生门店扩张及外卖业务增长，营收大幅上涨。2022年增速锐减至 1.91%。净利润方面，按国际财务报告准则，2019 年盈利 8270 万元，2020 年亏损 242 万元，2021 年恢复盈利达 1.09 亿元，可到 2022 年又大幅下滑至 3083.8 万元，经调整后净利率不足 2%，成本控制压力巨大。 乡村基品牌收入的 94.7% 来自重庆、四川，大米先生品牌收入的 84.7% 集中在湖北、上海、湖南、四川。这种区域集中性导致其易受冲击，例如 2022 年上海大米先生门店几乎全部停业，直接影响了当季利润。   口碑崩塌！异物风波与价格

在 AI 诞生之后，其影响力如涟漪般在各行业扩散开来。从电商平台的精准推荐，实现从“猜你喜欢”到“精准触达”的蜕变，到短视频领域利用 AI 技术深度结合用户观看内容，再到汽车行业特斯拉、**等构建 “人 - 车 - 家” 的互联生态，通过跨设备无缝衔接完成场景闭环，AI 已然成为各行业发展的强大助推器。 在这样的浪潮下，众多行业纷纷利用 AI 赋能产品，寻求新的发展机遇与突破，九牧也踏上了 AI 产品转型的征程。   23.4% 市占率下的隐忧：传统增长引擎失灵 根据奥维云网（AVC）大数据监测显示，2023 年，在全国前十龙头房企中，九牧卫浴全品类以高达 23.4% 的市场份额位居内资第一。其中，普通坐便器市占率为 57.5%，智能坐便器市占率达 44.2%，均遥遥领先于其他品牌。 然而，随着时间的推移，传统卫浴产品不仅利润率持续下滑，还面临着科勒、TOTO 等国际品牌在高端市场的强力挤压。九牧果断决定将数智化确定为企业的核心战略方向，开启了从传统制造向数智卫浴转型的征程。 在转型的过程中，九牧并非一帆风顺，尤其是房地产市场的波动对其产生了显著影响。卫浴行业与房地产行业联系紧密，房地产市场的兴衰在很大程度上决定着卫浴市场的热度。 国家统计局披露的数据显示，2023 年全国房地产开发投资 11.09 万亿元，同比下降 9.6%；住宅投资 8.38 万亿元，下降 9.3%。2024 年新建商品房销售面积 97385 万平方米，下降 12.9%；销售额 96750 亿元，下降 17.1%，其中住宅销售额降 17.6%。 房地产市场的持续低迷，使得新房装修需求大幅减少，而这正是卫浴企业的重要业务来源。九牧过往的成功，在很大程度上依赖于房地产市场的繁荣，新房装修带来的大量卫浴产品需求，让九牧凭获得了丰厚的收益。如今房地产市场陷入寒冬，新房成交量急剧下滑，这无疑直接切断了九