社区

11月5日，香港万里无云，但赛力斯却在港交所里感受到资本市场的些许寒意。 股价跌破131.5港元的发行价，早盘跌幅一度扩大至9%，近百亿港元市值随之蒸发。作为继蔚来、小鹏之后第三家实现"A+H"双地上市的中国车企，这家刚刚完成18亿美元募资、创下2025年港股最大汽车企业IPO纪录的公司，在迈向新征程的首日就遭遇了市场的冷遇。 同日，赛力斯A股市场的表现也不尽如人意，股价跌幅达5.56%，报收于146.03元/股，总市值约2385亿元。与9月30日赛力斯约3000亿元的市值高点相比，蒸发600亿有余。 《新立场》认为，此次破发颇有一股资本市场对"**系"车企价值重估的意味。当上市的光环褪去，投资者正在用最冷静的方式，重新审视赛力斯作为一家独立车企的真正成色。 这种审视直指一个核心问题：在**智选模式从独家秘籍演变为行业共享方案的今天，曾经凭借此模式一骑绝尘的赛力斯，其核心竞争力究竟是在持续深化，还是在被逐渐稀释？股价破发或许正是市场给出的最直接答案——曾经因独特定位获得的"稀缺性溢价"正在回归理性。 细究其招股书及最新财报，市场担忧不无道理。登陆港交所前夕，赛力斯交出的成绩单确实喜忧参半：单季度营收同比增长15.75%至481.33亿元，但归属于上市公司股东的净利润却同比微降1.74%至23.71亿元。更值得玩味的是公司在招股书中的坦诚："业务增长和盈利能力提升主要归因于问界汽车的成功"。这番自白，在敏锐的投资者眼中，反而加深了对其过度依赖单一产品的忧虑。 因此，此次港股上市就像是一场赛力斯必须经历的"成人礼"。自2021年12月**联合赛力斯推出AITO问界品牌以来，这家车企确实实现了业绩的跨越式增长。但在问界品牌的光环之外，赛力斯迫切需要向市场证明：自己不仅是一个优秀的合作方，更是一家具备独立内核的科技公司。 赛力斯总裁张正萍在上市仪式上的表态意味深长："我们要走向全球

饿了么将正式改名为淘宝闪购的消息，许多人都不感到意外，毕竟初创企业引入阿里后从投资到卖身到“除”名不是没有先例。 从阿里 5 月高调宣布加入外卖大战开始，淘宝闪购已经实质上成为“经营方”，几乎所有业务规划和营销策略都围绕着淘宝闪购展开。改名似乎只是时间问题。 这种调换也体现在品牌最重要的视觉符号——Logo 的变化中。可以看到饿了么品牌主题色蓝色逐渐让位于淘宝的主题色橙色，中间的过渡图标有一个翻页设计，从视觉上已经传达了“掀开饿了么，底色是淘宝闪购”。 与之配套的是骑手装束也已更换，过去饿了么蓝骑士是其专送骑手的别称，现骑手工装已经改版为橙黑色。强调主题色的变换因为它是品牌辨识度的核心。这里提到一个插曲，今年 6 月外卖大战刚开始没多久，京东、美团、饿了么分别邀请了惠英红、黄龄、蓝盈莹三位明星，结合其各自品牌主题色玩了一些谐音梗营销。彼时淘宝闪购还未完全替换饿了么的品牌标识。 据 21 财经·南财快讯消息，记者以消费者身份致电饿了么客服中心，接线工作人员表示，此次调整仅为名称变更，用户消费权益、数据隐私政策均保持不变，配送运力也正常运转，商家数量以实际体验为准，目前暂无查询到有相关平台活动举行。 但我们想讨论的是，饿了么改名除了是母公司将一个业务入口纳入自身庞大生态体系，实则还包含了品牌心智、用户入口、市场定位重构。 阿里的野心显然不只限于一个框定在“吃喝”范围的“外卖平台”，它本质需求的是一个更大即时零售流量入口的履约底座，而“淘宝闪购”成为这一入口的门面与标识，原有品牌被重新定义，品牌“主权”已发生改变。 一切为了大淘宝的未来，“解构”饿了么也许只是开始。 01、问世 17 年，为闪购做嫁衣 回顾饿了么品牌 17 年发展史，前阿里与后阿里时代其实已经有定位上的差分。 2008 年饿了么创立于上海，以“线上订餐、外卖配送”为核心服务。其发展也有从轻到重的轨迹可循，前期轻模

