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当地时间9月8日，以“The Future Is Now”（未来即是现在）为主题的2026柏林国际电子消费品展览会（IFA）在德国柏林圆满落幕。作为全球三大电子消费展，IFA已成为中国科技品牌出海的“风向标”。 值得注意的是，展会现场，随处可见人手一个显眼的黄色手提袋。 这些“黄袋”，正是来自中国智能影像品牌“影石Insta360”。 这一醒目的黄袋大军频繁出现在展馆、媒体区，并从展台延伸至展会内外，成为IFA现场极具辨识度的移动广告牌，被网友称为“IFA现场最大显眼包”。 这场黄色视觉风暴背后，以影石为代表的中国影像品牌集中亮相国际舞台，正加速向海外市场展现创新实力与全球化影响力。 展厅内，影石展台多款智能影像产品集体亮相，X6全景相机和Luna系列云台相机成为今年现场焦点。 在本届IFA聚焦AI与未来科技趋势的背景下，影石凭借软硬件融合创新与AI技术应用，一举斩获IFA官方创新奖评选四项大奖—— 今年7月发布的新品Luna Ultra，拿下“内容创作技术”类别的 IFA 创新奖，并斩获IFA创新奖的顶级主奖项之一“最佳科技创新奖（Best of Tech）”奖项；同时，Luna Ultra与Mic Pro双双入选“最佳设计”类别荣誉榜单。 Luna Ultra斩获“最佳科技创新奖”奖项 期间，影石还摘获三项媒体大奖：Luna Pro和X6被国际科技新闻媒体 Tom's Hardware Italy 评为“IFA 2026 BEST IN SHOW”，同时X6获评国际游戏与科技媒体GameStar的“Tech Star”奖项。随着应用场景持续拓展，影石的影像技术正成为下一代AI基础设施的重要组成部分。 据IDC数据显示，2026年第一季度影石在全球全景相机市场份额高达71%，相当于全球每售出10台全景相机，就有7台来自影石。 据悉，目前影石境外主营业务收入占整体主营业务收

文/许雯雯 编辑/张晓  外卖大战日趋平息，美团 好起来了？  至少从二季度财报看，是这样的。 当季度美团营收重回双位数增长，实现收入1046.43亿元，同比增长14.4%。经营利润由负转正，虽然和外卖大战前的正常状态还有很大距离，但已经展现出缓慢回到正轨的态势。 当然，外卖大战还未完全结束，美团可能也还有挑战。美团CFO陈少晖在财报电话会上说，现阶段行业补贴水平仍远高于2024年，恢复正常仍需几个季度。 但即时零售竞争已经在转向如何提升营销和运营效率，美团在用户结构、订单结构和运营效率上的优势有望持续释放，陈少晖也补充说“我们UE的恢复路径更加清晰，中期将逐步回到合理水平。” 美团的二季报，只是交出了一份阶段性答案。 回答好基本盘业务如何修复、何时修复的问题后，市场更希望美团回答的其实是另一个问题：下一个阶段，美团靠什么来驱动增长？ 梳理美团过去一段时间里的战略布局，AI显然是重要一环。 美团的AI打法跟别家不太一样，CEO王兴在财报电话会上定调，美团不会成为Token工厂，模型和AI产品将用于支持主业，提升用户、商户体验和公司经营效率。 王兴想得很清楚，“我们始终认为，AI能力的长期价值，是能否真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力。与此同时，全国产化训练和推理能力，也帮助我们在长期成本以及基础设施可控性上建立了更强优势。”  那美团做AI到底是咋做的？能力行不行？有独特优势吗？ 01 短暂探索、试错后，美团AI继续进攻 美团做AI，呈现出的其实是两种姿态。 第一是投入态度上坚决。美团的AI策略是主动进攻，而非被动防守。今年前两个季度，美团的研发费用都有超过20%的同比增速，金额以及占收入百分比都在增加，主因就是加大了对AI的投入。 王兴上半年还定调，对美团来说，物理世界的数字化将是AI非常重要的底座。 第二是投入策

