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早盘禾赛-W（02525）一度冲高逾7%，午后维持强势。 央视财经报道指出，随着汽车自动驾驶技术持续升级，相关产业链近年来保持高速增长态势。作为核心感知硬件的激光雷达，其出货量正持续攀升。 行业展望，随着L2+/L3/L4级别自动驾驶法规逐步实施，激光雷达的搭载率有望稳步提高。价格方面，当前单颗激光雷达降价空间已相对有限，同时高性能、多雷达配置方案或成未来趋势，车载激光雷达市场预计将迎来快速扩张。机构预测，到2030年及2035年，全球车载激光雷达市场规模或将分别达到90亿美元和148亿美元。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

1月9日，公司党委书记、董事长付军在长沙与希迪智驾科技股份有限公司联合创始人、副董事长马潍会谈，双方围绕科研项目合作、智能化矿山建设等开展深入交流，并达成广泛共识。 付军对希迪智驾长期以来对易普力公司发展的支持表示感谢，并深入分析了矿山行业发展形势。他表示，通过前期双方的合作，易普力公司对希迪智驾的成长方法论十分认可，当前矿山行业智能化转型升级是双方进一步加深合作的良好机遇，希望双方认真梳理前期生产与科研项目经验，加强互动交流，进一步扩大合作深度与广度，为矿山行业转型升级贡献力量。 马潍对公司一行的到访表示热烈欢迎，并简要介绍了希迪智驾的未来发展战略、对矿山行业发展的认识，重点讲解了绿电无人矿卡解决方案、能量补给系统、全新矿卡与调度系统等内容。他表示，希望进一步深化与易普力公司在无人矿卡、智慧矿山等领域的合作，以资源共享、技术共融实现更高水平协同发展。 公司党委副书记、总经理邓小英，党委副书记、纪委书记刘小钧，绿色民爆研究院执行院长李宏兵，希迪智驾执行董事、CEO胡斯博，副总裁刘洲，双方相关部门负责人参加会谈。 $希迪智驾(03881)$

当地时间 2026 年 1 月 5 日，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）宣布与 Motion-AI 创新公司 MOVIN 达成合作，为其“全球首个激光雷达驱动的AI实时动捕方案”提供先进的激光雷达。 长期以来，传统的动作捕捉系统成本高且操作复杂，不仅需要配备完整的专业影棚、穿戴标记点服装、专业演员及工程技术支持，而且这类系统对光线高度敏感，容易因标记点遮挡、错标、复杂动作或环境干扰而产生噪声数据。即便是近年来兴起的 AI 无标记动作捕捉方案，仍因依赖多摄像头、高强度标定和长时间部署，难以真正实现普惠化应用。 总部位于韩国的 MOVIN，是全球首家以激光雷达为核心技术的 Motion-AI 企业，正致力于打破这一行业困局。通过将激光雷达与端侧 AI 深度融合，MOVIN 实现了真正意义上的实时全身动作捕捉，可做到不管身在何处都能实时制作影棚级的动捕作品。其技术方案不仅适用于专业影棚，更可以在家庭、办公室、户外环境及现场演出等多元场景中稳定运行，推动高质量动作捕捉技术走向实用化、普惠化。 禾赛 JT 系列迷你型 3D 激光雷达正是为突破传统动作捕捉系统的技术瓶颈而生。MOVIN 旗下 AI 动作捕捉设备 TRACIN，搭载了禾赛 JT 系列激光雷达并集成 AI 计算引擎，可实现高可靠性的全身动作追踪。 JT 系列凭借 360° × 189°的超大视场角，即便在狭小的室内空间，也能大幅减少感知盲区，实现无死角动作捕捉；其 128 线高分辨率、低延迟的点云数据，为实时动作 AI 提供了稳定、连续的数据支持；同时，其轻巧紧凑的设计，让影棚级动作捕捉真正实现“随行即用”——无论是地下室、商场，还是户外公园，设备部署时间可从传统方案的 2 小时大幅缩短至 3 分钟。 此外，激光雷达通