七年前，谷歌的Google Pixel Buds初次亮相，曾为市场勾勒出一幅充满想象的图景。与手机配对后，它能化身为一个随身的Google Assistant。据《The Verge》当时报道，用户只需说一句“帮我讲法语”，实时翻译功能便可瞬间激活。这款产品不仅支持多达40种语言的互译，还能实现通知提醒、信息发送与导航指引等一系列功能。 然而，理想丰满，现实骨感。受制于当时仍显稚嫩的机器翻译水平、不够成熟的降噪技术，以及语音识别在复杂环境下的拉胯表现，智能耳机这一品类在此后长达六年的时间里，并未真正掀起消费浪潮。 转机出现在2023年。伴随着大模型技术的爆发，可穿戴AI硬件迎来一波新的创业热潮。从硅谷Humane公司那款备受争议的AI Pin，到Rabbit R1，再到年收入逼近亿美元的AI录音笔Plaud与TicNote，各类新形态设备如雨后春笋般涌现。它们承载着厂商们共同的期望：成为AI技术实现规模化落地的“关键场景”。 作为用户佩戴时间最长、使用频率最高的穿戴设备之一，耳机自然成为这波浪潮中不可忽视的主角。据Canalys预测，到2025年，全球AI耳机市场将维持两位数的高增长，年出货量甚至可能突破一亿副。背后关键的推力，来自于大语言模型与多模态技术的成熟，它们显著提升了耳机在语义理解、上下文推断与多轮自由对话中的自然度与准确率。 市场的升温有目共睹。无论是字节跳动推出的Ola Friend，还是科大讯飞最新发布的多语种同传会议耳机，都在试图抢占这一新兴赛道。但一个值得注意的趋势是，高端AI耳机的竞争焦点，已不再局限于“翻译”这一单一功能，而是逐步拓展至“内容生态”的构建。相较于讯飞在翻译技术上的单点极致，Ola Friend所初步搭建的语音内容与服务生态，似乎为用户提供了更丰富的可能性。 就连一向谨慎的苹果，似乎也已“坐不住”了。在近期流出的iOS 26 Beta

“这个世界太笨了，笨得不可思议。” 2016年夏天，大疆创始人汪滔在《中国企业家》说出这句话时，带着技术颠覆者特有的傲气。那时的他或许不会想到，九年后自己创办的企业，会在一场看似寻常的降价促销中，被舆论推上风口浪尖。 2025年双十一前夕，大疆的全线产品突然降价。这本是电商节的常规操作，却因价保政策的混乱执行，演变成一场公关危机——线上渠道的用户顺利拿到了差价退款，而不少线下消费者却因“门店政策不同”被拒之门外。 这种区别对待触动了当代消费者最敏感的神经。在数字时代，价格的透明与公平已成为品牌与用户之间的隐性契约。大疆的失误在于，它依然在用做硬件产品的思维处理用户关系，忽略了情绪价值在今天的权重。 就在用户不满持续发酵时，影石CEO刘靖康出手了。他在社交媒体上轻描淡写地调侃：“可能有一部分因为我们影石的原因导致DJI大幅降价”，随文附上一张100元影石代金券。这句看似玩笑的话，配上一个实在的补偿，瞬间在舆论场完成了角色的对调——被动的观望者成了主动的破局者。 此时的影石，早已不是行业的新玩家。其最新Q3财报显示，第三季度营收同比增长92.64%，达到29.40亿元。更关键的是，IDC数据显示，在2024年全球运动相机市场，影石以27.3%的份额超越大疆的25.8%，完成了从追赶者到领先者的转变。 一边是巨头试图用价格构筑壁垒，一边是新贵凭借创新拆解城墙。这场影像行业的“德比之战”，正从单纯的产品竞争，升级为商业逻辑的全面较量。 大疆，这家曾经用技术创新重新定义无人机行业的公司，如今面临着一个全新的课题：当技术优势不再绝对，如何与新一代消费者建立情感连接？ 市场的疑问显而易见：为什么曾经的颠覆者，如今却与它的用户渐行渐远？ 01、冰冻三尺非一日之寒 价格策略本是企业调控市场的精密工具，但在社交媒体的聚光灯下，任何细微的价格波动都可能被放大为一场信任危机。 近年来，从新能源汽车

