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海容易啊
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08-13 12:41
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CoreWeave电话会：推理就是AI的变现，VFX云服务产品使用量增长超4倍
首席执行官Michael Intrator在电话会议上透露，公司在过去8周内与两家超大规模云客户签署了扩展合同，其中一份已反映在第二季度业绩中。剩余履约合同金额成为增长亮点，较年初翻倍至301亿美元，首席财务官Nitin Agrawal指出，不仅包括与OpenAI的40亿美元扩展协议，还涵盖从大型企业到AI初创公司的新客户订单。
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08-11
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英特尔盘初拉升，CEO陈立武将访问白宫与特朗普会面
上周，特朗普要求陈立武立即辞职。
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08-08
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Firefly Aerospace上市首日大涨逾34%，总市值接近85亿美元
8月8日，美国太空技术公司Firefly Aerospace在纳斯达克成功挂牌交易，上市首日股价大涨34.11%，收于60.35美元，市值达到约85亿美元。此外，Firefly在7月刚赢得一份由美国国家航空航天局授予的价值1.77亿美元的合同。根据其招股书，截至今年3月底，Firefly的未完成订单总额约为11亿美元。Firefly的控股方为防务与航空航天领域的私募股权公司AE Industrial Partners，后者在公司中持股超过41%，并通过董事会控制公司运营。根据招股书披露，Firefly董事会的9名成员中有5人来自AE Industrial Partners。
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08-07
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孙正义押对英伟达、台积电和甲骨文！二季度狂赚48亿美元，软银盈利大超预期
得益于科技股估值普遍回暖尤其是英伟达股价大涨，愿景基金本季度盈利4514亿日元，推动软银净利润升至4218亿日元，是分析师平均预期的两倍多，同比扭亏为盈。
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08-05
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AI云崛起！市场忽视了微软的压力，也低估了亚马逊的潜力？
在AI驱动的云计算竞赛中，市场的目光普遍聚焦于增长速度。然而，这背后有一场利润率的“隐形战争”：微软与谷歌的高速云增长可能以牺牲整体利润率为代价，而亚马逊AWS虽增速稍缓，其高利润的业务结构和强劲的未来收入储备，或预示着更健康的长期盈利前景，这可能是当前市场未能充分计价的潜力。
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08-05
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AI重塑商业竞争格局：大摩揭示五大投资机遇 Adobe、亚马逊获重点推荐
在多重筛选维度中，Adobe、亚马逊和江森自控三家企业尤为突出，均被认定为高质量的大盘股AI应用先锋，人工智能在其商业战略中的核心地位日益凸显。大摩给予这些公司"增持"评级，认为它们兼具AI技术赋能者与应用者的双重优势。
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08-05
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港股异动丨煤炭股普涨，中国神华大股东启动千亿资产注入计划
头部企业将通过并购进一步主导市场。
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野村：比亚迪今年的交付量可能在500万至520万辆之间
可能会发布新车型或升级现有车型。
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08-05
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安森美半导体二季度营业收入同比下降15%
8月4日（周一），安森美半导体一度跌超7%，现跌4%，二季度营业收入同比下降15%至14.7亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.53美元，同比下降45%
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08-05
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感谢AI“惊人”影响，Palantir营收超预期猛增48%，二度上调今年指引
Palantir股价盘后涨超4%。该司称AI对其业务产生了“惊人影响”，第二次上调今年全年指引。财报公布后，收涨逾4%的Palantir股价盘后进一步走高，盘后涨超4%。同时，Palantir对今年全年的业绩前景更为乐观。本次Palantir将今年全年的营收指引低端上调2.52亿美元，升幅近6.5%，指引高端上调2.48亿美元，升近6.4%。按这一法则计算，Palantir的营收增长加上利润率达到94%。
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Agrawal和投资者关系副总裁Deborah Crawford等管理层出席电话会，阐述公司当季度财务业绩、合同积压订单、供应限制、产能扩张等，并回答了分析师合同时间安排、推理需求激增等问题。</p>\n<p>首席执行官Michael Intrator在电话会议上透露，<strong>公司在过去8周内与两家超大规模云客户签署了扩展合同</strong>，其中一份已反映在第二季度业绩中。他强调，<strong>推理工作负载使用量正在大幅增长</strong>，"推理就是人工智能的变现"。</p>\n<p>另外，剩余履约合同金额（Revenue Backlog）成为亮点，达301亿美元，同比增长86%，较第一季度增加40亿美元。首席财务官Nitin Agrawal指出，剩余履约合同金额<strong>年初至今已翻倍</strong>，不仅包括与OpenAI的40亿美元扩展协议，还涵盖从大型企业到AI初创公司的新客户订单。</p>\n<p>公司计划到<strong>第四季度实现900兆瓦以上的电力交付能力</strong>，较当前基础上额外建设超过400兆瓦电力容量。另外，首席财务官Nitin Agrawal表示，通过三笔关键融资交易，<strong>公司已将非投资级借贷成本降低了900个基点</strong>。</p>\n<p>以下为CoreWeave电话会要点总结：</p>\n<blockquote>\n<p><strong>1、财务业绩创纪录：</strong>本季度我们的收入同比增长 207%，达到 12 亿美元，超出预期；经调整后的营业利润为 2 亿美元。这是首次在同一季度实现收入突破 10 亿美元以及经调整营业利润达到 2 亿美元。</p>\n<p><strong>2、产能大幅扩张：</strong>在季度末的活跃供电能力达到约 470 兆瓦，而签约的总供电能力增加了约 600 兆瓦，达到 2.2 吉瓦。目前正按计划推进，在今年年底前将活跃供电能力提升到 900 兆瓦以上。</p>\n<p><strong>3、剩余履约合同金额激增：</strong>第二季度末，剩余履约合同金额为 301 亿美元，比第一季度增加 40 亿美元，并且年初至今已翻倍。</p>\n<p><strong>4、重大收购计划：</strong>将继续使我们的平台垂直化，并提升我们的控制力、效率和差异化，这一过程由在技术栈上层（上个季度收购 Weights & Biases）和技术栈下层（上个月宣布拟收购 CoreScientific）的投资所推动。</p>\n<p><strong>5、预期成本节省：</strong>此次收购将立即消除 100 亿美元以上的未来租赁负债开销，并带来更精简高效的运营模式。因此，预计到 2027 年底将实现 5 亿美元的全面年化成本节省。</p>\n<p><strong>6、融资能力增强：</strong>自2024年初以来，已获得超过250亿美元的债务和股权融资，以建设并扩展领先的 AI 云平台。</p>\n<p><strong>7、客户需求持续强劲：</strong>潜在客户管道依然强劲、持续增长且日益多元化，涵盖从媒体与娱乐、医疗保健、金融、工业等各个领域的客户。我们依然处在结构性供应受限的环境中，需求远远超过我们产品与服务的供应量。</p>\n<p><strong>8、上调全年收入指引：</strong>连续第二个季度，上调了全年的收入指引。对于 2025 年，现在预计收入将在 51.5 亿美元至 53.5 亿美元的范围内，比此前 49 亿美元至 51 亿美元的指引提高了 2.5 亿美元。</p>\n</blockquote>\n<h2>产能扩张应对供需失衡</h2>\n<p>公司CEO Mike Intrator表示，<strong>AI采用正快速扩张，越来越多企业将AI视为战略必需品</strong>。在这个结构性供给不足的市场中，CoreWeave正是推动AI创新与增长的关键倍增器。</p>\n<p>在结构性供给不足的市场环境下，CoreWeave持续扩大服务产能。截至第二季度末，公司活跃供电能力达到约470兆瓦，签约总供电能力增加约600兆瓦至2.2吉瓦。公司正按计划在今年年底前将<strong>活跃供电能力提升至900兆瓦以上。</strong></p>\n<p>最严重的供应瓶颈出现在有电力供应的机架空间，这成为快速上线足够基础设施的最大障碍。除此之外，GPU供应链、中压变压器等基础部件都存在约束。</p>\n<p>第二季度资本支出总计29亿美元，环比增加超过10亿美元，反映出公司快速扩展基础设施以满足客户需求的努力。首席执行官Michael Intrator表示，<strong>扩大产能和服务仍是公司在供需失衡市场中成功的关键要素</strong>。</p>\n<p>公司在新一代AI基础设施部署方面取得进展，第二季度在规模部署上交付了NVIDIA GB200、NVL72和HGXB200，并将它们完全整合进CoreWeave Mission Control系统。</p>\n<h2>剩余履约合同金额激增</h2>\n<p>CoreWeave剩余履约合同金额达到300亿美元的亮眼表现，主要得益于与超大规模客户的合同扩展。首席执行官Intrator表示，公司更专注于"扩展"而非简单的"续签"概念，因为客户通常会在新硬件推出时回购同样顶级的基础设施。</p>\n<p>"<strong>我们看到的是，许多主权国家确实在寻找世界一流的技术解决方案，以便让他们能够建设起支撑其人工智能抱负的基础设施</strong>，"Intrator说。公司在加拿大与Cohere的合作已取得成功，欧洲市场拓展也进展顺利。</p>\n<p>针对分析师关于合同时间安排的询问，Agrawal澄清，两份超大规模客户扩展合同中，一份在第二季度签署并已反映在当季剩余履约合同金额中，另一份在第三季度签署，将体现在第三季度数据中。</p>\n<h2>客户多元化推动业务增长</h2>\n<p><strong>CoreWeave的客户基础正变得更加多元化</strong>，从媒体娱乐、医疗保健到金融服务等各个行业的AI应用需求不断增长。在视觉特效领域，公司的Conductor服务在2025年上半年使用量增长超过4倍，并与AI视频生成初创公司Moonvalley签署多年期合同。</p>\n<p>在金融服务领域，CoreWeave扩大了与自营交易公司Jane Street的合作，并新增<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>等大型银行客户，这两家投行此前是CoreWeave 3月IPO的承销商。医疗保健与生命科学领域的增长同样显著，包括与开发AI医疗智能体的Hippocratic AI建立合作关系。<strong>VFX云服务产品Conductor在2025年上半年使用量增长超4倍，并与AI视频生成初创公司Moonvalley签署多年期合同</strong>。</p>\n<p>公司还推出了多项新产品和服务，包括创新归档层对象存储产品、全栈可观测性功能，以及与Weights and Biases合作的推理服务，支持OpenAI开源模型、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>的Llama4、DeepSeek等先进AI模型。</p>\n<h2>垂直整合战略推进</h2>\n<p>公司继续推进垂直整合战略，通过收购Weights & Biases扩展技术栈上层能力，并宣布拟收购CoreScientific以增强基础设施控制力。</p>\n<p>CoreScientific的整合将为CoreWeave带来约1.3吉瓦的总电力容量，并具备1吉瓦或更多的未来扩展能力。</p>\n<p>Intrator表示，<strong>垂直整合将立即消除100亿美元以上的未来租赁负债开销，预计到2027年底实现5亿美元的全面年化成本节省</strong>。</p>\n<p>这一举措将使公司能够更高效地为基础设施融资，推动降低资本成本的核心目标。</p>\n<h2>融资能力增强支撑扩张计划</h2>\n<p>CoreWeave在资本市场表现强劲，<strong>成功降低融资成本并扩大资金来源</strong>。过去三个月内，公司完成首次和第二次高收益债券发行，由于需求强劲而扩大发行规模并实现更低定价。</p>\n<p>公司还完成了一项里程碑式的安全GPU融资交易，与全球多家领先银行合作，开创了新型融资结构。最近完成的26亿美元延期提款定期贷款的资本成本为SOFR+400，比上一笔贷款成本下降900个基点。</p>\n<p>首席财务官Nitin Agrawal表示，这些融资案例突显了公司持续降低资本成本的能力。</p>\n<p>自2024年初以来，CoreWeave已获得超过250亿美元的债务和股权融资。截至6月30日，公司持有21亿美元现金、现金等价物和受限现金，除供应商融资外，没有2028年前到期的债务。</p>\n<p><strong>CoreWeave电话会全文AI翻译如下：</strong></p>\n<blockquote>\n<p>CoreWeave2025年二季度电话会</p>\n<p>日期： 2025 年 8 月 12 日</p>\n<p>公司名称：CroeWeave</p>\n<p>活动描述： 2025年第二季度财报电话会议</p>\n<p>来源：CroeWeave</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>好的，这是 CAOIS。感谢各位耐心等待。我叫 Tina，今天将担任本次电话会议的主持人。现在，欢迎大家参加 CoreWeave 2025 年第二季度财报电话会议。</p>\n<p>为防止任何背景噪音，所有线路目前都已静音。</p>\n<p>在发言人致辞结束后，我们将进入问答环节。（操作员指令）</p>\n<p>现在，我很高兴将会议交给 CoreWeave 投资者关系副总裁 Deborah Crawford。您现在可以开始了。</p>\n<p><strong>Deborah Crawford（投资者关系副总裁）：</strong></p>\n<p>谢谢。</p>\n<p>各位下午好，欢迎参加 CoreWeave 2025 年第二季度财报电话会议。</p>\n<p>今天与我一起讨论财务业绩的有首席执行官 Mike Intrator 和首席财务官 Nitin Agrawal。</p>\n<p>在开始之前，我想借此机会提醒大家，我们今天的发言将包含前瞻性声明。</p>\n<p>实际结果可能与这些前瞻性声明中设想的情况存在重大差异。</p>\n<p>可能导致这些结果出现重大差异的因素，已在我们今天发布的财报新闻稿以及提交给美国证监会（SEC）的 Form 10-Q 季度报告 中列出。</p>\n<p>在本次电话会议中，我们做出的任何前瞻性声明，都是基于截至今天的假设，我们没有义务因新的信息或未来事件而更新这些声明。</p>\n<p>在本次电话会议中，我们将同时呈现 GAAP（美国通用会计准则） 和某些 非 GAAP 财务指标。</p>\n<p>GAAP 与非 GAAP 财务指标之间的对照表已包含在今天的财报新闻稿中。</p>\n<p>财报新闻稿及配套的投资者演示文稿可在我们公司官网 investors.coreweave.com 查阅。</p>\n<p>本次电话会议的录音也将在我们的投资者关系网站上提供。</p>\n<p>现在，我将把时间交给 Mike。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>谢谢你，Deborah，大家下午好。</p>\n<p>CoreWeave 度过了一个出色的第二季度，我们在前所未有的 AI 云服务需求背景下，继续着高速增长的征程。</p>\n<p><strong>AI 的采用正快速扩张，越来越多的企业将 AI 视为一项战略性必需品，而 CoreWeave 正是推动其采用、创新与增长的倍增器，无论是在训练（training）还是推理（inference）工作负载方面</strong>。</p>\n<p>因此，本季度我们的收入同比增长 207%，达到 12 亿美元，超出预期；经调整后的营业利润为 2 亿美元。</p>\n<p>这是我们<strong>首次在同一季度实现收入突破 10 亿美元 以及 经调整营业利润达到 2 亿美元</strong>。</p>\n<p>在这一结构性供给不足的市场中，扩大产能和服务仍是我们成功的关键要素。</p>\n<p>为此，我们在季度末的活跃供电能力达到 约 470 兆瓦，而签约的总供电能力增加了约 600 兆瓦，达到 2.2 吉瓦。</p>\n<p>我们正在<strong>积极扩展业务版图，以应对客户日益强烈的需求信号</strong>，确保在未来多年保持稳固的增长跑道。</p>\n<p>我们目前正按计划推进，<strong>在今年年底前将活跃供电能力提升到 900 兆瓦以上</strong>。</p>\n<p>第二季度末，我们的<strong>剩余履约合同金额（Revenue Backlog）为 301 亿美元，比第一季度增加 40 亿美元，并且年初至今已翻倍</strong>。</p>\n<p>这不仅包括我们之前提到的与 OpenAI 的 40 亿美元扩展协议，还包括从大型企业到 AI <a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的新客户订单。</p>\n<p>更重要的是，在过去八周中，我们还与两家超大规模客户（hyperscale customers）都签署了扩展合同。</p>\n<p>我们的潜在客户管道依然强劲、持续增长且日益多元化，涵盖从媒体与娱乐、医疗保健、金融、工业等各个领域的客户。</p>\n<p>AI 能力向新的使用场景和行业的扩散，正在推动对我们专用云基础设施与服务的需求不断增长。</p>\n<p>举个例子，虽然还处于早期阶段，但在 2025 年上半年，我们的 <strong>VFX 云服务产品 Conductor 使用量增长了 4 倍以上，并与 Moonvalley 签署了一份多年期合同</strong>，部署 NVIDIA GB200 NVL72 系统。