芯东西1月8日报道，刚刚，上海GPU龙头天数智芯在港交所挂牌上市。 天数智芯成立于2015年12月，是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，是国内算力芯片产业升级的头部企业。 根据弗若斯特沙利文的资料，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现通用GPU训练芯片量产的公司、首家实现通用GPU推理芯片量产的公司。 天数智芯的GPU量产进程稳扎稳打，已驶入发展快车道。 如今按收入计，包括天数智芯在内的三家中国公司已跻身中国通用GPU市场五大参与者之列，其中天数智芯排名第5，市占率达到0.3%。2024年中国训练型通用GPU市场五大参与者中，4名参与者为中国公司，天数智芯按收入排名第4；2024年中国推理型通用GPU市场参与者按出货量的排名如下，天数智芯排名第4。 ▲从上至下：中国通用GPU市场排名、中国训练型通用GPU市场排名、中国推理型通用GPU市场排名 从具体的财务数据来看，2022年至2025年上半年，天数智芯营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元、3.24亿元，净利润分别为-5.54亿元、-8.17亿元、-8.92亿元、-6.09亿元，研发支出分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元、4.51亿元。 ▲2022年至2025年上半年天数智芯营收、净利润、研发支出情况（芯东西制图） 半导体行业早期高研发、长周期、规模化量产难等特性决定了行业早期投入往往伴随着亏损，但天数智芯当下商业化进展证明，其已迈入技术投入、收入确认、利润改善、继续加大投入的良性成长循环，长期价值可期。 站在国产GPU从可用到好用的关键转型期，天数智芯凭借稳扎稳打的技术、商业、生态布局，扎根国产通用GPU赛道，成为驱动国产算力自主替代的先锋力量。 01. 已交付5.2万片通用GPU 构建可持续商业闭环 天数智芯是国内通用GPU头部企业。 如今其已经形成包含通用GPU芯片及加速卡，以

本报告导读： 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商，核心业务稳健发展，大客户基础扎实，收入恢复具备一定可见性，公司持续对大模型与智能体方向投入，强化数据智能龙头地位。 投资要点： 投资建议：首 次覆盖，给予“谨慎增持”评级。预计 2025-2027 年实现归母净利润-0.13/0.37/1.11 亿元，收入分别为15/16.6/18.1 亿元，公司主营业务结构清晰，技术优势显著，鉴于公司当前会计口径净利润仍受到优先股公允价值变动等非现金项目的显著扰动，短期PE指标有失真的风险，我们采用PS 估值给予公司26 年18 倍PS 估值，对应合理市值为331.2 亿人民币，对应公司目标价222.71 港元（按1 港元=0.92 元换算）。 公司是中国领先的数据智能应用软件提供商。25H1 公司实现营业收入6.44 亿元，同比+13.9%，较2024 年全年-5.5%的收入下滑已有明显修复。2022–2024 年，公司毛利率分别为53.2%/50.1%/51.6%，2025 年上半年进一步升至55.9%，反映出营销智能高毛利业务占比提升，以及在营运智能领域通过产品标准化和AI 工具降本增效带来的成本控制成效。与此同时，公司上市相关非现金项仍将阶段性扰动归母净利润口径，但经营层面的盈亏平衡趋势已经较为明确。 核心业务稳健发展，大客户基础扎实。按业务划分，公司收入主要来自营销智能、营运智能及行业解决方案三大板块，其中营销智能业务包括秒针系统、AI 驱动的社交媒体洞察与内容生成产品等，25H1 实现收入3.54 亿元，同比+9.75%，占公司总收入55.01%。营运智能业务聚焦会话智能与智能门店营运系统，帮助线下连锁门店实现“L1–L5 级运营自动驾驶”，25H1 实现收入2.69 亿元，同比+16.77%，占公司总收入41.71%。在行业解决方案方面，公司自2022年起主动收缩低毛利、

激光雷达车顶上闪过的红光，不仅是自动驾驶的眼睛，更在资本市场上划出了一道醒目的增长曲线。 2026年CES展上，禾赛科技宣布被英伟达正式选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴。消息一出，市场反响热烈，禾赛美股股价涨超10%，港股股价也涨近5%。 市场认可 资本市场给出了最直接的反应。在合作消息公布后，禾赛科技在美股和港股市场均迎来显著上涨。这一市场表现，清晰地反映了投资者对此次合作价值的认可。 对于激光雷达企业而言，进入英伟达这样的核心生态，意味着拿到了进入高阶自动驾驶主流供应链的“通行证”。 黄仁勋的站台，远比任何广告都更有说服力。英伟达选择禾赛，是基于其产品技术实力和量产交付能力的综合考量。 合作内核 此次合作围绕英伟达的“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”展开。这个平台不只是一套硬件，更是英伟达为L4级自动驾驶打造的完整参考架构。 该平台搭载了两套基于NVIDIA Blackwell架构的DRIVE AGX Thor芯片，算力强大，能为完整的360度传感器数据融合提供实时处理能力。 在这个生态中，禾赛的ETX激光雷达将作为关键的感知部件，与摄像头、毫米波雷达等传感器一起，构成完整的自动驾驶感知系统。 产能雄心 与英伟达的合作，需要强大的产能作为后盾。禾赛在CES上同步宣布，公司规划年产能将从2025年的200万台翻倍至2026年的400万台。 这一产能扩张计划既包括中国本土工厂的增产，也涉及泰国曼谷新工厂的建设推进——该工厂预计2027年初投产。 从出货指引与产能规划的对比来看，禾赛对明年的市场需求持审慎乐观态度，为新客户和大额订单预留了充足的产能弹性。 禾赛2025年第三季度的财务表现稳健，净收入7.95亿元人民币，同比增长48%，毛利率达到42.1%，高于公司指引的40%。良好的基本面和