文/何磊 编辑/张晓  8月31日，地平线发布2026年上半年财报，有亮点，挑战也不小。 上半年，车市整体低迷，乘联会统计，今年前七个月乘用车累计零售销量同比下滑了20.3%。 但汽车智能化转型并未放缓。地平线在半年报中指出，报告期内中国乘用车整体智能辅助驾驶渗透率达到76.1%，较2025年提升了8.5个百分点。 这一背景下，地平线在财报中引用第三方数据称，其在多个口径下均实现了市场份额的稳步提升。 自主品牌ADAS份额达到50.02%，首次超过50%，市场份额是第二名的两倍，在细分市场确立了“绝对领先”地位； 城区NOA计算平台份额排第二，在自主品牌乘用车市场的份额从2025年的17.9%提升到了22.8%，和第一名合计拿到了超过60%的市场份额。 智驾计算平台市占率也排在行业首位，**国市场自主品牌合计市场份额的31.9%。 这让地平线在营收端保持了高增速，上半年公司营收20.55亿元，同比增长了32.9%。 报告期内，地平线在毛利表现上同样可圈可点。实现毛利13.56亿元，同比增加了32.9%，毛利率为66.0，与去年同期持平。其中，公司来自产品解决方案收入的毛利率同比收窄了8个百分点，但毛利率较高授权及服务业务的收入贡献增加，帮助公司稳住了整体毛利率。 账面净利润上，地平线录得37.8亿元，扭亏为盈，同样远超预期。 但值得注意的是，公司期内利润扭亏为盈背后，主要是有两笔一次性非现金收益。一笔是向大众汽车子公司CARIAD发行的可转换借款的估值变动带来的收益，另一笔是终止合并入账D-Robotics带来的收益。 剔除各项一次性收益后，地平线上半年经调整净亏损为16.7亿元，同比扩大25.4%。 因此，对地平线而言，这份半年报整体上来看算是“稳中带忧”——公司拿到了更多的市场份额，收入端表现强劲，但盈利压力依然存在，叠加公司营收结构转换、市场竞争加剧等因素，

文/贺颖 编辑/张晓  7月20日，鸣鸣很忙签约门店突破3万家。 这是一个很难忽略的数字。放在全国连锁行业里，目前门店能够达到这一数量级的企业屈指可数。在休闲食品饮料连锁中，鸣鸣很忙是第一家。 前两天，鸣鸣很忙发布了上市后的第一份半年报。 这无疑是一份足够漂亮的财报——营收同比增长60%，期内利润同比增长超155%；另一个更重要的数据是，截至上半年，鸣鸣很忙已经覆盖中国近八成的县城。 这份中报证明了它在现有赛道里的统治力，至少到今年上半年，鸣鸣很忙依然是量贩零食高速扩张最大的受益者之一。 但规模效应的红利显然无法被无限兑换。 规模曾经是鸣鸣很忙最确定的答案，但当它已经把现有模式做到足够好，它也越需要为下一阶段的增长逻辑重新定价。 01 鸣鸣很忙，开始从规模里拿到更多利润 如果只看收入，鸣鸣很忙上半年的增长其实并没有太多新鲜之处。 期内，鸣鸣很忙商品销售收入达到445.4亿元，同比增长59.5%，财报里给出的主要原因依然是门店网络扩张。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品，商品销售收入占比接近99%。也就是说，它首先是一门巨大的商品分销生意，店开得越多，总部能够卖出去的货自然越多。 但期内利润22.4亿元，同比增长155.4%；经调整净利润24.48亿元，同比增长136.6%，完全翻倍的利润增长在年营收已达数百亿体量的零售企业中并不常见，这显然不能只用“多开了几千家店”来解释。 变化出现在毛利率。 去年上半年，鸣鸣很忙每卖出100元商品，大约留下9.3元毛利；今年这个数字变成了11.5元。 放在本就薄利的量贩零食生意里，2.2个百分点的毛利率提升并不算小。 这个行业过去几年最激烈的时候，一直在压低商品价格。鸣鸣很忙自身的毛利率也长期处于个位数水平，2024年全年只有7.6%，到2025年前9个月才升至9.7%，到今年上半年，这一数字继续抬升到11.5%。 简单按