Moonvalley 是一家 AI 视频生成初创公司，允许电影制作人以细致的电影化控制方式制作专业级影片片段。</p>\n<p>在金融服务领域，我们也看到采用量增加，比如我们扩大了与 Jane Street 等自营交易公司的合作，并新增了摩根士丹利与高盛等超大型银行客户。</p>\n<p>我们在医疗保健与生命科学领域的增长同样显著，并为与 Hippocratic AI 的合作感到自豪。该公司开发了安全且可靠的 AI 智能体，以实现更好的医疗健康结果。</p>\n<p>简而言之，AI 应用正开始渗透到经济的方方面面，无论是通过创业公司还是大型企业，对我们云端 AI 服务的需求都在快速攀升。</p>\n<p>我们的云产品组合对于满足这种需求至关重要。</p>\n<p>我们专注于提供业内性能最佳、专为 AI 打造的云基础设施，这让我们成为无论是在现有 AI 实验室还是新进入者中，进行训练与推理的首选平台。</p>\n<p>我们正在帮助这些客户重新定义数据在全球范围内的使用与消费方式，作为他们关键的创新合作伙伴，我们的努力也获得了回报，他们正在将更多预算转向我们的平台。</p>\n<p>我们持续在整个平台范围内进行积极执行与投资，以提供客户在 AI 创新中所需的前沿 AI 云服务、性能和可靠性。</p>\n<p>例如，在第二季度，我们<strong>在规模部署上交付了 NVIDIA GB200、NVL72 和 HGXB200</strong>，并将它们完全整合进 CoreWeave Mission Control，以实现可靠性与性能管理。</p>\n<p>Mission Control 继续作为 CoreWeave 在极高速扩张中最核心的能力基石，构建了一个全自动化且严格的集群生命周期管理流程，为客户提供无与伦比的可视化能力。</p>\n<p>除了 chaos（指混沌测试/容错系统），我们还启动了一个创新归档层对象存储产品的私有预览版，具备自动分层（automatic tiering）和行业领先的经济性，并采用简化的成本结构，让初创公司和企业轻松优化存储成本。</p>\n<p>因此，客户正在以多年合同的形式，将数 PB（petabytes）的核心存储转移到 CoreWeave。</p>\n<p>我们还为更多第三方存储系统提供支持，并与 CoreWeave 技术栈紧密集成，包括 VAST、Weka、<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a> Spectrum Scale、DDN 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/PSTG\">Pure Storage</a> 等的大规模生产部署。</p>\n<p>通过与 Weights and Biases 的合作，我们推出了全栈可观测性功能，使研究人员能够立即诊断影响 AI 工作负载性能与可靠性的因素，从数据中心到网络结构、存储、GPU，一直到他们的机器学习代码。</p>\n<p>我们还推出了 CoreWeave & Weights and Biases 推理服务，利用我们高度可靠的计算平台，为研究者提供友好的 API，以运行最先进的 AI 模型，包括 OpenAI 的<a href=\"https://laohu8.com/S/300109\">新开源</a>模型、Meta 的 Llama4、DeepSeek、Kimi K2 和 QN3。</p>\n<p>这款新产品使客户能够轻松地将人工智能推理引入其应用程序的生产环境，并与我们的 Weave 产品紧密集成，从而确保对服务、质量和安全性的可见性。</p>\n<p>我们继续投资于 Sunk Slurm on Kubernetes，它被全球许多最大型的人工智能实验室和企业使用，提供了改进的身份联合（identity federation）、研究分区（research segmentation）以及可扩展性（scale）。</p>\n<p>我们开始引入灵活容量产品，以帮助客户更好地管理其终端客户的需求。除了我们现有的按需（on-demand）和预留（reserved）推理产品外，我们的 Spot 产品目前处于客户预览阶段，并将在今年下半年推出额外的容量产品。</p>\n<p>我们在骨干网（backbone）和网络服务方面也看到了显著增长，因为我们的一家最大型人工智能实验室客户利用我们的网络骨干将其多云推理基础设施连接起来。</p>\n<p>我们的产品开发路线图十分强劲，我们很高兴在今年剩余时间里宣布新的云服务和功能，这将进一步加速人工智能生态系统的增长，并赋能客户满足其不断变化的业务需求。</p>\n<p>我们已进入资本市场的新领域，并接触到新的资本池，从而推动我们的资本成本下降。</p>\n<p>在过去三个月中，我们定价了首个和第二个高收益债券发行。</p>\n<p>这些交易因需求强劲而扩大规模，并且定价在更低的利率水平。</p>\n<p>最近，我们还<strong>完成了一项具有里程碑意义的安全 GPU 融资交易，与全球许多领先银行合作，这是一种由 CoreWeave 首创的新型融资结构</strong>。</p>\n<p>从这些交易可以看出，我们进入资本市场的能力不仅保持强劲，而且正在深化。</p>\n<p>我们对在使命中获得的支持表示感激，并预计在持续执行的过程中，将继续获得更低成本的资本来源。</p>\n<p>我们将继续使我们的平台垂直化，并提升我们的控制力、效率和差异化，这一过程由我们在技术栈上层（上个季度收购 Weights & Biases）和技术栈下层（上个月宣布拟收购 CoreScientific）的投资所推动。</p>\n<p>我们扩展最先进基础设施的能力将进一步受益于我们在宾夕法尼亚州兰开斯特宣布的超过 60 亿美元的数据中心投资，以及我们与 <a href=\"https://laohu8.com/S/OBDE\">Blue Owl</a> 合资在新泽西州 Kenilworth 共同开发的大型数据中心项目。</p>\n<p>这些新站点是我们更广泛数据中心战略的完美例子，使我们能够在全国范围内同时提供大规模训练和低延迟推理计算的组合。</p>\n<p>现在，我想回到我们拟收购 CoreScientific 的话题。</p>\n<p>我们相信，这一合并将加速两家公司股东的价值创造。</p>\n<p>CoreWeave 和 CoreScientific 的管理团队和董事会都已对这笔交易进行了广泛评估，并得出结论：这是对两家公司及其股东的最佳选择。</p>\n<p>这笔交易背后的逻辑非常简单而有力：垂直化能够创造巨大的运营和财务效率，从而增强我们大规模服务客户的能力。</p>\n<p>拥有基础设施将使 CoreWeave 能够更快、更高效地扩展。</p>\n<p><strong>CoreScientific 的整合将显著提升我们运营全球最大、最复杂人工智能云平台之一的能力。</strong></p>\n<p>交易完成后，CoreWeave 将在 CoreScientific 的全国性数据中心布局中拥有约 1.3 吉瓦的总电力容量，并额外具备 1 吉瓦或更多的未来扩展能力。</p>\n<p>这一规模将增强我们承接新项目和满足加速客户需求的灵活性。</p>\n<p>此外，此次<strong>收购将立即消除 100 亿美元以上的未来租赁负债开销，并带来更精简高效的运营模式</strong>。</p>\n<p>因此，我们<strong>预计到 2027 年底将实现 5 亿美元的全面年化成本节省</strong>，这将直接惠及 CoreScientific 和 CoreWeave 的股东。</p>\n<p>垂直整合将使我们能够更高效地为基础设施融资，推动我们降低资本成本的核心目标之一，并使我们能够以更资本高效的方式实现增长。</p>\n<p>我们与 CoreScientific 期待在未来几个月与大家讨论这笔交易。</p>\n<p>我们的团队已经在进行并购前的整合规划，以确保我们能在交易完成后立刻进入执行阶段。</p>\n<p>为此，我们在一个供需失衡日益加剧的市场中，以速度和目标感推进执行，因为新的企业用户正越来越多地与大型人工智能实验室竞争有限的容量和服务。</p>\n<p>我们正在所有关键成功标准上巩固我们的领先地位，从电力获取到人工智能云服务性能，再到收入和积压订单的增长。</p>\n<p>随着我们在数据中心基础设施和云服务上的垂直化，我们将持续变得更强大。</p>\n<p>我对我们正在积累的势头感到兴奋，并感谢我们的客户、团队以及业务和金融合作伙伴使这一切成为可能。</p>\n<p>现在，交给 Nitin。</p>\n<p><strong>Nitin Agrawal，首席财务官：</strong></p>\n<p>谢谢你，Mike，下午好，各位。第二季度的强劲业绩突显了我们所看到的前所未有的需求环境，以及我们在迅速扩展我们的 AI 云平台以满足客户需求方面的持续执行力。</p>\n<p>我们的增长依然受到产能限制，需求超过了供应。自第一季度财报电话会议以来，我们与两家超大规模客户都签订了扩展合同。我们还完成了对 Weights and Biases 的收购，并宣布了拟收购 <a href=\"https://laohu8.com/S/CORZ\">Core Scientific</a> 的计划。除此之外，我们成功地通过两次高收益债发行和一笔延期提款定期贷款（Delayed Draw Term Loan）在资本市场筹集了64亿美元，这些举措都为我们打开了进入新资本池的大门，同时资本成本也在不断降低。</p>\n<p>现在来看第二季度的业绩。第二季度营收为12亿美元，同比增长207%，主要受强劲客户需求推动。营收积压（Revenue backlog）为301亿美元，同比增长86%，并且年初至今翻了一倍。虽然我们的营收积压预计会随着时间迅速扩大，但由于我们大型承诺合同的商业模式性质、新合同签署的时间和规模，以及收入确认的节奏不同，增长率会在季度之间有所波动。</p>\n<p>第二季度的运营支出为12亿美元，其中包括1.45亿美元的股票薪酬费用。我们继续加大在数据中心和服务器基础设施上的投资，以满足不断增长的客户需求，这也促使本季度的营收成本和技术与基础设施支出增加。此外，销售和市场费用的增加主要是由营销支出推动，用于加速新客户获取并提高市场对我们差异化能力的认知。管理与行政（G&A）费用的增加主要是由专业服务推动的。</p>\n<p>第二季度的调整后营业收入为2亿美元，而2024年第二季度为8500万美元。2025财年第二季度的调整后营业利润率为16%。本季度净亏损为2.91亿美元，而2024年第二季度的净亏损为3.23亿美元。第二季度的利息支出为2.67亿美元，而2024年第二季度为6700万美元，原因是为支持我们基础设施扩展而增加了债务，但部分被较低的资本成本所抵消。</p>\n<p>第二季度的调整后净亏损为1.31亿美元，而2024年第二季度为500万美元的调整后净亏损。调整后净亏损的变化主要受到基础设施扩张导致利息支出增加的影响，部分被调整后营业收入增长所抵消。第二季度的调整后 EBITDA 为7.53亿美元，而2024年第二季度为2.5亿美元，同比扩大了3倍以上。我们的调整后 EBITDA 利润率为62%，与去年同期基本持平。</p>\n<p>来看资本开支（CapEx）。<strong>第二季度资本开支总计为29亿美元，环比增加超过10亿美元</strong>，因为我们正快速扩展以满足不断加速的客户需求。我们正在以大规模的方式执行，而需求持续超过供应。提醒一下，资本开支主要包括对不动产和技术设备的投资，其计算方式为固定资产总额的变动减去在建工程（Construction in progress）的变动。在建工程代表尚未投入使用的基础设施，因此尚未产生收入。此外，数据中心产能上线的时间安排，以及新一代 GPU 投入使用的时间，可能会导致季度之间出现显著波动，这一点你们会在第四季度的资本开支增长中看到一个例子。</p>\n<p>现在来看资产负债表和强劲的流动性状况。我们设计了资本结构，以实现快速扩张。截至6月30日，我们<strong>持有21亿美元的现金、现金等价物和受限现金</strong>。除了原始设备制造商（OEM）供应商融资和通过承诺合同支付的自摊销债务外，我们没有任何到期债务直到2028年。正如 Mike 提到的，我们在资本市场持续取得显著成果。以快速的速度增长并在大规模上执行，需要一种独特且复杂的融资方式来确保所需资金。</p>\n<p>CoreWeave 不仅继续作为领先的 AI 技术合作伙伴，同时也是为全球最先进的 AI 实验室和企业提供所需基础设施融资的领先创新者。自2024年初以来，我们已获得超过250亿美元的债务和股权融资，以建设并扩展领先的 AI 云平台。5月，我们启动并完成了首笔20亿美元的无担保高收益债发行，由于需求旺盛，额外增发了5亿美元。7月，我们再次进入市场，额外筹集了17.5亿美元，同样超额认购且利率更低。最近，我们完成了第三笔延期提款定期贷款（DDTL）融资。<strong>这笔26亿美元的贷款为我们在3月宣布的119亿美元 OpenAI 合同完成了融资。值得注意的是，这笔交易的资本成本为 SOFR+400，比我们上一笔非投资级贷款 DDTL2 的资本成本下降了900个基点</strong>，而且是首笔由顶级银行全额承销的交易。这些融资案例共同突显了我们持续降低资本成本的能力，以及我们在资本市场中不断深化的融资渠道，这两点都是我们在 IPO 时提出的目标。</p>\n<p>来看税务。第二季度我们虽然录得净亏损，但依然记录了所得税准备金，原因是不可扣除项目以及对净递延所得税资产计提了估值备抵（Valuation allowance）。未来我们的税率可能会因类似因素而显著波动。</p>\n<p>最后是对2025财年第三季度和全年业绩的指引。正如 Mike 提到的，我们看到客户需求正在加速，我们的销售管道依然稳健且日益多元化。我们依然处在结构性供应受限的环境中，需求远远超过我们产品与服务的供应量。我们的运营和工程团队正不懈努力，更快地为客户部署更多产能。</p>\n<p>在强劲的需求背景下，我们<strong>预计第三季度营收将在12.6亿美元到13亿美元之间。此外，我们预计第三季度调整后营业收入将在1.6亿美元到1.9亿美元之间</strong>，因为我们正快速扩展产能以满足客户需求。正如我们之前讨论的，当我们部署大规模产能并让大量产能上线时，我们会在产生收入之前先承担部分成本。</p>\n<p>我们部署的规模相对于我们的基础规模而言，意味着这些先于收入发生的成本会对我们短期的利润率产生影响。</p>\n<p>我们预计第三季度的利息支出将在 3.5 亿美元至 3.9 亿美元 的范围内，受为了支持需求驱动的资本支出增长而增加的债务影响，这一部分影响将被日益降低的资本成本部分抵消。</p>\n<p>我们<strong>预计第三季度的资本支出将在 29 亿美元至 34 亿美元 之间</strong>。</p>\n<p>此外，与上一季度一样，我们预计全年基于股票的薪酬将保持略高水平，这是由于在 IPO 相关授予的股份以及为支持我们增长而进行的新增招聘所导致。</p>\n<p>接下来谈全年指引</p>\n<p>连续第二个季度，我们上调了全年的收入指引。</p>\n<p>对于 2025 年，我们现在<strong>预计收入将在 51.5 亿美元至 53.5 亿美元的范围内，比此前 49 亿美元至 51 亿美元的指引提高了 2.5 亿美元</strong>，驱动因素是持续强劲的客户需求。</p>\n<p>我们预计 调整后的营业收入 在 8 亿美元至 8.3 亿美元 之间，与此前的指引保持不变，因为我们在快速以前所未有的速度扩大部署规模的同时，仍然保持成本纪律，目标是在年末达到超过 900 兆瓦的活跃电力。</p>\n<p>我们<strong>预计全年资本支出在 200 亿美元至 230 亿美元 的范围内，与此前的指引保持不变</strong>，背景是持续强劲的客户需求。</p>\n<p>由于我们基础设施上线日期的时间安排，我们全年资本支出的很大一部分将落在第四季度。</p>\n<p>我们度过了出色的上半年，前景依然强劲。</p>\n<p>我们进入下半年时处于极佳的位置，不仅在为客户大规模交付方面执行有力，在资本市场的执行也同样有力。</p>\n<p>我们拥有强劲的积压订单，同时还有非常健康的需求储备管道。</p>\n<p>在进入下半年时，我们将继续投资，以满足不断增长的客户基础的需求，同时巩固我们在这一变革性市场中的领导地位。</p>\n<p>感谢我们的投资者和分析师的支持与参与。</p>\n<p>我们期待在未来几个季度向你们更新我们的进展。</p>\n<p>接下来，我们进入问答环节。</p>\n<p><strong>问答</strong></p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>问答环节。</p>\n<p><strong>主持人：</strong></p>\n<p>（操作员指令）我们的第一个问题来自摩根士丹利的 Keith Weiss。</p>\n<p>请开始。</p>\n<p><strong>Keith Weiss：</strong></p>\n<p>太棒了。</p>\n<p><strong>首席执行官 Michael Intrator：</strong></p>\n<p>Keith，我们听不到你的声音。</p>\n<p><strong>投资者关系副总裁 Deborah Crawford：</strong></p>\n<p>主持人，也许我们可以先进行下一个问题，然后再回来。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>我们的下一个问题——是的，我们的下一个问题来自高盛的 Kash Rangan。请开始提问。</p>\n<p><strong>Kash Rangan：</strong></p>\n<p>非常感谢。恭喜你们在第二季度取得了一个非常出色的收官成绩。</p>\n<p>我想问一下，你们能否谈谈与超大规模客户（hyperscaler）的合同续签情况？</p>\n<p>我记得其中一个合同是特别大的一个，我好奇这是否意味着你们更有信心他们会续签——不仅是在中期有所扩展，而且更有可能续签他们在 2024 年首次与贵公司签订的大合同？</p>\n<p>还有一个问题是想问 Nitin，你怎么看待可以在业务中进行的微调，以便在公司持续降低资本成本的同时，实现更高的资产回报率？</p>\n<p>比如说，如果你看公司的核心部署模式，或许这与公司能多快将订单（bookings）转化为收入有关。显然，这个季度你们在这方面看到了上行空间，但公司发现了哪些因素，让你们持续有信心公司能够在未来将资本转化为收入时，获得越来越高的资本回报率？</p>\n<p>非常感谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator，首席执行官：</strong></p>\n<p>谢谢你，Kash。</p>\n<p>也感谢你对第二季度的评价。我们对今年上半年收官的表现非常兴奋。</p>\n<p>当我们考虑与超大规模客户的合同时，其实不仅仅是超大规模客户，任何客户的合同，我们通常不会专注在“续签”这个概念上。</p>\n<p>我们专注的，是“扩展”这个概念。</p>\n<p>原因在于，一般来说，客户购买的硬件是完全符合他们使用场景的、处于业界前沿的硬件。</p>\n<p>当新硬件推出、当新的硬件架构发布时，他们往往会回到我们这里，在下一轮续签中购买同样的顶级基础设施。</p>\n<p>所以，我们当然会对超大规模客户的续签感到兴奋，我们也会对任何客户的续签感到兴奋，这在各个领域都是如此。</p>\n<p><strong>分析师：</strong></p>\n<p>谢谢你，Mike。</p>\n<p>Kash，关于你问题的第二部分，我们已经在执行几件事情。</p>\n<p>你已经看到我们收购了 Weights and Biases，这是我们向上游发展（go upstack）的一步，旨在为客户提供更多增值服务。</p>\n<p>你也看到我们有意向进行一项收购，向下游发展（go down the stack）、实现垂直一体化，并持续获得成本节约。