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8月28日，霸王茶姬控股有限公司（NASDAQ: CHA）（以下简称“霸王茶姬”）公布2026年第二季度财务及经营业绩。财报期内，霸王茶姬总GMV达76.6亿元人民币；净收入34.15亿元，同比增长2.5%；营业利润5.25亿元，经调整净利润4.89亿元，已连续14个季度保持盈利。 财报发布后，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰，霸王茶姬全球COO、全球执行总裁兼中国区CEO尹登峰及霸王茶姬全球CFO黄鸿飞出席了财报电话会。会上，霸王茶姬管理层表示，公司将2026年定位为“调整与企稳之年”，一季度完成组织架构调整，对增长战略做了系统梳理；二季度聚焦新品与品类拓展、用户体验等方向调整。目前公司经营稳健，为下一阶段的可持续增长筑牢根基，管理层对长期发展充满信心。 从主动调整经营节奏，到产品创新、用户运营和效率改善逐步落地见效，霸王茶姬正在从过去的快速扩张阶段，进入更加注重经营质量和长期能力建设的发展新阶段。 高质量增长逐步兑现，8月同店有望转正 高质量增长的改善持续体现在本季度的财报中。 本季度，霸王茶姬总GMV为76.6亿元，全球门店数达7639家，较去年同期增长8.5%，整体同店GMV增速较去年同期改善6.9个百分点。 财报期内，公司运营效率持续提升，总经营费用同比下降10.4%。其中，销售及营销费用、一般及行政费用、其他费用分别同比下降21.7%、64.6%、33.3%。本季度霸王茶姬实现毛利率54%，与去年同期持平，其盈利提升主要来自组织效率的系统性改善。 黄鸿飞表示：“即便收入端增速有所放缓，我们依然保持了今年早些时候确立的经营战略，盈利能力基本得以完整保持。我们将此视为一项证据，即霸王茶姬的成本结构改善与组织效率提升是可持续的，而非一次性的，无论外部环境如何，都为我们未来持续执行经营战略提供了稳定基础。” 展望下半年，管理层在问答环节透露了积极信号：7月同店已

2018年，亚朵成立后的第六年。公司内部讨论未来的收入结构，王海军给零售业务定了一个当时几乎没有依据的目标：以后做到公司收入的 40%—50%。那一年，亚朵零售一年只有大几千万元，“还不如一家加盟酒店”。今年3月接受采访时，王海军回忆，这个数字当初多少有点“吹牛”的成分。 八年后，它快实现了。今年二季度，亚朵零售收入 15.75 亿元，管理加盟酒店收入 17.25 亿元，只差1.5亿元。按财报披露的分业务收入和对应运营成本粗算，住宿相关业务毛利约为6.59亿元，零售约为8.09亿元。卖枕头、被子的毛利，已经先一步超过亚朵的酒店生意。 而酒店本身，并没有突然变得更好做。二季度亚朵整体 RevPAR 为 345.4 元，与去年同期的 343.1 元相差不大；经营满 18 个月的酒店，同店 RevPAR 则从 347.2 元下降至 336.8 元。加盟酒店收入还能增长 32.8%，主要来自酒店网络继续扩张和供应链业务增长；同期管理加盟酒店数量从 1800 家增加到了 2156 家。 零售已经摆脱了这种限制，2025年，亚朵 93.1% 的零售 GMV 都发生在线上。卖下一只枕头，不需要再开一家酒店。于是，一个很自然的判断会出现：零售增长更快、毛利更高，绝大多数成交又已经转移到线上，酒店慢慢变成一项成熟业务似乎也没什么问题。 这恰恰是亚朵现在最容易算错的一笔账。酒店一间房一晚只能卖一次，枕头可以卖到全国，但亚朵真正靠酒店获得的，从来不只是那一次成交，它需要摆脱的是“房间数”，而不是房间。 九成线上，酒店何用？ 酒店是一门物理约束很强的生意，其增长公式清晰且稳定：可售客房数 × 入住率 × 平均房价。一家 100 间房的酒店，一晚最多卖出 100 个间夜。要继续扩大收入，要提高房价和入住率，或者继续签物业、装修、开店、招募加盟商。 亚朵已经把这套生意做得很轻。截至今年 6 月底，它有

