社区

目前5家公司过聆讯，预计1月陆续开簿： 1. 鸣鸣很忙 2. 澜起科技 3. 龙旗科技 4. 卓正医疗 5. 白鸽在线 今天说前2家，享受一下知识流入大脑的感觉.... 一、鸣鸣很忙 街头巷尾全是【零食很忙、赵一鸣零食】，堪称万店之王，满大街开的都是。 鸣鸣很忙是2023年零食很忙（湖南老大哥）和赵一鸣零食（江西挑战者）合并而成的。 市场地位：根据弗若斯特沙利文，全国在营门店19517家，在全中国食品饮料连锁零售里，无论是GMV还是门店数，都是第一。 扩张速度：23年底还是6000家，不到两年翻了3倍，种裂变速度，除了当年的瑞幸和蜜雪冰城，我还没在消费赛道见过第三个，而且59%的店在县城和乡镇，学伟人的农村包围城市战略啊.... 商业模式： 1、加盟99.9%，自己不开店，只做供应链和品牌，赚的是卖货给加盟商的钱。 2、便宜，极致的便宜，比超市还便宜25%，SKU高达4000多个。 这生意性不性感？很性感，在消费降级的大背景下，便宜就是硬道理。 还有一些其他亮点，比如：库存周转天数只有11.6天，效率极高！ 比如24年GMV干到了555亿，这种采购量，对上游厂商有极强的议价权，这个护城河非常高。 鸣鸣很忙的壁垒不在产品（可口可乐在哪买都一样），在于效率和规模。 鸣鸣很忙开出1万家门店，“万辰们”步步紧逼，加盟商边开店边担心回本- 时代财经-企业第一财经读本 财务报表更是好看，数据非常漂亮： 营收22年42.8亿，23年103亿，24年直接393亿，25年前9月已经是463.7亿了....(当然有双雄合并的因素） 净利率3.9%，经营现金流疯狂净流入。 关键就看上市的估值了，如果定价市值低于400亿港币，那就非常良心了！ 如果市值超过550亿港元，谨慎一些，虽然成长性好，但非出海的消费股，在港股很难撑起超高PE，一旦增速放缓（

$MINIMAX-WP(00100)$ 183.5谁卖给我的，我谢谢您！

$MINIMAX-WP(00100)$  

一、豪威分配 图片 分配方式： 顶头259手，乙头43-44手，甲尾10，1手稳中1 来了就是朋友，申了就给，非常有意思!（大户你要？全给你） 二、Minimax暗盘 图片 估计是小散们受到隔壁ZP的影响，上来开了个+10%，然后一路哐哐向北。 虽然说早就知道国配抢破了头，第一天就双位数覆盖，但是看到新闻说79倍的时候还是非常震惊的。 印象中2025年也就紫金、宁德有这么高的机构认可度了。 图片 文章考虑到是腾讯财经发的，可信度较高。 79倍确实非常夸张了，再晚1个小时，HKEX就要发公告了，如果确认属实，那恭喜还在车上的小伙伴们。 总结： 1、今天天数走出了关门打狗的态势，特别是下半场的换手率，看了我都想笑。 2、迷你麦这种国际化的公司，外资是看得懂的，这就是我为什么说和ZP有本质区别。 记住： 港村的定价权，在机构和外资手里，散户的孖展热度，对定价基本没用。（跟大A完全不同） 利益相关： 持有挺多的天数、minimax多头仓位。 $印象大红袍(02695)$ $果下科技(02655)$ $轻松健康(02661)$ $诺比侃(02635)$ $翰思艾泰-B(03378)$ $林清轩(02657)$ $五一视界(066

Minimax，分配出炉 分配方式： 顶头17，乙头5，甲尾4-5，4千股稳1 乙头稳定发挥，甲尾给了惊喜---这个预料不到 点评： 1、今天的ZP暗盘表现正常，符合预期，已经不想再吹自己了。 让你们乱传我NIUNIU的GUOPEI截图？以后还传不传？还拿了个碎了屏保的手机拍照，恶心不恶心？ 2、好多人害怕，在各个群聊乱窜，今天的ZP，会不会导致明天的迷你麦也完了？ 我表达一下我的观点：幼稚。 $印象大红袍(02695)$ $果下科技(02655)$ $轻松健康(02661)$ $诺比侃(02635)$ $翰思艾泰-B(03378)$ $林清轩(02657)$ $五一视界(06651)$ $英矽智能(03696)$ $卧安机器人(06600)$ $迅策(03317)$ $壁仞科技(06082)$<