今年7月，得物自主打造的AI查验系统亮相世界人工智能大会，并捧回了“卓越人工智能引领者”奖杯。 “先鉴别，后发货”——这八个字曾是得物从电商红海中杀出的利器。它构建了一个闭环的信任场域：用户为“保真”支付溢价，平台用“专业”换取忠诚。这套模式滋养了其超过5亿年轻用户的高粘性生态，让得物在淘宝、京东、拼多多等的夹缝中找到了生存空间。 然而，完美承诺的背后是高昂的成本。人工鉴定师的数量与能力边界，始终制约着平台的扩张速度。耗时漫长的查验流程，从竞争优势渐渐变成了发展瓶颈。AI鉴定系统的上线，恰逢其时地提供了解决方案——5秒生成鉴别报告，效率提升立竿见影。 在电商行业，AI早已不是新鲜话题。淘宝用AI导购提升点击率，京东靠大模型延长用户停留时间，大家都在享受技术带来的增长红利。但得物的AI化却面临一个根本性不同：淘宝、京东的AI优化的是匹配效率，而得物的AI直接介入其核心价值环节——真伪判定。 这无异于一场豪赌。 另一方面，平台宣布投入超10亿元降低品牌商家费率，最高降幅达16%。这笔豪掷千金的投入，明确指向了吸引更多品牌商家入驻。 回头看得物的崛起之路，其独特的C2B2C模式构建了一个精妙的生态。个人买家与卖家的身份可以自由转换，潮流单品在社群内循环流转。这种基于共同兴趣的身份认同，形成了平台最深的护城河。 但现在，得物的战略天平正在倾斜。在技术革新与商家补贴的双重推动下，曾经依靠“稀缺商品”和“专业鉴定”构筑的价值壁垒，正在逐渐被“规模效应”和“运营效率”的成本壁垒所取代。 得物似乎忘记了，后者，正是淘宝、京东们玩了二十年的、最擅长的游戏。 01、严苛AI，砸掉“专业”招牌？ 全品类平台——这是深植于得物内心的野心。 得物创始人兼CEO杨冰曾谈到：“第一阶段是得物以球鞋和潮流为主。二阶段是从头到脚的穿戴，第三阶段是满足服务未来主流人群的品质生活。” 现实也在朝着这个方向快速推

上月底，转转以一纸公告，为自己长达九年的C2C探索按下了停止键。 这家曾以“自由市场”模式与闲鱼正面对垒的二手交易平台，正式宣布将逐步关停个人对个人交易业务（C2C），未来全面转向以“官方验”为核心的C2B2C模式。官方将这场转型定义为“战略聚焦”，承诺为用户打造“更有保障的二手消费新选择”。 这场关停并非毫无征兆。早在今年7月，就有用户察觉转转开始全面收紧自由市场的商品品类，仅有手机、明星周边、兴趣玩具、游戏交易和票务卡券可以自由交易，随后，大量用户已上架的闲置商品在未经沟通的情况下被平台单方面下架，引发诸多不满。 随着本月底客服与售后通道的彻底关闭，转转的C2C时代将正式落幕。这已是转转发展历程中的第三次重大战略转向，但与前两次不同，这次它切断的是平台最初的生命线——那个曾经承载着打造“更专业二手交易平台”梦想的自由市场。 转转的处境颇具象征意义：在闲鱼以“社区+生态”筑起高墙的C2C赛道，它始终难觅突破口；而在爱回收用“供应链+闭环”构筑壁垒的C2B2C领域，它又要面对更残酷的资源消耗战。关闭C2C看似甩掉了持续亏损的包袱，实则也意味着主动放弃了平台最宝贵的流量源泉。 在失去了最具活力的C2C生态后，这个曾经的挑战者要如何证明自己能在更狭窄、更艰难的赛道上找到新的生存空间？ 01、向左转，打不赢闲鱼 在二手电商这片江湖里，C2C始终是个让人纠结的生意。它像一座富矿，蕴藏着流量的无限可能；又像一个泥潭，让无数平台在盈利的难题中越陷越深。 故事要从2014年说起。那一年，脱胎于淘宝二手的“闲鱼”独立上线，凭借“鱼塘”这一独特的社区化设计，在阿里生态的滋养下迅速聚拢海量用户，构建起强大的网络效应。仅仅一年后，从58同城二手频道孵化出的“转转”也登上赛场，带着腾讯系资本的支持和微信九宫格的流量入口，俨然一副挑战者姿态。 初登舞台的转转确实展现过黑马之势。公开资料显示，2017