</p>\n<p>我们之前谈到，到 2025 年底，我们预计将实现全面运行状态下 5 亿美元的节约。</p>\n<p>除此之外，我们还谈到，我们如何为客户持续快速扩展规模，并且不断缩短从开始部署到客户上线之间的时间。</p>\n<p>此外，我们在业务的每一个方面都保持成本意识和纪律性，同时以史无前例的速度扩大这项业务。</p>\n<p>所有这些因素都在为我们发挥良好作用，我们也在持续为公司带来优异的业绩。</p>\n<p><strong>分析师：</strong></p>\n<p>非常感谢。</p>\n<p><strong>Operator（主持人）：</strong></p>\n<p>我们的下一个问题来自 <a href=\"https://laohu8.com/S/MTK\">Morgan Stanley</a> 的 Keith Weiss。</p>\n<p><strong>Keith Weiss：</strong></p>\n<p>好的，你们现在能听到我说话吗？</p>\n<p><strong>Michael Intrator, Chief Executive Officer（首席执行官）：</strong></p>\n<p>是的，非常好。</p>\n<p><strong>Keith Weiss：</strong></p>\n<p>好的，抱歉刚才出现了技术问题。</p>\n<p>恭喜你们在第二季度取得了极为出色的成绩——你们确实在增长方面投入了大量精力，看到这一点真的很棒。</p>\n<p>我想问一个关于需求端的问题，以及一个关于供给端的问题。</p>\n<p>在需求端，我认为很多投资者的印象是 Core Read 处理了大量的训练（training）收入，但 Mike，你刚才提到的很多事情——包括你们在软件方面所做的工作，以及客户进入平台所做的事情——似乎更多是推理（inference）相关，即在平台上构建更多应用程序。</p>\n<p>那么，你能不能跟我们谈谈你们所看到的业务组合，以及平台的可替代性（fungibility）——也就是平台在长期内同时处理预训练（pre-training）和推理（inference）工作负载的能力。</p>\n<p>然后在供给端，你提到你们受制于供应（supply constrained）。</p>\n<p>你能否给我们一个概念，说明最严重的供应瓶颈出现在什么环节？是在芯片层面？还是在电力层面？</p>\n<p>你们预计这些约束在短期内会出现在哪些方面？</p>\n<p>以及你们能够在多大程度上克服这些问题？</p>\n<p>例如，是否有一些领域的供应约束可以更快地解决，而有些则需要更长时间？</p>\n<p><strong>Michael Intrator, Chief Executive Officer（首席执行官）：</strong></p>\n<p>好的，谢谢你的提问。让我先从一些关于我们基础设施的评论开始，以及我们看到客户如何消耗（consume）我们所能提供的算力（compute）。</p>\n<p>当我们构建基础设施时，我们的确是将其设计成可替代的（fungible），可以在训练（training）和推理（inference）之间无缝切换。</p>\n<p>我们的<strong>目标是构建 AI 基础设施——而不是仅仅的“训练基础设施”或“推理基础设施”</strong>。</p>\n<p>这实际上是一种基础设施，可以让客户支持他们需要的各种工作负载（workloads），从而推动他们取得成功。</p>\n<p>我们看到，<strong>推理工作负载的使用量大幅增长</strong>。</p>\n<p>我们可以通过数据中心内电力消耗的特征来监控这一点。</p>\n<p>例如，当你进行大型训练任务时，电力消耗会呈现阶跃式变化（step function）——要么突然上升，要么突然下降；相比之下，推理的算力使用在性质上要更加增量化（incremental），变化更加平缓。</p>\n<p>此外，我们构建的基础设施越来越多地被用于链式推理（chain of reasoning），这在推理层面上带来了大量的算力消耗，这对我们来说非常令人兴奋。</p>\n<p>我一直说，推理就是人工智能的变现（Inference is the monetization of AI）。</p>\n<p>我们对这一用例在我们基础设施中的扩展感到极其兴奋。</p>\n<p>至于第二个问题——<strong>供给端，目前最主要的瓶颈是有电力供应的机架空间（powered shells），这成为了我们在面对需求信号时难以快速上线足够基础设施的最大障碍</strong>。</p>\n<p>而且这不仅仅是我们公司的问题，你在整个行业都能看到同样的大规模需求信号。</p>\n<p>归根结底，你会听到整个行业在说，这是一个结构性供应受限的市场（structurally supply constrained market）。</p>\n<p>这是一个正在非常努力尝试平衡供需的市场。</p>\n<p>在有电力的机架外壳（powered shells）、电网中电子的流动（the electrons moving through the grid）、GPU 的供应链、中压变压器（mid voltage transformers）的供应链等方面，都存在基础性部件的约束。</p>\n<p>这些方面有很多环节都受到限制，但目前最显著的挑战是：获取能够交付客户所需规模基础设施的有电力供应的机架外壳（powered shells）。</p>\n<p><strong>Analyst（分析师）：</strong></p>\n<p>这非常有帮助，非常感谢你。</p>\n<p><strong>Operator（主持人）：</strong></p>\n<p>接下来是来自<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>（JP Morgan）的 Mark Murphy 提问。请开始。</p>\n<p><strong>Mark Murphy：</strong></p>\n<p>非常感谢。祝贺你们取得了强劲的 RPO（剩余履约义务）、积压订单数据，以及资本成本的下降。</p>\n<p>这是一个很好的组合。</p>\n<p>Mike，我们听到一些评论称，世界各地的许多政府实际上都想打造他们自己的 “Stargate（星门）” 版本，而且他们已经开始主动联系你们。</p>\n<p>你能否谈谈，关于一些主权政府想要建设现代 AI 数据中心的最新进展？</p>\n<p>你认为是什么因素会决定他们是否愿意使用像 CoreWeave 这样一家总部在美国的服务商？</p>\n<p>然后我还有一个简短的追问。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>好的，这是一个非常宽泛的问题，而且在不同的司法管辖区、不同的主权国家，这个问题的反应会不一样。</p>\n<p>我们所看到的是，许多主权国家确实在寻找世界一流的技术解决方案，以便让他们能够建设起支撑其人工智能抱负的基础设施，从而让这些抱负尽可能成功地实现。</p>\n<p>我们有大量的主权国家，正在开始、并在讨论、探讨该如何去做这件事——要使用什么技术、使用什么软件堆栈、应该部署在哪里——一路上这些问题都会被讨论。</p>\n<p>我们非常有信心，会继续扩大我们在主权云（sovereign cloud）领域的布局。</p>\n<p>当然，也会有一些司法管辖区对来自美国的技术不那么欢迎，这只是世界发展的一种必然趋势。</p>\n<p>我们在加拿大已经取得了一些成功，对我们与 Cohere 在那里的合作感到非常兴奋。</p>\n<p>我们认为他们做得非常出色，而且那套基础设施的定位非常好，有望取得成功。</p>\n<p>我们在欧洲也很好地拓展了基础设施。</p>\n<p>我们觉得能够触达整个欧洲地区的客户。</p>\n<p>我们会依靠客户带领我们进入新的司法管辖区，在那里，他们会成为核心租户，从而推动我们扩大建设规模，并构建相应的软件交付体系，让他们在人工智能基础设施市场上，能够实现他们期望的成功。</p>\n<p><strong>Mark Murphy：</strong></p>\n<p>好的，明白了。作为追问，我记得你说过 Cohere——在过去 8 周内，我们与两家超大规模云客户（Hyperscaler customers）都签订了扩展合同。</p>\n<p>鉴于今天是 8 月 12 日，你能否澄清一下，这些扩展合同是否已经反映在第二季度的积压订单数据里？</p>\n<p>换句话说，你是说你们在 6 月份就已经签了新增业务，还是说这些扩展是在 7 月和 8 月签的？</p>\n<p><strong>Nitin Agrawal（首席财务官）：</strong></p>\n<p>谢谢你，Mark。关于你的问题，其中一份合同是在第二季度签署的，并且已经反映在第二季度的营收积压订单数字里。</p>\n<p>另一份合同是在第三季度签署的，将会反映在第三季度的营收积压订单数字里。</p>\n<p><strong>Mark Murphy：</strong></p>\n<p>Nitin，这个规模方面能否透露一下，或者说它是核心 GPU 服务，还是扩展到 Weights and Biases（工具平台）等领域？</p>\n<p>还是说你们暂时还不能给出这样的细节？</p>\n<p><strong>Nitin Agrawal（首席财务官）：</strong></p>\n<p>它确实包括我们产品组合中的服务要素，我们会在第三季度财报中，对第三季度末的营收积压订单做一个完整更新。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>这些合同是关于 GPU 计算的。</p>\n<p><strong>Mark Murphy：</strong></p>\n<p>太好了，很高兴听到这个消息，非常感谢。</p>\n<p><strong>Operator（主持人）：</strong></p>\n<p>我们的下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>（Barclays）的 Raimo Lenschow，请您开始提问。</p>\n<p><strong>Raimo Lenschow：</strong></p>\n<p>显然，我们有一个关于供需失衡的大讨论，而你之前也稍微谈到了一些。听你说的感觉，这种情况更偏向结构性。</p>\n<p>它似乎会持续更久。你能多谈谈这个吗？因为显然，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>那边是说，可能我们很快就会平衡，但他们又把这个预期往后推了六个月。而听你说的，感觉会更久。你这方面的依据是什么数据点？</p>\n<p>然后我还有一个后续问题，就是当你们做更多推理（inference）时，延迟（latency）以及因此数据中心的位置有多重要？这是我们经常被问到的另一个争论话题。</p>\n<p>谢谢，并祝贺你们。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>好的。我们一直坚定地认为，这个市场存在结构性的供应限制。</p>\n<p>我认为，其他一些公司已经重新定位、重新表述、重新思考他们将如何以及何时交付基础设施。但我们从未动摇过我们这样的信念：市场是结构性供给受限的。这一判断是基于我们与全球最大、最重要的基础设施消费者的讨论和关系得出的。</p>\n<p>所以我不能评论其他公司是如何看待这个问题的。我只能基于我们的立场来说，而我们的立场来源于那些来找我们、寻求我们提供特定解决方案的买家的反馈，那就是——这个市场存在显著的结构性供应限制。</p>\n<p>至于延迟问题，我建议你从使用场景的角度去看待它。</p>\n<p>如果你是在一个“推理链查询”（chain of reasoning query）中，延迟并不是特别重要——计算能力本身会比延迟或与查询的相对距离更有影响力。</p>\n<p>如果你是另一种类型的工作负载，那么延迟的重要性会增加。</p>\n<p>我们的做法，从早期开始，就是尽量将我们的基础设施放在尽可能靠近人口中心的地方，以便能够提供低延迟方案的可选性。</p>\n<p>话虽如此，随着我们推进人工智能的发展周期，随着我们看到新的模型推出，随着“推理链”越来越受到重视，确实会有相当大的需求来自对延迟不敏感的工作负载，而这些负载就可以部署在更偏远的地区。</p>\n<p><strong>Analyst（分析师）：</strong></p>\n<p>非常清楚，谢谢，也祝贺你们。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>谢谢。</p>\n<p><strong>Operator（主持人）：</strong></p>\n<p>我们的下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>（Deutsche Bank）的 Brad Zelnick，请您开始提问。</p>\n<p><strong>Brad Zelnick：</strong></p>\n<p>好的，非常感谢，我也同样表示祝贺。</p>\n<p>Mike，我的问题是承接 Keith 和 Raimo 关于推理（inference）的提问——我们应该如何看待推理与训练（training）的经济性对比？然后我还有一个后续问题，谢谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>是的，这么说吧，<strong>对我们的商业模式来说，推理消耗和训练消耗的经济性是完全相同的</strong>。绝大多数——我们在上一次财报电话会上也说过——绝大多数的基础设施都是通过长期的结构化合同售出的，这样才能在长期内为客户提供计算能力，以满足他们在训练和推理上的需求。</p>\n<p>所以我们没有看到推理或训练在经济性上的实质性波动。</p>\n<p>话虽如此，我认为有理由相信，<strong>当一个新模型发布后，会有一波热潮去探索、使用这个新模型、向它发起新的查询，这会导致某个 AI 实验室内部的需求出现激增，从而在短期内推高与推理相关的价格</strong>。我们确实看到过这种情况。</p>\n<p>但正如我们之前所说的，即时（on-demand）计算在我们整体工作负载中所占的比例非常小。</p>\n<p>我们还观察到，推理任务依然在使用较老一代的硬件，比如 A100、H100，它们仍然在被重新签约（recontracted out），被长期购买，用来承担人们持续存在的推理负载，这些负载依然需要计算资源来支持。</p>\n<p><strong>Brad Zelnick：</strong></p>\n<p>谢谢。这实际上和我的后续问题有关，因为你在准备好的发言中提到，在下半年会有灵活容量产品（flexible capacity products）上线，还有一个现货（spot）产品进入客户预览阶段。</p>\n<p>你能不能多解释一下这个会是什么样的，可能会和你们现有的产品有何不同？会提供哪些 GPU 代际？以及我们应该如何看待它的定价，与保留式或“包销式”（take-or-pay）合同的对比？</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>是的，这么说吧，我们会继续建设我们的按需（on-demand）和现货（spot）定价产品，对吧？这需要时间。</p>\n<p>我们面临的最大挑战是——每当我们能够建设出新的产能，它都会立刻被我们现有或新的客户拿走，用于扩展他们的计算能力，以便服务他们的模型。</p>\n<p>所以这一直是我们的持续挑战。我想这算是个“好问题”，但对我们来说仍然是个问题。</p>\n<p>但这个产品——我们正努力扩大这部分产能，以便我们能够提供更多的现货产品。</p>\n<p>这里很重要的一点是——这样我们才能识别新的计算需求方，识别新成立的公司，识别新的需要计算的使用场景，从而为他们打造合适的服务，帮助他们建立业务并将产品推向市场。</p>\n<p>所以我们非常希望能做到这一点，也希望能有这样的产品提供。</p>\n<p>但在一个<strong>如此受需求限制的市场中，这确实是有挑战性的</strong>。</p>\n<p><strong>Brad Zelnick：</strong></p>\n<p>非常有道理，谢谢。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>下一个问题来自<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/EOD\">Wells Fargo</a>）的 Michael Turrin，请发言。</p>\n<p><strong>Michael Turrin：</strong></p>\n<p>好的，非常感谢。感谢你们回答我的问题。你们提到积压订单（backlog）数字可能会有一些波动。</p>\n<p>现在的 300 亿美元规模，几乎是去年同期的两倍，但如果加上 OpenAI 的扩张部分，其实也和上个季度的水平差不多。所以我觉得，如果你们能帮我们更好地校准一下未来对这个指标的预期会很有帮助，毕竟我们大家都还在逐步了解 CoreWeave。</p>\n<p>这个指标出现较大波动的频率是怎样的？你们是否能够在一个季度内找到足够规模的客户，从而让这个数字环比显著变化？另外，这 300 亿美元相对于你们未来看到的机会规模来说处在什么水平？非常感谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>谢谢你。</p>\n<p>首先，重要的是要理解，我们从最大、最重要的客户那里看到的计算（compute）需求正在不断扩张——无论是规模上，还是体量上。这实际上是一次全球范围的基础设施重建，他们需要这些基础设施来向市场交付自己的产品。</p>\n<p>所以，当我们看待我们的销售管道，以及管道中正在洽谈的合同时，这些合同都极其重要，足以“推动指针”（move the needle）。</p>\n<p>话虽如此，这些合同的谈判过程非常深入且复杂，需要花费大量时间来推进，确保所有事情都正确完成，这样我们才能成功交付客户所需的产品和质量。</p>\n<p>因此，我们认为，你们将会继续看到计算资源需求的“阶梯式”增长——这些大客户会从 CoreWeave 在很长的时间段里一次性购买大规模的计算资源。他们喜欢我们的产品，喜欢我们交付计算资源的方式，也喜欢我们计算资源的性能。只要我们能持续建设并交付这些基础设施，他们就会继续向我们购买。</p>\n<p><strong>分析师（Analyst）：</strong></p>\n<p>谢谢。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>下一个问题来自瑞穗证券（Mizuho）的 Gregg Moskowitz，请发言。</p>\n<p><strong>Gregg Moskowitz：</strong></p>\n<p>好的，也祝贺你们本季度的成绩。</p>\n<p>在第二季度，你们能否介绍一下，在重新利用那些合同到期后退回的旧 GPU 集群方面，取得了多大成功？与今年年初的趋势相比，现在的情况是否有变化？</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>是的，谢谢你的问题，这是个很好的问题。</p>\n<p>我们看到的情况是，那些在合同结束后退回的基础设施，会被重新签订额外期限的合同，以便继续交付计算资源，主要用于推理（inference）任务。</p>\n<p>我们说的包括 H100、A100，这些计算资源会被交付到新的合同中，这些合同在初始合同结束后通常会延长 1 到 3 年的期限。对此我们非常兴奋。</p>\n<p>我们还看到了一些情况，比如在上一次电话会议中提到的，OpenAI 的合同是 5 年期的，并且带有两个额外的 1 年延长期限。这也为外界提供了很高的透明度，让大家了解客户如何看待计算资源在逐渐成为旧一代产品时的使用周期。