8月27日傍晚，影石创新（688775.SH）发布2026年半年度报告，上半年实现营收55.16亿元，同比增长超50%，同时，上半年实现归母净利润3040万元。今年以来，影石密集发布全球首款 8K 徕卡双摄云台相机Luna Ultra、首款 4K 竖拍云台相机Luna Pro、旗舰8K一英寸影像全景相机X6等多款备受市场关注的产品，上市后在国内外多个城市门店引发排队抢购。根据财报显示，截至目前，影石相机全球累计出货量超1000万台，行业领先地位持续巩固。作为全球化的智能影像科技企业，影石正在持续扩张海外布局，今年8月，影石日本首家旗舰店在东京开业，9月份，影石北美首个直营旗舰店也将在纽约时代广场开业，据悉，这也是影石亚洲地区以外的第一个直营旗舰店。截至目前，影石在全球体验零售店已超10000家，品牌旗舰店超300家。 业内人士分析指出，目前手持智能相机市场仍保持高速增长，根据国际数据公司（IDC）2026年一季度报告，全球手持智能相机出货量增长33%，其中影石出货量市场份额同比增长66%，不仅如此，手持智能相机市场的渗透率仍然不高，未来增长空间可期。在这一大的行业背景之下，影石通过高占比的研发投入，逐渐完善“硬件+软件+场景”的生态护城河，巩固自身优势，有望持续突破市场增长天花板。 8月20日，影石发布的行业首款 4K 竖拍云台相机Luna Pro 旗舰新品接连发布，累计出货1000万台相机 今年以来，影石已经连续发布多款旗舰产品，受到市场关注。二季度，影石发布全球首款8K徕卡双摄云台相机Luna Ultra，首发即引起海内外多个线下门店排队抢购线。“日本市民大排长龙抢购中国相机”一度登顶热搜，引发市场关注。 影石最新全景相机X6 据了解，影石的拳头级产品全景相机X系列在刚刚过去的8月份也迎来了更新。8月12日，影石最新款全景相机X6正式上线，该产品在画质、形态与AI体验上

新茶饮这个行业，不缺造富故事，亦不缺破产的故事。 2023年4月，茉莉奶白刚开放加盟的时候，很多人是冲着“下一个霸王茶姬”去的：同样主打鲜奶茶，同样是东方茶饮的调性，同样跑出了资本追着投的速度。 据张伯丞本人透露，2023年就有超过一万份加盟申请递到总部案头，最终只签下一百多位。那是一个“选人”而不是“求人”的年代，故事听起来足够性感。 三年过去，故事还在继续。门店数字还在往上走，但账本上的数字，已经开始讲另一个版本。 窄门餐眼数据显示，最近一年，茉莉奶白净增956家门店，同比增长37.46%，总门店数达到2552家，是目前扩店速度最快的腰部茶饮品牌之一。 但热闹的另一面，是第一批加盟商已经开始悄悄转店，有人挂出的转让价，只有当初建店成本的一半，低至20万元。 当初那种“抢着当乙方”的姿态，正在被“哭诉回本难、劝退别人加盟”的声音取代。 茉莉奶白从开放加盟到第一批人转店离场，中间只隔了不到两年。 一边是总部讲的万店故事，一边是加盟商算的回本账本，二者正在渐行渐远。这也是眼下不少加盟商、或者正在考察加盟的人，绕不开的现实问题。 60万开一家店，账该怎么算 先算一笔最朴素的账：开一家茉莉奶白，到底要花多少钱？ 官方招商物料给出的数字是“前期总投资，不含租金40万元左右”。 但从选择加盟到门店落地，远远不止40万元。有加盟商透露，算上房租、水电、物业等隐性支出，前期投入普遍至少是60万元，在一些租金较高的城市，门店落地甚至要到70万至80万元，是宣传数字的近两倍。同样的房租和人力成本条件下，蜜雪冰城的开店成本大约在40万元左右，霸王茶姬的加盟门槛也没有比茉莉奶白高出多少。 图源：小红书 换句话说，一个品牌势能明显弱于头部品牌的腰部选手，开店成本却几乎追平甚至超过了头部品牌。 投资人们私下的说法更直白：茉莉奶白是“退而求其次的平替选择”——霸王茶姬气候已成，茉莉奶白体量小、增长空间