下午3家开奖，情况如下： 一、天数智芯 图片 分配方式： 乙头中1-2，乙组全部抽签，甲组全抽签基本不中！ 二、精锋医疗 图片 分配方式： 顶头5，乙头1-2，甲尾1-2，甲尾大致50%中签率 三、智谱 图片 分配方式： 顶头13，乙头1-2，甲尾1-2，2万股稳1 点评： 天数的分配方式非常炸裂，精锋正常点，智谱看起来偏大户。 目前市场的打新资金来到了8000亿级别，多年未见这么多热钱了，真的非常夸张..... $印象大红袍(02695)$ $果下科技(02655)$ $轻松健康(02661)$ $诺比侃(02635)$ $翰思艾泰-B(03378)$ $林清轩(02657)$ $五一视界(06651)$ $英矽智能(03696)$ $卧安机器人(06600)$ $迅策(03317)$ $壁仞科

好久没唠嗑，今天跟大家唠唠嗑~ 港交所，存货不多了，赶紧补货吧.... 一、IPO孖展 迷你麦的孖展遥遥领先，明天辉立和银行的统计上来，还会向上冲一波，1500倍能否看到？ 是金子总会发光。 迷你麦预定本次的孖展倍率王，没毛病。（几个小票不参与排名哈哈） 之前我总说：迷你麦比Z谱风险低。 结果有人曲解、攻击，说我唱衰Z谱，断言它会破发。 郑重声明：我没有在任何场合，说Z谱一定会破发，我也不认为Z谱会破发。 你要是有证据，截图甩我脸上。 在下的观点，一直是性价比逻辑： 1、基本面：商业模式、基石情况、基石硬度、机构认可度，迷你麦全方位优于Z谱。 2、暗盘：Z谱的辉立暗盘承压，有概率出现暗盘价差较大的情况。 当然，迷你麦晚上一天是事实，但我认为影响不大。 投资不是赌博，是做大概率正确的事。 二、IPO风险 最近很刺激： 一个大阳线，千军万马来相见。 一根大阴线，关灯吃面套半年.... 大家要清醒一点，港股的监管比大A要松得多 很少有大V会提示IPO的风险，就以今天不同集团出现的情况为例。 所谓的95亿港元入通底（港股通门槛），并非牢不可破。 资本市场全是人精，谁知道别人会不会预判你的预判？ 港交所的庄家制本质是引进做市商制度，并不是官方鼓励“坐庄割韭菜”，但这客观反映了一个核心痛点： 小渔村的流动性远弱于大A。 港交所必须依赖机构、依赖做市商、依赖外资来维持金融中心的地位。 所以，我的建议非常直接： 除非你有确凿的筹码结构分布信息（这种内幕通常你也不会有） 否则无脑回归基本面： 能不能挣钱？（现金流） 商业模式通不通？（护城河） 财报有没有雷？（资产负债表） PE/PS 贵不贵？（估值逻辑） 脱离了这些谈价格，都是耍流氓。 三、北交所 【科马材料】明天开启申购。 写北交所的博主很多，核心博弈点并不难，这块我就不细写了。 我计划1000争2+1和500争1分户。 总结： 江湖路远

图片 一、资金冲突 1、周1截止的和周3截止的不冲突（金黄色部分） 2、周2截止的和周4截止的不冲突（橙色部分） 当然，周1截止的和周4截止的也不冲突，哈哈。 原则是：中间隔了1天，资金就不会冲突。 特别提示：隔1天指的是🐯、🐂、🐼等，非主流需要隔2天。 二、孖展情况 图片 这里要重点说下18C 公司（智谱、MiniMax）的孖展倍数怎么看，因为18C 公司有特殊回拨规则，最多可回拨20%，公开发售的实际可申购额度会比常规标的多，所以不能直接看表面孖展倍数，要除以4，才能反映真实倍数。 因此实际孖展排序为： 1、精锋医疗-B：282倍 2、天数：118倍 3、智谱：116倍 4、Mini：92倍（考虑到Mini剩余的时间比别人都多1天，这个倍数还要涨不少） 注：以上信息，均为按公开信息，折算后的相对排序，仅供参考。 三、风险排序 1、Minimax：无脑冲，梭哈满上，普惠红包，+50%？ 商业模式好，有自我造血能力，基石辉煌，货量管饱，IPO定价公允 2、精锋-B、天数：货量少，不好中签，有余钱继续满上，梭哈，+50%? 商业模式好，公司在商业化的关键转折阶段，概念新且有故事讲，基石一流，货量稍少，IPO定价公允 3、智谱：货量中，破发不至于，资金效率低了点。+30%? 商业模式一般，基石一般，货量多，概念新，IPO定价高 图片 以上公司坑，我每一个都细细看过了，破发风险可控。 金浔和瑞博我不知道，不确定，公司的商业模式和未来发展不确定性极强，不知道会怎么走。 段永平说：看不懂的公司不做，因此我选择不碰。 总结： 1、我主要的3项判断：商业模式确定性、基石与承销结构、货量 2、我是个保守的人，Minimax在商业模式、基石阵容、定价，确定性都很突出，我梭这个。 3、囊中羞涩，巧妇难为无米之炊，其他的就不选了。 4、还有剩下的4只没看，下周再评。