</p>\n<p><strong>分析师（Analyst）：</strong></p>\n<p>非常有帮助，谢谢。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>下一个问题来自花旗集团（Citi）的 Tyler Radke，请发言。</p>\n<p><strong>Tyler Radke：</strong></p>\n<p>好的，谢谢你们回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于时间安排的。你们提到在第四季度会有很大的资本支出（CapEx）增长。显然，你们的营收指引也暗示了第四季度会有很大的环比提升。</p>\n<p>能否帮我们更好地理解时间上的因素，尤其是第二季度的资本支出比我们预期的略低？这是因为 Blackwell（芯片）相关的延迟，还是因为某些合同预计会在第四季度才开始 ramp up？</p>\n<p>第二个问题是在成本方面。你们确实提到了一些成本的增加。显然，你们上调了全年营收指引，但全年营业收入却保持不变。那么能否详细说明一下，这些你们必须在合同执行前就承担的具体成本有哪些？哪些部分比你们原先预期的更高？这将有助于我们理解其运作机制。谢谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>我先回答第一个问题，然后我们再谈成本。</p>\n<p>在看待我们的建设和逐步增加时，这是一个包含多个必要步骤的过程。它的运作方式是：</p>\n<p>我们会从目前的基础上，额外建设超过 400 兆瓦的电力容量，以支持上线并交付的计算和电力。</p>\n<p>在电力可用之后，会进行资本支出，然后才会产生营收。</p>\n<p>因此，我们对眼前看到的逐步增加非常有信心，以便在第四季度实现 900 兆瓦以上的电力交付。正如 Nitin 所说，这会是一个后半段集中释放（backloaded）的过程。我们在年初就知道这一点，并且正在非常系统地监控基础设施的建设和扩容进度。</p>\n<p><strong>Nitin Agrawal（首席财务官）：</strong></p>\n<p>谢谢，Mike。我要补充的是，我们在运营上已经为年底的电力交付 ramp up 做好了准备，所以现在已经可以执行这一步。</p>\n<p>具体到成本方面，我们确实会在基础设施投入使用前，就开始承担一些成本，尤其是数据中心租赁和相关支出。这是因为我们必须先部署好基础设施，并为客户准备好，才能产生收入。这就会造成一个时间上的错配，尤其是在我们以史无前例的规模增加产能时，这种情况更明显。你们在短期的利润率表现中看到的，就是这种现象在客户合同 ramp up 以及相关基础设施交付前的反映。</p>\n<p><strong>分析师（Analyst）：</strong></p>\n<p>谢谢。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>下一个问题来自美国银行（Bank of America）的 Brad Sills，请发言。</p>\n<p><strong>Brad Sills：</strong></p>\n<p>哦，太好了，非常感谢。首先恭喜你们第二季度交出这么扎实的成绩。</p>\n<p>我想问一下关于市场不同细分领域的问题。你们怎么看待市场上三大块——大型企业 AI 公司或者说超大规模云服务商（hyperscalers）、AI 实验室以及企业本身？</p>\n<p>另外，随着你们更多采用以产品和软件为主导的销售方式，比如 Weights & Biases 的收购和对 Kubernetes 的投资，你们是否看到更多的销售管道和业务，开始倾向于来自新一波的 AI 实验室，最终是企业端？</p>\n<p>我最后把时间留给你们对这些末端细分市场的评论。谢谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>是的，我们看到对计算资源的需求非常广泛，主要来自那些大型实验室，这点很明显。</p>\n<p>但市场上可能还没有充分认识到的是，我们看到不同细分领域也开始出现真正的增长“新芽”（green shoots）。</p>\n<p>我们在开头声明里也稍微提到了这一点。比如在视觉特效（VFX）领域，我们看到了 Moonvalley 这样的公司，这很棒，是一个真正的新增长领域，这家新实验室正在为市场的另一个细分部分打造产品，这非常令人振奋。</p>\n<p>金融领域的客户也让人很兴奋，那是企业客户的一种类型，但对我们来说是一个非相关（uncorrelated）的收入来源，也就是另一种用计算基础设施的方式。大型银行开始真正进入，他们是巨大的计算资源消费者。</p>\n<p>在企业产品化方面，比如 Hippocratic AI 这样的公司，代表着经济不同部分开始采用 AI，利用 AI 来为不同领域提供服务，我们觉得这非常令人兴奋。</p>\n<p>请记住，这里面有规模问题——比如像 OpenAI 这样的公司，他们对计算资源的消耗是其他公司尚未达到的数量级。所以我们很高兴看到这些增长的“新芽”。</p>\n<p>我们认为这很棒，喜欢计算需求的不断拓宽，但我们也清楚，就目前而言，那些真正大型的计算资源消费者仍然将主导我们的客户管道。</p>\n<p>我们非常兴奋的一点是 Weights & Biases 对我们的销售管道带来的影响。Weights & Biases 引入了1600个新客户，他们还带来了像英国电信（British Telecom）这样的客户。</p>\n<p>看到我们正在与这些企业客户建立关系——他们正在实验、学习或整合 AI，这给了我们机会，定位自己成为他们所需的软件和硬件供应商，助力他们成功。</p>\n<p><strong>分析师（Analyst）：</strong></p>\n<p>非常令人振奋，谢谢你，Mike。</p>\n<p>还有一个问题，如果可以的话。我知道你们非常关注债务成本，祝贺你们最近两次融资成功，降低了成本。作为股权投资者，我们没有机会直接参与和债权人的对话。希望你能分享一下那些对话里都有哪些影响因素推动债务成本下降？非常感谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>我很难用言语形容我对我们在资本市场和债务市场取得进展的兴奋。</p>\n<p>本质上，我们是将资本市场中最大规模的部分——债务市场，聚焦于建设和扩展基础设施的问题上。</p>\n<p>考虑到构建行星级计算能力所需的规模、成本，能有这部分市场的资本参与是绝对必要的。</p>\n<p>所以这真是不可思议的进步，我为团队感到无比自豪，他们交付了贷款方能够理解、认可和承保的高质量基础设施。</p>\n<p>我们完成了三笔关键交易，实现了这种飞跃式进步。两笔是高收益债（high yield），还有一笔是新的延迟提款定期贷款（DDTL，delayed draw term loan）。</p>\n<p>这笔贷款利率是 SOFR + 400 基点，这彻底改变了我们合同中的经济结构。</p>\n<p>当 Nitin 能够说，我们将非投资级的借贷成本降低了900个基点，这代表了资本成本的巨大转变。</p>\n<p><strong>投资者关系副总裁 Deborah Crawford：</strong></p>\n<p>非常好，谢谢主持人。</p>\n<p><strong>Nitin Agrawal（首席财务官）：</strong></p>\n<p>太棒了，谢谢你，Mike。</p>\n<p><strong>投资者关系副总裁 Deborah Crawford：</strong></p>\n<p>抱歉，我们时间只剩下最后一个问题了。</p>\n<p><strong>主持人（Operator）：</strong></p>\n<p>谢谢，最后一个问题来自 Needham & Company 的 Mike Cikos，请发言。</p>\n<p><strong>Mike Cikos：</strong></p>\n<p>很好，感谢你们接受我的提问，也感谢给我挤进来。</p>\n<p>这是个两部分的问题，我想回到 Weights & Biases（你说有1600个客户，对销售管道的影响很大，这消息太好了）。我猜这与我们看到的加大对外汇投资（FX investment）是相辅相成的，但能不能谈谈销售方面的进展，特别是你们如何接触到那些客户？你们显然举办了全连接开发者活动（fully-connected developer event），那个活动的效果如何？</p>\n<p>第二个问题是关于按需（on-demand）和现货（spot）供应方面。Mike，你之前说过这确实是个高质量问题，每次合同到期，资源马上就被重新用上了。但你们是否需要增加按需和现货的供应，作为吸引新客户、特别是与推理（inference）相关的新客户的另一途径？还是说这不是必需的？谢谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>好，Weights & Biases 和 CoreWeave 两家公司之间的整合非常棒。对 CoreWeave 旧员工和 Weights & Biases 旧员工来说，这非常令人兴奋。</p>\n<p>我觉得将两家专注于客户的组织放在一起，会产生非凡的成果。</p>\n<p>我们已经开发了三款真正的产品，是 Weights & Biases 和 CoreWeave 团队联合开发的。</p>\n<p>首先，我们把 Weights & Biases 集成到了 Mission Control 集成中，过去 Weights & Biases 的客户现在可以访问 Mission Control 产品中极佳的可观测性（observability），以提升他们使用 AI 基础设施的性能。</p>\n<p>其次，我们开发了 Weights & Biases 推理产品（inference product），这让客户能够极大地控制计算资源的使用方式和内容，从数据中心层面到更高层面的影响。</p>\n<p>这种透明度和清晰度是我们服务的巨大差异化点，区别于其他计算供应商。</p>\n<p>这是一个巨大飞跃。</p>\n<p>最后一个产品是 Weave 产品，是 Weights & Biases 和 CoreWeave 联合推出的，它将帮助客户在从 GPU 到模型代码的整个链路上实现性能的大幅优化。</p>\n<p>这对我们来说超级振奋，我们相信这将推动更强的市场吸引力。</p>\n<p>我们一直是一个信奉“先落地再扩展（land and expand）”的组织。</p>\n<p>我们吸引客户试用我们的基础设施，基础设施卓越的性能带来更深入的合作，更大的合同，以及客户使用我们的服务范围的扩大，推动他们业务的发展。</p>\n<p>这是一条行之有效的路径。</p>\n<p>我想回到 Moonvalley 和视觉特效（VFX）领域的例子，情况也是如此。</p>\n<p>这和我们收购 Conductor 时的思路类似——如何进入市场新领域，并在此基础上扩展、带来新客户。</p>\n<p>这项收购的进展正如我们所期待的那样顺利。</p>\n<p>关于你提到的按需和现货供应，我之前也说过，我换个角度再说一次，不同的用例对计算资源的需求方式各异。</p>\n<p>他们需要不同的东西。计算的使用特点、工具需求，所有这些都非常重要。</p>\n<p>按需服务提供了一部分基础设施，供新进入的客户使用，帮助他们打造新产品、开拓新市场。</p>\n<p>我们非常希望继续扩大这部分业务，因为我们认为这很重要。</p>\n<p>我们在增长初期对这块业务取得了很大成功。</p>\n<p>我们认为这将是未来持续产品化计算资源的关键部分。</p>\n<p><strong>分析师（Analyst）：</strong></p>\n<p>非常感谢。</p>\n<p><strong>Michael Intrator（首席执行官）：</strong></p>\n<p>好的，感谢大家参加我们的第二季度财报电话会议。感谢大家的问题和关注。</p>\n<p>我们第二季度卓越的业绩反映了公司各个层面的持续执行。</p>\n<p>我们正快速扩展，以满足对我们专用 AI 云平台前所未有的需求，该平台继续在性能和规模上引领行业。</p>\n<p>我们有信心2025年将成为 CoreWeave 具有里程碑意义的一年。</p>\n<p>我们的发展势头是真实的，战略奏效，我们才刚刚开始。</p>\n<p>再次感谢大家今天的参与，期待下次季度财报电话会议与大家再见。谢谢。（完）</p>\n</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3753207><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>CoreWeave首席执行官Michael Intrator称，推理工作负载使用量正在大幅增长。CoreWeave的客户基础正变得更加多元化，VFX云服务产品Conductor在2025年上半年使用量增长超4倍。为应对结构性供给不足，CoreWeave正大幅扩张产能，计划到第四季度实现900兆瓦以上的电力交付能力。\n8月12日，英伟达支持的云端AI基础设施服务商CoreWeave公布二季度财报显示...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3753207\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/40419d8d32493f2320844d5914f338a7","relate_stocks":{"CRWV":"CoreWeave, Inc.","BK4116":"互联网服务与基础架构"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3753207","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2559711675","content_text":"CoreWeave首席执行官Michael Intrator称，推理工作负载使用量正在大幅增长。CoreWeave的客户基础正变得更加多元化，VFX云服务产品Conductor在2025年上半年使用量增长超4倍。为应对结构性供给不足，CoreWeave正大幅扩张产能，计划到第四季度实现900兆瓦以上的电力交付能力。\n8月12日，英伟达支持的云端AI基础设施服务商CoreWeave公布二季度财报显示，受益于企业对AI基础设施需求的爆发式增长，CoreWeave首次在单季度内实现营收破10亿美元和调整后营业利润达到2亿美元的双重里程碑。\n据见闻此前文章，二季度收入保持三位数增长，但超预期的幅度不及一季度，减亏步伐也不及华尔街预期。因AI需求强劲再度上调了全年的营收指引，但保持全年营业利润指引不变，三季度的营业利润指引还逊于预期。\n财报公布之后，CoreWeave的CEO Michael Intrator、CFO Nitin Agrawal和投资者关系副总裁Deborah Crawford等管理层出席电话会，阐述公司当季度财务业绩、合同积压订单、供应限制、产能扩张等，并回答了分析师合同时间安排、推理需求激增等问题。\n首席执行官Michael Intrator在电话会议上透露，公司在过去8周内与两家超大规模云客户签署了扩展合同，其中一份已反映在第二季度业绩中。他强调，推理工作负载使用量正在大幅增长，\"推理就是人工智能的变现\"。\n另外，剩余履约合同金额（Revenue Backlog）成为亮点，达301亿美元，同比增长86%，较第一季度增加40亿美元。首席财务官Nitin Agrawal指出，剩余履约合同金额年初至今已翻倍，不仅包括与OpenAI的40亿美元扩展协议，还涵盖从大型企业到AI初创公司的新客户订单。\n公司计划到第四季度实现900兆瓦以上的电力交付能力，较当前基础上额外建设超过400兆瓦电力容量。另外，首席财务官Nitin Agrawal表示，通过三笔关键融资交易，公司已将非投资级借贷成本降低了900个基点。\n以下为CoreWeave电话会要点总结：\n\n1、财务业绩创纪录：本季度我们的收入同比增长 207%，达到 12 亿美元，超出预期；经调整后的营业利润为 2 亿美元。这是首次在同一季度实现收入突破 10 亿美元以及经调整营业利润达到 2 亿美元。\n2、产能大幅扩张：在季度末的活跃供电能力达到约 470 兆瓦，而签约的总供电能力增加了约 600 兆瓦，达到 2.2 吉瓦。目前正按计划推进，在今年年底前将活跃供电能力提升到 900 兆瓦以上。\n3、剩余履约合同金额激增：第二季度末，剩余履约合同金额为 301 亿美元，比第一季度增加 40 亿美元，并且年初至今已翻倍。\n4、重大收购计划：将继续使我们的平台垂直化，并提升我们的控制力、效率和差异化，这一过程由在技术栈上层（上个季度收购 Weights & Biases）和技术栈下层（上个月宣布拟收购 CoreScientific）的投资所推动。\n5、预期成本节省：此次收购将立即消除 100 亿美元以上的未来租赁负债开销，并带来更精简高效的运营模式。因此，预计到 2027 年底将实现 5 亿美元的全面年化成本节省。\n6、融资能力增强：自2024年初以来，已获得超过250亿美元的债务和股权融资，以建设并扩展领先的 AI 云平台。\n7、客户需求持续强劲：潜在客户管道依然强劲、持续增长且日益多元化，涵盖从媒体与娱乐、医疗保健、金融、工业等各个领域的客户。我们依然处在结构性供应受限的环境中，需求远远超过我们产品与服务的供应量。\n8、上调全年收入指引：连续第二个季度，上调了全年的收入指引。对于 2025 年，现在预计收入将在 51.5 亿美元至 53.5 亿美元的范围内，比此前 49 亿美元至 51 亿美元的指引提高了 2.5 亿美元。\n\n产能扩张应对供需失衡\n公司CEO Mike Intrator表示，AI采用正快速扩张，越来越多企业将AI视为战略必需品。在这个结构性供给不足的市场中，CoreWeave正是推动AI创新与增长的关键倍增器。\n在结构性供给不足的市场环境下，CoreWeave持续扩大服务产能。截至第二季度末，公司活跃供电能力达到约470兆瓦，签约总供电能力增加约600兆瓦至2.2吉瓦。公司正按计划在今年年底前将活跃供电能力提升至900兆瓦以上。\n最严重的供应瓶颈出现在有电力供应的机架空间，这成为快速上线足够基础设施的最大障碍。除此之外，GPU供应链、中压变压器等基础部件都存在约束。\n第二季度资本支出总计29亿美元，环比增加超过10亿美元，反映出公司快速扩展基础设施以满足客户需求的努力。首席执行官Michael Intrator表示，扩大产能和服务仍是公司在供需失衡市场中成功的关键要素。\n公司在新一代AI基础设施部署方面取得进展，第二季度在规模部署上交付了NVIDIA GB200、NVL72和HGXB200，并将它们完全整合进CoreWeave Mission Control系统。\n剩余履约合同金额激增\nCoreWeave剩余履约合同金额达到300亿美元的亮眼表现，主要得益于与超大规模客户的合同扩展。首席执行官Intrator表示，公司更专注于\"扩展\"而非简单的\"续签\"概念，因为客户通常会在新硬件推出时回购同样顶级的基础设施。\n\"我们看到的是，许多主权国家确实在寻找世界一流的技术解决方案，以便让他们能够建设起支撑其人工智能抱负的基础设施，\"Intrator说。公司在加拿大与Cohere的合作已取得成功，欧洲市场拓展也进展顺利。\n针对分析师关于合同时间安排的询问，Agrawal澄清，两份超大规模客户扩展合同中，一份在第二季度签署并已反映在当季剩余履约合同金额中，另一份在第三季度签署，将体现在第三季度数据中。\n客户多元化推动业务增长\nCoreWeave的客户基础正变得更加多元化，从媒体娱乐、医疗保健到金融服务等各个行业的AI应用需求不断增长。在视觉特效领域，公司的Conductor服务在2025年上半年使用量增长超过4倍，并与AI视频生成初创公司Moonvalley签署多年期合同。