现在身边越来越多的人消费观念都开始变了，以前单纯认为越贵的东西越好。但现在，越来越多人觉得，同样品质的东西，用更少的钱买到，才是真的会买。 8月22日，德国硬折扣零售品牌奥乐齐在南通同步开出两家门店，分别落子崇川大有境和金鹰中心两大核心商圈。开业首日，两家门店人气爆棚，不少市民提前到场排队体验。 生鲜、烘焙及自有品牌日用品成为选购热点，多款“好品质、够低价”的人气商品上架后便掀起选购热潮。这也是奥乐齐继苏州、无锡、常州、南京、镇江之后在江苏落下的又一子。如皋万达店、崇川区新城菜场店也已进入筹备阶段。 一家超市开业，为什么能让这么多人排队？奥乐齐的逻辑其实不复杂——把中间环节全部砍掉，让价格回归商品本身。它的自有品牌占比超过90%，SKU控制在2000个以内，每个品类只保留最畅销的几款。省掉品牌溢价、省掉多层经销商的加价、省掉复杂的营销费用，最终体现在价签上。 2025年，奥乐齐中国销售额从上一年的20亿元翻倍至40亿元，2026年一季度全国门店突破100家，全年计划新增超50家门店。中国连锁经营协会的数据显示，奥乐齐销售额同比增速超过50%。 南通这次双店齐开，恰好踩在了一个节点上。2026年，南通目标新引进品牌首店150家以上，奥乐齐的落地正是“首店经济”迭代升级的标志性成果之一。消费者用脚投票——他们愿意为好品质买单，但拒绝为不必要的溢价付费。当奥乐齐把“好货不贵”变成一种常态，排队就成了自然而然的结果。 线下如此，线上也一样。奥乐齐用自有品牌和精简SKU砍掉中间环节，让消费者用更低的价格买到同样品质的东西。线上同样有人在做这件事——唯品会就是其中典型，通过分布在全球的专业买手团队，与品牌方直接对接，把传统流通链条中层层加价的环节剥离掉，让品牌商品常年维持在稳定的折扣区间。 2026年第二季度，唯品会净营收247亿元，净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要因对历史

现在身边越来越多的人消费观念都开始变了，以前单纯认为越贵的东西越好。但现在，越来越多人觉得，同样品质的东西，用更少的钱买到，才是真的会买。 8月22日，德国硬折扣零售品牌奥乐齐在南通同步开出两家门店，分别落子崇川大有境和金鹰中心两大核心商圈。开业首日，两家门店人气爆棚，不少市民提前到场排队体验。 生鲜、烘焙及自有品牌日用品成为选购热点，多款“好品质、够低价”的人气商品上架后便掀起选购热潮。这也是奥乐齐继苏州、无锡、常州、南京、镇江之后在江苏落下的又一子。如皋万达店、崇川区新城菜场店也已进入筹备阶段。 一家超市开业，为什么能让这么多人排队？奥乐齐的逻辑其实不复杂——把中间环节全部砍掉，让价格回归商品本身。它的自有品牌占比超过90%，SKU控制在2000个以内，每个品类只保留最畅销的几款。省掉品牌溢价、省掉多层经销商的加价、省掉复杂的营销费用，最终体现在价签上。 2025年，奥乐齐中国销售额从上一年的20亿元翻倍至40亿元，2026年一季度全国门店突破100家，全年计划新增超50家门店。中国连锁经营协会的数据显示，奥乐齐销售额同比增速超过50%。 南通这次双店齐开，恰好踩在了一个节点上。2026年，南通目标新引进品牌首店150家以上，奥乐齐的落地正是“首店经济”迭代升级的标志性成果之一。消费者用脚投票——他们愿意为好品质买单，但拒绝为不必要的溢价付费。当奥乐齐把“好货不贵”变成一种常态，排队就成了自然而然的结果。 线下如此，线上也一样。奥乐齐用自有品牌和精简SKU砍掉中间环节，让消费者用更低的价格买到同样品质的东西。线上同样有人在做这件事——唯品会就是其中典型，通过分布在全球的专业买手团队，与品牌方直接对接，把传统流通链条中层层加价的环节剥离掉，让品牌商品常年维持在稳定的折扣区间。 2026年第二季度，唯品会净营收247亿元，净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要因对历史

