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$希迪智驾(03881)$投资一家公司，最终是投资它创造未来现金流的能力。看希迪，就看三点：第一，赛道是不是在高速增长（智能商用车市场万亿空间）；第二，公司是不是赛道里的领先者（稳居头部）；第三，它赚钱的能力是不是在改善（毛利率从负转正至24.7%）。如果这三点都没问题，那么股价调整，只是历史长河中的一个小波澜。忘记成本价，专注公司价值本身的变化，心态会好很多

以商用车智能驾驶与V2X解决方案为核心积淀的希迪智驾，于2025年12月11日正式启动港交所上市招股。其招股书披露的关键数据令人瞩目：2024年，占总营收仅13%的智能感知业务，贡献了47.9%的综合毛利率、25.3%的利润占比，同比增速高达150.6%。这一 “低营收占比、高价值输出” 的特征，标志着智能感知业务已成为驱动希迪智驾未来增长的核心 “第二曲线”，为公司上市后的业绩增长注入强劲动力。 支撑该业务崛起的核心，是希迪智驾历时五年研发并实现工程化落地的列车自主感知系统（TAPS）——作为智能感知板块的旗舰产品，它不仅是公司技术跨界输出的关键载体，更成为开拓轨道交通新市场的战略突破口。 核心产品TAPS：填补轨道主动感知空白 希迪智驾自2020年起布局轨道交通领域，TAPS系统的核心逻辑是通过融合激光雷达、毫米波雷达、高清摄像头等多源异构传感器，为列车构建全方位、高精度的环境感知网络，实现对轨道限界内各类障碍物的实时检测、精准识别与距离测算。 与行业主流方案不同，TAPS采用“车端独立感知”技术路径，无需与列车现有信息系统或轨旁设备深度耦合，可独立完成环境感知、风险判断与预警响应，既降低了部署兼容性难度，又提升了安全响应时效性。 据招股书披露，希迪智驾TAP是国内首个能够实现列车独立安全感知的产品，并已通过安全完整性最高等级的SIL4认证，为其在高安全需求场景的规模化应用提供了核心资质保障。 技术底座：商用车基因的跨界重构与优化 希迪智驾的技术突破源于独特的“跨界技术迁移”战略——将商用车领域成熟的无人重卡智能驾驶技术，经场景化重构后应用于轨道交通。无人重卡与轨道列车在核心技术需求上的高度契合，为迁移提供了天然基础：二者均需高速运动下的长距离高精度感知、复杂工况下的稳定运行，以及高冗余的安全架构。 在此基础上，希迪智驾针对轨道场景做了定向优化：SIL4版本采用异构双系

刚刚刷到一条堪称炸裂的新闻，MiniMax已经率先撞线，拿到了证监会备案并通过了港交所聆讯。 如果没有意外，MiniMax将成为“全球AGI第一股”。 从成立到IPO，他们跑出了也是历史上最快的AGI公司上市纪录。 我认为在即将到来的2026年，这无疑是资本市场上最不可错过、也是极其稀缺的IPO标的。 MiniMax是谁？ 这一年，你可能在朋友圈刷到过那只魔性的小猫跳水视频，或者围观过AI吴彦祖教英语。 这些现象级爆款背后，其实都指向同一个名字，MiniMax。 我们先看一组数据，在全球范围内，MiniMax 的用户已突破2 亿。 商业化上，它主要靠 B 端 API 调用费和 C 端会员订阅，项目制占比较低。 海外产品贡献了七成以上收入，说明它在全球市场已经跑通自然变现，后续增长空间也比较大。 在面向全球开发者的OpenRouter 平台上，其文本模型是首个日调用量超 500亿 Token 的中国模型。 而在视频和语音领域，他们更是稳居全球前三和第一。 为什么是 MiniMax？ 通常的答案绕不开模型、算力和数据。 似乎只要把这三样堆到极致，就一定能跑到终局。 但在深入了解这家公司后，我发现我们可能把重点放错了。 技术当然重要，但真正决定一家AI公司上限的，是它选择用什么样的组织形态去承载技术。 MiniMax用1/5甚至1/10的成本，在全模态领域对标硅谷大厂。 秘诀是少数顶尖架构师定方向，超级员工直接调用AI干活，几乎没有中间管理层。 重要想法最短路径进决策圈。 创始人闫俊杰认为，AI时代想象力比经验更稀缺，经验可能成包袱,白纸一张的年轻人反而更适应AI原生工作方式。 并且MiniMax 从创业的第一天起，就坚定押注全模态。 因为在他们的愿景里，真正的智能必须像人一样，能听、能看、能理解、能表达。 如今，这份冒险有了回报。 MiniMax用400多人，在硅谷巨头的包围圈