\n在金融服务领域，CoreWeave扩大了与自营交易公司Jane Street的合作，并新增摩根士丹利和高盛等大型银行客户，这两家投行此前是CoreWeave 3月IPO的承销商。医疗保健与生命科学领域的增长同样显著，包括与开发AI医疗智能体的Hippocratic AI建立合作关系。VFX云服务产品Conductor在2025年上半年使用量增长超4倍，并与AI视频生成初创公司Moonvalley签署多年期合同。\n公司还推出了多项新产品和服务，包括创新归档层对象存储产品、全栈可观测性功能，以及与Weights and Biases合作的推理服务，支持OpenAI开源模型、Meta的Llama4、DeepSeek等先进AI模型。\n垂直整合战略推进\n公司继续推进垂直整合战略，通过收购Weights & Biases扩展技术栈上层能力，并宣布拟收购CoreScientific以增强基础设施控制力。\nCoreScientific的整合将为CoreWeave带来约1.3吉瓦的总电力容量，并具备1吉瓦或更多的未来扩展能力。\nIntrator表示，垂直整合将立即消除100亿美元以上的未来租赁负债开销，预计到2027年底实现5亿美元的全面年化成本节省。\n这一举措将使公司能够更高效地为基础设施融资，推动降低资本成本的核心目标。\n融资能力增强支撑扩张计划\nCoreWeave在资本市场表现强劲，成功降低融资成本并扩大资金来源。过去三个月内，公司完成首次和第二次高收益债券发行，由于需求强劲而扩大发行规模并实现更低定价。\n公司还完成了一项里程碑式的安全GPU融资交易，与全球多家领先银行合作，开创了新型融资结构。最近完成的26亿美元延期提款定期贷款的资本成本为SOFR+400，比上一笔贷款成本下降900个基点。\n首席财务官Nitin Agrawal表示，这些融资案例突显了公司持续降低资本成本的能力。\n自2024年初以来，CoreWeave已获得超过250亿美元的债务和股权融资。截至6月30日，公司持有21亿美元现金、现金等价物和受限现金，除供应商融资外，没有2028年前到期的债务。\nCoreWeave电话会全文AI翻译如下：\n\nCoreWeave2025年二季度电话会\n日期： 2025 年 8 月 12 日\n公司名称：CroeWeave\n活动描述： 2025年第二季度财报电话会议\n来源：CroeWeave\n主持人（Operator）：\n好的，这是 CAOIS。感谢各位耐心等待。我叫 Tina，今天将担任本次电话会议的主持人。现在，欢迎大家参加 CoreWeave 2025 年第二季度财报电话会议。\n为防止任何背景噪音，所有线路目前都已静音。\n在发言人致辞结束后，我们将进入问答环节。（操作员指令）\n现在，我很高兴将会议交给 CoreWeave 投资者关系副总裁 Deborah Crawford。您现在可以开始了。\nDeborah Crawford（投资者关系副总裁）：\n谢谢。\n各位下午好，欢迎参加 CoreWeave 2025 年第二季度财报电话会议。\n今天与我一起讨论财务业绩的有首席执行官 Mike Intrator 和首席财务官 Nitin Agrawal。\n在开始之前，我想借此机会提醒大家，我们今天的发言将包含前瞻性声明。\n实际结果可能与这些前瞻性声明中设想的情况存在重大差异。\n可能导致这些结果出现重大差异的因素，已在我们今天发布的财报新闻稿以及提交给美国证监会（SEC）的 Form 10-Q 季度报告 中列出。\n在本次电话会议中，我们做出的任何前瞻性声明，都是基于截至今天的假设，我们没有义务因新的信息或未来事件而更新这些声明。\n在本次电话会议中，我们将同时呈现 GAAP（美国通用会计准则） 和某些 非 GAAP 财务指标。\nGAAP 与非 GAAP 财务指标之间的对照表已包含在今天的财报新闻稿中。\n财报新闻稿及配套的投资者演示文稿可在我们公司官网 investors.coreweave.com 查阅。\n本次电话会议的录音也将在我们的投资者关系网站上提供。\n现在，我将把时间交给 Mike。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n谢谢你，Deborah，大家下午好。\nCoreWeave 度过了一个出色的第二季度，我们在前所未有的 AI 云服务需求背景下，继续着高速增长的征程。\nAI 的采用正快速扩张，越来越多的企业将 AI 视为一项战略性必需品，而 CoreWeave 正是推动其采用、创新与增长的倍增器，无论是在训练（training）还是推理（inference）工作负载方面。\n因此，本季度我们的收入同比增长 207%，达到 12 亿美元，超出预期；经调整后的营业利润为 2 亿美元。\n这是我们首次在同一季度实现收入突破 10 亿美元 以及 经调整营业利润达到 2 亿美元。\n在这一结构性供给不足的市场中，扩大产能和服务仍是我们成功的关键要素。\n为此，我们在季度末的活跃供电能力达到 约 470 兆瓦，而签约的总供电能力增加了约 600 兆瓦，达到 2.2 吉瓦。\n我们正在积极扩展业务版图，以应对客户日益强烈的需求信号，确保在未来多年保持稳固的增长跑道。\n我们目前正按计划推进，在今年年底前将活跃供电能力提升到 900 兆瓦以上。\n第二季度末，我们的剩余履约合同金额（Revenue Backlog）为 301 亿美元，比第一季度增加 40 亿美元，并且年初至今已翻倍。\n这不仅包括我们之前提到的与 OpenAI 的 40 亿美元扩展协议，还包括从大型企业到 AI 创业公司的新客户订单。\n更重要的是，在过去八周中，我们还与两家超大规模客户（hyperscale customers）都签署了扩展合同。\n我们的潜在客户管道依然强劲、持续增长且日益多元化，涵盖从媒体与娱乐、医疗保健、金融、工业等各个领域的客户。\nAI 能力向新的使用场景和行业的扩散，正在推动对我们专用云基础设施与服务的需求不断增长。\n举个例子，虽然还处于早期阶段，但在 2025 年上半年，我们的 VFX 云服务产品 Conductor 使用量增长了 4 倍以上，并与 Moonvalley 签署了一份多年期合同，部署 NVIDIA GB200 NVL72 系统。Moonvalley 是一家 AI 视频生成初创公司，允许电影制作人以细致的电影化控制方式制作专业级影片片段。\n在金融服务领域，我们也看到采用量增加，比如我们扩大了与 Jane Street 等自营交易公司的合作，并新增了摩根士丹利与高盛等超大型银行客户。\n我们在医疗保健与生命科学领域的增长同样显著，并为与 Hippocratic AI 的合作感到自豪。该公司开发了安全且可靠的 AI 智能体，以实现更好的医疗健康结果。\n简而言之，AI 应用正开始渗透到经济的方方面面，无论是通过创业公司还是大型企业，对我们云端 AI 服务的需求都在快速攀升。\n我们的云产品组合对于满足这种需求至关重要。\n我们专注于提供业内性能最佳、专为 AI 打造的云基础设施，这让我们成为无论是在现有 AI 实验室还是新进入者中，进行训练与推理的首选平台。\n我们正在帮助这些客户重新定义数据在全球范围内的使用与消费方式，作为他们关键的创新合作伙伴，我们的努力也获得了回报，他们正在将更多预算转向我们的平台。\n我们持续在整个平台范围内进行积极执行与投资，以提供客户在 AI 创新中所需的前沿 AI 云服务、性能和可靠性。\n例如，在第二季度，我们在规模部署上交付了 NVIDIA GB200、NVL72 和 HGXB200，并将它们完全整合进 CoreWeave Mission Control，以实现可靠性与性能管理。\nMission Control 继续作为 CoreWeave 在极高速扩张中最核心的能力基石，构建了一个全自动化且严格的集群生命周期管理流程，为客户提供无与伦比的可视化能力。\n除了 chaos（指混沌测试/容错系统），我们还启动了一个创新归档层对象存储产品的私有预览版，具备自动分层（automatic tiering）和行业领先的经济性，并采用简化的成本结构，让初创公司和企业轻松优化存储成本。\n因此，客户正在以多年合同的形式，将数 PB（petabytes）的核心存储转移到 CoreWeave。\n我们还为更多第三方存储系统提供支持，并与 CoreWeave 技术栈紧密集成，包括 VAST、Weka、IBM Spectrum Scale、DDN 和 Pure Storage 等的大规模生产部署。\n通过与 Weights and Biases 的合作，我们推出了全栈可观测性功能，使研究人员能够立即诊断影响 AI 工作负载性能与可靠性的因素，从数据中心到网络结构、存储、GPU，一直到他们的机器学习代码。\n我们还推出了 CoreWeave & Weights and Biases 推理服务，利用我们高度可靠的计算平台，为研究者提供友好的 API，以运行最先进的 AI 模型，包括 OpenAI 的新开源模型、Meta 的 Llama4、DeepSeek、Kimi K2 和 QN3。\n这款新产品使客户能够轻松地将人工智能推理引入其应用程序的生产环境，并与我们的 Weave 产品紧密集成，从而确保对服务、质量和安全性的可见性。\n我们继续投资于 Sunk Slurm on Kubernetes，它被全球许多最大型的人工智能实验室和企业使用，提供了改进的身份联合（identity federation）、研究分区（research segmentation）以及可扩展性（scale）。\n我们开始引入灵活容量产品，以帮助客户更好地管理其终端客户的需求。除了我们现有的按需（on-demand）和预留（reserved）推理产品外，我们的 Spot 产品目前处于客户预览阶段，并将在今年下半年推出额外的容量产品。\n我们在骨干网（backbone）和网络服务方面也看到了显著增长，因为我们的一家最大型人工智能实验室客户利用我们的网络骨干将其多云推理基础设施连接起来。\n我们的产品开发路线图十分强劲，我们很高兴在今年剩余时间里宣布新的云服务和功能，这将进一步加速人工智能生态系统的增长，并赋能客户满足其不断变化的业务需求。\n我们已进入资本市场的新领域，并接触到新的资本池，从而推动我们的资本成本下降。\n在过去三个月中，我们定价了首个和第二个高收益债券发行。\n这些交易因需求强劲而扩大规模，并且定价在更低的利率水平。\n最近，我们还完成了一项具有里程碑意义的安全 GPU 融资交易，与全球许多领先银行合作，这是一种由 CoreWeave 首创的新型融资结构。\n从这些交易可以看出，我们进入资本市场的能力不仅保持强劲，而且正在深化。\n我们对在使命中获得的支持表示感激，并预计在持续执行的过程中，将继续获得更低成本的资本来源。\n我们将继续使我们的平台垂直化，并提升我们的控制力、效率和差异化，这一过程由我们在技术栈上层（上个季度收购 Weights & Biases）和技术栈下层（上个月宣布拟收购 CoreScientific）的投资所推动。\n我们扩展最先进基础设施的能力将进一步受益于我们在宾夕法尼亚州兰开斯特宣布的超过 60 亿美元的数据中心投资，以及我们与 Blue Owl 合资在新泽西州 Kenilworth 共同开发的大型数据中心项目。\n这些新站点是我们更广泛数据中心战略的完美例子，使我们能够在全国范围内同时提供大规模训练和低延迟推理计算的组合。\n现在，我想回到我们拟收购 CoreScientific 的话题。\n我们相信，这一合并将加速两家公司股东的价值创造。\nCoreWeave 和 CoreScientific 的管理团队和董事会都已对这笔交易进行了广泛评估，并得出结论：这是对两家公司及其股东的最佳选择。\n这笔交易背后的逻辑非常简单而有力：垂直化能够创造巨大的运营和财务效率，从而增强我们大规模服务客户的能力。\n拥有基础设施将使 CoreWeave 能够更快、更高效地扩展。\nCoreScientific 的整合将显著提升我们运营全球最大、最复杂人工智能云平台之一的能力。\n交易完成后，CoreWeave 将在 CoreScientific 的全国性数据中心布局中拥有约 1.3 吉瓦的总电力容量，并额外具备 1 吉瓦或更多的未来扩展能力。\n这一规模将增强我们承接新项目和满足加速客户需求的灵活性。\n此外，此次收购将立即消除 100 亿美元以上的未来租赁负债开销，并带来更精简高效的运营模式。\n因此，我们预计到 2027 年底将实现 5 亿美元的全面年化成本节省，这将直接惠及 CoreScientific 和 CoreWeave 的股东。\n垂直整合将使我们能够更高效地为基础设施融资，推动我们降低资本成本的核心目标之一，并使我们能够以更资本高效的方式实现增长。\n我们与 CoreScientific 期待在未来几个月与大家讨论这笔交易。\n我们的团队已经在进行并购前的整合规划，以确保我们能在交易完成后立刻进入执行阶段。\n为此，我们在一个供需失衡日益加剧的市场中，以速度和目标感推进执行，因为新的企业用户正越来越多地与大型人工智能实验室竞争有限的容量和服务。\n我们正在所有关键成功标准上巩固我们的领先地位，从电力获取到人工智能云服务性能，再到收入和积压订单的增长。\n随着我们在数据中心基础设施和云服务上的垂直化，我们将持续变得更强大。\n我对我们正在积累的势头感到兴奋，并感谢我们的客户、团队以及业务和金融合作伙伴使这一切成为可能。\n现在，交给 Nitin。\nNitin Agrawal，首席财务官：\n谢谢你，Mike，下午好，各位。第二季度的强劲业绩突显了我们所看到的前所未有的需求环境，以及我们在迅速扩展我们的 AI 云平台以满足客户需求方面的持续执行力。\n我们的增长依然受到产能限制，需求超过了供应。自第一季度财报电话会议以来，我们与两家超大规模客户都签订了扩展合同。我们还完成了对 Weights and Biases 的收购，并宣布了拟收购 Core Scientific 的计划。除此之外，我们成功地通过两次高收益债发行和一笔延期提款定期贷款（Delayed Draw Term Loan）在资本市场筹集了64亿美元，这些举措都为我们打开了进入新资本池的大门，同时资本成本也在不断降低。\n现在来看第二季度的业绩。第二季度营收为12亿美元，同比增长207%，主要受强劲客户需求推动。营收积压（Revenue backlog）为301亿美元，同比增长86%，并且年初至今翻了一倍。虽然我们的营收积压预计会随着时间迅速扩大，但由于我们大型承诺合同的商业模式性质、新合同签署的时间和规模，以及收入确认的节奏不同，增长率会在季度之间有所波动。\n第二季度的运营支出为12亿美元，其中包括1.45亿美元的股票薪酬费用。我们继续加大在数据中心和服务器基础设施上的投资，以满足不断增长的客户需求，这也促使本季度的营收成本和技术与基础设施支出增加。此外，销售和市场费用的增加主要是由营销支出推动，用于加速新客户获取并提高市场对我们差异化能力的认知。管理与行政（G&A）费用的增加主要是由专业服务推动的。\n第二季度的调整后营业收入为2亿美元，而2024年第二季度为8500万美元。2025财年第二季度的调整后营业利润率为16%。本季度净亏损为2.91亿美元，而2024年第二季度的净亏损为3.23亿美元。第二季度的利息支出为2.67亿美元，而2024年第二季度为6700万美元，原因是为支持我们基础设施扩展而增加了债务，但部分被较低的资本成本所抵消。\n第二季度的调整后净亏损为1.31亿美元，而2024年第二季度为500万美元的调整后净亏损。调整后净亏损的变化主要受到基础设施扩张导致利息支出增加的影响，部分被调整后营业收入增长所抵消。第二季度的调整后 EBITDA 为7.53亿美元，而2024年第二季度为2.5亿美元，同比扩大了3倍以上。我们的调整后 EBITDA 利润率为62%，与去年同期基本持平。\n来看资本开支（CapEx）。第二季度资本开支总计为29亿美元，环比增加超过10亿美元，因为我们正快速扩展以满足不断加速的客户需求。我们正在以大规模的方式执行，而需求持续超过供应。提醒一下，资本开支主要包括对不动产和技术设备的投资，其计算方式为固定资产总额的变动减去在建工程（Construction in progress）的变动。在建工程代表尚未投入使用的基础设施，因此尚未产生收入。此外，数据中心产能上线的时间安排，以及新一代 GPU 投入使用的时间，可能会导致季度之间出现显著波动，这一点你们会在第四季度的资本开支增长中看到一个例子。\n现在来看资产负债表和强劲的流动性状况。我们设计了资本结构，以实现快速扩张。截至6月30日，我们持有21亿美元的现金、现金等价物和受限现金。除了原始设备制造商（OEM）供应商融资和通过承诺合同支付的自摊销债务外，我们没有任何到期债务直到2028年。正如 Mike 提到的，我们在资本市场持续取得显著成果。以快速的速度增长并在大规模上执行，需要一种独特且复杂的融资方式来确保所需资金。\nCoreWeave 不仅继续作为领先的 AI 技术合作伙伴，同时也是为全球最先进的 AI 实验室和企业提供所需基础设施融资的领先创新者。自2024年初以来，我们已获得超过250亿美元的债务和股权融资，以建设并扩展领先的 AI 云平台。5月，我们启动并完成了首笔20亿美元的无担保高收益债发行，由于需求旺盛，额外增发了5亿美元。7月，我们再次进入市场，额外筹集了17.5亿美元，同样超额认购且利率更低。最近，我们完成了第三笔延期提款定期贷款（DDTL）融资。这笔26亿美元的贷款为我们在3月宣布的119亿美元 OpenAI 合同完成了融资。值得注意的是，这笔交易的资本成本为 SOFR+400，比我们上一笔非投资级贷款 DDTL2 的资本成本下降了900个基点，而且是首笔由顶级银行全额承销的交易。这些融资案例共同突显了我们持续降低资本成本的能力，以及我们在资本市场中不断深化的融资渠道，这两点都是我们在 IPO 时提出的目标。\n来看税务。第二季度我们虽然录得净亏损，但依然记录了所得税准备金，原因是不可扣除项目以及对净递延所得税资产计提了估值备抵（Valuation allowance）。未来我们的税率可能会因类似因素而显著波动。\n最后是对2025财年第三季度和全年业绩的指引。正如 Mike 提到的，我们看到客户需求正在加速，我们的销售管道依然稳健且日益多元化。我们依然处在结构性供应受限的环境中，需求远远超过我们产品与服务的供应量。我们的运营和工程团队正不懈努力，更快地为客户部署更多产能。\n在强劲的需求背景下，我们预计第三季度营收将在12.6亿美元到13亿美元之间。此外，我们预计第三季度调整后营业收入将在1.6亿美元到1.9亿美元之间，因为我们正快速扩展产能以满足客户需求。正如我们之前讨论的，当我们部署大规模产能并让大量产能上线时，我们会在产生收入之前先承担部分成本。\n我们部署的规模相对于我们的基础规模而言，意味着这些先于收入发生的成本会对我们短期的利润率产生影响。\n我们预计第三季度的利息支出将在 3.5 亿美元至 3.9 亿美元 的范围内，受为了支持需求驱动的资本支出增长而增加的债务影响，这一部分影响将被日益降低的资本成本部分抵消。\n我们预计第三季度的资本支出将在 29 亿美元至 34 亿美元 之间。\n此外，与上一季度一样，我们预计全年基于股票的薪酬将保持略高水平，这是由于在 IPO 相关授予的股份以及为支持我们增长而进行的新增招聘所导致。\n接下来谈全年指引\n连续第二个季度，我们上调了全年的收入指引。\n对于 2025 年，我们现在预计收入将在 51.5 亿美元至 53.5 亿美元的范围内，比此前 49 亿美元至 51 亿美元的指引提高了 2.5 亿美元，驱动因素是持续强劲的客户需求。\n我们预计 调整后的营业收入 在 8 亿美元至 8.3 亿美元 之间，与此前的指引保持不变，因为我们在快速以前所未有的速度扩大部署规模的同时，仍然保持成本纪律，目标是在年末达到超过 900 兆瓦的活跃电力。\n我们预计全年资本支出在 200 亿美元至 230 亿美元 的范围内，与此前的指引保持不变，背景是持续强劲的客户需求。\n由于我们基础设施上线日期的时间安排，我们全年资本支出的很大一部分将落在第四季度。\n我们度过了出色的上半年，前景依然强劲。\n我们进入下半年时处于极佳的位置，不仅在为客户大规模交付方面执行有力，在资本市场的执行也同样有力。\n我们拥有强劲的积压订单，同时还有非常健康的需求储备管道。