8月19日以后，国内人形机器人行业突然同时有了两个“第一”。 宇树科技登陆科创板，150.80元的发行价，开盘被推到 1100 元，对应市值 4449 亿元；一天结束，股价回到 845 元，市值仍有 3417.72 亿元。宇树 2025 年收入约 17 亿元、净利润 2.78 亿元，境外收入占主营业务收入 43.65%。A股第一次给一家已经形成规模收入和利润的头部人形机器人公司报出了价格。 第二天，另一张表把“第一”给了智元。8月20日，Counterpoint 公布2026年上半年数据：全球人形机器人出货超过 2.2 万台，智元约 9700 台，占比超过 43%；宇树超过 7000 台，占 31%。十天前，SAG 用另一套统计方法得到的是 8400 台和 5900 台，全球总量也只有 1.91 万台。但两家机构给出的排名一样——智元第一，宇树第二。 不过，宇树上市后股价并没有稳定下来。截至发稿，它的总市值已经跌破 2500 亿元，较上市首日收盘减少超过 900 亿元。新股最初几个交易日的价格很难被简单理解成长期价值，但这轮剧烈波动至少说明，在低流通盘和新股情绪共同作用下，公开市场对宇树的价格发现还远没有稳定。 智元拿到了出货榜第一；宇树则率先拿出了规模盈利和A股公开定价这两张成绩单。出货榜统计的是卖出去多少具身体，资本市场给的是一家公司的未来价格；如果机器人最终要进入工厂、仓库和服务业替人工作，行业还缺一张更重要的表：这些机器到底完成了多少有效劳动？ 为了争夺这张还不存在的“有效工时榜”，两家公司正在补上对方最擅长的能力。智元从大量场景和项目交付出发，开始需要把部署经验压缩成标准产品；宇树则是从标准化硬件出发，把更多资源投向模型、数据和真实场景。 智元与宇树，做出了两种不同的“规模” 智元超过宇树，是一场产品组合的胜利，也部分是一场产品边界尚未固定时的定义优势。 SAG

8月19日，赛力斯发布2026年半年报，上半年实现营业收入574.93亿元，研发投入70.07亿元，同比增长34.8%。问界上半年累计交付同比增长10.2%，全新一代问界M9、问界M6上半年相继上市交付。其中，问界M9连续两月位居五十万级市场销冠，推动高端品牌价值持续深化。 上半年实现营收574.93亿元 经营韧性稳固 数据显示，赛力斯上半年实现营业收入574.93亿元。截至报告期末，现金储备超过731.5亿元，经营韧性稳固。 公告表示，公司财务结构健康、现金储备充裕、负债压力较低，具备较强抗风险能力与持续发展基础。同时，公司资产运营效率提升，降低了经营杠杆风险，具有更强的财务韧性。 资本市场方面，今年赛力斯分红、回购与增持多措并举，以实际行动提振投资者信心。截至2026年7月，累计回购金额超5.87亿元，此前公布的回购计划仍在推进中。此外，控股股东及核心团队同步实施大额增持，公司董事、高管及骨干团队3个交易日完成1.48亿元增持计划，坚定向市场传递发展信心。 高端市场持续领先 问界M9累计交付破30万台 今年上半年，问界高端矩阵持续扩容，市场表现亮眼。其中，全新一代问界M9交付开启7周累计突破2万台；问界M6上市97天累计交付突破4万台。 值得关注的是，旗舰车型问界M9连续两月位居50万级市场销量冠军，全系累计交付突破30万台。问界M9 Ultimate版本的起售价提升至60万元，即将开启交付，有望迎来新一轮产品增长周期。 突出的产品力和服务体系推动问界品牌价值跃升。今年上半年，Brand Finance《2026全球汽车品牌价值100强》显示，问界以34.48亿美元的品牌价值，成为全球豪华汽车品牌TOP10中唯一中国品牌。此外，问界还荣获杰兰路2026年度上半年品牌发展信心指数第一，连续四次稳居榜首；蝉联30万元以上品牌百人青睐指数第一，充分验证用户对问界新豪华的高度认