$希迪智驾(03881)$没想到这次中签率还可以，希迪智驾在智能驾驶领域坚持了八年，主要做商用车，不是那种跟风乘用车的公司

近日，知名智能家居制造商皮阿诺（002853）发布公告，公司控股股东、实际控制人将发生变更，同时引入关联方青岛初芯作为定增认购方，股权结构与发展战略迎来双重调整。 消息传出后，上市公司股票直接一字涨停。在投资者看来，国内硬科技产业投资龙头的入主，或为皮阿诺打开“硬科技+家居定制”的想象空间。 新实控人科技基因凸显，硬科技产业链布局浮水 公开资料显示，初芯控股成立于 2015年，由原来的初芯基金和初芯科技两大业务板块升级合并而成，是一家专注于芯片与高科技产业链投资和服务的平台型机构，投资领域涵盖光电芯片（显示驱动、传感等）、智能制造与先进制造业、新材料与核心材料技术、信息技术与硬科技领域布局等催化性产业链项目。截至去年底，初芯总资产为16.6亿，近三年复合增长率为69.58%，最新资产负债率仅3.45%，近三年最高不超过6%。 作为近些年在半导体显示硬科技领域投资圈杀出的一匹“黑马”，初芯控股集团一向以专注、低调的形象示人。虽然成立时间不过十年，但意味着初芯在硬科技产业投资赛道专注深耕了十年，且每次出手动作迅猛， 初芯本次通过股权转让及定增认购“组合拳”快速拿下皮阿诺控制权，这一布局与当前“具身智能”等硬科技产业趋势高度契合，技术外溢潜力显著。 智能家居竞争淘汰赛，科技或成破局关键 皮阿诺此前作为智能家居赛道玩家，核心业务为定制橱柜 / 定制家居，行业特征非常清晰：皮阿诺所处赛道的真实位置在“地产后周期 + 强制造属性”，目前依托地产高速增长的模式已难以为继，近年在与欧派、索菲亚等其他渠道品牌的白热化竞争下，也在面临着利润空间承压的挑战。 而在初芯入主后，其资源整合方向值得重新评估价值空间：例如，机器人在自动化设备、智能传感等领域的技术积累，有望与智能家居场景深度融合，一方面推动家居智能化, 另一方面可大幅提升生产效率并降低成本，形成“家居+科技”的双轮驱动模式。 

自动驾驶无人矿卡赛道传来消息：国内专注商用车智能驾驶的希迪智驾即将于12月19日登陆港股，剑指“无人驾驶矿卡第一股”。然而，市场关注的不仅是单一企业的跃升，更是其背后一个曾被视作“小而专”的赛道，正以惊人的速度演变为多方巨头角逐的“角斗场”,一场汇聚顶尖技术、雄厚资本与深厚产业背景的“诸神之战”，已在看似封闭的矿山深处激烈上演。 露天煤矿，因其环境相对封闭、政策支持明确、降本增效诉求强烈，已成为自动驾驶技术商业化落地最清晰的场景之一。也正因如此，当跨界实力企业携资本、流量与技术强势入场，一个尖锐的问题被反复提及：这些“外来者”会凭借跨界优势，对希迪智驾这类长期深耕场景的“原住民”形成摧枯拉朽般的“降维打击”吗？ 纵观希迪智驾的成长轨迹，答案或许恰恰相反。这条赛道要求参与者势必“灰头土脸”去深度合作。这种俯身躬行、深扎现场，与产业深度融合的“接地气”能力，或许正是它难以被复制的护城河。那些看得见的交付数字背后，是无数次在沙暴、颠簸与极端温差中对硬件的死磕，是对每一座矿山独特运筹逻辑的理解与融入。这种近乎“苦行僧”式的“俯身躬行”，以及由此积累的、印刻着煤尘与油污的产业秘诀，或许才是这场“诸神之战”中的领先法则。 封闭不等于简单，无人矿卡的“另类”逻辑 以无人矿卡为代表的商用车自动驾驶，与Robotaxi为代表的乘用车自动驾驶，在技术逻辑与应用场景上存在根本性差异。矿卡所面对的封闭作业环境，虽然参与者不如开放道路复杂，但对自动驾驶系统的可靠性、适应性与控制精度提出了更高的要求。 首先，矿区的复杂环境对感知系统构成持续挑战。不同矿区的地形、气候千差万别——西北矿场干旱多尘，高海拔地区浓雾频发，沙尘暴等极端天气亦不罕见。粉尘、逆光、震动等因素导致传感器有效探测距离缩短，小目标识别困难，突发障碍响应易滞后，需传感器具备更高的抗干扰、高耐用性。 与此同时，矿区内部无序动态化交通环境进一