\n在进入下半年时，我们将继续投资，以满足不断增长的客户基础的需求，同时巩固我们在这一变革性市场中的领导地位。\n感谢我们的投资者和分析师的支持与参与。\n我们期待在未来几个季度向你们更新我们的进展。\n接下来，我们进入问答环节。\n问答\n主持人（Operator）：\n问答环节。\n主持人：\n（操作员指令）我们的第一个问题来自摩根士丹利的 Keith Weiss。\n请开始。\nKeith Weiss：\n太棒了。\n首席执行官 Michael Intrator：\nKeith，我们听不到你的声音。\n投资者关系副总裁 Deborah Crawford：\n主持人，也许我们可以先进行下一个问题，然后再回来。\n主持人（Operator）：\n我们的下一个问题——是的，我们的下一个问题来自高盛的 Kash Rangan。请开始提问。\nKash Rangan：\n非常感谢。恭喜你们在第二季度取得了一个非常出色的收官成绩。\n我想问一下，你们能否谈谈与超大规模客户（hyperscaler）的合同续签情况？\n我记得其中一个合同是特别大的一个，我好奇这是否意味着你们更有信心他们会续签——不仅是在中期有所扩展，而且更有可能续签他们在 2024 年首次与贵公司签订的大合同？\n还有一个问题是想问 Nitin，你怎么看待可以在业务中进行的微调，以便在公司持续降低资本成本的同时，实现更高的资产回报率？\n比如说，如果你看公司的核心部署模式，或许这与公司能多快将订单（bookings）转化为收入有关。显然，这个季度你们在这方面看到了上行空间，但公司发现了哪些因素，让你们持续有信心公司能够在未来将资本转化为收入时，获得越来越高的资本回报率？\n非常感谢。\nMichael Intrator，首席执行官：\n谢谢你，Kash。\n也感谢你对第二季度的评价。我们对今年上半年收官的表现非常兴奋。\n当我们考虑与超大规模客户的合同时，其实不仅仅是超大规模客户，任何客户的合同，我们通常不会专注在“续签”这个概念上。\n我们专注的，是“扩展”这个概念。\n原因在于，一般来说，客户购买的硬件是完全符合他们使用场景的、处于业界前沿的硬件。\n当新硬件推出、当新的硬件架构发布时，他们往往会回到我们这里，在下一轮续签中购买同样的顶级基础设施。\n所以，我们当然会对超大规模客户的续签感到兴奋，我们也会对任何客户的续签感到兴奋，这在各个领域都是如此。\n分析师：\n谢谢你，Mike。\nKash，关于你问题的第二部分，我们已经在执行几件事情。\n你已经看到我们收购了 Weights and Biases，这是我们向上游发展（go upstack）的一步，旨在为客户提供更多增值服务。\n你也看到我们有意向进行一项收购，向下游发展（go down the stack）、实现垂直一体化，并持续获得成本节约。\n我们之前谈到，到 2025 年底，我们预计将实现全面运行状态下 5 亿美元的节约。\n除此之外，我们还谈到，我们如何为客户持续快速扩展规模，并且不断缩短从开始部署到客户上线之间的时间。\n此外，我们在业务的每一个方面都保持成本意识和纪律性，同时以史无前例的速度扩大这项业务。\n所有这些因素都在为我们发挥良好作用，我们也在持续为公司带来优异的业绩。\n分析师：\n非常感谢。\nOperator（主持人）：\n我们的下一个问题来自 Morgan Stanley 的 Keith Weiss。\nKeith Weiss：\n好的，你们现在能听到我说话吗？\nMichael Intrator, Chief Executive Officer（首席执行官）：\n是的，非常好。\nKeith Weiss：\n好的，抱歉刚才出现了技术问题。\n恭喜你们在第二季度取得了极为出色的成绩——你们确实在增长方面投入了大量精力，看到这一点真的很棒。\n我想问一个关于需求端的问题，以及一个关于供给端的问题。\n在需求端，我认为很多投资者的印象是 Core Read 处理了大量的训练（training）收入，但 Mike，你刚才提到的很多事情——包括你们在软件方面所做的工作，以及客户进入平台所做的事情——似乎更多是推理（inference）相关，即在平台上构建更多应用程序。\n那么，你能不能跟我们谈谈你们所看到的业务组合，以及平台的可替代性（fungibility）——也就是平台在长期内同时处理预训练（pre-training）和推理（inference）工作负载的能力。\n然后在供给端，你提到你们受制于供应（supply constrained）。\n你能否给我们一个概念，说明最严重的供应瓶颈出现在什么环节？是在芯片层面？还是在电力层面？\n你们预计这些约束在短期内会出现在哪些方面？\n以及你们能够在多大程度上克服这些问题？\n例如，是否有一些领域的供应约束可以更快地解决，而有些则需要更长时间？\nMichael Intrator, Chief Executive Officer（首席执行官）：\n好的，谢谢你的提问。让我先从一些关于我们基础设施的评论开始，以及我们看到客户如何消耗（consume）我们所能提供的算力（compute）。\n当我们构建基础设施时，我们的确是将其设计成可替代的（fungible），可以在训练（training）和推理（inference）之间无缝切换。\n我们的目标是构建 AI 基础设施——而不是仅仅的“训练基础设施”或“推理基础设施”。\n这实际上是一种基础设施，可以让客户支持他们需要的各种工作负载（workloads），从而推动他们取得成功。\n我们看到，推理工作负载的使用量大幅增长。\n我们可以通过数据中心内电力消耗的特征来监控这一点。\n例如，当你进行大型训练任务时，电力消耗会呈现阶跃式变化（step function）——要么突然上升，要么突然下降；相比之下，推理的算力使用在性质上要更加增量化（incremental），变化更加平缓。\n此外，我们构建的基础设施越来越多地被用于链式推理（chain of reasoning），这在推理层面上带来了大量的算力消耗，这对我们来说非常令人兴奋。\n我一直说，推理就是人工智能的变现（Inference is the monetization of AI）。\n我们对这一用例在我们基础设施中的扩展感到极其兴奋。\n至于第二个问题——供给端，目前最主要的瓶颈是有电力供应的机架空间（powered shells），这成为了我们在面对需求信号时难以快速上线足够基础设施的最大障碍。\n而且这不仅仅是我们公司的问题，你在整个行业都能看到同样的大规模需求信号。\n归根结底，你会听到整个行业在说，这是一个结构性供应受限的市场（structurally supply constrained market）。\n这是一个正在非常努力尝试平衡供需的市场。\n在有电力的机架外壳（powered shells）、电网中电子的流动（the electrons moving through the grid）、GPU 的供应链、中压变压器（mid voltage transformers）的供应链等方面，都存在基础性部件的约束。\n这些方面有很多环节都受到限制，但目前最显著的挑战是：获取能够交付客户所需规模基础设施的有电力供应的机架外壳（powered shells）。\nAnalyst（分析师）：\n这非常有帮助，非常感谢你。\nOperator（主持人）：\n接下来是来自摩根大通（JP Morgan）的 Mark Murphy 提问。请开始。\nMark Murphy：\n非常感谢。祝贺你们取得了强劲的 RPO（剩余履约义务）、积压订单数据，以及资本成本的下降。\n这是一个很好的组合。\nMike，我们听到一些评论称，世界各地的许多政府实际上都想打造他们自己的 “Stargate（星门）” 版本，而且他们已经开始主动联系你们。\n你能否谈谈，关于一些主权政府想要建设现代 AI 数据中心的最新进展？\n你认为是什么因素会决定他们是否愿意使用像 CoreWeave 这样一家总部在美国的服务商？\n然后我还有一个简短的追问。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n好的，这是一个非常宽泛的问题，而且在不同的司法管辖区、不同的主权国家，这个问题的反应会不一样。\n我们所看到的是，许多主权国家确实在寻找世界一流的技术解决方案，以便让他们能够建设起支撑其人工智能抱负的基础设施，从而让这些抱负尽可能成功地实现。\n我们有大量的主权国家，正在开始、并在讨论、探讨该如何去做这件事——要使用什么技术、使用什么软件堆栈、应该部署在哪里——一路上这些问题都会被讨论。\n我们非常有信心，会继续扩大我们在主权云（sovereign cloud）领域的布局。\n当然，也会有一些司法管辖区对来自美国的技术不那么欢迎，这只是世界发展的一种必然趋势。\n我们在加拿大已经取得了一些成功，对我们与 Cohere 在那里的合作感到非常兴奋。\n我们认为他们做得非常出色，而且那套基础设施的定位非常好，有望取得成功。\n我们在欧洲也很好地拓展了基础设施。\n我们觉得能够触达整个欧洲地区的客户。\n我们会依靠客户带领我们进入新的司法管辖区，在那里，他们会成为核心租户，从而推动我们扩大建设规模，并构建相应的软件交付体系，让他们在人工智能基础设施市场上，能够实现他们期望的成功。\nMark Murphy：\n好的，明白了。作为追问，我记得你说过 Cohere——在过去 8 周内，我们与两家超大规模云客户（Hyperscaler customers）都签订了扩展合同。\n鉴于今天是 8 月 12 日，你能否澄清一下，这些扩展合同是否已经反映在第二季度的积压订单数据里？\n换句话说，你是说你们在 6 月份就已经签了新增业务，还是说这些扩展是在 7 月和 8 月签的？\nNitin Agrawal（首席财务官）：\n谢谢你，Mark。关于你的问题，其中一份合同是在第二季度签署的，并且已经反映在第二季度的营收积压订单数字里。\n另一份合同是在第三季度签署的，将会反映在第三季度的营收积压订单数字里。\nMark Murphy：\nNitin，这个规模方面能否透露一下，或者说它是核心 GPU 服务，还是扩展到 Weights and Biases（工具平台）等领域？\n还是说你们暂时还不能给出这样的细节？\nNitin Agrawal（首席财务官）：\n它确实包括我们产品组合中的服务要素，我们会在第三季度财报中，对第三季度末的营收积压订单做一个完整更新。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n这些合同是关于 GPU 计算的。\nMark Murphy：\n太好了，很高兴听到这个消息，非常感谢。\nOperator（主持人）：\n我们的下一个问题来自巴克莱银行（Barclays）的 Raimo Lenschow，请您开始提问。\nRaimo Lenschow：\n显然，我们有一个关于供需失衡的大讨论，而你之前也稍微谈到了一些。听你说的感觉，这种情况更偏向结构性。\n它似乎会持续更久。你能多谈谈这个吗？因为显然，微软那边是说，可能我们很快就会平衡，但他们又把这个预期往后推了六个月。而听你说的，感觉会更久。你这方面的依据是什么数据点？\n然后我还有一个后续问题，就是当你们做更多推理（inference）时，延迟（latency）以及因此数据中心的位置有多重要？这是我们经常被问到的另一个争论话题。\n谢谢，并祝贺你们。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n好的。我们一直坚定地认为，这个市场存在结构性的供应限制。\n我认为，其他一些公司已经重新定位、重新表述、重新思考他们将如何以及何时交付基础设施。但我们从未动摇过我们这样的信念：市场是结构性供给受限的。这一判断是基于我们与全球最大、最重要的基础设施消费者的讨论和关系得出的。\n所以我不能评论其他公司是如何看待这个问题的。我只能基于我们的立场来说，而我们的立场来源于那些来找我们、寻求我们提供特定解决方案的买家的反馈，那就是——这个市场存在显著的结构性供应限制。\n至于延迟问题，我建议你从使用场景的角度去看待它。\n如果你是在一个“推理链查询”（chain of reasoning query）中，延迟并不是特别重要——计算能力本身会比延迟或与查询的相对距离更有影响力。\n如果你是另一种类型的工作负载，那么延迟的重要性会增加。\n我们的做法，从早期开始，就是尽量将我们的基础设施放在尽可能靠近人口中心的地方，以便能够提供低延迟方案的可选性。\n话虽如此，随着我们推进人工智能的发展周期，随着我们看到新的模型推出，随着“推理链”越来越受到重视，确实会有相当大的需求来自对延迟不敏感的工作负载，而这些负载就可以部署在更偏远的地区。\nAnalyst（分析师）：\n非常清楚，谢谢，也祝贺你们。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n谢谢。\nOperator（主持人）：\n我们的下一个问题来自德意志银行（Deutsche Bank）的 Brad Zelnick，请您开始提问。\nBrad Zelnick：\n好的，非常感谢，我也同样表示祝贺。\nMike，我的问题是承接 Keith 和 Raimo 关于推理（inference）的提问——我们应该如何看待推理与训练（training）的经济性对比？然后我还有一个后续问题，谢谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n是的，这么说吧，对我们的商业模式来说，推理消耗和训练消耗的经济性是完全相同的。绝大多数——我们在上一次财报电话会上也说过——绝大多数的基础设施都是通过长期的结构化合同售出的，这样才能在长期内为客户提供计算能力，以满足他们在训练和推理上的需求。\n所以我们没有看到推理或训练在经济性上的实质性波动。\n话虽如此，我认为有理由相信，当一个新模型发布后，会有一波热潮去探索、使用这个新模型、向它发起新的查询，这会导致某个 AI 实验室内部的需求出现激增，从而在短期内推高与推理相关的价格。我们确实看到过这种情况。\n但正如我们之前所说的，即时（on-demand）计算在我们整体工作负载中所占的比例非常小。\n我们还观察到，推理任务依然在使用较老一代的硬件，比如 A100、H100，它们仍然在被重新签约（recontracted out），被长期购买，用来承担人们持续存在的推理负载，这些负载依然需要计算资源来支持。\nBrad Zelnick：\n谢谢。这实际上和我的后续问题有关，因为你在准备好的发言中提到，在下半年会有灵活容量产品（flexible capacity products）上线，还有一个现货（spot）产品进入客户预览阶段。\n你能不能多解释一下这个会是什么样的，可能会和你们现有的产品有何不同？会提供哪些 GPU 代际？以及我们应该如何看待它的定价，与保留式或“包销式”（take-or-pay）合同的对比？\nMichael Intrator（首席执行官）：\n是的，这么说吧，我们会继续建设我们的按需（on-demand）和现货（spot）定价产品，对吧？这需要时间。\n我们面临的最大挑战是——每当我们能够建设出新的产能，它都会立刻被我们现有或新的客户拿走，用于扩展他们的计算能力，以便服务他们的模型。\n所以这一直是我们的持续挑战。我想这算是个“好问题”，但对我们来说仍然是个问题。\n但这个产品——我们正努力扩大这部分产能，以便我们能够提供更多的现货产品。\n这里很重要的一点是——这样我们才能识别新的计算需求方，识别新成立的公司，识别新的需要计算的使用场景，从而为他们打造合适的服务，帮助他们建立业务并将产品推向市场。\n所以我们非常希望能做到这一点，也希望能有这样的产品提供。\n但在一个如此受需求限制的市场中，这确实是有挑战性的。\nBrad Zelnick：\n非常有道理，谢谢。\n主持人（Operator）：\n下一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的 Michael Turrin，请发言。\nMichael Turrin：\n好的，非常感谢。感谢你们回答我的问题。你们提到积压订单（backlog）数字可能会有一些波动。\n现在的 300 亿美元规模，几乎是去年同期的两倍，但如果加上 OpenAI 的扩张部分，其实也和上个季度的水平差不多。所以我觉得，如果你们能帮我们更好地校准一下未来对这个指标的预期会很有帮助，毕竟我们大家都还在逐步了解 CoreWeave。\n这个指标出现较大波动的频率是怎样的？你们是否能够在一个季度内找到足够规模的客户，从而让这个数字环比显著变化？另外，这 300 亿美元相对于你们未来看到的机会规模来说处在什么水平？非常感谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n谢谢你。\n首先，重要的是要理解，我们从最大、最重要的客户那里看到的计算（compute）需求正在不断扩张——无论是规模上，还是体量上。这实际上是一次全球范围的基础设施重建，他们需要这些基础设施来向市场交付自己的产品。\n所以，当我们看待我们的销售管道，以及管道中正在洽谈的合同时，这些合同都极其重要，足以“推动指针”（move the needle）。\n话虽如此，这些合同的谈判过程非常深入且复杂，需要花费大量时间来推进，确保所有事情都正确完成，这样我们才能成功交付客户所需的产品和质量。\n因此，我们认为，你们将会继续看到计算资源需求的“阶梯式”增长——这些大客户会从 CoreWeave 在很长的时间段里一次性购买大规模的计算资源。他们喜欢我们的产品，喜欢我们交付计算资源的方式，也喜欢我们计算资源的性能。只要我们能持续建设并交付这些基础设施，他们就会继续向我们购买。\n分析师（Analyst）：\n谢谢。\n主持人（Operator）：\n下一个问题来自瑞穗证券（Mizuho）的 Gregg Moskowitz，请发言。\nGregg Moskowitz：\n好的，也祝贺你们本季度的成绩。\n在第二季度，你们能否介绍一下，在重新利用那些合同到期后退回的旧 GPU 集群方面，取得了多大成功？与今年年初的趋势相比，现在的情况是否有变化？\nMichael Intrator（首席执行官）：\n是的，谢谢你的问题，这是个很好的问题。\n我们看到的情况是，那些在合同结束后退回的基础设施，会被重新签订额外期限的合同，以便继续交付计算资源，主要用于推理（inference）任务。\n我们说的包括 H100、A100，这些计算资源会被交付到新的合同中，这些合同在初始合同结束后通常会延长 1 到 3 年的期限。对此我们非常兴奋。\n我们还看到了一些情况，比如在上一次电话会议中提到的，OpenAI 的合同是 5 年期的，并且带有两个额外的 1 年延长期限。这也为外界提供了很高的透明度，让大家了解客户如何看待计算资源在逐渐成为旧一代产品时的使用周期。\n分析师（Analyst）：\n非常有帮助，谢谢。\n主持人（Operator）：\n下一个问题来自花旗集团（Citi）的 Tyler Radke，请发言。\nTyler Radke：\n好的，谢谢你们回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于时间安排的。你们提到在第四季度会有很大的资本支出（CapEx）增长。显然，你们的营收指引也暗示了第四季度会有很大的环比提升。\n能否帮我们更好地理解时间上的因素，尤其是第二季度的资本支出比我们预期的略低？这是因为 Blackwell（芯片）相关的延迟，还是因为某些合同预计会在第四季度才开始 ramp up？\n第二个问题是在成本方面。你们确实提到了一些成本的增加。显然，你们上调了全年营收指引，但全年营业收入却保持不变。那么能否详细说明一下，这些你们必须在合同执行前就承担的具体成本有哪些？哪些部分比你们原先预期的更高？这将有助于我们理解其运作机制。谢谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n我先回答第一个问题，然后我们再谈成本。\n在看待我们的建设和逐步增加时，这是一个包含多个必要步骤的过程。它的运作方式是：\n我们会从目前的基础上，额外建设超过 400 兆瓦的电力容量，以支持上线并交付的计算和电力。