在当今企业的数字化实践中，存在一个日益凸显的悖论：旨在提升效率的ERP、CRM等核心系统上线后，预期的流畅协同并未完全实现，各部门间的数据之墙却愈发高耸。 数据格式千差万别，跨系统报表汇总步履维艰，海量“长尾”业务需求在IT开发排期的长队中无声淹没。系统越多，统一的“语言”越显匮乏，仿佛一座现代企业的“数据巴别塔”，规模宏大却沟通不畅。 这一普遍困境，催生了市场对一种新型生产力的迫切需求——它必须足够轻量，以避免重型系统般的实施负担；又必须足够灵活，能够渗透到企业运营的每一个“毛细血管”，连接起那些被主流系统隔绝的数据孤岛。 这正是“多维表格”这一品类近来持续获得关注的根本原因，它被视为填补重型系统与个人办公工具之间巨大空白的理想解决方案。 随着赛道升温，市场教育初步完成。金山办公也将旗下已投入深度研发多时的WPS多维表格推向台前，进行正式的品牌亮相。作为 WPS 的核心组件，经过三十多年迭代积累，其表格系列产品日活设备数已突破 1 亿。 当“有无”多维表格不再是问题，竞争的焦点便必然转向“虚实”。行业的痒点，也从获得一个工具，转变为获得一个真正“务实”、能深入业务场景解决实际问题的伙伴。正是在这一背景下，WPS多维表格所提出的“真表格、真AI、真灵活”这“三真”主张，踩中了行业最痒的那个点。 01、“真”字背后的差异化壁垒 沟通会上，并未有刻意渲染颠覆性的愿景，反倒是一个词被反复提及——“落地”。 事实上，WPS多维表格并非一个仓促问世的新作。在历经相当周期的深度研发并与一批企业客户进行共创打磨之后，WPS才选择将其推向台前，这本身就为其“后发”姿态定下了务实的基调。它的优势，不是概念上的标新立异，而是植根于对产品力本身的长期专注，具体体现在“真”字的双重内涵上。 首先，是“真表格”的定位。 在金山办公多维表格研发负责人杨鼎看来：“表格始终是用户量最大，我们投入最多的组件

十年跋涉，五次递表，八马茶业这场资本市场的漫长马拉松，终于看到了终点线。 2025年10月20日，八马茶业正式启动港股招股，计划发售900万股H股。若一切顺利，这家拥有超3700家门店的茶企将于10月28日正式登陆港交所，华泰国际、农银国际和天风国际共同护航其最后的冲刺。 这一刻，八马等了太久。而中国茶企的上市之路，从来都不好走。 茶叶这门生意，骨子里流淌着传统的血液。从山场气候的微妙差异，到制茶师傅的独到手感，再到品茗者的个人感悟，每一个环节都充满了不可复制的变量。被茶客们津津乐道的“岩韵”、“喉韵”，本质上是一套高度依赖感官体验的描述体系——它成就了茶叶的魅力，却也成了资本化道路上最难逾越的鸿沟。 这就是中国茶产业面临的根本矛盾：做着非标品的生意，却怀揣着标品化的梦想。 资本市场需要的是可预期、可量化的增长模型，而茶叶的品质与价值，却难以像工业化产品那样稳定再现。无法标准化，就意味着难以真正规模化；无法规模化，增长的确定性和天花板就会一直被市场质疑。 这道难题，困扰着所有试图叩开资本市场大门的茶企。 回望来时路，茶企的资本化征程堪称艰辛。2011年，天福茗茶在港上市，成为行业里程碑。此后十余年间，安溪铁观音、中茶股份等知名企业屡败屡战，却大多折戟沉沙。2016年前后，一批茶企转战新三板，但流动性的局限让这条路终究只是权宜之计。 直到2023年，澜沧古茶才成为十多年来第二家成功登陆港股的茶企。 八马茶业面对的，不仅是一家企业的上市难题，也是整个中国传统茶产业走向现代商业体系时必须破解的“哥德巴赫猜想”。茶叶要从农产品变成标准化商品，从文化饮品变成可复制的商业模型，这条路注定崎岖。 如今，八马即将抵达彼岸，但新的问题随之浮现：上岸之后，路在何方？ 01、八马茶业的AB面 八马茶业用十年时间，在中国茶业的版图上织就了一张拥有3716家门店的巨网。这张网的A面，是规模带来的辉煌