$希迪智驾(03881)$别光盯着矿卡看，希迪在V2X上布局很早，全国那么多车联网先导区都有它的项目。现在国家推“车路云一体化”，这块业务说不定要迎来风口了

被誉为内地“AI六小虎”之一的人工智能公司稀宇科技（MiniMax）（股份代码：00100.HK）于1月6日完成港股公开发售。市场消息显示，其公开发售部分吸引了约42万名散户投资者认购，录得超额认购逾1840倍，成为近期港股市场又一认购热潮。 据外电此前引述知情人士消息，稀宇科技计划以招股价区间上限每股165港元定价。公司此次全球发售共2538.92万股，其中香港公开发售约占5%，国际配售占95%，最多可募集资金约41.89亿港元。每手交易单位为20股，入场费约为3333.28港元。公司预计将于1月9日正式挂牌上市，中金公司及瑞银集团担任其联席保荐人。 聚焦通用大模型，打造全模态产品矩阵 稀宇科技成立于2022年初，定位为一家全球化的AI企业，核心目标是研发具备国际竞争力的通用人工智能模型。基于自研的大模型技术，公司已构建起覆盖消费者（C端）与企业（B端）的AI原生产品矩阵，包括“海螺AI”、社交产品“Talkie”和“星野”等，并通过开放平台向企业及开发者提供服务。 公司披露，其以MiniMax M2等模型为核心的自研大模型组合，具备强大的长上下文处理和多模态（文本、视觉、音频）理解与生成能力，支撑着各类产品的运行。商业变现模式主要包括消费者订阅、基于使用量的应用内购买、在线营销服务以及API服务。 资本青睐的高成长公司，成本控制引关注 自成立以来，稀宇科技获得了包括米哈游、阿里巴巴、腾讯、高瓴资本、红杉中国等众多知名机构的投资。一个备受市场关注的亮点是，截至2025年9月，公司累计花费约5亿美元，仅为行业巨头OpenAI同期累计开销的约1%。公司表示，凭借相对有限的投入，已成功在全模态（语音、视频、文本）AI领域取得领先地位，并推出了具有全球影响力的产品。 营收快速增长，亏损伴随扩张 财务数据方面，招股文件显示公司仍处于高速扩张投入期： 营收：从2023年的346万美元

禾赛-W(02525)再涨超6%，报205港元，消息面上，禾赛宣布，已被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴。该平台是一套参考计算与传感器架构，旨在帮助各类车型实现L4级自动驾驶，助力汽车制造商和开发者构建安全、可扩展且由人工智能定义的高性能车队。 此外，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展CES 2026上，禾赛宣布，为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台，实现翻倍增长。 $禾赛(HSAI)$ $禾赛-W(02525)$

当地时间 2026 年 1 月 5 日，在美国拉斯维加斯国际消费类电子产品展 CES 2026 上，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）宣布，为满足 ADAS 及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规划年产能将由 2025 年的 200 万台提升至 2026 年的 400 万台，实现翻倍增长。此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂建设正稳步推进，预计 2027 年初投产。 自研智造支持产能翻番，超大规模量产交付时代已来 禾赛是全球首个年产量突破 100 万台和累计量产并交付超 200 万台激光雷达的科技企业。2025 年 9 月，禾赛年度第 100 万台激光雷达量产下线。2025 年 11 月，禾赛累计第 200 万台激光雷达量产下线并交付客户。禾赛持续达成行业重磅里程碑，正以“年百万级”超大规模量产交付能力引领激光雷达行业标准。 禾赛已连续五年全年交付量翻番。2025 年，禾赛全年交付量超 160 万台，单月最高交付量超 20 万台，ADAS 产品全年交付量约 140 万台，机器人产品全年交付量超 20 万台，爆款产品 ATX 开启交付首年即突破 100 万台，全系激光雷达产品历史累计交付量已超 240 万台。 强大的自研智造能力是禾赛规划年产能翻番的底气。禾赛自建的集研发与生产制造于一体的综合中心，为大规模量产奠定了坚实基础，也确保了禾赛高质量激光雷达在规模化生产中的高度一致性与稳定性。通过自主研发四代专用 ASIC 芯片，禾赛已经实现了产品快速迭代、高可靠性及可全球复制的规模化生产能力。目前，禾赛全自动化生产线平均每 10 秒即可下线一台激光雷达。 此外，禾赛在泰国曼谷的新工厂——“伽利略”的建设正稳步推进，预计 2027 年初投产。伽利略工厂将进一步提升禾赛全球产能布局，有力支撑未来业务增长。 禾赛位于