图片 同期有10家开始同时开簿，我分了几组： 1、大模型组：MiniMax、智谱 2、AH组：豪威集成、兆易创新 3、生物B组：精锋医疗B、瑞博生物B 4、其他：天数智芯（GPU）、金浔资源（矿）、红星冷链（冷库）、BBSB（土木） 今天讲生物B组，老规矩，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、商业模式 精锋医疗，做手术机器人的，核心产品： 多孔腔镜机器人 ：对标达芬奇Xi，22年12月获批，2025年卖了61台，国内厂商排名第一。 单孔腔镜机器人： 对标达芬奇SP，国内首个获批覆盖妇科、泌尿、普外的单孔机器人。 精锋的买一送一，协同效应很强，多孔和单孔机器人，可以共用一个控制台，医院买了一套，再加点钱升级就能双修....这对抠门的公立医院院长很有吸引力，哈哈。 行业地位：中国第1家、全球第2家同时拥有多孔和单孔手术机器人批文，双证可不好拿，相当于你既有清华毕业证，又有北大录取通知书.... 原来医生一旦习惯了某套机器的操作手感，比如达芬奇，很难换，精锋的策略很鸡贼，操作极其接近达芬奇，医生0成本上手，直接师夷长技以制夷。 （数据来源：弗若斯特沙利文） 图片 瑞博生物： 做小干扰RNA的，传统药是把漏水的龙头堵住，抑制蛋白，瑞博是直接把水管给切了，降解mRNA，阻断蛋白生成，这个技术拿过诺贝尔奖。 公司管线和研发平台都比较早期，很难评价是否未来会大突破。 图片 二、公司壁垒 精锋医疗的壁垒： 技术壁垒：手里专利一大堆，主从控制延迟低于40毫秒，这很重要，手抖一下延迟高了是要出人命的，已经能和达芬奇差不多了。 注册壁垒：医疗器械最难拿证，精锋的2个机器人，都拿到了NMPA国家药监局的三类证，MP1000还拿到了欧盟CE认证。 后来的竞争者要想追上，光临床试验+审批流程，得耗个3-5年，这个时间窗口期，是精锋最大的护城河。 手术机器人赛道不是有钱就能

图片 同期有10家开始同时开簿，我分了几组： 1、大模型组：MiniMax、智谱 2、AH组：豪威集成、兆易创新 3、生物B组：精锋医疗B、瑞博生物B 4、其他：天数智芯（GPU）、金浔资源（矿）、红星冷链（冷库）、BBSB（土木） 今天讲大模型组，老规矩，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、商业模式 MiniMax不只是做大模型的，还是个极其聪明的产品经理。 ToC ：自己下场做应用，Talkie/星野，AI角色扮演聊天，日均用户时长高达70分钟！粘性比抖音还恐怖，海螺AI搞视频生成，对标Sora，效果炸裂，在海外非常火，技术门槛极高..... ToB： 做开放平台，卖铲子，把模型API卖给企业和开发者，像金山办公、小红书都是它的客户 公司的路子走的极其聪明，没有死磕B端私有化部署，苦活累活，而是通过C端应用Talkie快速变现，不仅赚了钱，还获得了海量的用户反馈数据来迭代模型，技术即产品，形成了正循环。 图片 智谱： 出身名门：源自清华大学计算机系KEG实验室，技术底蕴极深。 商业模式：核心是MaaS模型即服务，就是通过API调用或本地化部署，把通用的智能能力卖给企业，目前已支持超8000家机构客户，覆盖8000万台设备。 智谱的技术没得说，根正苗红，清华KEG实验室出来的技术底子，全中国最懂LLM的一群人在这个公司里。 图片 智谱的商业模式，就是死磕技术，想把技术做到全球顶尖，学术派的典型思维，收入核心做B端的商业化变现，卖API，这条路上的竞争对手太太太多，智谱的技术优势是比较大，但是是否能构成绝对的竞争力？ 外面的竞争对手实在是太多了啊....纯技术跑出来的难度会比较大，比较辛苦。 从生态和健壮性而言，Minimax的商业模式更胜一筹。 二、公司壁垒 MiniMax的壁垒： 全模态能力：文本、语音、视频全自研，特别是语音模型（Spee