进入第 17 年的双 11，继续重复着两个相当稳定的话题。 其一是战线又有拉长，“史上最长”这样的字眼一年一度地登上头版，无非是一次又一次地强调声势浩大，平台重视。 比如快手今年 10 月 7 日开启商城预售期、10 月 18 日开门红、11 月 11 日正式收官，相比去年预售提前了 3 天。抖音更是 9 月初就公布了抖音商城中秋&“双11”大促的招商方案，双 11 紧随中秋大促。 这是一个办了太多年的购物节，多方充分博弈后的必然趋势。平台要提升整体转化率，平滑流量高峰；商家希望拉长蓄水期，争取更稳定的转化；消费者不似早年一般为 0 点冲锋陷阵，也需要延长决策时间。再加上平台之间的对打擂台，共同抻长了这个年度最大促销活动，单日爆发式狂欢，早已演变成数周的长期运营节奏。 其二是继续宣传玩法创新。比如取消满减、单品直降，红包可叠加等等。其原因也与前者类似。用户对“满减、打折、红包”等字眼已经高度适应，需要新玩法调动感官唤起消费热情。再者平台也得在现有流量中平衡多方利益。引导消费者什么时候买怎么买，去哪个分会场和直播间，都与“玩法”直接挂钩。 于是，在“例行公事”的双 11 再度来临之际，我们大可以对它当前的境遇做一个总结。其一，消费者对大促的预期有一些阶段性调整；其二，上半年轰轰烈烈的即时零售之争对部分电商平台业务布局亦有改造。 01、17 年“老”购物节，见证消费风尚变迁 先看一些宏观指标。国家统计局数据显示，今年1—8月份，社会消费品零售总额 323906 亿元，同比增长 4.6%，其中全国网上零售额 99828 亿元，同比增长 9.6%。整体保持增长，只是增速不算高，市场热情处在相对温和的状态。网络消费算是其中亮点，线上购物对消费者还是有较高的吸引力。 另有一个环境因素是，上半年国补仍然对提振特定品类消费有明显作用。今年 8 月，家用电器和音像器材类零售额同比增长

回顾过去十几年全球消费电子市场的变迁，很少有哪个领域如影像般经历如此深刻的结构性转变。 2010年，传统相机行业达到了它的历史顶峰，全球销量高达1.2亿台，随后便踏入了长达十余年的下行通道，至2024年，销量仅剩830万台。与此形成鲜明对比的是，同年全球智能手机出货量仅为2.97亿部，而到2024年，这个数字已膨胀至12.4亿部。 这一巨大反差背后，固然有通信技术革命和移动互联网普及为核心驱动，但手机影像能力的跨越式提升，无疑是其中关键——它不仅接管了大众日常的记录需求，更从根本上重塑了人们创作、分享与消费影像的方式。 而随着市场格局的演进，竞争的焦点也在转移。 手机摄影的竞争核心，早已不是单纯的普及，而是从“有”到“好”的质变。如何让用户手握高像素硬件的同时，能真切感受到每一次快门带来的画质飞跃，填平参数与体验之间的鸿沟，成为摆在所有头部厂商面前的课题。 在此背景下，OPPO Find X9系列以“画质革命”为核心定位，从光学结构、传感器技术到算法处理进行了全链路升级。在10月16日的新品发布会上，刘作虎主张明确：OPPO Find X9 Pro 是万元以内最值得购买的“相机”。配合这一主张，OPPO同步推出了“相机置换专补”，用户可以参与活动将自己手里的相机置换为 Find X9 Pro ，可享受官方至高 1400 元补贴。 市场对此给出了积极的反馈：发布会后一小时，OPPO Find X9系列线上线下全渠道预订量刷新OPPO Find系列历史最高纪录，追光红版本更是供不应求。 OPPO正在将“万元预算选手机还是相机”这个长期停留在理论层面的讨论，推向更实际的消费决策阶段。“相机”的定义和价值标准，正在被重新书写。 01、影像百年，从“少数人的工具”到“人人可创作” 影像的力量，始终与它的普及程度紧密相连。回顾历史，当路易斯·达盖尔在1839年发明银版摄影法时，摄影是极