\n在电力可用之后，会进行资本支出，然后才会产生营收。\n因此，我们对眼前看到的逐步增加非常有信心，以便在第四季度实现 900 兆瓦以上的电力交付。正如 Nitin 所说，这会是一个后半段集中释放（backloaded）的过程。我们在年初就知道这一点，并且正在非常系统地监控基础设施的建设和扩容进度。\nNitin Agrawal（首席财务官）：\n谢谢，Mike。我要补充的是，我们在运营上已经为年底的电力交付 ramp up 做好了准备，所以现在已经可以执行这一步。\n具体到成本方面，我们确实会在基础设施投入使用前，就开始承担一些成本，尤其是数据中心租赁和相关支出。这是因为我们必须先部署好基础设施，并为客户准备好，才能产生收入。这就会造成一个时间上的错配，尤其是在我们以史无前例的规模增加产能时，这种情况更明显。你们在短期的利润率表现中看到的，就是这种现象在客户合同 ramp up 以及相关基础设施交付前的反映。\n分析师（Analyst）：\n谢谢。\n主持人（Operator）：\n下一个问题来自美国银行（Bank of America）的 Brad Sills，请发言。\nBrad Sills：\n哦，太好了，非常感谢。首先恭喜你们第二季度交出这么扎实的成绩。\n我想问一下关于市场不同细分领域的问题。你们怎么看待市场上三大块——大型企业 AI 公司或者说超大规模云服务商（hyperscalers）、AI 实验室以及企业本身？\n另外，随着你们更多采用以产品和软件为主导的销售方式，比如 Weights & Biases 的收购和对 Kubernetes 的投资，你们是否看到更多的销售管道和业务，开始倾向于来自新一波的 AI 实验室，最终是企业端？\n我最后把时间留给你们对这些末端细分市场的评论。谢谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n是的，我们看到对计算资源的需求非常广泛，主要来自那些大型实验室，这点很明显。\n但市场上可能还没有充分认识到的是，我们看到不同细分领域也开始出现真正的增长“新芽”（green shoots）。\n我们在开头声明里也稍微提到了这一点。比如在视觉特效（VFX）领域，我们看到了 Moonvalley 这样的公司，这很棒，是一个真正的新增长领域，这家新实验室正在为市场的另一个细分部分打造产品，这非常令人振奋。\n金融领域的客户也让人很兴奋，那是企业客户的一种类型，但对我们来说是一个非相关（uncorrelated）的收入来源，也就是另一种用计算基础设施的方式。大型银行开始真正进入，他们是巨大的计算资源消费者。\n在企业产品化方面，比如 Hippocratic AI 这样的公司，代表着经济不同部分开始采用 AI，利用 AI 来为不同领域提供服务，我们觉得这非常令人兴奋。\n请记住，这里面有规模问题——比如像 OpenAI 这样的公司，他们对计算资源的消耗是其他公司尚未达到的数量级。所以我们很高兴看到这些增长的“新芽”。\n我们认为这很棒，喜欢计算需求的不断拓宽，但我们也清楚，就目前而言，那些真正大型的计算资源消费者仍然将主导我们的客户管道。\n我们非常兴奋的一点是 Weights & Biases 对我们的销售管道带来的影响。Weights & Biases 引入了1600个新客户，他们还带来了像英国电信（British Telecom）这样的客户。\n看到我们正在与这些企业客户建立关系——他们正在实验、学习或整合 AI，这给了我们机会，定位自己成为他们所需的软件和硬件供应商，助力他们成功。\n分析师（Analyst）：\n非常令人振奋，谢谢你，Mike。\n还有一个问题，如果可以的话。我知道你们非常关注债务成本，祝贺你们最近两次融资成功，降低了成本。作为股权投资者，我们没有机会直接参与和债权人的对话。希望你能分享一下那些对话里都有哪些影响因素推动债务成本下降？非常感谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n我很难用言语形容我对我们在资本市场和债务市场取得进展的兴奋。\n本质上，我们是将资本市场中最大规模的部分——债务市场，聚焦于建设和扩展基础设施的问题上。\n考虑到构建行星级计算能力所需的规模、成本，能有这部分市场的资本参与是绝对必要的。\n所以这真是不可思议的进步，我为团队感到无比自豪，他们交付了贷款方能够理解、认可和承保的高质量基础设施。\n我们完成了三笔关键交易，实现了这种飞跃式进步。两笔是高收益债（high yield），还有一笔是新的延迟提款定期贷款（DDTL，delayed draw term loan）。\n这笔贷款利率是 SOFR + 400 基点，这彻底改变了我们合同中的经济结构。\n当 Nitin 能够说，我们将非投资级的借贷成本降低了900个基点，这代表了资本成本的巨大转变。\n投资者关系副总裁 Deborah Crawford：\n非常好，谢谢主持人。\nNitin Agrawal（首席财务官）：\n太棒了，谢谢你，Mike。\n投资者关系副总裁 Deborah Crawford：\n抱歉，我们时间只剩下最后一个问题了。\n主持人（Operator）：\n谢谢，最后一个问题来自 Needham & Company 的 Mike Cikos，请发言。\nMike Cikos：\n很好，感谢你们接受我的提问，也感谢给我挤进来。\n这是个两部分的问题，我想回到 Weights & Biases（你说有1600个客户，对销售管道的影响很大，这消息太好了）。我猜这与我们看到的加大对外汇投资（FX investment）是相辅相成的，但能不能谈谈销售方面的进展，特别是你们如何接触到那些客户？你们显然举办了全连接开发者活动（fully-connected developer event），那个活动的效果如何？\n第二个问题是关于按需（on-demand）和现货（spot）供应方面。Mike，你之前说过这确实是个高质量问题，每次合同到期，资源马上就被重新用上了。但你们是否需要增加按需和现货的供应，作为吸引新客户、特别是与推理（inference）相关的新客户的另一途径？还是说这不是必需的？谢谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n好，Weights & Biases 和 CoreWeave 两家公司之间的整合非常棒。对 CoreWeave 旧员工和 Weights & Biases 旧员工来说，这非常令人兴奋。\n我觉得将两家专注于客户的组织放在一起，会产生非凡的成果。\n我们已经开发了三款真正的产品，是 Weights & Biases 和 CoreWeave 团队联合开发的。\n首先，我们把 Weights & Biases 集成到了 Mission Control 集成中，过去 Weights & Biases 的客户现在可以访问 Mission Control 产品中极佳的可观测性（observability），以提升他们使用 AI 基础设施的性能。\n其次，我们开发了 Weights & Biases 推理产品（inference product），这让客户能够极大地控制计算资源的使用方式和内容，从数据中心层面到更高层面的影响。\n这种透明度和清晰度是我们服务的巨大差异化点，区别于其他计算供应商。\n这是一个巨大飞跃。\n最后一个产品是 Weave 产品，是 Weights & Biases 和 CoreWeave 联合推出的，它将帮助客户在从 GPU 到模型代码的整个链路上实现性能的大幅优化。\n这对我们来说超级振奋，我们相信这将推动更强的市场吸引力。\n我们一直是一个信奉“先落地再扩展（land and expand）”的组织。\n我们吸引客户试用我们的基础设施，基础设施卓越的性能带来更深入的合作，更大的合同，以及客户使用我们的服务范围的扩大，推动他们业务的发展。\n这是一条行之有效的路径。\n我想回到 Moonvalley 和视觉特效（VFX）领域的例子，情况也是如此。\n这和我们收购 Conductor 时的思路类似——如何进入市场新领域，并在此基础上扩展、带来新客户。\n这项收购的进展正如我们所期待的那样顺利。\n关于你提到的按需和现货供应，我之前也说过，我换个角度再说一次，不同的用例对计算资源的需求方式各异。\n他们需要不同的东西。计算的使用特点、工具需求，所有这些都非常重要。\n按需服务提供了一部分基础设施，供新进入的客户使用，帮助他们打造新产品、开拓新市场。\n我们非常希望继续扩大这部分业务，因为我们认为这很重要。\n我们在增长初期对这块业务取得了很大成功。\n我们认为这将是未来持续产品化计算资源的关键部分。\n分析师（Analyst）：\n非常感谢。\nMichael Intrator（首席执行官）：\n好的，感谢大家参加我们的第二季度财报电话会议。感谢大家的问题和关注。\n我们第二季度卓越的业绩反映了公司各个层面的持续执行。\n我们正快速扩展，以满足对我们专用 AI 云平台前所未有的需求，该平台继续在性能和规模上引领行业。\n我们有信心2025年将成为 CoreWeave 具有里程碑意义的一年。\n我们的发展势头是真实的，战略奏效，我们才刚刚开始。\n再次感谢大家今天的参与，期待下次季度财报电话会议与大家再见。谢谢。（完）","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRWV":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":466525451596160,"gmtCreate":1754923415096,"gmtModify":1754923416712,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/466525451596160","repostId":"1125812354","repostType":4,"repost":{"id":"1125812354","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1754919827,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1125812354?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-11 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href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>(LMT.US)、L3Harris Technologies(LHX.US)等关键国防承包商。今年早些时候，<a href=\"https://laohu8.com/S/NOC\">诺斯罗普格鲁曼</a>(NOC.US)还向其投资了5000万美元。此外，Firefly在7月刚赢得一份由美国国家航空航天局授予的价值1.77亿美元的合同。</p><p>“当前一切都取决于执行力。”公司首席执行官Jason Kim在接受采访时表示。“我们专注于加快Alpha火箭的量产进度，因为国家安全、商业需求以及高超音速导弹测试对一吨级定制发射的需求非常强劲。”</p><p>Firefly在今年初完成了其“蓝色幽灵”月球着陆器的首次成功登月任务，该任务由NASA出资资助。此外，公司最为知名的产品Alpha火箭也广受关注。根据其招股书，截至今年3月底，Firefly的未完成订单总额约为11亿美元。</p><p>从财务数据来看，Firefly最新一季度营收达5590万美元，同比增长逾六倍，去年同期为830万美元；不过亏损也有所扩大，净亏损达6010万美元，较去年同期的5280万美元有所增加。</p><p>Firefly的控股方为防务与航空航天领域的私募股权公司AE Industrial Partners，后者在公司中持股超过41%，并通过董事会控制公司运营。根据招股书披露，Firefly董事会的9名成员中有5人来自AE Industrial Partners。据其官网资料显示，该私募公司目前管理的资产规模达64亿美元。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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18:03","market":"sh","language":"zh","title":"孙正义押对英伟达、台积电和甲骨文！二季度狂赚48亿美元，软银盈利大超预期","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2557530803","media":"华尔街见闻","summary":"得益于科技股估值普遍回暖尤其是英伟达股价大涨，愿景基金本季度盈利4514亿日元，推动软银净利润升至4218亿日元，是分析师平均预期的两倍多，同比扭亏为盈。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>得益于科技股估值普遍回暖尤其是英伟达股价大涨，愿景基金本季度盈利4514亿日元，推动软银净利润升至4218亿日元，是分析师平均预期的两倍多，同比扭亏为盈。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">得益于愿景基金在AI领域的强劲收益，软银集团交出了一份远超市场预期的财报。</p><p style=\"text-align: left;\">周四，软银集团公布了截止6月30日的第一财季财务报告。财报显示，<strong>软银一季度净利润达4218亿日元（约合29亿美元），远超分析师预期的1276亿日元，连续第二个季度实现盈利，并成功扭转了去年同期的亏损局面。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">软银旗舰投资部门愿景基金（Vision Fund）成为盈利最大驱动力，<strong>该基金本季度实现48亿美元的价值增长，为软银贡献了4514亿日元的利润。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一业绩的显著改善，主要归功于科技股估值的普遍回暖，尤其是软银在英伟达的持股。</strong>财报显示，英伟达股价在当季飙升46%，为软银带来了可观的投资收益。</p><p style=\"text-align: left;\">这一成果为孙正义更大胆的AI布局提供了支持，也进一步巩固了市场对其AI战略的信心。</p><p style=\"text-align: left;\">软银日股周四收涨超1%，股价创下历史新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b78f618a75297f933dabf479d15a8c3f\" tg-width=\"690\" tg-height=\"470\"/></p><h2 id=\"id_3997668620\" style=\"text-align: left;\">愿景基金扭亏为盈，英伟达与台积电成关键赌注</h2><p style=\"text-align: left;\">软银愿景基金二季度表现强劲，录得4514亿日元利润，成为集团业绩的主要推动力，一扫去年同期的亏损阴霾，基金价值增长48亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>据软银披露，基金价值的增长得益于科技股估值的整体修复，以及部分上市和非上市投资组合公司的优异表现。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">具体来看，上市公司的持股中，除英伟达之外的网约车公司Grab、在线汽车平台Auto1 Group SE、仓储机器人公司Symbotic等价值回升，为基金贡献了收益。</p><p style=\"text-align: left;\">在非上市资产方面，印度外卖平台Swiggy Ltd.以及其他部分印度私营企业的投资也带来了积极回报。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，软银还通过精准的芯片股投资获得丰厚回报。</p><p style=\"text-align: left;\">软银将英伟达和台积电等半导体公司作为其核心持仓。截至3月底，<strong>软银已将其在英伟达的持股增至超过30亿美元，充分享受了后者因AI热潮而带来的股价上涨红利。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">财报显示，来自英伟达的收益部分抵消了软银因出售T-Mobile和阿里巴巴股份而录得的投资损失。</p><h2 id=\"open-ai-ai\">“星际之门”与OpenAI，千亿级AI蓝图浮现</h2><p style=\"text-align: left;\">在盈利回升的背景下，孙正义正推进一系列规模空前的AI项目。</p><p style=\"text-align: left;\">其中最引人瞩目的是与OpenAI和甲骨文合作的“星际之门”（Stargate）项目，该计划旨在投资高达5000亿美元在美国建设数据中心和AI基础设施。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，软银也深度参与AI龙头企业OpenAI的融资。信息显示，软银正在牵头对OpenAI一轮400亿美元的融资，并计划对其追加300亿美元投资。</p><p style=\"text-align: left;\">SMBC日兴证券分析师Satoru Kikuchi在一份报告中指出，<strong>评估软银未来的关键点在于，“星际之门”项目能否顺利推进，以及在OpenAI管理层变动的情况下，对其追加投资是否可行。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>为了给AI战略转型准备充足的“弹药”，软银一直在剥离非核心资产。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">继出售其在阿里巴巴和德国电信的长期持股后，软银在6月通过出售T-Mobile US Inc.的股票筹集了约48亿美元，并在8月再次出售了价值30亿美元的T-Mobile股票。</p><p style=\"text-align: left;\">这种“备粮过冬”的做法，获得了一些市场人士的认可。Alpha Binwani Capital创始人Ashwin Binwani评论称：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“我们对软银集团的长期前景持谨慎乐观态度，并认为其业务会持续扩张。我们已为波动做好了准备，并将其视为逢低买入的机会。”</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3752851><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>得益于科技股估值普遍回暖尤其是英伟达股价大涨，愿景基金本季度盈利4514亿日元，推动软银净利润升至4218亿日元，是分析师平均预期的两倍多，同比扭亏为盈。得益于愿景基金在AI领域的强劲收益，软银集团交出了一份远超市场预期的财报。周四，软银集团公布了截止6月30日的第一财季财务报告。