2026年，硅谷正在把办公从“人操作软件”，改成“人交代任务，Agent操作软件”。 微软继续围绕Microsoft 365做Agent，把Copilot Cowork、Office里的Agent能力以及Agent 365逐渐连起来；Google让Workspace Studio把企业SOP变成可复用的Agent流程；OpenAI 7 月发布 ChatGPT Work，让它跨文件和连接的应用持续工作数小时。 产品形态不同，但方向逐渐靠拢：Agent 不重新做一套办公软件，而是争夺现有软件之上的任务执行层。国内的情况则稍微反常，第一轮真正跑出规模的，是 WorkBuddy、百度搭子这类更接近 Claude Code 的独立 Agent。 7月23日，腾讯发布了 WorkBuddy Bench，把七个头部模型装进 CodeBuddy Code 和 Claude Code 两套 Agent Harness，完成代码、网页、办公和安全四类共 260 项任务。其中，办公恰好是模型与 Harness 变化后表现最稳定的一类。在 CodeBuddy Code 环境里，七个模型得分落在77.47—82.37之间；换一套 Harness，七个模型里有五个得分变化不到2分，中位绝对变化只有0.86分。 这至少说明，在这组标准化办公任务里，模型和 Harness 暂时没有拉出像代码、安全任务那样明显的差距。“能把事情做出来”，正在接近一项越来越普遍的基础能力。 Agent 提高了任务完成速度，人的工作却没有按同样比例消失。一个研究员可以把五家公司的三年财务数据交给 Agent，让它找异常、查原因，再做成一页 PPT，过去最耗时间的步骤可以被大幅压缩。可如果研究员拿到结果后，还得重新打开财报、逐个检查数字、确认日期和来源，AI 省下来的制作时间，又有一部分变成了核对时间。 这是办公 Agent 接

2026 年 8 月 18 日，“胜不可挡”iQOO Neo11 至尊版正式发布，国补后到手价 2899 元起。该机行业首发天玑 9500M 旗舰芯和 F2 发光材料，并带来 9100mAh 蓝海大电池和双 Ultra 同款的寰宇电竞 Wi-Fi 三芯片，实现了 Neo 系列游戏性能体验多维度至尊升级。 首发天玑 9500M 旗舰芯 将 Monster 超核引擎写入底层 iQOO Neo11 至尊版行业首发天玑 9500M 旗舰芯，由 iQOO 与 MediaTek 深度联合定制，采用台积电第三代 3nm 制程和全大核 CPU 架构，搭配全系 LPDDR5X Ultra 和 UFS 4.1，携手新一代 Monster 超核引擎，彻底激发芯片潜能。 新机首发 iQOO 第三代 3D VC，助力全新 8K 冰穹 VC 均热板均热性能提升 5%，有效延长游戏流畅稳帧时间；将 Monster 超核引擎写入芯片底层，实现室温 26℃ 畅玩《开放世界手游》极高画质 + 60FPS 模式，平均帧率 60FPS。天玑 9500 M 携手自研电竞芯片 Q2，为 iQOO Neo11 至尊版带来 2K+144FPS 超分超帧并发、原画级2K 纹理超分和原生级144FPS 超帧，挑战同档唯一真 2K 游戏视效。 iQOO Neo11 至尊版具备 9100mAh 蓝海大电池和 100W 超快闪充，支持全局直驱供电 2.0 和四年电池健康度 ≥80%，在手机电池的续航、充电、使用和寿命四大方面保持领先，更有望成为行业电池更大的 2K 屏手机。 Ultra 同款超感操控 旗舰同款 Wi-Fi 三芯片 iQOO Neo11 至尊版带来两大 iQOO15 Ultra 同款：超感触控芯片和超感陀螺仪，为玩家带来 Ultra 级操控体验；以 2 颗 vivo X300 Pro 同款定制 Wi-Fi 增强芯片和