1234.png 县城步行街，十二月的傍晚。 一个穿始祖鸟的男人从奶茶店出来，拉链拉到下巴。你下意识多看了一眼——始祖鸟在县城，不常见。 再一看，走线、压胶、logo，都对。不是山寨。 县城里穿始祖鸟的人，正在变多。不止始祖鸟，还有萨洛蒙、lululemon、北面、斯凯奇。这些名字，几年前在县城还是生僻词，如今已经混进了步行街的人流里。 中产三宝，下乡了。 一、中产三宝，换代了 先厘清一个概念：中产三宝，是流动的。 经典版本是“lulu、拉夫、始祖鸟”——lululemon瑜伽裤、拉夫劳伦Polo衫、始祖鸟冲锋衣，一度是中产身份的硬通货。这两年换血了，萨洛蒙、Hoka、昂跑成了新三宝，从城市通勤到户外探险，一双鞋就是一个圈层的暗号。 这些品牌火到什么程度？ 有媒体说，拉夫劳伦“在县城也变得人尽皆知”。萨洛蒙的中国门店一年翻番，预计年底开到200家。始祖鸟更不用说，母公司亚玛芬去年收入376亿元，大中华区还在高增长。 但这里有个微妙的分岔，品牌的人气下乡了，品牌的专柜，还没跟上。 二、县城，比你想的能打 县城买不买得起中产三宝？ 中国有2800个县城、4万个乡镇、66万个村庄，聚集了约70%的人口，县域经济GDP占全国的38%。2024年上半年，一线城市社会消费品零售总额滞涨甚至下滑——北京-0.3%、上海-2.3%，6月份北上广深集体负增长；与此同时，绍兴增长10.2%、嘉兴8.4%、扬州7.8%，大量三四线城市迎来消费爆发。 钱在往县城走，人在往县城回流。年轻人带着一线城市的审美和消费习惯回到县城，户外热也跟着下乡了。 品牌的动作很诚实。lululemon公开表示正在寻找下沉市场机会，阿迪达斯明确要在三四五六线城市加大渠道开拓。 县城不是买不起中产三宝，是买法不一样。 三、品牌专柜没下乡，折扣店先到了 问题来了，始祖鸟、萨洛蒙的专柜，主要开在一二线城市。县城没有专柜，那县

文/沈荣 编辑/张晓  尽管交出了一份营收、净利双增的半年报，锅圈的股价还是没等来回升。 8月17日，锅圈发布了2026年中期财报：上半年营收39.47亿元，同比增长21.8%；净利润2.13亿元，同比增长12.1%。 这是自2025年走出业绩低点以来，锅圈连续第三个半年度保持20%以上的营收增速，但二级市场依然不买账。 8月24日港股收盘，锅圈股价报1.715港元/股，跌2.28%。 值得注意的是，前几天（8月18日），锅圈在香港的首家门店正式开业，创始人兼董事长杨明超亲自站台，称该门店将作为海外拓展的“试验田”，承担模型打磨与市场验证功能。但这则消息同样没能激起资本市场的涟漪。 这不是锅圈第一次出现“利好出尽、股价照跌”的现象。 拉长时间来看，锅圈的股价颓势由来已久：2023年11月以5.98港元上市，短暂冲高至12.34港元后便掉头向下；2024年全年几乎单边下跌，2025年虽有反弹，但始终未能触及最高点的一半；进入2026年，跌幅进一步扩大，年内累计已跌去近六成。 图/AI辅助生成 业绩在增长，门店在扩张，海外首店也开了，但市场就是不认。锅圈到底怎么了？ 01 拦不住的股价下跌，控股股东减持引发的“雪崩”？ 年初，锅圈股价本来有一个不错的开局。 1月底，锅圈发布正面盈利预告，预计2025年净利润同比增长83.7%至92.0%；3月12日，“史上最佳年报”落地，全年营收78.1亿元，同比增长20.7%，净利润4.54亿元，同比大涨88.2%；4月2日，董事会又批准了股息政策。 三重利好叠加之下，锅圈股价一路上行，4月上旬最高时涨到了4.80港元，市值也一度达到约130亿港元。 然而，转折来得猝不及防。 4月15日，锅圈发布公告，控股股东之一上海锅小圈企业管理中心（有限合伙）与华泰金融控股（香港）订立大宗交易协议，以每股3.80港元出售1.245亿股，占已发行