上海——2025年12月15日，微创医疗科学有限公司（00853.HK，“微创®医疗”）宣布，其旗下微创心通医疗科技有限公司（02160.HK，“微创®心通”）与微创®心律管理（MicroPort®CRM）的战略合并议案已获微创®心通股东大会审议通过。微创®心通将以6.8亿美元对价发行新股，以非现金方式全资收购微创®心律管理业务。 本次合并旨在整合双方在结构性心脏病和心律管理领域的核心优势，面向心衰全病因、覆盖病程全阶段的复杂诊疗需求，加速构建贯穿“监测—诊断—治疗—管理”全过程的全球化心衰专业器械平台。目前，公司已规划覆盖心衰全周期管理的丰富在研管线，预计合并后首款心衰产品——IABP（主动脉内球囊反搏）——将于2026年在国内获批上市。 心衰（心力衰竭）并非单一疾病，而是多种原因导致心脏结构和（或）功能的异常改变，使心室收缩和（或）舒张功能发生障碍，从而引起的一组复杂临床综合征，涵盖心衰风险期、心衰早期、症状性心衰、终末期心衰四个阶段。在全球范围内，心衰患者总数已达6430万。 然而，与其庞大患者基数和复杂的病因结构相比，心衰器械治疗的渗透率仍处于较低水平，现有器械应用主要集中终末期心衰的群体；对占比更高的早中期患者，在预防、评估和监测等关键环节覆盖不足。 通过本次整合，微创®医疗将强势切入心力衰竭这一心血管疾病领域极具潜力的价值高地。通过充分融合微创®心律管理的AI诊断、算法开发等智能技术，与微创®心通在结构性心脏病介入治疗、精密输送系统、生物材料及血流动力学平台的深厚积累，新公司将重点进军心衰治疗领域，致力打造全球领先的“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”一体化平台。合并后的协同效应将助力构建覆盖心力衰竭全病因、全阶段、全过程的综合管理方案，为不同致病因素、各疾病分期及“监测-诊断-治疗-管理”全过程提供完整的心衰管理服务。 同时，本次战略合并也是微创®医疗优化资源

宁德时代正在改变A股相对H股的溢价现象，背后是优质新能源企业在国际资本市场上的稀缺性，对外资而言，这种新能源全球龙头企业是“必选项”，中伟新材也会因此受益； 目前只是新能源赛道回升的前期，市场能看到的是反内卷、资源端涨价、以储能为代表的需求点拉动，这些因素还会持续向整个产业链传导，中伟处于“资源+材料”的双重位置，还没有开始启动； 以年为单位的视角来看，入港股通只是一个阶段性利好，真正能配合起来发挥更大作用的就是当前价格安全便宜、利润弹性可观并且利润放量完全有现实可能性，以及“资源+材料”的稀缺卡位。 $中伟新材(02579)$ $中伟股份(300919)$

全球人形机器人关键技术榜单发布，中国7家企业上榜，涵盖AI、感知与控制全链条。禾赛科技以领先的激光雷达技术，为机器人提供高精度、强抗干扰的环境感知解决方案，成为核心传感器代表。此外，百度、阿里、科大讯飞等分别在大模型、云计算与语音交互构筑“大脑”能力；均胜电子、德赛西威、地平线则在执行控制与算法芯片领域提供支撑。全产业链协同，正推动机器人向更智能、更可靠的未来加速迈进。 几乎同一时间，盖世汽车数据：2024年1-10月车载主激光雷达装机量，禾赛以绝对优势稳居第一，连续9个月蝉联冠军。 一边切入未来人形机器人供应链，一边继续横扫智能车市，禾赛用两套“第一”证明——好雷达，通吃车与机器人。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$ @爱发红包的虎妞 @话题虎

2025年11月28日，明略科技旗下秒针系统在中国数字营销峰会上斩获“杰出贡献奖”与“技术贡献奖”两项大奖。作为数委会创始成员，秒针系统过去十年不仅推动了《反广告流量劫持条例》等行业标准，还通过《中国数字营销产业报告》等研究持续输出权威洞察。但这些成绩背后是明略科技在AI技术上的长期积淀——从早期用数据智能优化营销链路，到如今以Agentic AI重构企业核心系统，其技术进化始终紧扣“AI驱动实效”这一主线。 同时，明略科技创始人吴明辉已确认将参与在12月举行的AICon全球人工智能开发与应用大会，他的主题《可信 Agent 的规模化之路：从企业智能体到个人代理的时代》将会清晰阐述当前AI产业化的未来趋势：从企业智能体走向个人代理所引发工作范式革新。Agentic AI：从“能说会道”到“真操实干”的技术跃迁 当下AI领域最关键的演进是什么？答案无疑是Agentic AI（代理式人工智能）。这不再是那个只会聊天、生成文本或图像的“秀才”，而是能够理解任务、规划步骤、调用工具并最终在虚拟世界中完成复杂操作的“实干家”。明略科技创始人吴明辉的阐述非常精辟：生成式AI赋予了AI“大脑”和“语言能力”，而Agentic AI则为其装上了在数字世界里工作的“手和脚”。 明略敏锐地抓住了这一技术范式转变的核心。他们意识到，AI要产生真正的商业价值，必须从内容生成走向任务执行。这要求AI不仅要有强大的推理和规划能力（子目标分解），更要具备与各类软件、系统交互的“操作能力”。这正是明略旗下DeepMiner产品线发力的重点，其目标直指打造“可信的智能体”，让AI从顾问变成可以交付成果的虚拟员工。 DeepMiner大模型：手握“专家脑”与“灵巧手”的实干家 明略的AI实力，集中体现在其DeepMiner大模型体系上。这不是一个单一模型，而是一个为Agentic AI量身打造的技术矩阵，其中