财报显示，软银一季度净利润达4218亿日元（约合29亿美元），远超分析师预期的1276亿日元，连续第二个季度实现盈利，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3752851\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/acb77b88f0e1500dd735d82182c9d65c","relate_stocks":{"LU2264538146.SGD":"Fullerton Lux Funds - Global Absolute Alpha A Acc SGD","NVD":"GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF","LU2065169927.USD":"M&G (LUX) GLOBAL MAXIMA \"A\" (USD) ACC","NVDD":"Direxion Daily NVDA Bear 1X Shares","IE00B19Z8X17.USD":"FTGF CLEARBRIDGE US LARGE CAP GROWTH \"AG\" (USD) ACC","LU0070302665.USD":"FRANKLIN MUTUAL U.S. VALUE \"A\" (USD) ACC","03160":"华夏日股对冲","LU2413666699.HKD":"BNP PARIBAS GLOBAL ENVIRONMENT \"CRH\" 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>均公布了加速增长的云业务数据。相比之下，亚马逊云服务（AWS）当季17%的增长率显得平淡，但其业务结构却揭示了不同的故事。AWS的盈利能力远超其核心电商业务，这意味着云业务的每一次增长，都在结构性地优化亚马逊的整体利润。</p><h2 id=\"id_1265411968\">高增长的代价：微软与谷歌的“甜蜜烦恼”</h2><p>对于微软和谷歌而言，云业务的强劲增长是一把双刃剑。</p><p><strong>根据最新季度数据，微软的“智能云”部门利润率为40.6%，而其包含商业软件的“生产力与业务流程”部门利润率则高达57.4%。同样的情况也发生在谷歌身上，其云业务利润率为20.7%，远低于其以广告业务为主的“谷歌服务”部门40%的利润率。</strong></p><p>问题在于，两家公司利润率较低的云业务，其增长速度却远超高利润的核心业务。数据显示，微软云业务当季增长26%，远高于软件业务16%的增速；谷歌云业务增长32%，也远超其服务部门12%的增速。</p><p>分析认为，随着AI进一步推动企业向云端迁移，这一“增长不平衡”的趋势将愈发明显。长期来看，这意味着两家公司的整体利润率可能会被不断壮大的云业务“稀释”，逐步向其云业务的利润率水平靠拢。此外，AI新产品是否会侵蚀微软利润丰厚的企业软件和谷歌的搜索广告业务，也是一个潜在风险。</p><h2 id=\"id_1190902641\">亚马逊潜力被低估了？云业务或成利润引擎</h2><p>亚马逊的情况则完全相反。其云业务AWS是公司利润的核心引擎。在最近一个季度，AWS的营业利润率高达33%，而其庞大的电商业务利润率仅为6.6%。</p><p>历史数据印证了这一趋势。从2017年到2024年，随着AWS在亚马逊总收入中的占比从9.8%上升至17%，公司的整体营业利润率也从2.3%跃升至10.7%。云业务的扩张，是亚马逊盈利能力实现飞跃的关键驱动力。</p><p><strong>尽管市场对AWS当季17%的增长率感到担忧，但有迹象表明其增长可能即将提速。</strong>据New Street Research分析师Dan Salmon在一份报告中指出，AWS的积压业务（即客户承诺的未来订单）在该季度大幅增长了25%，这是衡量未来收入的有力指标。</p><p>当然，所有云服务商都面临着共同的挑战：为支持AI而进行的巨额资本支出将推高折旧费用，从而对云业务自身的利润率构成压力。但核心问题在于业务组合的长期演变。对于谷歌，市场似乎已经意识到了利润率风险，其股价表现已落后于Meta等广告业同行。然而，从微软股票的溢价估值来看，投资者似乎选择性地忽视了同样的风险。</p><p>而对于亚马逊而言，市场可能过度关注其当前的增长数据，而低估了其业务储备所预示的未来潜力和其独特的利润增长模式。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AI云崛起！市场忽视了微软的压力，也低估了亚马逊的潜力？</title>\n<style 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Street Research分析师Dan Salmon在一份报告中指出，AWS的积压业务（即客户承诺的未来订单）在该季度大幅增长了25%，这是衡量未来收入的有力指标。当然，所有云服务商都面临着共同的挑战：为支持AI而进行的巨额资本支出将推高折旧费用，从而对云业务自身的利润率构成压力。但核心问题在于业务组合的长期演变。对于谷歌，市场似乎已经意识到了利润率风险，其股价表现已落后于Meta等广告业同行。然而，从微软股票的溢价估值来看，投资者似乎选择性地忽视了同样的风险。而对于亚马逊而言，市场可能过度关注其当前的增长数据，而低估了其业务储备所预示的未来潜力和其独特的利润增长模式。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":160,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":464250460913712,"gmtCreate":1754367641683,"gmtModify":1754367643171,"author":{"id":"4175171705858830","authorId":"4175171705858830","name":"海容易啊","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4175171705858830","authorIdStr":"4175171705858830"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/464250460913712","repostId":"2556534875","repostType":4,"repost":{"id":"2556534875","kind":"news","pubTimestamp":1754263522,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2556534875?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-04 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src=\"https://static.tigerbbs.com/330a9d42957621c44e4619d154bf6f94\" tg-width=\"904\" tg-height=\"441\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间8月4日周一美股盘后，Palantir公布截至6月30日的公司今年第二季度财务业绩，并提供第三季度和今年全年的业绩指引。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1）主要财务数据：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收</strong>：二季度营业收入10.04亿美元，同比增长48%，分析师预期的9.393亿美元，一季度同比增长39%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>EPS</strong>：二季度调整后每股收益（EPS）0.16美元，同比增长77.8%，分析师预期为0.14美元，一季度同比增长62.5%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营业利润</strong>：二季度调整后营业利润4.64亿美元，同比增长82.7%，营业利润率46%，一季度调整后营业利润同比增长73%至3.91亿美元、营业利润率44%。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/151c290455ac221ec18455dc10960a68\" tg-width=\"2560\" tg-height=\"1435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2）业绩指引：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营收：</strong>预计三季度营收10.83亿至10.87亿美元，分析师预期9.854亿美元。预计2025年营收为41.42亿至41.5亿美元，此前预期38.9亿至39.02亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>营业利润</strong>：预计三季度调整后营业利润4.93至4.97亿美元，预计2025年调整后营业利润19.12亿至19.2亿美元，此前预计17.11至17.23亿美元。</p></blockquote><h2 id=\"id_2788111103\">二季度营收史上首次突破10亿美元 EPS增近78% 美国商业营收增93%</h2><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，Palantir二季度营收高于公司的指引区间9.34亿至9.38亿美元，史上首次季度营收突破10亿美元大关，而且和EPS盈利均较一季度加速增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">二季度营收较分析师预期营收高近6.9%，增速由一季度的39%提升到48%。二季度EPS盈利较分析师预期高约14.3%，增速更是从一季度的不到63%提高至将近78%。</p><p style=\"text-align: justify;\">二季度调整后营业利润同比增速从一季度的73%提高至将近83%，较一季度环比增长近18.7%。二季度营业利润率进一步提高至46%。</p><p style=\"text-align: justify;\">二季度Palantir来自商业合同的美国市场营收同比增长93%、环比增长20%至3.06亿美元，当季来自美国政府合同的业务营收同比增长53%、环比增长14%至4.26亿美元，也均较一季度加快增长。一季度美国商业营收同比增长71%、环比增长19%，美国政府业务的营收同比增长45%、环比增长9%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ef44b05e3477293394047bcdecb00ed\" tg-width=\"787\" tg-height=\"394\"/></p><h2 id=\"id_4251839809\">三季度营收料再创新高 今年营收指引提高逾6%、利润指引提高逾11%</h2><p style=\"text-align: justify;\">业绩指引显示，Palantir预计三季度营收将再创历史新高，最低10.3亿美元，最高10.87亿美元，相当于预计将同比增长49.2%至49.7%，较二季度更快增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，Palantir对今年全年的业绩前景更为乐观。今年内连续第二次公布季报时上调全年的业绩指引。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次Palantir将今年全年的营收指引低端上调2.52亿美元，升幅近6.5%，指引高端上调2.48亿美元，升近6.4%。Palantir将今年的营业利润指引低端上调2.01亿美元、高端上调1.97亿美元，分别提高11.7%和11.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">Palantir还提高了今年美国市场的商业营收指引，预计将超过13.02亿美元，并表示，这个指引相当于，营收将较去年至少同比增长85%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，Palantir将美国商业营收指引提高10.5%。因为之前公布一季度财报时，Palantir预计，美国商业营收同比增长至少68%至11.78亿美元。</p><h2 id=\"id_1164135995\">CEO称Palantir计划成为占主导地位软件公司 市场开始认识到这一现实</h2><p style=\"text-align: justify;\">在和二季度财报同时公布的致股东信中，Palantir的CEO Alex Karp提到华尔街对该司的现在减少，而公司不会的成绩止步于此。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“经过多年的投入，也曾遭受一些人的嘲笑，我们的业务增长速度显著加快。现在怀疑者确实少了，他们已经被削弱，并被某种程度地屈服了。然而，我们认为没有理由在止步于此或妥协。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Karp表示，AI的突破推动了Palantir的增长，提到大语言模型（LLM）及其所需芯片的开发。他写道：</p><p style=\"text-align: justify;\">“这是一个陡峭而向上的攀登——这一上升反映了语言模型的出现、为其提供动力所需的芯片以及我们的软件基础设施显著融合，这使组织能够将AI的力量与现实世界中的物体和关系联系起来。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Karp在信中称美国商业业务为Palantir“新兴的核心”以及未来几年整个行业的“种子”、“或许是全球最具主导地位的行业”，称该业务二季度营收同比增长将近一倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">Karp认为，这种增长率对规模只有Paantir千分之一的初创公司来说足以成为热议话题，即使规模到了Palantir这样的公司，这种增长率也是史无前例的。</p><p style=\"text-align: justify;\">他指出，软件行业多年来，有所谓“40法则”的衡量绩效指标——即一家实力雄厚的软件公司应该营收增长率加上利润率的总和超过40%。按这一法则计算，Palantir的营收增长加上利润率达到94%。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，Karp表示Palantir计划成为“未来占主导地位的软件公司”，并表示：“市场现在也开始意识到这一现实。”</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>感谢AI“惊人”影响，Palantir营收超预期猛增48%，二度上调今年指引</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3752626><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Palantir季度营收史上首次突破10亿美元，二季度EPS增近78%，被公司称为新兴核心的美国商业业务营收增93%，美国政府营收增53%。三季度营收料再创新高、最高增近50%，今年营收指引提高逾6%、营业利润指引提高逾11%、美国商业营收指引提高10.5%、料至少增85%。CEO称Palantir计划成为占主导地位的软件公司，市场开始认识到这一现实。Palantir股价盘后涨超4%。新近财报显示...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3752626\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/dc0af02a59494f34c3937bf5981ba427","relate_stocks":{"PLTR":"Palantir Technologies 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EPS增近78% 美国商业营收增93%财报显示，Palantir二季度营收高于公司的指引区间9.34亿至9.38亿美元，史上首次季度营收突破10亿美元大关，而且和EPS盈利均较一季度加速增长。二季度营收较分析师预期营收高近6.9%，增速由一季度的39%提升到48%。二季度EPS盈利较分析师预期高约14.3%，增速更是从一季度的不到63%提高至将近78%。二季度调整后营业利润同比增速从一季度的73%提高至将近83%，较一季度环比增长近18.7%。二季度营业利润率进一步提高至46%。二季度Palantir来自商业合同的美国市场营收同比增长93%、环比增长20%至3.06亿美元，当季来自美国政府合同的业务营收同比增长53%、环比增长14%至4.26亿美元，也均较一季度加快增长。一季度美国商业营收同比增长71%、环比增长19%，美国政府业务的营收同比增长45%、环比增长9%。三季度营收料再创新高 今年营收指引提高逾6%、利润指引提高逾11%业绩指引显示，Palantir预计三季度营收将再创历史新高，最低10.3亿美元，最高10.87亿美元，相当于预计将同比增长49.2%至49.7%，较二季度更快增长。同时，Palantir对今年全年的业绩前景更为乐观。今年内连续第二次公布季报时上调全年的业绩指引。本次Palantir将今年全年的营收指引低端上调2.52亿美元，升幅近6.5%，指引高端上调2.48亿美元，升近6.4%。Palantir将今年的营业利润指引低端上调2.01亿美元、高端上调1.97亿美元，分别提高11.7%和11.4%。Palantir还提高了今年美国市场的商业营收指引，预计将超过13.02亿美元，并表示，这个指引相当于，营收将较去年至少同比增长85%。这意味着，Palantir将美国商业营收指引提高10.5%。因为之前公布一季度财报时，Palantir预计，美国商业营收同比增长至少68%至11.78亿美元。CEO称Palantir计划成为占主导地位软件公司 市场开始认识到这一现实在和二季度财报同时公布的致股东信中，Palantir的CEO Alex Karp提到华尔街对该司的现在减少，而公司不会的成绩止步于此。他写道：“经过多年的投入，也曾遭受一些人的嘲笑，我们的业务增长速度显著加快。现在怀疑者确实少了，他们已经被削弱，并被某种程度地屈服了。然而，我们认为没有理由在止步于此或妥协。”Karp表示，AI的突破推动了Palantir的增长，提到大语言模型（LLM）及其所需芯片的开发。他写道：“这是一个陡峭而向上的攀登——这一上升反映了语言模型的出现、为其提供动力所需的芯片以及我们的软件基础设施显著融合，这使组织能够将AI的力量与现实世界中的物体和关系联系起来。”Karp在信中称美国商业业务为Palantir“新兴的核心”以及未来几年整个行业的“种子”、“或许是全球最具主导地位的行业”，称该业务二季度营收同比增长将近一倍。Karp认为，这种增长率对规模只有Paantir千分之一的初创公司来说足以成为热议话题，即使规模到了Palantir这样的公司，这种增长率也是史无前例的。他指出，软件行业多年来，有所谓“40法则”的衡量绩效指标——即一家实力雄厚的软件公司应该营收增长率加上利润率的总和超过40%。按这一法则计算，Palantir的营收增长加上利润率达到94%。展望未来，Karp表示Palantir计划成为“未来占主导地位的软件公司”，并表示：“市场现在也开始意识到这一现实。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"PLTR":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}