文/许雯雯 编辑/张晓  8月初，某知名企业创始人再次炮轰电商平台，言辞锋利，将电商平台定性为“板上钉钉的特殊中间商”，还呼吁“必须限制平台的权力”。 最近与好几个做生意的老板聊，电商VS实体的话题都老掉牙了，线上线下无非就是渠道不同，反而面临的烦恼是相同的：越来越难找到目标客户在什么地方，获客成本节节飙升。 归根结底，最难的还是“流量”。 与早些年不同，今天的商业世界里，流量早已从“红利”，变成越来越多企业需要承担的经营成本。当几乎所有的生意都需要通过流量入口来寻找、留住消费者，流量本身也在变得稀缺。 由此，这场争论某种程度上只是表象，这背后真正需要被重新讨论的是： 流量究竟该如何定价、如何分配？以及如何避免成为少数入口的“庄家生意”？ 01 流量头部集中效应越来越明显 当关于“平台权力边界”的讨论再次被推向公共议题，在市场上不同声音的碰撞中，那个真正被值得讨论的真问题事实上已经在加速浮出水面。 真问题是流量时代，大家都在被裹挟进“流量决定一切”的围城里—— 品牌把商品卖出去需要流量；一家餐馆想让消费者看见，要做内容做推广；景区想吸引游客，要争夺话题；企业想建立品牌认知，也越来越需要进入内容平台的传播体系，等等。 但一个人一天的时间是有限的。有限的时间总量和围绕生意的日益增长的流量需求之间的矛盾，成了主要矛盾。 中文互联网发展到现在，关于流量的两大趋势其实越来越清晰： 一是流量开始成为稀缺资产，它不再只是营销工具，甚至成为越来越多行业衡量商家价值的通用标准； 二是流量的“头部集中”效应日益明显。 流量并不是凭空产生的。它来自十亿用户发布的内容和参与的互动，来自于全体网民的注意力，这些注意力高度集中在几家头部平台。当然，一个人一天的上网时间是有限的，所以全网流量也是有上限的。 线上，电商和电商平台都是流量的买方。电商商家想被消费者看见，每一步都要付费：搜索排名要竞

文/郭佳怡 编辑/张晓  “手机不该只是一个有着触摸屏的无趣黑色方块。”今年3月，荣耀CEO李健说，他们决定赋予手机“大脑”和“手脚”。 8月12日，这款酝酿了近一年的Robot Phone终于发布。 单从产品形态来看，Robot Phone确实很不一样。手机顶部的一套四自由度钛合金机械云台加持下，摄像头可以从机身内部展开，自主转动、跟踪目标、调整构图，再配合AI完成拍摄。 图/荣耀官微 它是一台手机，也是一台随身摄像机，更是荣耀所设想的“具身智能”终端。 这款手机看起来也不是一次孤立的技术实验。 过去一年里，荣耀的核心叙事都是在围绕着AI终端转。2025年提出Alpha Plan，宣布从智能手机制造商向AI终端生态公司转型；今年又进一步提出Agentic OS，并把Robot Phone视作这一战略从软件走向硬件、从屏幕走向物理世界的重要产品。 当晚的发布会后，李健向媒体表示，发布Robot Phone是品牌高端化的开始，在Robot Phone的基础上会有越来越多AI终端新形态和新产品。 不过，不知道是不是我记性不太好，“品牌高端化的开始”怎么这么熟悉。 我去看了下，原来这话五年前前CEO赵明就说过。2021年9月的新品发布会后，赵明说“荣耀的高端之路刚刚开始。” 不仅如此，可能是前任立过的flag统统不做数，又或者荣耀这些年的技术创新、产品创新太过密集，从赵明时代到李健时代，荣耀有过很多个“新的起点”。 2023年的时候赵明说，Magic V2是荣耀的一个新起点；去年李健也说“荣耀400系列可能是公司手机销量的一个转折点。”再细数，过去荣耀的很多新品发布会上，你或多或少都能从不同高管的口中听到“起点”这个词语。 当然，在荣耀的视野和口径里，过去那些零零散散的“起点”显然都不作数——因为只能不作数。 01 差异化≠竞争壁垒 如果只看产品本身，荣耀Robot P

文/沈荣 编辑/张晓  昨天（8月10日），阿里巴巴旗下个人AI助手千问App正式推出付费服务。 与几个月前的豆包一样，千问App也采取了日常基础对话免费、对专业用户收费的模式，双方对“专业用户”的界定也相似。 一类是有高频、重度办公需求的用户。千问App瞄准的是个人用户的“办公助理”场景，以会员订阅制收费，专业会员的收费标准分为高级、精英、旗舰三档套餐，月费分别为19元、49元、128元，年费则分别为200元、568元、1499元。 图/千问App 另一类是有视频创作需求的专业用户。千问App以AI视频生成额度收费，约2块钱一次额度。当然，普通用户不充值也能用，系统每天会赠送10个额度。 更值得讨论、事实上已经引发不少讨论的，是千问App开始围绕“办公助理”收费这件事本身。 8月3日，阿里巴巴由QoderWork、MuleRun、悟空三款产品整合而来的企业级Agent产品“千问办公”才刚刚开启公测，瞄准办公场景。起初开放网页版和独立PC客户端，官方称移动端和钉钉PC端、手机端内置入口也将于近期开放。 短短几天后的8月7日，千问App功能上新，推出思考研究、定时任务、办公助理、语音通话、智能体广场等多项新功能，紧接着又马不停蹄探索办公场景收费。 此外，昨天千问App还官宣上线了“千问开放平台”，面向生态伙伴和开发者开放手机、PC和AI眼镜三类终端服务接入，首批接入的伙伴覆盖物流运输、房产居住、本地生活、理财、汽车等十多个领域。 将这些变化串联起来看，短短一周内，从功能上新到开放智能体生态，再到切入办公助理收费，千问App都搞出了大动作。 千问App到底在急什么？ 01 “榨干”Qwen3.8 阿里8月3日正式发布了Qwen3.8-Max，将总参数量拓展至2.4T，激活参数95B，是Kimi K3之后，国内第二个参数规模突破2万亿的大模型。阿里巴巴自己也说，Qwen

文/刘勇 编辑/张晓  8月3日，瑞幸咖啡发布2026年二季度财报。上半年咖啡行业价格战逐渐平息、外卖补贴战缓和的背景下，瑞幸二季度经营业绩有所回暖。 瑞幸过去几个季度增收不增利的局面有所好转。二季度公司总净收入158.86亿元，同比增长28.5%，净利润14.86亿元，同比增长16.1%。 另一方面，瑞幸自营门店的同店销售额二季度呈现负增长，为-5.3%，已连续三个季度下滑。 图/瑞幸二季度财报 瑞幸管理层在财报电话会上提到，外卖补贴退坡的速度比年初预期更快，因此去年高补贴形成的高基数压力更明显，这已经反映在二季度同店销售表现上。同时，“由于去年7-8月平台补贴尤为激烈，预计高基数效应仍将持续。” 尽管外卖战后遗症还在持续，瑞幸的同店销售额和增速表现也可能陷入阶段性波动和挑战，公司却不打算停下来，而是不断做加法。 二季度瑞幸在全球新开出了2714家门店，到二季度末时其门店总数已经来到了36310家。 瑞幸也越来越不像一个咖啡品牌。二季度，瑞幸上新了28款现制饮品和十余款零食产品，截至二季度末，公司累计销量各超1亿杯的25款产品中已有5款为非咖啡产品。再根据财经杂志统计，今年前七个月，瑞幸上新或回归的约60款产品中，非咖饮新品占比已经达到了一半。 瑞幸不断做“加法”，要分两个视角看。 瑞幸咖啡联合创始人、CEO郭谨一此前曾提到，“如今现制咖啡品牌已经无法只靠价格、单个爆品或者某一次的营销活动来取胜。”其认为，现制咖啡的商业本质，是基于门店点位的便利交付，因此门店规模以及门店位置是否贴近客户，直接决定了需求的转化效率。 这说到底是门店密度的问题，是用户消费频次和客单价的问题。财经的报道里提到过一个总结，瑞幸的野心是“在现制茶饮咖啡领域，成为‘便利店’一样的存在。”瑞幸要在动作上匹配这一野心，扩大门店网络和密度，扩充非咖品类逻辑顺畅。 此外，外部竞争环境上也有变量。